经济观察网 记者 牛钰 2024年4月12日，证监会发出多张立案告知书，事涉三家上市公司。 4月12日晚间，中核华原钛白股份有限公司（002145.SZ，下称“中核钛白”）发布公告，披露其实际控制人王泽龙于4月12日收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌违反限制性规定转让中核钛白2023年非公开发行股票、信息披露违法等违法违规行为，2024年3月13日，中国证监会决定对其立案。 同在4月12日晚间，海通证券（600837.SH）、中信证券（600030.SH）相继发布公告，均因在相关主体违反限制性规定转让中核钛白2023年非公开发行股票过程中涉嫌违法违规，收到证监会立案告知书。 此外，中信证券的全资孙公司中信中证资本也收到一份《立案告知书》。中信证券在公告中表示，将和中信中证资本积极配合证监会的相关工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。目前，中信证券及中信中证资本的经营情况正常。 经济观察网向中信证券方面了解到，立案告知书涉及的事项是，在相关主体转让中核钛白2023年非公开发行股票的过程中，中信证券和中信中证资本为相关主体的交易提供了服务。 中信证券表示，公司将认真学习贯彻资本市场新“国九条”，坚持以投资者为本，依法合规经营，发挥好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能，保护投资者合法权益，进一步提升合规水平、专业服务能力和核心竞争力，更好地服务资本市场高质量发展。 据了解，中核钛白的主营业务是金红石型钛白粉的研发、生产和销售，拥有甘肃嘉峪关、甘肃白银、安徽马鞍山三大生产基地，于2007年正式登陆深交所，是国内较早上市的钛白粉供应商。 2023年2月23日，中核钛白披露，拟向16名特定对象非公开发行股票8.93亿股，发行价格为5.92元/股，募集资金总额52.88亿元，募集资金净额52.49亿元。中信证券为中核钛白此次定增的保荐机构和联席主承销商。海通证券与中金公司、华泰证券、光大证券、国泰君安证券共同出现在上述16名特定对象名单中。其中，中金公司和海通证券的认购金额相对较多，分别为5.53亿元和5.46亿元。 按照相关规定，自中核钛白本次发行结束之日起，上述16名特定对象在6个月内不转让本次认购的股份，并委托中核钛白董事会向中国证券登记结算有限责任公司申请对本人/本公司上述认购股份办理锁定手续，以保证本人/本公司持有的上述股份自本次发行结束之日起，6个月内不转让。

经济观察报 记者 张晓晖 “飞行汽车”在科幻电影中并不鲜见，也一度被众多科幻影迷期待能在生活中实现。近期，一家创业板上市公司因为一份与“飞行汽车”有关的合作协议而受到资本市场的关注。该公司股价飞涨，也因此引来了交易所的关注函。 2024年3月27日，远在斯洛伐克的一家名为KleinVision的公司（下称“克莱因视觉”）宣布与河北建新飞行汽车科技有限公司（下称“建新飞行”）签署了涉及飞行汽车AirCar的相关合作协议。 克莱因视觉在官网上介绍：公司迈出了开创性的一步，以实现那些寻求通过驾驶汽车飞上天空来穿越交通拥堵的个人的梦想。 穿透来看，建新飞行的第一大股东是河北建新航空科技有限公司（下称“建新航空”），第二大股东是作为上市公司的河北建新化工股份有限公司（300107.SZ，下称“建新股份”）。建新股份对建新飞行的持股比例为18.50%。也就是说，无论是建新飞行、建新股份，还是建新航空，三家公司的实际控制人均为朱守琛。 3月28日，克莱因视觉披露双方合作的第二天，建新股份的股价涨停，并在随后的交易日里连续大幅上行，于4月10日创下11.40元的近期高点，较其3月27日的收盘价格5.43元几乎翻倍。 而建新股份也因股价暴涨和飞行汽车这样前卫的产品，引起资本市场各方的关注。 “飞行汽车”概念受关注 从3月28日至4月10日，短短8个交易日，建新股份的股价从5.75元涨至最高11.40元，涨幅达98.26%。 此间，建新股份发布了三份股票交易异常波动公告。在4月1日发布的第一份公告中，建新股份披露，公司了解到建新飞行与克莱因视觉签署了涉及飞行汽车AirCar的相关合作协议；3月19日，《沧州日报》刊登文章“低空经济‘向上’突破一飞冲天”对建新飞行与克莱因视觉达成全面合作一事进行了叙述。 从时间上看，《沧州日报》的报道比3月27日克莱因视觉官宣还早8天。 实际上，从3月13日开始，就有投资者在深圳证券交易所（下称“深交所”）互动易平台上向建新股份询问有关飞行汽车的问题：“请问贵公司参股建新飞行的投资初衷是什么？是不是因为建新飞行有飞行汽车方向发展的规划，公司看好其发展潜力，所以投资？” 建新股份在3月14日回复：公司参股建新飞行是多元发展战略规划的尝试，也是对未来新利润增长点的有效补充。 当《沧州日报》报道了双方飞行汽车合作后，投资者关于飞行汽车的提问越来越多。 有投资者建议：“建新飞行汽车今年能上市吗？建议公司在淘宝和抖音开设飞行汽车营销直播先积累客户，待产品上市时我们粉丝好购买。” 建新股份回复：建新飞行属于初创企业。经与其沟通，目前相关业务正在有序开展进行中。事实上，建新股份的经营业绩并不亮眼。 2024年1月20日，建新股份发布2023年业绩预告，预计2023年实现净利润1300万元至1800万元，同比下降78.78%至70.62%。业绩下滑的主要原因是产品销售价格下降，导致毛利率下滑。 深交所发关注函 克莱因视觉宣称自己是世界上第一辆经过认证的飞行汽车AirCar的开发商。 在3月27日双方达成的合作协议官方声明中，克莱因视觉董事会主席StefanKlein表示：很高兴宣布将克莱因视觉经过认证的飞行汽车技术的许可证出售给这家受人尊敬的中国公司。克莱因视觉联合创始人AntonZajac补充道：“这一合作伙伴关系代表着我们使命的重要一步，即扩大全球对革命性移动解决方案的使用，推动行业进步。” 对于建新股份的股价异常波动，深交所高度关注，并于4月2日发关注函要求建新股份补充披露参股标的公司的相关情况，相关合作协议的具体内容，《沧州日报》为何能够提前披露飞行汽车的合作，公司是否存在信披不及时、不合规的情形，以及自查是否有公司持股5%以上股东、高管近一个月买卖公司股票的行为。 4月10日，建新股份在《股票交易严重异常波动公告》中披露了更多的内容，包括飞行汽车合作协议的大致内容：克莱因视觉授予建新飞行在中国范围内独家且不可转让的许可，包括已经研发完成的飞行汽车I相关的知识产权和在研中的飞行汽车Ⅱ的知识产权；建新飞行在中国范围内生产和销售飞行汽车I及未来研发完成后的飞行汽车Ⅱ。许可的授权期限为25年。合同金额为200万欧元。” 交易细节披露 4月11日深夜，建新股份回复了深交所的关注函，在公告中披露了更多的交易细节。 跟新能源汽车行业投资项目动辄几十亿元甚至上百亿元的规模相比，飞行汽车的项目投资规模似乎“小得可怜”。 建新股份披露，建新飞行于2023年11月成立，注册资本金为1600万元，属于初创企业；建新股份参股投资296万元，尚未缴纳实际认缴资金；建新飞行已经组建了拥有4名核心技术人员的设计保障和生产团队，此外还有10名一线生产人员。 建新股份还披露了双方合作的具体时间和进程。 2023年3月，克莱因视觉与建新飞行现任董事长进行接洽并初步达成合作意向；此后双方进行了多次商谈，并于2024年2月基本确定了协议文本；2024年3月12日，克莱因视觉与建新飞行签署了合作协议；2024年4月4日，克莱因视觉在斯洛伐克首都布拉迪斯拉发的皇冠假日酒店举行发布会，公布了与建新飞行的合作事项。 建新股份介绍，克莱因视觉由StefanKlein和AntonZajac共同创立，自2017年开始开发飞行汽车I并制造了一辆功能齐全的原型车。该车于2019年10月首飞，并已获得斯洛伐克民航局颁发的特许飞行证。该车先进技术包括可伸缩机翼、尾翼折叠翼面、降落伞展开系统等，车身主要由先进复合材料制作，未来将涵盖2座、4座、双引擎、水陆两栖等各种版本构型。截至目前，飞行汽车I尚未实现销售。 飞行汽车的“生产计划” 建新股份在回复深交所关注函的公告中，披露了建新飞行有关飞行汽车的“生产计划”。 建新飞行从获得克莱因视觉的知识产权到飞行汽车量产，所需流程及预期时间如下： 在获得克莱因视觉公司提供的所有资料后，将组织技术人员消化吸收包括图纸在内的所有技术资料，预计时间约为3个月。 为控制投资强度，建新飞行已经开始租赁生产厂房，启动设备购置、技术和生产团队组建等工作，并已经开始相关的项目备案、安评、环评等前期工作，上述工作分别需要向当地发改委、应急管理局、生态环境局等政府主管部门申请，预计审批周期约为3个月—6个月。 在完成上述审批流程后，建新飞行将开始搭建样机的试制平台，同时联系供应商购买或委托外部加工相应的零部件及工具、模具等，预计周期约为1年。 在上述零部件、工具、模具到位后，建新飞行将开始型号许可证（TC）的申请工作，同时在试制平台组织制作2架—3架样机用于取证工作，根据过往经验，样机生产完成并获得中国民航局颁发的型号许可证的平均时间约为3年—5年（在低空经济相关政策大力支持下，上述时间可能会缩短）。 在型号许可证申请过程中，在完成样机制作后，建新飞行将搭建第一条生产线，同时启动生产许可证（PC）的申请，生产线搭建完成及获得中国民航局颁发的生产许可证平均时间为在取得型号许可证后1年左右。 上述过程可能需要5年—8年时间。 在建新飞行获得型号许可证和生产许可证后，建新飞行方可正式销售飞行汽车。因此，未来5年内上述合作很可能无法为建新飞行实现销售和营业收入。在公告中，建新股份还强调了飞行汽车项目的各种风险：我国低空尚未实现开放，存在行业政策风险；飞行汽车属于新产品、新技术，目前该产品在国内外尚未实现销售，未来可能面临市场接受程度不达预期的风险；按照中国民航局相关规定，飞行器批量销售需要取得型号许可证（平均约3年—5年）及生产许可证（平均约1年），飞行汽车存在取证风险；飞行汽车I无法取得后续专利，克莱因视觉飞行汽车Ⅱ研发进度慢于预期（预期1年内完成）导致标的公司投产及交付延迟的风险等。 截至4月12日收盘，建新股份的股价回落至8.68元，总市值约为48.24亿元。 4月12日上午，记者致电建新股份，询问公司是否计划对飞行汽车项目增加投入？建新股份董秘办公室一位人员回应：一切信息披露以公告为准。 在公告中，建新股份表示，随着建新飞行的业务发展，公司将可能增加投资。建新飞行未来3年内的主要生产经营活动为样机生产和取证工作，预计根据项目进展陆续投入人民币数千万元。但建新飞行不会依赖于上市公司的投资进行发展，将按照发展或融资需要引入战略投资者或财务投资者。  

经济观察报 记者 姜鑫 在八年前决定背水一战的兰亚东，离开了他一手建立起来的横琴人寿保险有限公司（下称“横琴人寿”）。 4月10日，经济观察报记者获悉，横琴人寿董事长兰亚东递交了辞呈，横琴人寿现任独立董事钱仲华拟接任公司董事长。 值得注意的是，3月28日，横琴人寿发布的一则关于变更注册资本的信息披露公告称，经监管批复，公司注册资本由23.85亿元增加至31.37亿元。 根据横琴人寿此前的公告，这一增资由公司第一大股东珠海铧创投资管理有限公司（下称“珠海铧创”）认缴。 此外，2月8日，横琴人寿总经理凌立波的任职资格获批。 在兰亚东被曝辞职的前一天，国联人寿保险股份有限公司（下称“国联人寿”）总经理夏寒辞职的消息在保险行业引发关注。中小保险企业（下称“中小险企”）正在经历一轮高管变动潮。 兰亚东挥别横琴人寿 经济观察报记者了解到，4月10日，横琴人寿召开会议，宣布兰亚东去职，钱仲华被提名为公司董事长候选人，但这一任职资格尚待监管批复。 其实，早在一两个月前，横琴人寿就在市场上寻找接棒兰亚东的人选。横琴人寿拟任董事长钱仲华是一名保险业的老将。资料显示，钱仲华出生于1962年7月，曾任中国太平洋人寿保险股份有限公司党委副书记、总经理、执行董事，中国太平洋保险（集团）公司总审计师、审计负责人，审计中心党委书记。 对于离任，兰亚东对经济观察报记者称：“在职业生涯中遇到了最好的股东，是我主动提出退休的”。 兰亚东出生于1967年，毕业于山东大学。在加入横琴人寿前，兰亚东曾在中国人保、中国人寿任职，历任中国人寿山东分公司代理处副处长、总公司个险销售部和企划部总经理助理、副总经理、总经理；人保寿险总裁助理、财务负责人、副总裁兼执行董事等职位。 对于横琴人寿来说，兰亚东可以说是公司的灵魂人物。横琴人寿于2016年6月上旬获批筹建，于2016年12月28日正式开业。2016年8月，身为人保寿险副总裁的兰亚东离开北京，南下横琴，带领团队开启了横琴人寿的筹建工作。彼时，兰亚东的选择令许多人不解。 兰亚东此前在接受经济观察报记者的采访中，曾用“背水一战”来表达自己走出体制的创业尝试。 2016年是保险行业发展风向发生变化的一年。监管开始强调“保险业姓保”，因此，保险企业依靠资产驱动负债模式实现迅速发展的经营思路迎来挑战。这也意味着横琴人寿在一出生就错过了保险行业膨胀式发展的阶段。 在创建初期，兰亚东进行了一些差异化尝试。在发展过程中，横琴人寿形成了“家庭账户”“合伙型分销网络”和“数字横琴”三大战略，并立足粤港澳大湾区居民的保险需求提供相应的产品和服务。 关于中小险企如何破局，兰亚东近期对《中国银行保险报》称，当前中小险企的核心任务有两件事，一个是改革化险，另一个是差异化的战略选择。改革化险是前提，中小险企最主要的任务是妥善处置问题股权，将问题股东优化成更符合监管要求、更有实力的股东。在差异化的战略上，横琴人寿的打法是围绕横琴粤澳深度合作区的保险需求提供差异化保险服务。 在横琴人寿创立初期，兰亚东为公司制定了三个三年发展计划：第一个三年证明公司模式可行，争取做到成本可控，投入产出有期待；第二个三年是争取实现盈利；第三个三年是使得股东和员工得到回报。 在保险行业深入推进转型的背景下，横琴人寿兑现第三个三年承诺并不容易。 在兰亚东南下横琴时，曾吸引一批来自中国人寿、中国人保的保险干将的加入。除了兰亚东个人原因外，另一个原因是横琴人寿相对均衡的股权结构。最初，横琴人寿由珠海铧创、亨通集团有限公司、广东明珠集团深圳投资有限公司、苏州环亚实业有限公司、中植企业集团有限公司（下称“中植集团”）等5家公司共同发起，五个股东的持股比例均为20%。 兰亚东曾对经济观察报记者称，横琴人寿秉承“专业的人干专业的事”，股权结构清晰、关系融洽，是职业经理人“理想的环境”。 偿付能力承压 股权结构生变 如今，这种均衡的股权结构正在被打破。 3月5日，横琴人寿披露，经公司股东大会审议批准，公司拟新增注册资本约7.53亿元，由公司股东珠海铧创出资15.81亿元全额认缴。 增资后，珠海铧创对横琴人寿的持股比例达到了49%，与此同时，其他四家股东的持股比例将降至12.75%。根据《保险公司股权管理办法》，单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一。不过，经监管批准，参与保险公司风险处置的，或者由指定机构承接股权的，不受上述办法关于股东资质、持股比例、入股资金等规定的限制。 记者注意到，横琴人寿2023年第七次临时股东大会会议审议批准了《关于横琴人寿保险有限公司变更注册资本的议案》。横琴人寿直到2024年3月5日才予以披露。一位接近横琴人寿的人士表示，延迟披露与和监管沟通的节奏有关。 2019年3月，横琴人寿曾发布公告，称拟增资10亿元，由5家股东依照股权结构同比例认缴。后来，该增资预案不了了之。 上述接近横琴人寿的人士称，横琴人寿上一次增资未成，其股东之一的中植集团“是否具有资格”是重要影响因素。2023年底，横琴人寿的股东之一中植集团出现问题。2024年1月5日，北京市第一中级人民法院裁定受理中植集团的破产清算申请。 上述接近横琴人寿的人士称，“中植系”的帽子一直扣在横琴人寿头上多年，但中植集团在横琴人寿人事任免上干预并不多，也没有过多的关联交易。2023年，横琴人寿曾澄清，公司与中植集团及其关联方无任何存量关联交易。 截至2023年底，横琴人寿的总资产规模达到了399.51亿元。在2020年、2021年，横琴人寿一度实现盈利，打破了寿险行业“七平八盈”的经营魔咒。2017年至2020年，横琴人寿分别实现保险业务收入8.63亿元、24.62亿元、59.55亿元、66.22亿元，分别实现净利润-0.82亿元、-2.46亿元、-2.41亿元、0.59亿元。 横琴人寿保费规模的快速增长消耗了公司资本，使得公司偿付能力指标一直承压。 在2019年计划增资未果后，截至2019年底，横琴人寿的核心偿付能力充足率已经降至100%以下。2020年12月初，横琴人寿发行了11亿元的资本补充债券，票面利率为5.5%。 此后，与保险行业保费增速放缓同步，横琴人寿的发展步伐也开始放慢。2021年至2023年，横琴人寿的保费收入分别为67.86亿元、79.71亿元、85.2亿元。 2022年，《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》正式实施后，保险行业的综合偿付能力水平整体下移，中小险企的偿付能力面临考验。 2022年第一季度，横琴人寿的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别降至 101.75%和 140.36%（2021年底两个指标分别为133.90%和178.09%）。 在公司偿付能力承压的背景下，横琴人寿迎来了第一次由珠海铧创单一认缴的增资。 2022年5月，横琴人寿召开2022年第五次临时股东会会议，审议批准公司将新增注册资本约3.84亿元，从20亿元增加至23.84亿元。增资完成后，珠海铧创的持股比例增至32.90%，其余4家股东的持股比例分别降至16.775%。2022年6月，上述增资获得了广东银保监局的批复。 联合资信评估股份有限公司发布的横琴人寿2023年信用评级报告中提及，2022年以来，横琴人寿推动保险业务价值转型，传统寿险等价值业务的规模与比重进一步得以提升，同时珠海铧创对横琴人寿进行资本补充支持，并在公司治理和业务发展等方面给予较大力度支持。此外，2022年横琴人寿业务持续发展对其资本形成一定消耗，《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》实施等因素导致横琴人寿偿付能力充足率下降。 珠海铧创为珠海华发集团全资下属企业，控股股东为珠海市国资委。华发集团从房地产业务起步，逐步发展成为拥有科技、城市、金融三大集群的综合型企业集团。截至2023年底，珠海华发集团资产总额突破7320亿元、净资产达到了1765亿元，实现营业收入1816亿元，实现净利润65.5亿元。 中小险企高管频繁变动 在横琴人寿股东结构发生变化的同时，公司的管理层也在进行调整。 2月4日，恒安标准人寿保险有限公司原副总经理凌立波正式出任横琴人寿总经理。此前，横琴人寿总经理一职已空缺数月。 高管变动落定后，钱仲华和凌立波将如何配合带领横琴人寿再次出发，仍有待观察。 进入2024年，已经有多家保险企业传出人事变动消息。4月2日，幸福人寿保险股份有限公司（下称“幸福人寿”）披露，3月20日，王慧轩辞任公司董事、董事长、董事会战略与投资决策委员会主任委员及一切相关职务。 王慧轩有着和兰亚东相似的从业经历，在中国人寿任职后又转战人保寿险。2015年王慧轩辞去人保寿险副总裁的职位后，出任人保资本投资管理有限公司董事长、总裁、党委书记。2016年他离开人保体系，牵手紫光集团。彼时，王慧轩和兰亚东，一北一南，决定从零开始干出另一番“保险事业”。 随着2018年紫光集团入主诚泰财产保险股份有限公司（下称“诚泰财险”），王慧轩出任后者董事长。2019年，诚泰财险、东莞市交通投资集团有限公司分别出资44.12亿元、30.87亿元，各自受让了幸福人寿30%、20.99%股权，随后王慧轩出任幸福人寿董事长。 除了幸福人寿、横琴人寿外，工银安盛人寿、瑞泰人寿、中信保诚人寿、华海财险、大地财险、光大永明人寿、前海财险、华泰人寿、北大方正人寿、信泰人寿等多家公司也传出核心管理层人事变动的消息。 在保险行业面临投资端和负债端的双重压力下，中小险企的矛盾开始显现，股东和管理层这对原本甜蜜的“夫妻”在寒冬到来之时出现了“七年之痒”。 一家合资寿险公司的前管理层人士对经济观察报记者称：“目前（保险）行业步履艰难，高管频繁变化，主要问题不在市场层面，而是股东的离谱要求和公司的经营问题，如果股东没有想明白公司的战略和定位，在经营中往往会不断更换高管。但频繁换人并不能解决中小险企在经营中遇到的问题，前期行业经营激进粗放才是问题的根源。” 另一家中小险企的管理层人士对经济观察报记者称：“近两年，中小险企投资端承压，影响盈利能力。当企业开始出现亏损，就会出现东家（股东）和掌柜（职业经理人）相互甩锅的现象，当双方建立的信任流失，就会出现频繁的高管更换。或许在经历两三波高管变动后，股东方才会认识到一味求大是存在问题的。”

经济观察报 记者 胡群 银行信用卡业务正面临交易规模收缩与风险管控升级的双重挑战。 上市银行2023年年报披露的数据显示，截至2023年末，工商银行、建设银行、邮储银行、交通银行、招商银行和平安银行的信用卡流通卡量均出现不同程度的下降。 值得注意的是，“零售之王”招商银行的信用卡流通卡量同比下降5.44%，至9711.81万张，首次跌破了1亿张。 与此同时，工商银行、中国银行、邮储银行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行、平安银行和光大银行等银行的信用卡交易总额较上年同期均出现不同程度的下降。此外，工商银行、建设银行、农业银行、中信银行、平安银行以及民生银行等银行的信用卡不良贷款率均有所上升。 流通卡量缩减 经历多年的高速增长后，银行信用卡市场正迎来深度重构。 截至2023年末，国内大中型商业银行的信用卡流通量表现分化。工商银行、建设银行、邮储银行、交通银行和招商银行的信用卡流通量相较于2022年末均呈现出下降趋势，其中工商银行的信用卡数量从2022年末的1.65亿张下降到1.53亿张，减少了约1200万张；建设银行的信用卡数量由2022年末的1.40亿张下降到1.32亿张，减少了约800万张。 相比之下，中国银行、中信银行、兴业银行、光大银行和民生银行的信用卡流通量继续保持增长态势。截至2023年末，中国银行信用卡累计发卡量约为1.44亿张，同比增长4.22%；中信银行的表现更为出色，其信用卡累计发卡量约1.16亿张，同比增长8.37%；此外，兴业银行的信用卡累计发行量亦稳步攀升，至2023年末共计约0.71亿张，同比增长7.68%。 信用卡资深研究人士董峥认为，上述数据反映出信用卡市场正在经历差异化发展，部分银行在严格风控和调整策略的背景下主动压缩了信用卡流通规模，而另外一些银行则通过有效的市场营销和客户服务策略，在确保风险可控的前提下实现了信用卡业务的稳健增长。 以中信银行为例，其信用卡为何能在新增用户拓展方面取得竞争优势？中信银行副行长吕天贵在该行业绩发布会上称，中信银行信用卡2023年新增客户更多来自本行代发、财富管理、私人银行、个贷、对公等相关优质客户的转化，分行渠道新增获客首次突破200万户，占比由2019年的4.5%上升至2023年的34%。 此外，在布局新场景方面，中信银行从传统陌生拜访向更高质量的食、住、行、娱、购等创新场景获客转变，并且加强与头部互联网平台的深度合作，深耕14家头部互联网平台，通过联合建模筛选优质客群，实现精准营销，互联网获客同比增长69%。 一家股份制银行的信用卡部门管理人士向经济观察报记者称，当前银行在信用卡业务上的战略调整背后有两个主要原因：首先，源自监管政策要求，监管部门对于信用卡业务的风险防控、合规经营等方面提出了更高的标准；其次，银行自身基于对风险管理体系的完善和风险管理策略的调整，倾向于采取更为精准高效的获客方式。大多数银行正逐渐摒弃单纯追求发卡量规模的粗放式增长，转而聚焦于吸引和维护高质量的客户群体。 上述人士称，因此，信用卡客户的新增规模相较以往有所放缓，信用卡业务呈现出了从规模化扩张向质量优化、风险防控战略转型的趋势。 交易规模缩水 中国人民银行发布的数据，也在揭示信用卡业务已进入缩量竞争时代。 中国人民银行发布的2023年支付业务统计数据显示，截至2023年末，我国共开立信用卡和借贷合一卡7.67亿张，比2021年末历史高点共计减少3300万张。截至2023年末，银行卡授信总额为22.66万亿元，同比增长2.35%；银行卡应偿信贷余额为8.69万亿元，同比下降0.03%。 4月1日，中国银行研究院发布的《中国银行经济金融展望报告（2024年第2季度）》指出，受居民消费需求恢复不及预期以及预防性储蓄意愿增加的影响，部分信用卡持卡人的收入水平和还款能力有所下降，造成信用卡交易额和授信使用率等指标同步出现下滑，信用卡不良贷款的规模和不良率指标有所增加。 截至2023年末，多家股份制商业银行的信用卡透支余额出现了明显的下滑，其中兴业银行的信用卡透支余额从2022年末的4527.72亿元下降至4016.33亿元，同比下降11.30%；平安银行的信用卡透支余额从2022年末的5786.91亿元缩减至5140.92亿元，同比下降约11.17%；光大银行的信用卡透支余额从4653.48亿元下降至4347.19亿元，同比下降约6.60%。 在信用卡交易额方面，2023年建设银行实现了交易额的逆势增长。与其他多数银行面临着信用卡交易总额下滑的趋势不同，建设银行的信用卡总消费交易额在2023年末升至2.93万亿元，比上年末增长0.01万亿元。尽管增长幅度不大，但是在行业整体交易额缩减的背景下，建设银行实现正增长实属不易。 这一交易额的增长拉动了建设银行的银行卡手续费收入。年报显示，2023年建设银行的银行卡手续费收入达到了210.71亿元，同比增长23.24%，增速表现亮眼。 国内信用卡市场交易金额的下滑对部分银行的业绩造成了实质性冲击。平安银行2023年年报显示，该行银行卡手续费收入为161.28亿元，同比下降13.1%，这一变化主要因为信用卡业务手续费收入的减少。 年报显示，2023年招商银行的信用卡累计交易金额达到了4.81万亿元，同比下降0.44%。在收入构成方面，招商银行的信用卡利息收入为635.15亿元，同比下降0.72%，显示出信用卡贷款收益略有收缩；非利息收入为272.28亿元，同比下降3.02%，显示出信用卡业务在非利息收入板块亦受到了一定的负面影响。 与此同时，多家银行的信用卡资产质量压力在增大，风险敞口正逐步扩大。 例如，工商银行的信用卡不良贷款率从2022年末的1.83%上升至2023年末的2.45%，建设银行的信用卡不良贷款率从2022年末的1.46%上升至2023年末的1.66%，农业银行的信用卡不良贷款率从2022年末的1.23%上升至2023年末的1.40%。 值得注意的是，兴业银行和民生银行的信用卡不良贷款率高于行业平均水平。年报显示，2023年兴业银行持续推进房地产、地方政府融资平台、信用卡等重点领域的风险化解，信用卡不良贷款率从4.01%下降到3.93%。截至2023年末，民生银行的信用卡业务不良贷款率为2.98%，比上年末增加0.31%。 光大银行在2023年年报中未披露信用卡不良贷款数据。光大银行行长王志恒在业绩发布会上表示，2023年光大银行积极推进房地产、地方政府融资平台、信用卡三大重点领域特殊资产攻坚战，资产质量保持平稳可控。 拐点还是调整期 中国人民银行发布的2023年第四季度《中国家庭财富指数调研系列报告》显示，家庭收支正在从分化走向趋同，财富、收入和消费“增加与减少”的受访家庭比例总体减少，家庭财富、收入与消费“基本稳定”的比例明显上升。 兴业经济研究咨询股份有限公司的研究报告认为，在经历了品质化的消费升级时代，和疫情下的消费高波动时代之后，我国的消费正进入新的“平稳时代”。 当消费步入“平稳时代”，以信用卡为代表的消费金融业务将如何发展？ 波士顿咨询预测，未来五年中国消费金融市场的增速将在7%左右，到2027年消费金融市场总规模将达25万亿元，其中信用卡市场规模将从2022年的8.7万亿元上升至2027年的10万亿元。 这一增长并非来自新客户群的扩大，波士顿咨询认为，中国消费金融市场的客户群数量和渗透率已经基本达到顶峰，现在进入了以“客户渗透缓慢增长，单客价值提升为主”为特征的存量经营时代。对于从业机构而言，存在三大关键机遇：存量客户价值深耕；强化抗风险能力，拓展下沉市场；提早布局，把握客群迁徙机会。 对于零售业务领先的银行而言，信用卡业务仍是重点布局领域之一。招商银行行长王良在业绩发布会上称，招商银行在资产结构上加强有效配置，还是要以零售信贷资产为主，因为零售信贷资产总体定价水平高于公司贷款。招商银行将在信用卡贷款、小微贷款、消费贷款等方面持续发力。 吕天贵表示，中信银行纵深推进“零售第一战略”，信用卡是中信银行新零售“五主客户关系”中主结算、主融资等关系的重要组成部分，也是“打造领先财富管理银行”的重要支撑。对中信银行而言，信用卡业务是服务高价值客户的重要抓手，而且资本回报率较高。中信银行将继续加大在信用卡业务上的投入，不断提升信用卡业务的业绩贡献占比。 信用卡市场正在经历持续调整。随着科技的进步、监管政策的完善以及消费者习惯的变化，信用卡业务必须适应新的市场需求。  

快科技4月14日消息，小米汽车日前发布了小米SU7答网友问（第十六集）。 对于车辆发生碰撞后，车窗会自动打开吗的问题。 小米汽车介绍，小米SU7高速碰撞后，车窗会自动降低，对应碰撞方向的安全气囊点爆。 与此同时双闪灯自动激活，高压系统自动切断，车辆会自动刹车并驻车，同时自动进行呼叫救援，全维度保护乘员安全。 而如果仅为不涉及乘员安全的低速剐蹭，气囊和上述防护机制不会激活，以避免不必要的财产损失。 此外，小米汽车介绍，根据国内相关法规，小米SU7的后排座椅安全带警报不可以永久关闭。 出于安全考虑，建议全车乘员在行车全程时刻保持安全带正确系好状态。 而在安全气囊的配置上，小米SU7标配7个安全气囊，包括2个2.04米超长侧气帘，可全方位的保护前后排乘客的安全。 同时，小米SU7还采用了创新铠甲笼式钢铝混合车身设计，四大核心结构件全部加强，车身扭转刚度超过猛禽F150两倍，在全球量产车中排名第一。

快科技4月14日消息，小米汽车日前发布了小米SU7答网友问（第十六集）。 有网友表示，小米SU7车上的SIM卡，可不可以更换成自己的SIM卡？ 对此，小米汽车介绍，小米SU7车机所用SIM卡为出厂内置，用户不能自行更换。 用户可在交付之日起免费使用“车载网络服务包”一年，此权益与车辆绑定；权益期结束后，车主可以通过小米汽车APP付费购买“车载网络服务包”，其定价是19.9元/月和199元/年。 此外，对于小米SU7的手机蓝牙解锁功能，小米汽车介绍道，如果关闭了手机蓝牙，该功能无法正常启动。 使用手机蓝牙解锁，包括拉门解锁、靠近自动解锁、离车自动闭锁，均需要手机与车辆通过蓝牙建立通讯；如果将手机端蓝牙关闭，则无法正常使用手机蓝牙钥匙。 同时，受限于各家手机品牌的内存限制及性能策略，小米汽车APP进程可能被系统结束运行，导致解锁失败。 如果出现手机蓝牙钥匙解闭锁失败的情况，请确保小米汽车APP在前台或后台运行。

凤凰网科技讯 4月14日，蔚来创始人、董事长、CEO李斌应邀在哈佛大学第二十七届哈佛中国论坛发表演讲。李斌表示，在中国市场，我们从成立的第一天起就面临激烈的竞争。中国是全球最大的汽车市场，也是全球最开放的汽车市场。全世界的优秀汽车产品都可以在中国销售，不会因为来自哪个国家而被针对。 李斌表示，作为一家年轻的汽车公司，我们要和全球最大的十几家跨国集团竞争，我们要和十几家中国本土的成熟汽车企业竞争，我们还要和十几家优秀的创业公司竞争。作为一家企业，我们当然知道竞争会让投入更大，盈利的时间更长，犯错误的空间更小，成功的几率更低。尽管如此，我们仍然不会期待中国为了保护本土企业而采取封闭的政策，因为我同样了解事情的另一面，开放会让产业与社会最终受益，也会让我们最终变得更好。 “今年三月份，中国新能源汽车的渗透率超过41%，三年前还仅仅是10%。开放是中国智能电动汽车渗透率迅速提升的重要原因之一，全世界的优秀汽车产品都可以在中国销售，不会因为来自哪个国家而被针对。2018年，特斯拉来到中国建厂。过去三年里，特斯拉中国市场销量累计达136.4万辆。去年，Model Y一款车在中国市场销量就达45.6万辆，成为中国市场所有车型的年度销量冠军。特斯拉上海超级工厂对Tesla的商业成功毫无疑问意义巨大，在成就Tesla的同时，也影响了消费者的心智，推动了中国的智能电动汽车的普及，激发了中国智能电动汽车产业的活力，让每个厂商都要全力以赴去提供更好的产品与服务。这样的开放与竞争毫无疑问能让消费者受益，让产业受益，让社会受益。” 以下为演讲全文： 各位来宾，各位同学，大家好，我是蔚来的李斌。 非常感谢主办方的邀请。哈佛中国论坛是美中交流的重要平台，很高兴今天能够在这里与大家交流。哈佛是我很敬仰的大学，18年前我就访问过哈佛校园。NIO的联合创始人秦力洪2001年在哈佛获得了硕士学位，他经常跟我说到在哈佛求学的有趣经历。哈佛商学院的William Kirby教授曾经撰写过关于蔚来国际化的案例。因为这些原因，我收到邀请时毫不犹豫就答应了。 最近，我看了一部纪录片《The Greatest Night in Pop》。这部影片讲述了45位美国顶尖歌手共同创作演唱《We are the World》背后的故事。 《We are the World》创作于1985年。那一年，我11岁，在中国中部的一座山村里上小学，课余要帮助家里干各种农活，作业都会在晚上做，照明使用的是煤油灯。作为一个快乐、调皮的少年，我对于将来有各种憧憬。不过考虑到我的家乡刚刚有一条泥土公路，几年后才有电灯，当时的少年理想中，肯定不包括创办一家智能电动汽车企业。 作为对我勤恳干农活的奖励，我的父亲送给我一台收音机作为新年礼物。这台小小的收音机，极大激发了我的好奇心与想象力。每一个傍晚，我都会看着层层叠叠的山峦发呆，希望去看看大山以外更宽广的世界。初中的时候，我开始学习ABC，我的英语老师也仅仅接受过一两年的英语培训，所以请原谅我的英语口音。我很幸运，能够考入中国最好的大学北京大学。上大学的时候，我第一次听到《We are the World》， 这首歌所传递的为了全人类共同利益一起努力的信念，影响和激励了我们很多人。 1996年，我在大学期间创办了自己的第一家公司南极科技，是中国最早的互联网Web Hosting公司之一。后来我又创办了几家互联网企业。 2012年，面对当时严重的空气污染，我督促自己应该有所行动。2014年底，我创立了蔚来。蔚来在中文里与Future发音一样，中文的意思是Blue Sky Coming。我们希望通过技术与服务的创新，让越来越多的用户选择智能电动汽车产品，为解决全球气候变化贡献力量。实现这样的愿景需要集合全球的资源。NIO成立之初就选择成为一家全球初创企业， 2015年，我们刚刚在上海创办的时候，就在硅谷、慕尼黑、牛津设立了研发中心。目前，我们在纽约、新加坡、香港三地上市，投资者来自全球各地，员工来自40多个国家，已经在6个国家服务用户，即将进入更多市场。 从2018年6月交付第1辆车到现在，NIO已经交付了近50万台高端智能电动汽车。去年我们的交付量超过16万辆，在中国30万元以上的高端智能电动车市场份额超过40%。接下来的一年内，我们会发布和交付大众市场和入门市场的品牌和车型。 在中国市场，我们从成立的第一天起就面临激烈的竞争。中国是全球最大的汽车市场，也是全球最开放的汽车市场。作为一家年轻的汽车公司，我们要和全球最大的十几家跨国集团竞争，我们要和十几家中国本土的成熟汽车企业竞争，我们还要和十几家优秀的创业公司竞争。作为一家企业，我们当然知道竞争会让投入更大，盈利的时间更长，犯错误的空间更小，成功的几率更低。尽管如此，我们仍然不会期待中国为了保护本土企业而采取封闭的政策，因为我同样了解事情的另一面，开放会让产业与社会最终受益，也会让我们最终变得更好。 今年三月份，中国新能源汽车的渗透率超过41%，三年前还仅仅是10%。开放是中国智能电动汽车渗透率迅速提升的重要原因之一，全世界的优秀汽车产品都可以在中国销售，不会因为来自哪个国家而被针对。2018年，特斯拉来到中国建厂。过去三年里，特斯拉中国市场销量累计达136.4万辆。去年，Model Y一款车在中国市场销量就达45.6万辆，成为中国市场所有车型的年度销量冠军。特斯拉上海超级工厂对Tesla的商业成功毫无疑问意义巨大，在成就Tesla的同时，也影响了消费者的心智，推动了中国的智能电动汽车的普及，激发了中国智能电动汽车产业的活力，让每个厂商都要全力以赴去提供更好的产品与服务。这样的开放与竞争毫无疑问能让消费者受益，让产业受益，让社会受益。 在汽车技术变革的过程中，各个汽车企业是竞争对手；在解决气候变化的征程中，是竞争队友。竞争队友，这个词并不是我的原创。有一次，我在家里打电话，谈到了我们的竞争对手，我的大儿子插话说，爸爸，竞争队友。当时他还在上幼儿园，我不确定他是因为发音不准，对手和队友在中文中发音有些像，还是真的洞察了本质。作为爸爸我当然希望是后者。 蔚来一直与同行进行技术和基础设施的开放与合作。我们在中国建立了最大的汽车厂商的充电网络，部署了超过2万（21854）根充电桩，第一天就是对外开放的，80%的充电服务其他品牌的用户。蔚来独有的三分钟换电技术，拥有超过1600项专利，我们在中国和欧洲建立了超过2400座换电站，提供了超过4100万次换电服务。去年11月，我们开放了我们的换电技术与网络布局，已经有四个汽车集团与我们签署协议，更多的汽车公司正在考虑加入。 开放的精神不仅体现在我们的技术与基础设施，也体现在蔚来的社区。从创立之初，我们就希望构建一个以车为起点，让全球用户都能分享欢乐、共同成长的社区。2022年9月30号，我在挪威奥斯陆参加蔚来牛屋开业一周年，晚上9点半正式的庆祝活动结束后，参加活动的160位车友并没有散去，大家在街头一起尽情地唱歌跳舞。那一刻，我完全被大家的情绪感染了，跳起了比我的英语水平还要蹩脚的街舞。尽管我们来自不同的国家，有着不同的文化背景，但相互之间的真诚、关爱、尊重、包容，是共通的语言。 今天大会的主题是“嘤其鸣矣，求其友声”，出自2600年前，中国第一部诗集《诗经》，意思是从深谷中出来的鸟飞到高树上，用嘤嘤的歌声寻求志同道合的伙伴。我们需要面对现实，和十年前相比，今天的世界变得更加对立、割裂，分歧越来越难以弥合。但我们仍然可以做出选择，采取行动，去努力建立连接，推动交流和互相理解，就像两千五百年前的中国的诗句所启迪的，就像39年前的艺术家们所奉献的，也像今天哈佛中国论坛一直所努力推动的。归根到底，我们应该有基本的智慧和判断： 合作永远是更好的选项。 谢谢大家。

财联社4月13日讯（记者 邹俊涛）时隔多年，市场再现寿险企业寻求控股权转让。 4月12日，北京产权交易所网站上架某人寿保险公司65%股权转让项目，挂牌起止日期为2024年04月12日至2024年05月24日。 值得注意的是，这则涉及牌照控股权转让的消息，其关键信息却甚为简略。有市场人士根据挂牌信息，将线索指向了某总部位于北京的合资寿险公司。但截至发稿，被指向的这家公司未回应财联社记者的采访。 百亿规模寿险寻求控股权转让 据挂牌信息显示，涉股权转让标的企业是一家全国性人寿保险公司，总资产近百亿元。截至2023年末，标的企业已在北京、江苏、广东等多个保险重要省市设有分支机构。 风险管理方面，挂牌信息称，标的企业组织架构清晰，建立了全面、系统、规范化的内部控制政策，风险综合评级结果均稳定在B类，保持行业中等水平。 业务发展方面，挂牌信息称，标的企业现有多元化销售渠道，规模保费收入连续三年正增长，合作机构均为头部企业。标的企业拥有专业的产品研发团队，具备强大的自主创新和产品研发能力，持续为客户提供全方位的风险保障解决方案和资产配置服务。标的企业建立了多元增值服务体系，覆盖养老、医疗、健康、教育；建立全面数字化营销体系，实现100%业务云上运行。 投资能力方面，挂牌信息称，标的企业具有稳健的投资风格，完善的投资团队，主要人员均拥有10年以上海内外市场投资经验，通过多元化策略布局和资产配置，保持盈利能力的稳定性和持续性，投资收益率位于行业中游。 据了解，此次挂牌转让的65%股权为该险企的四家股东共同持有，采取集中方式进行招商。值得注意的是，招商信息中对四家股东的具体信息一概空缺，仅以“某公司一”等方式进行指代。 此外挂牌信息显示，此次招商对意向合作方的数量不限，但要求意向合作方资质需满足包括但不限于《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国保险法》、《保险公司管理规定》、《保险公司股权管理办法（2018）》等有关法律法规要求，以及标的企业公司章程的规定。 寿险牌照控股权转让罕见，长生人寿70%股权挂牌3年转让未果 财联社记者注意到，近年来，寿险牌照转让的案例并不多见。 从公开信息来看，最近一次涉及控股权转让的案例为长生人寿保险有限公司（简称“长生人寿”），该公司自2021年开始挂牌拟转让其70%股权，但截止目前也没有成功转让。 据了解，2021年4月13日，长生人寿70%股权在上海联合产权交易所挂牌，转让方为中国长城资产管理股份有限公司和全资子公司长城国富置业有限公司。此后，该项目挂牌经历多次中止，又多次恢复。据上海联合产权交易所网站显示，该项目最近一次恢复挂牌时间为2023年06月05日。 据网站当时公告称，经上海联合产权交易所有限公司的申请，鉴于导致交易活动不能按规定程序正常实施的情形已经消除，根据相关规定，本所决定恢复长生人寿保险有限公司70%股权项目。 4月13日，财联社记者查询长生人寿官网股东资料发现，上述股权转让尚未成功。目前，长生人寿的股东依旧为中国长城资产管理股份有限公司，持股51%；日本生命保险相互会社,持股30%;长城国富置业有限公司,持股19%。 据了解，长生人寿前身名为广电日生人寿保险有限公司，成立于2003年9月，是中国首家获准开业的中日合资寿险公司。截止2023年末，长生人寿总资产规模112.6亿元，年度净利润-4,312万元。公司2023年第三季度的风险综合评级为C类。

财联社4月13日讯（记者 张良德）4、5月是煤炭行业的传统淡季，今年的4、5月份，煤炭行业或将面临更大的挑战。一方面，山西地区调高煤炭资源税，部分煤企成本端因税率上调而有所抬高；另一方面，煤炭终端价格受市场需求疲软影响有所回落，煤企恐将陷入“成本升高、售价走低”的双重压力。 山西资源税上调成本小幅上涨 本月起，山西省对煤炭资源税进行上调，其中煤炭原矿税率从8%调整至10%，选矿税率从6.5%上调至9%，煤层气适用税率也从1.5%提高至2%。 山煤国际（600546.SH）工作人员对财联社记者表示，看到了资源税上涨的消息，应是从本月开始实行新税率。 主营煤层气的蓝焰控股（000968.SZ）工作人员表示，资源税征收比例上调幅度不大，预计对公司影响不大。 对于煤炭资源税上调的影响，熊猫煤仓业务负责人徐伟告诉财联社记者：“大致估算原煤价格500-800元/吨，原煤税费增加大概20-30元/吨，洗选煤由于有折算比例，综合下来大概也会增加十几元/吨。” 各省资源所得税税率征收标准不同，上海市锦天城律师事务所律师邓康达律师向财联社记者介绍：“根据现行《中华人民共和国资源税法》的相关规定，资源税的税目税率，依照《资源税税目税率表》执行。省、自治区、直辖市的人民代表大会常务委员会可以统筹考虑应税资源的品位、开采条件以及对生态环境的影响等情况，在《资源税税目税率表》中规定相应税目实行幅度税率的前提下，制定地方性法规规定具体的适用税率；在《资源税税目税率表》中规定相应税目可以选择实行从价计征或者从量计征的前提下，制定地方性法规规定具体的计征方式。” 此前，河北省在2021年9月也曾上调煤炭资源税，煤炭原矿税率从4.5%调整为6%，选矿税率从3%调整为4%。其他省份的煤炭资源税征收比例也有明显不同。如河南煤炭资源税原煤税率为2%，而产煤大省内蒙的煤资源税税率为原矿10%，选矿9%；陕西的煤资源税税率分地区设置，主要产煤区榆林市为原矿10%，选矿9.5%。 根据《中华人民共和国资源税法》所附《资源税税目税率表》规定，“煤”和“煤成（层）气”税目实行幅度税率，其中煤的税率为2%-10%，煤成（层）气的税率为1%-2%。此次山西省煤炭资源税税率已接近最高标准。 除部分在山西地区有煤矿资源的上市煤企外，多数山西省外的煤企不会受到山西资源税调整的影响。新集能源（601918.SH）公司证券部人士告诉财联社记者：“公司煤矿只在安徽淮南地区，在山西没有煤矿，没有听到本地资源税有调整计划的消息。” 短期反弹难改中期供需疲软 除资源税上调外，煤企还面临着今年二季度市场需求走弱的供需挑战，煤企或将面临成本与供需的双重压力。 从3月开始，煤炭价格开始连续下跌，炼焦煤各煤种现货市场价格出现300-600元/吨不同幅度的下跌，直至本周跌势方企稳反弹。 本周，焦煤期货主力合约JM2409从1498元/吨涨至1714元/吨，而现货市场拍卖情况也明显好转，据Mysteel数据显示，4月9日后炼焦煤拍卖情况明显好转，从上周末40%以上的流拍比降至4月9日的4.1%。炼焦煤进口现货和港口现货价格也出现回升，部分煤种价格上涨，涨幅多在30-100元/吨。 虽然上周焦煤大宗价格出现大幅反弹，对业内信心提振有所帮助，但是难掩日益尖锐的市场供需矛盾。 有山西地区煤炭贸易商告诉财联社记者，近几日煤炭市场信心有所好转，主要是焦企原料库存不足，钢企在当前煤价下利润有所回升，下游开始拉运，同时煤价大幅反弹，最近三天已经涨回到3月中旬的价格，第九轮提降预期明显降低。 多数业内人士认为，当前市场反弹仍是短期行为，中期来看，二季度市场价格或仍维持低位运行。 徐伟告诉财联社记者，当前的价格反弹主要是前期掉价过快的价格反弹，而且分煤种来看，部分煤种涨价，但是没有涨的也有很多，这也能看出来，这次价格反弹不是真的市场反弹，终端供需的弱势没有出现太大变化，市场4、5月份或仍将保持低位运行。 与焦煤市场相比，动力煤价格反弹幅度更小。煤炭江湖创始人赵阳告诉财联社记者，上周CCI指数就涨了两三块钱，4月份本就是煤炭行业的淡季，从历年来看也是煤炭价格的低点。一方面是今年市场环境整体偏弱，同时季节供需来看，由于水电即将起量，而5月份后山西地区煤炭产量或有所回升，虽然近几日煤价出现小幅上涨，但基本面支撑不足，反弹或难持续，下周或重新走弱。

图片来源：视觉中国 鹏华基金高管层迎来重大变动。 4月13日，鹏华基金公告，董事长何如退休，副总经理邢彪离职。加之两个月前，王宗合离职副总，开年至今，鹏华已有三位副总及以上职位变动。 新董事长55岁，总经理邓召明也已56岁，此前鹏华基金领导层长期稳定的局面或难维持。 新任董事长、总经理五年内或将退休 4月13日，鹏华基金公告，公司原董事长何如退休离职，大股东国信证券的董事长张纳沙接任，这一任命自4月12日生效。 其实，鹏华董事长变动早在上月便有迹象。3月21日晚间，鹏华的第一大股东国信证券公告了第五届董事会第二十四次会议（临时）决议公告，9名董事全票赞成，审议通过《关于向鹏华基金管理有限公司推荐董事、董事长人选的议案》，这意味着何如离职已成定局。 何如担任鹏华基金董事长，任期长达15年。2008年12月，时任国信证券董事长的何如加入鹏华基金，兼任公司董事长。2021年4月，58岁的何如卸任国信证券董事长一职。2024年4月，61岁的何如因到法定退休年龄，卸任鹏华基金董事长。 不过，15年的任期内，何如在鹏华基金的公开消息极少，更大程度上是“股东方的权力代表”。 何如退休后，现国信证券董事长张纳沙接任鹏华基金董事长一职。与何如长达15年的任期不同，鹏华基金的新任董事长并不会这么稳定。公开资料显示，张纳沙出生于1969年，现年55岁，按照目前女性干部60岁退休的规定，张纳沙在鹏华的任期最多五年。 不止于董事长，总经理邓召明现年已经56岁，距离法定退休年龄仅剩4年。公募实行总经理负责制，邓召明是鹏华最近15年的“一号人物”，他若退休或将给鹏华带来更大变动。 中流砥柱邢彪、王宗合出走 近期，鹏华人事变动较大，不少中流砥柱出走。 4月13日，鹏华基金公告，公司副总经理邢彪因个人原因离职，离职日期是4月11日。邢彪曾在证监会、全国社保基金工作，曾担任证监会第16届主板发审委专职委员。2015年，邢彪辞去公职，加盟鹏华基金担任公司副总经理，据悉，邢彪兼任基础设施基金投资部总经理、国际业务部总经理。 除邢彪外，2024年2月，鹏华还公告王宗合因个人身体原因，离任公司副总经理一职，且没有转任公司其他工作岗位。目前，中基协官网中，王宗合已不在鹏华员工名单。 2021年1月，为激励投研员工，王宗合被升为公司副总经理。因身体原因，2023年2月开始，王宗合陆续卸任多只基金，同年4月，不再管理任何基金。 邢彪、王宗合离职，鹏华目前还没有官宣接替者。官网显示，鹏华基金的高管架构是“一正五副”：总经理邓召明，副总经理五位，高鹏、韩亚庆、梁浩、李伟、刘嵚。 鹏华基金成立于1998年12月，属于“老十家”之一。目前，公司的股权结构是：国信证券持股50%、意大利欧利盛资本持股49%、深圳市北融信投资持股1%。 2020年以来，鹏华基金的管理规模急速增长，从3848亿元增至8001亿元。期间为股东贡献了丰厚利润，2020年至2022年三年间，归母净利润合计25.98亿元。

本文来源：时代财经 作者：谢斯临 图片来源：Pixabay 中国芯片龙头中芯国际（688981.SH，00981.HK）收获了今年第一个IPO。 4月11日，国内第二、全球第五大芯片设计服务企业灿芯股份（688691.SH），正式登陆科创板，上市首日大涨150%。据Wind，中芯国际控股有限公司为灿芯第二大股东，持股比例14.23%，略少于庄志青及其一致行动人的14.87%。 但相比于去年，中芯国际还是受到行业不景气的影响，在一二级市场的斩获均大幅缩水。 中芯聚源私募基金管理（上海）有限公司（下称“中芯聚源”）是中芯国际联合一支资深投资团队发起的投资平台，中芯国际绝大部分投资都是通过这一主体进行。 可从去年开始，中芯国际一级市场上对外投资数量却出现大幅下降。第三方数据监测机构IT桔子统计数据显示，在2022年，中芯聚源对外投资数量和金额达到顶峰，这一年中芯聚源共计做出58笔投资，合计金额达17.36亿元。2023年，这两个数字却断崖式下跌至23笔、3.44亿元。 二级市场上，时代财经根据公开资料统计，2023年中芯国际至少有裕太微（688515.SH）、芯动联科（688582.SH）、金海通（603061.SH）、天承科技（688603.SH）、华海诚科（688535.SH）、南芯科技（688484.Sh）等13家已投企业成功登陆资本市场。身为早期投资者的中芯国际将从中赚取大笔收益。 但今年1-4月，中芯国际仅斩获了灿芯股份一家IPO企业。 受到行业下行周期影响，中芯国际去年的业绩也大幅缩水。近日，中芯国际A股和H股均发布了2023年度财报。财报数据显示，过去一年中芯国际实现营业收入452.5亿元，同比下降8.61%；归母净利润为48.23亿元，同比下降60.25%。 此前召开的四季报业绩会上，中芯国际联合CEO赵海军进一步指出，半导体行业处在“Double-U”的第一个U当中。赵海军还强调，公司计划在2024年继续推进近几年来已宣布的12英寸工厂和产能建设计划，预计资本开支与上一年相比大致持平。 在业绩承压、逆周期扩产的情况下，扩产将是一笔巨大的投入。若2024年中芯国际资本开支仍与2023年大致持平，将在75亿美元（约合人民币542亿元）上下，2022年这一数字为63.5亿美元。 按此计算，2022年至2024年三年时间，中芯国际合计斥资213.5亿元（约合人民币1545亿美元）扩产。 财报数据显示，截至2023年末，中芯国际手中持有货币资金减少236.87亿元至512.35亿元。处于行业下行周期，又面对巨大的资本开支，或将让中芯国际未来承受着资金层面的压力。这间中国大陆最大的晶圆代工厂开始调整自身投资布局和策略，减少投资或卖资产，聚焦主业发展。 时代财经就为何对外投资缩水向中芯国际媒体负责人发去采访函，对方表示无法回应。 为何仍坚持逆周期扩产？ 谈及业绩下滑原因，中芯国际分析认为，主要是由于过去一年，半导体行业处于周期底部，全球市场需求疲软，行业库存较高，去库存缓慢，且同业竞争激烈。受此影响，集团平均产能利用率降低，晶圆销售数量减少，产品组合变动。 “2023年，我们经历了整个行业下行的一年，晶圆代工行业全年产值下滑了双位数。在持续两年的全球芯片缺货和产业过热后，半导体行业遇到了库存高企、宏观经济低迷、以及地缘政治愈演愈烈引发的市场需求的深度修正和同业竞争，至今仍在持续。”赵海军表示。 美国电子行业战略咨询公司IBS统计数据显示，2023年全球半导体市场销售额约为5054亿美元，同比下降9%。其中处理器、存储器、模拟射频等半导体市场下滑尤为明显。芯片需求的下滑进一步为晶圆代工市场带来了增长压力。 “自去年以来，行业所期待的半导体周期反转仍然没有出现，而今年下半年国内市场的‘内卷’将更加严重。”上述粤芯半导体高管表示。 图片来源：Pixabay 赵海军指出，2022年以来，全球化供应链的不确定性增加，依赖他人供应自己的行业模式引起了各国政府的焦虑，从地缘政治出发的产能建设越来越多。加上宏观经济周期、消费滞后，晶圆代工业的利用率在短时间内很难回到前几年的高位。 具体来看，在产量下滑、库存增加的背景下，2023年中芯国际年平均产能利用率降至75%的低位，2022年这一数字为92%。此外，2023年的折旧及摊销较2022年增加34.72亿元至188.6亿元。受此影响，中芯国际净利率从2022年的29.6%下降至2023年的14.1%，减少15.5个百分点。 那么，中芯国际为何仍坚持逆周期扩产？ 一方面，中芯国际看重中国庞大的芯片需求市场。其在年报中写道，近年来半导体的地域化发展趋势逐年明显。从中国大陆的产业情况看，作为全球最大的半导体消费市场之一，现阶段我国集成电路产业仍一定程度地依赖进口。国内现有集成电路产业规模包括晶圆代工产能规模、工艺技术能力与实际市场需求仍不匹配。随着新一轮科技创新的推动，国内产业链具备较大的成长空间。 正是因此，展望2024年，赵海军认为，中芯国际将在Double-U的第二个“U”里的表现得“中规中矩”：随半导体产业链一起摆脱低迷，在客户库存逐步好转和手机与互联需求持续回升的共同作用下，实现平稳温和的成长。 另一方面，亦或有市值管理的需求。 粤芯半导体的一名高管向时代财经分析称，“中芯国际的扩产是在更早之前行业上行周期之时做出的决定，目前只是在按计划进行。在行业下行周期，资本风声鹤唳，如果此时表示减缓产能投资，不利于投资者信心的稳定，中芯国际可能难以直接喊停。” 不过考虑到资本开支并非一次性支出，中途可以暂停或放缓项目进展。“中芯国际极有可能在实际执行层面，放缓产能扩张计划，更审慎地对待每一笔投资。”上述粤芯半导体高管认为。 清仓孙公司套现66亿元 天使投资人、资深人工智能专家郭涛向时代财经分析指出，中芯国际在行业不景气时期依然选择大幅扩大规模，这表明公司对于长期战略的坚持和对未来市场的信心。 然而这种大规模的资本开支无疑加大了公司的财务压力，尤其在收入和利润均出现下滑的情况下。“因此，中芯国际可能正在寻求通过调整资本布局来优化资源配置，确保公司在激烈的竞争中保持领先地位。”郭涛说。 中芯国际的资产腾挪动作也确实印证这一逻辑。 3月26日，中芯国际公告指出，公司间接全资子公司芯电上海拟通过协议转让方式将其持有的长电科技（600584.SH）2.28亿股无限售条件流通股份，以29元每股的价格转让给磐石香港或其关联方，交易总价超66.36亿元。未来，芯电上海将不再持有任何长电科技的股份。 磐石香港控股股东为华润集团，这家总资产规模超过2.3万亿的巨型央企还同步买下另一大股东手中持有1.74亿股长电科技股份。待交易完成后，华润将共计持有长电科技22.54%的股份，成为其新的控股股东和实控人。 在此之前，中芯国际已经相伴长电科技9年，曾在2015年出资帮助这家国内半导体封测龙头企业，跨国收购规模大致两倍于自己的星科金朋，并逐渐成为产业链上下游的重要合作伙伴。 2019年，随着原实控人王新潮逐渐退出长电科技，中芯国际管理层更是开始进驻长电科技。周子学、高永岗两任中芯国际前董事长都曾兼任长电科技董事长，其中，高永岗在2023年离开中芯国际后仍任长电科技董事长。与此同时，长电科技现任CEO郑力也曾任中芯国际资深副总裁。 基于双方过去的高度绑定，市场惊诧中芯国际的陡然退出。 但在中国信息协会常务理事朱克力看来，在中芯国际坚持扩大规模，提升产能的战略导向下，无疑需要中芯国际有更多资金和资源投入。而退出长电科技，则有助于其集中力量、更好的推进自身发展战略。 上述粤芯半导体高管也认为，中芯国际在此时出售长电科技，是一个不错的时机。“在行业下行阶段，长电科技业绩表现不及预期，部分核心主导人员也已离开。对于作为财务投资者的中芯国际而言，已不是一项值得继续持有的资产，及时退出套现卖给业务上与长电科技有所联动的华润，反而是更好的决定。” 对于退出原因，中芯国际方面指出，本次交易乃基于自身战略发展，可优化资源配置，聚焦主业发展。此外，公司预计从中取得收益约为12.45亿元。 对外投资为何明显“收缩”？ 或许在周期与扩产的双重压力下，除了卖资产“回血”，中芯国际的一级市场投资也出现了变阵，收缩态势明显。 作为国内晶圆代工的龙头企业，中芯国际高度重视与集成电路产业链的上下游企业的合作，试图通过提升产业链整合与布局的能力，构建紧密的集成电路产业生态。 据IT桔子统计，自2015年成立至今，中芯聚源已经完成223笔股权投资，遍布半导体产业链不同环节。大部分投资以早期投资为主，A轮投资次数最多，共有98家，占比超过43%。 资深产业观察家梁振鹏曾在接受时代财经采访时表示，半导体行业的技术、资金门槛都很高，有研发、设计、制造、封装、测试等诸多环节，靠一两家公司无法撑起来，需要形成集团军，形成生态体系，单凭中芯国际无法实现。中芯国际需要在其中扮演领头羊的角色。 根据中芯国际财报，通过与上下游产业链企业的合作，公司既能拓展客户，也可以为客户提供全方位、一体化的集成电路解决方案，提升市场竞争力。因为晶圆代工厂的产能规模效应，和在地产业链协同能力，已成为客户衡量供应链稳定性和完整性的重要因素之一。 图片来源：IT桔子网站截图 但从整个行业看，半导体的一级市场投融资并未明显消减。 据科创板日报报道，2023年，一级市场共发生投融资事件8370起，而这其中，半导体领域的投融资事件达到了1058起，为所有行业领域之最。但其中更多是存量项目的再融资，新项目有所减少。Pre-A轮以前的项目数量共170个；A轮和B轮的项目总数达到518起，占比超过一半。 那么与行业相比，中芯国际的对外投资为何大幅“收缩”？ 上述粤芯半导体高管认为，中芯国际的对外投资调整属于正常范畴。“2020年至2022年上半年，行业处在上行周期，市场对于后市的判断过于乐观，认为不管怎么样都能赚钱，相应做出的投资策略也会更为激进。但从2022年下半年开始，行业转冷，投资风险升高，投资数量和金额回落也属正常。” 在郭涛看来，中芯聚源对外投资数量和金额下降的原因是多种因素综合作用的结果。一方面，随着对产能扩建的需求不断增加，公司需要将更多的资金投入到了内部项目以确保技术升级和市场竞争力。 另一方面，郭涛认为，企业可能会根据市场环境和自身发展阶段进行战略调整。半导体行业具有明显的周期性特征，经历了高速增长之后往往会有一段调整期。在市场需求饱和或技术更新换代时，行业整体投资热度可能会降低。 “考虑到半导体行业周期性波动的特点，中芯国际可能在评估了当前市场状况后，选择更加聚焦核心业务，减少对外投资以降低风险并提高资本使用效率。”郭涛认为。 将更多的资源跟精力投入到主业的发展之上，不失为明智之举。业绩会上，赵海军也强调，中国是世界上最大的芯片应用市场，中芯国际在地生产，具有更大的机会。“中芯国际已经积累了二十年多年的市场、技术与产品质量的优势，抗周期波动能力较强；同时，公司也十分关注供应链的安全性、可靠性、韧性，不遗余力地推进供应链的多元化和国产化。”赵海军表示。

“亚马逊封杀”事件近三年后，跨境电商公司傲基科技股份有限公司（简称“傲基科技”）拟转战港交所主板上市。此前，该公司于2019年从新三板摘牌后曾先后冲刺上交所科创板、深交所创业板等A股IPO。 4月2日，港交所官网披露傲基科技IPO申请文件。据介绍，傲基科技主要通过Amazon（亚马逊）等第三方线上平台从事跨境B2C业务，专注于提供ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO、SHACERLIN、HOSTACK及FOTOSOK等家具家居类产品。截至2023年12月31日，公司已与810家生产合作伙伴合作。于2023年，公司在所有第三方电商平台平均有3.5%以下的退货率。 于2023年，公司有11个品牌的GMV超过1亿元，按弗若斯特沙利文GMV统计，公司的6个产品品类（包括床架、食品柜、梳妆台和梳妆凳、书柜、餐柜和边柜以及冰箱）在亚马逊美国网站排名第一。按2023年的GMV计，公司的十个产品品类（即床架、床、冰箱、衣柜及抽屉柜、食品柜、书柜、梳妆台和梳妆凳、餐柜和边柜、电动螺丝刀以及高压清洗机软管卷盘）在亚马逊美国网站的市场份额达到10%以上。 财务数据显示，2021年、2022年及2023年，傲基科技分别实现收入90.72亿元、71亿元、86.83亿元，年内利润分别是-5.9亿元、2.23亿元、5.2亿元。 图片：傲基科技2024年4月2日港股招股书 因亚马逊事件，2021年，该公司陷入亏损，同期公司的商品销售收入由2021年的85.81亿元减少26.3%至2022年的63.26亿元。2021年，亚马逊对傲基科技若干业务部门过去使用非官方推广评分或评价的调查对公司的业务产生负面影响。 界面新闻了解到，亚马逊使用评级及评论等各种准则作为产品受欢迎程度的计量方式。亚马逊在线卖家通过非官方方式推广评级及评论（非官方推广评级或评论）的情况并不少见。非官方推广评级或评论主要包括邀请网红或聘请中介机构评论产品，而网红通常免费获得产品，及在产品包装中放置优惠券（如延长保修期），作为鼓励评级及评论的奖励。 2021年，非官方推广评级或评论的使用引起媒体广泛关注。自2021年5月起，亚马逊已对从事此类活动的在线卖家采取行动，尤其是亚马逊通过对消费者下架相关产品、暂停相关在线卖家的运营账户，并冻结相关在线卖家在其SellerCentral账户下的资金，限制疑似进行非官方推广评级或评论的在线卖家的销售活动。自2021年11月以来，非官方推广评级或评论的使用已大幅减少。 傲基科技在招股书中称，公司在发现部分员工参与非官方推广评分或评价的情况后，立即要求停止进行该等行为，对旗下网店进行检查，并实施强化的内部控制措施。同时，为降低亚马逊事件的影响，该公司对旗下网店布局进行优化，并完善品牌战略，以便于更好地管理及资源分配，支持业务可持续发展。目前该公司策略性地专注于家具家居类产品（此前公司在3C数码、电动工具、智能家电、家居及大健康品类等领域打造Aukey、Tacklife、Aicok、Homfa和Naipo等品牌），并增加沃尔玛及Wayfair等其他领先电商平台的影响力及销售额。2021年至2023年，公司通过亚马逊平台销售商品的收入比例从83.9%降至53.8%。 图片：傲基科技2024年4月2日港股招股书 官网显示，2005年，傲基科技创始人陆海传、迮会越等在德国注册公司，从传统外贸转型外贸电子商务。2009年，公司创始人回国在深圳组建团队，获得eBay中国区年销售额第一名，年交易额近1亿元；同期组建网站开发和ERP开发技术团队，加大小语种自有B2C平台的开发和布局力度。2010年，公司战略重心正式从eBay转移到自有平台。2012年，公司引进战略投资者深圳创新投资基金和红土信息基金。2014年，公司建立自主品牌AUKEY，完成B轮融资。 2015年开始，傲基科技开始冲刺资本市场。当年11月，该公司挂牌新三板，成为首家国内直接上市的跨境电商公司。挂牌期间2018年，公司引进景林资产、红衫资本。 随后，2019年4月，该公司从新三板摘牌并启动A股IPO上市计划。其于当年8月递交上交所科创板IPO上市申请材料；彼时公司拟公开发行股票不超2855万股股份，预计使用募资额不超17.44亿元，将用于产品研发中心及产业化项目、品牌营销与大数据中心项目、智能仓储物流服务体系项目以及补充流动资金。但随后“考虑到核心业务与科创板市场定位之间的差异”，傲基科技于2020年4月撤回科创板上市申请。 但傲基科技并未放弃A股IPO。期间，公司于2020年12月引入美的基金等投资机构。2021年5月，该公司向深交所创业板提交A股上市申请；当月其就因为亚马逊事件而撤回此次上市计划。 傲基科技最新招股书显示，目前，陆海传（直接及透过其控制的乐清傲基成长4号）及迮会越分别于公司已发行股本实益拥有19.43%及11.22%，且根据彼等之间的一致行动协议，彼等合共有权控制公司约30.65%的投票权。此外，景林资产、深圳市创新投资集团、红杉保盛等分别持股9.42%、8.95%、6.7%。 图片：傲基科技2024年4月2日港股招股书 官网显示，2024年2月2日，傲基科技正式启用新的企业标识，企业标识由AUKEY升级为AuGroup。公司董事长陆海传表示，公司将会坚持合规经营和降本增效，做好平台拓展和渠道发展，推进品牌和账号的精细化管理，缩短运营链条，提升产品周转效率。该公司联合创始人迮会越提到，公司发展基本恢复到以往的水平；2024年公司将会更加聚焦，精耕重点品类，布局物流、上游供应链，持续打造企业的核心竞争力。 来源：界面新闻

4月3日，上海金融法院官微披露，近日法院审理了某农村商业银行以第三人某国际集团有限公司发行债券过程中存在虚假陈述行为为由，起诉债券主承销商、律师事务所、会计师事务所、评级机构等中介机构承担赔偿责任的证券虚假陈述责任纠纷一案。 据悉，这一案件是该院首例银行间债券市场证券虚假陈述责任纠纷，案涉发行人于2014年到2017年发行公司债、银行间债券等系列债券，发行总金额400亿余元。目前已受理相关系列案件超40件，总诉讼标的额达17亿元。法院表示，案件将择期宣判。 界面新闻了解到，此次案件中的第三人“某国际集团有限公司”，正是已经被破产清算的上海华信国际集团有限公司（简称上海华信），由于发行的数只华信债暴雷违约，上海华信被多名投资机构告上法庭。 据上海金融法院，原告某农商行称，某国际集团发行案涉债券过程中，在公司治理结构及实际控制人、集团财务有限公司功能用途及资金往来情况、与国有企业间的商贸关系及金额等方面存在虚假陈述。另外，在公司财务数据上造假，虚增合并报表；关联公司、关联交易造假，并虚增收入。现该国际集团未能按约兑付债券本息，各被告在案涉债券发行过程中存在未勤勉尽责等过错，故请求判令各被告连带赔偿其全部本息损失。 然而，各被告以及第三人对原告的主张不予认可，认为本案不应当适用《中华人民共和国证券法》，某国际集团的实质合并破产裁定书等证据不足以证明本案存在虚假陈述行为并具有重大性，各被告在债券发行过程中已勤勉尽责，原告的损失尚未确定，且与其主张的虚假陈述行为之间没有因果关系，原告自身存在重大过错，原告的主张已超过诉讼时效等。 上海三中院于2019年11月裁定，上海华信受中国华信实际控制，严重丧失法人意志独立性、严重丧失财产独立性、丧失经营独立性，且上海华信与中国华信及上海华信集团财务有限公司等华信系控制的70家企业之间构成高度人格混同。此后，法院裁定上海华信与中国华信、华信财务等70家企业实质合并破产清算，并相继宣告上海华信公司、中国华信、华信财务等66家企业合并破产。 2022年11月份，裁判文书网曾披露两则裁定书，华润深国投信托有限公司和湖南安仁农村商业银行以华信债券构成欺诈发行，将中信建投证券、锦天城事务所等多家中介机构告上法庭，要求对1.2亿元损失承担连带赔偿责任。 据界面新闻了解，除湖南安仁农商行“踩雷”之外，还有其他6家来自湖南省的农村商业银行在银行间债券市场上投资了华信的债券，并在债券违约后起诉了华信债的相关方，分别是湖南东安农商行、湖南桃源农商行、湖南涟源农商行、湖南宜章农商行、湖南资兴农商行、湖南江永农商行。 上述多家农商行的官司于2022年7月在上海金融法院立案。 被告中介机构涉及一家律所、一家会计师事务所、两家评级机构、三家银行、一家券商，分别为上海市锦天城律师事务所、上会会计师事务所（特殊普通合伙）、联合资信评估股份有限公司、中诚信国际信用评级有限责任公司，银行包括建设银行、邮储银行、渤海银行，湖南安仁农商行还起诉了头部券商中金公司。 这三家银行均承销了华信系债券，且所承销债券已发生实质性违约。 公开信息显示，债券17沪华信SCP002的主承销商为建设银行。邮储银行是17沪华信MTN00、17沪华信MTN002债券的主承销商。渤海银行是17沪华信SCP003和17沪华信SCP005债券的主承销商。 2023年6月，法院表示，因现已受理的包括本案在内的多起证券虚假陈述责任纠纷案件，诉讼标的是同一种类。为便于案件审理，法院决定将该多起案件并入（2023）沪74民初751号原告中国XX有限公司诉被告上会会计师事务所（特殊普通合伙）、上海市锦天城律师事务所、联合信用评级有限公司、国开证券股份有限公司证券虚假陈述责任纠纷一案审理。 来源：界面新闻

多家头部公募正借助香港子公司以曲线方式申请布局比特币ETF。 券商中国记者在采访中获悉，包括嘉实基金香港子公司、南方基金香港子公司在内的多个机构正在香港申请和布局比特币，其中嘉实基金向中国香港证监会申请的产品为比特币现货ETF。此外，华夏基金香港子公司最近则与前公募大佬关联的香港比特币ETF托管机构达成合作。业内人士预计，相关比特币ETF申请最快可能在今年第二季度落地。 头部公募纷纷布局香港比特币业务 借助基金香港子公司平台，头部公募的产品线和投资范围可能进一步扩大。券商中国记者获悉，多家大型公募基金公司正通过香港子公司向中国香港监管部门申请比特币牌照业务。 作为中国公募行业以及QDII等多个产品品类的先行者，南方基金旗下子公司南方东英亦是第一个布局比特币业务的公募基金香港子公司。2022年12月13日，南方基金在香港的这家子公司正式在港推出亚洲首批加密货币ETF：南方东英比特币期货ETF、南方东英以太坊期货ETF。这也使得港股市场成为亚洲首个可以为投资者直接提供比特币和以太坊期货ETF的资本市场。 值得关注的是，在南方基金旗下香港子公司成为首个推出比特币期货ETF产品的公司后，首个比特币现货ETF产品的争夺亦成为市场焦点。 “我们也正在布局比特币业务，亦是通过香港子公司的平台在香港市场推出相关产品，但不是期货ETF。”嘉实基金相关人士亦向券商中国记者透露，嘉实基金旗下香港子公司嘉实国际已向香港证监会比特币现货ETF的申请，目前正在等待香港监管部门的批复。 此外，亦有一家大型公募基金内部人士向券商中国记者表示，公司和该公司香港子公司内部已知悉同行在香港推出的比特币期货ETF以及正在申请的比特币现货ETF事项，目前正在关注比特币业务的可操作性和前景。 券商中国记者获悉，曾担任前博时基金总经理、前浙商基金董事长的肖风，其在香港具有关联关系的持牌机构，已与华夏基金香港子公司达成了合作。华夏基金（香港）在几个月前宣布，与香港首批获得比特币等虚拟资产牌照的香港虚拟资产交易所HashKey Exchange，携手推进香港资产管理行业Web3.0的创新进程。HashKey Exchange母公司为HashKey Group，后者的董事长兼CEO正是前公募基金大佬肖风。 赚钱效应刺激产品线扩大 产品的赚钱效应和活跃度是基金产品生存的关键，也是头部公募在香港市场竞相布局比特币业务的支撑逻辑。 首个由公募基金香港子公司所推出的比特币期货ETF，在市场上的活跃度与净值表现很大程度上刺激了更多公募基金试水这一新兴赛道。 在基金净值表现上看，南方基金香港子公司南方东英所推出的ETF产品“FA南方比特币”在港股市场赚钱效应差、投资者情绪低迷的背景下取得逆势飙升，2023年内的FA南方比特币净值涨幅高达1.34倍，在基金净值已经翻倍的背景下，2024年刚开年三个多月，“FA南方比特币”在今年年内的收益率就又再度上涨高达惊人的51.53%。 除了已经显现的高收益，ETF产品生存空间最为关键的指标是成交额。目前，FA南方比特币最近一个月的单日成交额平均维持在3000万港元附近，这一成交额水平已相当可观，甚至高于许多公募港股主题基金的重仓股。 此外，4月6日在香港举办的“2024香港Web3嘉年华”上，有香港监管部门人士公开表示，将继续推动更多业界参与，并透过适时发放资讯、全面公众教育等多管齐下的方式，促进虚拟市场稳健和负责任的发展。他指出，目前，来自20多个地区逾220间Web3相关公司，已在香港设立办事处，当中包括虚拟资产交易所、区块链基础设施公司、区块链网络安全公司、虚拟货币钱包和支付公司，会在促进发展和适当监管之间取得平衡，特别是在虚拟资产领域，全面、明确的监管制度，是促进其可持续发展的关键。 比特币或成基金另类投资优势 公募基金香港子公司目前正在申请的比特币现货ETF，最早何时推出？ 业内人士认为，相关基金的申请或可在今年第二季度落地。此前也有分析师的研究报告称，香港的目标是在第二季度实现现货比特币ETF的创建和赎回，这可能是一个重大的市场机会，可以显著增加该地区比特币ETF发行人的资产管理规模(AUM)和交易量。 此外，与华夏基金香港子公司达成合作的虚拟资产牌照机构HashKey也预计，香港比特币现货ETF将在今年上半年有明确消息，HashKey为在港申请ETF的基金提供底层基础设施支持，涵盖交易及托管等方面。HashKey透露，本身托管业务已稳定运作逾一年，正成为基金机构开展虚拟资产现货ETF的托管方选项。 对比特币数年前历史最高点的价格与技术突破，无疑也强化了基金公司布局比特币现货ETF的信心。目前，比特币现货价格维持在69000美元附近，这一价格对投资者而言具有技术指标意义，因目前价格已突破上一轮比特币牛熊转换之际的历史最高点，而比特币总市值也已突破1.3万亿美元。 对公募基金香港子公司积极布局比特币业务，亦有机构人士认为此举有助于扩大另类投资优势，目前港股市场投资竞争激烈，具有香港第九类牌照的资产管理公司多达2000家，外资机构在港股市场拥有丰富的投资经验和投资话语权，但是作为新兴投资品的比特币业务对包括公募基金香港子公司、外资机构而言，均具有站在同一起跑线甚至布局更早的定义，这可能成为公募基金香港子公司以比特币业务获得另类投资的某些优势。 而作为最早在QDII出海投资上吃螃蟹的南方、华夏和嘉实基金，这一次在香港子公司的比特币产品线布局上，或又再次以试水者、先行者的角色坐在一起，包括华夏基金香港子公司与香港比特币持牌托管机构的合作，无疑也意味着在嘉实基金旗下的嘉实国际之外，华夏基金香港子公司或亦对比特币现货ETF保持浓厚兴趣和前期准备，而早已在香港布局比特币期货ETF的南方基金旗下子公司南方东英，或亦可能在现货ETF上有所布局潜力。 市场人士判断，若头部公募在香港的子公司申请比特币ETF产品，后续进一步证明其操作的成熟性和市场发展潜力，不排除有更多的头部公募借助香港子公司布局比特币业务，截至目前有约30家公募基金在香港设立子公司展业。 来源：证券时报网 券商中国

在年初向下探底以后，A股近期迎来了一波强劲的反弹行情，不少私募产品的净值也随之有了较为明显的修复。 曾经在年初遭遇净值集体大回撤的百亿量化私募们，如今的业绩都修复得怎么样了？ 据界面新闻不完全统计，目前在好买基金网有净值更新的29家百亿量化私募，旗下股票型产品近一个月的平均收益率均为正数。不过，以今年以来的收益率来看，上述29家百亿量化私募旗下股票型产品的整体表现却相差甚远。 其中，乾象投资、上海宽德、艾方资产等多家百亿量化私募，旗下股票型产品年内的平均收益率目前都已经成功翻红。天演资本、明汯投资、珠海致诚卓远、思勰投资、锐天投资、衍复投资等多家百亿量化私募，旗下股票型产品今年以来的平均亏损率也都已经修复到了3%以内。以近一个月的平均收益率来看，上述百亿量化私募旗下股票型产品收益率均超过了3%，其中乾象投资旗下股票型产品近一个月的收益率更是高达5.55%。 不过，几家欢喜几家愁，也有部分百亿量化私募旗下股票型产品今年以来的平均亏损率依然超过了10%。 典型的比如灵均投资，据好买基金网数据，目前公司旗下股票型产品今年以来的平均收益率为-14.51%，近一个月的收益率为0.87%。 具体来看，截至3月29日，灵均投资旗下近期净值有更新的38只股票型产品，今年以来的亏损率均超过了10%，其中19只产品今年以来的亏损率超过了15%，“灵均中泰量化30专享领航8号”和“灵均中泰量化30专享领航5号”两只产品今年以来的亏损率更是都已经超过了19%。 启林投资和宽投资产的情况也不容乐观，据好买基金网数据，两公司旗下股票型产品今年以来的平均亏损率也分别高达13.07%和12.61%。 其中，截至3月29日，启林投资旗下的“启林钱江中证500增强1号”、“启林阳光专享中证500指数增强2号”以及“启林新时代中证500指增1号”今年以来的亏损率分别达25.42%、24.83%和24.71%。“启林阳光专享中证500指数增强2号”自2021年8月27日成立以来的累计亏损率也高达34.63%。 宽投资产旗下的“宽投瑞安1号”截至今年3月28日的最新累计净值更是仅为0.621，今年以来的收益率为-26.54%。 此外，黑翼资产、茂源量化（海南）私募以及卓识投资等百亿量化私募，旗下股票型产品今年以来的平均亏损率目前也依然超过了10%。截至3月29日，茂源量化（海南）私募旗下的“茂源量化选股9号”和“茂源量化选股9号B”以及卓识投资旗下的“卓识全天候增强1号B类”今年以来的亏损率均超过了20%。 关于不同量化私募近期净值修复情况差异较大的原因，上海某头部私募相关人士认为，一方面是各大量化私募本来的投资风格和策略就都不一样，净值表现一直以来都会有一些差别；另一方面是年初的净值回撤风波以后，各家私募采取的对策也不太一样，比如有一些坚持原有的判断、有一些升级了策略模型、还有一些改变了原有的策略等，这也会导致各家私募的业绩表现有一定的分化。 来源：界面新闻

凤凰网科技讯 4月14日，小米汽车创始人雷军发文宣布，4月19日上午9时起开启24小时限时改配。非创始版的已锁单用户可以在小米汽车App进行改配，若改配成功，将重新安排生产计划和计算预计交付时间。 小米方面曾回应“产能瓶颈”有关问题时表示，目前小米汽车工厂全力以赴提高产能，并充分动员供应链伙伴全力保供，稳定推进现有订单的尽快交付、未来订单的有序处理，保障用户的交付体验。 雷军在本月初的小米 SU7 交付仪式上透露，小米 SU7 开售短短几天时间，就有了超过 10 万人大定，锁单量已经超过4万单。

凤凰网科技讯（作者/黄若曦）4月14日消息，知名经济学家任泽平今天参观了小米超级工厂，并发文表示，雷军会成为新一代创业精神教父，他所取得的非凡成就背后，是惊人的勤奋和完美主义，他不仅仅是一个出色的营销大师。 任泽平表示，参观小米超级工厂让他感到震撼，虽然遗憾的是不能拍照，但现场的感受更加深刻。 在任泽平看来，小米汽车团队展现出极大的积极性和自信，他们来自五湖四海，每年研发投入高达200亿，专注于基础研发。他们从卷电机到智能驾驶等各方面都全栈自研，同时注重与用户建立友好关系，专注于用户需求而非竞争对手。 此前，任泽平观看了雷军的328小米新车发布会，他深受感动，并送上了祝福。他深信，梦想和勇气的力量可以创造奇迹。 据悉，小米智能工厂位于北京市。该工厂是高度智能化的“黑灯工厂”，设备大部分都是小米自研。小米昌平智能工厂将与亦庄一期工厂，形成“研发+量产”的产业协同效应，全面展开智能制造布局。

一件工业品，如果因为技术攻克变成白菜价，大概率和某个国家无关，因为国际市场会调节价格。若是真的和某个国家有关，那可能是进出口关税太高。 高端芯片果真变成了白菜价，那将是全世界的白菜，而不仅仅是中国的白菜。 况且全天下并非只有手机高端旗舰处理器一种芯片，很多工业用芯片早就廉价如白菜（比如汽车，家电等）。此外消费级芯片也不再是价格高企，比如i7或同级CPU也就2000元左右。 真要想让高端芯片白菜价，唯一的可能性就是这个行业从研发到制造完全不再具备任何技术壁垒，长三角、珠三角一个20人小工厂都可以造i7，那么这个时候中国的成本和产业链优势才能体现出来，芯片价格才能整体断崖式下降。 但这本身就是个伪命题，一项技术如果不具备任何技术壁垒，那显然不会是高端技术，注定会有更高端的技术来垄断市场。 烂大街产品，继续烂大街；高端货，依旧高不可攀。 多年前，单片机算高新技术，中国单片机主要依赖进口之时，其价格居高不下，现在单片机实现了白菜价，但这还算行业高端技术吗？ 芯片成本主要是物料成本和加工成本以及研发成本，人力成本在其中占的比重非常低，可能只有1%。而你想象中国产之后可以降低的成本只有人力成本，也就只有百分之一而已。更何况现在我国的人力成本也不便宜了。 众所周知，芯片的生产制造成本是非常高。一个芯片有60-70层光刻，每层光刻最起码有4-8道工艺（还不算小工序），也就是说光光芯片在fab的工序就是300-500道。每个工序所用的设备都是要求非常高，不管是精度，还是均匀性，还是稳定性，当然造价也非常高。更变态的是，这些设备每几年就要更新换代，因为有更先进的研发出来了，所以成本非常高。 这么高的成本，这么难的工艺，做出来的芯片，却是每个人都买得起，还都可以买很多！你买一个SD卡，只要几十块就可以买64G，而研发成本是好几亿，制造它的设备都是几十亿上百亿，这才算白菜价。 芯片的设计研发成本非常高，研发周期非常长。一个复杂的芯片，需要的设计团队相当于一个大型软件公司，还有各种需要的IP和license，那价格相当贵，整个研发周期短的也要两三年，长的六七年。 而软件公司的研发就快得多了，而且可以不断调试解决bug，芯片可不行，只能验证，但是不能直接调试。就像你做一台汽车一样，没做好试车之前，没人敢说这车一定是好的。芯片就这样，虽然有经验的成熟公司有一系列的各种检查列表和经验来保证不出问题，但是tape out 之后点亮第一颗芯片还是相当于盲盒。 万一发现有严重的问题，那就得改设计改光刻版，几块光刻版就好几百万美元没了。 此外研发和制造成本都不算最大的成本，最大的成本是市场成本。 因为市场给一款芯片的时间非常有限，一旦错过，那就是卖不掉做库存了，没人会买过时的产品的。考虑到芯片的研发周期很长，也就是说你三年前就得开始研发，而产品出来只有六个月的周期可卖！一旦需要改版延迟三个月上市，那就完了，铁定亏本。 而如果这个市场以前没有产品，需要重头开发，那开拓市场的成本更高，例如需要提供合适的软件环境和生态，比如x86生态，CUDA，ARM。建立生态的成本非常高，不是光光花钱就可以的，天时地利人和必须都具备。 或者需要教育客户这个芯片怎么使用，甚至帮助客户做产品设计，例如高通和MTK，以及ARM，FPGA， MCU和DSP。这些都是扔在水里都不知道会不会有水花的钱。这还不算广告推广的钱，其实你会发现除了intel，其他芯片公司很少做广告，因为真的没钱做广告。 另外，芯片行业太残酷，残酷到一个产品类别只有做到第一名，才能吃肉，其他都只能喝汤，甚至亏损倒闭，就是因为研发成本和市场成本太高，只有量越大才能摊得越薄，所以大家都打价格战，都只卖白菜价。搞的整个行业除了垄断的几个公司，收入都不高。 相比之下，其他行业比芯片行业好做多了，最便宜的口红和香水都比芯片的利润高得多。 芯片行业是一个高技术，高投资，重资产，慢发展的行业，相当于上世纪的重工业，没有它就没有高科技工业的发展，这是一个很重要的行业，但不是一个赚大钱的行业。 很多小规模的成熟工艺芯片本身就是白菜价，几毛钱一个，并且国内很多公司就能完成从设计到制造及应用。对于高端CPU&GPU，永远都不可能是白菜价的。这种论调估计是西方某些不良媒体为了遏制中国芯片发展散布的不良消息吧？一旦中国攻克芯片问题，意味着西方国家通过各种技术垄断在全球攫取的高额利润的日子走到了尽头。 不是中国让芯片变得一文不值，而是中国科技的崛起让西方国家回到他们本该在的位置上。在过去，我国的关键芯片长期依赖进口，中国芯片多年进口总额超过了石油。2019年中国芯片进口总额约3000亿美元，而石油进口总额约2400亿美元。巨大的贸易逆差与芯片的高额利润让西方国家赚的盆满钵满。 举个例子，一款5000元的显卡，成本2500元。如果中国成功做出了可以匹敌NV和AMD的显卡，在成本相同的情况下，也许只卖3000元，但是白菜价是永远不可能的。 一款高端的CPU&GPU&SoC的成功研发是需要数千工程师共同协作，花费周期在一年以上，每次流片的费用以十万为单位计，其中涉及到众多的原材料和精密的设备，后期还要昂贵的ATE进行测试等等才能送到客户手中。 消费者能花几千块钱买到一款处理器或者显卡，这还要归功于大规模的量产，你不知道的是第一颗CPU价值十亿。高端芯片可以说是科技含量最高的产品之一，如果连高端的芯片都卖成了白菜价，那么我们芯片工程师岂不是要饿死？如果是这样我还真的不如去卖白菜。 刚好老家有地，成本大概是：扣个温室大棚--相比流片便宜太多，雇佣几个工人--比芯片工程师薪资也低一截，生长周期一年两到三次--周期短，怎么看都是卖白菜更赚钱。 也许你看到的芯片是这样一块厘米见方的小东西，但它背后集结了众多学科包括，物理，化学，数学等先进的技术和理论，同时有最发达的工业体系来支撑，才能让一枚小小芯片上百亿个晶体管。 所以，不存在什么一旦攻克芯片这个事情，因为芯片是一个不断在进步的动态技术。等大陆芯片量产7纳米的时候，台积电可能已经量产1纳米了。台积电量产1纳米的时候，无论大陆能否量产7纳米，7纳米的芯片都已经降价很多了。 以前国内厂商生产不了SSD，三星、镁光动不动借工厂遭水灾水灾变相涨价，搞的好多装机党都是256/128G SSD装系统和一点软件，然后再搞个HHD装其他文件。 自从长江存储能生产SSD颗粒了，各种SSD降价降到妈都不认，价格甚至比致钛都便宜很多，现在还有人分两种硬盘来装机？ 也不要迷信国内技术一突破，就会带来物美价廉产品之类的神话，实现物美价廉永远靠竞争，一个行业如果处于垄断地位，不管是国企、民企、私企都可能会卖高价。如果能充分竞争，一般会有较为合理的市场价格。 因此最好的局面是：有几家技术水平相当的企业一起卷产品、服务、价格，这样全社会更有望受益。

雷建平 4月14日 蔚来集团日前递交2023年年报。年报显示，截至2024年3月31日，其中，蔚来汽车创始人、CEO李斌持股为8.5%，拥有38.5%的投票权。 截至2024年3月31日，蔚来股权结构 中东资本CYVN Investments RSC持股为20.1%，有13.4%的投票权；腾讯持股为5.7%，有3.9%的投票权。 截至2023年2月28日，蔚来股权结构 截至2023年2月28日，李斌持股为10.5%，拥有44.2%的投票权；腾讯持股为9.7%，有5.9%的投票权；Baillie Gifford & Co持股为7.2%，有4.4%的投票权。 对比可发现，过去一年，蔚来股权发生了巨大变化，其中，CYVN成为了蔚来集团绝对大股东，李斌持股下降了2个百分点，投票权下降了5.7个百分点；腾讯持股下降了4个百分点，投票权下降了2个百分点。 主要原因是，2023年7月，蔚来集团完成来自CYVN Investments RSC Ltd（或称CYVN Investments，CYVN Holdings L.L.C.的联属公司，CYVN Holdings L.L.C.为阿布扎比的一间投资主体）的7.385亿美元的战略性股权投资。CYVN Investments投资现金7.385亿美元按每股股份购买价8.72美元认购84,695,543股本公司新发行A类普通股。 2023年7月，CYVN Investments亦以总对价3.5亿美元从腾讯的联属公司收购公司的40,137,614股A类普通股。 2023年12月，蔚来完成了来自CYVN Investments另一轮22亿美元战略性股权投资。CYVN Investments投资现金总额22亿美元按每股股份购买价7.50美元认购294,000,000股公司新发行A类普通股。 不过，截至今日，蔚来股价为4.11美元，市值约85.78亿美元；这导致了中东资本CYVN浮亏超过15亿美元，浮亏比例高达49%。 2023年9月及10月，蔚来发行本金总额5.75亿美元的2029年到期3.875%可转换优先债券（或称2029年债券）及本金总额5.75亿美元的2030年到期4.625%可转换优先债券（或称2030年债券）。 于厘定2029年债券及2030年债券的定价后不久，蔚来使用2029年债券及2030年债券发售所得款项，在与其中一名初始买家及其联属人士独立私下协商的交易中，分别以现金购买了本金总额约为2.56亿美元的2026年债券及本金总额约为2.44亿美元的2027年债券。 于2024年2月，蔚来已完成与2026年债券有关的购回权要约。于购回权要约截止前，已有效提交本金总额3.005亿美元的2026年债券且并无撤回。待购回结算后，仍有本金总额91.2万美元的2026年债券仍未偿还，并继续受契约及2026年债券的现有条款规限。 整体来看，蔚来过去一年管理团队保持了相对稳定，董事长、CEO仍为李斌，总裁为秦力洪。于2024年2月7日，蔚来委任Eddy Georges Skaf及Nicholas Paul Collins为公司董事会的新任董事。同日，James Gordon Mitchell辞任公司董事。Eddy Georges Skaf来自CYVN。 年亏损超200亿 蔚来集团是高端智能电动汽车企业，设计、开发、制造及销售高端智能电动汽车，推动智能辅助驾驶、数字技术、电动力总成及电池方面下一代技术的创新。蔚来拥有换电技术、电池订阅服务（或称BaaS）以及自研的蔚来智能驾驶以及其订阅服务。 蔚来集团的产品组合目前包括一款六座智能电动旗舰SUV-ES8、一款中大型五座智能电动SUV-ES7（或EL7）、一款五座全能智能电动SUV-ES6（或EL6）、一款五座智能电动旗舰轿跑SUV-EC7、一款五座智能电动轿跑SUV-EC6、一款五座智能电动行政旗舰轿跑SUV-ET9、一款智能电动旗舰轿车ET7、一款中型智能电动轿车ET5及一款智能电动旅行车ET5T。 2023年，蔚来集团交付了160,038辆汽车，其中包括92,186辆高端智能电动SUV及67,852辆高端智能电动轿车。 2023年12月，蔚来集团推出智能电动行政旗舰ET9，预计ET9于2025年第一季度开始交付。 蔚来集团2021年、2022年、2023年营收分别为361.36亿元、492.69亿元、556.18亿元（约78.34亿美元）；毛利分别为68.2亿元、51.4亿元、30.5亿元（约4.3亿美元）。 蔚来集团2021年、2022年、2023年运营亏损分别为44.96亿元、156.4亿元、226.55亿元（约31.9亿美元）；净亏损分别为40.17亿、144.37亿元、207.2亿元（约29.18亿美元）。 在新能源造车企业中，蔚来的亏损一直比较显著。蔚来一年亏损超过200亿元。这在于，蔚来摊子铺得比较大，除了造车外，还涉及了换电、做手机等其他业务。尤其是做手机业务，被批是糟蹋投资人的钱不心疼。 早前，李斌接受媒体群访时说，该花的钱要坚决花，不该花的钱要坚决省，降本提效是非常高优先级的事。蔚来整体费用中研发费用是大头，2022年投入了108亿研发费用，今年每个季度也保持在30亿，“什么都不干就不亏，但要活下去，还要有发展。不保证投入强度，也活不下去。” 蔚来总裁秦力洪称，蔚来不是在挥霍投资人的钱，不是一家低效的公司，而是在打造高端品牌，要有更多尝试，可能会交一些学费。“卷省钱蔚来高管不落后。说我们瞎花钱，就是胡说八道。”秦力洪指出，自己和李斌一直共用12平米的办公室，出差坐公务舱也是自己出钱，住酒店400标准，超出自己贴钱。 当然，无论是蔚来创始人李斌，还是秦力洪，早已财务自由，作为身价早已过亿的富豪，出差坐公务舱，住五星级酒店，也是正常，超出部分自己贴钱，这对两人来说也是很少的钱，不值得一提。 李斌则提到蔚来负面多：“我也搞不懂，可能有很多同行关心我们。大家多说说我们正面，争取让大家更多的了解我们，而不是被更多的贴标签”。“希望以后去黑别人吧，有那么多能黑的，不多说了，说多了都是泪。” 截至2023年12月31日，蔚来持有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为573亿元（81亿美元）。 相比于2019年，蔚来的状态要好不少。当然，2023年11月，蔚来宣布公司减少10%左右岗位，这意味着，蔚来有2000到3000人离职。