【环球时报特约记者 陶短房】上月底，流媒体平台网飞再度高调预热剧版《三体》，公布更多团队成员名单。11月3日，腾讯的本土版《三体》也高调推出视频首发预告，预告中出现红岸基地、幽灵倒计时、古筝行动等书中场面，主演张鲁一、于和伟、陈瑾、王子文、林永健、李小冉也逐一亮相，将“三体热”推向又一个高潮。与此同时，另一部科幻题材大片《沙丘》正在国内外创下不错的票房。一年多来，人们一方面对不时有新消息传出的《三体》影视改编抱有期待，另一方面，担心也不断悄悄堆积：类似《三体》这种“大题目”科普，制作团队越来越难构建出令多数科幻迷和影迷都满意的叙事框架。 尽管《沙丘》和《星球大战》系列都交出不错的票房成绩，但不可否认，在票房通胀时代，科幻影视化作品的票房已无法像上世纪六七十年代那样一枝独秀，且各路人马和资金争相涌入影视化科幻的胜景，同样已是明日黄花。 “奇迹时代”，科幻变现实 科幻影视化仅存表面风光？从玛丽·雪莱的《弗兰肯斯坦》（1818年）算起，科幻文艺的历史已长达203年。举世公认的第一部科幻电影——法国的《月球旅行记》拍摄于1902年，迄今已过去119年。在20世纪这个“奇迹时代”，凡尔纳小说中的“幻想”纷纷变成现实甚至回忆，就连英国作家威尔斯的科幻小说《世界大战》中勾勒的“未来战争”场景，也很快被两场真正的世界大战证明“科幻得还不够”。冷战时期，美苏等国斥巨资在最能激发科幻想象力的外太空针锋相对，在几十年时间里不仅刺激着科幻作家、影视业者、投资者的创作、制作和投资冲动，也持续激发观众的科幻热情和想象力，促使他们持续不断地贡献热度和票房。在这种相辅相成的热度推动下，《星球大战》《沙丘》系列才能在上世纪七八十年代一飞冲天。 如今科技继续日新月异，然而昔日只为“压倒对手”而不惜代价的大手笔却越来越少，科幻影视化的“翅膀”——太空科技奇迹越来越具象化，很难重演阿波罗登月、航天飞机上天那种偶像化的全民热潮，从创作到投资，再到票房，都有些欲振乏力。 从“科学幻想”到“科学幻灭” 尽管悲观科幻与乐观科幻、软科幻与硬科幻之争贯穿始终，科幻也经历了从下地入海到登月探天，从人类到“超人类”等一系列演变，但有一个脉络十分明晰：科幻的历史，划出一条从“科学幻想”到“科学幻惑”，再到“科学幻灭”的轨迹。 早期的科幻作品大多充满探索主义精神，对科学的力量充满信任和好奇，认为许多现实中的难题，在幻想中的未来高科技面前都能迎刃而解。一时想不到解答的难题，则是“科学的幻想”，或“幻想的科学”尚未达到相应火候所致。 二战后的阿西莫夫、克拉克和海因莱因“科幻三杰”时代，科幻作品仍延续战前“对科学充满幻想”的路线。不论是“机器人+外太空”的阿西莫夫，或预言了一个又一个科技成果的克拉克，在他们的笔下，科技是解决难题的利斧，而解决更大难题的途径则是更高水平的科技。他们不仅对科技充满信心，更对人类掌握科技的能力也信心十足。 所谓“阿西莫夫机器人三定律”（机器人不得伤害人类个体，机器人必须服从人给予它的命令，以及机器人在不违反前两条定律的情况下尽可能保护自己），与其说是科幻框架，不如说是人类以自己的意志、架构，规范非人类文明的一种尝试。也就是说，“黄金时代”的科幻创作人依然坚信人类智慧可以驾驭科技，并解决一切问题。这种对科技和人类的信心，在上世纪60年代以后的新浪潮中受到冲击，巴拉德、奥尔迪斯等一大批英国科幻作家开始对“科技万能”“人类智慧万能”无所适从。尽管他们的作品因“不够科幻”昙花一现，但继之而起的“赛博朋克”风格回归传统科幻路线，但科学和人类智慧不再能解决一切麻烦，恰恰相反，他们常常自己变成麻烦的创造者和发源地。 影视改编还能热多久 几十年来，“科幻性善论”和“科幻性恶论”这两个话题持续为科幻影视作品保温续热，并为更商业化的科幻影视作品“打底”。阿西莫夫、克拉克等科幻作家的长寿（包括年龄和创作生命），更让这一热度的余温一直延续至今。刚热了一把的《沙丘》，便脱胎于与克拉克、布雷德伯里等“老前辈”同时代的名家赫伯特原作。不过，当今时代已有不少受众议论“票房更多靠疫情烘托”，更有人吐槽“像《星战》系列一样，在未来世界里让角色们进行中世纪的冷兵器骑士对决，实在太老土”。 即便“大刘”也已成名许久，且因“改编难”一直让许多影视团队犹豫不决。如今终于有人出手当然是好事，却也从另一个侧面表明科幻原创的青黄不接——制作者和投资者宁可去挖《星球大战》《沙丘》这样的老作品，宁可冒险改编高难度的“大刘系列”，也不敢轻易对新生代原创赋予过多幻想。 《三体》导演杨磊称，“一个好的科幻，是要有现实意义的。看了这个科幻，也许就是明天的现实。”对于当今许多观众来说，特效不再是科幻大片的专利，也不再充满刺激和新鲜感——科幻片原本的优势正不断减弱，故事性差的劣势开始变得突出。当然，科幻“怀旧饭”暂时还可以“吃”，毕竟《星球大战》《沙丘》等还是票房保证，《三体》也将搭上这趟车。而相对故事性好一些的作品，如国内票房创纪录的《流浪地球》）也能一鸣惊人。当特效不再完全充满吸引力，科幻作品将向何处去？在后特效时代，倘若故事性差的瓶颈不能突破，科幻作品影视化之路也将越走越窄。

虽从未弹尽粮绝，却一直未雨绸缪，说的就是华为。11月4日，据华为心声社区发布的视频内容，华为成立了煤矿“军团”、智慧公路“军团”、海关和港口“军团”、智能光伏“军团”和数据中心能源“军团”这五大“军团”，与原有的三大BG等级相同，具有很大的独立性。 “军团”的成立被业内认为是华为在当前环境下做出的组织变革，不过，从华为过去的发声中可以看出，这家公司早有变革的苗头。华为已不满足于在已有业务上精挑细选，而是将自身的技术优势应用于其他大型业务领域，未来的华为会成长为什么模样，或许可以设想一下。 变革的必要性 从华为发布的视频可以看到，华为董事长梁华，华为轮值董事长郭平、徐直军、胡厚崑，华为常务董事、消费者业务CEO、智能汽车解决方案BU CEO余承东，华为常务董事、运营商BG总裁丁耘等高管出席了大会。 视频中，华为创始人任正非慷慨激昂，他讲到：“和平是打出来的，我们要用艰苦奋斗、英勇牺牲，打出一个未来30年的和平环境，让任何人都不敢再欺负我们，我们在为自己也在为国家，为国舍命，日月同光，凤凰涅槃，人天共仰，人们会记住你们的，等我们同饮庆功酒的那一天，于无声处听惊雷。” 其实华为成立“军团”并不是最近才发生的事。据悉，华为“军团”由任正非制定并督导。早在今年4月，华为就悄然成立了煤炭“军团”，由原华为运营商BG总裁邹志磊任董事长；10月，华为正式成立另四个“军团”，杨友桂担任数据中心能源“军团”CEO，陈国光担任智能光伏“军团”CEO，荀速担任海关和港口“军团”CEO，马悦担任智慧公路“军团”CEO。 这样的改革措施，也是华为处在如今困境下的一个探索机会。 从今年公布的一季度、上半年和前三季度财报中可以看出，华为的业绩已经在一定程度上受到美国禁令的影响。一季度，华为实现销售收入1522亿元，同比下降16.5%；上半年，华为实现销售收入3204亿元，比去年的4540亿元同比下降29.4%；前三季度，华为销售收入为4558亿元，比去年的6713亿元下滑32.1%。随着时间推移，业绩下滑幅度在逐渐加大。 “军团”与“BG” 那么，“军团”到底是什么？和华为本身的“BG”又有何区别呢？ 电信分析师马继华认为，这个“军团”类似于战争中为了特定战役目标组建的方面军或军事集团，也类似于政府经常组建的“专班”，有利于统一指挥和协同作战，不受各BG条条领导，具有很大独立性。 按照任正非此前接受媒体采访时的说法，“军团”模式是从谷歌那里学到的，就是把基础研究的科学家、技术专家、产品专家、工程专家、销售专家、交付与服务专家全都汇聚在一个部门，缩短了产品进步的周期。把业务实行颗粒化，这是“军团”模式，在华为，煤炭是第一个采用军团模式的。 在近几年的讲话和致辞中，任正非和华为高管也不止一次提到过“谷歌军团”。因此，启用“军团”这样的组织模式，对华为来说应该也不是临时起意。 北京商报记者查询了过往的资料，据《纽约时报》2004年的报道，Google有一个神秘军团——由博士组成的军团。 据《纽约时报》的分析，2004年有3万多员工的微软，创新却比不过不到两千人的Google，原因在于微软的开发模式没有Google效率高，当时微软700多名研究员基本都是博士，但他们的研究和微软的开发相脱节，而Google则是研究和开发不分家，几乎所有开发人员遇到实际问题需要研究时，没有可以指望的研究做后盾，只能自己做研究。 与“军团”相反的模式，据相关分析，称为“反军团模式”，就是研究、工程、产品、销售、交付各自成独立部门，每项业务的推进都需要不断进行跨部门来协作。 两种模式各有利弊，简单来说，“军团”模式对员工的要求很高，必须有足够的人才储备，类似于今天网络上所说的“六边形战士”，优点在于效率高、运转灵活，缺点在于时间长了会“各自为政”，或许还会导致重营收而轻研发；而“反军团模式”的优点在于“术业有专攻”，缺点是效率较低、时间和人力成本高昂。 当然，华为的“军团”模式必定会在以往谷歌或者其他公司的经验和教训上有所调整，至于具体如何做到趋长避短，还有待进一步探究。 5G+AI的行业应用 从这五大“军团”的名字中可以看出，华为的业务领域在不断拓展，这里的拓展当然不是指华为要直接从事其他领域的垂直业务，而是将自身的5G、云、AI等技术应用于能源、光伏、公路等行业和场景。 今年9月，任正非在与华为科研人员谈创新座谈会上就曾指出，从现实的商业角度来看，华为要聚焦在5G+AI的行业应用上，要组成港口、机场、逆变器、数据中心能源、煤矿等“军团”，准备冲锋。 “华为选择了五个最具有市场价值和自身能力匹配度高的领域作为转型发展的突破口，集中前后端资源开展一体化影响，是其多年来销售攻坚‘狼性文化’的一贯作风。”马继华说，这几大“军团”的方向都是5G和AI最具有实用价值和易开发的部分，大部分和新基建有关，可以充分发挥华为固有的研发生产能力。 以煤炭为例，首先在政策上是支持的。去年3月，国家发展改革委、国家能源局等八部门联合印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，全面启动煤炭行业新基建，进一步明确强调在矿山行业把5G、人工智能等新一代信息技术推进，助力矿山行业转型升级。 今年2月，华为与晋能控股集团有限公司、山西云时代技术有限公司等签署战略合作协议，联合成立的“智能矿山创新实验室”在山西太原揭牌。4月，华为即成立煤矿“军团”。 任正非公开表示，华为把信息通信技术应用到矿山中，最主要是帮助煤矿实现智能化。他举例说，目前山西的井下瓦斯预警防爆系统做得很好，但是要用4根线连接，其中有2根电源线、2根信号线，当华为技术应用到井下后，瓦斯传感器就不再需要线了，向上传输用无线电，不仅在坑道里可以随意布置，而且可以随着矿机任意前进，不需要因为布线导致矿机的采掘移动进展变慢，从而提高产出能力。 同理，华为可以继续将自己的技术应用到其他非煤矿山，以及其他非能源领域。 至于未来五大“军团”和华为本身的业务板块如何协同发展，华为方面回应北京商报记者称：“这是个成立大会，其他内容这次没有特别说。” 近几年，华为的经历和经验为其他企业敲响了警钟，要时刻记得居安思危。俗话说“穷则思变”，可若是真到了绝路才开始考虑改变，或许一切都晚了。 北京商报记者 石飞月 图片来源：华为官网

　　根据位于智利沙漠的阿塔卡马大型毫米波/亚毫米波阵列（ALMA）最新观测结果，美国伊利诺伊大学厄巴纳—香槟分校天文学家在距离地球近128.8亿光年、早期宇宙中质量最大的星系SPT0311-58中发现了水和一氧化碳。大量检测到这两种分子表明，在早期形成元素后不久，分子宇宙就变得强大了。这是迄今为止对早期宇宙中一个星系的分子气体含量的最详细研究，也是在常规恒星形成星系中对水分子的最远探测。该研究发表在3日的《天体物理学杂志》上。 　　SPT0311-58实际上由两个星系组成，于2017年首次被发现，其形成时正值宇宙再电离时期。再电离时期发生在宇宙只有7.8亿岁的时候，当时一批恒星和星系正在诞生（现今宇宙约140亿岁）。科学家们认为，两个星系可能正在合并，最终演化成目前已知的质量最大的高红移星系。与早期宇宙中的其他星系相比，它拥有更多的气体和尘埃，让人们有机会观察丰富的分子，并更好地了解这些创造生命的元素如何影响早期宇宙的诞生、成长和演化。 　　“利用ALMA对统称为SPT0311-58的星系中的分子气体进行高分辨率观测，我们在其中较大的星系中检测到了水和一氧化碳分子。”伊利诺伊大学天文学家、新研究首席研究员斯里瓦尼·雅鲁古拉说，“尤其是氧和碳，它们是第一代元素，在一氧化碳和水的分子形式中，它们对生命至关重要。” 　　尤其是水，是宇宙中第三丰富的分子，仅次于分子氢和一氧化碳。雅鲁古拉称，宇宙中的尘埃吸收了来自银河系恒星的紫外线辐射，并以远红外光子的形式重新发射出去。这进一步刺激了水分子，产生了能够观察到的水的“发射”。这种相关性可用于开发水作为恒星形成的示踪剂，并将其应用于宇宙学尺度上的星系。 　　“早期星系形成恒星的速度是银河系的几千倍。”雅鲁古拉说。研究这些早期星系的气体和尘埃含量可让我们了解它们的性质，比如有多少恒星正在形成，气体转化成恒星的速度，星系之间以及与星际介质的相互作用等。 　　雅鲁古拉表示，这项研究不仅有助于研究宇宙中水可能存在的位置和距离，还引发了一个大问题：宇宙中这么早就聚集了这么多气体和尘埃，是如何形成恒星和星系的？想要得知答案，就需要对这些以及类似的恒星形成星系进行进一步研究，以更好地了解早期宇宙的结构形成和演化。（实习记者张佳欣）

经济观察网 记者 陈姗 11月4日，人保资产发布公告称，旗下人保利淳债券基金因募集期届满未能满足备案条件，基金合同不能生效。这也是11月首只募集失败的基金，至此，今年新发基金募集失败数量增至30只。 公开资料显示，人保利淳债券基金在今年8月3日开始发行，11月2日认购截至。根据基金合同显示，募集期限届满，需要满足规模不少于2个亿且认购人数不少于200人的基金备案条件。 记者注意到，公告显示，人保利淳债券基金于2019年12月13日就获得了中国证监会准予注册的批复，一般情况下新基金获批后需要在6个月内发行，而该基金开始发行时距获批时间已过去了近20个月。 经济观察网记者就人保利淳债券基金延期发行以及募集失败等相关问题致电采访人保资产，截至发稿，暂未收到回复。 有业内人士猜测，该基金获批后应该是申请了延期发行。不过，尽管如此，最终还是以募集失败告终。 随着人保利淳债券基金的募集失败，今年新发基金募集失败的数量增至30只。从基金类型看，这30只募集失败基金中，权益类基金有20只，固收类有10只，其中有8只属于固收+类（含偏债混合或二级债基）。 此次人保利淳债券基金募集失败或与基金发行市场降温有关。Wind数据显示，截至10月31日，年内新成立基金1484只，总发行份额达24714.06亿份，较2020年前10月小幅减少301.18亿份。从月度来看，10月新成立基金97只，发行份额达1203.17亿份，较三季度显著降温。 “基金募集失败并不奇怪。”华东某基金公司人士认为，未来随着公募行业更为充分的竞争，基金不能募集成立的情况会时有发生。尤其是中小基金公司由于发行资源有限，或是旗下产品布局了自己并不擅长的领域，都会导致募集失败。 值得注意的是，作为一家保险系公募，人保资产管理规模已经出现连续三年下滑的局面。Wind数据显示，截至三季度末，人保资产管理规模为49.6亿元，较二季度末减少33.68%，较去年末的123.38亿元的规模下降近六成。当前在几家保险系公募基金管理人中规模垫底。

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 这是一个复杂而又令人迷惑的问题…… 很少有行业像中国银行业那样让人又爱又嫉。半个世纪前，其无甚国际地位，半个世纪后的今天稳居高位；以资产规模达5.11万亿美元的工行为例，2021年其总资产位列全球第一，可谓名副其实的宇宙行。 但市值而言，尚有空间。像工行2020年末资产规模为摩根大通的1.5倍，市值却只是后者的一半多。某种程度上，部分投资者并不看好银行的投资价值。 “盈利增速超预期！第三季度营收、归母净利润增速最高超40%。”三季报甫出，市场哗然：中芯国际（将于11月11日发布季报）之外，A股公司营业收入共计47万亿，银行最赚；而工、农、中、建、招商等前五大银行利润就占A股的22.3%。据东方财富Choice数据显示，从各申万一级行业(2021)的业绩表现来看，石油石化、银行、建筑装饰等堪称沪深两市营收大户；银行净利润则超万亿。 从单家公司的营业收入来看，中国石化2033.50亿、中国石油18803.41亿、中国建筑13370.48亿、中国平安9046.29亿、中国中铁7702.18亿。 盈利而言，前三季度归母净利润最高的前五家公司为工商银行2518.21亿、建设银行2321.53亿、农业银行1867.09亿、中国银行1635.23亿、招商银行936.15亿。 银行业的这种“挣钱”效应再度引发“暴利”、“让利”一说。就国际排名来看，中国银行业超过中国的实体企业，“银行暴利”之争从未消停，尽管其PB（市净率）估值并不高。 “你看，招商、兴业、平安银行的前三季度净利润同比增长分别是22.2%、23.4%、30.1%——为什么仍然讲应该让银行让利，而不是继续减税？这就是证据。三季度GDP增速4.9%、前三季度GDP增速9.8%，而银行利润增速是经济增速的多倍。银行赚的钱太多了，让利是理所应当的。”一位资深私募人士说。 但这位人士没有看到的是，同期的民生、浦发银行净利润负增长，其同比增速分别是-4.9%、-7.2%。 换言之，金融系统在2020年让利1.5万亿之后，上市银行2021年前三季度的总体表现仍颇为亮眼；经济增速承压下，这是否意味着金融机构还需要对实体经济让利？ 在一位银行家看来，不应该经济暂时困难就眼红银行赚钱。他说，银行赚钱了，才能带动其他行业渡过难关。如果银行自身难保，它怎么支持其他行业和中小企业？中小企业首先要解决应收款被拖欠的问题。其实，“经济下行中，有个别行业赚钱应该高兴才对。” 就此，也有声音认为，本质上，是在经济好的时候，利润水平还可以，企业觉得能承受高利率，就不去和银行议价。也因为中小企业是弱势群体，没有议价能力，反而会为了获得贷款而加价等。 “银行不让利，中小企业难过，亏损乃至破产，银行坏账与不良增加，才会是银行业的真‘难过’。”上述资深私募人士认为。 值得一提的是，11月1日，国务院总理在参加市场监管总局会议上提到，由于多方面原因，当前经济面临新的下行压力。1亿多市场主体是我国经济发展的底气、韧性所在，是稳住经济基本盘的重要基础。要针对市场主体特别是中小微企业、个体工商户的生产经营困难，研究制定新的阶段性、组合式减税降费政策，普惠直达市场主体，继续引导金融机构向实体经济合理让利，运用失业保险基金支持企业稳岗、职业培训。 那么，金融机构到底还能不能再让利呢？不妨回放一下，其如何让利1.5万亿的： 2020年11月6日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会上，央行副行长刘国强介绍，2020年前10个月金融系统通过降低利率、中小微企业贷款延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达工具、减少收费、支持企业进行重组和债转股等，已向实体经济让利约1.25万亿元。预计全年可实现让利1.5万亿元的目标。 其时，银保监会副主席梁涛介绍了银行业保险业减费让利的情况。2020年前三季度，21家全国性银行服务收费减费让利1873亿元，预计银行业2020年全年可实现减费让利3600亿元左右。 而深圳海王集团首席经济学家、中国银行前副行长王永利在其撰写的《金融让利1.5万亿：如何实现、能否持续》一文中表示，关于让利实现方式已明确： 一是，“ 让利1.5万亿元”的主体指的是整个金融系统。其中包括人民银行（央行），而不是仅指商业性金融机构，更不是仅指银行业金融机构。 二是，贷款和债券利率下行，根本上是央行实施降息降准的结果。2020年央行坚持以公开市场操作利率作为短期政策利率、以中期借贷便利（MLF）利率作为中期政策利率，根据宏观形势变化，及时实施降息降准。其中，MLF利率累计下调30个基点，带动LPR同步累计下调30个基点；通过降准累计向存款性机构释放长期资金约1.75万亿元（2018年以来通过降准累计释放长期资金约8万亿元），大大降低了商业银行的融资成本。这成为推动贷款和债券利率整体降低50个基点左右最重要的原因。 三是，让利的主要承担方并非商业银行。由于MLF主要资金供应方是央行，降准也主要是从央行向商业银行释放长期资金，再加上央行专项再贷款再贴现支持优惠利率贷款部分，实际上就降低了商业银行的资金成本，减少了央行的收益。 “贷款和债券利率下降，又推动商业银行适度下调存款利率，包括央行推动的清理银行理财和资管业务、结构性存款、互联网存款等，也推动存款利率的下降，这就使得存款人的收益随之减少。”王永利称，“由此，金融让利1.5万亿元中，实际上绝大部分来之于央行的让利和存款人的让利，而并非主要由商业银行等金融机构承担。” 上述私募人士就此称，这说明商业银行基本上让利不多。但大家还以为是商业银行让利了1.5万亿。这不也表示商业银行赚钱太多了吗？ 对此，反驳的声音是：“1-9月，国有企业利润同比增长55.4%，规模以上工业企业利润同比增长44.7%的情况下，银行如何让利？银行让利就能解决中小企业经营困难吗？” 若辩证来看，会发现国有企业的利润增速高，或因去年的基数太低，而银行业没有这样的同比低基数。去年疫情最严重时，除了必需品，近乎全行业停产、停工，直到当年三季度才开始恢复，包括2020年前三季度GDP增速都没转正。由于行业属性，银行业的影响相对较小。在低基数下，国有企业利润、规模以上工业利润增速非常高。因此，上述私募人士称，二者可比性或不大。 “银行不能解决困难吗？起码能缓解中小企业困难程度。国家多次减费降税，恰恰说明中小企业的经营困难程度非常高。正因为觉得不足以通过减费降税解决问题，才让银行业让利。而银行业的让利程度可能远远不足。”这位私募人士称。 仁者见仁，智者见智；或许还是需要事实与数据来说话，以避免所谓的“口水战”。 二 如果细究三季度的银行利润贡献，会发现，城商行贡献最高营收、净利增速；但国有行利润增速表现亮眼。 浙商证券研报认为，上市银行三季报累计利润增速13.4%，较21H1加速0.7百分点；营收增速7.7%，较21H1加速1.8百分点。并且这种加速在考虑基数效应之后也成立，利润和营收19-21年三季报复合增速分别为2.3%和6.4%。 不过，银行利润增速之间差异巨大，从-7%至+30%不等。浙商证券分析，资产质量的差异是核心差异之一；这一点在股份行体现尤为明显。资产质量优异的股份行，利润增速明显超越营收增速，比如平安、兴业、招行。资产质量承压的银行，营收也承受转型压力，比如民生和浦发营收负增长。 据经济观察网记者统计，六家城商行第三季度营收、归母净利润均实现两位数增幅。增幅排名居前的分别为厦门银行第三季度营收14.40亿元，同比增长40.13%，归母净利润4.42亿元，同比增长45.68%；宁波银行第三季度营收138.59亿元，同比增长34.82%，归母净利润47.88亿元，同比增长39.67%；杭州银行第三季度营收75.01亿元，同比增长29.36%，归母净利润20.29亿元，同比增长34.47%；成都银行第三季度营收45.94亿元，同比增长27.27%，归母净利润17.41亿元，同比增长20.33%。 6家股份行报告期内均实现营收、归母净利润正增长，其中营收增速最高的为浙商银行，该行第三季度营收同比增长43.76%，实现营收145.13亿元。归母净利润增速从高到低分别为平安银行32.50%、招商银行22.2%、兴业银行24.07%、中信银行11.85%、浙商银行10.63%。 对此，中国民生银行首席研究员温彬表示，主要原因包括：一是商业银行信贷投放力度加大，带动盈利能力提升；二是商业银行业务结构继续调整，中间业务等对收入和盈利的贡献提升。比如已公布三季度数据的银行中，多家银行中间业务收入增长达到或超过30%。三是商业银行净息差水平有所改善，带动经营效益提升。今年以来，人民银行保持相对宽松货币政策，银行负债端成本有所下降，加之商业银行更加注重财务计划和运营管理的精细化，进一步降低运行成本，增厚了银行利润空间。 邮储银行研究员娄飞鹏亦认为，总体来看，今年经济增速较高是恢复性增长，带来银行业收入和利润的高增长。后续随着经济高质量发展，银行业也将更加追求高质量发展，收入结构更加优化，数字化转型加快。 业绩归因来看，华西证券称，拨备计提仍是最大正贡献因子，其他非息贡献度提升，减值计提贡献度下降。具体诸如：手续费收入增速放缓，其他非息快增；手续费收入对银行业绩的正贡献边际回落，有基数抬高的影响，但预计财富管理相关业务仍贡献稳定收益，银行零售 AUM较年初增幅处于10%-20%区间，财富管理将成为银行业绩主要增长点。 实际上，银行的表现分化。在浙商证券看来，国有行利润增速表现亮眼，股份行增速下行。21Q1-3国有行、城商行、农商行利润同比分别+13.2%、 13.0%、17.0%、13.6%，增速环比分别+1.0%、2.1%、1.6%。而盈利增速的提升主要得益于其他非息支撑。 但不管怎样，“按照央行讲的实际贷款平均利率降到了有数据统计以来最低的4.6%左右，对比1.5%的存款利率，利差是存款利率的两倍，这还不算高吗？”一位市场人士称。 三 问题到底出在哪里？ “银行的问题是利差大，赚钱太容易。如果让利，应该向存款人让才对。老百姓的资产性收入太少，都变相补贴银行了。”一位金融专家告诉经济观察网。 从另一种角度看，北京大学国家发展研究院、中国经济研究中心教授黄益平认为，危机时期商业银行代行一部分政策性功能，也不奇怪。关键的问题是，将来由谁来承担主要的财务责任。 事实上，金融机构在支持中小微企业方面发挥了很大的作用。2020年前6个月，新增贷款达到12.09万亿，同比增长了25%左右。其中小微企业贷款余额增长了25.4%，比平均余额增长幅度高出12个百分点。信贷反周期扩张，尤其是小微企业信贷反周期扩张，反映的是政策功能，而不完全是市场化信贷决策的结果。 但在黄益平看来，“让利”一说值得商榷。他认为，银行利润增长创新高，不是让利不够，而可能是利率市场化不到位。“未必需要提高存款利率，实现存款利率市场化就行。” 现实是目前经济承压情况下，“加息”可能会混淆视听。“任何时候，落脚点都不应该是提高或者降低利率。而应由市场来决定合理的水平。”黄益平认为。 其实，“今年前三季度商业银行利润实现同比两位数增长（去年基数相对较低），但规模以上工业企业利润同比增长44.7%，三季度工业企业利润同比增长14.3%，均远高于商业银行。”王永利称。 王永利分析，现在的问题是，企业经营压力和盈利水平明显分化，确实出现一些企业非常困难。但这个问题非常复杂，包括政府与市场，金融与企业，供应链上下游、龙头企业与依附企业的矛盾等，不是简单的银行让利就能解决。当然，在经济下行压力不断加大情况下，央行一年期MLF和LPR一直保持去年4月的水平不变，可能比较高了，这是否意味着有降息空间？结构性货币政策是否还有发力空间？ 此时，全球货币政策而言，一个新的历史时刻——全球瞩目的美联储Taper时刻亦如期而至。北京时间11月4日凌晨两点，Taper落地。美联储宣布本月开始执行Taper，每月缩减150亿，2022年中期结束购债。 国盛证券首席经济学家熊园分析，美联储维持联邦基金目标利率不变，宣布从11月开始实施Taper，每个月减少购买100亿美债、50亿美元MBS，预计将于2022年中期结束购债，并表示若有需要可以调整缩债步伐。从会议声明和鲍威尔讲话来看，美联储对“暂时性通胀”的立场有所动摇，并暗示2022Q3可能将满足加息条件。“本次Taper方案没有超预期鹰派。” 从大类资产表现来看，FOMC决议公布后，标普500指数持续走高，最终收涨0.65%；10Y美债收益率较会议前上升4bp至1.60%；美元指数由会议前的94.08下跌至93.87；现货黄金由会议前的1765美元/盎司小幅上涨至1770美元/盎司。 熊园认为，美股上涨和美元下跌，主要反映了市场认为Taper节奏并未超预期鹰派；而美债收益率和黄金同步上行更多反映了美联储对通胀的担忧加剧以及加息预期的升温。 这种情况下，以我为主的货币政策如何行稳致远，当下市场似乎仍在静待政策底。 如果不考虑宏观环境、经济周期、行业监管以及市场等因素，回到银行低估值，投资者“看衰银行论”的问题上，中国邮政储蓄银行战略发展部总经理周琼以个人名义在《中国银行业》杂志上撰文指出，“看衰银行论”的产生，根源是在全球经济增速下降、杠杆率攀升、金融科技冲击、资本市场发展的背景下，银行商业模式特点的优势下降、劣势被放大。 譬如，银行经营风险、跨期交易的特点。银行是唯一一个以货币（一般等价物）为经营对象的行业，表面是经营货币，实质是经营风险。此外，银行需要资本、商业模式较“重”的特点。不过，“对商业银行也不必过于悲观。由于大银行的稳定性和在低估值下较高的股息率，银行仍有一定投资价值。” 在周琼看来，资产规模在人民币万亿元以上的大型银行，既需要有战略重点和特色，也需要业务较为均衡发展，互相促进带动，分散经营风险。 诚然，从1970年，英国《银行家》杂志以上年末资产规模排名，开始发布的300家全球大银行榜单来看，周琼分析，中国银行业助力了中国经济时空压缩式的跨越式发展，自身也取得了巨大的进步，在千家大银行榜单上从占比微乎其微到稳居高位。 但与此同时，周琼称，中国银行业仍然面临诸多矛盾和挑战：中国银行业在国际上的排名超过了中国实体企业，“银行暴利”之争不绝于耳；部分投资者不看好银行的投资价值，对银行的未来发展、风险暴露抱有疑虑。事实上，中国银行业利润规模大主要源于其资产规模大，而ROA、ROE在国际上处于合理水平。中国银行业的上述问题，主要是由于中国过度依赖银行信贷支撑的经济发展模式造成的，宏观杠杆率较高等问题值得关注。 未来，“中国银行业需要在服务国民经济的高质量发展中，继续探索自身高质量发展的道路，努力兼顾各利益相关方的利益，使潜在风险逐步化解、杠杆率稳中有降。”周琼表示。 而某种程度上，这其实关乎金融如何向善的问题。共同富裕框架下，上海新金融研究院副院长、浙商银行前行长刘晓春认为，市场、金融要促进共同富裕，就要抑制其可能的负向作用，通过各种政策手段，包括二次分配、三次分配，引导其向善的作用。就金融而言，可以做“金融服务向善、金融机构向善、金融监管向善”等三方面的工作。 金融服务向善来看。首先，发展普惠金融。金融支持共同富裕，普惠金融是题中应有之义。但在发展普惠金融，支持共同富裕中，必须始终明确，普惠金融不是三次分配，不是慈善救济，依然是市场机制下的资源配置，是金融机构的经营行为，必须商业可持续。其次，金融支持共同富裕，必须大力推动ESG投资，从共同富裕的角度说，应该成为金融服务的硬约束。金融监管向善而言，金融监管方式，对于需要禁止的行为，必须明确界限，具有执行的可操作性；对于需要鼓励的行为，则尽可能用引导性政策手段，借助市场机制达到目的。 金融机构向善方面，刘晓春认为，金融机构在提供服务中要求服务对象做到的ESG方面的内容，在自身的经营管理中也应该做到。 （本网记者黄蕾对此文也有贡献）

制图：肖利亚 经济观察报 记者 梁冀 李沁 甫登陆深交所，“退市”二字竟成中自科技（688737.SH）股吧里的高频词。“请中自退市，把钱还给我们！你把钱圈走了，留给投资人的是满地鸡毛！”有投资者在股吧中发帖道。留言中还有人跟帖：“目前亏9000多点”“目前亏13000”…… 有着“燃料电池催化剂第一股”之称的中自科技，2021年10月22日上市首日跌破发行价，成为注册制下年内首只破发新股。“肉签”变“中弹”，中签投资者们苦不堪言。 这只是一个开始。 数据显示，在10月22日至11月2日的8个交易日内，先后有中自科技、可孚医疗（301087.SZ）、中科微至（688211.SH）、新锐股份（688257.SH）、戎美股份（301088.SZ）和成大生物（688739.SH）、深成交（301091.SZ）、C华兰（301093.SZ）以及C争光（301092.SZ）9只新股上市首日即破发，占到同期新股数量近一半，A股“新股不败”神话破灭。 直至11月3日，零点有数（301169.SZ）登陆创业板。截至当日收盘，零点有数大涨141.5%，终结了此前A股连续8个交易日均现新股破发的进程。 基金经理曾阳是在新闻中注意到新股连续破发的消息的。10月底的一天，曾阳正在看盘，忽然手机上滚动新闻发来一条提示：市场再现新股破发……他脑海中几乎同时冒出了这个想法——要注意打新底仓的股票了。尽管之前也发生过类似的事情，不过曾阳和同事还是决定，暂时不动打新基金，注意一些打新底仓的股票。 不止是曾阳和他的基金有所思考，新股频频破发的地震波，正在A股市场上传导至越来越大的范围。从企业计划上市，到券商投行保荐，再到机构询价、投资者打新，在注册制改革不断推进的过程中，新股生态也在发生着一系列“化学反应”。 新股密集破发，北京一中型基金公司基金经理有着切身的感受：从结果看，短期会直接影响打新的收益，导致打新收益率下降。但后续也会使得打新参与者报价更加合理，趋近新股的本身价值。同时也更加考验打新者对新股的研究和定价能力，最终引导打新收益回到对价值的研究能力，而非制度套利。 从博弈回归到价值，A股打新逻辑正在重塑过程中。 川财证券首席经济学家陈雳判断，长期来看，新股打新收益下滑、破发现象都将趋于常态化，这也表明询价新规施行后，一、二级市场间差价减少，新股定价机制更加趋于合理。 中签即被套，打新“变天” 10月22日，头顶行业第一股光环的中自科技登陆A股，其发行市盈率27.94倍，而参考行业的市盈率达49.68倍，被投资者寄予“中一签赚10万”的厚望。 然而，其当日开盘即为每股70元，跌破70.90元的发行价，盘中最低触及58.88元。随后几日，该股股价继续下行，最低触及51.11元，至11月5日收于52.84元。这意味着，如果中一签（500股），浮亏最多时即达到9895元。中签即被套，中自科技的投资者们领教了破发的威力。 紧随中自科技之后的7个交易日里，可孚医疗、中科微至、新锐股份等8只新股亦上演上市首日即破发的戏码，占据同期上市新股的半边天。 其中，成大生物上市首日即下跌27.27%，投资者们调侃“中签如中刀”，眼睁睁看着大幅亏损深感“扎心”。 博时基金高级策略分析师刘扬分析近期A股频频出现新股破发情形发现，这些破发的新股普遍存在以下共同特征：一是估值定价过高。这些个股发行市盈率动辄50~60倍，PB估值则普遍在10倍以上。二是部分公司业绩表现比较差。高估值如果没有基本面支撑，出现破发不足为奇。三是上市时间点处于市场低迷期。近期破发个股主要出现在10月下旬至今，市场赚钱效应在收缩，投资者更容易形成观望之势。 密集的新股破发让市场哗然。很多投资者在社交媒体上说，自己一改此前每个交易日一打开股票交易软件就“闭眼打新”的习惯，好好看看当天的新股是做什么行业的、业绩怎样。 打新不再是个稳赚不赔的生意，机构们也这样想。 一位基金业内人士笑称，原来打新中不中签靠运气，现在打新则是项“技术活”，对基金打新策略的要求更高。询价新规落地后，自己所在的公司在调整策略，投研团队正在发力深入对新股定价的研究，力求定价更精准。不过，若新股定价偏高，则有可能放弃打新。 在天相投顾高级基金分析师宫曼琳看来，新股破发会造成打新策略局部失效，对打新基金造成一定的影响。不过，考虑破发新股仍占少数，后续市场可能会减少新股高价发行，无需过度担心。同时，短期内可以降低对打新作为主要收益来源的打新基金预期，有助于理性投资。 新股破发潮正酣，弃购现象也翩然而至。 11月4日晚间，刚刚登陆创业板的天亿马（301178.SZ）发布了IPO网上发行结果公告。公告显示，天亿马发行无网下询价和配售环节，网上中签投资者放弃认购股数全部由保荐机构（主承销商）包销，保荐机构（主承销商）包销股份的数量为27.78万股，包销金额为1351.87万元，保荐机构（主承销商）包销股份数量占总发行数量的比例为2.36%。 而此前一天，同样登陆创业板的新股强瑞技术（301128.SZ）公告网上发行结果：网上投资者放弃认购新股数量为50.9万股，占总发行数量的2.76%，刷新了2019年注册制实施以来所有注册制新股的弃购占比纪录，刷新了近10年来A股的新购弃购占比。 近10年来，A股新股弃购占比最大的是2012年时的中国交建，弃购占比是11.05%，强瑞技术以及天亿马分居第二、三位。 记者采访了解到，正常情况下，新股的弃购占比在百分之零点几到百分之零点零几区间。 破发背后，询价新规亮剑 一位基金从业人士向经济观察报记者表示，正常而言，新股频繁破发多发生在熊市，但当下并非如此，溯其根源与新股定价政策有关。 “近期新股频繁破发现象与询价新规的施行有一定的联系。”陈雳观察发现，IPO询价新规出台前，市场上普遍存在着询价机构“抱团压价”的现象。部分机构出于套利目的压低报价，损害了发行人的利益。询价新规施行后，新股发行定价更趋于合理，但也导致中间套利空间减少，因此新股出现密集破发的情况。 在资深投行人士王骥跃看来，近期多只新股破发属于正常的阶段性现象，也是询价新规施行后市场逐步适应的过程。此外，询价规则调整前新股动辄几倍涨幅，机构为博入围机会乐得提高报价，而二级市场投资者则认定新股发行价已有抬高，所以对新股有所回避。加之近期市场环境也在调整，故出现上述新股频繁破发的状况。 9月18日，证监会发布《关于修改<创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定>的决定》。同日，沪深交易所也分别发布新修订的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》和《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021年修订）》。至此，询价新规正式出台。相关资料显示，规则发布前已刊登招股文件启动发行工作的企业，适用原规定；规则发布后启动发行工作的企业，适用新的规则。 据了解，此次修订针对的，正是打新过程中网下机构投资者“抱团报价”的行为。 自科创板与创业板分别于2019年7月和2020年8月试点注册制以来，市场逐步建立起以机构投资者为主体进行询价、定价和配售的市场化的新股发行承销机制。但在实践过程中，也出现了部分网下机构投资者重策略、轻研究，为博入围“抱团询价”等扰乱发行秩序的问题。 华东某私募人士向经济观察报记者表示，一般来看，打新过程即企业拟上市，聘请券商进行估值与辅导，券商询价之后得出一个较为合理的价格，此价格也较为公允。但此前出于保护中小投资者利益的考虑，市场上存在着市盈率不超过23倍的默认规则；如此，新股较多以低价发行，参与申购的投资者一旦中签就能赚钱，也造就了A股“新股不败”的神话。随着注册制的推行，新股发行市盈率不超过23倍的“隐形上限”被取消，但前期参与询价各方自发延续了低报价的潜规则。 根据注册制下科创板与创业板的打新规则，新股IPO价格是由发行人与保荐机构根据初步询价结果，综合发行人基本面、可比公司估值水平和市场情况等确定。参与询价的机构需要底仓，位于报价区间最高的10%被剔除。发行价不能超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，以及剔除最高报价后公募、社保基金、养老金、企业年金和险资等A类机构投资者报价中位数、加权平均数孰低值。因此，这些大机构定价过程中拥有很高的权重。 该私募人士透露，但实际操作中，大型询价机构可能会提前商量好一个价格，因其体量与权重具有优势，更容易形成报价的中枢，其他中小机构投资者只能去猜测或打听前者的报价，用同等或稍高一点的报价博入围，如此令市场通过配售机构价值研判、充分博弈后得到企业公允价格的定价机制逐渐失效。 针对实践中出现的问题，监管层开始着手进行规范。2021年8月13日，中证协通报称，针对部分科创板项目报价一致性较高的线索，会同上交所对19家网下机构投资者开展联合现场检查。通报显示，相关网下投资者存在内控制度不完善、定价依据不充分以及未严格履行定价决策程序等问题，中证协对上述投资者采取相应自律措施。 同日，上交所也出具5份监管警示函，对深圳诚奇资产、上海少薮派投资、上海明汯投资、平安养老保险4家机构采取书面警示监管措施，对鹏华基金1家机构采取监管谈话并处以书面警示监管措施。 时至今日，询价新规施行已有月余，网下配售机构“抱团压价”的情况也有所改善。 中信证券10月15日发布的研究数据显示，询价新规施行后，由于入围账户数量明显下降，因此新股中签率有所上升。以A类账户为例，科创板中枢从9月的0.026%上升至0.04%；创业板中枢从 9月的 0.026%提升至0.049%。同时，科创板有效报价区间宽度的中枢水平由原先约0.4%提升至约20.3%；创业板则由原先约0.6%提升至约16.9%。此外，科创板7只新股中有2只超过“四个值”，创业板8只新股中有5只超过“四个值”，且整体定价中枢明显上移。 所谓“四个值”，是指剔除最高报价部分后，所有网下投资者及各类网下投资者剩余报价的中位数和加权平均数、以及剔除最高报价部分后，公募、社保基金、养老金、企业年金和保险资金剩余报价的中位数和加权平均数。 前述华东私募人士称，询价新规正体现了对于发行人利益的关注。若发行价被抱团机构过分压低，券商在新股发行这一买方市场中话语权势弱。抱团的询价机构则两头得利，低价入手发行人股权，待其上市股价大涨时转售给二级市场投资者获利。 华南一位私募投资经理认为，在发行价压低到下限、二级市场暴涨的情况下，部分抱团询价机构赚得盆满钵满，通过压价成为最大的获益者，但打新链条上的其他主体——发行人、投行和二级市场投资者权益受到损害。 一位近期打新遭遇破发的基金经理未过多关注新股破发的情况。原因在于自己所管理的基金并不依赖打新所带来的收益。据其了解，一般来讲，规模符合条件的基金基本都会参与打新，主要集中在主板，属于“蚊子肉”。新股连续破发的短期现象与定价政策影响的更多是那些规模在2亿左右的专门以打新为主的基金。同时被动指数基金也可能受到波及，因为其超额收益部分贡献自打新基金。 前述基金业内人士则考量较多：未来，在基金打新策略中，能否以合理的新股定价获得更高的收益，对投研提出了更高的要求，当然这也意味着投研在其中的重要性越来越高。今后基金打新肯定不是一个百分百赚钱的事情，但其中包含一定的胜率。不过该胜率需多方考量，政策变化时间不长，数据样较少，例如在一定时间内新股破发的比例是多少？新股的定价与业内其他公司的定价浮动差距多大的时候更容易破发？上述问题均需考虑其中。 发行人与承销商权重获修正 将机构抱团询价演绎到极致的代表，当属“贴地”登陆科创板的上纬新材（688585.SH）。 2020年9月，上纬新材公告称，公司预计募资2.16亿元，实际募资1.08亿元，扣除发行费用后净募资7004.27万元。其彼时上市市值为10.04亿元，几乎跌破科创板10亿市值的门槛。令市场关注的是，上纬新材询价过程中，有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件，其中有399家机构管理的6903个配售对象报价统一为2.49元/股，参与询价的机构投资者被指“抱团压价”。 9月21日，上交所科创板自律委员会就此现象发布行业倡导，呼吁买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价。 上海一大型券商保荐代表人告诉记者，新股询价机制当中，主承销商先确定新股发行价格区间，并向询价机构给出参考价。发行人与承销商给出投价报告后，无力影响询价机构。记者了解到，极端案例中，甚至有询价机构报出了券商参考价下限一折的价格。 中信证券研报认为，站在发行人角度，询价规则调整的目的是打击报团+低价：一是高价剔除比例，从不低于10%调整为不超过3%，倡导建议高价剔除比例不超过3%，不低于1%；客观上鼓励高报价；二是从定价安排上，发行价格超过网下投资者报价平均水平的，无需采取延迟申购安排，同时建议综合评估公司合理投资价值、可比公司二级市场估值水平、所属行业二级市场估值水平等方面，审慎评估是否超出“四个值”；倡导建议定价超“四个值”孰低值的，超过幅度不高于30%；这在客观上支持了发行人和主承销商理性定价权利，鼓励报高价，强调发行人和主承销商定价权利。三是定价说明方面，对于定价不在投价报告估值区间范围内的，取消发行人和主承销商应当出具说明的要求，便利了报高价。 王骥跃发现，询价新规实施初期，明显可以看到机构博入围的心态依然存在，大多数报价的中位数高于加权平均数；而新股密集破发之后的几家新股，则报价趋于谨慎，报价的中位数普遍低于加权平均数。 询价新规的调整，让发行人与承销商权重获修正，而新股密集破发的出现，加速了注册制改革下询价新规的效果显现，发行人获得更为合理的募资，券商投行则更为审慎选择拟IPO企业、力争寻求更为理性的定价。 前述上海大型券商保代告诉记者，询价新规施行后，抱团压价的情况有所改善，发行定价中枢上移，上市公司募集的资金增长也带动券商承销保荐收入也水涨船高。 从券商角度看，华创证券非银团队认为，券商各项业务受益于法规持续完善，巨大的发展空间已被打开，未来业绩或将有较大提升。投行业务方面，科创板和创业板注册制已经落地，具备定价销售能力、风险把控能力、和集团协同的高质量投行或能提高市占率，提升业务话语权。资产管理业务方面，主动管理能力将是持续发展的关键，“资管公募牌照+控股一家基金+参股一家基金”的模式或能有效提高收入平稳程度。 机构打新逻辑重塑 “其实碰到市场行情不好的时候，新股出现阶段性破发并不奇怪，我们主要怕预期不好。”基金经理曾阳说。 上一次，曾阳经历新股批量破发还是2012年的事情。2012年，新股的月均破发比例在30%左右，平均破发幅度大概8%，单月最高破发比例出现于2012年1月，达到60%，平均破发幅度也达到了12%。 中金公司研报指出，2009年6月起，新股发行定价取消了市盈率限制，此后三年多的时间里开启了A股市场首次市场化定价尝试。时至今日，A股出现过两次破发较为集中的阶段：第一次是2009-2012年，断断续续月度不时有新股首日破发，2012年之后几乎每月都有一定比例新股破发；第二次则是近期。 华鑫证券研究发展部分析师严凯文和董冰华认为，复盘历史，流动性边际收紧往往会催化新股集中破发。同时微观视角上，部分新股未能反映基本面不利变化导致股价承压，预计未来分化将持续，吃大锅饭的时代已成过去，在差异化竞争时代，要求机构投资者对行业及个股基本面有更深入的理解、更精准的定价。 放长眼光看，A股股票发行从审批制到核准制再到注册制改革，新股从有规模与盈利要求的、资金追逐的稀缺品种，到如今以信息披露为核心的门槛下降，甚至非盈利企业也可IPO的较为充足的供应，注册制带来的生态变化，影响着新股生态上的每一个链条。 在全面推进注册制改革过程中，市场上出现了重博弈、轻研究的定价模式，而询价新规的出台则有利于遏制蜂拥炒新，并促使新股收益理性回归，将新股定价模式从博弈行为转变为对公司价值的研判。 陈雳判断，询价新规施行以后，未来新股发行定价将从“重套路”向着“重研究”逐渐转换，而券商相关的投研报告将成为判断新股合理估值的重要依据。对投资者而言，询价新规的实施将改变以前打新“稳赚不赔”的生态，新股发行定价更加理性、合理的同时，也伴随着新股溢价降低、投资者打新收益下滑的情况。因此投资者参与打新要更加谨慎，要树立正确的价值投资观念，做好新股研究，对于参与打新的企业要有充分的了解和认知后，再参与打新。 前述打新遭遇破发情况的基金经理坦言，新股定价定得太高，参与打新的人会变少；定价过低，券商、基金公司赚得钱会变少，同时企业融资也会变少。以后，标的还是要综合基本面定价，以市场选择为主，该是多少就是多少。同时，在进行新股选择时会考虑胜率，在胜率较高的情况下选择参与；反之，如果胜率不高，亏损的概率较大，很多做绝对收益的基金会撤出。 广发证券财富管理部研究认为，新的发行定价机制更市场化，新股定价将更加贴近二级市场的估值水平，过去多年新股中签暴利将成为小概率事件。参与新股投资将更加考验投资者专业定价的能力，如何合理定价将赋予更重要的权重。回归投资本源，标的投资价值如何将是首要前提。如果标的本身缺乏投资价值，定价又缺乏套利空间，那么参与申购的兴趣可能会大打折扣，对于发行市场来说可能形成合理的倒逼机制。 星石投资首席研究官方磊也感受到，短期来看，新股破发可能对投资者情绪造成影响，但长期看，反而有益于股市的健康发展，反映出市场的价格发现能力越来越强。机构投资者有望在打新过程中更加注重研究，整体打新收益率有望更加合理化。 （应受访者要求，文中曾阳为化名）

经济观察网 记者 万敏 绿色金融的未来，会有更多C端用户的参与吗？ 11月3日，香港金融管理局（以下简称“金管局”）与投资推广署合办“香港金融科技周2021”，其中发布称金管局与国际结算银行创新枢纽（BISIH）辖下香港中心完成了Project Genesis，成果之一是完成了在香港向零售投资者发行代币化绿色债券的概念认证。金管局会进一步研究透过政府绿色债券计划试行发行代币化绿色债券的可行性。 目前，虽然绿色债券的发行数量和规模在不断提升，但大部分仅机构交易者能参与其中，代币化或将能使绿色债券进入更多个人投资者的投资配置清单里。 另一方面，近期湖州银行的招股书申报稿中披露，计划设立绿色消费金融公司。 从融资端到资产端，绿色金融产品离零售用户越来越近了。 消费金融产品蓄势待发 2017年6月，国家批复了5省8地的国家级绿色金融改革创新试验区，其中就有浙江湖州。截至2020年6月，五个金融改革试验区共有209家绿色专营机构，其中浙江有79家。 近期“全力冲刺成为国内首家绿色上市银行”的湖州银行，成立于1998年，前身为湖州市商业银行，实际控制人为湖州市人民政府，第一大股东为市属国企——湖州市城市投资集团股份有限公司，第二大股东为省属国企——物产中大股份有限公司，近期披露了招股意向。 湖州银行的2020年社会责任报告显示，截止2020年12月末，湖州地区绿色贷款余额111.7亿元，绿色贷款余额增速25.76%，全部贷款余额增速19.37%；湖州地区绿色贷款余额占比31.34%，高于全市平均水平。 湖州银行还推出了绿色理财产品，面向生活垃圾分类标杆居民或单位，已共计发售5300万元，该产品募集的资金同样投资于各项绿色项目建设。 在个人信贷产品方面，根据湖州银行发布的招股书，该行拟申请发起设立以绿色金融为特色的消费金融公司，主要针对三大目标客户群体：一是在有良好记录的存量客户中选择有绿色行为习惯的客户作为目标客户群体，对目标客户进行细分并相应提供定制化的产品和服务；二是为“绿色消费场景客户”提供一般消费现金贷款服务、消费保险代理服务、消费咨询服务等服务；三是针对购买绿色产品的个人客户，为其购买节能产品、电动车、绿色家装产品等耐用绿色消费品提供小额无担保信贷服务，或满足其他一般性消费需求。 《2021年商场绿色消费报告》显示，超六成的受访者知晓“绿色消费”，其中，00后、90后对“绿色消费”的认知明显高于其他年龄段，分别达79%和70%。抓住年轻消费者群体对绿色低碳的注意力，引导绿色消费场景的展开，或有助于消费金融机构和产品在行业红海中找到新的增长曲线。 “举例来说，年轻客群对特斯拉、蔚小理等新能源汽车在电动化、智能网联化方面的探索具有较高的认同度，但其中一部分用户当期消费能力有限，可以通过分期贷款、融资租赁等形式得到支持，这就是绿色消费金融的应有之义。” 中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天认为，这样的消费既不属于过度消费、铺张浪费，也能够带动更多产业发展，符合当前政策导向，值得消费金融机构做更多考量和布局。 随着我国“3060”目标战略的提出，倡导绿色低碳生活、引导绿色消费成为绿色金融新的业务领域和产品创新方向。作为消费金融市场的主流，多家银行也推出了绿色主题的信用卡，如江苏银行绿色低碳信用卡携手银联构建了绿色低碳积分体系，结合持卡人在银联系统的绿色消费行为，如乘坐公交地铁、云闪付缴费、共享单车骑行、高铁出行、新能源车充电等，计算个人碳减排量，并配置相应权益，以娱乐互动和动态回馈的机制，鼓励客户绿色消费。 如何倡导“对环境友好”的消费方式，并通过产品和服务创新满足绿色消费趋势，带动消费者的低碳环保意识，是当下绿色金融的发展方向之一。今年双11期间，网商银行还宣布推出免费“绿色0账期”，即绿色商品一经卖出，商家就能立即提前收回货款；此外，为鼓励消费者选择绿色家电，在天猫“绿色会场”购买国家认证的一级能效家电，即可获得蚂蚁森林能量奖励。 金天认为，现在绿色消费金融有概念泛化的倾向。比如，有些机构认为自己的消费金融产品重点推广给了可能具有绿色消费习惯和行为习惯的用户，就属于绿色消费金融；有些机构认为自己在发展普惠金融过程中推广了数字化的申请和审批流程，减少了纸张浪费，也属于绿色消费金融，等等。“要真正符合绿色消费金融内涵，应当首先在产品本身上找准结合点。” 科技助力绿债投资“化整为零” 目前，绿色低碳产业和企业在融资端通过绿色信贷、绿色债券获得长期、优惠的融资支持，是银行等金融机构介入绿色金融的主要方式，如何带动更多零售投资者参与对绿色产业企业的了解、支持，业内还在探索。 今年8月24日，香港金管局联手国际清算银行旗下的香港创新中心，进行将金融科技引入债券市场的研究，命名为“起源项目（Project Genesis）”。11月3日，“起源项目”称，已经完成了两个试验性平台对上述概念的论证，未来或将推出一个相关的手机app。“在债券的全部生命周期里，投资者将很容易追踪应付利息，并实时跟踪项目的清洁能量及碳减排情况。”声明还指出，这将给零售投资者提供一个在透明市场上出售债券的平台。 香港金管局还表示，下一步，将研究通过政府绿色债券计划试行发行代币化绿色债券的可行性。 这是香港金融行业为推进绿色金融发展的一系列努力之一。 今年10月20日，香港金融管理局总裁余伟文在公开演讲中表示，金管局正协助政府推行总值2,000亿港元的绿色债券计划，逐步建立多种类的绿债收益率曲线，为企业发债提供切实的基准。金管局已经于2019年和今年2月协助政府两度发行合共35亿美元的绿色债券。我们计划扩大绿债发行的币种、项目的种类、发行的模式和渠道，包括筹备发行零售绿债，进一步丰富香港绿色和可持续金融生态，以及向潜在绿色债券发行人展示香港能够提供一站式服务，推广香港成为发行绿色产品的首选平台。 零售绿债，此前也有金融机构尝试。 2017年，国家开发银行在全国银行间债券市场发行“长江经济带水资源保护”专题绿色金融债券。本期债券发行规模不超过50亿元，为国开行2017年第三期绿色金融债券。其中44亿元金融债将在银行间债券市场发行，剩余不超过6亿元将以柜台债的形式，通过工商银行、农业银行、中国银行营业网点和电子渠道，首次向社会公众零售。 近几年来，绿色债券扩容不断提速，根据东方金诚信用的统计，今年上半年境内绿色债券累计发行201只，发行规模2460.96亿元，发行数量同比增长91.43%，发行规模同比增长122.05%。但在整体债券市场和绿色金融融资规模中的占比仍较小。 近期，国务院发布了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，其中提出“支持符合条件的企业上市融资和再融资用于绿色低碳项目建设运营，扩大绿色债券规模。”等，绿色债券的发行有望进一步扩容。 中信证券在其研报中指出，从发行票面利率来看，绿色债券可比非绿色债券有一定优势，但二级市场方面，目前国内绿债市场暂没有体现出“绿色溢价”。“我们判断这属于合理现象，持有绿色债券面临的风险敞口和持有非绿债是无差别的，纵然绿债乃至绿色金融对于环境能够产生积极影响，但绿债持有人和非绿债持有人一样受益于环境的改善，没有优先劣后。”中信证券认为，不能排除未来出现“绿色溢价”的可能性，这一变化可能由供需力量、税收优惠、质押便利等因素导致。 2021年7月1日起，央行《银行业金融机构绿色金融评价方案》（以下简称《方案》）正式实施。《方案》中明确指出，绿色金融业务包括但不限于绿色贷款、绿色证券、绿色股权投资、绿色租赁、绿色信托、绿色理财等。此次《方案》丰富了银行业金融机构绿色金融业务的覆盖范围，明确当前纳入评价范围的绿色金融业务包括绿色贷款和绿色债券，正式将绿色债券纳入银行业金融机构绿色金融评价体系。 而在新增的绿色信贷或绿色债券等项目中，银行尤其需要辨别底层资产是否真的“绿色”，需警惕行业中的伪绿色科技和伪绿色金融。腾讯金融研究院秘书长杜晓宇在“绿色赋能·永续发展”银行业绿色金融论坛上表示，建议落实监管信息和数据统计机制，通过人工智能、大数据等技术，提升绿色金融宏观审慎和微观监管数字化水平，防范绿色信贷、绿色债券违约爆发的风险。

经济观察网 记者 汪青 济民可信20亿元存款质押担保事件仍在持续发酵。 11月4日晚间，渤海银行首度对外公开回应称，根据其了解到的信息，在一年左右的时间里，济民可信系还收取了来源于华业石化系的三倍于该行存款利息的额外收益。其掌握的其他信息也显示出：济民可信对此事是知情的，并非其对外声称的单纯的存款客户。 针对渤海银行的说辞，济民可信再次通过旗下公众号发文回怼：再次重申我集团对存款遭质押毫不知情。此外，要求渤海银行提供相关说辞的进一步证据。 10月23日，江西药企济民可信对外宣称旗下两家子公司存在渤海银行南京分行的28亿元存款，在不知情的情况下，被无关联第三方用作贷款质押担保。 事件不断发酵后，渤海银行发布公告称，“发现企业间异常行为，已向公安机关报案，依法寻求司法解决。”针对渤海银行的说辞，济民可信随后在其公众号发布《六问渤海银行南京分行》，向其讨要说法。截至目前，渤海银行和济民可信均表示已报案。 与此同时，作为融资方的华业石化在此过程中一度失联。记者注意到在今年9月该公司已被中石化“打假”非央企旗下公司。频繁的股权变更，其背后真正的实控人身份成迷。 11月4日晚间，此前沉默的渤海银行首度接受媒体采访。 渤海银行称，根据我们了解到的信息，在一年左右的时间里，济民可信系还收取了来源于华业石化系的三倍于我行存款利息的额外收益。我们掌握的其他信息也显示出：济民可信对此事是知情的，并非其对外声称的单纯的存款客户。 这件事暴露出我们南京分行下辖营业部在人员管理、操作环节方面存在薄弱环节。我们将对此一查到底，也在此向广大公众郑重承诺：如有证据显示我行人员存在任何违法犯罪行为，我们绝不隐瞒、不掩盖任何线索，不偏袒、不包庇任何人。 同时，我们想指出：这件事涉及的企业及个人众多，当事各方单方面提供的信息、证据都不能客观真实地还原事件全貌。 当前，公安机关已受理报案并开展调查取证工作。我们正在密切配合公安机关加快侦破，因此将继续克制公开发声，以免影响警方正常调查工作的开展。 我们也真诚呼吁：给予公安司法机关一个清朗、公正的调查办案环境，和我们一起耐心等待警方对此事更为详细的调查结果，确保公正公平，共同建设法治中国。 对于此事件中涉及的质押资金，我们将严格按照司法机关的调查结论及最终结果，依法处理。需要我们承担的责任我们绝不推诿、不逃避、不转移任何法律责任。 请大家相信：我们一定会确保客户的正当、合法权益得到充分保障，也希望有关各方遵守相关法规，共同维护金融秩序的安全与稳定。 随后，济民可信发文《再次重申！我集团对存款遭质押毫不知情！》，进行回怼。 内容主要包括三点： 一、我集团再次重申，下属两家子公司28亿元存款遭渤海银行南京分行质押并为第三方公司提供融资担保的全部操作过程，我集团毫不知情。渤海银行南京分行称“其他信息也显示出：济民可信对此事是知情的”。请渤海银行详细披露所谓“其他信息”，或就我集团《六问渤海银行南京分行》一文中提及“不联系企业、不依规定面签质押合同，就将我集团的巨额存款给第三方贷款做质押担保，这是否符合贵行的规范业务流程？”等六条疑问给予解答。 二、我集团下属两家子公司33亿元资金，在渤海银行揽储人联系下于2020年11月至2021年8月陆续以“新易存”形式存入该行。相关存款的全部收益情况及来源，我集团在9月3日向无锡警方报案时已作详细阐述并提供了具体的款项记录。 三、我集团相信公安等司法机关能够排除一切干扰并查明该案的全部事实，有信心也更有耐心等待真相大白的时刻。

【环球时报-环球网报道 记者白云怡】据美媒报道，中美两国有可能在两国领导人线上会面期间宣布重开领事馆、签证放宽等缓和双边关系紧张态势的措施。有记者在5日举行的外交部例行记者会上就此询问，对此，汪文斌回答称，已注意到美国媒体的有关猜测性报道，目前没有可提供的消息。 他强调，美国单方面挑起很多事端，严重破坏了中美关系，中方已经做出正当必要的反应。中方希望美方纠正错误，同中方相向而行，推动中美关系尽早重回稳定发展的正确轨道。 责编：赵宽

希奥玛拉·卡斯特罗出席竞选集会。资料图 参考消息网11月5日报道 据台湾中时新闻网11月4日报道，台湾中美洲“友邦”洪都拉斯将于本月28日举行总统选举。该国在野党候选人希奥玛拉·卡斯特罗先前曾表态，若当选会与台湾“断交”并与大陆建交。 另据台湾《自由时报》网站11月3日报道，台湾与洪都拉斯的“邦交”传出警讯。台当局表示，台洪关系“审慎乐观”。 责编：庄鹏泽

【环球时报-环球网报道 记者 白云怡】11月5日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会，部分内容如下。 据报道，4日，美国国务院发言人普莱斯称，美国敦促中国在北京冬奥会期间，不要限制记者自由行动和准入，保障其人身安全及报道自由。中方对此有何回应? 北京冬奥会秉持开放办奥理念，从筹办伊始就一直欢迎各国媒体关注、报道北京冬奥会和冬残奥会。筹办以来，为给媒体提供良好的服务，北京冬奥组委通过邀请驻京境外媒体参加集体采访、媒体沙龙、新闻发布会、联谊活动、“相约北京”测试活动以及推送冬奥信息快讯等多种形式，向各国媒体介绍北京冬奥会筹办情况。 我们欢迎各国媒体采访北京冬奥会和冬残奥会，目前，已有超2500名文字和图片记者提交北京冬奥会注册申请。在此，我们重申，在遵守中国相关法律、法规和防疫政策的前提下，所有外国注册媒体记者都可以在中国境内采访报道北京冬奥会和冬残奥会及相关事项。北京冬奥组委将依据主办城市协议和中国相关政策保障媒体记者的报道自由，我们将一如既往地为外国媒体记者在华报道提供便利和帮助。 我们非常欢迎媒体记者对北京冬奥会的场馆建设、赛事组织、运行保障等相关工作进行报道，并对筹办工作开展舆论监督，这有助于我们不断提高赛事组织和运行能力。但是，我们坚决反对将体育政治化，反对针对中国的强烈意识形态偏见，反对以所谓新闻自由的名义编造虚假新闻、虚假信息歪曲抹黑中国和北京冬奥会。 我们敦促美方从尊重奥林匹克精神，促进奥林匹克运动发展，维护包括美国在内的各国运动员利益出发，践行“更团结”的奥林匹克格言，停止发表不负责任的言论。 责编：赵宽

11月5日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者提问，11月4日，中国政府中东问题特使翟隽同苏丹外交事务负责人萨迪克通电话，就中苏关系和苏丹局势最新进展交换看法。另据消息人士称，苏丹国内各派正进行协商对话并取得进展，新的过渡权力机构有望在24小时内成立。中方对此有何评论？ 汪文斌介绍道，昨天中国政府中东问题特使翟隽同苏丹外交事务负责人萨迪克通电话，呼吁苏丹各派以人民利益为重，通过对话协商解决分歧，共同推进政治过渡。翟隽强调，中方反对外部势力干涉苏丹内政，支持苏丹有关各方在《宪法宣言》和《朱巴和平协议》框架下倾听并照顾彼此关切，捐弃前嫌，凝聚共识，为下阶段推进政治过渡奠定牢固基础。中方呼吁国际社会为苏丹政治过渡提供更多的帮助和支持，注入正能量。萨迪克感谢中方一贯秉持客观公正的立场，为推动苏丹政治过渡进程和经济社会发展提供了宝贵支持。萨迪克说，苏方高度重视中方对妥善处理当前苏丹局势的意见，希望中方继续在苏丹问题上发挥积极作用。 汪文斌表示，中方注意到有关苏丹国内各派协商对话取得积极进展的报道，正如翟隽特使说的那样，中方希望苏丹保持和平稳定，呼吁苏丹有关各方通过对话妥善解决分歧，相信苏方有智慧、有能力处理好内部事务，支持苏丹人民自主解决苏丹问题。（澎湃新闻高级记者 于潇清 记者 苏杨帆） 责编：赵宽

　　中新社北京11月5日电 德黑兰消息：当地时间11月4日，数千名伊朗人在伊朗首都德黑兰街头集会游行，纪念占领美国驻伊朗大使馆42周年。 　　美联社报道称，成千上万的伊朗人当天走上街头参与游行，还有民众走到美国大使馆旧址，高呼反西方口号，焚烧美国国旗。伊朗伊斯兰革命卫队总司令侯赛因·萨拉米也现身游行现场，他对民众发表讲话称，伊朗人民将勇敢地挺身对抗试图干涉本国人民利益的侵略行为。 　　据法新社报道，一些游行民众针对将于本月29日重启的伊核谈判提出质疑，称“美国从不尊重条约或信守承诺，一切都不会改变”，还有民众呼吁“不要参与谈判”，因为“伊朗已经被欺骗过太多次了”。 　　另据路透社报道，针对即将重启的伊核谈判，伊朗总统莱希4日表示，伊朗“不会离开谈判桌，但也不会同意任何最终会损害伊朗人民利益的过分要求”。他强调，伊朗参与谈判旨在解除压迫性制裁，但在涉及本国人民利益的问题上“绝对不会以任何方式退缩”。 　　1979年伊朗伊斯兰革命后，位于德黑兰的美国驻伊朗大使馆被占领，52名美国外交官和平民被扣留为人质，导致两国关系急剧恶化。这场人质事件始于1979年11月4日，一直持续到1981年的1月20日，长达444天。(完) 责编：海闻

公安部原党委委员、副部长孙力军涉嫌受贿一案，由国家监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。日前，最高人民检察院依法以涉嫌受贿罪对孙力军作出逮捕决定。该案正在进一步办理中。 来源：最高人民检察院微信公众号 责编：赵宽

央广网北京11月4日消息（记者陈锐海）11月4日，农业农村部召开新闻发布会，介绍今冬明春重要农产品生产保供情况。会上，农业农村部畜牧兽医局副局长陈光华表示，我国生猪生产到2021年二季度已完全恢复。6月至9月，全国出栏肥猪平均价格一路下降，降至成本线以下。四季度进入猪肉消费旺季，市场价格有所回升，近期震荡趋稳。 据农业农村部监测，11月3日，全国活猪平均价格为每公斤16.04元，略高于养殖成本线，养殖亏损情况有所缓解。 据陈光华介绍，预计2021年四季度到2022年一季度，我国上市的肥猪同比将会明显增长，生猪供应相对过剩的局面还会持续一段时间。目前，全国能繁母猪存栏量仍比正常保有量多6%，预计到2022年年初才能调整到合理水平。 责编：海闻

记者从市城市管理委了解到，本市将于11月6日0时正式启动2021-2022年采暖季居民供暖工作。 根据市专业气象台预报，受寒潮影响，预计北京地区11月6日至7日将出现明显雨雪、大风和强降温天气，7日至15日，日平均气温持续低于5℃。经市委、市政府研究决定，2021-2022年采暖季正式供热时间提前至11月6日0时，确保温度按时达标。 正式供热运行期间，供热单位加强服务保障，精细调节，在保障室温达标的同时落实各项节能降耗措施。（记者 王天淇 张楠） 责编：赵宽

图片来源：视觉中国 海底捞坏消息不断！ 11月5日晚间，海底捞在香港联交所的公告显示，将于2021年12月31日前逐步关停300家左右经营未达预期门店。其中部份门店将暂时休整、择机重开，休整周期最长不超过两年。并且，海底捞不会裁员并会于集团内妥善安顿该等门店的员工。 同时，海底捞通过官方微博发布了“致关心海底捞的朋友”的一封信，提到“目前的苦果只能由自己一口一口咽下去，我们在此向大家保证，海底捞1000余家门店服务员的笑脸依旧灿烂。” 为了能扭转目前的局面，海底捞决定开展“啄木鸟计划”，由执行董事兼副首席执行官杨利娟负责执行，通过持续关注经营业绩不佳的门店，重建并强化部分职能部门等措施来应对。 值得一提的是，海底捞在信中表示，此次关停的门店，经营未达预期主要因为由公司在2019年制定的快速扩张策略所导致到：部分新开门店选址不合理；组织结构变革让各级管理人员无法理解且疲于奔命；优秀店经理数量不足；过度相信“连住利益”的KPI指标，企业文化建设不足。 图片来源：视觉中国 经营未达预期，原因是快速扩张 不过，即便减掉关停的约300家之后，海底捞的门店总数仍在1300家以上。即便餐饮行业受新冠疫情影响严重，海底捞仍积极开设新门店，2020年新开门店544家；2021年上半年新增299家，截至2021年6月31日，海底捞全球门店总数达1579家。 据海底捞2020年财报，2020年全年，海底捞营收286.1亿元，净利润3.093亿元，同比下降86.8%，同时，财报显示，海底捞平均翻台率从2019年的4.8次/天，下滑至2020年的3.5次/天。 今年6月15日，张勇在一次交流会上表示，“我对趋势的判断错了，去年6月我进一步作出扩店的计划，现在看确实是盲目自信。当我意识到问题的时候已经是今年1月份，等我做出反应的时候已经是3月份了。” 今年上半年，海底捞的营业收入约为200.94亿元，同比增长105.9%；利润约为0.97亿元，同比增长110%。今年上半年海底捞归母净利0.97亿元，同比扭亏。但由于新店开设、疫情影响，今年上半年整体翻台率3.0次，2020年同期为3.3次，因此，海底捞的经营结果还是未达预期。 反映在资本市场上，春节过后，海底捞股价冲高回落。截至11月2日，海底捞的股价已经连续9个交易日收盘下跌，截至11月5日港股收盘，海底捞股价涨5.46%，报收21.05港元，最新市值1149亿港元。 今年2月，海底捞股价达到历史新高的85.75港元，总市值一度超过4600亿港元，按照11月5日收盘价计算，海底捞最新市值约1149亿港元，较年内峰值缩水近3530亿港元。 海底捞屡屡登上热搜，负面新闻不断 昨日，海底捞宣布关停300家门店的消息传出，就迅速登上微博实时热搜第一。实际上，据不完全统计，海底捞今年登上热搜棒的次数已经超过35次，而且负面话题偏多，比如“海底捞牛肉粒变素了”“郑州海底捞72元200克毛肚实际是有138克”等等。 11月1日晚间，话题“海底捞豆花过期被罚款2万”登上热搜榜首位，据天眼查显示，上海捞派餐饮管理有限公司同济路分公司因生产经营标注虚假生产日期、保质期或者超过保质期的食品、食品添加剂被罚2万元。据了解，执法人员在现场抽查时，在厨房配菜区的出菜机中查见1盒过期“捞派豆花”，上述过期食品未标明不再使用。 资料显示，上海捞派餐饮管理有限公司为知名火锅巨头海底捞旗下企业，而距离“郑州海底捞72元200克毛肚实际是有138克”登上热搜不足半月。 据媒体报道，张勇在今年6月的股东大会上谈了海底捞的业绩、股价、口味和负面新闻等问题。张勇表示，作为海底捞最大的股东，他对海底捞维持业绩的持续增长是“不抱有希望的”，因为“任何企业都不会持续增长”，至于股价和负面新闻，张勇表示，股价是资本市场的行为，“网上有很多关于我个人的负面新闻，这些不是我能掌控的。我会尽量努力做好自己的工作。” 尽管海底捞发展一波三折，还是有部分机构看好海底捞，天风证券发表研究报告称，海底捞占据优质火锅赛道，以人为本优质服务提升品牌溢价，独特管理模式有效维持高水平经营效率，稳定高效供应链保障扩张盈利能力。公司加速扩张，门店成熟后释放产能，维持“买入”评级。 资料显示，作为中国最大的连锁火锅企业，海底捞成立于1994年，是一家以经营川味火锅为主的连锁品牌。1994年3月25日，四川省简阳市海底捞火锅城正式开业。2018年5月17日，海底捞在港交所递交上市申请。根据英国品牌金融咨询公司发布“2021全球最有价值餐饮品牌榜单TOP25”，海底捞是榜单中唯一上榜的中国品牌。榜单显示，海底捞以约45.23亿美元品牌价值位列2021全球最有价值餐饮品牌第九名。 （钛媒体APP编辑张洪锦综合自央视财经、新浪财经等） 更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文｜AI财经社 田晏林 编辑｜董雨晴 11月5日晚间，万科旗下的物业公司终于释放了实质性的上市信号。万科发布公告称，董事会以通讯表决方式审议通过了拟分拆所属子公司万物云到香港联交所上市的相关议案。 万科方面表示，目前万物云在住宅服务、商写服务、城市服务三方面均已呈现良好发展势头，公司认为上市时机成熟，董事会已审议通过，下一步将提请股东大会审议。 从1990年承接第一个项目深圳天景花园开始，到2001年整合业务体系，成立万科物业发展股份有限公司，再到2020年10月更名为“万物云”，物业算是万科董事长郁亮在地产之外，多角度构建公司第二条增长曲线的其中一角。 目前，万科直接或间接合计持有万物云 62.889%股权，拥有绝对控制权。但在此次公告前，许多场合里万科对物业上市都讳莫如深。 在地产行业泥沙俱下的当前，如今的资本市场对物业持什么态度？2019年时郁亮曾说“一定要等到大家认同万科物业是城市服务商时才考虑上市，一定要区别传统物业”。而现在，万物云的价值真的等到市场充分肯定了吗？ 物业估值走低，万科开始入场 今年4月份，有消息称，万科正在筹备其物业管理业务在香港IPO的事宜，或筹资20亿美元。根据报道，万科物业正在与几家投行就上市事宜进行谈判，最快可能在今年年底前IPO。 当时万科物业官方回应称，没有上市计划。而今，万科方面表示，如果此次分拆上市得以实现，将有助于突出公司在空间科技服务领域的发展优势，提高公司及万物云的持续运营能力，释放其内在价值，同时有利于公司向开发、经营、服务并重的转型发展。 汇生国际资本总裁黄立冲认为，万物云此时上市有利于增强万科的资本实力，也有利于其在其他房地产公司爆雷的情况之下，趁机收购别家物业管理公司，“捡便宜货，毕竟有深圳地铁这个大股东在，万科现在算是半个国企。” 今年8月，万物云与阳光城旗下物业公司上海阳光智博生活服务集团股份有限公司“换股”，后者获得万物云4.8%股权，并取消独立上市计划。9月份，万物云收购三盛旗下的伯恩物业，后者的原团队将加入万物云组织体系，成为万物云员工。据悉，伯恩物业是福建地区管理规模最大的物业企业之一。 甚至其与恒大也有接触过，但没有实质性的更多合作。行业的冬天来了，郁亮说大家都冷，“首先要自己解决自己过冬问题，救人先要保证自己的安全。” 但是，摆在万物云面前的现实问题是，当下赴港IPO的物管公司估值没有以前那么高了。多年观察港股市场，黄立冲的一个感受是，很多物业公司被母公司拖累，估值跌了不少。数据显示，今年内物业股股价自7月份下跌，9月份更是一度见底。不过黄立冲认为，整体上物业股还是属于旱涝保收的，“它的现金流还是比较健康的，毕竟有很多的业主去交物业费，这是拖欠不了的。” 根据毕马威出具的审计报告，万物云 2018 年度、2019 年度、2020 年度实现的归属于母公司所有者的净利润分别约为337亿元、388亿元、415亿元，连续三年盈利。 国金证券指出，当前物业管理行业收并购风起云涌，外延式扩张加速推进，龙头公司市场份额快速提升，其业绩未来两年依然将保持高增长态势，且当前行业估值已调整至合理区间。 一位房企物管公司的业务研究经理告诉AI财经社，中国房地产市场才发展了30余年，许多房屋仍处于较新的状态，物业的价值还没到真正体现出来的时刻。在他看来，万科云选择此时上市，更多出于投资考虑，不太会在乎短期的股价波动。 寒冬来了 今年以来，物管企业频繁被甩卖，陷入现金流危机的富力把100%的物业股权以不超过100亿元的对价卖给了碧桂园服务，彩生活旗下邻里乐控股100%股权以不超过33亿元也卖给了碧桂园服务，恒大物业也在急寻买家。最近，当代置业断臂求生，旗下物管公司第一服务被融创服务收购。 两周前，在万科交流会上，万物云CEO朱保全说：“头两年物业成香饽饽、成了房企的未来，现在地产不行，就把‘未来’给卖了。” 的确，在房地产行业融资收紧的背景下，房企的日子过得艰难，增收不增利成为普遍现象。不少房企被迫出售物业这种优质资产来为母公司“输血”。 国金证券指出，虽然近期地产政策已边际改善，但经营层面现金流的好转仍需要一定时间，而债务偿还具有刚性，部分遭遇现金流困境的地产公司或仍将出售旗下物业公司换取现金。 尽管相对很多同行来说，万科的财务指标比较稳定，连续12年现金流为正，但今年半年报，万科净利润下滑了11.68%，三季报更是下降了23.3%。外界猜测，万物云上市的背景或许与万科目前的资金状况有关。 黄立冲也指出，万科今年现金流出增多，净利润同比减少，资产负债率有大幅上升，“参考当代置业、花样年和恒大，可以看到物业管理公司都是在地产公司经营紧急的时候，被当做是一块相对较容易套现的资产。” 公告显示，万物云与万科不存在同业竞争，且资产、财务独立，但业内人士分析认为，万物云IPO后账上现金大量增加，可以降低母公司万科的合并报表层面的负债率。前段时间，郁亮坦言行业入冬，万科正在痛苦缩表中，“‘三道红线’等政策总的来说就是要缩表，开发商方面要降债务、控制杠杆，去金融化。在去杠杆、去金融化过程中，资产端的投资、开工都在下降，整个行业短期肯定受到重大冲击。” 数据显示，截至2020年底，万物云在管面积5.66亿平方米。从规模上看仅次于碧桂园服务。目前碧桂园服务市值在1772亿港元，超过了碧桂园1540港元的市值水平。照此预计，万物云此番上市大概率也能录得千亿市值。 万科打的什么算盘？ 关于万物云的上市，业内早有预期，只是不确定万科何时会准备好。和其他巨头房企相比，万科对于物业上市的态度一直比较“佛系”，但事实上，万科很早就开始思考拆分物业的事情了。 2015年，万科高层表示过，期望通过拆分，实现市值进一步增长。此外还披露未来要控股多个上市平台，以实现万亿市值目标。时任万科总裁的郁亮称，“本来希望把万科物业上市事宜放后面一点，但发现形势不等人，所以正加快研究。” 可这一研究就是六年时间。直到2018年各大房企物业公司掀起上市潮时，郁亮还特意让万科物业跟资本市场保持距离，原因是“怕资本市场影响物业的发展”。在他看来，万科物业有机会打造成千亿市值，希望物业公司有了基础之后，再去上市。 外界觉得万科有点过于求稳了，在物业公司纷纷抢滩资本市场，开启规模竞速时，保守的万科可能会失去很多机会，但保守的背后可能藏着万科的其它算盘。 2020年10月，万科物业更名为万物云，定位在科技公司，旗下建立了Space、Tech和Grow三大模块。其中，Space模块包含归属社区空间服务的“万科物业”、“朴邻发展”，归属商企空间服务的“万物梁行”，和归属城市空间服务、以城市服务为定位的“万物云城”；Tech模块则包括“万睿科技”、“第五空间”，分别提供软硬件服务能力、数字运营和行业人工智能服务；Grow模块的“万物成长”是公司的孵化器。 简言之，万科利用万物云开始打起平台生意的主意。可以将之类比为贝壳系，利用长期积淀的物管服务体系和科技系统，打造物管行业的开放式平台，这样其与其他物业公司不再是竞争关系而是合作关系。彼时，朱保全表示，未来的对手不会是物业公司，而是科技公司的下沉，在人才建设、服务品质投入更多，还要补贴新业务。 在朱保全看来，上市非必要动作，万物云要革“万科物业”的命。下一步，在住宅物业领域形成的BPaaS服务将在万物云旗下各空间服务子品牌上全覆盖，并以睿联盟为主要载体对外进行输出。万物云还会战略投资睿联盟成员企业并支持其上市。 2021年年初，郁亮在万科内部工作会议上说，“我们要用在贝壳的股票上挣到的钱打败贝壳。”或许等万物云正式上市后，就多了一个和贝壳竞争的砝码。 不过，万物云的具体上市时间将由万物云股东大会授权其董事会及董事会授权人士根据境外资本市场状况、审批进展及其他情况决定。 接下来，万物云在资本市场的故事怎样讲，它的估值能否稳定还有待进一步观察。

IT之家 11月6日消息，据中国载人航天工程办公室消息，执行我国空间站阶段首次载人飞行任务的神舟十二号航天员聂海胜、刘伯明、汤洪波已完成隔离恢复，目前正在休息地疗养恢复。 ▲ 7月4日中国空间站航天员首次出舱，全景相机拍到地球绝美画面 据介绍，神舟十二号乘组返回后，航天员科研训练中心针对任务飞行时间长和航天员自身特点，量身定制恢复计划，3 名航天员完成身体重力再适应，各项生理指标恢复达到预期目标。 同时，3 名航天员还接受了失重防护锻炼措施效果评估测试，参加了在轨试/实验项目返回后对照实验等活动，飞行任务各项实施计划目标圆满完成。 IT之家了解到，疗养恢复后，神舟十二号乘组将通过见面会形式正式向全国人民汇报任务执行情况，并尽快投入恢复性训练。