中新网北京9月17日电 (谢雁冰 梁晓辉)全国人大常委会法工委17日对外表示，今年到目前为止，已制定、修改法律33部。履职以来，十三届全国人大及其常委会立法工作呈现形式多样、数量多、节奏快、要求高的新特点。 　　当日，全国人大常委会就“加强人民代表大会制度建设、发展中国特色社会主义民主”举行集体采访并回答记者提问。 　　全国人大常委会法工委国家法室主任童卫东介绍，十三届全国人大及其常委会已共制定法律36件、修改法律96件次，通过有关法律问题和重大问题的决定40件。今年到目前为止，制定、修改法律33部(制定12部、修改21部)，决定7件。 　　谈及本届以来立法工作新特点时，童卫东表示，一是立法形式更加多样化。“过去以立新法为主，现在是立、改、废、释、纂、决定，形式越来越丰富。”童卫东说，从体量上看，既有“大块头”，也有不少“小快灵”，民法典有1260条，反外国制裁法只有16条，反食品浪费法也只有32条。 9月17日，全国人大常委会法工委国家法室主任童卫东回答记者提问。　全国人大常委会供图 　　二是数量多，三是节奏快。童卫东说：“过去不少法律是十年磨一剑，有的甚至是二十年磨一剑，现在从起草到通过，不少是在一年内完成的。”他举例，关于全面禁止食用野生动物决定，全国人大常委会在不到一个月的时间完成立法程序；反外国制裁法，从研究起草到通过，不到半年时间。 　　四是要求高。立法更加注重发挥引领和推动作用，更加注重立法质量。童卫东指出，过去有一段时间是先改革，后立法，边改革，边立法，通过立法总结实践经验，巩固改革成果；现在是先立法，再改革，坚持立法先行，注重发挥法律的引领和推动作用。(完) 责编：海闻

　　中国青年报客户端北京9月17日电（中青报・中青网记者 何春中）近年来，公安机关在户籍管理等方面出台了多项便民措施，目前实施的效果如何？公安部副部长杜航伟今天下午在国务院新闻办举行的发布会上透露，今年年底前在全国范围实现户口迁移、开具户籍类证明“跨省通办”。 　　杜航伟介绍，近年来，全国公安机关深入贯彻党中央、国务院关于深化户籍制度改革的决策部署，不断加大户政领域“放管服”改革力度，陆续出台了一批便民利民举措。比如，实施市内户口迁移的”一站式“办理，目的还是“让数据多跑路，让群众少跑腿”；又比如，设立单位和社区集体户，有效解决符合迁入条件但又无合法稳定住所人员的落户问题；再比如，办理户籍业务不再需要群众提交复印件，最大程度地减少群众办事的负担。 　　特别是今年以来，公安部在深入调研、广泛征求意见的基础上，着力推进高频户政业务“跨省通办”工作，已部署在“辽宁、吉林、黑龙江”，“福建、广东、海南、广西”，“重庆、四川、贵州”，“山西、陕西、宁夏”等4个片区13个省份开展户口迁移“跨省通办”的试点工作，在“北京、天津、河北”，“上海、江苏、浙江、安徽”，“山东、河南”，“江西、湖北、湖南”等4个片区12个省份，开展开具户籍类证明“跨省通办”试点工作，共办理户口迁移“跨省通办”业务2万余笔，办理户籍类证明“跨省通办”业务1万余笔，受到了试点地区群众的广泛好评。 　　杜航伟表示，目前，公安部正在总结上述这些试点的经验，推动进一步扩大试点工作范围，确保年底前在全国范围实现户口迁移、开具户籍类证明的“跨省通办”。与此同时，公安部正在研究制定异地新生儿入户、首次申领居民身份证“跨省通办”试点方案，拟于年底前推动开展试点工作。 责编：海闻

　　中新网9月18日电 据欧联网援引欧联通讯社报道，意大利民防部17日报告新增确诊病例4552例，死亡66例。截至17日18时，全国累计确诊病例4627699例，死亡病例130233例，治愈病例4383195例。 　　意大利国家卫生院院长布鲁萨费罗17日在出席传染病和热带病专题大会时表示，流行病学数据显示，意大利的新冠病毒传播率低于欧盟其他国家，这主要反映了两个重要因素，首先是遏制和保护措施的维持，即使在夏季也从未放弃；其次是良好的疫苗接种覆盖水平，尤其是在较高年龄人群中。 　　意大利卫生部防疫局局长雷扎17日在每周监测的数据新闻发布会上说，疫情数据令人欣慰，意大利属于欧盟国家中新冠病毒传播率最低的国家之一，目前传染值Rt、发病率和医院压力正在减少，但要注意德尔塔病毒变体和经济活动的恢复，公众必须继续接种疫苗并保持谨慎行为。 　　意大利政府16日正式通过全民健康码法令后，在不到24小时的时间内，伦巴第大区疫苗预定量增加了一倍多，凸显健康码“强制效应”，这就是公众面对即将适用所有公共和私人企业员工强制绿色通行证义务的反应。根据伦巴第大区数据，9月15日伦巴第记录到6231份疫苗预定，16日预定量达到13791份，17日中午，已经记录到11539份预定。(博源) 责编：海闻

大批警员在酒楼内调查（“东网”） 海外网9月18日电 据港媒报道，香港警察有组织及三合会调查科(O记)17日突击搜查黄大仙一家酒楼，当时正有黑帮成员违规聚餐，警方拘捕1名酒楼负责人及4名通缉犯，并票控逾百人。 据香港“东网”报道，香港O记根据线报及经深入调查后，于17日晚上8时30分，联同机动部队警员，突击搜查黄大仙杏林街近联合道一间酒楼，怀疑有三合会社团成员在上址聚餐，违反《预防及控制疾病规例》的相关限制。 警方经初步调查后，拘捕该酒楼一名49岁男负责人，场内123名男子则涉嫌违反《预防及控制疾病规例》下的相关限制，警员向他们发出定额罚款通知书。 此外，警员发现4名男子为被通缉人士。3人涉嫌未缴付交通违例罚款，而另一名男子则涉嫌与较早前一宗盗窃及以欺骗手段取得财产案件有关，所有人现正被扣留调查。 《预防及控制疾病规例》订明，禁止于公共地方进行多于4人的群组聚集。警方呼吁市民严格遵守相关法例，以协助控制疫情。 香港特区政府警务处此前发布消息，警方于9日至12日一连四日于香港各区展开代号“犁庭扫穴”的反罪恶行动，以打击与黑社会相关的犯罪活动，共拘捕298人。（海外网 杨佳） 海外网版权作品，未经授权不得转载。 责编：杨佳、姚凯红

阿富汗喀布尔发生爆炸（推特） 海外网9月18日电 据阿富汗当地媒体Shamshad新闻网18日报道，阿富汗东部的楠格哈尔省首府贾拉拉巴德当日发生炸弹爆炸，该省信息文化部表示，爆炸没有造成人员伤亡，但另据消息人士称，爆炸造成3人死亡、18人受伤。 另据俄罗斯卫星通讯社和阿富汗黎明电视台报道，18日当天，阿富汗首都喀布尔也发生两起炸弹爆炸事件，已造成2人受伤。（海外网 汪晓宇） 海外网版权作品，未经授权不得转载。 责编：汪晓宇、杨佳

法国政府17日宣布，召回法国驻美国和澳大利亚大使，缘由是美国“抢单”、澳大利亚“毁约”，导致法方与澳方百亿美元潜艇项目终止。 法方表示，美澳的做法已经影响了法国对盟友关系的看法。 【“不可接受”的行为】 法国外交部长让－伊夫·勒德里昂发表声明，宣布由于美国和澳大利亚15日宣布的事项“异常严重”，按照法国总统埃马纽埃尔·马克龙的指示，法方“立即”通知驻美国和驻澳大利亚大使回国磋商。 法国外交部说，这是法国首次召回驻美大使。法新社评述，法方这一做法“史无前例”，旨在表达对这两个盟友的愤怒。 勒德里昂说，澳大利亚终止与法方的常规潜艇建造项目，转而寻求与美方合作建造核动力潜艇，“是盟友、伙伴之间不可接受的行为”。 法国与澳大利亚2019年正式签订常规潜艇建造协议，金额大约500亿澳元（约合310亿欧元）。然而，美国、英国和澳大利亚本月15日宣布建立新的三边安全伙伴关系，美英两国将支持澳海军建立核潜艇部队。 【“背后捅刀”的盟友】 据美联社报道，一名不愿公开身份的法国高级外交官员17日早些时候说，美国国务卿安东尼·布林肯6月25日访问法国时，法方告诉他，法澳潜艇项目对法方而言非常重要。 那名外交官说，澳方先前从未提及打算放弃法澳潜艇项目转而寻求制造核潜艇，本月15日才告知法方取消潜艇合作项目，法方随即询问美方有关情况，但两三个小时后，美英澳就正式发布合作消息。 勒德里昂16日接受法国新闻电台采访，指责美澳“背后捅刀”。“这种粗暴和不可预测的单方面决定让我想起很多特朗普先生的习惯做法，”他说，“我感到愤怒和心寒。盟友间不能这么干。” 【“受到影响”的关系】 法国驻美国大使菲利普·艾蒂安17日在社交媒体写道，美澳的举动“直接影响我方对我们之间的盟友关系、伙伴关系，以及对‘印太'之于欧洲重要性的看法”。 法国国防部长弗洛朗丝·帕利16日说，美国如何对待它的盟友，法国“看得明明白白”。 帕利和勒德里昂16日还发表联合声明说，美方做法让澳大利亚和法国出现嫌隙。澳方放弃与法方合作，凸显欧洲“战略自主”的必要性。 法国政府分管欧洲事务的国务秘书克莱芒·博纳17日说，欧盟与澳大利亚的贸易协议谈判仍在进行中，而经此事件，法国已经无法信任澳方。 美联社评述，美英澳撇开法国建立新的三边安全安排，使美法之间的传统关系走到“转折点”。对马克龙而言，他一直试图在欧洲制定政策过程中加强法国的影响、减少欧洲对美国军事保护伞的依赖，召回驻美大使是他就任总统以来最大胆的外交举动。 法新社报道，召回大使通常是国家间关系不睦以至陷入危机后不得已采取的外交手段，在盟友间非常罕见。 就法方召回大使举动，美国国务院发言人内德·普赖斯表示，法国是美国“至关重要的伙伴和关系最久的盟友”，美法关系是美国“最为重视”的关系。 普赖斯说，美方“理解”法方立场，希望今后几天在高级别层面与法方继续磋商这件事。（惠晓霜） 责编：安再尔江•艾合买提

新华社努尔苏丹9月18日电 （记者张继业）上海合作组织(简称上合组织)成员国元首理事会第二十一次会议16日至17日以线上和线下相结合方式在塔吉克斯坦首都杜尚别成功举行。此次峰会启动了接收伊朗为成员国的程序，同时吸收沙特阿拉伯、埃及、卡塔尔为新的对话伙伴，进一步拓展了上合组织的“朋友圈”。 分析人士指出，上合组织成立20年来，在政治、经济、安全、人文等领域取得巨大成就。此次峰会标志着未来上合组织将继续扩大多边合作范围、共同应对地区热点问题、不断深化经贸合作，促进地区普遍安全与共同繁荣，推动构建新型国际关系和人类命运共同体。 扩大多边合作范围 20年来，上合组织成功走出一条新型区域组织的合作与发展道路，在地区和国际事务中发挥了积极作用。 印度尼赫鲁大学中国与东南亚研究中心主任狄伯杰认为，上合组织20年的发展历程是21世纪多边主义的典范。上合组织一直倡导南南合作和南北对话，提高发展中国家在国际机构中的发言权。此前，印度和巴基斯坦的加入使上合组织延伸到南亚，拓展了外交、经济、文化和安全合作边界。此次峰会吸收了新伙伴，进一步扩大了上合组织影响力，使其合作范围延伸到西亚和北非。 “通过对成员国的支持和与联合国等国际组织合作，上合组织一直在积极倡导多边主义，”中亚区域经济合作学院高级研究员萨马德说，“上合组织各成员国之间的合作是平等和建设性的，越来越多国家有意加入这一组织便是证明”。 吉尔吉斯斯坦国家战略研究所研究员舍拉迪尔接受新华社采访时表示，20年来，上合组织坚持多边主义，在决策时充分考虑各成员国的制度、文化、历史等因素，注重维护各国民众的利益。 携手应对阿富汗问题 阿富汗是上合组织观察员国，阿富汗局势受到各方高度关注。塔吉克斯坦是今年上合组织和集体安全条约组织轮值主席国。根据塔吉克斯坦等国建议，这两个组织17日举行了成员国领导人阿富汗问题联合峰会。 俄罗斯总统普京呼吁上合组织国家就阿富汗问题制定统一应对路线。塔吉克斯坦总统拉赫蒙提议加强上合组织反恐力度，加强成员国执法机构之间的互动，围绕阿富汗建立一条可靠的安全带，防范恐怖组织扩张。哈萨克斯坦总统托卡耶夫表示，只有通过集体努力才能确保地区安全，上合组织正在阿富汗问题上发挥积极作用。 在上合组织二十周年杜尚别宣言中，各成员国表示，在恪守公认的国际法原则和准则基础上，通过政治外交手段解决地区冲突是唯一方案。在阿富汗建立由阿富汗社会各民族、宗教和政治力量代表参与的包容性政府十分重要。 哈萨克斯坦“塔拉普”应用研究中心主任拉希姆·奥沙克巴耶夫认为，在美国从阿富汗撤军后，地区安全局势面临重大变化，上合组织作为重要的地区安全机构，对维护地区稳定、打击“三股势力”具有重要作用。各成员国应加强协调，尽快稳定阿富汗局势。 经贸发展充满潜力 在今年的峰会上，推进贸易和投资自由化便利化、打造更加开放融通的上合组织也是一个重要议题。普京指出，深化上合组织成员国经济领域伙伴关系具有现实意义。吉尔吉斯斯坦总统扎帕罗夫表示，在上合组织框架内引入有效的金融机制、深化经济合作具有重要意义，交通基础设施合作发展也将使加强贸易关系和解决许多社会经济问题成为可能。 据统计，截至今年7月底，中国企业在上合组织成员国承包工程总额超过2900亿美元，对上合组织成员国各类投资总额超过700亿美元，支持了一大批油气、电力、化工、农业和民生项目的建设，有力促进了相关国家的社会经济发展。 分析人士指出，推动共建“一带一路”倡议同上合组织各国发展战略及欧亚经济联盟等区域合作倡议深入对接，保障人员、货物、资金、数据安全有序流动，打造数字经济、绿色能源、现代农业的合作增长点将成为上合组织推动区域经贸合作的重要方向。 哈萨克斯坦首任总统基金会下属的世界经济政治研究所研究员叶尔兰·马季耶夫认为，上合组织具有巨大经济潜力，将在未来很长一段时间内发挥地区经济发展火车头的作用。(参与记者：蔡国栋、关建武、赵旭) 责编：张青津

中国侨网9月18日电 据中国驻比利时大使馆微信公众号消息，近日，部分在比利时中国公民接到冒充中国驻比利时使馆工作人员的诈骗电话，诈骗分子声称接电人个人信息泄露并被冒用，涉嫌洗钱、走私等犯罪，并通知其到中国驻比使馆领取文件或直接将电话转接至国内海关、公安等部门。诈骗分子利用技术手段将来电号码显示为中国驻比使馆或中国海关、公安机关电话，凭借非法获取的个人信息骗取信任，最终通过要求接电人向公安机关的所谓“安全账户”缴纳保证金骗取钱财。 驻比使馆再次提醒在比中国公民，使馆不会通过电话处理涉中国公民的违法犯罪案件，也不会将电话直接转至国内海关或公安机关。国内公安机关不会设置所谓的“安全账户”。请大家切实提高防范意识，切勿轻信此类电信诈骗。如接到相关诈骗电话，可直接挂断，或拨打使馆电话进行核实。如不幸上当受骗且财产受到损失，请立即拨打比利时报警电话101报警。如有关款项系通过中国内地银行卡转账，可直接拨打国内户籍所在地110报警并提供涉案银行账号，或者通过110报警电话转当地反诈骗中心。 外交部全球领事保护与服务应急呼叫中心电话 0086-10-12308 0086-10-59913991 中国驻比利时使馆领事保护电话 0032-27632006 比利时报警电话 101 欧洲通用紧急求助电话 112 责编：张青津

【环球时报-环球网报道 记者 郭媛丹】9月18日，南海舰队微信公众号发布的一则消息透露出，空军大型运输机运-20前日降落在永暑礁、渚碧礁、美济礁其中任一机场，甚至是三大机场。这是官方首次释放运-20降落南海岛礁信息。 这则消息的主题是关于南沙守备部队一改往常舰船运输的模式，组织老兵乘坐军机离开岛礁。 消息称，9月16日，一架架搭载着南沙守备部队退伍老兵的空军新型运输机，分别从永暑礁、渚碧礁、美济礁机场滑行起飞，飞向祖国大陆。 消息配图显示出，这种空军新型运输机是运-20，退伍老兵正在飞机前等候乘机。而消息的评论区，有一位叫“乌拉”的网友表示，“很荣幸，乘20归来”。 图片没有显示运-20的降落位置，但至少能证明是永暑礁、渚碧礁、美济礁其中之一，也非常可能的是在同一天内降落三大机场。 南海舰队发布的这则消息还称，该部领导表示，“往常由于客观条件限制，军机一般用来运输贵重的物资或护送突发疾病的官兵。”自去年开始，他们积极协调，为退伍老兵送上了一份“特殊礼物”。这表示军机搭载退伍老兵行动从去年开始，消息评论区网友留言也证明了这一点，“去年也是从这里起飞回到了海南本岛”。 今年年初，根据港媒报道引卫星图片报道，2020年12月25日，中国的一架国产运-20大型运输机出现在中国南海永暑礁的机场跑道上。但这则消息没有得到官方证明。 军事专家张学峰18日对《环球时报》记者介绍，这表明，南沙岛礁的相关机场完全满足大型飞机起降条件。大型运输机能从这些岛礁撤离官兵，当然也能向这些岛礁运输兵员和装备。解放军有能力对南海岛礁快速做出反应，通过空中向南沙岛礁快速投掷力量。 2016年，官方先后对外发布永暑礁机场、美济礁机场和渚碧礁机场建设进展。1月份，中国外交部表示，永暑礁新建机场已竣工，正在进行校验试飞。7月13日上午， 两架民航客机分别在美济礁新建机场和渚碧礁新建机场平稳着陆并于当日下午返回海口，试飞成功。 外交部也多次强调，南沙群岛是中国领土。中国在自己领土上开展建设活动，主要是为南海各类民事需求服务，更好地向本地区和国际社会提供更多公共产品和服务，履行中国承担的国际责任和义务。同时，中国在南沙有关岛礁部署必要的国土防御设施，是行使国际法赋予的自保权和自卫权，是中国主权范围内的事，合情合理合法。 另外，今天是个特殊的日子，九一八事变爆发90周年，上午防空警报响彻全国各地，提醒中华儿女勿忘九一八，历史悲剧不能重演。南海舰队在今天公布此消息应该是一个巧合，但从历史长河中却可以看出中华民族的振兴强大。90年前中国综合国力落后，国防实力无从谈起，导致大好河山被列强侵略。如今90年过去了，中国国力强大，国产远程大型运输机能够抵达祖国最南端，降落在南海岛礁接送退伍老兵，中华民族饱受欺凌的时代一去不复返了。自古以来，军队是一个国家最强有力的保证，军队越强大，国家才能在国际上拥有更多的话语权，而国家越强大，越不能辜负退役军人。 责编：赵宽

经济观察报 记者 欧阳晓红 一 “国民养老获批筹建”“养老理财产品试点”……监管层面近期相继祭出的一系列完善养老体系之举措——不啻为中国式突围；共同富裕宏观背景下，其蕴含的关键词是：未富先老、中度老龄化、养老金缺口等。 注册资本111.5亿元人民币、由17家公司共同发起的国家级养老保险公司——国民养老保险股份有限公司（以下简称“国民养老”）近日获得中国银保监会的批复筹建。 养老理财产品试点是指自2021年9月15日起，工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开展养老理财产品试点等。 细观之，不难发现，二者均旨在发力第三支柱养老体系的建设，一个是金融主体，一个是金融产品。 尽管自2020年12月中央经济工作会议首次提出规范发展第三支柱养老保险后，第三支柱的顶层设计方案尚未出炉，但总体思路或将是容纳多个金融主体和多种金融产品；包括基本确定的方向是——第三支柱养老保险制度将采用账户制。 据业界资深人士透露，不久前，养老保险第三支柱的政策框架已制定方案并上报国务院。借鉴国际经验，中国第三支柱包涵两部分，其中有国家税收等政策支持的个人养老金和市场化的个人商业养老金融业务。 而与“未富先老、中度老龄化、养老金缺口”三大关键词对应的是被我们赋予厚望的热词——“第三支柱养老保险”，业界称2021年是第三支柱大发展的元年。 甚至《规范发展第三支柱养老保险》作为专题，还被央行列入了近期发布的2021年《中国金融稳定报告》（以下简称《报告》）之中。 按照央行的话说，20世纪90年代以来，我国逐步探索建立了以第一支柱基本养老保险为主体、第二支柱职业养老和第三支柱个人养老为补充的多层次、多支柱养老保险体系。报告指出，其中，第一支柱基本养老保险制度已经比较健全，第二支柱逐步发展完善但人口覆盖相对有限，第三支柱还处于起步阶段。 通俗来看，有学者用这句话描述三大支柱的现状：如第一支柱“一支独大”、第二支柱是“一块短板”、第三支柱则是“一棵幼苗”。 报告总结，第三支柱养老保险的痛点在于：税收优惠的激励效果有限；手续相对繁琐，削弱了投保积极性；产品同质化，后续应研究根据消费者需求丰富产品供给等。 而国际经验显示，三大支柱的权重占比均衡为主；第三支柱亦是增加养老保障供给的有效形式。此外，账户制在税收优惠公平性和操作便利性方面具有优势，成为了发展第三支柱养老保险的主流模式。 光大集团副总经理王毅对比中美养老金结构发现，2019年，美国三大支柱养老金合计占 GDP比重为134.39%，同期中国仅为8.74%。美国第三支柱占养老总资产的比重为44.33%，中国第三支柱占比几乎为零。 兴业证券分析人士张博认为，中国养老金第三支柱功能缺位。第一支柱包括城镇职工、城乡居民基本养老保险，社保基金是资金补充来源；第二支柱包括企业年金和职业年金；第三支柱是个人商业养老金。截至2019年底，养老金结存金额8.89万亿元，一、二、三支柱各占70.7%、29.2%、0.0%，合计仅占GDP的9.0%。 这其中，全国社会保障基金理事会（以下简称“社保基金”）受托的基本养老保险基金占比并不高，尽管其投资“业绩”亮眼。 9月14日，社保基金公布的基本养老保险基金受托运营年度报告显示，2020年，基本养老保险基金权益投资收益额1135.77亿元，投资收益率10.95%，其中：已实现收益853.27亿元（已实现收益率8.50%），交易类资产公允价值变动额282.50亿元。基本养老保险基金自2016年12月受托运营以来，累计投资收益额1986.46亿元，年均投资收益率6.89%。 而更为好看的数据是：2020年，社保基金投资收益额3,786.60亿元，投资收益率15.84%。其中，已实现收益额2,045.74亿元（已实现收益率9.58%），交易类资产公允价值变动额1,740.86亿元。 社保基金自成立以来的年均投资收益率8.51%，累计投资收益额16,250.66亿元。 正如央行金融研究所前所长姚余栋与如是金融研究院管清友对话时所言，地方社保原则上没有能力，不要总是低估了管钱的责任和专业性。全国社保（基金）证明了还是相当不错的，收益率也很好，所以为什么找专业的机构来管钱，投到资本市场里面通过不同的方式，就促使了整个企业融资，权益股权融资更好了，中国经济就更有韧性，这就是正循环。 但“十四五”时期中国将进入中度老龄化阶段的背景下，地方社保目前只有20%让全国社保基金来管，地方社保管着另外80%。另据社科院发布的《中国养老金精算报告2019-2050》，我国基本养老保险累计结余或许在2035年耗尽，十四五期间我国养老金保障缺口可能达到8万亿-10万亿元。 姚余栋直言，全社会都低估了养老体系的复杂性、艰巨性，它对协同效应的要求。一定要把注意力放在第三支柱上，第三支柱有可能会决定中国经济长期的增长的前途。 央行报告亦表示，随着我国人口老龄化程度的加深以及经济社会发展水平的提高，三支柱发展不均衡的现状越来越难以适应可持续发展的需要，亟须进一步采取措施，规范发展第三支柱养老保险。 某种程度上，规范发展“第三支柱”被赋予破解中国养老保障体系难题的使命。 无独有偶，9月15日，中国保险行业协会（以下简称“中保协”）发布的《商业补充养老保障体系建设（第三支柱养老保险）研究报告》（以下简称“《研究报告》”）称，建立以账户制为基础的第三支柱养老保险制度具有现实意义，该模式具有供款便利、实现税优方便、投资选择范围广等优势。 而2018年5月税延养老保险试点标志我国第三支柱养老正式开启。 从2018年税延型养老保险试点，到今年5月专属商业养老险开始试水；再到9月10日，养老理财产品亦开始试点；时间跨度三年，加之2018年开闸的养老目标证券投资基金，至此，银行、保险、基金在第三支柱养老保险体系中皆已有各自的养老产品。 现在，第三支柱的相关产品、服务等看似层出不穷，其发展却参差不齐。 研究报告指出，第三支柱进入门槛低，通过财税激励、长期专业化投资、个人账户自由转移等机制，有利于为第一、二支柱覆盖率较低的平台经济灵活就业群体和新兴职业劳动者建立养老规划。同时，在账户制下应当研究探索多种形式的激励政策，通过提高税优支持力度（如降低整体税率，设置差异税率）、简化抵税操作流程（如将抵扣限额改为固定限额标准）、二三支柱合并计量（如允许个人选择将企业年金余额转入个人养老年金保险产品时暂不征税）等举措，鼓励各类群体参与，引导第三支柱长期积累。 事实上，2020年11月20日，中保协发布的《中国养老金第三支柱研究报告》曾提出，截至2030年将第三支柱养老金发展到10万亿元资产的规模，2021-2024年聚焦账户体系建设、养老金企业专项政策。 而2021年2月26日的国务院新闻发布会上，人社部提出建立账户制、国家财政税收支持、资金市场化投资运营的个人养老金制度。 结合早些时候，即2019年中共中央和国务院发布的《国家积极应对老龄化中长期规划》和2020年十九届五中全会提出的“实施积极应对人口老龄化国家战略”，“把应对人口老龄化作为当前和今后一个时期关系全局的重大战略任务进行统筹谋划、系统施策”，并通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，将积极应对人口老龄化提升到国家战略的高度。 经济学家吴敬琏坦言，人口老龄化是社会经济发展过程的必然规律，也是一个世界性的现象。然而我国人口老龄化进程较其他国家显得更加迅速，因而需要解决的问题也就更为突出。 由此可见，当下，已上升至国家战略层面的第三支柱之发展可谓如火如荼；但理想丰满，现实骨感。无论是央行报告专题的三个痛点，还是中保协报告之建议；其背后或不乏如此现象：市场上冠以“养老”之名的养老金融产品林林总总，但从销售至产品端等都不规范。如在销售目标人群、存续周期、产品、服务等方面，尚未统一的明确的界定。市场观点直言，有养老之名而无养老之实，或短期化的养老金融产品，一定程度上误导了消费者，扰乱了市场。 由此，《研究报告》建议，按照长期性、安全性和领取约束性的原则，应统一养老金产品标准，可考虑采取严进宽出、分步走、多次试点等分阶段调整机制，有序将符合规定的各类金融产品纳入第三支柱养老金投资范围，并在具体制度设计中可通过转滚存等机制提高灵活性。 二 关键时刻，注资百亿、17家机构入股的、被称为国家级的养老保险公司来了。 9月8日，由17家公司共同发起的国民养老保险股份有限公司获得中国银保监会的批复筹建。 有别于此前均为保险集团子公司的9家专业商业养老保险公司，如中国人寿养老保险（2007年1月15日于北京成立，注册资本34亿）、太平养老保险（2004年12月10日于上海成立，注册资本30亿）、平安养老保险（2004年12月13日于上海成立，注册资本48.6亿）、泰康养老（2007年8月10日于北京成立，注册资本40亿）等，国民养老无论是体量还是规模都远超现有专业商业养老机构，其也被赋予解决养老资源供给与需求之间的矛盾，即加强第三支柱，丰富个人养老产品供给之使命。 从股东构成看，国民养老保险股东涉及银行理财子公司、保险公司、证券公司等多个行业。 具体来看，工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财各投资10亿元，持股比例均为8.97%；中邮理财投资 6.5亿元，持股比例5.83%；信银理财、招银理财、兴银理财、民银金投资本各投资 5亿元，持股比例均为4.48%；华夏理财、中信证券投资有限公司均投资3亿元、持股均为2.69%；北京市基础设施投资有限公司投资10亿元，持股8.97%；北京熙诚资本控股有限公司出资5亿元，持股4.48%；国新资本出资10亿元，持股8.97%；泰康人寿、中金浦成投资有限公司分别投资2亿元，持股1.79%。 另外，其业务范围则包括：商业养老计划管理业务；受托管理委托人委托的以养老保障为目的的人民币、外币资金；团体养老保险及年金业务；个人养老保险及年金业务；短期健康保险业务；意外伤害保险业务；团体人寿保险业务；团体长期健康保险业务；个人长期健康保险业务；上述保险业务的再保险业务；国家法律、法规允许的保险资金运用业务等。 而此前获养老险公司牌照的头部险企已率先布局商业养老产业链。目前监管已发放9张专业养老险公司牌照，包括国寿养老、太平养老、平安养老、泰康养老、长江养老（太保旗下）、安邦养老、新华养老、人保养老、恒安标准养老。平安、太保、太平等上市险企，以及非上市险企中的龙头公司泰康均已布局商业养老产业链。 张博看好险企的商业养老产业链布局，他认为，商业养老保险产品方面，险企养老年金产品呈现差异化竞争格局，采取万能账户增值、对接养老社区、保单高比例低利率贷款、分红等方式吸引客户。其中，平安于2020年5月1日推出安之心养老年金（万能型），提供养老年金和身故双重保障，年金领取时间在国家法定退休年龄之后；1,000元起投；享有万能险账户收益保底、动态增值，保证年利率为2.5%。由于该产品投保简便、交费灵活、领取方式灵活，截至今年1月底，累计保费突破100亿元。 不过，作为“养老钱”受托人的养老金融机构，现实而言，囿于普遍追求年度绩效和利润考核，长期投资风险偏好较低，业界人士坦言，加上某些方面专业人才和技术匮乏，资金投资运营能力不算高；其表现不及年均投资收益率达8.51%的社保基金。 设立国民养老，一定程度上或表明，养老行业各个市场主体百家争鸣的时代已开启。其潜台词是“第三支柱并非保险的自留地”，尽管险企有着天然优势，并率先涉足第三支柱养老保险业务，亦需当心避免“起个大早，赶个晚集”。 正如，随着将商业银行引入到养老第三支柱逐渐成型，对于发挥银行在养老业务方面的优势，中国邮储银行资产负债部总经理刘丽娜建议，在政策顶层设计中，商业银行应成为养老金融体系建设的主力军，并探索将银行养老金融产品全面纳入养老支柱。 更甚者，当前人身险业务遭遇发展瓶颈，普遍陷入NBV（新业务价值）增长困境之中；究其原因，也在于行业的渠道建设、增长模式等基础设施未夯实；而“渠道为王”仍是寿险公司的致胜法宝。就此而言，国民养老或小胜一畴，因其股东资源多为银行理财体系，或可谓不愁银保渠道。 而在保险老将万峰看来，中国人身险业务从2019年至今，正处在向第四波的过渡期；第四波，2021年-20**年，将是养老年金、健康保险产品发展时期。 万峰认为，第四波开始的时间取决于“商业健康保险个人所得税政策”和“个人税收递延型商业养老保险政策”的调整具体内容以及出台的时间。随着保费增长模式的改变，第四波将会出现由保费竞争转向客户资源的竞争。“客户资源才是寿险公司最大的资本。” 值得一提的是，中国平安中报显示，截至2021年6月末，平安集团个人客户数超2.23亿；这些客户可能也是平安养老业务的现成客户。 中国老年保健协会会长、北京协和医学院公卫学院院长刘远立曾表示：“未来中国老人90%是居家养老，7%是社区养老，3%是机构养老，中国式养老模式是90+7+3。” 据悉，平安正在大力布局90%的养老市场，从健康+医疗+科技+服务+智慧城市的链条看，平安养老布局全面覆盖9073模式，尤其是科技赋能的居家养老服务。 不言而喻，如果说，中国式养老突围旨在发力第三支柱，那么，国民养老及养老理财产品试点亦昭示养老行业不同市场主体八仙过海各显神通的时代已开启；这其中，保险业在发展第三支柱方面的意义与作用不容小觑，但反过来，保险业亦要围绕第三支柱解决什么目的，达成共识，形成思路。 “当前第三支柱养老金政策呼之欲出，保险行业及早行动、主动务实，进入实操层面，积极应对政策出台。”中保协秘书长商敬国表示。 中国式养老突围而言，保险界的感悟是，借鉴国际经验，立足国内最新实践成果，从支柱定位、账户体系设计、规范标准、产品创新、风险管理等维度出发，着眼于推动中国第三支柱养老保险规范发展和破局拓新。 诚然，如《研究报告》所言，健康、养老服务与养老金天然契合，围绕全生命周期养老保障开展的金融服务有必要向涉老产业链延伸，这也是参与第三支柱养老保险的金融机构未来必须考虑的重点服务领域，但在当前实践中仍面临服务标准化、养老服务供需周期错配、风险传导等挑战。 而夯实财富储备显然是应对人口老龄化的重要基础。换言之，第三支柱的目标就是“让钱生钱，让钱值钱”——即变储蓄养老为投资养老。但“长寿风险和投资风险”被认为是第三支柱养老保险发展中面临的主要风险。 怎么办？对此，中保协建议，应借鉴国际经验，鼓励银行、基金、保险等金融机构积极发挥各自行业特点，创新发展真正具备养老功能的“适老化”养老金融产品。在适老化标准的具体实践上，可考虑给予金融机构一定的弹性以鼓励创新。资产配置层面，可考虑放宽养老保险的投资范围和投资比例，以及纳入RE－ITs等创新金融工具等。 如此，金融严监管趋势下，掣肘中国养老金体系建设的第三支柱之资产端与负债端何时迎来利好政策呢？

经济观察报 记者 胡艳明  9月初，全球征信巨头益博睿（Experian）亮相2021年中国国际服务贸易交易会首钢园金融展区，展示了益博睿企业征信业务以及决策分析业务的核心解决方案。 去年11月以来，益博睿经历了计划退出中国，随后被监管部门挽留的经历。此后不久，其高管层有了新的变动：今年6月1日，益博睿宣布任命刘雪斌担任大中华区执行总裁，领导益博睿大中华区的管理和运营工作。 就任后，刘雪斌对益博睿的发展提出了新的目标。“益博睿致力于将全球先进的解决方案在中国落地并实现本土化发展，打造具有中国特色的现代征信体系，为中国征信行业对标国际征信行业起到标杆作用。”近日，刘雪斌在接受经济观察报记者专访时表示。 这也是刘雪斌履新大中华区执行总裁后，首次公开接受媒体采访。刘雪斌表示，目前益博睿在华业务主要是企业征信、决策分析两大核心业务：其中持有央行企业征信备案的公司聚焦企业征信；决策分析则是主要发展金融科技业务，提供金融系统解决方案。 今年8月，益博睿在国内推出革新性的企业征信服务——全球商业信息服务解决方案，可提供18个国家的实时信用报告和数据，同时支持130个国家的报告和数据最长7个工作日返回。 刘雪斌拥有 25年的银行从业经历，曾在美国银行、澳新银行、汇丰银行等多家外资银行担任中国高管职务。 对于如何将征信巨头的业务与银行资历相结合，刘雪斌对经济观察报表示，从银行转换为服务银行的工作，认为这种视野和经验让她自己拥有优势，25年的银行从业经历包括为处于不同发展阶段的全球性金融服务公司提供支持，深刻理解客户的需求。 今年1月，中国人民银行颁布了《征信业务管理办法（征求意见稿）》。对此，刘雪斌表示，作为国内第一家获得央行企业征信备案的外资企业，益博睿认为征求意见稿的出台，意味着中国征信行业在征信监管政策体系方面更加完善。 “特别是随着今年数据安全法、个人信息保护法、汽车数据安全管理等一系列法律法规出台，中国在数据安全、信息保护等领域的法律体系建设更加健全和完善。法制化、规范化是征信市场健康发展的基石。作为从业机构，行业和我们自身业务的发展都将受益于上述法律和政策。”在刘雪斌看来，2021年是征信行业的新时代，益博睿将立足中国市场的本地特色，挖掘最大的市场需求点。 【访谈】 经济观察报：据了解，此前益博睿在华主要开展四大块业务：企业征信、决策分析、反欺诈和身份认证、精准营销和数据质量。目前几项业务的占比情况是怎样的，未来业务有何侧重点？ 刘雪斌：目前益博睿在中国从事企业征信、决策分析两大核心业务，同时益博睿在全球有很强的反欺诈解决方案，刚在不久前被英国的市场研究机构朱尼普研究公司认可为欺诈监测与防范领域的公认领导者，我们的反欺诈和身份识别平台还获得了行业最佳评选。由于这个反欺诈平台是云服务的方式交付，因此暂时没法引入中国。目前在中国的反欺诈服务，主要会通过把我们在全球的最佳实践以咨询分析的方式来交付给客户。 决策分析和企业征信各占益博睿目前业务的一半。决策分析业务依托于益博睿的决策平台为金融市场提供深度的信用风险管理，在当前经济不确定性增大的情况下为企业和经济增长保驾护航。这一决策引擎系统已经安装于全球超过1000家大型金融机构，其中包括中国80%以上的国有控股银行和股份制银行、50%的持牌汽车金融企业，以及头部的城商行、农商行、消费金融和互联网金融企业。我们目前也正在为一家大型的中国外向型银行构筑催收体系。 在企业征信业务上，我们的客户涵盖了金融机构、零售、技术、汽车、媒体、电信、电商等领域的领军企业。益博睿为这些客户提供以信用报告为主的一系列对公风控产品，帮助客户最大程度规避信用风险。2021年益博睿将全球商业信息服务解决方案引入中国。 作为国内第一家获得央行企业征信备案的在京注册的外商独资企业，益博睿一直致力于将全球先进的解决方案在中国落地并实现本土化发展，打造具有中国特色的现代征信体系，为中国征信行业对标国际征信行业起到标杆作用。 经济观察报：从官方公开信息来看，益博睿在中国市场推出革新性的企业征信服务——全球商业信息服务解决方案。这是否是未来重点发展的业务？能否介绍下目前在国内的经营情况如何？ 刘雪斌：全球商业信息服务解决方案是我们进一步强化企业征信业务的最新产品。基于益博睿的核心竞争力，以及在中国运营16年的经验总结而推出的，为中国的外向型经济服务——我们的数据库覆盖全球200多个国家和地区，包括全球运营23个个人征信局和12个企业征信局，拥有全球13亿个人信用历史数据以及全球1.66亿的企业信用数据，每年提供超过25亿份信用报告。 广泛的市场覆盖以及益博睿运营125年的历史，也意味着在时空维度上均有非常强大的数据源，益博睿通过全球商业信息服务解决方案提供涵盖企业历史变更信息、贷款及发债信息等在时空维度上更宽广和深入的征信数据。 在信息深度上，益博睿不仅能提供包括股东、银行、采购、销售等相关信息在内的丰富数据，更能追溯到目标公司最顶层的母公司，从而覆盖关联公司关系，领先于行业同类信息服务。 全球商业信息服务解决方案还能提供18个欧美国家的实时信用报告，其中包含了长期位居中国前20大贸易伙伴行列的美国、德国、英国、荷兰、法国，也包括新加坡、意大利、葡萄牙、奥地利等一带一路国家，涵盖的市场占全球生产总值约50%，能有效地服务于中国外向型经济下一阶段的发展。 全球商业信息服务解决方案的推出印证了益博睿服务于中国外向型经济发展的决心和能力。相信此解决方案会更好地为中国做跨境贸易以及海外投资的客户提供合规、实时、深入且多维度、极富市场竞争力的征信内容，帮助企业更高效地管理国际市场风险。根据目前客户需求，预计这项新业务在中国市场每年增长量超过20%。 经济观察报：去年益博睿曾一度决定退出中国大陆市场，被监管挽留后决定继续开展业务。去年的国常会曾提及“积极稳妥推进个人征信机构准入，加大征信业开放力度”，在个人征信业务上，益博睿在国内市场是否有相应的规划？ 刘雪斌：目前益博睿在中国是持企业征信备案的公司，我们一直非常关注并学习中国两家个人征信公司的发展与经验，同时也希望能够运用益博睿对全球个人征信局的管理方法和最佳方案加速这个行业在中国的发展。随着征信业的进一步扩大开放，我们希望有机会参与中国个人征信的未来发展。 总体而言，益博睿在中国的整体业务拓展符合我们的预期，在中国当前的经济周期和时代机遇之下，我们已经在正确的轨道上运行。展望未来，我们将继续充分尊重和理解中国当前的经济发展阶段，并将其与我们在全球超过125年的经验进行印证，以提供最合乎当前国情的解决方案。 8月20日，中国通过首部个人信息保护法，自2021年11月1日起施行。它的出台非常及时，可以有效抑制当前信息滥采滥用的乱象，规范机构对个人信息的处理和使用，保护个人信息权益。 益博睿是全球最大的个人征信局，在各个地方对于如何遵循当地的个人信息保护法律法规及监管要求都有丰富的经验，比如在欧洲，我们不仅自身完全符合《通用数据保护条例》的要求，也同时为同业和与数据业务相关的客户提供《通用数据保护条例》相关的咨询服务。我们希望未来有机会在这个领域为中国的客户贡献自己的经验和解决方案。 经济观察报：今年1月，中国人民银行发布《征信业务管理办法（征求意见稿）》。这是继2013年《征信业管理条例》、《征信机构管理办法》后，征信行业即将迎来的又一重磅新规。 你认为这将会对行业产生哪些影响？ 刘雪斌：作为国内第一家获得央行企业征信备案的外资企业，我们认为征求意见稿的出台，意味着中国征信行业在征信监管政策体系方面更加完善。 目前尚在征信意见阶段，但我们平时进行征信报告竞标的过程中，对方企业会询问，益博睿在华有没有征信资格？对于征信行业，这是非常正向、积极的信号。随着办法的出台，征信的监管将有法可依，对行业监管和行业规范化起到积极作用。 特别是随着今年《数据安全法》、《个人信息保护法》、《汽车数据安全管理》等一系列法律法规出台，中国在数据安全、信息保护等领域的法律体系建设更加健全和完善。法制化、规范化是征信市场健康发展的基石。作为从业机构，行业和我们自身业务的发展都将受益于上述法律和政策。 作为服务型的金融科技公司，我们看到行业内加速整合。这个行业有很多公司过去依赖自己拥有的各种数据为金融机构提供服务，新的立法出台后，这些企业必须回归作为金融科技公司的本质即提升技术水平、提升自身服务能力，最终只有真正能在技术和解决方案层面为客户解决问题的公司才能发展壮大。 经济观察报：你拥有25年的银行从业经历，从银行业再到益博睿，如何适应身份的转换？如何将多年银行工作经验与新职位相结合？ 刘雪斌：从银行转换为服务银行的工作，我认为这种视野和经验让我自己拥有相当的优势，也能和益博睿中国整个团队一起创造更高价值。益博睿在中国扎根发展16年，深度服务于中国金融市场，特别是银行业、汽车金融机构与消费金融机构，涵盖对公与对私领域，我25年的银行从业经历包括为处于不同发展阶段的全球性金融服务公司提供支持，深刻理解客户的需求。 我的职业生涯也横跨了三个全球性的金融危机与经济衰退周期，在风险管理上拥有在实践中一再验证的成功领导力经验，能帮助益博睿为中国经济应对当前的不确定性肩负起自身的社会使命。我相信，能展现社会担当的企业，都能在中国获得可观的发展机会。 经济观察报：除了企业征信业务，目前益博睿一部分业务强调了做金融科技公司的定位，如何看待国内的金融科技市场的机会？ 刘雪斌：中国正在双循环体系的建设中，着重巩固和加强实体经济的升级发展，构建更坚实更可持续的经济增长基础。在这个过程中，金融市场应该为实体经济提供更好的服务，而金融科技，就是金融市场在如何服务实体经济的探索上当前很重要的一环。 在这个过程中，随着客户向互联网金融以及金融科技市场进军、融合以及拓展，益博睿面对巨大的机会。一方面，对于新兴业态，诚信建设是重中之重。我们能帮助金融科技企业适应不断加强的监督监管措施，以获得市场和消费者的信任。 另一方面，创新的业态也意味着需要面对变化的风险，金融科技如何有效管理风险，并同时优化客户体验、强化客户关系，必然是这个行业未来需要解决的问题，对此，我们的决策分析业务和反欺诈咨询也能扮演更重要的角色。因此，期待益博睿和中国金融客户行业共同成长，更好地做到赋能金融，征信服务于实体经济。    

经济观察报 记者 黄蕾  0.85港元。 9月16日，东北地区首家上市银行哈尔滨银行（06138.HK）创下上市七年以来最低收盘价，也是31家在港上市内地银行的同期最低股价。 自2020年9月首次跌破1港元，成为“仙股”后，哈尔滨银行股价始终徘徊在1港元附近，今年8月底披露中报业绩后，股价更是多次创下历史新低，盘中最低跌至0.82港元/股。 所谓“仙股”，源于香港股市，“仙”是香港人对英语“cent”(分)的译音，指其价格已经低于1元，只能以分作为计价单位的股票，这类股票易暴涨暴跌。虽然自上市起，哈尔滨银行股价始终低于其发行价，但在2018年4月之前，除短期波动，基本可以稳定在2港元之上。然而2017年之后，正如该行业绩不复上市后前三年的“风光”，股价也几乎一路“跌跌不休”，直至进入“仙股”队伍。 针对哈尔滨银行的近期股价和业绩表现，经济观察报记者此前致电哈尔滨银行，相关负责人表示目前相关信息没有超过中期业绩公告和此前回复媒体的内容。不过，记者注意到在此前的答复中，哈尔滨银行并未提及应对股价变动、市值管理等相关措施。 股价创下历史新低 登陆香港资本市场，哈尔滨银行可谓是先行者。 2014年3月31日，哈尔滨银行在香港联合交易所主板成功上市，每股发行价为2.9港元，为国内第三家登陆香港资本市场的城市商业银行，也是东北地区第一家上市的商业银行。 上市之后，该行的业绩表现亮眼：2014年至2016年，哈尔滨银行的总资产、营业收入、归母净利润多为同比两位数增幅。不良贷款率虽从2014年的1.13%增至2016年的1.53%，但也优于同期我国商业银行1.74%、黑龙江省银行业3.4%的行业及地区不良率平均水平。 转折发生2018年3月底——哈尔滨银行2017年财报披露之际。财报显示，2017年，哈尔滨银行首次出现“增利不增收”情况，营收增速从上年的18.64%骤降至-0.27%，归母净利润同比增长7.64%，较上年增速下滑1.76个百分点，总资产同比增长4.68%，远低于上年21.17%的增速水平。不良贷款率也进一步上升至1.70%，逼近同期我国商业银行不良率平均水平1.74%。 “整体看，2017年以来，受资金成本增长及净利差收窄等影响，哈尔滨银行营业收入增长乏力。”这是联合资信评估股份有限公司（下称“联合资信”）当年对哈尔滨银行的评析。具体来看，利息净收入是哈尔滨银行最主要的收入来源，2017年，哈尔滨银行实现利息净收入113.07亿元，同比下降2.3%，占营业收入的80.09%。2017年以来，哈尔滨银行加大同业存单和金融债券的发行力度，相应利息支出大幅增加，同时，存贷款利差明显收窄，导致利息净收入规模有所下降。 此后，该行业绩不复上市后前三年的高速增长“风光”，股价也几乎一路下跌。以归母净利润增速为例，2017年-2020年，哈尔滨银行归母净利润分别同比增长7.64%、5.71%、-35.87%、-79.04%。而该行股价也逐步跌破了2港元、1港元，沦为仙股。 8月30日晚间，该行发布了2021年中期业绩，次日，哈尔滨银行报收0.86港元/股，跌7.53%，盘中创下了当时股价的历史新低：0.85港元。进入9月后，哈尔滨银行的股价盘中最低触及0.82港元/股。 中报数据显示，截至今年6月末，哈尔滨银行的资产总额为6323.14亿元，较上年末增加337.10亿元，增长5.63%；实现营业收入61.35亿元，同比下降21.76%；归母净利润8.51亿元，同比减少10.07亿元，降幅54.19%。资产质量方面，截至6月末，哈尔滨银行的不良贷款率为2.85%，较上年末下降0.12个百分点，资产质量有所改善。 股价变化背后 股价一路下跌，哈尔滨银行发生了什么？ 从评级机构联合资信近几年对该行的关注点来看，哈尔滨银行在资产结构、资产质量、外部环境等因素的作用下，面临着一定的结构调整和运营压力。 近年来，在监管强调业务回归本源的背景下，包括哈尔滨银行在内的中小银行也面临一定的资产结构调整压力。比如投资资产方面，由于哈尔滨银行的信托及资产管理计划投资规模较大，近年来，联合资信持续关注该行的调整情况及相关资产面临的信用风险。 有银行观察人士表示，在银行的投资资产配置中，信托及资管计划等非标投资往往占有一定的比例，且部分投向为类信贷资产，底层资产涉及制造业、房地产和批发及零售业等行业。目前来看，多重因素叠加之下该类企业的抗风险能力和经营状况弱化，易形成逾期和违约。联合资信表示，2020年哈尔滨银行投资资产配置规模较大，且部分已发生违约。 此外，同业业务的调整，也对哈尔滨银行的近年业绩形成影响。2019年在资管新规影响之下表外业务加速回表、信贷投放力度加大等因素的带动之下，我国商业银行资产总额同比增长14.06%，哈尔滨银行此时却经历了资产缩表。 数据显示，2019年，哈尔滨银行总资产为 5830.89亿元，同比减少5.28%，营业收入同比增长5.58%，归母净利润35.58亿元，同比下降35.87%。“2019年以来，受金融去杠杆力度持续加强、监管机构加大对同业业务及通道业务的监管力度等因素的影响，加之‘包商银行事件’后，中小银行融资能力有所下降，哈尔滨银行结合市场环境及自身发展因素，调整资产负债结构，压缩市场融入资金规模致使其资产规模出现下滑，资产结构有所变化。”联合资信如是分析。 数据显示，截至2019年末，哈尔滨银行同业资产总额为37.32亿元，同比减少88.41%，同业资产占总资产的比重从5.23%下滑至0.64%，贷款占总资产的比重有所提升，从40.38%上升至44.33%。哈尔滨银行净利润的下滑，则主要是由于资产减值损失的增加对净利润产生了影响。 行至2020年，哈尔滨银行的归母净利润同比下降近八成，在解释原因时，该行表示，主要原因为受疫情影响，宏观经济增速放缓，部分信贷客户生产经营受困，还款能力下降，该行相应增加资产减值准备计提并加大不良资产处置、核销力度。2020年，哈尔滨银行信用减值损失为83.014亿元，同比增加31.205亿元，增幅60.2%。 今年上半年，分析哈尔滨银行的营收构成可以发现，在信用减值损失同比减少18.93%的情况下，净利润减少的主要因素为利息净收入同比下降19.98%和手续费及佣金净收入同比下降47.57%。不过，哈尔滨银行表示，今年上半年归母净利润较去年全年增加了1.06亿元。 资产质量方面，截至6月末，哈尔滨银行的不良贷款率为2.85%，较上年末下降0.12个百分点，资产质量有所改善。拉长时间来看，此前哈尔滨银行的不良贷款率已经连续9年上升，从2011年的0.62%，一路升至2020年的2.97%，增长了近五倍，其中2020年的不良贷款率较2019年的1.99%，上升了近1个百分点。截至6月末，该行拨备覆盖率152.43%，较上年末上升19.17个百分点。 联合资信在哈尔滨银行2021年跟踪评级报告中表示，2020年，受经济下行叠加东北地区疫情反复以及华北地区国企违约等因素影响，哈尔滨银行逾期贷款规模和占比持续攀升，信贷资产质量下滑较为明显，且贷款五级分类存在一定偏离度，拨备覆盖水平已显不足，未来信贷资产质量变化情况及其面临的拨备计提压力值得关注。 新管理层的挑战 在公布2021年中期业绩时，哈尔滨银行以答记者问的形式在媒体上回应了相关问题，哈尔滨银行表示，对于全年经营业绩，预期将会继续保持企稳向好的态势。下半年，该行将按“回归本源、专注主业”的政策导向，不断提升服务实体经济质效，坚持公司与零售业务“双轮驱动”，构建“公司金融、零售金融、对俄金融”三驾马车，持续巩固做大本土经营优势和发展基础，抓住龙江地区重大产业、行业、企业项目建设带来的契机。 此外，哈尔滨银行也就资产回报率与行业平均值相对有差距的问题进行了回应。哈尔滨银行表示主要原因一是该行积极响应政策号召，疫情期间持续向实体经济减费让利，适度降低政策支持的借款人融资成本，为经营困难客户减轻财务负担，导致当期贷款收益率有所下降；二是该行主动调整投资组合，提升标准化投资占比，压降债务工具投资规模，当期债务证券投资日均规模和收益率下降，对投资利息收入造成影响；三是受经济环境、市场环境及资产管理业务转型等因素影响，非利息收入的实现难度显著加大。 值得注意的是，哈尔滨银行表示，目前该行是一家国有绝对控股企业，已于年初完成了“两会一层”换届，新的两会一层中包括国企股东提名的4位董事及1位监事。 今年2月，据哈尔滨银行公告，该行完成换届，在哈尔滨银行工作近24年，担任董事长十余年的郭志文卸任，选举原监事会主席邓新权为新任董事长，孙飞霞任副董事长、董事会秘书，吕天君任行长，原常务副行长王海滨升任监事会主席。 公开资料显示，邓新权，56岁，2018年5月入职哈尔滨银行，自2018年5月起担任该行监事会主席、职工监事，2020年10月起担任该行党委书记。邓新权曾先后在农业银行黑龙江省分行、人民银行黑龙江省分行、原银监会大庆监管分局、原银监会黑龙江监管局等处任职。加入哈尔滨银行之际，其任原银监会黑龙江监管局党委委员、副局长。 随着新的人事调整落定，新管理层能否带领哈尔滨银行走出业绩低谷，力挽股价颓势有待进一步观察。 此外，哈尔滨银行早有回A计划，但是由于股权结构问题被搁置。2018年3月16日，哈尔滨银行在港交所发布公告称，鉴于其内资股股权结构可能发生变动，经与保荐人审慎研究，并经该行董事会审议批准，决定撤回A股上市申请，待内资股股权结构变动完成后再重启A股上市申请。 2019年12月哈尔滨银行内资股股权转让完成。该行第一大股东哈尔滨经济开发投资公司斥资52.08亿元受让该行约10.98亿股股份，由此其持股比例升至29.63%。而另外一家入股哈尔滨银行的企业则是黑龙江省金融控股集团有限公司，其以97.71亿的价格受让该行约18.51%的股份，跃居为第二大股东。 哈尔滨银行表示，在国资入股后，该行依托股东优势及区位优势，与省市各级政府机构合作更加紧密。在省级层面，加大与政府及产业集团合作。在市级层面，政府及有关部门在财政、社保等存款方面给予该行大力支持。截至2021年6月末，哈尔滨市各级政府及预算单位存款536.51亿元，对公存款在哈尔滨市市场份额占比分别为13.7%，稳居哈尔滨市金融机构第一位。 在国资入股后，哈尔滨银行回A股之路还远吗？

经济观察报 记者 李沁 今年以来，公募市场上FOF（FundofFunds，即基金中的基金）产品发行持续升温，各基金公司纷纷推出新产品，誓要在公募FOF中争得一席之地。年初至9月16日，FOF募集总份额已经超过了过去两年的总和。 然而，在发行火热的背景下，今年出现了首只发行失败的FOF基金——华泰保兴稳健配置三个月持有期混合型基金中基金。 一位基金代销人士表示，投资者对基金经理的经验与业绩较为看重。公开资料显示，该基金的拟任基金经理刘剑锋没有任职基金经理的经验。 此外，天相投顾高级基金分析师宫曼琳分析，基金发行失败通常有两个原因，一是市场行情较差，市场情绪不佳，市场整体风险偏好较低，发行环境较差导致发行失败；二是公司提前布局的产品可能到发行时已经不符合市场的需求，就会造成销售困难。 在产品选择方面，机构人士提醒，投资者应选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，同时，在投资养老FOF产品时不应过于关注持有期长短。 年内首次FOF发行败北 2021年9月10日，华泰保兴基金发布《关于华泰保兴稳健配置三个月持有期混合型基金中基金（FOF）基金合同不能生效的公告》，其中表示：截至9月8日基金募集期限届满，本基金未能满足基金合同规定的基金备案的条件，故基金合同不能生效。本公司将按照本基金基金合同第五部分“基金备案”中“二、基金合同不能生效时募集资金的处理方式”相关约定办理。 这是今年来首次出现公募FOF发行失败的情况。Wind数据显示，截至2021年9月16日，今年公募FOF的发行数量为44只，募集总份额超700亿份，超过2019、2020年总和。 宫曼琳表示，自2017年11月首批FOF基金发行以来，FOF基金稳步发展。今年FOF基金整体发行较好，业绩表现也比较好，近一年平均回报为12.70%，近三年平均回报为51.58%。 那么，在公募FOF市场整体向好的情况下，上述基金缘何发行失败？ 根据该基金的合同，其投资目标为：在严格控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，深度挖掘优选基金构建投资组合，力争为基金份额持有人获取长期稳健的超额回报。基金的最低募集份额总额2亿份，募集金额不少于2亿元。 官方资料显示，该基金拟任基金经理为刘剑锋，毕业于上海财经大学，获得硕士学位。历任东海证券研究所研究员，华泰资产管理有限公司宏观配置部、量化投资部、权益投资部研究员及证券投资事业部、创新投资部投资经理。2018年7月加入华泰保兴基金管理有限公司。资料显示，刘剑锋并未有过任职基金经理的经验。 除了前述宫曼琳提到的基金产品发行失败的两种原因外，多位基金产品代销人士告诉经济观察报记者，一般而言，个人投资者比较看重基金经理的过往业绩与经验，在推介产品的过程中，投资者往往更倾向于选择名气大或业绩好的基金经理所管理的产品。 一位北京公募FOF基金经理表示，通常在发行新基金产品前，除了通过渠道进行各种路演外，还会努力做好老产品的历史业绩。 公募FOF怎么选？ 国内公募FOF自2017年面世以来，历经曲折，期间伴随着一次次的新产品火热发售或折戟。 2017年，首批6家FOF产品开启探索模式。同年，美国的FOF规模占据其公共基金总规模的10%，在此框架下，当时的市场认为FOF在国内会产生上万亿的规模。不过，2018年这个数字就遭锐减，规模约为60亿元。 这种情况随着2019年养老FOF的出现开始好转，当然，FOF产品的种类增多也是主要原因。2019年至2020年，公募FOF才算是扬眉吐气，逐渐得到市场与投资者认可。 2021年以来，公募FOF更是迎来发行热。年内首次出现FOF发行失败的情况，并未影响到这一热度。基金公司仍然热衷于向市场推出自己新的FOF产品，投资者面临越来越多的FOF产品的选择。 从投资者角度来看，FOF产品具有以下三个特点，其一一，适合作为长期投资标的，可以作为养老投资的一部分；其二，可用于分散投资及资产配置，FOF基金可以在国内外不同大类资产之间进行配置，有助于分散投资风险；其三，解决选基难题，目前市场上已有8000余只基金，投资者面临的首要困境往往是如何选基，而FOF基金则是把这一难题交给了专业人士，他们通过定量和定性等综合评价分析挑选并建立基金投资组合，有效解决投资者选择困难症，也有助于提升选基质量。 回归公募FOF市场，从供给端方面来看，当前FOF基金的投资标的——公募基金品种不断扩容，与此同时，公募基金的策略也在不断多样化，公募REITs基金等新品种渐行渐近，供给端方面可选标的不断丰富。 同时，从需求端方面来看，随着中国居民人均收入不断增长，预计中国居民资产配置将逐步转入金融资产。根据中国产业信息网统计，美国金融资产在居民资产配置中占比为70.6%，而中国仅为30%。宫曼琳认为，未来预期我国居民在房地产、存款等方面资产配置比率将逐渐降低，而金融资产配置比例将逐步提升。 此外，根据KPMG（毕马威）预测，截至2025年我国养老金总资产将达到44.6万亿元。宫曼琳认为，随着中国老龄化日益加剧，巨大的养老需求加上政策的有力推动，预计养老金规模将继续增长，养老第三支柱空间广阔。 泰达宏利基金资产配置部负责人兼FOF基金经理张晓龙此前接受采访时曾表示，公募基金历经20多年的发展，权益基金的规模不过3万亿。FOF成立不过三年多，规模已有1200亿。再往后看，未来五年FOF基金的规模或许能达到5000亿甚至1万亿。 宫曼琳亦表示，结合我国国情及海外发展历史，公募FOF基金有望在满足养老金理财方面发挥更大作用，逐渐扛起我国养老第三支柱发展大旗。此外，FOF基金的发展和FOF投资标的基金的发展相辅相成，互相促进，随着投资标的基金策略的不断丰富，FOF基金策略也有望进一步丰富。同时，FOF基金的发展有望促进已有基金成为更加优质的子基金投资标的，向长期稳健、合法合规方向继续迈进，以服务养老金理财为目标走向越来越好的良性循环。 值得注意的是，前述北京公募FOF基金经理提到，FOF火热背后不排除基金公司跟风发行的情况，因此投资者在选择产品时需注意，在选择养老FOF产品时，不要过于关注持有期长短，理论上养老的钱在退休时才会用到。投资期限长可以承担一定的风险，没必要跟着市场宣传追逐短期产品。 此外，宫曼琳也给出了建议，她表示，在产品选择方面，建议投资者注意选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，FOF基金普遍为中风险及以上风险等级产品，适合平衡型及以上风险承受能力投资者配置。另外需要注意虽然同为FOF基金，但不同细分投资策略FOF产品权益类资产仓位有所不同，风险也有所不同，以养老目标风险FOF基金为例，该类基金根据风险不同又可划分为积极、均衡、稳健等养老目标风险FOF基金，其中积极养老目标风险FOF基金风险高于其他养老目标风险FOF基金。 业内人士提醒，在具体FOF产品的挑选方面，投资者需要关注几个方面，一是产品是内部FOF还是外部FOF，管理人的实力如何，管理费率如何；二是关注产品策略，是否切合自己的投资需求，如目标风险、日期等；三、关注具体投资标的，如产品过往业绩、风险水平等。

经济观察报 记者 梁冀 香港市场引进SPAC机制正式提上日程。 2021年9月17日，香港交易所刊发咨询文件，就建议在香港推行SPAC上市机制征询市场意见，为期45天。主要内容涉及SPAC投资者和发起人资格、集资规模、上市新规、股份赎回以及清盘除盘等。 此前，新加坡交易所已在9月2日正式发布SPAC主板上市规则，成为继韩国和马来西亚两地证券交易所之后，第三个引入SPAC的亚洲证券交易所。两家交易所近期先后提出放行规划，为本就颇受热捧的SPAC再添一把火。 受访人士向经济观察报记者表示，出于对SPAC的潜在风险的担忧以及当前全面推行注册制大方向的考量，暂不看好监管层在A股引入SPAC的前景。不过，监管层此前提到对于新的上市方式的关注，也意味着SPAC已被纳入监管机构的视线。 历久弥新 SPAC（SpecialPurposeAcquisitionCompany）即特殊目的收购公司，是一种没有营运业务、纯现金的空壳公司，其成立的唯一目的是用筹措的资金收购一家具有发展前景的非上市公司，以实现后者的融资与上市。 实际操作层面上，以美国市场为例，SPAC由初始股东（Sponsor）发起成立，与传统IPO类似，向美国证券交易委员会（SEC）申请上市登记报告并回应问询。此后，SPAC通常发行价格为10美元的投资单元（Unit）募集资金，所募资金将会置于托管账户中，可用于投资国债等低风险产品。在SPAC与拟上市企业合并前，不得动用所募资金；若合并成功，初始股东可以选择继续持有或赎回；若合并失败，SPAC破产清算，资金返还至初始股东。 SPAC行业研究人士王越告诉经济观察报记者，因SPAC并无实际运营业务，其市值基本为其现金金额，股价也基本稳定在9.5美元至10.5美元区间，即便破产清算，初始股东也不会有明显损失。不过，SPAC存续期结束后，大约只有1/3初始股东选择继续持有，直至找到合并标的，2/3投资人会选择到期赎回。 资料显示，上世纪90年代，SPAC发端于多伦多证券交易所，用于收购矿业公司。1993年，美国GKN证券在美国证券市场推出该模式，并注册了“SPAC”的商标。 2007年，SPAC势头正盛，强劲的经济发展为其创造了源源不断的需求。2008年，次贷危机席卷全球，为激活金融市场，SPAC机制受到调整，被允许在场外交易市场（theOTCBul－letinBoard）和美国股票交易所交易，纳斯达克和纽交所还专门为SPAC拟定上市要求。 放开仅3、4年后，大量没有营运业务、只有一推报表的SPAC蜂拥上市，又造成了劣质资产和投资机构在资本市场上圈钱占地的窘境，在监管落实不到位的状况下，最终又落得一地鸡毛。 2013年起，SPAC又进入发展的上行空间，并一直保持稳定增长的势头。据彭博数据统计，2018年SPAC从美国46宗IPO筹集了108亿美元；2019年SPAC59宗IPO筹集了136亿美元；2020年SPAC数量激增至248宗，实现募资超828亿美元，超过SPAC往年的IPO募资总和，占当年美股IPO市场近45%的比重。 如火如荼 今年以来，美国资本市场上SPAC发展势头愈发迅猛。SPACInsider数据显示，2021年第一季度，SPAC的IPO数量达到308起，超过去年全年数量，同期传统IPO数量仅为98起。 王越表示，SPAC在美股的火热行情，与美股本身特点密切相关。首先，美股市场没有保荐人制度，SPAC发起方数量充沛；其次，美联储宽松货币政策导致市场流动性充足，二级市场散户交易活跃；再者，大型金融机构入局助推行情；最后，是市场对高新科技企业的高溢价估值。 就境内而言，中资企业赴美上市面临中美监管收紧夹击，IPO难以成行，遂转向SPAC；全球来看，疫情造成的企业利润和融资规模下降也导致其IPO难度的提升，于是考虑通过SPAC方式完成上市融资的目的。 中泰国际团队表示，与传统IPO相比，SPAC时间周期短，同样条件下用时不到IPO的一半；费用少，无需支付占IPO费用大部分的承销费；融资金额确定，目标企业估值定价事先固定。此外，SPAC没有实质业务需要运营，需要披露的信息有限，其IPO流程要比传统的IPO更加便捷；不过，SPAC在完成收购活动后的四个交易日内，需要披露收购标的的详细信息(“超级8-K报表”)，披露程度与传统的IPO基本一致。 而与借壳上市相比，SPAC公司有着不存在法律风险或有负债等问题，拥有大量现金并具有融资功能等优点。SPAC公司是一家只有现金、没有业务的“空壳”，其成立唯一目的是寻找与目标公司与其并购，为其实现上市目的，为己实现盈利。 王越也表示，SPAC与标的合并后，即又走上了与传统IPO一致的路径。不过，对企业来讲，说服初始股东“一个人”总是比说服监管、审计等“一堆人”要轻松些。另外，SPAC作为一款投资产品，受到了金融机构和投资人的追捧；但市面上并没有太多优质合并标的，已通过SPAC合并上市的企业也良莠不齐。 值得注意的是，虽然SPAC当前行情正酣，但也面临压力。去年12月，SEC即对SPAC上市和交易过程中固有的利益冲突、标的估值以及交易风险等提出指导政策。今年4月，美国证监会发布针对SPAC的新会计指南，美国资本市场SPAC今年第二季度有所降温。王越也告诉记者，预计今年过后SPAC将呈现下行趋势。 市场助推 有受访者向经济观察报记者表示，各地证券交易所对准入条件的放宽，极大地助推了SPAC的火热行情。 除美国市场业已成熟外，伦敦也早在2000年放行SPAC，但囿于自身“收购即停牌”的规定，一直不温不火。今年4月，英国金融市场行为监管局（FCA）表示，正提议修改SPAC上市的有关规定。据了解，脱欧完成后，英国方面迫切希望自身在全球资本市场的吸引力，并进一步强化伦敦全球金融中心的地位。 2009年，韩国交易所（KRX）成为首个引入SPAC上市机制的亚洲交易所。韩交所将SPAC定义为一家公司，其唯一目的合并企业，成功IPO后，经营团队选定目标企业后，由股东大会投票决定是否并购目标企业，时限通常为完成IPO后的36个月内。 同年，马来西亚证券委员会制定了专门针对SPAC的特定监管框架，并纳入了公司法监管体系。指导方针规定关于SPAC的收益，从IPO获得的收益的90%应以信托形式持有。 2021年9月2日，新加坡交易所正式发布SPAC主板上市规则，并于次日生效。新规部分条款较此前的征求意见稿大幅放宽：SPAC公司在新交所上市的市值不低于1.5亿新元，低于征求意见稿的3亿新元；SPAC公司的最低公众持股人数降至300人，低于征求意见稿的500人；SPAC公司设立地可以不在新加坡，此前则要求其设立地必须在新加坡。 华兴证券（香港）首席经济学家庞溟向记者表示，新交所推出相关政策是希望和港交所竞争中国企业的上市资源，希望有新的业务增长点，但考虑到新交所自身的交易活跃程度，其对中国企业的吸引力并不大。 庞溟告诉记者，新交所放宽SPAC准入是为了吸引更多东南亚及中国孵化的独角兽企业赴狮城融资，但东南亚此类企业数量、估值等普遍不及中国同业，而后者更倾向于赴港上市。庞溟认为，相比新加坡，中国香港引入SPAC上市制度更值得期待，港交所已成为中资企业境外上市的重要目的地；而在监管方面，中国香港和内地的监管机构沟通也更为顺畅。 2021年9月17日，香港交易所刊发咨询文件，就建议在香港推行SPAC上市机制征询市场意见。文件显示，SPAC并购交易前，将仅限专业投资者认购和买卖，交易后则不受此限；SPAC发起人须符合适合性及资格规定，至少有一名发起人为证监会持牌公司并持有至少10%发起人股份；发起人股份建议以首次公开发售日期的所有已发行股份总数的30%为限；另外亦建议行使权证所造成的摊薄比率同样限于30%；SPAC预期从首次公开发售筹集的资金须至少达10亿元。 若SPAC未能在24个月内公布SPAC并购交易，或未能在36个月内完成SPAC并购交易，SPAC必须清盘并将筹得的所有款项，和另加应计利息退还给股东。随后由联交所除牌。 庞溟表示，从港交所此次发布的SPAC咨询文件，较好地平衡了拓展新业务的要求和保护投资者利益之间的关系。例如SPAC证券将仅限专业投资者认购和买卖，SPAC发起人为证监会持牌公司并持有至少10%发起人股份，继承公司须符合包括最低市值规定及财务资格测试在内的所有新上市规定，独立第三方投资须占继承公司预期市值的至少15%至25%，等等。总的来说，内容和市场预期以及业界实践惯例均较为一致，有望与其他主要交易所形成有效竞争，吸引更多来自东南亚地区的公司以及大中华区的公司赴港上市。不过，值得密切留意中国内地相关监管部门和行业主管部门的立场和意见以及对内地公司赴海外上市细则的修订与澄清。 监管担忧 9月6日，证监会主席易会满在出席2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会时，也提到了发行上市模式创新的监管问题。他表示，近两年部分境外市场通过SPAC模式的上市融资活动大幅增加，还出现了直接上市等新型上市方式，这对传统的IPO模式形成了颠覆性挑战。 易会满称，有观点认为，这本质上是一种IPO虚拟化和“脱媒”的现象，在公司治理、信息披露、投资者保护等方面都引发了不少新问题。SPAC是否在每个市场都具备条件则需要进一步关注、跟踪和研究。 庞溟向经济观察报记者表示，SPAC机制并不符合东亚地区一贯的监管文化。当前，中国证监会正在尝试全面推行注册制改革，在进一步便利企业上市的同时，又强化了对“后门上市”、“借壳上市”的监管。而SPAC则是在传统IPO之外，企业上市融资的另一条捷径。 庞溟认为，香港证监会等也处于观望检视状态，SPAC机制风险点多、风险度高，监管层也需要加强核查。 中泰国际团队也表示，对于公众投资者来说，SPAC在进入到合并交易之前，风险整体较低。该阶段公司不存在重大开支，资金账户也会受到特殊保护；同时，投资者也可以随时动用其赎回权。但在合并交易完成后，投资者的风险就会有所增加，其将面临与普通上市公司的投资者一样的各种风险。在交易过程中以及交易完成后，SPAC会存在有例如交易后上市公司信息披露不充分、委托投票说明书披露不充分以及所选并购标的质量问题等风险。 今年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（下称《意见》），其中第19至第21条提到了进一步加强跨境监管执法司法协作。 《意见》显示，“加强跨境监管合作。完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规。抓紧修订关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定，压实境外上市公司信息安全主体责任。加强跨境信息提供机制与流程的规范管理。坚持依法和对等原则，进一步深化跨境审计监管合作。探索加强国际证券执法协作的有效路径和方式，积极参与国际金融治理，推动建立打击跨境证券违法犯罪行为的执法联盟。” 庞溟认为，当前A股沪深交易所及新三板与北京交易所各自对上市企业有市值和盈利等方面的规则要求；若引进SPAC机制，需要提前对投资者释疑SPAC机制如何平衡拓展新业务的要求和保护投资者利益之间的关系，需要修改涉及到的相关法律法规，需要衔接当前全面推行的注册制改革大方向，似乎与证监会近期工作的重点和主线并不完全相关。不过，监管方面表示正在持续关注SPAC对于传统IPO的“颠覆性挑战”，并有待进一步跟踪和研究其他市场是否具备条件的表述，也意味着SPAC已被纳入监管机构的视线，海外主要监管机构和交易所如何对待SPAC机制也将引起A股市场的关注。 内资观望 王越表示，两三年前，其团队在京沪深等一线城市刚刚启动SPAC项目推广时，市场基本处于空白状态，相关企业和投资人对此了解甚少，多出于稳妥考量敬而远之。而SPAC作为一种新兴上市工具，确实存在诸多暗坑。 表面看起来，SPAC可以为拟上市企业提供一条“捷径”，以规避部分监管要求；但上市之后，还是如IPO上市企业一般，受到同等监管，劣质标的则有可能造成投资者损失。 另外，SPAC上市融资方式集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体，能为专业的资产管理人提供更大的发挥空间，但也有可能人为的被用来图谋私利。 记者了解到，华南某私募此前投资某企业，因到期无人接盘无法实现退出。该私募便采用了左手发壳、右手合并的方式，将SPAC与企业合并，令后者实现上市。私募股权即转换为企业股权，投资人需在二级市场上自行处置企业股份，以实现退出。市场间甚至还有类似“杀猪盘”的案例。 庞溟认为，当前，中资企业和投行更熟悉传统IPO，在全面推行注册制的大背景下，对SPAC的需求并不十分强烈。监管方面，中资企业寻求SPAC途径上市也与监管要求提升企业质量、IPO透明度的方向不一致。 中泰国际团队认为，一旦港交所准许SPAC上市会给中资投行带来相当大的发展机遇，后者拥有充沛的资金实力，金融人才储备丰富，可自行或寻找合适管理人出资发起设立SPAC；另一方面，中资投行手握大量待上市企业资源，可以更便捷把SPAC和企业进行合并，可以使其获得超额利润。SPAC能为投行带来从IPO和PIPE承销到财务顾问等层业务机会。同时，SPAC对投行的综合能力要求更高，尤其在机会发现、资产定价、风险识别、结构设计等高阶能力上提出新的要求。

经济观察网 记者 王昕宁 香雪制药（300147.SZ）近日发布公告称，控股股东广州市昆仑投资有限公司（以下简称“昆仑投资”）及实控人陈淑梅于2021年2月25日至9月14日期间，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份3306.68万股，约占总股本5%，减持后昆仑投资持有公司27.4262%的股份。 香雪制药成立于1997年，2010年在创业板上市，主营业务为中药材、医药流通、医药制造，其生产的香雪牌抗病毒口服液在国民当中拥有较好的口碑和知名度。2020年营收为30.7亿元。 有投资者在深交所互动易提问，“我能够理解大股东昆仑投资与实控人王永辉、陈淑梅最近减持股份，是为了舒缓投资形成的债务，也留意到了恒数一号这样的本城国资不再入股。困惑在于：债务舒缓了吗？下来还继续减持吗？” 9月17日，公司回复上述提问称，“公司大股东认可公司及所属行业未来发展，将一如既往的积极支持公司的发展，减持公司股份是基于其自身战略安排和资金总体需求，是正常合理的市场行为，不会影响公司正常的经营和发展，请投资者理性看待。” 那么事实是怎样的呢？ 实控人持续减持 香雪制药实控人为王永辉、陈淑梅，上市时通过昆仑投资、创视界媒体间接控制香雪制药50.43%的股份。其中，昆仑投资为香雪制药的控股股东，由陈淑梅持股90%，广州市昆仑科技发展有限公司持股10%，该公司由王永辉持股90%。创视界媒体为昆仑投资的全资子公司。 事实上，香雪制药实控人对公司股权的减持始于去年二季度，至今已减持占公司总股本10%的股份。 2020年6月10日至7月3日间，控股股东的一致行动人创视界媒体以大宗交易的形式减持公司1320万股，占总股本约2%，套现金额约1.16亿元。 2020年10月29日，香雪制药再度发布公告称，控股股东昆仑投资及一致行动人创视界媒体于2020年10月26至29日期间，通过大宗交易减持和集中竞价减持合计减持公司1605万股，占总股本约2.43%，合计套现金额约1.84亿元。 这一次减持可以说卖在高点，公司股价从2019年12月13日至2020年10月19日之间上涨107.21%，随后一路走低。 2021年2月8日到9日，昆仑投资和创视界媒体再度减持公司股份382.2万股，占总股本约0.58%，合计套现金额约2880万元。 除减持套现之外，控股股东还于今年3月曾打算将6600万股（占总股本约10%）以5.98元/股的价格转让至广东恒数一号投资合伙企业。不过该笔转让并未实现，7月26日香雪制药宣布由于市场环境的变化和疫情影响，双方协商解除转让协议。 实控人的连续减持和打算转让股权的意图反映了一个事实，那就是资金紧张。在此种情况下，发生了控股股东昆仑投资对上市公司资金的非经营性占用。 根据大华会计师事务所出具的专项报告，2020年度，昆仑投资及其关联方累计占用公司资金12.62亿元，累计偿还6.36亿元，截至2020年12月31日，昆仑投资占用公司资金余额为6.26亿元（不包含利息）。 专项报告对这笔占用款产生的原因作了说明：“代大股东偿还债务、代付大股东关联方和划回给大股东用于其偿还银行借款。” “巧妙”解决资金占用问题 为了保护全体股东利益，偿还上市公司上述占用款项，昆仑控股将其所拥有的广州协和精准医疗有限公司（现更名为“广州香岚健康产业有限公司”）的100%股权以15亿元转让至公司，以债务抵消的方式支付了其中6.26亿元转让款及3177万元利息，解决了昆仑投资占用上市公司资金的问题。 协和精准是香雪制药于2017年5月设立的全资子公司。2019年9月，公司将其生物岛2号地块相关资产装入协和精准。据公司2017年年报，协和精准以生物岛2号地块相关资产作价14.86亿元设立，2号地块项目是其唯一资产。 生物岛资产指的是广州生物岛环岛A线以AH0915002地块1号、2号土地使用权与上盖建筑及其配套物业、工程、设备设施，添附的设备设施、装修、装饰、家具、物品等整体资产，由公司在2016年5月从启德酒店手中以15.73亿元购买。 2017年12月，香雪制药又将协和精准的全部股权作价16.2亿元转让给控股股东昆仑投资。 这一操作让当年本可能亏损的上市公司净利润由负转正。 2017年，公司的扣非净利润为-1.52亿元，由于转让协和精准获得了1.34亿元的投资收益，其净利润为1.12亿元。 时间来到2021年，3月26日，公司实控人王永辉与昆仑投资、协和精准签署股权转让协议，协议约定上市公司向昆仑投资购买协和精准100%股权，经双方协商定价为15亿元。 那么出于何种原因，三年前卖出的资产又重新收入囊中呢？深交所于今年3月对香雪制药下发了关注函，要求其说明购回原因。 公司认为，两次转让的市场环境和目的均不同。2017年将协和精准剥离上市公司为帮助其减轻重资产负担，缓解上市公司的流动性压力；而2021年再次收购协和精准则是为了承接公司转化医学及精准医疗等项目落地。 资产是否高卖低买？ 有媒体报道称，16.2亿卖出的资产在三年后以更低的15亿购入，香雪制药该操作是高卖低买的“谜之操作”。 实际上，现在的生物岛2号地块与三年前并不相同。 2017年11月出售给昆仑投资时，协和精准账面总资产14.86亿元，负债0元。而2021年2月30日，协和精准账面总资产24.25亿元，总负债9.29亿元，净资产14.96亿元，评估价值为15.16万元，增值率1.3%。 其中，负债主要由应付昆仑投资的其他应付款构成。昆仑投资表示，其在2018年至2021年2月间为协和精准支付了9.28亿元在建工程项目款。 也就是说，除去以资抵债部分，公司未来还需继续向昆仑投资支付剩余8.74亿元转让款，并为协和精准偿还其它应付款9.28亿元至昆仑投资。 深交所也对此有疑虑，要求上市公司结合目前的资金状况说明是否有足额资金及融资能力支付交易对价及代协和精准偿还欠款。公司表示，一方面还款期限较宽松，另一方面公司已与银行等金融机构进行交流，就拓展融资达成初步共识。 值得一提的是，截至2021年4月，协和精准并未产生营业收入，且其拥有的地块也未取得医药生物行业相关资质。 对此，香雪制药表示，“生物岛资产建筑物要达到可使用状态还需要投入约2.5亿元资金，正常运营各业务板块还需投入约1.83亿元的设备资金，待项目建成后，后续将会根据进展情况逐步申请完善相应的经营资质。” 生物岛酒店已在试营业 2018年11月19日，香雪集团与日本王子大饭店株式会社、斯德威尔控股有限公司举行签约仪式，正式宣布在广州生物岛设立香岚王子酒店（现名为“香岚王子明时酒店”），作为广州官洲国际生物论坛配套设施。酒店拥有275间客房，将于2019年开业。 有新闻报道显示，第十八次中国暨国际生物物理大会于2020 年11月17日在广州市生物岛香岚王子明时酒店召开。香雪制药则在今年9月9日互动易回复投资者提问时表示，香岚王子明时酒店目前正处于试营业期间。 记者发现，目前在各大旅游类网站还无法搜索并预订该酒店。 从启德酒店手中买入生物岛地块资产时，其原规划为客房数300间的酒店。根据购入时的资产评估报告书，2号地块为地上18层、地下2层的建筑，用地面积27463平米，建筑面积约12.898万平米。于2016年4月30日（评估基准日）已完成土建施工，电梯已装完，未进行装修工程施工。 香雪制药于今年4月表示，购入生物岛资产后对拟建设的内容进行了相应调整，预留了用于建设相关医疗产业部分的用地面积。目前对该地块的拟经营业务板块的安排为：精准医疗、生命全周期健康管理、IVF、国家组织工程种子细胞库以及智慧中医、会务及配套。在具体规划上，在各业务板块经营地点均处于该建筑的地上下20层内，拟使用建筑面积合计为12.898万平米。 在关于对深圳证券交易所关注函回复补充的公告中，香雪制药补充列举了昆仑投资9.28 亿元的具体投向。 其中，建筑工程（含拆除工程、结构加固工程等）耗资4.74亿元，装修工程耗资2.29亿元，阳台门、扶手、U型玻璃等耗资4221万元，零星工程和筹建费用1846亿元。此外，还有昆仑投资用于垫付2018-2020年在建工程利息资本化费用1.65亿元。 以此看出，昆仑投资是借款用于投资建设，其产生的利息最终也被计入工程造价中。 会计师今年4月在对深交所的回复中表示，经现场查看，在建工程地上建筑18层，地下建筑2层，用地面积27463平米，建筑面积约为13.8万平方米。建筑外观基本施工完毕，部分房屋内部软装未完成，顶层主体已完工尚未装修。 一名一级造价师对记者称，“建筑面积扩大这么多（0.9万平），不可能是平白无故的，除非是有文件支持，做了扩建，否则没有办法通过竣工验收。” 那么协和精准未来盈利能力如何呢？根据香雪制药预测，该资产投产后，第一年各业务板块合计将为公司产生营业收入约3.5亿，总成本费用约3.13亿元。 上市公司流动性 事实上，除了控股股东缺钱，上市公司的资金似乎也越来越紧张。 2021年1月25日，香雪制药与苏州圣诺生物医药技术有限公司（以下简称“苏州圣诺”）签署股权转让协议，以人民币223万元的价格将公司持有的广州纳泰生物医药技术有限公司4.17%股权转让至后者。 2020年10月24日，香雪制药发布《关于转让在研项目全部权益的公》告，与苏州圣诺及Sirnaomics.Inc.签订了《项目权益转让协议》。公司将持有的用于无疤痕皮肤伤口愈合的小核酸新药项目（STP705项目）68.18%的项目权益以5784万元的对价转让给苏州圣诺。 2019年12月，香雪制药同意将部分资产剥离后的广东九极生物科技有限公司100%股权以9000万元转让给广州淡水泉资产管理有限公司，将将香雪空港46.64%股权以8021万元转让给普开投资(上海)有限公司。2020年1月，公司公告称该笔转让已完成。

经济观察报 记者 姜鑫  “这次面临的挑战，形势非常严峻，从来没见过业务下滑这么快，从来没见过重疾突然一下子卖不动了，从来没见过人力突然一下子招不进来了，这个‘断崖式’的挑战，确实是大家心中的共同问题。” 9月15日，上任太平洋寿险总经理不久的蔡强在由银行保险报主办的2021中国寿险业转型发展峰会上做出了上述表述。 寿险行业面临的挑战正引起越来越多的讨论。时值凉秋，这是寿险业很多人一个突出的感觉。 多年来快速增长的寿险业已呈现低迷之势，从去年开始，行业增长压力快速加大。人口红利的终结、消费者保险消费习惯的深刻改变、数字化对行业的席卷、疫情的催化、低利率时代的到来，所有这些因素一起改变了寿险业的发展环境。 面对新的时空，传统寿险企业原有的粗放式发展之路已经走到了尽头。迫切转型，亟待重塑，已成行业共识。寿险公司如何实现战略转型，切换增长新动能？ 需求正在升级 “陷入困境中的人，往往只关心自己的问题。”国华人寿总经理付永进这样形容当前的寿险行业。在他看来，想要解决自己的问题，要从解决他人的问题入手。“寿险业目前增速放缓，我们不能只在行业内不停打转，而应该在居民财富变化、共同富裕、老龄化趋势等大的社会背景下解决社会问题。可以说，寿险业高质量发展的经营之道是一条‘大道’，要为社会创造价值，为客户解决问题。”付永进说。 诚然，当前中国社会正在经历经济转型和人口结构转变。 在银保监会管委会副主任毛宛苑看来，人口结构的变化，在需求端引发保险消费需求的全面升级： 一是，人的寿命延长，与之伴随的疾病风险也加剧，要求寿险业不仅仅要承担风险保障功能，还要能提供与健康管理、养老等相关的多样化服务。 二是保险业主流消费群体由60后、70后，转变为80后、90后，甚至95后，他们拥有更独立的思考能力，更深刻的保险价值认同，更成熟的保险消费理念。 三是保险需求更加个性化，不同年龄、职业、收入水平的人，对于保险的需求截然不同，这就需要革新保险产品设计理念，从以销售为中心到以客户为中心，着力打造专属化、定制化、灵活化的产品，从根本上匹配客户需求。 而在交银人寿总裁高军的理解中，寿险业高质量发展的“道”就是真正满足客户需求：我国人均GDP连续两年达到1万美元以上，这意味着客户需求向更高层次变化。一直以来，寿险公司都在努力满足客户的稳定生活需求、人身安全需求、身体健康需求等。 在高军看来，随着老龄化程度的加深，如何满足客户老年生活被尊重的需求，缓和客户的危机感，是寿险业接下来应重点推动的一个方向，也是诸如增额终身寿险、传承类的保险信托等产品逐渐受到追捧的原因。 寿险经营要改成新模式 疫情冲击下，寿险业转型艰难，首当其冲是人力大幅脱落。数据显示，今年上半年新业务价值同比下滑14.6%，营销员人力下滑21%。 种种疲软现状也预示着旧模式的弊端正在制约行业前进的脚步。 在蔡强看来，保险业粗犷的经营，在保险发展的初级阶段取得了非常巨大的成绩，但是消费者已经不再接收粗犷的经营。 如何理解粗狂经营？蔡强总结了三点：一是人海战术，拉人头；二是自保件来冲业绩，品质越来越差（调研显示自保件占比最高达到75%）；三是短期激励，每年的一月份业绩一柱擎天，剩下的都是勒紧裤腰带，进行“保费搬家”。 人力驱动+短期激励+产品炒作，导致老的工作路径、工作行主要表现在人海、产说会、增客户、内勤驱动、短期冲刺。蔡强表示，一定要改成新的模式，优增优育，一对一销售，不是增客户而是服务客户、养客户，内勤驱动转型成自主经营，短期冲刺变成长期持续。 在蔡强看来，中国寿险业到了一个应该反思的时候，需要找到发展的“第二曲线”。“第二曲线”的最大特点是“不破不立”，要破除旧模式，树立高质量发展的“芯”模式。这不仅要求保险业改变过去粗放经营方式，不能再简单地靠“拉人头”“保费搬家”、短期激励等方式推动业务发展，更需要“芯”转型。 大家心里是否还在挣扎，还在犹豫，是向左还是向右？是攻打城市还是以农村包围城市？路线之争可“大能是现在心里面所想的最主要的挑战”，蔡强表示。 而面对代理人制度存在的种种乱象，在行业进行改革的探索初期，监管机构用行动指明了方向。经济观察报记者了解到，近日，保险业协会发布《保险销售从业人员执业失信行为认定指引》（以下简称《指引》），并向全行业征求意见，以此加强保险销售诚信建设，推动销售队伍诚信合规执业。 《指引》从失信行为定义、分类、认定程序、失信行为记录管理和应用等方面对保险销售人员进行了规范，并通过系统提出销售人员在市场中执业行为的负面清单，以此建立失信“黑名单”。值得注意的是，《指引》还明确了越权行为、不当销售类、不当人员招募类、不当经营活动、组织、参与“代理退保”活动、其他六大类失信行为，其中，针对近两年高发的“全额代理退保”等现象，特别增设了“代理退保”类别。 方向在哪？ 国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长许伟认为，“十四五”开局之年，中国寿险业要关注如下趋势：全球供应链调整加快、资本的深化和结构优化、消费升级、人口流动和聚集、数字经济发展、金融保险业的国际化潜力。 银保监会管委会副主任毛宛苑表示，中国的寿险业应加快高质量发展的步伐，未来要重点在人力、科技、生态等关键领域发力。“目前，银保监会正在制定关于银行业保险业数字化转型的指导意见，指导意见将进一步明确行业机构要强化顶层设计和转型战略目标设立，以业务变革为核心，业务与技术双向发力形成合力，积极推进产业零售和金融市场业务的数字化，构建以客户为中心端到端服务的数字化运营体系。意见的出台将全面推动保险机构转变经营理念，以数字化转型驱动金融生产方式和治理方式的变革，支持保险业高质量发展。”毛宛苑表示。 平安人寿董事长丁当认为，此次寿险业的转型升级是立足于保险业积极解决社会问题、解决广大人民生活中存在的难题，这才是下一步保险业高质量发展的核心所在。 目前，生态圈建设成为寿险业转型的核心赛道，各公司共同发力建设健康养老生态圈，体现了寿险全行业的共同认识和一致决心。 泰康保险集团总裁兼首席运营官刘挺军则认为，要把医养当作寿险业转型的重要抓手。在他看来，近期行业的变化并非一个短期的“断崖式”下跌，是一个“温水煮青蛙”的过程。实际上，这样的市场转折三四年前就已经发生了。这样的现象并不是中国独有的，也曾经在美国发生过。所以，寿险业必然要寻求转型、寻求高质量发展的道路。 刘廷军认为，高质量发展道路有几个基本方向：一是支付和服务相互协同，真正解决客户对养老保障和养老服务的需求；二是在寿险业转型中，险企（尤其大型保险企业）不能单纯地把自己放在第三支柱的视角看问题，还要看到第一二支柱。三个支柱中的第一支柱、第二支柱，人寿保险公司或者保险系的资管有很大的竞争优势和机会；三是传统的代理人制度、代理人管理体系要从粗放模式到专业化、职业化的发展。 中国人寿寿险副总裁、总精算师利明光则表示，面对当前繁重的行业转型升级任务，各方应以更大力度推进寿险业基础设施建设。“保险业靠数据起家，未来更要靠数据驱动，所以数据基础设施是重中之重。”利明光表示，目前来看，我国在数据共享方面已经做了大量工作，医疗数据共享和系统建设正在积极推进，但数据基础设施仍有很大提升空间，表现为数据来源不够丰富，与社保、医疗等数据对接不足，标准化水平有待提升等。未来，应在保证安全的前提下，优先完善大病保险、医疗险、长期护理保险等业务相关数据的管理，从而提升寿险行业在服务民生保障、社会整体效益方面的能力。  

经济观察报 记者 汪青  中报数据发布之后，惠择保险（下称“惠择”，HUIZ.O）未能刹住股价下跌之势。 9月16日，惠择报收2.20美元，较2月19日创下的年内盘中高点13.85美元，已跌去84%。 作为“保险电商第一股”，慧择遭遇了什么？同时，互联网保险迎来监管重拳整治背景下，惠择如何突围？ 股价暴跌背后 9月9日，慧择保险发布的未经审计半年报显示，尽管2021年上半年慧择保险营业收入同比增长97.1%至9.5亿元，但归属于母公司普通股股东净利润为-0.49亿元，较2020年同期的-0.06亿元，同比下降711.67%。 对于净亏损不断扩大的原因，慧择保险在财报中表示，主要是由于公司加大了营销扩张和客户获取战略，以及增加了对技术的投资。数据显示，上半年慧择保险运营成本为7.1亿元，同比增长145.5%，远高于营业收入97.1%的增幅。 从营业费用看，慧择保险上半年的销售费用、一般和行政支出、研究与开发支出分别为1.548亿元、0.945亿元、0.446亿元，同比增长分别为53.1%、14.5%、104.6%。其中，销售费用占总营业费用的比例达52.67%。“销售费用的增长主要是由于人数的增加以及广告和营销费用增加，慧择与拥有大量用户流量的渠道合作，必然需要向这些渠道支付较高的服务费用，同时为了增加知名度加速获客而投入大量宣传费用”。慧择认为，作为一家创新型的互联网保险企业，慧择目前仍处于快速发展阶段，通过持续加大科技研发投入实现数字化转型，从而实现更高的运营效率。公司注重长线发展，并且对前景充满信心。 慧择创始人兼首席执行官马存军也公开表示：“凭借97.1%的同比增长和在市场上的持续领先地位，我们预计2021年全年收入将达到17亿元人民币”。 规模扩大带来的营收增长何时能够覆盖住营业成本，两者之间如何实现平衡影响着慧择未来发展。 在财报发布之前的8月19日，慧择保险宣布高管团队拟斥500万美元个人资金回购股票，并对拟议购买的股份实行6个月的禁售限制。 尽管高管团队一再表示对公司前景的看好，但上市一年多的慧择保险，股价遭遇滑铁卢。数据显示，惠择公司股价年内最高曾达到13.85美元/股，截至9月16日，其股价暴跌至2.2美元/股，市值为1.1亿美元，缩水84%。 互联网营销强监管影响 值得注意的是，对于惠择等互联网保险平台而言，互联网保险营销正迎来强监管规范。 随着互联网技术的迅猛发展，消费者通过线上购买保险的比例正在逐渐提高，同时互联网保险业务中潜藏的风险也在逐渐显露出来。 此前，针对互联网保险“诱导投保”的投诉量居高不下，不少用户在“首月1元”“免费领取”等诱导下，消费者填写个人信息，在其不知情或未充分告知的情况下完成投保，且被绑定自动扣款功能，每月从账上划走远高于宣传中的保费。 基于此，今年8月，银保监会向各保险机构下发《关于开展互联网保险乱象专项整治工作的通知》，决定在全国范围内开展专项整治工作，重点整治销售误导、强制搭售、费用虚高、违规经营和用户信息泄露等突出问题。《通知》要求各保险机构对2020年以来存续和新增的互联网保险业务逐项进行排查，并进行集中整治。 随后，北京银保监局出台整治北京地区互联网保险营销宣传的征求意见稿，直指“首月1元”、“1元升级”、“免费赠险”、“实物抽奖”、“限时停售”等涉嫌过度销售乱象。“通过默认勾选、捆绑销售等方式，限制消费者自主选择的权利”等强制搭售行为也被列禁止范围。 9月13日，记者进入慧择保险在短视频平台的直播间时发现，直播过程中主播多次提示观看者“可0元领取10万元意外险”，并且在直播过程中，系统也会自动推动相应的“直播间免费领取10万元意外险”的弹窗。 而在登录慧择保险app后，系统也会自动给用户推送一款华安保险名为“一路平安交通工具意外伤害保险（赠险）－180天”的“免费赠险”产品。 对此，慧择保险回应称，北京银保监局8月下发最新的北京地区互联网保险营销宣传征求意见稿后，慧择已严格比照监管要求，第一时间启动公司各类推广宣传的全面自查，慧择将始终按照“合规+1”原则严格要求自身。 在售多款4.025%年金险产品 记者浏览慧择保险app后发现，目前该平台在售多款预定利率为4.025%的年金险产品。 比如，海保人寿的“福佑金生年金保险”，信美人寿相互保险社的“天天向上少儿年金保险”；长城人寿的“金彩一生养老年金保险”，均在产品卖点中标明“4.025%的预定利率”。 记者发现标为预定利率为4.025%的“国富人寿瑞利年金保险”，目前显示将于2021年9月28日下架。不过，记者在咨询慧择保险客服后，对方表示，“这个产品还可以卖几天，想买可以尽快下手，预定利率也还是4.025%”。 在记者询问下架原因时，上述客服表示，由于监管要保证市场的稳定性和保险公司的风险，收益不可以给到太高，整体金融环境也不太好，监管也不断趋严。 针对上述情况，慧择保险在接受记者采访时表示，依据银保监会通知要求，保险公司偿付能力充足率、责任准备金覆盖率等核心经营指标符合监管相应要求，可继续销售【2019】182号发文前签发的、定价利率4.025%的产品。慧择目前在售的保险产品相关信息均已严格按照监管要求予以公开披露。 “尽管通知要求停售4.025%的年金险产品，不过每家保险公司停售情况都不同。可能部分保险机构出于抢占市场的考虑，在出售过程中还愿意这么宣传，不过消费者在购买时还是要考虑清楚，4.025%也只是预定利率，最终还是要看保险公司能不能做到这个收益。“一位沪上保险从业者对记者表示。 偿付能力是衡量一家保险公司经营是否稳健的重要指标。记者查阅上述在售年金险产品相应险企偿付能力后发现，均低于银保监会披露的同期行业平均水平。 具体来看，海保人寿综合偿付能力充足率从2018年的3176.72%下降至2020年的204.12%；信美相互综合偿付能力充足率从2017年的1520.54%下降至2020年158.72%；长城人寿综合偿付能力充足率从 2017年的213.25%下降至168.47%；国富人寿综合偿付能力充足率从 2018年的1981.10%下降至2020年的194.05%。根据银保监会披露的2020年保险业偿付能力状况表显示，截至四季度末，人身险公司综合偿付能力充足率为239.6%。 上述沪上保险从业者表示，“首先，4.025%的预定利率也是分保底和浮动的，从合同层面上，保险公司只对保底是负责的。假如保险公司偿付能力充足，那对于一般的健康险和年金浮动部分都会做好，但如果偿付能力不足的情况下，未来肯定会优先去做健康险的刚性兑付，那最终就会影响年金收益”。 实际上，早在2019年8月30日，为防范行业的利差损风险，银保监会发布《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》（以下简称“182号文”），要求对2013年8月5日及以后签发的普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金，将责任准备金评估利率上限由年复利4.025%和预定利率的小者调整为年复利3.5%和预定利率的小者。 此次182号文，除了调整责任准备金评估利率，还“进一步完善了人身保险业责任准备金评估利率形成机制，基于对市场利率未来走势、行业投资收益率等因素的判断确定评估利率参考值”。在市场利率、行业投资下滑时及时反馈，严控保单预定利率，防止新的利差损形成。 随着收益较高的年金险逐渐停售，惠择保险平台如何拿优质的产品来吸引客户值得观察。  

经济观察报 记者 蔡越坤 继债券“北向通”开通后，时隔3年，债券“南向通”也将正式启航。 2021年9月15日，中国人民银行，香港金融管理局发布联合公告表示，为促进内地与香港债券市场共同发展，“南向通”将于9月24日上线。 “南向通”是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接，投资于香港债券市场的机制安排。 中金公司表示，“南向通”起航意味着我国债券市场对外开放的完整闭环正式达成，真正实现了“互联互通”。自2017年债券“北向通”正式启动后，境外机构参与我国债券市场的深度和广度不断提高。 工银国际也认为，“南向通”的开通，将有助引入增量资金，提升成交额和债券流动性，激活香港债券市场。境内合资投资者并可通过“南向通”参与境外债券发行认购，这将吸引更多发行主体在香港发债融资，持续巩固香港国际金融中心地位。 内地41家机构可参与 回顾3年前，2017年7月，债市“北向通”正式开通。 对于“北向通”开通后的效果意义，央行在答记者问时表示，“北向通”开通前，境外投资者持有我国债券约为8500亿元人民币。截至目前，这一规模已经达到3.8万亿元人民币，年均增速超过40%。其中，“北向通”的境外投资者持债规模约1.1万亿元人民币，四年来累计成交量为12.3万亿元人民币。全球前100大资产管理机构中，已有78家参与进来。 央行称，“北向通”运行平稳高效，已经成为境外机构入市的重要渠道，交易日趋活跃，两地监管合作顺畅，社会各方反响良好。特别是，“北向通”既注意采取多级托管等国际通行做法，切实便利境外机构“一点接入”，又充分考虑我国国情，以穿透式信息收集等一系列安排，有效支持监管和风险防范。 3年后，适时开通“南向通”，央行表示，一是有利于完善我国债券市场双向开放的制度安排，进一步拓展了国内投资者在国际金融市场配置资产的空间；二是有利于巩固香港联接内地与世界市场的桥头堡与枢纽地位，助力香港融入国家发展大局，维护香港的长期繁荣稳定。 联合资信评级表示，“南向通”起航意味着我国债券市场对外开放的完整闭环正式达成，真正实现了中国债券市场的双向开放。 那么，现阶段参与“南向通”的机构有哪些？ 央行表示，内地投资者暂定为中国人民银行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构）。合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境内机构投资者（RQDII）也可以通过“南向通”开展境外债券投资。交易对手方暂定为香港金融管理局指定的“南向通”做市商。 对此，中金公司认为，双向联通标志着债券市场对外开放形成完整闭环，资金迎进来的同时鼓励资金流出去，有助于汇率稳定，助推人民币国际化。此外，“南向通”开启也利于消化境内“过剩”的美元，美元流动性有了更多出口，一定程度上可以对冲资本和金融账户项下资金的持续净流入，对稳汇率起到调节作用。 不得非法套汇 同时，央行对“南向通”投资者资金使用有着严格的规范监管。 央行在《中国人民银行关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》（以下简称“通知”）中指出，境内投资者可通过“南向通”参与境外债券的发行认购。内地与香港相关基础服务机构应建立健全相关机制安排，做好衔接。境内投资者可使用人民币或外汇参与“南向通”，相关资金只可用于债券投资。 通知强调，境内投资者不得通过“南向通”非法套汇。使用人民币投资外币债券的境内投资者，可通过银行间外汇市场办理外汇资金兑换和外汇风险对冲业务，投资的债券到期或卖出后境内投资者不再继续投资的，相关资金应汇回境内并兑换回人民币。 此外，通知指出，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。 “南向通”将如何管理跨境资金流动风险？ 央行在答记者问时表示，“南向通”通过在交易、托管、结算、汇兑等各个环节的设计，实现资金闭环管理，并通过交易托管数据报告等方式，强化穿透式监管与监测。 额度管理方面，根据《通知》，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。中国人民银行根据跨境资金流动形势，对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。 此外，参与“南向通”的合格境内机构投资者（QDII）、人民币合格境内机构投资者（RQDII）仍遵守现行管理规定，相关跨境资金净流出额不纳入“南向通”相关额度使用情况统计。 另外，现时的“北向通”没有额度限制，但“南向通”采取额度管理，初期年度净流出总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币，并采取闭环管理。 对此，中金公司认为，这可有效管控跨境资金流动风险。 助力香港债市发展 关于债券“南向通”，投资范围是投资者最为关注焦点，“南向通”的可投资范围是在境外发行，并在香港市场交易流通的债券。 据人民银行答记者问，“南向通”的可投资标的是在境外发行并在香港市场交易流通的债券。 对此，中金公司表示，投资标的除了包括在港的港元和人民币债券外，也包括了美元或其他外币的债券，境内合资格投资者可使用人民币或外汇参与“南向通”，开放范围可以说是超预期。 中金公司称，“南向通”的开通，将有助引入增量资金，提升成交额和债券流动性，激活香港债券市场。境内合资投资者并可通过“南向通”参与境外债券发行认购，这将吸引更多发行主体在香港发债融资，持续巩固香港国际金融中心地位。 对于投资者关心的“南向通”的整体运行框架问题，央行介绍时表示，目前，内地金融机构可以自主“走出去”配置全球债券。“南向通”没有突破内地与香港现行政策框架，主要是通过加强两地债券市场基础服务机构合作，为内地机构投资者“走出去”配置债券提供便捷通道。“南向通”的可投资范围是在境外发行，并在香港市场交易流通的债券。起步阶段，“南向通”先开通现券交易。 央行表示，“南向通”是中央政府支持香港发展、推动内地与香港合作的又一项重要举措，有利于内地机构投资者拥有更多的投资渠道，有利于稳步推动我国金融市场双向开放，有利于支持香港提升竞争优势，巩固国际金融中心地位，保持长期繁荣稳定。 另外，据悉，2021年以来，中资美元债市场受房地产“三条红线”政策正式实施的影响，政策端对房地产融资限制持续加大，华夏幸福、中国恒大、阳光100等地产中资美元债出现违约事件，信用风险持续发酵拖累中资美元债的一级市场发行。 联合资信表示，2021年1-8月，中资美元债合计发行规模为1300亿美元左右，较2020年同期下滑4.2%。如果后续中资美元债纳入“南向通”的投资范围，将有助于从需求侧提振投资者信心，进而带动一级市场回暖，进一步提升中资美元债发行人的发行意愿。同时，“南向通”也将有利于协助境内发行人降低境外融资成本，改善同一信用主体境内外利差差距较大的现状。 从投资价值上看，中金公司认为，中资美元债的吸引力要明显高于离岸人民币和离岸港币债，尤其是高收益债层面，较境内存在一定的溢价，因此对境内机构吸引力强。 另外，9月15日，富达国际点评也表示，南向通的开通有利于境内投资者布局境外中资债券，特别是占比超过90%的中资美元债。中资美元债因其与境内信用债在流动性、风险收益、品种分布等方面存在重大差异，对境内投资者具有较大的跨境多元化配置价值。  

经济观察网 记者 胡群 9月17日，IDC在其主办的“2021 IDC中国数字金融论坛”上发布了IDC China Fintech 50榜单，工银科技、恒生电子、建信金科、蚂蚁集团、索信达控股、腾讯云金融科技、同盾科技、星云Clustar 、中安科技等公司在列。 IDC给出其评选维度包括，科技赋能、创新变革及金融服务。从技术维度对今年所有上榜企业进行关键词分析，50家企业的核心技术涉及大数据、人工智能、云计算、区块链、隐私计算等领域的各类创新性技术；从应用维度看，上榜企业将金融科技相关的先进技术与金融业务场景有机结合，从底层应用场景、分行业解决方案到产业层面应用均有覆盖。上榜企业在金融科技领域的创新实践为金融行业分析师捕捉未来行业技术及创新趋势提供了重要参考。 IDC中国金融行业研究总监高飞表示：“今年上榜的50家企业包括IDC定义的4种不同类型的科技服务商，其中包括4家金融IT服务商，在银行、保险、证券领域深耕多年，且积极发力新兴金融服务；6家金融机构科技子公司，具有对外技术输出能力；4家互联网厂商，科技赋能金融业务场景、且来自金融行业营收贡献取得一定占比；以及36家聚焦垂直金融场景、在细分赛道进行突破创新的新兴科技金融企业。” 在政策及市场的作用下，近年中国金融业数字化转型加快。9月10日，人民银行副行长范一飞在2021中国（北京）数字金融论坛上表示，人民银行将在前期工作基础上出台新阶段金融科技发展规划，引导金融业稳妥发展金融科技、加快数字化转型。 大中型银行渐入佳境 近年银行数字化转型加快，金融科技已经成为众多银行的战略发展重点，纷纷加大了在金融科技上的投入。2018年、2019年和2020年银行业的金融科技总投入分别同比增长13%、22.8%和20%。由中国银行业协会指导、《中国银行业》杂志社组织编撰、浙商银行支持的《中国上市银行分析报告2021》显示，2020年末，大中型银行信息科技投入占营业收入平均比重为3.19%，科技研发人员平均占比5.60%。 “数字化转型是银行通过创新助力实体经济高质量发展的方式，数字化转型成效好坏成为未来银行发展的最重要因素。当前，银行业数字化进程整体步入新阶段，银行之间的竞争不断加剧，数字化转型步伐较快的银行业绩提速明显快于其他银行。”《中国上市银行分析报告2021》称，未来上市银行的数字化转型不再仅仅局限于在科技层面的投入，更多的上市银行将推动数字化转型全方位的变革。 2021年中报显示，上半年实现营业收入4264亿元，同比增长6%；实现净利润1645亿元，同比增长9.8%。工商银行加强前沿技术研究应用，围绕 5G+ABCDI（AI人工智能、Block-chain区块链、CloudComputing云计算、BigData大数据、IoT物联网）打造一系列企业级服务能力强、 具有行业领跑优势的新技术平台，截至 2021 年 6 月末，本行累计获得专利授权 939 项，居国内银行业第一位。 招商银行实现营业收入1687.49亿元，同比增长13.75%；实现归属于该行股东的净利润611.50亿元，同比增长22.82%。其中，上半年信息科技投入50.55亿元，同比增长28.89%，是本公司营业收入的3.26%，同比提高0.40个百分点。研发人员较上年末增长4.47%，达9279人。 光大银行实现营业收入约770.38亿元，同比增长6.83%；净利润约224.36亿元，同比增长22.18%。上半年全行科技投入 17.04 亿元，占营业收入的 2.21%;全行科技人员 1943 人，占全行员工的 4.26%。 中小银行刚刚起步 从2021年上市银行中报可以看出，大部分大中型银行仍保持着较高的盈利能力，而部分中小银行的盈利能力指标进一步下降。如哈尔滨银行平均总资产回报率较上年同期减少0.3个百分点，平均权益回报率减少3.98个百分点，净利差、净利息收益率均减少0.5个百分点；盛京银行平均总资产回报率较上年同期减少0.35个百分点，平均权益回报率减少4.51个百分点，净利差减少0.19个百分点，净利息收益率减少0.24个百分点；中原银行平均总资产回报率较上年同期减少0.01个百分点，净利差减少0.32个百分点，净利息收益率减少0.23个百分点。 公布中报的上市中小银行盈利能力在国内4000多家中小银行中处于领先地位，其他中小银行的盈利能力指标可能也呈现下降态势。 “大行下沉争夺区域内优质客群，区域性银行亟需错位竞争。大型商业银行自2017年以来响应‘服务重心下沉’的政策号召，其普惠性小微贷款余额增速迅猛，对农村金融机构的挤压效应明显。”毕马威和腾讯云深度调研了包括城商银、农信联社及农商行的46家区域性银行，联合发布的《区域性银行数字化转型白皮书》显示，大型银行相较区域性银行更具资金成本优势、平台优势和科技优势，在业务下沉的过程中通过标准化的产品辐射地方，不可避免地出现和区域性银行争夺头部优质客户的情况。区域性银行亟需思考如何利用金融科技打造个性化的产 品服务，从而差异化获客。 更为重要的是，监管要求中小银行银行回归本源，升级数字化服务能力。2020年10月中国人民银行在《商业银行法修改建议稿》中明确要求区域性银行在本地开展业务。此外，监管明令禁止不具备异地展业资质的区域性银行通过互 联网业务异地贷款和全国揽储；明确指导区域性银行聚焦主业主责，服务本地的实体经济。这使得区域性银行转变异地扩张的发展思路，回归本地，培育本地化服务能力，找准本地的目标客群和建立适配本地的经营策略。 中小银行的未来核心竞争力将来自于本地及区域市场的深度经营能力，而这势必需要加快数字化转型，以塑造差异化的竞争优势。 “超过90%的区域性银行已经开展数字化转型，但超半数银行仍处于起步阶段。”《区域性银行数字化转型白皮书》显示，从当前投入情况看，区域性银行的数字化转型资金投入相较于大行和股份制银行仍存在一定差距。国有大行及部分股份制银行在金融科技方面的投入占营业收入的平均比例约为3%。83%的区域性银行数字化资金投入占营业收入比例不足3%，低于国有大行及股份制银行平均水平。但区域性银行对于数字化转型仍抱以坚定信心和高度重视，将不断加大投入，90%被调研银行表示预计在 未来3年内持续加大资金投入，其年平均增长率将达到21%，小型区域性银行的投入将达到33%，以期为数字化转型提供有力支持。 “中国银行业系统中，大多数还是小型银行或者中偏小的银行。它们营收并不高，如果让这些银行都靠自己去建立科技队伍，独立研发，肯定是承受不起的，这就需要可信技术的共享机制。”9月9日，中国银行原行长李礼辉在首届“北辰山中小银行金融科技论坛”上表示，大中型银行大多已经实现规模化经营，具有较强的科技投资实力，而更多的小银行规模不够大，既不可能获得股东的资本扶持和数据资源支持，也不可能安排大量的金融科技投入。如果独立建设技术平台，独立开发系统，投入产出比可能偏低，经济上未必可行，应从实际出发，尊重市场机制和科技规律，探索合适的金融科技创新之路。路径有三，一是建立金融科技联合中心，二是与有实力的科技创新企业深度合作，三是高度关注数字金融安全问题。 在上述“北辰山中小银行金融科技论坛”上，北辰山中小银行金融科技联盟（BFAB）宣布成立。联盟由中国科学院预测科学研究中心、厦门国际银行联合发起，由富邦华一银行、福建华通银行、广西北部湾银行、吉林亿联银行、新网银行、阿里云、华为、集友科技创新（深圳）有限公司、京东科技、星云数字、金融壹账通、腾讯云、天星数科、等超30家单位共同设立。 李礼辉认为，中小银行建立金融科技联合中心可以构建小型银行金融科技紧密合作机制，集合资本力量和科技力量，并考虑引进具有技术实力和资本实力的投资者， 统一负责金融科技研发、运行和维护；并可以建成合作银行互联互通的金融科技平台，实现信息共享、产品共享、服务共享，提供更高效率的金融服务，提高获客能力和风险管理能力。 银行IT研发空间大 近日，索信达控股（03680.HK）披露了2021年上半年业绩报告。上半年研发投入约为2853万元，较去年同期增长206.4%，研发开支占收入约为29.3%，累计申请专利74件，累计取得计算机软件著作权登记证93件。 索信达上半年增加研发投入，招聘研发技术人员及雇员以及研发成本增加，并在产品自主创新方面已取得一定成果，一是迭代、升级、优化灵犀整合智能营销产品体系。索信达对自主研发的索信达灵犀整合智能平台系统完成了新一轮升级优化。灵犀产品继续获得客户的广泛认可，并中标多家中小行、证券机构项目，相继中标东莞银行、长城证券、招商证券三大标杆项目，为自主研发创新的标准化产品在中小银行和证券行业的市场拓展树立了重要的标杆案例。 以银行为主的金融机构软件和信息技术服务业，目前是一个市场竞争充分且市场空间巨大的行业，因此提升研发投入成为赢得市场的利器。 2020年中国银行业IT解决方案市场的整体规模达到502.4亿元人民币，比2019年增长18.0%。IDC预测该市场2021年到2025年的年均复合增长率为14.64%。到2025年，中国银行业IT解决方案市场规模将达到1,185.6亿元人民币。但在2020年中国银行业IT解决方案市场格局中，市场占有率第一的企业仅占有5.9%的市场份额，排名前7位的企业市场占有率之和仅占26.5%的市场份额。 在IDC报告中，中电金信、宇信科技、神州信息、南天信息、中软国际、天阳科技、长亮科技等公司同处于银行业 IT解决方案市场领导地位。 中报显示，上半年天阳科技研发投入1.03亿，同比增长88.02%。研发投入占营业收入的比重高达13.21%；神州信息研发投入总计2.79亿元人民币，占营收比重为5.66%；宇信科技研发投入1.80亿元，较上年同期增长82.52%，占营收比重为13.32%；长亮科技研发投入0.67亿，较上年同期减少28.96%。 “金融科技企业研发费用占比仍有较大上升空间。超半数的受访企业(54%)研发费用占比不足企业总成本的 40%。”中国互联网金融协会联合毕马威中国共同研究发布《2021中国金融科技企业首席洞察报告》显示，深耕技术是企业发展策略的重心，加大研发和人员投入是关键着力点。“钻研技术，增强竞争力”在调研中一跃成为受访企业未来3-5年内主要的发展策略(64%)。 在具体措施上，加大研发投入(61%)、培 养复合型人才(28%)是未来金融科技发展的两大着力点。