12月23日，华为冬季旗舰新品发布会召开，发布会期间，华为推出了一系列旗舰新品，不过在最后的压轴产品中，华为发布了一款“最贵终端”，AITO品牌首款车型。 由华为、赛力斯联手打造的AITO高端新能源汽车品牌首款车型正式发布，定名“问界M5”。共推出两款车型，后驱标准版预售价格25万元，四驱性能版28万元。 问界M5自12月23日起，陆续在42个城市180家华为门店进行真车展示；自2022年1月20日起，会陆续在118个城市，500家华为门店开启预约试驾及预定，用户可以通过AITO官网和我的华为APP进行预约。同时，车辆将会在春节后，开始正式交付消费者。 发布会期间，华为常务董事、消费者BG CEO、华为智能汽车解决方案BU CEO余承东介绍，AITO“问界M5”是华为带轮子的智能终端，车辆完全由华为消费者设计团队来设计。 问界M5是首款搭载了华为Harmony OS智能座舱车型，10.4英寸曲面全液晶仪表盘、15.6英寸2K HDR智能中控大屏，可以实现一个账号，多个设备，多维环境，全场景互联。 车身方面，问界M5长宽高分别为4770*1930*1625mm，轴距2880mm，定位于中型SUV。 动力部分，问界M5搭载了HUAWEI DriveONE纯电驱增程平台，百公里油耗3.2kWh/L，综合续航里程超1000km。 性能层面问界M5采用双电机四驱方案，最大功率365kW，百公里加速4.4秒，0-50km/h仅需1.9秒，实际感受就是起步就“弹射”。 同时问界M5还搭载了专为增程系统打造的1.5T四缸增程器3.0，拥有15:1最高压缩比，41%的超高热效率，以及3.2kW·h/L的最大发电效率。一箱油发电量轻松超过150度。 余承东表示，这次华为将手机的设计团队和软件团队与车企一起造车，并且要求团队按照百万豪车的内置、设计、性能和体验来制造的这辆车。 当前，该车已经正式来到国内新能源汽车市场，在华为的强势推动下，问界M5能够取得怎样的“战绩”，我们拭目以待。

IT之家 12月23日消息，由于爆料太过于详细，三星Galaxy S22 Ultra基本上已经没有什么秘密。从已知消息来看，这款机型更像是采用S系列名称的Note机皇，甚至有网友调侃三星可能会将该设备命名为三星Galaxy S22 Note。 虽然这一谣言可信度很低但仍有大量媒体转发，因此也导致了部分用户被误导。 现在 LetsGoDigital 放出了一张三星官方营销海报，证实这个想法只是一个幻想，确认这款配备 S Pen 手写笔的超大杯定名仍为 S22 Ultra。 外媒透露，三星 Galaxy S22 系列将根据地区不同，分为 Exynos 2000 和骁龙 8 Gen 1 版本，将拥有 120Hz 的屏幕刷新率、立体声扬声器、25W / 45W 快充、无线充电、防水等功能，更多内容可参考IT之家此前报道。 此外，三星 Galaxy S22 Ultra 还将配备一个 5000 毫安时电池，支持 45W 快速充电，再加上外形十分接近 Note 系列，相信会成为三星接下来一年中的最大卖点。 值得一提的是，三星 S22 系列与一加 10 系列的上市时间相近，因此外媒认为这两个会产生直接竞争，但对于用户来总归是好事。

临近年底，正是回顾和展望的时点。即将过去的2021年，因为剧变和不确定性，在很多人眼里的关键词可能是“焦虑”。 12月19日华为云举办的“领跑汽车智能时代高峰论坛”上，“焦虑”也是几位嘉宾提到的共同词汇。正如中国汽车工程学会副秘书长张旭明所说，汽车行业这些年变化实在是太多了，面对新能源汽车、汽车智能化等爆发式增长，很多车企不知道该如何去适应。 那么，有没有有效应变，化焦虑为动力的办法呢？答案是肯定的。在这个论坛上，几个车企的数字化转型故事向业界展现出了解决之道：“乘云而上”的数字化转型。 一汽解放：老牌车企的复兴之旅 率属于“共和国长子”的中国第一汽车集团的一汽解放，是中、重、轻型卡车及客车制造领域的领先者。但是，面对能源和数字化的革命，一汽解放同样感到了“焦虑”，用一汽解放CIO陈磊的话来说，“在能源革命之下，传统的优势护城河被打掉了，而数字化转型对于一汽解放这样的传统企业也不是最擅长的领域，如何实现包括数字化转型在内的汽车‘新四化’成了摆在一汽解放面前的难题。” 具体来说，在数字化的大背景下，一汽解放面临强烈的基础设施转型诉求：车联网、大数据分析等新兴业务高速发展，营销领域敏捷化特征加速，数字化办公等传统应用系统提速，一汽解放对IT的能力要求越来越高，传统IT平台建设模式无法有效支撑其业务系统高效建设和运营。同时，历史悠久的一汽解放组织结构复杂，包括20个职能部门、三个事业部、四个专业厂，一个分公司、六个合资公司，地域涵盖十个城市，如何实现各地的业务协同也是难题。 面对这些难题，一汽解放在一汽集团的整体规划下开展了与华为云的合作，在华为云全景化能力的支持下实现自身的数字化转型。 2018年8月，一汽解放开始使用公有云，上线车联网业务；2019年11月，开始私有云建设，陆续扩容到17个节点；2020年10月，开始私有云二期建设；2021年，五地六厂分布式云建设规划…… 一汽解放一步一个脚印地迈向云化之旅以及企业的变革之旅。陈磊说，云化不仅是IT基础设施的改造升级，更是对业务发展带来效率提升、赋能业务、资源高效、生态协同等诸多价值。例如，云简化了运维工作量，减少了人员运维投入，让他们可以将精力聚焦于业务，而按需采购、开箱即用的“解放云”解决了硬件采购周期长、扩容困难等问题，实现了资源按需使用、即刻发放，云化资源池极大地实现了资源共享，资源利用率从平均低于10%增长到大于40%。 车联网的业务实践更是非常典型。上云之前的一汽解放车联网受到可扩展性受限、阻碍业务应用、缺乏高效开发、数据治理滞后等阻碍，通过云化技术服务，有效提升了客户体验和成本管理，公有云海量弹性资源为车联网千万级连接诉求提供基础，同时可以快速满足车联网扩容需求，华为云和一汽解放联合进行新技术探索，通过华为云MRS+OBS存算分离方案实现计算资源、存储资源灵活扩展，提升了资源利用率，降低了成本。 上云让一汽解放这个老牌汽车企业焕发新颜。今年5月29日，一汽解放与华为签署全面深化战略合作协议，双方将进一步在5G使能车联网、智能驾驶、融合通信、云服务、智能制造与工业互联网等领域展开合作，更大的想象空间正在打开。 福田汽车：开启“云上飞车”时代 IDC预测，到2024年，全球出货新车超过71%将搭载智能联网系统，从中可以看到车联网的广阔前景。 然而，车联网对于车企，尤其是传统车企来说挑战重重。以福田汽车为例，就至少面临四大难题：稳定性难题，车联网业务以及828等营销活动明显的业务波峰波谷特点对系统稳定性带来挑战；安全性难题，车联网的网络接入稳定性脆弱；不确定性难题，增长迅速的车联网业务很难用本地化资源快速满足；复杂性难题，车联网涉及到多种服务组件，面临社区支持性问题等。 在这样的背景下，福田汽车与华为云合作，以云服务+边缘计算的极简网络构建了混合云车联网平台，目前有超过百万辆汽车接入其中。此举不仅很好地满足了快速增长的车联网业务对资源的需求，实现秒级弹性扩容，如很好地满足福田汽车828厂庆营销活动对计算资源的弹性诉求，而且端到端的安全方案还解决了长期困扰福田汽车的安全性难题。此外，车联网大量采用开源组件，公有云能够及时提供社区支撑解决技术难题。 上云，也让福田汽车开启智能化转型。福田汽车基于华为云企业智能EI服务，整合了生产、销售、服务、售后、物流、质量等全价值链数据，建立分析模型，指导业务从网路布局、热销车型等方面对市场做出精准预测，同时推进客户体验的持续提升。 以维修车辆为例，车辆故障地址、环境、故障位置、救援路径等数据都能快速准确传回，救援过程全程可视，甚至能在故障发生前提前预警，相比人工收集资料和计算，车辆救援费用降低10-30%。 同样，车联网也让福田汽车可以为客户带来更好体验，接入车联网后，每辆货车每30秒回传一次数据，这使得福田汽车不仅帮助货运企业解决偷油、接私活等管理难题，而且可以为客户提供最优物流路径。 福田汽车的“云上飞车”时代由此开启，“云是整个福田汽车运营的操作系统，统一调度所有资源、服务和数据，打通核心运营系统连接工厂、产业链、客户。”福田汽车集团IT总监辛海明这样评价“上云”带来的价值。 禾多科技：自动驾驶量产落地在路上 禾多科技的名字很有意思，“禾多”的名字，就是将“移动”的“移”拆开，寓意“希望每一次的移动变得更简单、更愉快”。 这也是禾多科技的初心和使命，即实现自动驾驶全场景量产落地。据禾多科技副总裁王征介绍，禾多科技目前聚焦高速公路行车和停车场泊车两大场景，打造由本地数据驱动的量产解决方案。 禾多科技认为，自动驾驶落地是一个相当长的过程，实现L4级别会非常困难，在这种情况下，场景打通比级别更重要。换句话说，先让用户在某些场景将自动驾驶用起来，这样才能在实际场景中收集数据，对算法进行迭代，进而推动自动驾驶的发展。 然而，知易行难，王征表示，这里面的挑战很多，如是否能解决用户、车厂的安全可信疑虑，是否能真正实现量产等。要解决这些挑战，唯有躬身入局，如王征所说，“只有大规模在道路上行驶，跑数据，才能解决自动驾驶长尾的问题。” 其中，华为云承担了助力者的角色，禾多科技全国范围的大规模路测采集的数据，通过华为云的平台在云端实时收集，然后在仿真模拟平台上反哺算法，进而提升自动驾驶水平，一个数据驱动算法迭代的闭环就此诞生。同样，禾多科技也通过众包的方式，云端更新将地图收集、汇聚，解决了自动驾驶高精度地图采集成本高昂的难题。 禾多科技的目标很宏伟：在未来5-10年内，实现百万台级的交付，百万平方公里的全场景数据回传。华为云正在助力禾多科技，基于数据驱动实现量产落地。 后记：造好车、卖好车、用好车 在调研中，笔者发现华为云在汽车界的影响力很大，一个数据可以佐证：TOP30的车企中，有80%都选择了华为云。 为什么会这样？首先，是华为云可以为车企的全链路提供数字化、智能化的助力。华为云帮车企造好车，提质、降本、增效；华为云帮车企卖好车，通过数字化营销实现用户增长和维护用户活跃度，为企业的业务增长助力护航；华为云帮车企用好车，提高用车效率，提升用车体验。 在数字化研发和生产环节，华为云在很大程度上帮助车企解决了传统造车时面临的研发周期长、业务复杂、资源弹性不足、成本高等痛点。如在研发上，云支撑下的汽车仿真可以实现敏捷开发；在生产上，通过对工人、机器、物料、工艺流程、环境等进行建模，构建数据底座，通过物联网、互联网进行连接，这样将能实现汽车生产全流程的高度协同和管控。 在卖车环节，华为云帮助车企实现数字化营销。如华为中国区副总裁、华为云中国区总裁张修征所说，华为云能够帮助企业实现销售、服务等环节的数字化转型，通过数字化营销实现用户增长和活跃度提升，如通过多维度的数据处理技术，完成用户画像、增长分析、智能营销等，围绕消费者用户旅程，进行精准营销，促进消费者留资、试驾、购车、保养、增换购等。而且，在华为云的助力下，车企还能更好地进行全球化卖车。 长城汽车，就在华为云的帮助下构建了全球一致体验的云服务，其中华为云提供了地图、全球SIM、影音快服务平台等技术能力，协助长城汽车车联网平台满足各国数据合规要求。数据显示，长城汽车正在全球化开拓中取得好成绩，今年前11个月长城汽车全球总销量同比增长16.3%，远超国内平均水平。 在用车环节，华为云帮助车企实现价值链重构，实现数字化出行。在新四化的大趋势下，汽车不再仅仅是一个出行工具，而是变成数字化生活空间，停车位推荐服务、美食推荐服务、智能家居联动等都在成为用户的刚需，在这样的背景下，华为云更是打通了内部平台，协同华为消费者云服务、智能车云服务和华为流程IT的能力，服务车企创新发展。 T3出行是华为云在移动出行领域的典型合作伙伴。在华为云的赋能下，T3出行针对司机疲劳驾驶检测、分神检测，制定了端云协同的解决方案，目前疲劳驾驶识别准确率高达90%以上，而且存算分离架构使得月消耗资源成本下降50%，成本大幅优化，不断提升自身竞争力。 比亚迪是另一个车企上云的典型案例，展现出全链路云化价值。通过与华为云合作，比亚迪构建起基于公有的云端系统，在研发、生产、销售、运营等全环节实现了智能化升级。在研发环节，比亚迪通过云端系统搜集和分析用户数据，实现用户需求的闭环管控，可以更具针对性地进行产品研发和改进，提升用户的驾车体验；在生产端，比亚迪打通了生产、订单、供应商下订系统，让企业生产更加敏捷高效，减少用户从订车到提车的等待周期，甚至用户还能实时跟踪车辆的生产进度；在销售端，比亚迪实现了对500多家经销商的精细化管控，并通过专项培训提升一线销售业务能力；在运营端，比亚迪基于云端分析，能更加精准地为用户推送增值服务，并通过OTA升级让汽车“常开常新”。 而且，华为云拥有独特的基因，其不仅有丰富的ICT经验，更是有制造业数字化转型的实践。如华为云打造的构建在云上的统一数字平台HIS，沉淀企业公共能力，实现各业务场景灵活调用和共享，就很值得车企借鉴。 更重要的是，华为云将能力和经验沉淀为了9类关键能力和6大解决方案，这就让车企智能化有迹可循，可以规模化复制。在这次论坛上，华为云还和普华永道联合发布了《车企上云之路白皮书》对外输出经验。 所以，汽车界的智能化变革有迹可循，那就是与华为云这样的伙伴一起，躬身入局，积极上云，迈向数字化、智能化的时代。

2016年，我曾尝试在过年期间驾驶一辆特斯拉Model S从北京驶回河北老家。 不过那趟行程最终没有成行。 原因是从北京到我的家乡县城单程大概需要250公里，受限于当时的车辆充电技术、电池密度，以及出了北京之后在高速没有任何的快速充电桩，返程我还得必须绕行地级大城市单独充一次电.......等等一系列原因，最终放弃了那趟城际旅行。 后来证明我的决策太英明了。一些老乡试着将电动车开到老家县城并在那个电桩补电，才发现当时那个充电桩虽然显示在线，其实现实情况是——经常会有油车占用车位，而且还有很多快充桩完全不能使用，几乎就是个摆设，如果使用慢充，就要在当地多停留好几个小时，得过夜。 时至今日，当回忆起那次策划的长途“旅行”还是会有点后怕的感觉——因为我知道电动车经过这么多年之后，被发现了更多的问题：比如即使高速有桩还可能会排队，队伍比加油的队伍可长多了，比如你路上可能会遇上各种奇葩路况导致你不得不关掉暖风的空调，让你感受到北京的冬日到底有多冷。 但我们确实对电动车的认知更明确了：它们被扣上了只适合“城市内通勤”的帽子，是短途通勤的完美替代品，它可能是你家的第二辆车，如果你是一个经常跑长途的人——那么避开电动车！ 事实是不是如此呢？ 我们确实也曾想象过在北京的冬日，召集各大品牌的电动车。既然人们都说城际旅行，电动车不是优选，那么真实情况具体是怎么样的，到底有没有人能给出更详细的解答？ 在“电动爹”的第N个冬天，终于有人认真做了这件大事儿。 极端测试结果和想象的可能有点不太一样 最近，北京的冬日最低温度达到了零下10度左右。不过比起呼伦贝尔来，这点温度确实还是差点意思。 零下20度的低温是呼伦贝尔的常态。以前前往呼伦贝尔，多是宝马、奔驰、奥迪以及保时捷等运动车型奉上冰雪试驾体验的地方，但如今这个地方多了很多的电动汽车测试。 冬日的大雪会将呼伦贝尔大草原完全地铺成了茫茫的白色，一眼看不到头，厚厚的白雪下即使用脚往地上搓了几下，也有几厘米的雪，搓开是冰，厚厚的冰下面才是路。这是这里的常态。 常年低温，需要长时间打开空调；绝佳路况，可以模仿更多的高速场景......这里就很适合测试电动车的真实续航。 11月底，懂车帝的测试人员来到这里，开始对41款新能源汽车进行测试，测试对象包含纯电动、混合动力和增程式电动车。 参与冬测的新能源车也基本涵盖市场上各价格区间的主流车型，比如宏光MINI EV、特斯拉Model 3/Model Y、蔚来EC6、小鹏P7、大众ID.3、广汽Aion S、极氪001、欧拉好猫、比亚迪海豚、保时捷Taycan等车型。可以说，这是近年来业内规模最大的冬季新能源汽车测试。 而为了避免外界变量给测试造成影响，此次冬季续航测试也模仿了日常车主使用的环境——测试前一晚，测试人员将所有车辆充满电在车库中静置一夜，测试开始后，由一名驾驶员驾驶车辆完成高速路况、城市路况以及综合路况的行驶。 所有测试车型均采用这样的统一标准。 值得一提的是，测试车辆全程开空调暖风，温度调至24度自动，测试人员全程记录测试过程中的续航变化，直到续航里程归零。 结果显示，在续航测试环节，实测续航成绩排名前10的车型中有蔚来EC6、小鹏P7、极氪001、哪吒U等四款车型实测续航里程突破或接近300公里，这一成绩也是在正常使用空调暖风的前提下实现的，不过，这些车型确实也较官方宣传的续航里程相比基本呈现了腰斩状态。 但即使这样，将零下20度的低温转化到北京，你仍然可以开着一辆蔚来EC6从北京一口气开到石家庄。 榜单中也会有一些状况百出的车型，比如排名垫底的牧马人4xe，官方续航里程为55km，但是由于低温环境下无法使用纯电模式，可以说电池续航里程为0。 在榜单中还可以发现，34款纯电汽车中，低温条件下续航超过210公里的车型达到23款，占比68%。按照大部分人每天不超过30公里的通勤需求，够上了每周仅需充一次电。 如果你仔细查看这个榜单，会发现自主品牌表现也优于合资进口，不光霸榜了前六名，而成绩排名前10的车型共有7款属于自主品牌。 为了对抗冬季焦虑，车企们也在尝试各种办法 实际上从技术的角度，电动车之所以一到冬天就成了电动爹，是因为气温降低之后，电解液就会愈加粘稠，这会大大降低电池的活性，导电率也随之降低，这就造成了电池可用容量的大幅衰减，这是自然现象。 而在我尝试将特斯拉开回河北县城的年代，压根没想过车企为了对抗这种自然现象，最终可以想出这么多的方案。 在电动车“里程焦虑”诞生之时，人们就已经想到了第一个曲线救国的方案，加大超级充电桩的布局密度。 比如蔚来。截至10月30日，蔚来全国超充站为453座，目的地充电站为566座。蔚来近4个月的充电站建设非常迅猛，共新增了500座充电站，这是蔚来过去三年的建设总量。超充站类似于加油站，用户充个15、30分钟，即可拥有较长续航增加。后来蔚来能源服务体系提出了新的口号：“可充可换可升级”，换电也成了蔚来的一大特色。 不过尽管车企布局超充站甚至是换电站，已经成为了电动车运营的标配，但从根源上，其实也没能解决冬季电动汽车续航衰减的问题。 而单单只是电池衰减问题，其实就涉及到了车载动力电池技术/能量密度，BMS电池管理系统和充电网络技术，考验他们之间衔接的成熟度。 从能量密度的角度来看，一汽集团新款红旗E-HS9，搭载的是宁德时代生产的三元电池，系统能量密度高达206Wh／kg，这一水平已经达到了行业相当高的水平。而红旗E-HS9也实现了电池容量为120KWh，工况续航达690km。 来到车企端，其实考验的就是如何挖掘电池的最大潜力，比如通过设计优良的BMS系统对电池进行监控，热效率以及充放电管理，这包括一系列的优化设计和后台算法。 而在冬季具体用车环境中，电动汽车冬季续航里程的下降还和空调使用强相关，燃油车空调热源来自发动机余热，但电动汽车没有发动机，所以加热需要使用到动力电池，因为，空调系统也会成为电动车冬季续航下降的重要因素。 目前，有不少车企已经单独对电池加热和空调系统进行了优化，以此来降低电池能量的损耗，提升低温工况。 比如广汽弹匣电池采用了第五代智能温控系统，同时也配备了双层流热泵空调，将制热能效比提升至300%。 实际上在测试过程中，低温对冬季用车的影响除了续航，还有充电性能。在懂车帝的冬季测试中，测试人员通过计算低温环境下车辆从30%充至80%电量的时间，他们得出结论：受测新能源汽车的低温充电时间平均增加70%。 但他们也提到，不同车型充电情况差异较大，部分车型在低温条件下充电速度依旧比官方标注的速度快，个别车型的快充时间增加257%，受气温影响非常明显。冷车时电池预热是影响充电时间的主要因素之一，气温升高后车辆充电速度明显加快。 总之，为了对抗冬季续航衰减焦虑问题，新能源车企和电池企业确实尝试了不同的思路。 亿维经济研究院研究部总经理、中国电池产业研究院院长吴辉认为，车企未来研究方向应该聚焦提升电池低温系统，通过技术保证电池在低温情况下依旧能放出比较理想的电量。下一步一是要加大新材料开发，提高低温工作能力；二是可以对电池加热，让电池的工作环境温度高一些。 尽管真正划时代的电池技术还没到来，但我相信如今再让我开着最新的电动车从北京回到250公里之外的县城老家，我应该有足够的勇气了。 据中国汽车工业协会统计分析，2021年11月，新能源汽车销量继续走高，1-11月累计销量接近300万辆。这也说明，消费者对电动车的接受度已经不再是由政府补贴带动了，新能源汽车真正的进入了市场增长期。 宏观政策上，工信部组织新能源汽车及动力电池企业等召开座谈会，要求针对今冬可能出现的极寒天气，共同研究商讨对策，做好技术保障和工作预案准备，最大程度保障用户正常使用。会议认为“低温环境下电动汽车里程衰减等问题是产业发展过程中的问题。” 作为一个电动车主，我还是期待着可以有一天，电动车可以摘掉电动爹的帽子，这样电动车也可以细分出更多的车型：也有休旅/瓦罐等等，我们可以让它跑得更远。

撰文：朱哼哼 编审：王哈哈 排版：李雪薇 据美国 FDA 官网消息，辉瑞旗下口服抗新冠病毒药物 Paxlovid 获得紧急使用授权，用于治疗 12 岁以上、轻中度新冠肺炎患者（新冠病毒检测结果为阳性，有发展为重症新冠风险，包括住院或死亡）。 根据此前的临床研究数据显示， Paxlovid 可将此类新冠肺炎患者的住院和死亡风险降低88%。 目前，Paxlovid 仅可通过处方获得，且需在症状出现后 5 天内使用。 （来源：FDA） 对此，FDA 药物评审中心主任 Patrizia Cavazzoni 博士表示，“今日授权引入的首个口服新冠肺炎治疗药物，是抗击全球新冠蔓延的重要措施。 随着新的变种出现，这一紧急授权为新冠病毒大流行期间对抗新冠病毒提供了新方法，有望降低可能发展为严重新冠感染的患者死亡风险。 ” 关于 Paxlovid 在新冠病毒出现以后，科学家们以非常快的速度解析了病毒的基因序列以及结构，为后续疫苗的设计和抗病毒药物的研发打下了坚实的基础。现在我们知道，新冠病毒是一种具有包膜的单正链RNA病毒。 在病毒进入宿主细胞后，它会分解释放出病毒 RNA，病毒 RNA 借由宿主细胞中的核糖体翻译成为两条多聚蛋白 pp1a 和 pp1ab，这两条多聚蛋白就像是整盒包装的拼图，还不能发挥作用，需要在 3CL 蛋白酶和 PL 蛋白酶作用下拆装再重组，以形成具有功能的结构蛋白。 在这个过程中，3CL 蛋白酶（3C-like protease）负责多聚蛋白 11 个位点的切割，以产生对病毒生存、繁殖非常重要的结构蛋白，因此又被称为主蛋白酶。显然，如果可以干扰 3CL 蛋白酶的活性，就可以有效抑制病毒复制。 辉瑞旗下的 Paxlovid 由尼马瑞韦和利托那韦两种药物组成，其中尼马瑞韦正式是一种新冠病毒蛋白酶抑制剂，可以靶向 3CL 蛋白酶阻止新冠病毒复制，而利托那韦可以抑制尼马那韦的分解和代谢，从而提高其体内浓度。 Paxlovid 的给药方式为，每日两次，每次口服两片尼马瑞韦和一片利托那韦，使用时间不得超过 5 天。 （来源：Pfizer） 支持 Paxlovid 紧急使用授权的证据，主要来自 EPIC-HR 研究，这是一项随机、双盲、安慰剂对照临床研究，主要纳入 18 岁以上轻中度新冠病毒感染患者，患者具有进展为严重疾病的危险因素，或年龄大于 60 岁。这些患者此前未接种新冠疫苗，也没有感染过新冠病毒。研究的主要终点是 28 天随访期内新冠住院或死亡风险。 在这项研究中，1039 例患者接受了 Paxlovid 治疗，1046 例对照组患者接受了安慰剂治疗。最终， 接受 Paxlovid 治疗的患者 28 天内住院或死亡率为 0.8%，而安慰剂组为 6%。这意味着，Paxlovid 可以降低新冠肺炎患者 88% 住院或死亡风险，疗效显著。 当然，Paxlovid 也存在副作用，包括味觉受损、腹泻、高血压和肌肉酸痛等等。同时，Paxlovid 在体内主要经过肝脏 CYP3A 酶代谢，因此不能同时与高度依赖此酶代谢的药物联用，以免引发危机生命的不良反应。同样地，对于某些可以诱导 CYP3A 酶活性的药物也不能联用，这会导致 Paxlovid 快速分解失效，且诱发耐药。 此外，一些特殊人群在使用 Paxlovid 时也需要注意。例如，对于艾滋病患者，Paxlovid 会导致抗 HIV 病毒耐药；对于严重肝肾功能损害患者，Paxlovid 由于无法代谢，因此不建议使用；而对于中度肝、肾功能不全患者，需要减少 Paxlovid 剂量，或与专业医生讨论后制定合适的治疗策略。 （来源：Pixabay） 需要注意的是， 此次 Paxlovid 紧急授权，仅适用于轻中度新冠病毒感染者治疗，不能用于严重新冠病毒感染者治疗，也不可用于未感染新冠病毒患者的预防。 因此，Paxlovid 不能代替新冠疫苗，毕竟新冠疫苗或加强针已被证实可以显著降低新冠病毒感染住院或死亡风险，而 Paxlovid 上市只是用于轻中度新冠肺炎患者治疗。 据此前报道，11 月份时，美国政府已经宣布将斥资 52.95 亿美元购买 1000 万个标准疗程的 Paxlovid，用于国内新冠肺炎患者治疗。同时拜登政府表示，“Paxlovid 虽然是我们对抗新冠病毒的强大工具，但是积极接受疫苗和加强针也是我们拯救生命的重要工具。” Paxlovid 对中国的影响 目前，得益于我国积极的疫情防控政策，国内整体疫情局势依旧平稳可控。近期，虽有小规模疫情爆发，但是政府响应迅速，从源头上遏制了新冠病毒广泛传播的可能。 截止今日，我国现存新冠确诊病例为 4222 例，而美国现存的新冠病毒患者高达 10765115 例。因此，Paxlovid 的上市对于美国来说非常迫切，而对于国内的影响则非常有限。 （来源：FDA） 12 月 8 日晚，由清华大学张林琦教授团队、生命学院王新泉教授团队与深圳市第三人民医院张政教授团队、腾盛华创医药技术（北京）有限公司共同研发的抗新冠病毒抗体组合药物——安巴韦单抗注射液（BRII-196）及罗米司韦单抗注射液（BRII-198），正式被中国药监局批准上市，成为我国首个自主研发的抗新冠病毒抗体药物。 这一药物的上市意味着， 新冠肺炎在我国已是一种可防可治的疾病，这将大大降低公众恐慌。 同时，君实生物的 JS026 临床试验申请也在 10 月份获中国国家药监局受理，另一款中和抗体埃特司韦单抗（JS016）包括中国在内的国际多中心 Ib/II 期临床试验完成。埃特司韦海外生产、供应由礼来负责，该药与巴尼韦单抗联用组成的双抗疗法，已在美国、意大利等 15 个国家获批紧急使用。 此外，10 月 30 日，中国生物也公布了其在研的两款新冠特效药——新冠特异性免疫球蛋白和抗新冠病毒单克隆抗体。绿叶制药子公司博安生物的新冠创新中和抗体 LY-CovMab、上海之江生物的新冠双特异性抗体等也在推进中。 总体而言， 目前全球多个国家均在对抗新冠疫情上付出了巨大的努力，且取得了初步成效，各种新冠药物的上市将进一步改善新冠肺炎患者生存，为人类更好地应对新冠疫情提供了可能。

文｜ 韦雯 编辑｜ 彭孝秋 封面来源｜IC photo 四月上海车展上，行内人好奇地看着“无人机龙头”大疆宣布进入自动驾驶领域。大疆当时宣布，自己把自动驾驶搞明白了，并牵手 大众 集团、 上汽通用五菱 ，为其提供自动驾驶解决方案。 对于大疆要造什么样的车，行业内有各种猜测，但36氪了解到，大疆实际并未造整车，而是为车企提供一系列的自动驾驶解决方案，做Tier1（汽车一级供应商）。 据悉，大疆车载团队创建于五年前，已从30人工程师团队发展为近千人团队，自动驾驶解决方案核心部件已实现自研自产。 近日，36氪在深圳实地体验了大疆车载产品，大疆已经在自动驾驶赛道上跑起来了，并带来流畅的上下匝道、进出隧道、变道超车等驾驶体验。的确，大疆擅长解决机器人那些棘手问题。 稳定完成上下匝道、变道超车等动作 大疆为车企提供了三套自动驾驶解决方案：智能驾驶D80\D80+、智能驾驶D130\D130+、智能泊车系统。D80和D130的区别为行驶速度0-80km/h、0-130km/h，适用于城市快速路或高速路。 近日，在大疆深圳研发基地附近，36氪实地试驾了大疆测试工程车。这辆承载大疆D130解决方案的燃油车，支持高级车道保持、高级自适应巡航、近距离加塞应对、拥堵路段跟车起停、拨杆变道、高级超车辅助、智能避障、导航驾驶（含自主进出匝道）等。就驾驶感来说，除需掉头及红绿灯等待外，基本实现自动驾驶场景连续。在限 速8 0km/h城市快速路上，车辆较少时，36氪将方向盘、刹车、油门交给了大疆车载。 36氪体验了几个驾车常用场景，比方说变道、超车、塞车、上下匝道等，并用变道、超车测试大疆车载灵活度。 在路上启动自动驾驶模式后，拨动转向灯，准备变道，大疆看到周围无车时，轻松实现变道。36氪在右车道有车时拨动右转向灯，大疆车载观察后识别出右侧障碍物，并未变道，保持原车道继续行驶。 与其他车企的自动驾驶操作相同，方向盘上的“+、-”按钮取代油门，按动即加减速。在启动大疆车载导航的情况下，36氪将速度手动调整为80km/h，大疆在左右车道前方无车时，进行了超车动作。当前方车辆减速时，大疆自动减速、停车，还实现了拥堵路段自动跟车。令人惊喜的是，这台搭载大疆车载的工程车可以进出隧道和上下匝道。 大疆车载模拟器画面 但据36氪观察，大疆自动驾驶有几处场景并不连贯。 比方说，在此次36氪驾驶过程中，遇到红绿灯和掉头，不明显的车道线，多条线多指令情景（比方说前方 有路 障，左车道有车），需要提前判断和干预（驾驶员接管）。 大疆表示，先做好L2级自动驾驶体验，即实现驾驶员只需检查路况，其他交给自动驾驶，一步一步让自动驾驶情景连续，在不同的道路环境、使用场景间切换。据悉，L2级别的自动驾驶在车企中并不常见，大疆的优势在于采用集中式架构，用中央域控制器与一套传感器，串联多个不同场景的功能。也就是说，大疆的D130和智能泊车系统可以共用一个域控制器，复用大部分传感器。未来若增加新场景，比方说解决自动驾驶红绿灯、掉头问题，大疆可以在集中式架构下，低成本解决问题。 36氪了解到，目前大疆车载呈现的三款自动驾驶解决方案只作参考和选配，与车企合作时根据具体需求进行调整。大疆可以在不改变车身外形的情况下，实现车辆外部灵活拆装。 车辆安装图 大疆车载的目标：先把L2级做好 五年前，大疆便初探自动驾驶赛道。2016年精灵4和“御”Mavic Pro发布时，大疆认为汽车和无人机的技术同源，而汽车是可移动的机器，拥有更大市场，于是悄无声息进入车载领域。次年，在深圳组成了30名的工程师团队，研究如何将大疆的技术落地到自动驾驶。 同年，大疆孵化览沃科技（Livox）入局激光雷达领域。目前，Livox已为小鹏P5提供车规级产品浩界HAP激光雷达。 2018年大疆获得深圳第一批智能网联汽车测试牌照。到2021年，深圳研发基地团队成员由30名扩到150名，具备完整车辆改制、模拟仿真测试、车辆感知传感器标定，并由测试员上路检测成车。大疆在这里将硬件和软件搭载在不同车机上，可以根据车企需求进行修改、交付。 感知传感器标定 目前大疆车载BU近1000人，团队正在持续扩张。基于大疆多年来在感知、定位、决策、规划、控制等领域的积累，截至 2020 年底，大疆车载已在智能驾驶及其相关领域获得超过 1000项专利。 在近期的媒体交流会上，大疆公关总监谢阗地明确表示，目前大疆车载处于L2阶段，大疆更关注技术如何落地、让产品体验更好。大疆希望在低成本、低功耗、低算力下，实现更多功能。 大疆认为未来的自动驾驶应先将汽车构型、汽车计算能力做到集中式，使L2的场景体验得以连续。自动驾驶相关法规和基础设施完善后，才有向L3、L4前进的可能性。“这也是大疆从车企和消费者处 得到 的反馈。” 12月16日，大疆车载 上线了 最新的宣传片《信马由疆》。正如宣传片所表达，大疆希望自动驾驶系统存在感几乎为0，在不同场景中穿梭。大疆车载用马来映射展现自动驾驶。“一个经过训练的马、有经验的马，根据自己的经验、自己的感知能力、自己的思考能力，能够对线路去做出规划，做出决策和判断。” 想实现自动驾驶的体验，摆在大疆面前有四座大山：感知、算力、算法、数据。 在感知方面，大疆将无人机量产优势挪到了自动驾驶。大疆车载解决方案搭载双目立体感知传感器、激光雷达、毫米波雷达、（鱼眼）摄像头等，其中大疆自研自产的双目可以自动精准识别障碍物并估算距离，不依靠高精度地图情况下，处理复杂路况。 D130+解决方案 在算力系统方面，第一代大疆智能驾驶域控制器算力超过 20 Tops，可为各类高级辅助驾驶方案提供算力支持。面对更高阶的智能驾驶系统需求，大疆车载还可扩展智能驾驶域控制器算力，提供超过100 Tops算力。大疆可以做到域控制器重量小于1kg。 算法方面，在有算力的情况下，大疆需要用低功耗的算法，才能实现更多功能，处理更复杂的问题。数据方面，大疆通过工程车实地测试和自研虚拟仿真系统相结合，获取大量驾驶行为、道路场景数据。并且基于大疆无人机领域的积累，大疆已将航测数据集以开源方式开放。 搭载大疆解决方案的车型，或许将于2022年春季与消费者见面。 当大疆从空到陆，把做无人机时闷头做大事的“机器人工程师”精神用到汽车，令人期待。

　　近日,根据中国采购与招标网发布的“交通银行股份有限公司总行集中式存储采购项目”中标结果公示,本次三家中标厂商分别为浪潮信息、华为、新华三,浪潮信息以第一中标人当选。 浪潮存储中标交通银行 　　创始于1908年的交通银行,不仅是中国历史最悠久的国有大型商业银行之一,更是数字化、智慧型银行建设的先行者。交通银行坚持“数据驱动发展”战略,通过全量采集、智能处理,将业务数据转化成可以被记录、存储和使用的数据资产,同时推动数据业务化,用数字化思维创新产品设计、重构业务流程。随着数据实时存储、处理需求提升,交通银行需要构建“安全可靠、高效经济”的金融数据存储平台。 　　本次中标,浪潮存储为交通银行总行提供了集中式存储产品。浪潮集中式存储在可靠性、性能等方面均处于业界领先水平。其中在可靠性方面,浪潮存储是全球少数几家能够提供48控存储的厂商,通过不断升级多控全局共享缓存,控制器扩展能力提升带来了更高的可靠性;同时在性能方面,浪潮存储全新开发了闪存原生的“iTurbo 2.0智能加速引擎”,在SPC-1国际测试中以超2300万IOPS夺得总榜性能全球第一。基于多项极致能力,浪潮存储在六大行批量部署,并在运营商核心计费、ETC实时缴费、能源关键交易等场景中广泛应用。 　　未来随着金融与科技加速融合,数据新型生产要素将在金融行业发展中发挥更加重要的作用。浪潮存储基于“云存智用运筹新数据”理念,将持续加大集中式存储研发投入,以领先技术赋能金融行业,释放数据价值加速数字化转型。

经济观察网 记者 黄一帆 12月22日，野村东方国际证券召开2022年A股市场展望媒体发布会。 野村东方国际证券研究部主管高挺预计，2022年、2023年沪深300营业收入增速分别为2.6%和6.9%；净利润增速分别为6.8%和9.7%，并将2022年年末沪深300指数目标设为5500点。截至12月23日收盘，沪深300指数是4948.74点，意味着给出了明年11.14%的上升空间。 “2021年是全球经济逐渐摆脱新冠疫情影响的首年，较早抗疫成功的中国在经历了之前经济增长强劲反弹的阶段后开始明显放缓，公司盈利增长转弱也拖累A股市场表现。”高挺认为，在未来较长时间里，“长短兼顾”，即长期发展目标和短期经济增长的平衡，是中国经济和宏观政策的新常态。 从该角度出发，高挺认为目前中国面临的经济压力将使未来政策的重心向稳增长倾斜，并在2022年为经济增长和A股表现提供支撑。 在媒体发布会上，高挺预计明年一季度的市场环境偏正面。 他表示，近期政策出现往宽松方向微调的迹象，显示A股“政策底”临近，野村宏观团队预测2022年春季经济增速有望触底。 伴随基本面下行预期的扭转，与经济表现和稳增长政策相关度较高的行业有望实现超额收益，高挺表示最关注可选消费、新能源基建和金融行业。此外，市场存有冬奥会后环保限产政策或被短期松绑的预期，考虑到这一长期政策的方向不变，这可能将为双碳政策相关的行业带来买入机会。 此外，对于2022年市场，高挺提出五大投资主题：第一，经济周期性变化带来消费股投资机会；第二，场外银行理财资金配置需求提升；第三，双碳政策方向调整下的新能源建设提速；第四，后疫情的消费科技融合；第五，共同富裕政策下的新估值与选股框架。 他表示，这些机会将主要聚焦消费和科技类细分成长行业，包括消费制造业、消费电子、新娱乐、汽车和穿戴智能化、输配电设备、电力建设承包、新能源电站运营、风光核等非火电建设等领域机会。

经济观察网 记者 李沁 规模7900多亿元，增长36%——中国ESG主题基金正在飞速发展。 中国证券投资基金业协会党委委员、副秘书长黄丽萍表示，在双碳目标、新能源等政策背景下，我国ESG主题基金近两年在数量和规模上取得突增。 据中国基金业协会统计，截至2021年三季度末，绿色、可持续、ESG等方向的公私募基金数量接近1000只，规模合计7900多亿元，较去年底规模增长36%。其中，公募基金190多只，管理规模4100多亿元；私募基金800只，管理规模3700亿元，90%为股权创投基金。 在今年3月基金业协会组织公募基金参与的首届联合国可持续投资基金奖评选中，华夏基金、工银瑞信的两只公募基金从全球780只可持续基金中脱颖而出，入围新兴市场可持续基金奖前十提名，为行业赢得了国际声誉。 “不久前，基金业协会成立了绿色与可持续投资委员会，就是为了凝聚各方力量，立足长远发展，帮助基金行业掌握可持续发展规律，优化投研方法，丰富投资产品，完善行业规范，在国家创新驱动战略、绿色发展战略、共同富裕战略等重大战略中有所担当，在更高层次和更高水平上创造基金行业的价值。”12月23日，黄丽萍在《财经》杂志举办的2022可持续发展高峰论坛上表示 不过，黄丽萍指出，据行业机构反映，在开展ESG投资过程中，挑战最大、工作最复杂的部分正是“E”，即环境。这要求行业需深入挖掘绿色、可持续的经济金融内涵，找准投资端功能定位，在充分借鉴国际最佳实践基础上，尊重经济基础、发展阶段、社会结构、文化传承等方面的客观实际，从价值观和方法论两方面深化绿色投资的本土价值，形成有真实意义的技术方法和指标，发展出与市场选择相适应的政策路线。而市场选择和政策路线是相互影响、相互作用、相辅相成的。例如已建立碳排放交易机制、推出结构性货币政策碳减排支持工具等，可以研究的，如设立绿色研发与应用沙盒试验区等措施，通过这些措施实现绿色发展的成本效益最优，并在投资实践偏离目标时进一步优化措施。 具体到基金行业来看，目前投资端仍缺少有效识别、评价绿色标的的信息和方法，绿色资产估值和投资组合构建仍缺少清晰、稳定的标准，基金管理人主动参与被投企业绿色治理的方式方法还不成熟，绿色战略管理、绿色投研风控、绿色人才培养机制都在健全过程中，绿色投资制度建设亟待加强。特别是在绿色投资起步阶段，影响绿色投资估值的正面负面因素多且不确定性高，明显增加了长期价值研判的技术难度。 此外，黄丽萍指出，要重视ESG应用中的伦理建设。ESG本身是一个价值体系，将这个价值体系运用于特定对象时，应当重视价值运用的合理性、适当性，以及利益相关方的价值协调。对投资机构来说，ESG投资首先要关注ESG指标的科学性，即是否真实反映ESG价值观；同时还要关注将ESG指标应用于特定对象时是否公平、公允。例如，绿色投资相关政策可以推动特定方向的绿色技术、绿色项目和绿色产业更快发展，但也有可能造成技术发展路线或产业发展方向的锁定，削弱创新活力与韧性。一切关于可持续发展的制度设计实质上要解决的都是多元主体、多元价值观的利益平衡和价值竞合问题，在环境、社会、公司治理方面同样如此。投资机构要对自己的价值选择和投资行为抱有足够的审慎，努力科学决策，推动ESG投资为最大利益服务，尽量减少经济活动扭曲或部分主体的利益损害。这种审慎和努力本身也是ESG精神的体现，即个体行为对他人、对社会而言要符合公平正义。 未来，黄丽萍表示，绿色与可持续投资委员会将积极加强基础研究，服务资产端环境治理；适时完善绿色投资指引，规范绿色投研制度、绿色投资方法和绿色产品发行；持续推动绿色资产估值方法、绿色投资组合比较基准，完善市场环境，吸引更多资金尤其是长期资金进入绿色投资领域。我们希望与各方携手，推动投资端和资产端协调联动，共同促进基金行业高质量发展，为“十四五”新发展格局作出积极贡献。

经济观察网 记者 周一帆 腾讯京东要“分手”？ 12月23日早间，腾讯控股（0700.HK）在港交所发布公告称，董事会计划将所持有的约4.6亿股京东（9618.HK）股份作为中期股息派发给腾讯股东，合资格股东持有每21股股份获发1股京东集团A类普通股；派发完成后，腾讯持有京东股份占比将从17%降至2.3%，不再为第一大股东；腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。 根据公告，基于12月22日在联交所买卖的京东集团A类普通股的收市价每股279.2港元，京东集团股份的总市值约为1277亿港元。 “向投资人分红其他公司股票在腾讯历史上并非首次，公司就曾在2018年年底向股东分红腾讯音乐的股票。这一形式虽不常见，但其本质上给股东的回馈与现金并无不同，并且在股息率上更是远远超出之前的水平。”格上旗下金樟投资研究员李楠告诉记者。 对此，有业内人士指出，此前巴菲特所在的伯克希尔哈撒韦也曾操作过该模式，彼时公司将持有的苹果股份派发给了股东。此举是较好的治理模式，体现了对股东的尊重，又达到了减少持股公司的效果，同时以中期派息的方式退出京东，从流动性和时间框架的角度也已降低京东在二级市场的波动。 “数据显示腾讯最近三次分红股息率分别为0.32%、0.32%和0.28%，但本次分红的股息率在粗略计算下可以达到2.5%-3%左右，对于投资人其实是件好事，还可以给只看好腾讯但不看好京东的投资人一个选择的机会。”李楠表示，“但反过来看，为什么腾讯本次如此显著的提高分红额度亦值得思考。腾讯三季报显示公司持有1700亿人民币现金，而本次分红京东股票总额度约在1000亿左右，因此显然不是缺钱问题。若从股权投资角度分析，我们有理由怀疑这是不再看好京东业务，从而进行大幅减持。” 腾讯“清仓式”减持消息影响下，截至12月23日终盘，公司股价涨幅达4.24%，达到461.80港元/股，而京东集团港股股价跳空低开，盘中一度跌破250港元/股，最后收于259.60港元/股，跌幅超过7%。此外，腾讯系其他个股亦出现下跌，哔哩哔哩（9626.HK）、快手（1024.HK）、美团（3690.HK）跌幅分别为6.48%、3.62%、1.65%。 香港华盛证券研究部经理余石麟向记者表示，腾讯以送京东股票作为分红，持股比例将由17%降至2.3%，变相是大幅减持京东。腾讯持股价值变现且反馈股东，股价向好属情理之中，而腾讯的流量支持一直是京东的优势，如此变化使资本市场对其股价给予负面反应也是无可厚非。 实际上，腾讯与京东的深入战略合作已持续近8年之久。2014年3月，京东美股上市前夕，腾讯大笔投资京东，让京东估值较上一轮融资时实现翻倍。2014年5月，京东美股上市，腾讯再次以发行价参与认购，成为京东第一大股东。截至2021年9月30日，腾讯持有京东16.99%的股权。 “过往资市场将腾讯与京东强强联盟的非控股策略是认可的，因在不同场景模式的生态圈业竞争中，能给予缺乏电商基因的腾讯补足短板，与和阿里进行全面竞争。如今，一方面自身微讯小程序连接用户，为电商向线下引流，向相比之下美团和腾讯协同效应更佳，反垄断下腾讯与阿里也没维持生态圈竞争的必要，电商业务竞投激烈，战略需求也出现了变化。”余石麟指出。 京东集团董事会主席兼首席执行官刘强东亦在公告中表示，“我谨代表集团向刘炽平先生为董事会近八年的服务表示衷心的感谢，在任职董事会期间，刘炽平以丰富的经验为京东集团的业务发展提供了有益的帮助。期待未来继续与腾讯保持紧密的和相互信赖的战略伙伴关系，为股东和全社会创造更大的价值。” 值得一提的是，截至三季度末，腾讯对外投资的公允价值为1.2万亿元。除京东外，腾讯还是美团、拼多多、唯品会、B站、快手等互联网上市平台的重要股东，持股比例分别为17.18%、15.63%、9.48%、11.38%和17.32%，并位居美团的第一大股东。在目前减持消息发布后，公司后续投资版图的“瘦身”收到注目。 “结合近期互联网企业的处境，以及中央经济工作会议中提到的‘深入推进公平竞争政策实施，加强反垄断和反不正当竞争，以公正监管保障公平竞争’，我们可以理解为政府明年大概率对互联网公司的反垄断政策不会放松，而腾讯作为互联网公司的龙头企业则冷暖自知。因此，减持京东乃至进一步减持其他控股企业，有可能是在为更严格的监管提前做好准备。”李楠也坦言。 在腾讯第三季度财报分析师电话会议上，腾讯管理层也已公开表态称，会持续加大对于新兴行业的战略投资，同时也会考虑到投资回报率以及周期问题。其中商业以及企业服务板块、游戏、以及短视频三个领域被重点提及。公司也曾提到在用户体验、技术以及监管方面所面临的挑战。 余石麟也预测表示，腾讯股权投资变现有利于对其内在价值进行重估或收窄折让，投资者会预期日后，腾讯未来也可能会在适合的时间卖出唯品会，拼多多等众具流通价值的股权，并分派收益体现股东价值。

张奥平/文 本文核心观点： 1、全面注册制改革将在全市场实现 2、IPO常态化：上市企业数量将大幅提升 3、退市严格化：退市公司数量将大幅提升 4、资本价值分化：上市公司资本价值一九分化加剧 5、破发常态化：公司上市发行定价更为市场化 6、资金端机构化：投资者将分享企业长期成长红利 7、行业聚焦化：科技创新将成为IPO主流行业 8、资本规范化：资本市场“红绿灯”更为清晰 9、体系价值化：多层次资本市场体系将迎来价值化重构 10、生态重塑化：资本市场迎来增量价值重塑 自2019年7月22日科创板试点注册制以来，中国资本市场正式开启全面注册制改革。2020年3月1日新版证券法落地；2020年6月12日存量市场创业板注册制改革；2020年12月31日史上最严退市新规落地；2021年4月6日中小板与深市主板合并；2021年9月3日深化新三板改革并设立北京证券交易所。这一系列改革的本质目的便是实现资本市场注册制的核心要义，即市场化、法治化、国际化。 在中国经济实现高质量发展的新阶段，中国资本市场正承担着更为重要的历史使命。全面注册制改革下中国资本市场，一场具备充足增量精神的时代变局正在发生，市场新生态正在逐步浮现。这场变局不是一蹴而就，而是循序渐进，是以终为始，分步实施。 一、全面注册制改革将在全市场实现 中国资本市场市场正迎来三十年未有之大变局，变局的核心便是资本市场顶层制度改革—全面注册制改革。 资本市场设立的本质是为服务于实体经济发展，但在此前的资本市场审批制与核准制下，大量国内优秀企业或因无法达到上市标准和“同股不同权”等相关制度，或因排队周期过长等原因，被迫选择港股或海外市场上市，从而造成国内投资者难以分享到这些企业成长带来的红利。在此背景下，资本市场全面注册制改革被提上日程。 科创板作为增量市场，率先打响了试点注册制的第一枪。科创板自设立以来发展迅速，截至2021年11月25日，科创板上市企业达到360家，总市值达到5.85万亿元，募资总额达到4556.82亿元，其中有21家企业上市时未实现盈利。此外，上交所还推出了一系列政策对科创板上市规则进行完善，随着政策的落实，科创板率先与国外成熟市场“接轨”。科创板注册制改革具有“探路”的作用，目前科创板注册制运行平稳，并为其他板块注册制改革打下了良好的基础。 不同于科创板的增量市场改革，创业板属于存量市场改革。创业板在实现注册制改革前，市场涉及超过900多家上市公司以及4,600多万存量投资者，注册制改革需要充分考虑存量投资者的风险承受能力、交易习惯以及存量上市公司的监管规则。但在科创板的良好示范以及新版《证券法》的推动下，创业板的注册制于2020年6月正式落地，注册制下首批18家企业也于同年8月24日上市。同时，由于与科创板的定位不同，创业板在注册制改革时更加重视自身特色。例如，相比科创板，创业板在上市标准的设置上更加看重预期盈利能力，仅就市值超过人民币50亿元的一般盈利企业不设置盈利要求，但仍设置了近一年营业收入不低于人民币3亿元的限制。 2021年4月6日，深交所主板和中小板实现合并。此次合并，整体优化了深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重，相互补充的发展格局。此外，中小板从2004年设立之初就带有明显的过渡性，其设立的初衷是为之后设立创业板积累经验。如今，创业板早已稳定运行多年，并已实现注册制改革，中小板的历史使命早已完成。而深交所主板和中小板实现合并后也将为主板市场实现全面注册制改革减轻阻力。 2021年9月2日，作为全国资本市场的第三家交易所北交所宣布设立。时隔75天，同年11月15日，同样试点注册制的北交所正式开市，开市当天北交所迎来81家上市公司，发展初期市场已实现平稳运行。北交所试点注册制，建立了北交所审核与证监会注册各有侧重的审核流程，主要安排与注册制改革后的科创板、创业板总体保持一致。 目前，中国资本市场在北交所、科创板、创业板注册制改革成功，以及深交所主板和中小板实现合并后，仅剩沪深主板市场未实现注册制改革。 2021年中央经济工作会议对明年经济工作进行的七大政策部署中，在第五点改革开放政策要激活发展动力中提出“全面实行股票发行注册制”。全市场实现注册制已势在必行。 二、IPO常态化：上市企业数量将大幅提升 资本市场的核心功能之一是帮助优秀的企业实现融资发展。进入2000年互联网时代后，虽然，中国新经济独角兽企业在全球独角兽500强中，数量与估值均常年排名第一，但是，如网易、搜狐、新浪，百度、腾讯、阿里、京东、小米、蔚来、理想汽车等等，大量优秀的新经济企业却频频流失海外或香港资本市场。 其主要原因是，在此前的A股IPO审批制与核准制的框架之下，企业能否实现IPO，更看重企业过去的盈利能力，也就是过去的“赚钱能力”，而不是企业未来的价值成长预期。这便造成了资本市场在帮助大量处于快速成长期中的优秀中小企业融资发展的功能缺失。 全面注册制改革后的中国资本市场，开始逐步补足这一功能的缺失。2020年3月1日新版证券法落地，将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”。新版证券法这一根本性的改变，使得企业实现IPO的“开口”得以打开，A股IPO企业数量以及过会率持续回升。截至2021年11月30日，A股市场共计379家企业过会，过会率达到92.67%。 伴随着注册制改革后的科创板与创业板持续发展，以及为创新型中小企业服务的北交所在资产端的加速扩容（截至12月14日，符合北交所财务条件的创新层与基础层挂牌公司共有1200多家，净利润平均值为3666.13万元，其中共有187家北交所在辅企业），A股IPO企业数量也将持续迎来“大年”。IPO常态化则意味着，未来每年过会企业数量将维持在400-500家，过会率在90%以上。  三、退市严格化：退市公司数量将大幅提升 此前的中国资本市场，退市制度基本没有发挥出应有的功能作用，近30年真正被退市的公司不到80家，在实行注册制改革前，年均退市仅不到3家。 而从全球主要资本市场整体退市规模来看，退市企业数量多于IPO企业数量。2007年至2018年10月，全球退市公司数量累计达到21280家，全球IPO数量累计达到16299家，退市规模大于IPO规模。 再看同样运行注册制，相对成熟的美股市场。美股市场是全球股票市值规模最大的资本市场，同时也是全球退市规模最大的资本市场。WRDS数据显示，1980年至2017年，美股上市公司数量累计达到26505家，退市公司达到14183家，退市公司数量占到全部上市公司的54%，其中，纽交所退市3752家，纳斯达克退市10431家；剔除6898家存续状态不明的公司后，退市公司数量占到剩余19607家上市公司的72%。 再反观此前的中国资本市场，因退市制度不完善，许多丧失经营能力的公司还能继续挂在A股市场，保留所谓的“壳价值”。因为惩罚力度不足，更有一些公司进行财务造假，例如，此前康美药业财务造假300亿元，当时的顶格处罚才60万。而在美股市场，中概股瑞幸咖啡22亿美元财务造假，直接被退市，并向美国证券交易委员会（SEC）支付1.8亿美元罚款，并面临着美股投资人的索赔，索赔金额高达百亿人民币。 进入注册制时代后，资本市场的监管制度与退市机制更为完善。让丧失资本与商业价值的“垃圾股”出清，让上市公司不敢造假，保证资本市场的良性生态。从近两年数据来看，退市企业数量与退市率也在逐渐提升，2019、2020年被退市的上市公司分别为9家和16家。 伴随着2020年12月31日退市新规的落地，“史上最严”退市制度被应用到A股市场的所有板块。财务类、交易类、规范类、重大违法类4套退市指标，将坚决淘汰丧失持续经营能力、或严重财务造假的不良上市企业。 今年A股市场21家公司退市成定局。在退市新规下，*ST 宜生、*ST成城先后触发交易类退市指标，连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元，被上交所决定为终止上市后，直接进行退市，成为首批在退市新规下被退市的企业，并且没有退市整理期。此外，重大违法强制退市也在加速“落地”。 “十四五”规划建议明确要全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。建立常态化退市机制已经上升为中国资本市场的顶层设计，监管层正以巨大决心推动其加速落地。由此可见，注册制时代的中国资本市场，不仅会持续打开IPO大门，也将会持续对不良企业加速出清。 四、资本价值分化：上市公司资本价值一九分化加剧 纵观全球范围内，任何运行注册制，成熟的资本市场中都是行业的头部公司占据着市场大量的资金、市值与交易量。 以同样运行注册制，相对更加成熟的美股市场为例，截止2021年11月25日，市值大于50亿美元的上市公司只占到美股总企业数量的27%，但这前27%的大市值公司，却占据美股市场总市值的94%，占美股近一年总交易量的87%。运行注册制的港股市场也同样如此，市值大于100港元的上市公司占港股总企业数量的20%，但占据了港股95%的总市值和95%的近一年的总成交额。 而中国资本市场，在全面注册制改革下，企业价值分化也正在向“一九分化”演变。目前A股百亿市值以上的企业占到35%，这些企业占据着A股市场85%以上的市值以及78%的近一年成交量。 伴随着同样运行注册制的北交所开市，处于更早期高增长型中小企业的IPO大门打开，投资者可选择的优质资产增多，资金也将更加倾向于选择全市场中最具增长潜力的企业。 今后的A股市场，将持续向资本价值的“一九分化”演变。行业头部企业以及具备成为行业头部潜在能力的早期高增长型企业，将会受到更多资金面的关注，而那些非行业头部企业将逐渐丧失资金端的关注度，从而丧失资本价值。资金端整体也将更为聚焦化。 五、破发常态化：公司上市发行定价更为市场化 全面注册制改革与北交所设立彻底打开企业IPO大门后，上市公司资源将不再稀缺，在核准制下的一二级市场估值价差也将不复存在。公司一旦上市就好几个涨停板的现象将不会再出现，企业上市前后的估值也将趋于“平稳”，只有真正具备高增长潜力的企业，市值才能得到持续的提升。 而缺乏成长价值，上市前融资估值过高的企业，上市首日便可能出现破发。今年以来，截至2021年12月15日，A股共计19只新股上市首日开盘跌破发行价，其中16只新股最后收盘股价低于首发价。从首发发行破发时间段来看，主要集中在10月下旬。此外，从代表趋势的数据上看，截止2021年11月25日，有54.44%的科创板企业跌破上市首日收盘价；而创业板以注册制上市的公司中，有74.68%的企业跌破首日收盘价。 此外，如海外运行注册制的成熟资本市场中，上市破发更为常态化。以美股市场为例，近三年赴美上市的中概股公司中，有78%的企业都处于破发状态。但要注意，这是在2020年疫情危机后，美国实行QE与MMT，开启“无限量大放水”货币政策，大量资金流向资本市场后的结果，而疫情前的往年处于破发状态的中概股在80%以上。 中国资本市场从科创板试点注册制至今不到三年时间，全面注册制改革仍在起步阶段。未来，伴随着全面注册制改革在全市场落地，公司上市发行定价将更为市场化，“新股不败”的思维定式将被彻底打破，资金端炒新、Pre-IPO投资等不合理的“制度套利”投机行为将逐步终结，促使新股价值回归理性。对于一二级市场投资人及上市公司而言，都需回归企业长期成长价值本源思维，才可获取应有收益。 六、资金端机构化：投资者将分享企业长期成长红利  2021年，A股市场成交额突破一万亿的交易日已经打破了2015年5月8日至2015年7月8日，连续43个交易日成交额超过一万亿元的记录。可见，投资者对资本市场的投资热情是愈渐充足的。 但是从投资端整体来看，中国资本市场与海外相对成熟的资本市场相比，最大的区别便是“牛短熊长”，投资者“炒小、炒差、炒新、炒壳”等投机行为盛行，投资行为难以长期价值化。 而这背后的第一大原因，是市场资金端长期“散户化”。虽然，任何资本市场中都不能没有个人投资者为市场的投资活跃度提供基础保障，但绝不能个人投资者成为市场资金端的长期主流。 伴随着全面注册制改革，“散户化”这一特征正在逐渐被扭转。首先，从数据上看，近两年公募基金等专业机构投资者数量开始大幅增加；其次，伴随着资金开始向行业头部企业集中，上市公司价值开始加速分化，非专业个人投资者获取收益的难度加大，大量散户正在被市场“倒逼”通过投资基金的方式参与资本市场，这也推动着资本市场走向更为理性的价值投资新阶段。 第二大原因，是此前大量上市公司资产的长期投资价值相对较低。在审批制与核准制框架下，资本市场上市公司存在“难进难出，只进不出”的特征。 这便造成了，具备快速成长能力的中小企业“进不来”，投资者“投不到”，而已经不具备投资价值的企业“出不去”，投资者“只能炒”的尴尬局面。在任何情况下，投资者都最应该是被市场重视的一方，我们过去习惯去教育投资者，做理性长期价值投资，但更应关注的是资产端出现的本质问题。 在中国资本市场全面注册制改革，退市新规落地以及北交所开市下，将会有更多处于价值早期，具备快速成长能力的中小企业实现登陆资本市场，也将有更多不具备长期成长能力与投资价值的企业被退市。资本市场在资产端将会实现更好的“新陈代谢”，留下更多具备投资价值的高增长型企业。从而实现出清资本市场目前投资端“炒小、炒差、炒新、炒壳”等短期投机行为特征。 七、行业聚焦化：科技创新将成为IPO主流行业 2021年中央经济工作会议提到：“要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批‘专精特新’企业”，“科技政策要扎实落地”，“强化国家战略科技力量”。科技创新已成为中国在高质量发展新阶段的时代精神。 而其背后的本质原因是，中国经济正处在跨越“中等收入陷阱”的关键阶段。2021年11月24日，《人民日报》刊发中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤署名文章《必须实现高质量发展（学习贯彻党的十九届六中全会精神）》，文中指出“成功跨越中等收入陷阱，关键在于能否实现由要素投入驱动向技术创新驱动的跨越。二战结束以来，开启工业化进程甚至短暂跨过中高收入门槛的国家很多，但真正跨越中等收入陷阱、成为发达国家的只有韩国、新加坡、以色列等少数国家，这些国家无不在全球创新和产业链分工中占据关键位置。提升全要素生产率、劳动生产率、科技贡献率、人力资本积累等，都与创新直接相关。” 2021年，中国人均GDP预计在1.2万美元左右，接近世界银行所设定的高收入国家的门槛人均GDP12535美元，正处于跨越“中等收入陷阱”的关键阶段。而若想实现完全的跨越，科技创新必须成为驱动发展的新引擎。 在中国经济高质量发展新阶段的宏观大背景之下，资本市场则需为科技产业发展服务，为创新型企业服务。2021年12月13日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委(扩大)会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作。会议中指出“抓实抓细资本市场支持实体经济平稳运行政策措施的落地见效，引导资金加大对科创、制造业、中小企业等重点领域的支持力度”，“发挥资本作为生产要素的积极作用，继续强化资本市场在促进资本、科技和产业循环方面的重要功能”。 目前，从不同市场、板块所支持的行业来看，无论是科创板的“硬科技”，创业板的“三创四新”，或是“打造服务创新型中小企业主阵地”的北交所，行业上虽各有差异，但侧重的重合项是科技与创新。 从市场实际运行情况来看，科创板上市公司行业分布中，新一代信息技术行业占比35%，生物产业占比20%；创业板注册制改革后，过会企业行业分布中制造业占比高达68%，其中大量为高端制造；北交所首批上市81家公司中，主要来自信息技术、医药、机械设备、新材料等行业，其中有17家为专精特新“小巨人”企业，主要来自先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业、战略新兴产业等。从作为“先行指标‘的一级股权市场投案例数与投资金额行业排名来看，排名靠前的行业是生物技术/医疗健康、IT、半导体及电子设备等。 所以，无论从政策支持以及目前的市场运行情况来看，资本市场行业属性将逐渐“科技化”，科技与创新将成为IPO主流行业。 八、资本规范化：资本市场“红绿灯”更为清晰  2021年中央经济工作会议指出：“要正确认识和把握资本的特性和行为规律。社会主义市场经济是一个伟大创造，社会主义市场经济中必然会有各种形态的资本，要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。要为资本设置‘红绿灯’，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。要支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。” 证监会传达学习中央经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作会议中指出：“正确认识和把握资本的特性和行为规律，一方面，发挥资本作为生产要素的积极作用，继续强化资本市场在促进资本、科技和产业循环方面的重要功能,保护产权和知识产权。另一方面，加强对资本的规范引导，对特定敏感领域融资并购活动从严监管，与相关方面共同建立健全防止资本无序扩张的制度机制、为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，有效控制其消极作用。 在经济实现高质量发展新阶段下，防止资本野蛮生长，并不是防止资本健康生长。资本要有“红绿灯”，资本市场同样有“红绿灯”。 那么，什么是资本的“红灯”，什么是资本的“绿灯”呢？ 首先，资本的“红灯”。从近一年多项多行业的政策调整来看，如在教育、医疗、文娱、游戏、直播带货、平台经济等行业，存在资本无序扩张、野蛮生长式发展乱象的，有违市场公平竞争，并且对社会健康发展以及民生福祉产生不利影响的，将会是资本的“红灯”。 其次，资本的“绿灯”。涉及到中国经济下一阶段高质量发展的重点领域，如战略性新兴产业，新一代信息技术、新能源、新材料、高端制造等；以及强化国家战略科技力量背后的关键核心技术突破，新一代人工智能、量子信息、集成电路、航空航天等领域；此外，还有实现双循环战略背后的新消费，新国货、文化相关等领域将会更加欢迎具备长期价值创造能力的资本投入，能为社会及产业创造有利价值，这些则会是“绿灯”。 简单总结便是，收割社会存量价值型资本便是“红灯”，为社会创造长期增量价值型资本便会是“绿灯”。  在中国资本市场在迎来全面注册制改革后，对资本的规范引导将会持续加强，对特定事项的监管将会更为严格。从而使得中国资本市场向着更为市场化、法治化、国际化的方向发展。 九、体系价值化：多层次资本市场体系将迎来价值化重构 在资本市场迎来注册制改革之前，中国多层次资本市场体系的建设并不完善，并不能为处于不同阶段的优秀企业提供融资服务。而此前传统的多层次资本市场“金字塔结构”，也并不能解释当下的多层次资本市场体系。 2003年，十六届三中全会首次提出“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构”，多层次资本市场的建设之路由此启程。在那之后，中小板、创业板、新三板、地方区域性股权交易市场、科创板、北交所相继设立。 在这过程中，市场中多位学者曾提出过多层次资本市场的“金字塔结构”。资本市场的“金字塔结构”，将主板置于最高层级，中小板在未被深市主板合并之前置于第二层级，随后是创业板以及科创板，再往下是新三板，最后是地方区域性股权交易市场。我们认为在资本市场建设早期阶段所提出的传统“金字塔结构”，并不能解释当下中国特色的多层次资本市场体系。 首先，“金字塔结构”纵向划分各个板块会造成市场主体对各板块价值认定的误导。主板的价值并非高于创业板以及科创板、科创板与创业板的价值并非高于北交所与新三板。而上下层级的划分，极易造成市场参与主体，企业家、投资人对不同板块价值的误判。 其次，不同层级板块中上市企业的数量与金字塔中上下层的宽度并非正相关。举例来说，并非注册制改革后创业板上市企业数量就一定少于下层科创板。 最后，目前金子塔上下层级的划分并非以企业不同发展阶段的价值体现为核心，而是以企业发展规模以及财务指标为核心。金字塔不同层级的不同板块完全上下割裂独立开，也有违不同板块间差异互补与良性竞争的本质。 资本市场迎来全面注册制改革后，中国特色的多层次资本市场体系，更应以不同发展阶段的企业有不同资本市场板块，或一级市场，帮助其实现融资发展为核心建立。并且在以注册制为核心的框架下，实现以公司价值为核心的评判机制。不同板块之间也可以实现融合，并非完全独立。 十、生态重塑化：资本市场迎来增量价值重塑  上文中的前九大趋势，并非相互独立，而是互相影响、互相作用。而九大趋势的背后，则是资本市场新生态的重塑。在资本市场所形成的新生态中，企业家、一二级市场投资人、中介机构等参与主体，也会相互影响与相互作用，促进新生态的加速发展，实现更为长期价值化。 对于企业家而言，注册制下的资本市场在IPO大门打开后，人才的资本化、价值化才是重中之重。企业能否实现上市与融资并不是最重要的，而能否持续吸引到优秀的人才，留下优秀的人才，才是实现长期价值化发展的核心。真正优秀的人才，往往需要的并不是短期的工资性资金，而是长期的股权价值。股权价值的大前提是公司具备一定的长期资本价值。所以，对于想实现长期发展的企业而言，是否有市场化的机构投资者认可你企业的长期资本价值，则是关键核心。 对于一二级市场投资者而言，注册制下的资本市场除了资金端更为机构化以外，一二级市场的价值打通，也会倒逼机构投资者形成更为长期的价值投资逻辑。而价值投资逻辑的背后，便是深入的产业投资，不再是靠“花拳绣腿”的初级技艺形成的模式与制度投机。这也会对机构投资者提出更高的要求，如产业研究的有多深、产业内资源有多广，能为投资资产带来哪些增量价值赋能等。 对于中介机构而言，在资本市场注册制时代下的商业机会大增，但对其商业模式将产生颠覆式的影响，券商投行的项目定价以及承销能力将逐步成为其核心竞争力。此前，因企业A股上市实行核准制，A股IPO资源是稀缺的，这使得企业不会出现上市发行新股失败的情况，投行在上市融资中的承销能力无法得到体现。而资本市场注册制改革后，将上市流程缩短、审核提速，注册获准后股票发行工作变得至关重要。如何确定发行时机、如何定出让买卖双方都满意的价格，这需要券商投行有强大的行业研究团队及机构投资者资源做支持。而这背后的本质，是需要投行等中介机构回归到为企业长期价值成长服务的初心。  全面注册制改革下中国资本市场，一场具备充足增量精神的时代变局正在加速演进。同时，无论是宏观经济发展、中观产业变革、还是微观市场新生态价值的重塑，都对中国资本市场提出了更高的要求，这也需要我们市场各方参与者，以“共建”的思维，为市场创造长期增量价值，才可最终有所收获。 *本文作者张奥平系增量研究院院长、增量资本创始人

经济观察网 记者 刘鹏 12月20日，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）举行第四届会员代表大会第一次会议暨第四届理事会第一次会议。 值得注意的是，中国农业银行董事长谷澍当选交易商协会新一任会长，交通银行行长刘珺当选协会新一任监事长。 央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜出席会议致辞表示，深化金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，是我国“十四五”期间新的任务。立足当前新发展阶段，交易商协会要按照党中央、国务院决策部署，完整、准确、全面贯彻新发展理念，推动建立现代金融体系、构建新发展格局，促进银行间市场高质量发展。 谷澍对交易商协会下一步工作和发展提出了四方面期望： 一是加快产品创新支持实体经济。继续根据市场需求组织推动适合银行间市场特性的产品创新和制度创新，积极贯彻落实国家重大战略和决策部署，推动多层次资本市场建设，不断提高直接融资比重，着力提升服务实体经济质效。大力推动绿色金融体系建设，落实好国家重大区域发展战略，加大乡村振兴融资支持力度，多渠道支持民营、中小微企业融资。 二是持续防范化解金融风险。加强中介机构自律管理，提升债券注册发行业务规范水平。着力强化市场纪律约束，强化二级市场自律管理，构建多层次自律惩戒体系。优化存续期管理制度，规范信息披露，深化风险预警和违约处置机制建设。 三是做细做实市场和会员服务。积极探索优化会员服务工作体系，研究开展“分类分层”会员服务工作。优化完善会员培训机制，促进市场从业人员素质提升。推动调解机制在债市纠纷化解中落地生效，进一步发挥自律组织的协调和服务作用。 四是加强协会内部建设。充分发挥专家议事制度作用，不断提升专业委员会的运作水平。完善协会法人治理，积极推进信息系统建设，加强干部人才队伍建设，强化内部管理制度建设，提升业务支持和服务保障水平。

2021年11月29日，华夏银行苏州分行成功落地江苏某股份有限公司并购贷款6.64亿元，这项并购贷款不仅是华夏银行在“商行+投行”战略转型中的又一项成功项目，对于补足石化产品供应短板将发挥积极作用，对促进我国石化产业转型升级、实现产业高质量发展具有重要意义。 并购贷款业务得以成功落地，是华夏银行对“商行+投行”转型的大力推进。众所周知，除了传统的信贷业务，银行凭借资金、客户、人才等资源，在金融服务中有着天然优势，可以为客户提供信贷、债券承销和并购融资等产品在内的综合化金融服务。 近年来，华夏银行审时度势，准确抓住时机，大力推进“商行+投行”的金融服务模式，促进公司金融业务模式从重资产、重资本向轻资产、轻资本转变，从做资产向做客户转变，从持有资产向资产交易、资产流转变。 在2021-2025年华夏银行新5年规划开局之年，该行持续深入持续推进商行+投行转型，向轻资本转型要效益。截至目前，这一战略已有优异表现，投行业务规模再上新台阶，新兴业务规模增长成为亮点。截至2021年三季度末，投行业务规模4671.96亿元，较去年同期增长48.56%，其中新兴业务规模达到2257.26亿元，较去年同期增长93.04%。 并购贷款6.64亿成功落地背后的“融资+融智” 结合自身的优势，华夏银行通过聚焦核心客户、战略客户、基础客户，持续推进“商行+投行”服务体系与品牌建设，整合公司业务、投资银行业务、资产管理和金融市场业务资源，优化“贷、承、投、顾”服务链条，为客户提供一站式综合化金融服务。 在江苏某公司的案例中，华夏银行苏州分行成功落地6.64亿并购贷款。这家公司1600万吨炼化一体化项目总投资677亿元，建成投产后，可实现年产值约925亿元，利税约240亿元。项目为江苏省历史上投资金额最大的民营制造业项目之一，对于补足我国石化产品供应将发挥积极作用，对促进我国石化产业转型升级、实现产业高质量发展具有重要意义。自2018年12月正式动工后，2021年是该项目投产的关键之年，华夏银行在深入了解企业投产运营的需求后，迅速响应，设计并购贷款融资方案，有效提高公司综合竞争能力和盈利能力。 本次江苏省大型并购业务的成功落地，是华夏银行“融资+融智”专业能力的体现，可与各个业务板块形成协同效应，带动综合收益。本次并购交易也将助力客户实现战略转型升级，对深化银企合作关系，增强客户粘性，提升客户价值具有深远意义。同时，也是华夏银行践行“商行+投行”战略、打造并购金融品牌的良好实践。 结合商业银行在资金、客户、人才、信息等方面的天然优势，并购业务是投行综合服务能力的重要体现，一直被视为投行业务的皇冠。 在华夏银行的创新实践下，这种业务发展模式不乏优秀的成功案例。2020年，在华夏银行支持下，金光纸业完成对博汇纸业的收购，助力金光纸业进一步巩固白卡纸行业龙头地位，该笔交易荣获添信资本“2020年度十大最具影响力并购交易”头筹，成为华夏银行落地的并购明星项目。华夏银行于2020年在总行投资银行部设立并购银团专业团队，以满足对并购业务专业服务不断增长的需求，推动并购融资业务持续快速增长，并于当年实现并购业务增速位居股份制银行前列。通过并购业务的切入，深化了银企合作关系，为商行和其他投行业务均有较大的带动效应。在2021年金融创新论坛上，华夏银行摘得“十佳投资银行创新奖”的殊荣，正是源于该行在并购业务市场影响力出色表现。 投行业务多点开花 再上新台阶 除了在并购业务的市场影响力不断增强，华夏银行的“商行+投行”联动在同业融资、顾问撮合业务、跨境业务、资产证券化业务等领域均有优异表现。 在直接融资方面，2021年以来，华夏银行通过投行标准化债券承销业务服务AAA评级优质企业客户191户，其中今年新增客户144户，已累计为202家优质重点客户在银行间债券市场发行落地2414.7亿元债券，高效满足客户直融需求，持续提升华夏银行对重点客户的综合金融服务能力。积极部署耕耘金融债市场，广覆盖和深合作同业客户，积极构建全谱系债券产品方阵，通过总分行协同发力，今年金融债承销突飞猛进，截至2021年三季度末，承销金融债37支，规模405.28亿，同比增长182.82%。 在融资业务之外，华夏银行另辟蹊径持续拓展顾问撮合业务领域。华夏银行通过向保险、年金、信托、基金、券商、租赁等机构所持有或管理的外部资金推荐投融资项目，为客户提供多渠道、专业化的综合金融服务。截至2021年三季度末，华夏银行投行顾问撮合业务存量规模已突破3500亿元，以“华夏撮合融通华夏”为理念，成功打造华夏银行在撮合业务市场的品牌影响力。 值得关注的是，2021年，华夏银行境外债承销实现破冰突破。华夏银行于2021年3月底取得境外债承销资格，以此为契机，进一步深化“商行+投行”战略转型，提升对中资企业的跨境金融服务能力。资格获取两周内急速破冰实现首单业务落地，短短7个月，境外债承销业务落地33笔，规模折合人民币571.11亿元，多策并举致力于为国内优质企业提供境外融资平台，建立完善跨境联动机制，推进总分支、境内外分行协同服务客户取得实效，助力“企业走出去，外资引进来”。 在盘活企业存量资产、降低企业财务杠杆方面，华夏银行的资产证券化业务解决了客户的燃眉之急。2021年前三季度，华夏银行资产证券化业务服务全国各地多家企业，发行多单具有较强市场影响力和良好示范效应的创新产品。其中成功发行的“广东省首单国企创新型结构调整ABN”、“安徽省首单并表资产支持票据”、“个人住房抵押贷款资产支持证券”等项目，在市场上树立了华夏银行资产证券化的良好口碑。 “商行+投行”转型持续推进 呈现新亮点 “商行+投行”的模式下，商业银行进行商投联动，可以突破传统存贷汇业务，进行综合化转型。在一系列的创新举措下，华夏银行投行业务规模再上新台阶，新兴业务规模增长迅猛。 截至2021年三季度末，投行业务规模4671.96亿元，较去年同期增长48.56%，其中新兴业务规模达到2257.26亿元，较去年同期增长93.04%，投行业务实现全面突破，多点开花。 在确定战略之初，华夏银行的投行业务就获得突飞猛进的进步，2020年，华夏银行债券承销规模同比排名持续提升；在并购融资、ABN、市场化债转股实现零的突破。 新五年发展规划的开局之年，华夏银行深入践行“商行+投行”战略，除了传统投行业务的创新，在金融市场业务、贸易金融、资产托管等业务条线，同样取得重要成果。在金融市场业务中，通过债券交易、金融市场重点产品和投融资工具推广，带动分行存款余额1120亿元，投行中间业务收入1.84亿元，托管业务3146.97亿元，绿色债券投资87.41亿元，推动对高信用评级的重点客户发起主动授信752户。 在贸易金融方面，1-9月，华夏银行累计协助香港分行落地境外债券承销业务24笔，投资及承销规模约8.72亿美元，实现承销手续费收入258万元。 在资产托管业务上，华夏银行持续加强新产品研发，不断实现托管服务新突破。今年以来，华夏银行托管基金数量突破100只、净值首次突破2200亿元，新增托管ETF、FOF、MOM等品种，托管基金类型已涵盖市场绝大部分品种，实现中间业务收入同比增幅60.57%。 在产业结构升级、金融脱媒、客户融资需求多样化的背景下，“商行+投行”的综合性经营模式可以拓展银行盈利来源、扩大市场份额，提高竞争力。华夏银行正从重资产、重资本向轻资产、轻资本转变，在全行员工不断的努力和创新举措下，稳步转型向综合化经营迈进。

经济观察网 记者 刘鹏  12月22日，标普全球评级（下称“标普”）宣布，将渤海银行的评级展望从稳定调整至负面。同时，确认该行的主体信用评级和债项评级“BBB-/A-3”。 标普表示，其修订了银行和非银机构的评级准则以及银行业国别风险评估（BICRA）的准则，随后采取了上述评级行动。 评级展望调整反映标普认为，由于渤海银行对房地产业和中小企业的信贷敞口高，有三分之一的概率该行的风险部位将弱于行业平均水平。 标普指出，渤海银行的信贷高度集中在房地产业，因此资产质量压力上升。对房地产企业的贷款占该行截至2021年6月30日的贷款总额的9.6%。尽管该比例较2020年年末的12.6%下降，但依然高于商业银行业的8%的房地产开发贷款敞口水平。2021年上半年渤海银行的房地产不良贷款较2020年末上升了55%至37亿元。该行截至2021年6月30日的贷款总额为9768亿元。房地产相关行业或加剧渤海银行的资产质量压力。该行截至2021年6月末的建筑行业不良贷款率为5.0%，较2020年末的1.1%快速上升，原因在于很多建筑公司属于中小企业，其流动性状况比房地产开发商弱。建筑贷款占渤海银行截至2021年6月30日的贷款总额的2.6%，相较2020年末的2.9%略微下降。 此外，在标普看来，渤海银行的中小企业信贷敞口或也将产生额外的资产质量压力，这是因为中国整体经济增速正在放缓。渤海银行2021年上半年的中小企业公司贷款的关注类贷款比率高于该行2.51%的整体关注类贷款比率。标普预估渤海银行的合计中小企业贷款（包括个人商业贷款）占截至2021年6月末的贷款总额的16%。该比例较去年末的18%下降，下降源于中小企业公司贷款减少。但是渤海银行的中小企业贷款总敞口依然比大多数股份制商业银行大。 不过，标普评估渤海银行的风险部位为适当，该行的资产质量可能依然与国内可比同业相当。随着中国经济企稳，延期还款政策到期，大多数延期偿还的贷款应会重启还款；同时预测该行2023年末的不良资产率将下降至4.7%，与标普对商业银行业不良资产率的预估值一致。 标普表示，即便我们对中国的经济风险评估有所改善，如果出现以下情况，我们仍可能下调渤海银行的评级：（1）该行的资产质量显著弱于行业平均水平；（2）RAC（风险调整后资本）比率未能持续改善并足够保持在5%以上；和（3）融资和流动性状况仍处于同业水平区间的较弱端。如果渤海银行的资产质量与行业平均水平保持相当，我们则可能将展望调整至稳定。

【环球时报-环球网报道 记者 邢晓婧】23日，中国外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者提问称，22日，德国海军司令接受采访时称，中国海军军力“爆炸性增长”相当于每4年增加一个法国海军的规模令人担忧。他理解中国想要拥有一支蓝水海军，问题是中方是否遵循以规则为基础的国际秩序。德国2020年宣布了印太政策方针，此次派军舰前来南海是第一步，下一步希望能建立每2至3年来一次的定期机制，请问中方对此有何评论？ 赵立坚表示，说中国军力“爆炸性增长”是言过其实，表示担忧更是大可不必。中国坚定奉行防御性国防政策，始终是世界和平的建设者，全球发展的贡献者，国际秩序的维护者，公共产品的提供者。中国发展必要军事能力是为了维护自身正当的国家安全利益，完全正当合理。任何国家只要无意威胁损害中国主权安全和领土完整，都不会受到中国国防力量的威胁。当前在中国和东盟国家共同努力下，南海形势总体保持稳定，域外国家应尊重直接当事国维护和平稳定的努力。 赵立坚称，我们多次强调，世界各国普遍认同，共同维护的只能是以国际法为基础的国际秩序，共同遵守的只能是以联合国宪章的宗旨和原则为根基的国际关系基本准则。真正需要警惕和反对的，是个别国家动辄派舰机到南海秀肌肉，公开在地区国家之间挑拨离间。 赵立坚称，我还想强调的是，如果德国想要扩充自身军力，突破自身政策禁忌，在域外彰显军事存在，大可不必拿中国说事。 责编：扈嘉翼

【环球时报-环球网报道】12月23日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会，以下为部分内容。 记者问：近日，美国总统拜登签署《关于外国政府在贩卖人口问题上所作努力的裁定备忘录》称，根据美2000年《人口贩运受害者保护法》第110条，2022财年美国将不会向阿富汗、缅甸、中国等国政府提供非人道主义、非贸易相关援助，直到这些政府遵守该法案的最低标准。中方对此有何评论？ 赵立坚对此表示，美国惯于在所谓人权问题上以已度人，自身人权问题痼疾缠身，却总想着给他国乱开药方。此次美方老调重弹“人口贩运”问题，充分暴露打着人权的幌子攻击抹黑他国、干涉别国内政的险恶用心。 我想强调，美国在人口贩运问题上恶行累累、劣迹斑斑，根本没有资格四处挥舞大棒对他国进行所谓“裁定”。过去5年，每年被贩卖到美国从事强迫劳动的人口多达10万；其中一半被卖到血汗工厂，或遭受家庭奴役。2019年美国报告了11500多起人口贩卖案件，比2015年翻了一倍多。 美方对自身严重的贩卖人口等人权问题视而不见，却对其他国家妄加指责。美国真正应该做的是，改掉好为人师、充当国际警察的坏毛病，切实反躬自省，解决好自身问题，而不是动辄对别国人权状况指手画脚、说三道四。 责编：扈嘉翼

中新社柏林12月22日电 奥斯陆消息：针对挪威外交部日前就香港立法会选举发表不当言论，中国驻挪威大使馆发言人22日敦促挪方恪守国际法和国际关系基本准则，认清涉港问题事实真相，不要人云亦云。 中国驻挪威大使馆官网当天刊登了使馆发言人的相关回应。发言人表示，已注意到12月21日挪外交部官方推特就香港立法会选举发表的不当言论。 发言人对此回应称，近日，中国香港特别行政区顺利完成第七届立法会选举。这是特区落实新选举制度的一次成功实践，将有效提高特区治理效能，开启良政善治新局面，为香港实现长治久安奠定坚实基础。 发言人强调，完善香港选举制度，是维护香港民主法治的必要之举，也是践行“一国两制”方针、保障香港持续繁荣稳定的必由之路，得到广大香港市民的广泛支持。“我们敦促挪方恪守国际法和国际关系基本准则，认清涉港问题事实真相，不要人云亦云。” 责编：张荣耀

【环球时报-环球网报道 记者 邢晓婧】23日，中国外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者提问称，22日，美国国务院发言人称，美国务卿布林肯当日同欧盟外交与安全政策高级代表博雷利通话。双方对中国对立陶宛“政治施压和经济胁迫”不断升级表示关切，称中方行为正影响美欧企业。面对中方“胁迫行为”，双方强调将继续与立陶宛团结一致，并承诺共同努力加强经济韧性。博雷利称，中方单边行动不仅严重影响立中贸易，也严重影响中国同欧盟其他成员国企业的贸易往来；欧盟将团结应对针对任何欧盟成员国的政治压力和胁迫行为。中方对此有何评论？ 中国外交部发言人赵立坚23日在例行记者会上表示，立陶宛在涉台问题上犯下严重错误，立陶宛不仅不承认并改正错误，反而一再谎话连篇，推卸责任，混淆视听。对此美欧是心知肚明的。美方和欧方应该做的是，敦促立方尽快承认并纠正错误，而不是不顾事实，刻意护短。美欧借此无端指责中方，更是颠倒是非，违背道义，也损害美欧自身形象。 赵立坚表示，事实已经多次证明，美国才是各种形式的单边霸凌和胁迫外交的集大成者。美国依据其国内法无端发起各类单边制裁，长臂管辖，滥用国家力量，无理打压别国机构、企业和个人，例证比比皆是，不胜枚举。美方这种做法遭到国际社会普遍反对，欧盟要想维护公正合理的国际秩序，就应该明辨是非，秉持客观公正立场，以实际行动维护中欧关系健康稳定发展，而不是随美起舞，站在道义的错误一边。 责编：扈嘉翼

【环球时报-环球网报道 记者 邢晓婧】23日，英特尔就其涉疆言论表示道歉。中国外交部发言人赵立坚当日在例行记者会上回应相关问询时表示，我们注意到有关声明，希望有关企业能够尊重事实，明辨是非。 赵立坚说，我们已经多次强调有关新疆地区强迫劳动等说法，完全是美国反华势力炮制的谎言，目的是抹黑中国形象，破坏新疆稳定，阻遏中国发展。新疆的民众勤劳勇敢，新疆的产品质量优良，个别企业如果选择不用，也是他们的损失。 责编：扈嘉翼