记者丨张之栋 责编丨杨晶 编辑丨朱锦斌 企业的目标永远是利润最大化，宁德时代这家“万亿”企业也不无例外。面对“权钱”二字，其实很少有人可以抵挡得住诱惑，那么宁德时代是否就能够守住初心，遏住正在生长的龙鳞？ 12月初，经历了前几个月折腾的宁德时代，股价索性又涨了一波。看着近乎700的单股价格，正当人们以为宁德时代即将由此迈上新的市值台阶时，宁德时代却做了另外一件大事：捐股票。 宁德时代的股票值钱吗？当然值钱。如果按照彼时的收盘价格计算，宁德时代捐赠给上海交通大学的200万股股票，价值高达14亿元，这不仅是上海交大迄今为止收到的最大一笔捐款，同时也是国内教育领域的第3大捐赠事件。 一时间，坊间称赞宁德时代财大气粗、慷慨解囊、不忘本的人不胜枚举，当然我们也并不是在否认捐赠事件的正确性，只不过透过本次捐赠事件，以及之前宁德时代的动作，却是发现了一些蛛丝马迹——宁德时代暴露了自己的技术焦虑。 群雄逐鹿，竞争下的技术焦虑 锂电池可以大致分为锂离子电池和锂金属电池两大类，相关技术最早可以追溯到1921年，至今已经是发展了100年之久。在此期间，直到1992年，Sony成功开发出了可供商业化的锂离子电池，“鸡肋”锂电池才得以摇身一变，正式成为人们生活中必不可少的一环。 而到了今天，随着新能源汽车的快速发展，锂电池的自我价值随着动力电池需求量的激增，再次得到了实现。市面上，无论是三元电池，还是磷酸铁锂电池都归属于锂离子电池的大类，而且互补作用下，磷酸铁锂电池匹配中低端入门车型，三元电池则匹配定位更高的车型，简直配合得有点天衣无缝。 然而市场上所呈现的三元电池与磷酸铁锂电池平分天下的格局，如此僵持不下的局面，又难以配合上新能源汽车日益增长的多样需求。车企们需要更具性价比，消费者们需要剔除里程焦虑，当动力电池技术的革新势在必行，而又不仅仅局限在锂电池单一范围内的时候，一大波宁德时代的挑战者已经提刀上马，做好了准备。 曾毓群先生在博士期间的导师——陈立泉院士曾经公开表示过，未来电池的发展方向无外乎两条路：一条是固态电池的路，另外一条则是钠离子电池的路。具体分析，固态电池便属于锂电池深度“内卷”的方向，而钠离子电池则可以当做是一种全新电池体系的建立。只不过，两种不同路数的电池展望，带给行业的既是更清晰的方向，也有不少的迷茫。 其实并不需要去怀疑院士自上而下认知的正确性，反而最重要的一点在于如何去实现它。 以固态电池为例，宁德时代给出的时间节点是在2030年量产，但形成鲜明对比的是，蔚来ET7在明年就会有半固态电池量产上车。事实上，对于卫蓝新能源也好，辉能、清陶等其他固态电池厂商也罢，企业轻量化加上更为专注的属性，已经为他们自身凝聚好了自我竞争力，而这种对于未来技术的押注，并不逊色于宁德时代曾经的“赌性坚强”。 所以反过来对于宁德时代来说，既然看到了未来的竞争对手与困境，那么破局与解决问题也就提上了日程。继上海交通大学、厦门大学联合建立学院之后，再加上一笔不菲的捐款，宁德时代的目的昭然若揭——建立人才资源池，组建学术自留地。 而且一举两得的是，如此做法既可以舒缓被“革新”的焦虑，还能进一步加固宁德时代的技术壁垒，毕竟前沿技术的诞生大多来自学术。而且要知道的是，除了固态电池、钠离子电池之外，4680电池、无钴电池、高镍电池，以及刀片、One-stop等封装技术的存在，都是令宁德时代龙头地位受到冲击的各种元素。 事实上，比亚迪、国轩高科、中航锂电等国内电池厂商给过来的技术压力并不小，再加上国外市场LG新能源、松下等国际电池巨头的虎视眈眈，宁德时代除了需要应对技术上的焦虑之外，还需要面对更加复杂的另一方面——市场焦虑。 控制成本，上下游的市场焦虑 首先，动力电池市场的广阔性是值得承认的，但其作为新能源汽车的重要组成部分，也就难以避免地会受到下游车企承接能力的影响。所以现在的问题是，为了避免动力电池“二选一”情况的发生，车企们却是大都选择了“去宁化”策略。 就像人们常说的“鸡蛋不放在同一个篮子”一样，车企们对于动力电池的供应也做出了多手准备。比如协调多家动力电池企业的共同供应，尽管现阶段宁德时代的电池依旧占据着车企内部的大部分份额，但毋庸置疑的是，车企们已经有了“多家供应”的B计划。 再加上另外一个现实，面对各大车企广泛定制动力电池产线的需求，宁德时代也很难做到面面俱到、一呼百应。为了更高效、更高性价比的推动汽车电动化变革，车企们的C计划——自研动力电池的决心也就变得愈加坚定。 以国内动力电池市场份额排名第二的比亚迪为例，其之所以被认作是宁德时代最有希望的挑战者，最明显的竞争力便体现在下游车企的承接能力之上。简单来说，比亚迪新能源汽车销量的多少，便可以直接认作为比亚迪电池业务的基础装机量，而相关市场份额的增长情况，也必将随着比亚迪电池业务的逐渐独立，更进一步。 当然，也正是因为看到了这一点，近期的宁德时代才接连加大了对阿维塔和哪吒等新能源整车企业的投资。又带着另外的小心思——进一步推动CTC（Cell to Chassis）新一代电池集成技术的商业化落地考量，宁德时代通过投资入股的方式，从整车设计到整车制造上，开始对CTC技术的落地进行推波助澜，也就能够通过技术的独特性，进一步“垄断”到部分的市场份额。

IT之家 1月3日消息，据TheVege报道，三星表示，正计划从2022年的电视阵容开始广泛支持NFT。 NFT全称为Non Fungible Token（非同质化代币），具有不可分割、不可代替、独一无二等特点。它是区块链衍生出来的一个概念。在与艺术品结合后，可以赋予艺术品或其他事物唯一标识。通过区块链标记用户对于特定资产的所有权，可以使 NFT 成为这一特定资产公认的可交易性实体。 三星公司在一份新闻稿中说：“随着对 NFT 的需求不断增加，对当今分散的观看和购买环境的解决方案的需求从未如此之大。在 2022 年，三星将推出世界上第一个基于电视屏幕的 NFT 探索器和市场聚合器，这是一个突破性的平台，让你在一个地方浏览、购买和展示你最喜欢的艺术。” ▲ 三星即将推出的 NFT 电视平台的预览 IT之家了解到，根据三星的说法，这个平台（如上图所示）将让创作者“与世界分享他们的艺术”，并让潜在买家在购买前预览 NFT。 当在其 2022 年的电视上观看 NFT 时，三星也非常注意细节。电视机上的智能校准功能将自动调整显示设置，“按照创作者的预设值，所以你可以放心，你的作品看起来无可挑剔，具有真实的图像质量。” 关于三星电视 NFT 平台的更多细节应该随着电视在未来几个月开始出货而提供，三星成为了第一个支持 NFT 到如此重要程度的主要电视制造商，不知其他公司是否会效仿。

在新能源汽车技术日渐完善的情况下，我国新能源汽车市场在过去的一年里又迎来了一轮大爆发。截止到今年11月份，我国新能源汽车零售渗透率已经达到了20.8%。这也就意味着我国平均每卖出5辆车，就有一辆是新能源汽车，相比起去年5.8%的市场渗透率有着大幅提升。显然，新能源汽车已经进一步得到了中国消费者的认可。 新能源汽车之所以会逐渐得到消费者的认可，政策扶持是一部分原因，纯电动汽车在续航能力方面的提升让消费者没有了后顾之忧也是一部分原因。目前纯电动汽车续航能力普遍能够达到500-700km，蔚来、广汽埃安以及智己汽车等车企还将在今年对1000km续航大关发起冲击。 即便是新能源汽车已经能够像1000km续航能力发起冲击，车企宣称的续航能力已经远超传统燃油车，但是它依然有着不容忽视的短板。例如，冬季的严寒就会毫不留情地扯下纯电动车在续航能力上的遮羞布。 低温续驶测评打脸三元锂 随着冬天的到来，不少媒体趁着严寒的气温对天性怕冷的纯电动汽车做了严苛的冬季续航测试。其中，字节跳动旗下的汽车媒体平台在一周前一口气发布了40款电动车的冬测续航成绩。该测试标准十分严苛，测试地点位于内蒙古自治区呼伦贝尔市的牙克石市，彼时牙克石的气温低至-20℃。 懂车帝虽然最大限度考验出了纯电动汽车在极端气温下的续航能力，但是我国北方地区的气温大多在-15℃以下。因此，懂车帝的冬测结果虽然颇具看点，却与我国实际的用车场景略有偏颇。 12月24日，中汽研（CCRT）发布了在我国汽车市场上销售的6款纯电动汽车的续驶里程测评结果。尽管中汽研测试的车型没有懂车帝那么全面，但基本都是市场上的热销车型，对有意购买新能源汽车的消费者有一定的参考价值。 该测试分别在常温23℃以及低温-7℃进行测试，这种测试既可以验证官方续航里程与实际续航里程存在的差别，同时也能够验证这几款新能源汽车在低温情况下的衰减程度，更加符合我国新能源汽车用户的用车场景。 参与本次测评的车型包括了特斯拉Model 3、蔚来EC6运动版、比亚迪汉EV、小鹏P7、宝马iX3以及哪吒U Pro 500。从测试结果上来看，这六款车型在常温续驶里程测试中都有着较好的表现，但是它们的低温续驶里程却是一言难尽。 其中，比亚迪汉EV的冬季续航表现最为优异，与中汽联在常温下实测的629km续航里程相比，它在低温下的续航里程为435km，下降率为30.9%。哪吒U Pro的表现最差，与常温下测试得出的550km续航里程相比，它在低温下的续航里程仅有232km，下降率高达42.4%。 值得一提的是，在本次测试中低温续航表现优异的车型基本都搭载了磷酸铁锂电池。要知道，由于化学成分的不同，冬季续航能力一直都是磷酸铁锂电池被人诟病的地方，它与三元锂电池的冬季性能差距甚至无法弥补。 然而，本次测试却是原本在冬季续航能力方面占优的三元锂电池表现得令人大跌眼镜。那么搭载磷酸铁锂电池的纯电动汽车又是如何在这场测试中逆势翻盘的呢？想要分析清楚这个问题，我们首先需要了解一下在低温会对纯电动汽车续航能力造成哪些影响。 影响电车低温续驶里程的因素 影响纯电动汽车低温续驶里程的因素主要包括三点，其一、空调功耗；其二，电池衰减；其三，机械损失。 1、热泵空调给电车叠加了一重BUFF 在空调功耗方面，由于纯电动汽车没有传统燃油车发动机这样的发热源，因此它无法通过导入发动机热量来解决车内的供暖问题。为了解决供暖问题，目前纯电动汽车主要采取的是PTC以及热泵空调这两种技术方案，只不过这两种技术方案各有利弊。 其中，PTC技术的工作原理与我们以前烧水用的“热得快”类似，它优势在于成本低廉，但是极其耗电。 通常来说，纯电动汽车在市区行驶时的功率数值大概在3kW左右，当气温下降到0℃以下时，通过PTC加热技术制热的需求功率就会大于城市工况需求功率；气温下降到-20℃时，空调制热需求功率将会超过6kW。这也就意味着，纯电动汽车在0℃以下时，通过PTC供暖比驱动车轮行驶的驱动电机更加耗电。 热泵空调的制热效率是PTC技术的2.5倍以上，使用热泵空调的纯电动汽车能耗比使用PTC技术要低30-40%。然而，热泵空调成本高，一个热泵空调的成本高达上千元，并不适合定位较低的车型。 事实上中汽研低温续驶里程测试的结果也验证了热泵空调的重要性。在参与测试的六款车当中，表现最为优异的比亚迪汉EV和特斯拉Model 3虽然搭载的是磷酸铁锂电池，但是它们都不惜成本地配备了价格昂贵的热泵空调。 表现最差的哪吒U Pro 500以及小鹏P7则配备的是价格低廉，但极其耗电的PTC加热技术。其中，哪吒U Pro 500主要是受到了价格限制，而小鹏P7作为小鹏汽车旗下最为走量的旗舰轿车，它则是因为推出时间较早，因此配置显得有些落后。 在小雷看来，热泵空调是特斯拉Model 3与比亚迪 汉EV在这次冬季续航能力测试中的制胜关键。尽管热泵空调并非磷酸铁锂电池车型专属，但是小雷也并不认为它们借此取胜存在投机取巧的嫌疑。相反，它们不惜血本地装配热泵空调正是它们的良心之举。 如同上面所言，热泵空调并非磷酸铁锂电池车型专属配置，特斯拉Model 3与比亚迪 汉EV在装备了热泵空调之后，皆在冬季续航能力上取得了质的突破。除了进一步优化空调技术之外，在电池本身下功夫也尤为重要。 2、电池加热是门技术活 我国有个成语叫做“雪上加霜”。在小雷看来，这个词用在纯电动汽车的冬季续航能力上恰到好处。纯电动汽车的供暖问题就像是新能源汽车上面的“霜”，但是纯电动汽车更为严峻的问题并非只是“霜”，还有“雪”本身，而动力电池怕冷就是纯电动汽车的“雪”。 在低温环境下会对纯电动汽车动力电池性能造成影响的因素主要有以下三个： 其一，电池容量。由于动力电池的电解液是液体，而液体在低温环境下会变得黏稠，甚至凝固。黏稠的电解液会导致电池内阻升高，效率下降，电池容量也会随之下降得更快。这和我们在清水中游泳要比在浆糊中游泳要更加省力是一个道理。 其二，电池在低温情况下存在析锂的风险，析锂就像是电池内部长刺，有可能会破坏电池结构，造成电池内部短路。为了降低这样的风险，电池管理系统通常会限制电池的最大允许充、放电功率。毕竟相比起充电与续航能力，安全永远都应该被摆在第一位。 然而，正是因为电池管理系统会在低温环境下限制动力电池的放电功率，这就会导致车辆的动力性变差。这样的情况很容易让纯电动汽车用户产生一种车辆随时可能会没电的错觉，加剧他们的续航焦虑。 其三，单体电池电芯的差异会拉低电池包的整体性能。由于电池包本身会遵循木桶效应，而目前纯电动汽车的热管理方案无法影响电池包中所有单体电池均匀性，因此温度最低的单体电池会决定电池组的整体性能。 例如，在电池包当中的大多数单体电池温度都在10℃左右，但是有一颗没能被热管理系统“温暖”的单体电池温度只有0℃，那么这一颗温度低的单体电池就如同“一粒老鼠屎，坏了一锅粥”。 如果说热泵空调解决的是人怕冷的问题，那么电池热管理系统就是专门为了解决电池怕冷的问题而存在。然而，电池怕冷的问题却并非加钱上热泵空调就能解决那么简单。 给动力电池供暖的技术方案主要有外部加热和内部加热两种。其中，内部加热相比起外部加热更快，效率也更高，但风险也更高。事实上新能源汽车领域一直都有一个犹如噩梦的词汇——热失控。 由此可见，动力电池并非不能自己发热，只不过想要将电池的发热量控制在一个可控的温度下却是一项极具挑战性和危险性的技术。因此，内部加热并没有成为目前电池热管理系统的主流技术。 想要缓解电池怕冷的问题，目前主流的解决方案就是研发一套优秀的电池热管理系统，通过外部热量对动力电池进行加热，而这样的方案到目前为止也并非尽善尽美。外部加热的控制逻辑相对复杂，加热的时机将直接影响电池可用的容量。 在电池电量还有80%的时候加热与30%的时候加热产生的效果截然不同，在什么气温下启动对于不同地区的用户来说也截然不同。例如，0摄氏度下启动加热，那么北方纯电动汽车的加热机制就会被频繁启动，而南方纯电动汽车的加热机制可能永远也不会启动。 在这方面，特斯拉做得比较出色，它发挥了自身的垂直整合优势，充分利用了电机废热来为电池进行加热。要知道，尽管纯电动汽车没有发动机这样的高热量发热源，但是高性能电机同样也能产生一定的热量。 除了冬季供暖以及电池怕冷这两项纯电动汽车独有劣势之外，汽车本身在冬季的机械损失同样是纯电动汽车需要优化的方向。 3、油车比电车机械损失更严重，但电车机械损失更紧迫 所谓机械损失，就是机械部件带来的能量损失。事实上相比起机械结构已经被大幅简化的纯电动汽车，传统燃油车的机械损失更为严重。 在内燃机领域有一个至关重要的技术参数叫做“热效率”。目前即便是已经将热效率做到了登峰造极的比亚迪骁云发动机，它的热效率也仅有43%左右。这也就意味着内燃机在将化学能转化为动能时就已经损失了超过50%的能量，真正从曲轴专递到车轮上的能量就更是少得可怜了。 此外，汽车在低温环境下还会有更多的机械损失。其中，轮胎在低温环境下会变得更硬，并且胎压也会降低，这将增加汽车的滚动阻力。为了解决这方面的问题，新能源车企往往会选用低滚阻轮胎，而车主则可以在低温天气下适当地提高汽车胎压。 其次，动力电池的电解液会在低温环境下增加内阻，汽车机械部件之间油液的黏稠度自然也会随着气温变化而变化。气温越低，油液就越黏稠，最终加剧传动损失，这和小雷在上文中举的“游泳”的例子是一个道理。 再次，-7℃的空气密度是25℃环境空气密度的1.12倍。要知道，汽车车速低于60km/h时，空气阻力对汽车能耗的影响并不大，但是随着速度增加，空气阻力就会迅速上升。当车速到达120km/h时，汽车将会有60%的能耗是用于抵御空气阻力，这也是最近几年新能源车企愈发看重风阻系数的主要原因。 然而，传统燃油车却对机械损失并不过于看重，因为机械损失影响的只是一辆车的油耗、动力，但是想要将这些机械部件做得更加优秀则需要花费不计其数的时间、精力。 对于车企而言，些许的机械损失可以成为技术优化方向，但是并非研发的重点方向。传统燃油车没油之后随便找家加油站都能够及时进行补能，但是纯电动汽车的机械损失能够带来的直接感受就是续航焦虑。因此，尽管传统燃油车的机械损耗远比纯电动汽车要严重得多，但是纯电动汽车的机械损失仍然要比传统燃油车更为紧迫。 电池派系之争远没到终点 如果单从电芯技术上来看，目前主流的磷酸铁锂电池并没有得到太多变革性提升。在小雷看来，它们之所以能够逆袭，是因为龟兔赛跑，勤能补拙。 要知道，能量密度一直以来都是三元锂电池引以为傲的长处，而安全与成本则是它讳莫如深的痛点。因此，车企与电池供应商近几年都更加倾向于死磕三元锂电池的安全短板。 事实上中汽研从2017年到2021年一共对34款纯电动汽车进行了测试。测试结果显示，纯电动汽车的续航能力在近5年内有着明显提升。在小雷看来，纯电动汽车的续航能力在近几年之所以能有这样的提升，三元锂电池功不可没。 事实确实如此，如今的纯电动汽车续航能力已经基本跨越了450km，主流的纯电动汽车续航能力甚至已经达到了568km，今年车企甚至已经开始向1000km续航大关发起挑战。 然而，近5年以来，纯电动汽车的低温续驶里程下降率仍然在35%以上，而本次测试出来的6款车型的平均低温续驶里程下降率更是高达39%。由此可见，相比起常温下的续航里程，低温续驶里程仍然是纯电动汽车难以根治的痛点问题。 低温续驶能力对于在能量密度和耐寒性均占优势的三元锂电池而言尚有余地，但是对于磷酸铁锂电池而言却足以让不少北方的消费者对它打退堂鼓。 小雷认为，正是因为磷酸铁锂电池的冬季续航能力羸弱，才导致了车企和动力电池供应商更加倾向于补足它在这方面的短板。这和小雷在上文所说，三元锂电池供应商知道自己的短板是安全，因此它们在升级产品时往往会更加侧重于补齐安全短板是一个道理。 要知道，为了提升产品力，任何一家企业在升级产品时都会优先补足自家产品在木桶效应当中的短板，而补全冬季续航方面的短板对于一家新能源车企而言更是至关重要。 例如，比亚迪为汉EV配备了竞品车型小鹏P7所不具备的热泵空调，因此它在空调系统方面补足了磷酸铁锂电池带来的技术短板。相比起比亚迪汉EV，特斯拉Model 3则做的更加全面，它不但配备了热泵空调，还在电池热管理系统上另外下了功夫，因此它也能够在一众三元锂电池车型当中傲视群雄。 其实小雷对比亚迪、特斯拉能够补足磷酸铁锂电池车型在低温条件下的短板并不感到意外。让小雷始料未及的是，它们竟然能够将原来的不足之处做成自己的长处，完成犹如龟兔赛跑般的逆袭。 当然，从目前来看，无论是安全性之于三元锂电池，还是冬季续航能力之于磷酸铁锂电池，动力电池厂商都并没有从化学角度上根治它们存在的问题。搭载磷酸铁锂电池的比亚迪汉EV、特斯拉Model 3之所以能够在中汽研的低温续航测试中取胜，靠的只是“旁门左道”，这些“旁门左道”能够用在磷酸铁锂电池车型上，同样也能够用在三元锂电池车型上。 在小雷看来，如今的磷酸铁锂电池车型只是趁着三元锂电池车型打盹小胜一场。等到三元锂电池反应过来之时，磷酸铁锂电池车型在冬季续航能力上的优势随即便会被反超。 由此可见，磷酸铁锂电池与三元锂电池这场龟兔赛跑还远远没有到达终点。未来是磷酸铁锂电池主宰新能源汽车市场，还是三元锂电池主宰新能源汽车市场，还要看动力电池厂商与新能源车企如何各显神通。 注：本文素材来源于网络

一个专注消费赛道多年的投资人金京（化名）和朋友吵了起来。 起因是朋友将一张聊天截图发到了朋友圈，聊天的另一方说： “我好不容易从区块链跑回消费市场，资本又去元宇宙概念了。” “屎都吃不上热的。”金京立刻嘲讽。 “现在消费投资人还是可以搞到质量还行的消费项目，毕竟没人吃了……但你还在吃。”朋友回击。 “我投的消费，和这波神奇的消费不是一回事。我正常吃饭，不吃屎。”金京回复。 这段对话，正是当下两种类型投资人对待消费投资的真实写照。 一种是追求短期高收益的投资者，他们在海底捞市值近4800亿，泡泡玛特、完美日记成功上市且市值破千亿的刺激下，争相挤入消费赛道。 这群投资人创造出了一批单店估值上亿，30倍PE（市盈率），5、6倍PS（市销率）的“明星企业”；却又在海底捞、泡泡玛特、完美日记、奈雪的茶等上市企业，受到二级市场冷落时，机智地选择快速撤离。 一种则是金京这样的消费投资人，在潮起时，他们取得了许多成果，一批早期投资的项目估值水涨船高；但当潮落，不仅遭遇着冷嘲热讽，还需要收拾赛道上的“鸡毛”，并用漫长的时间去等待下一个周期到来。 未来一年，那些曾经被热捧的消费企业，如果没有资本注入，或将面临市场与消费者更严苛的考验。而无论是哪一种投资人，都需要回答出资方对投资回报率的质疑。 01 “疯狂”的上半年 2021年上半年，消费赛道投资有多火？ 据CBN Data统计，2020年共有550家机构投了470个消费项目，平均每个项目投资金额达1.05亿元人民币。而2021年的上半年，据烯牛数据，消费投融资数量已经达到了333起，融资总额超过500亿元，比2020年全年的融资总额还要高。 随着资本涌入，咖啡、面食、烘焙、茶饮等赛道掀起了投资热潮，即便一些头部品牌估值大涨，仍有大批投资机构向他们递交投资意向书（TS）。 2021年的元旦，挑战者创投管理合伙人周华将投资意向书送到了M Stand咖啡创始人葛冬手里。 而在3天前，两人才第一次见面。彼时的M Stand旗下只有10家门店，还没有获得任何融资。因为价格太贵了，周华起初只是想去聊聊。但与葛冬仅仅沟通了15分钟，周华就决定投资M Stand。 原因是：“所有门店的单店人效、坪效、复购率以及回本周期等数据，甚至比星巴克还要好。” 去年1月、7月，M Stand分别完成了两轮融资，投后估值达40亿元。 但从这个赛道来看，无论是占住“C”位的Manner，还是主打创意的Seesaw，以及下半年发力的Nowwa，它们在坪效、复购率、回本周期等等数据上都非常漂亮。即便存在“同质化”问题，但它们依然是资本青睐的标的。 资本赌的是，他们之中能跑出一个星巴克，或者是瑞幸。 根据网络公开数据不完全统计，仅2021年，咖啡行业发生20起融资，总金额超过50亿元。 更为火热的面食，也在过去一年迎来一批估值超10亿元的品牌。 马记永兰州牛肉面（图片来源：网络） 2021年4月，红杉中国董事总经理郭振炜敲开了马记永创始人洪磊的家门。 彼时，马记永刚刚拿到挑战者资本的天使轮融资。之后几个月中，公司又接到了15家投资机构抛出的“橄榄枝”；红杉中国即便是国内头部投资机构，也在排队等候的名单中。 郭振炜与洪磊相见的那天，两人一直聊到次日凌晨，洪磊终于同意签下红杉的TS。据晚点LastPost报道，郭振炜当时做的TS给到马记永估值超10亿元。 截至4月底，马记永在大众点评开店数为15家，未开业门店20家；若以这个数字（35家）估算，其单店平均估值在3000万元左右。 同样的高估值还发生在了兰州拉面品牌陈香贵、张拉拉身上。在拉面之外，成立更早的和府捞面和遇见小面，估值也分别达到70亿元和30亿元；甚至有消息传出，和府捞面已经在筹备上市。 企查查数据显示，2021年前十月面食米粉赛道融资事件超过了12起。 烘焙赛道的热比起咖啡、面食，更是有过之而无不及。 2020年6月成立的墨茉点心局仅用一年半的时间，就完成了5轮融资，估值达20-30亿元。其单店平均估值最高时，坊间传闻甚至达到1亿元。 同样于长沙起家的虎头局渣打饼行，也在2021年完成了天使轮和近5000万美元的A轮融资。“初代网红”鲍师傅以及爆红于南京的泸溪河，均被曝出启动了融资；更有消息称，鲍师傅的估值已经达到100亿元。 公开数据显示，2021年前十月烘焙赛道融资事件共15起；而据艾媒咨询，2021年1-9月烘焙行业融资超57亿。 在消费行业，融资遍地开花的还有新酒饮、茶饮等细分赛道。 当大量的热钱涌入，投资人们也开始“内卷”。据《家办新智点》报道，相比2017-2018年，2021年上半年消费类项目的估值平均贵了3倍左右，明星项目甚至高出5倍以上。许多投资人能接受20-30倍的市盈率(PE)，5-6 的市销率(PS)。 一位专注早期消费项目的投资人曾向全天候科技这样解释投资逻辑调整背后的原因： “过去，我们看项目，大多是以项目当前的收益来衡量它的市值。但现在看项目，它有希望跑出头部，打出壁垒，那我们就愿意以它未来3年预期的收入，来衡量这个公司现在的估值。” 回忆2021年上半年，早期消费投资人王西（化名）感慨：“上半年我特别焦虑，因为大家抢得太凶，项目也太贵。但也享受‘泡沫’，因为整个赛道势头很好，有搞头。” 02 冷却的下半年 遗憾的是，这样的势头并没有持续太久，情况很快急转直下。 2021年新消费行业前11个月融资金额情况（单位：亿元） 数据来源：烯牛数据 据烯牛数据，在2021年7月，新消费行业的融资事件数量、总金额虽然较6月有所下滑，但依然达到了100起以上、134.8亿元的高度。但从8月起，每月融资项目数量均在100起以下，单月融资额也未超过100亿元。 为何会有如此大的转变？这与海底捞、泡泡玛特、奈雪的茶等在二级市场上的股价表现可能存在密切关系。 2021年2月，海底捞市值一度接近4800亿港元。同一时间，中国“潮玩第一股”泡泡玛特市值也接近1500亿港元；完美日记母公司逸仙电商市值163亿美元，约合人民币上千亿，成为中国首个市值破千亿的美妆公司。 这些“明星企业”在二级市场的突出表现，也是促使资本在2021年初疯狂涌入消费赛道的原因之一。但在2月之后，“标杆们”的业绩开始一路下滑。 在疫情影响下，许多餐饮企业受到冲击，线下物业相对便宜，海底捞认为这是扩张门店的机会，从2020年至2021年6月，共新开门店843家，全球门店总数达到了1597家。 从后来的结果看，这是海底捞的一次“误判”。不仅翻台率被曝出降至3次/天的盈亏平衡线，开新店扩张的边际利润也在下降——2021年上半年营收200.94亿元，创历史新高，较疫情前的2019年同期涨了72%；归母净利润却只有9452.9万元，而这一数字在2019年上半年是9.1亿元。 去年11月，海底捞“断臂求生”，宣布将逐步关停300家客流量相对较低及经营业绩不如预期的门店。而其股价也大幅下滑，截止2021年12月30日港股收盘，海底捞市值已降至936.43亿港元，较同年2月市值高点减少近3900亿港元。 泡泡玛特的“跌落”可能受到赛道上同行奋力直追，以及IP吸引力减弱两方面影响。 过去一年里，52Toys、山海潮玩、千岛潮玩族等潮玩品牌纷纷获得资本下注，X11、TOPTOY等品牌则在大力整合潮玩渠道，进一步瓜分市场。据不完全统计，2021年潮玩产业投资数量达31起，泡泡玛特的“独一性”正在遭受挑战。 X11贵阳亨特CITYMALL店内景（图片来源：X11官微） 另一方面，泡泡玛特的原创潮玩IP影响力正在减弱。以其招牌IP形象Molly为例，销售额已从2019年上半年的4.56亿元下降至2020年上半年3.57亿元。同时伴随的问题是，2021年中报显示，泡泡玛特毛利率从上年同期71.1%降至66.9%，净资产收益率仅有5.77%，吸金力大不如前。 如今，泡泡玛特市值已降至600亿港元上下，较市值巅峰蒸发约900亿港元。 在投资最为火热的新茶饮赛道，2021年也跑出了“茶饮第一股”——奈雪的茶。但奈雪的茶在二级市场的表现却不尽如人意，这也让投资机构们对消费投资的态度变得理性起来。 二级市场与一级市场从来都不是可以分割来看的，华兴证券（香港）消费行业研究主管陈亚雷告诉全天候科技：“这两年一级市场的投资非常火热，造成项目有一定高估。但二级市场并不太认可，反过来也会影响一级市场，对一些新的消费创业项目都会有一些负面影响。” 一方面，想要挖到好的早期项目已经不是一件容易的事情，好的赛道、好的项目都被挑过一遍。 另一方面，许多被投项目进入到B轮、C轮以后的阶段。在这个阶段，已经积累了充足资金的消费品牌需要蓄力成长，来验证前期向投资人展示的“蓝图”；一些资金实力并不强的早期风险投资机构已经很难有作为，后续的投资跟进，大型PE有更多优势。 “不过因为之前的估值太贵，虽然后期机构也愿意投，但他们宁可等一段时间，估值杀一杀之后再去投。”王西说。 无形之中，市场就会出现优胜劣汰，“很多公司早期就是靠营销来支撑销售数据，后期再靠复购率和定价能力来实现盈利。但现在资金不进来，品牌的数据就不涨了，或者是直接亏损，投资人就会更加观望。”王西告诉全天候科技，这些公司越观望越融不到“弹药”，更难把规模做大，从而会陷入一个死循环。 2021年下半年，越来越多投资人与风险投资机构开始转变赛道。 一家在2020年进入消费赛道的投资机构相关工作人员向全天候科技表示，他们在抢投两个明星项目后，发现两个项目在下半年的运营都不算好，2021年底已经撤销消费团队，将投资重心转变到“碳中和”、“农业科技”以及“元宇宙”上。 看不太懂元宇宙的王西，从去年下半年开始，已经在挖掘智能硬件与出海方面的机会。 03 不确定的2022年 当“逐风者”离开，对于长期专注在消费赛道的机构与投资人来说，却还需要收拾“一地鸡毛”。于是，就有了开篇那一段对话。 这波新消费投资中，偏安深圳一隅的天图投资出尽了“风头”。 过去十几年，天图投资深耕消费领域，投出了周黑鸭、奈雪的茶、钟薛高、鲍师傅、茶颜悦色等一批明星消费品牌，其中不少项目已经成功上市套现。 对于部分投资者的“撤离”，天图投资合伙人李康林告诉全天候科技：“天图投研团队六十多个人，专注消费十几年，都不敢说把消费想明白了。今天任何一个美元投资经理，说看消费一年半，就断定消费没机会，转投科技......那我不知道他们怎么面对出资人的。” 在李康林看来，这一批新消费投资存在的“虚火”，来源于将新消费当做“淘金热”的“投机者”。他们投资消费背后的逻辑依然沿用了美元基金的“流量逻辑”：以买流量的方式去催生消费品。 任何一个品类的创业者，为了迎合这个逻辑，就需要拼命做流量、做数据，希望以烧钱的方式来换取用户。 “流量逻辑”曾经影响过互联网投资、共享经济投资等热潮，但李康林认为，这个逻辑放在任何一个消费品的创业投资中都没用。 “消费一定是会诞生伟大企业的一个赛道。拆解消费，至少能够拆出几十个大类，上百个小的子类目，（行业）都蕴藏着很大的机会。”但消费品牌需要长期的运营和发展，李康林指出，“任何一个品牌成立之后，吃红利就可以吃几十年。而想要一年、两年就买出几十个品牌来，怎么可能呢？” 当下，虽然消费投资进入了冷却期，但对于已经储备好弹药的品牌们来说，这是修炼内功、强势发育的好时机。 关掉300家门店的海底捞将发展重心调整到了服务和产品上。据了解，未来海底捞将从全国、区域双体系推进产品上新，锅底、菜品、小吃及体验等保持全国至少一年两次的上新节奏，并提倡“用户共创”，这或将成为餐饮行业产品创新的重点方向。 海底捞推产品上新活动 全天候科技从泡泡玛特方了解到，其未来的中心将放在打造“国潮”IP与出海上。预计到2022年1月底，泡泡玛特总共将在14个国家和地区落地100家圣诞主题快闪店，而快闪店的入驻将加速泡泡玛特在渠道上的拓展。 从消费投资的周期性来看，几乎每三年、五年，就会有一批消费品牌更新换代。或许在未来的两年或三年，二级市场上又将迎来一批消费企业，而它们的表现，又将回馈于一级市场。 “好的项目，即便是在外界环境不好的时候，也能活下去。而会被清扫去除的，说明他们本身的业务模式或者是产品就是有瑕疵的，关键还是看自己内部有没有实力。”华兴证券（香港）消费行业研究主管陈亚雷说。 事实上，道理大家都懂，只是对大多数早期风投机构而言，资金与市场的压力使得他们难以坚持。 “毕竟没有经历过，资本其实也是在经历这一切过程中学习。”王西说。

来源：豹变 「核心提示」 岁末年初，本是互联网人最期待的年终奖发放时刻，这是对辛苦忙碌一年的总结和嘉奖。然而2021年末伴随着裁员等信息满天飞的，还有对于年终奖的不确定：会缩水吗？还能有年终奖吗？被裁了还能有吗？而互联网公司管理员工年终奖预期的小动作已经悄咪咪地开始了…… 作者 | 陈杨园 编辑 | 邢昀 2011年1月24日的首都体育馆，上万名百度员工欢呼着迎接李彦宏入场，在百度2010年年会上，观看李彦宏和数位高管登台为他们献舞《Super Star》。几个月前，谷歌退出中国，百度成为中国搜索引擎的绝对明星。带着中国市场的风光无限，李彦宏定下“2012年要与谷歌划洋而治”的目标，不到一年时间，百度登上了中国互联网市值第一的宝座，BAT成为中国互联网的象征。 2012年底，互联网江湖最兴奋的是腾讯员工，英雄联盟项目组一些成员拿到了60个月工资的年终奖。更重要的是，微信用户数在这一年突破2亿，腾讯的市值大涨七成，这一年后来被叫做“移动互联网元年”，他们中的许多人与公司同享了移动端胜果带来的财富增值。 形成对比的，是百度员工的失落。这一年的“公司系数”评价里，李彦宏给出了0分，所有员工的年终奖因此缩水30%，李彦宏将不满传向员工：移动互联网的大潮里，百度准备不足。 没有摩登写字楼，北京海淀一处民居里，张一鸣和当时的字节员工们叫了8个海底捞开年会，由于怕跳闸，只开了四个锅。“创业”，也是那一年移动互联网的热词。 2015年2月，农历春节到来前，本来期盼着特别红包的阿里员工，只等到了马云发来的全员邮件。过去的2014年里，阿里在纽交所成为全球最大IPO项目，市值一度超过腾讯一倍，但马云告诉大家：“上市成功不应该是一个惊喜，2014年阿里巴巴集团没有取得特别的成绩，也没有特别惊喜。”阿里从2011年起奖励全体员工的特别红包在这一年消失了。 拼多多在2015年创立，此后的许多年里，互联网“下沉市场”的红利抢食开始。 时间来到2018年年末，抖音的早期员工们拿到了20余月薪资的年终奖金，媒体报道，时任抖音负责人任利锋拿到了100个月薪水，许多快手员工在脉脉爆料拿到8、9个月的年终奖，快手直播团队在年会上拿到了500万元的奖励。这一年里，“下风口”的ofo惨淡退场，风口上的短视频加直播电商生气勃勃，“抖快之争”一路蔓延到了员工的福利上。 十年之中，万千互联网人被放在这剧变时代的冲刷之下，见证着行业被风口扬起或吞噬，见证着红利的爆发与消逝。尽管在所有公司的制度里，年终的奖励都与个人的努力紧密联系，但事实上，对基础员工而言，公司战略、行业乃至大环境，这些不由他们掌控的东西，却常常在他们身上留下最深的痕迹。 于是，每一个岁末年初，互联网公司们回顾自己、预测未来的喜与忧都会投射到员工的身上。 “2022年的互联网将如何？” 即便钟声已敲响，这仍是个未解的谜题，而身处其中的互联网人，给出了自己的预期。 2021年，年终奖会缩水吗？ 一股情绪弥漫在脉脉上：几乎所有过去的福利，都要被重新提问。 “2021还有年终奖吗？”“年终奖会缩水吗?”“下午茶还会继续吗？”“房补还会有吗？”“只要被裁一定会给n+1吗？”“年底被裁还有年终奖吗？” 讨论的用户往往都了解过往的公司政策，这些保障属于惯例，但在许多回答里，员工们都担忧着：改变或许很快就会发生。 2021年11月没过一半，百度年终奖从年前发调整到2022年三四月份的消息就在脉脉上炸开了锅。最初这是一种飘渺的猜测，10月底，有脉脉用户发消息称：“百度的年终奖真的要推迟到3月了么，等着跑路的怎么办？” 此时，很多百度员工仍然对消息来源感到疑问。在此之前，百度的年终奖往往随一月份工资一起发放，向来保持在农历春节之前。 等到11月中旬，内网上已有了“11月进行绩效评价是否合理？是否应该改到1月？”等讨论，从侧面敲打了许多人的神经。 与之相对应的是，越来越多百度可能裁员的消息出现在社交媒体上，12月22日，百度裁员被爆出后，许多人认为年终奖的推迟将配合公司降低裁员成本。《豹变》询问的一位百度员工称，年终奖推迟不能100%确定，但内部人员已基本这样认为。 其他大厂的消息也并不乐观。12月，陆续有用户开始在社交媒体上发言某互联网公司年终奖可能从16薪降到14薪，也有互联网公司被爆将调整薪资包中月薪和年终的比例，降低月薪，年终奖提高到18个月，但年终奖跟绩效绑定。 尽管大厂员工们对消息投出了“没有证据”的反对票，目前也尚未有任何官方消息指向年终奖调整，但在评论里，焦虑情绪开始传递。 拉勾招聘数据研究院2021年12月20日发布《互联网人年终奖期待调查报告》显示，71.1%的互联网人在2020年获得了年终奖金，但仅有43.3%的互联网人认为2021年的年终奖会照常发放。 对公司的未来，许多人都在变得更谨慎。期权在过去被视作字节年终奖的隐藏彩蛋，过去几年，员工可以选择将年终奖置换为期权，购买价格比市场估价低不少。“年终奖全部兑换期权”，是字节员工林帆此前感受到的大部分同事们的选择，但对于2022年4月的年终奖是否兑换，一些同事的看法开始摇摆，上市遥遥无期，期权是不是会贬值，都成了他们需要考虑的风险。 谨慎的乐观也仍然存在。在字节工作了许多年的王新告诉《豹变》，如果有机会，4月他还是愿意把年终奖换成期权。 尽管外界看到这一年字节教育受到重创，商业化团队大幅撤裁，媒体报道，字节广告收入增速在三季度停滞，降本增效几乎贯穿了字节跳动过的2021年，但王新仍相信“字节还是一个有朝气的企业。”成问题的是，行业和环境的影响下，字节到手的年终奖会不会有变化，他觉得很难说。“可能没变化，也可能变化很大。”他悄然做起了心理准备。 并非所有的担忧都会变成真正的坏消息，但在社交平台上，比起内容的准确性，更多消息传达着的是一种情绪。 尽管关于年终奖、福利降低的猜测漫天，但大多互联网公司都不着急向员工做出官方回应。“先有了降低的声音，那最后发年终奖的时候，少也没关系，正常发大家就能很高兴了。”一位大厂员工对《豹变》表示，无论企业还是员工，都在做预期管理。 从战术调整到战略转向？ 毋庸置疑的是，互联网的这个新年，的确伴随着寒冬。 如果说过往互联网公司在年底组织调整、优化人员，只是战术调整。2021年年底的动静，就有战略转向的意思了。 过去互联网公司们乘着流量的浪头，通过烧钱补贴，无边界扩张，期望最终在其他业务线也能盈利，饱和式招人的策略，形成了庞大的组织，如今降本增效，要效益成为新趋势，ROI低、边缘业务最先受到冲击。 一些微小的“改变”也已经在一些互联网公司中酝酿、发生。 一位快手员工向《豹变》确认，快手确定取消了下午茶和免费早午餐。12月30日，快手当天发布内部信宣布调整员工福利：租房补贴由全体员工调整为仅面向社会工龄3年以内的普通员工等；免费下午茶和免费三餐等福利取消，公司将继续提供早午餐，但员工需要通过消耗能量券或现金方式就餐。一般，能量券是快手在员工加班时发放的一项补贴。 在对澎湃的回复中，快手表示，“希望通过这次调整能够让员工更好的平衡工作与家庭，同时也是为了更灵活地应对当下的各种挑战，为未来发展蓄能。” 这并非快手的一贯作风，2021年2月，刚刚上市的快手还给每位正式员工准备了100股股票的“阳光普照奖”，当时价值约3万港币。 过往，快手与字节在员工福利上不停“内卷”，成为互联网人喜闻乐见的话题，但如今，低价饮料的取消，下午茶质量的下降等也成为字节员工讨论的话题，字节的“壕气”不见了。 李牧切身体会到了互联网人难以过好这个新年的滋味。2021年下半年，他所在的公司确认赴美IPO计划泡汤，开始了持续的业务调整、缩减人员规模。在熬过了3、4轮裁员过后，他最终还是在12月的最新一轮裁员中被列入了名单。 比起知名大厂，小公司的裁员往往更加险恶、粗暴。李牧了解到，这一轮的裁员是从给高管施压开始的，管理层开会对赌签字将工资自降到一万，再由他们将压力一层层向基层员工传递。 他先是恐慌地发现自己的工资发放延迟了，又被迫接受了公积金被调整到最低档，随后，餐补、车补、电脑补贴统统被取消了，滴滴企业打车关闭，最后，甚至连公司的饮水机都被“减员”了。 这场磨人的拉锯战，主要是公司为了少付出一些“N+1”。主动辞职的人能够拿到一个月赔偿，不愿签字的人不会被解除劳动合同，只能与公司一直耗下去。熬到12月中旬，李牧开始考虑主动签字，尽管劳动法的保障能够提供帮助，但他已经感到疲惫。他查了下仲裁流程，审理时间可能要45天，正好过年，他不想再经历一场仲裁的拉锯。房子2月底就到期，但李牧还是选择签完字立刻转租，收拾好提前回家过年。 至于年终奖能否得到赔偿，他说：“我想都不敢想。” 李敏已经为年后的日子如何度过而发愁。将近30岁的她是一家在线教育巨头公司的老师，几个月前在线教育的裁员风波中，她留了下来。秋季课程结束后，2022年1月，她将跟随公司转向素质教育课程，但素质教育如何转型对她来说仍然是个谜题，行业里的先行者至今也没有找到成功路径。 只有来年的降薪是她比较确定的事情，后期模式改进后，她的班量会大大减少。唯一的欣慰是，公司与留下的老师们签订了协议：如果在2022年6月30日前提出离职，老师们获得的“N+1”能够以2021年的工资计算，避免降薪对赔偿的稀释。 “留下的人现在工作压力太大了。”李敏说。剧变带给这个行业的动荡还远没有结束，但她还没能想好：离开的话，能去哪里？ 等待新的生机 某种程度上，潘宇是在互联网行业的起伏中，感受着加强模式的一类人。 他在一家游戏公司担任主策，入行8年。这是互联网之中公认的竞争激烈、高风险行业。政策变动影响行业起伏，项目成绩与团队命运高度关联的压力更是无处不在。 刚入行工资只有几千的时候，潘宇拿到过10万的年终奖，项目赚了钱，又恰好遇到了个愿意分钱的领导，他拿了十几个月的工资。不过，好“运气”总是那么短暂，游戏项目上架后的审美疲劳让利润大大降低，政策变动加上竞争激烈，下一年他的年终奖大幅缩水。 很多个年末，潘宇都看到过腾讯、网易的核心项目组人均年终奖几十万、上百万的消息，但顶层的光环属于少数人，更多时候，潘宇还是在习惯行业和项目过山车般的变化，努力保持平常心。他讲起一个故事：在一家小公司里，因为一个游戏项目很赚钱，整个公司的人都配上了下午茶福利。结果不久，项目就开始不赚钱，整个公司的下午茶福利又跟着暂停。 很多时候，这是很快就能发生的事情。 工作8年后，潘宇开始不那么在意年终奖的多少。为了有更广的晋升空间，他曾跳槽到一家创业公司里，拿了几年不到一万的年终奖。在这个行业里，找不到一个没有危机和起伏的舒适圈，他更关心的，是能否抓住机会在35岁以前做出一款爆款游戏，作为主策，他将这视作一个可能被年轻人代替的危机点，如果能有一款爆款出世，他或许能够完成向制作人的转型。 许多人正在离开互联网行业寻找安稳的时候，陈芳是那个想逆势往回走的人。 她在一家央企下的金融科技板块，由于金融行业年终奖在薪资包中占比高的特性，2021年她预计将拿到12-18个月的年终奖，金额在20万以上。根据往年的经验，这笔年终奖分三次发放，30%能够在2021年底拿到，30%在农历春节发放，剩下的40%得等到2022年的中秋或国庆前后。 这份工作最大的优点是稳定，在这个岗位上，只要不犯重大的错误，陈芳相信，自己的饭碗是不会丢的。但从年底开始，陈芳就已经在计划抛却这份稳定。她的上一份工作是一家互联网公司，她拿过这家互联网公司的股票，年终奖甚至都要和股票挂钩，经历过收入与财富随着股市的起伏不断。但计划换工作时，她仍然将互联网公司选为目的地。 陈芳怀念互联网公司，那里有更多的年轻人，尽管躁动不安，但也是一种久违的朝气。经历了漫长的犹豫过后，她觉得她最终会选择牺牲40%的年终奖，以不小的代价提前离开。在她看来，现在追求稳定就意味着牺牲掉壮年打拼的时间，她害怕在舒适圈里，从此失去对职业的规划和梦想的激情。 这是刚刚被裁员的李牧难以理解的故事，他正考虑过完年在老家考公的问题。但一个好的感触是：走出围城和进入围城的人打了个照面，他们的交错过后，城墙内外都会有新的生机。 （应受访者要求，文中均为化名）

芯片行业在新的一年将维持强劲势头 凤凰网科技讯 北京时间1月3日消息，全球贸易信用保险巨头裕利安怡(Euler Hermes)周一发布报告称，芯片制造商明显是新冠肺炎大流行时期的赢家，半导体领域的这一强劲势头将持续到2022年。 报告称，2022年，全球半导体销售额预计将再涨9%，首次突破6000亿美元。2021年，半导体销售额增长26%至5530亿美元。 “自2019年该行业摆脱最严重的衰退以来，当前的半导体周期一直在全速运转。”裕利安怡分析师表示。 此前，疫情期间长达数月的半导体短缺影响了从汽车到游戏机在内的多个行业。这是因为，随着全球经济活动从新冠肺炎危机中复苏，芯片制造商难以满足前所未有的需求。尽管台积电等主要芯片制造商已经宣布了提高产能的计划，但这些工厂投产通常需要数年时间。台积电在台湾上市的股票在大约两年时间里已经上涨了80%以上。 三大利好 裕利安怡分析师指出，目前为止，有三个因素推高了芯片销量： 1.需求。“不同寻常”的消费电子品需求，例如PC和智能机； 2.价格。供应紧张和需求动态推动价格上涨； 3.产品结构的改善。半导体产品价格的提高和新一代芯片的推出，使得半导体产品结构进一步改善。 四大风险 展望新的一年，分析师们认为，随着需求增长正常化和新产能加速投产，上述三大市场驱动因素预计将有所减弱。此外，分析师们还点出了半导体领域面临的四大风险： 1.硬件销量下滑。在2020年和2021年经历了强劲增长后，半导体行业需求恢复正常，硬件销量(电脑和电视机等产品)受到高于预期的冲击； 2.半导体行需求减弱。随着新冠大流行对供应链的破坏持续，制造活动的任何一段时间的长期停滞都会打击半导体需求； 3.宏观科技形势。中美争夺科技主导地位，美国对中国公司获取关键美国半导体制造技术和设备的限制仍在； 4.不利气候事件。事实证明，“频率越来越高的异常不利的气候事件”是半导体行业面临的一个重大挑战，该行业依靠最佳产能利用率来实现盈利。 裕利安怡科技和零售行业顾问奥雷连·迪托伊特(Aurelien Duthoit)表示，还有几个因素预计将“为2022年芯片行业定下基调”。他指出，除了PC和服务器等领域的需求正常化外，“无法预测和随机事件”等因素将影响中国台湾和韩国等主要半导体制造基地。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

来源丨Grayscale 编译丨Ning 去中心化金融（DeFi）是一种冉冉升起的新兴加密货币创新，它打破了银行和边界的桎梏，创造了全新的互联网原生全球金融生态系统。目前，DeFi已经开始重塑全球金融和电子商务，但此资产类别对许多投资者来说仍充满了神秘意味。对此，灰度发布了《灰度DeFi入门》，提供了DeFi的概述，讨论了使用案例，深入地研究为Web 3.0加密云经济提供动力的金融系统。 Web 3.0云经济 报告认为，随着技术栈的扩展，互联网将继续演进。加密货币资产是一个位于互联网和新兴市场的交汇处的全新投资领域。过去的创新，如互联网连接、云智能、全球移动性和金融技术金融已经与加密货币的信任和计算层相结合，形成了互联网原生的加密货币云经济。该经济通过向全球传统经济体出口互联网商品和服务持续快速增长。而DeFi应用作为技术栈中代表着金融网络的所有权的新层级，正推动这种被称为Web 3.0的互联网范式转变。 加密货币增长的进阶 报告指出，互联网原生加密云经济如浪潮般涌现。数字货币、云经济平台和金融生态系统是迄今为止加密货币最引人瞩目的三个阶段。与互联网的Web 1.0和Web 2.0阶段类似，其均建立在前一阶段的基础上并得到进一步加强。具体而言，比特币的区块链实现了可信的价值交换；以太坊的计算机实现了数字商业的法律协议数字企业的法律协议；DeFi的开放API实现了一个全球银行生态系统。任一创新为实现一个更强大的以互联网为基础的全球社会奠定了基础。从历史上看，随着加密货币经济的扩张，最为接近的趋势将迎来最为迅猛的增长，而DeFi也遵循这一趋势。 跨越银行业的创新 报告提出，DeFi是由在以太坊等加密云经济平台上运行的软件应用支持的一个互联网原生银行服务的生态系统。DeFi应用，由于全球性质通常被称为DApps（去中心化应用），其利用开源的由加密网络用户管理的开放源码软件协议，使传统金融公司提供的许多服务实现了金融脱媒。尽管DeFi在近年才兴起，但该行业已经迅速成熟并促进部分基础性的银行服务，包括稳定币、借贷、交易所。衍生品、数据、资产管理等。 DeFi借贷与银行存款和储蓄账户竞争，让用户自由储存资金并获得更高的利率。DeFi交易所使交易像发送电子邮件般便利，流动性网络如同SMTP连接电子邮件提供方，并有可能将集中式交易所变成 以“电子邮件为前端”的统一资本市场系统。DeFi机器人顾问的回报自动化战略正在提升资本市场的效率，这在DeFi的开放银行数据API之前是不可能的。DeFi使任何人向全球任何有互联网连接的任何人提供这些金融服务。 金融业的颠覆 自2015年MakerDAO推出以来，众多DeFi应用如雨后春笋般，遍及各大银行部门。经过几年的技术迭代后，2020年成为DeFi发现产品市场契合点并真正起飞的一年。DeFi中的头部合约价值从不到10亿美元上升到今天接近900亿美元。DeFi的价值创造在各个领域都有所不同，到目前为止，去中心化的交易所和借贷平台占据了主导的增长份额。随着技术的成熟，该领域的其他部分将持续发展。 DeFi正在迅速达到一个临界点，新生的协议生态系统开始与现有的金融服务竞争。值得注意的是DeFi令人叹为观止的增长速度，DeFi的资产现在的价值占标准普尔500指数金融服务部门4.2万亿美元市值的2.6%以上，在不到两年的时间里上升了25倍。 然而，与总可用市场(TAM)的市值相比，DeFi生态系统仍处于早期阶段，其总市值仍然只占全球金融服务行业8万亿美元市值的约1.6%，仅摩根大通的市值就几乎是整个DeFi生态系统规模的5倍。但DeFi仍有巨大潜力通过吸收传统金融业的份额实现增长，并在价值近2万亿美元的加密经济中增加份额。 DeFi的采用和机会 根据报告数据，近年来，DeFi采用迎来迅猛增长。2021年第三季度末，使用DeFi的地址总数达到350万，同比增长6倍以上。在在技术可行性与竞争效用的应用验证中，许多流行的个人DeFi协议的用户增长从线性增长发展至指数级，若该增长速度能够继续下去的话，其将很快接近领先银行的规模。 DeFi应用所服务的总价值锁定（TVL）在去年增长了7700多倍，到2021年第三季度达到1720亿美元，锁仓总额已达到美国商业银行存款总额的1%，以资产而言，这已促使DeFi成为的美国第18大银行。通过这些资产，在截至21年8月10日的前6个月中，领先的DeFi协议在各个领域创造了24亿美元的收入，使DeFi有望创造近50亿美元的年化收入。 全球金融系统通过为约300万亿美元的资产提供服务，产生了5.5万亿美元的收入，而在成熟期，美国每个平均数字钱包客户在美国商业和金融产品中的潜在价值估计为19,000美元，这也为DeFi的发展蕴藏了巨大的机会。 DeFi生态系统面临的风险 报告指出，监管的不确定性是DeFi的核心风险。Crypto和DeFi正在寻求形成一个新兴的市场云经济，但这些全球组织仍然必须参与到国际关系，否则将面临外国制裁的风险。DeFi的其他风险还包括可能的黑客攻击或漏洞、技术成熟度，加密货币价格波动性、以及一些未经证实的经济或治理模式。 加密货币创造了一个由其用户拥有的互联网，DeFi使这些用户能够拥有该金融生态系统的一部分。DeFi是加密云经济增长的第三阶段，也是金融科技创新的下一波风口。互联网扩大了对信息的获取方式，而DeFi有能力为银行业塑造同样的故事。DeFi寻求改变人们在互联网上构建信任的机制，并为3300万美国银行服务未能触达的家庭、全球17亿未享受与银行服务的成年人以及46亿互联网用户提供新的银行业务替代方案。

已经发布的M1、M1 Pro、M1 Max处理器已经让我们见识到了苹果在PC处理器领域的设计能力，根据名记Mark Gurman的最新说法，苹果预计最快在6月的WWDC前，完成Mac产品线对Intel处理器的“清洗”，实现2020年6月的公开承诺。 他预测苹果今年的Mac新品包括M2处理器的MacBook Air，更小巧的Mac Pro、更强大的Mac mini和尺寸更大的iMac。 其中M2处理器预计采用8核CPU+9/10核GPU架构，相较于现款的7核或者8核，规模升级幅度并不高，最终性能增幅也比较温和。 至于Mac Pro所用的Apple Silicon，则是最高40核CPU+128核GPU的怪兽级组合。 关于MBA，早先的渲染图显示，其和MacBook Pro一样采用刘海屏，直角边框，统一厚度，外部提供Magsafe3磁吸接口、两个雷电4以及耳机孔，屏幕升级到显示效果极强的mini LED。

经济观察网 记者 邹永勤 虽然到目前为止，市场仍然未有对元宇宙的明确定义，但这并不妨碍它成功跻身2021年度十大热词；而一众元宇宙概念股更是走出了如火如荼的上涨行情。 据通联数据Datayes！的统计，自10月28日起（即Facebook改名Meta之日），元宇宙板块指数（880748）从961.49点起步大涨至12月31日的1468.42点，约两个月时间涨幅高达52.72%，高居深沪京三市所有板块指数第一位，甚至对同期较为热门的氢能源概念指数（19.16%）形成碾压之势。 同期板块内个股的涨幅亦十分喜人，中文在线（300364.SZ）、恒信东方（300081.SZ）、锋尚文化（300860.SZ）、蓝色光标（300058.SZ）和新开普（300248.SZ）等5只个股成功翻倍，而涨幅超过30%的股票更多达35只。 但在元宇宙发展元年一片繁华的背后，却是争议声不断：从元宇宙第一股Roblox上市，到Facebook改名Meta、微软发布企业元宇宙，再到百度发布元宇宙平台、360转身拥抱元宇宙、元宇宙协会成立等，各行各业围绕元宇宙的探讨不断，由于理解不同导致分歧越演越烈。 那么，市场究竟都有哪些分歧？而在分歧声中走过发展元年的元宇宙，又将会在2022年如何演绎？ 争议一：纯概念炒作还是下一代互联网？ 岁近年末，关于元宇宙的消息纷至沓来，比如上海市宣称要加强元宇宙底层核心技术基础能力前瞻研发，又比如元宇宙成圣诞节大赢家、Meta VR 应用登顶苹果美国应用商店等等，一切似乎都印证着“互联网的尽头是元宇宙”。但同时，负面消息亦层出不穷，比如脸书元宇宙爆出首例性骚扰，任泽平指责元宇宙，科技领域“弄潮儿”马斯克更是连续炮轰元宇宙，直指其为营销炒作。 回顾2021年（元宇宙元年），市场对于元宇宙这个新事物的认知呈现出两种极端化，甚至是割裂的，这在近几十年的科技史上极为罕见（当年无论是互联网抑或移动互联网的出现，都未曾出现过这一现象）。是什么原因造成了社会大众对于元宇宙的两种极端认知？ 对此，通联数据资深行业研究专家汪敏在接受经济观察网记者采访时回答道，其实任何新事物的出现，都或多或少都会经历这些类似情况，包括互联网、区块链等，可能只是形式和程度有所不同。对于元宇宙而言，一方面，看似突然火热起来，本质原因是信息技术发展已具备了将宏大的元宇宙远景进行逐步落地的条件，VR/AR设备硬件以及游戏产品等逐渐成熟，普及率和曝光率开始提升是本轮元宇宙受到广泛关注的起点，在海内外厂商纷纷宣布布局元宇宙新战略的背景下更为火热。 另一方面，目前对于元宇宙的定义和应用等，尚未形成共识，人人皆谈“元宇宙”，万物似乎皆可“元宇宙”，但是到底什么是“元宇宙”，究竟有哪些应用场景和价值，大家可能有不同的看法，当前在理论和实践上仍处于探索阶段。尤其是在经历了互联网、区块链等热潮后，难免态度会比较谨慎。 而招商基金研究部首席经济学家李湛则对记者表示，之所以出现极端认知可能是因为元宇宙概念的爆发非常迅猛，又诞生于需求压抑已久的疫情时代，大众对这个概念不甚了解、难以想象，却又迫切想跟上潮流，因而在短时间内做出比较偏激的主观判断。 李湛进一步指出，其实元宇宙的概念并不新奇，最早可以追溯到1992年的科幻小说《雪崩》。几十年来信息技术的快速发展让人们看到了元宇宙的可行性，也有非常多的文学作品、影音作品、游戏作品描绘了虚拟现实如何和现实交融，从长远来看元宇宙可能会变成现实。但在没有发生重大技术突破的前提下，这一轮元宇宙概念的兴起显得非常迅猛和突然，可能是受到两个因素的催化：一方面，疫情期间大家对数字生活、线上生活的认识和接受度大幅提高；另一方面，全球宽松背景下流动性俱增，资本有寻找新投资风口的需求。 他认为，在短期的概念化和长期的实现中间，还隔着非常多的不确定性。一是技术的不确定性，信息技术还要发展多久才能支持这样一个宏大的概念，最终能在多大程度上实现。二是内容的不确定性，元宇宙试图复刻复杂的现实世界，里面是否会出现道德、法律问题，会给人们的现实生活带来如何的影响。 “这些不确定性都需要多次探索才能知道答案。但疫情之下，大众需求压抑已久，元宇宙给了大家释放需求的希望，追逐潮流的热情高涨，观察和思考的时间其实并不多。加之元宇宙在发展初期确实乱象频发、鱼龙混杂发展，因此大众在短时间内可能会做出比较偏激的、分化的判断。等热度稍微下降、大家充分学习和思考后，给出的答案可能会更加辩证与客观”，李湛说。 探针集团联合创始人兼董事曹元尝试从哲学的角度来阐释关于元宇宙认知极端化的原因。他在接受经济观察网记者采访时介绍道，从人类对世界的认知史来看，这种两极分化、矛盾、甚至斗争的情况是非常常见的。比如儒家和法家的争论；单神论和多神论的争论；进化论和神创论的争论；地心说和日心说的争论；共产主义和资本主义的争论。即便非常牛的科学家也会针锋相对，比如量子力学中，哥本哈根学派和爱因斯坦学派的争论；宇宙标准模型中，大爆炸和循环宇宙的争论。 从唯物主义角度来看，矛盾是对立和统一的，这些争论恰恰构成了真实的世界模样。争论有大有小，有长有短，有激烈有相对缓和，目前关于元宇宙的争论还属于理性探讨阶段，没有说要你死我活，不算激烈。 之所以感觉大家对元宇宙的认知出现割裂超过互联网或者移动互联网，因为元宇宙是更复杂的系统，认知的离散性可以很强。事实上，前述的那些历史上的大型争论都是如此，都是对世界架构的看法。而互联网，移动互联网是小的系统，边界比较容易界定。“举个例子，将一堆乒乓球扔进一个容器，如果容器比较小，那么乒乓球会相对集中，如果容器比较大，会比较分散，最东边和最西边的个体会相聚较远。元宇宙是在构筑一个世界，它和宇宙标准模型、社会发展的各种主义等都属于更复杂庞大的系统的讨论，出现极端的观点相对也是正常”，曹元说。 他强调，目前元宇宙这种理性的争论其实是有利于推动社会进步的，甚至会推动元宇宙的发展。比如任泽平说，元宇宙会导致结婚率，生育率的下降。那么支持元宇宙的一派就会去想怎么解决这个问题，数字婚姻可能会出现，人工繁育和社会抚养的配套可能会跟上。 如果说出现极端认知是正常的，那么，作为2021年热爆全球的词汇，元宇宙究竟是真如马斯克所说的纯概念炒作（甚至是骗局），还是人类科技史上的一大机遇？ 对此，曹元给出了一个波粒二象性的答案，“目前肯定是炒作，但也肯定是机遇”。为什么说是炒作，因为它没有大规模实现，创造价值的能力远不足支撑起市场给予的高估值。 “炒作对产业的发展有好处也有坏处，我很担心元宇宙的炒作从利大于弊走向弊大于利。”曹元指出，所谓利大于弊阶段是一个新事物的出现，如果自然发展，会很慢或者胎死腹中，而当有炒作的情况出现，会吸引理解这一新事物的人群投入资源到新事物的建设，促进新事物快速发展；所谓弊大于利阶段是指，参与炒作的人从理解这一新事物的人群蔓延到了不理解的，甚至盲目跟风的人群中。通常说的“大妈都参与了”，就属于弊大于利阶段。 他进一步指出，目前“元宇宙”的炒作阶段还处于利大于弊阶段。包括网易海南设立了元宇宙基地、百度首如元宇宙大会等，都是理解“元宇宙”的机构参与建设的，股市中的元宇宙概念股也相对有据可依。“中国大妈”还没有家长里短的讲元宇宙，还没有蜂拥到Decentraland上炒地皮。但是，如果继续发展，到了“万物皆可元宇宙”，沾点元宇宙概念就一飞冲天的时候，就会弊大于利。和其他科技概念一样，元宇宙也会沿着Gartner的技术成熟度路线发展,根据Gartner的判断，元宇宙是8年以后才相对成熟的，所以普通投资者已经要谨慎了，这8年还不定会发生什么事件，现在投身元宇宙的公司，未必8年后还存在。 那么，为什么又说它是机遇呢？曹元表示有两大原因。第一个原因，元宇宙是一个想象空间很大的市场。彭博行业研究报告预计元宇宙将在2024年达到8000亿美元市场规模，普华永道预计元宇宙市场规模在2030年将达到1.5万亿美元。不说数字的准确性，研究机构普遍对元宇宙的市场价值给予比较高的预估，事实上，全球超过万亿美元的产业机会并不多。” “我个人对元宇宙的市场估计会更乐观，它不仅包含了建设元宇宙的市场规模，还包含了元宇宙自身创造的市场规模。基于元宇宙的新的沟通、协作方式，将原有的根本不可能联系在一起的实物联系起来。”曹元进一步解释道，比如一个人一辈子不可能去夏威夷，但通过元宇宙的设施，去了夏威夷，体验了夏威夷的旅行，还购买了夏威夷的纪念品，纪念品可能是数字的NFT，也可以是实物资产；又比如，一个身患重疾的人，根本没有机会约到全球顶尖医生聚在一起会诊，但在元宇宙中，全球顶尖医生可以为他会诊。这种人类生存范式的变迁，将更多事务连接起来，起创造的价值可能会比已知世界创造的价值还要大。 曹元给出的第二个原因是，互联网2.0进入慢速增长区间。可以观察到的是，大型互联网公司的增速出现下降，中美都不例外；新创公司的生存更加困难，中美也都不例外。通过对原有互联网范式的迭代优化能够产生的边际收益越来越小。其背后是互联网人口增速的下降，2010年以来，全球互联网行业进入高速发展期。根据互联网世界统计（IWS）数据显示，截至2020年6月（5月31日），全球互联网用户数量达到46.48亿人，占世界人口的比重达到59.6%。 “一个技术的应用，在渗透率20%-50%阶段，是快速增长时间段，如果用户渗透率50%就进入减速过程中，超过70%渗透就会进入极端缓慢增长或停滞中，保守情况下，可以拿50%-60%的渗透率作为一个隐形的天花板来看待。换句话说，互联网2.0已经进入到隐形天花板。”曹元表示，在此背景下，无论是大厂，还是创业公司，都希望有新的空间能够发展，元宇宙给了他们机遇。 但他强调，“然而，即便是机遇，也要考虑风险。中国的元宇宙和西方的元宇宙可能会有不同的发展路线。甚至最后的叫法也不太一样。中国的元宇宙更加注重数字化的建设，即物理世界到数字世界的映射，反过来，数字世界能够促进物理世界的发展，产业可能成为主要推动力。而西方的元宇宙更注重数字世界的玩法，社群成为主要推动力。因此西方的投资逻辑放到中国可能未必适用”。 争议二：在元宇宙中炒房炒币靠谱吗？ 随着元宇宙的火爆出圈，一些元宇宙平台上的虚拟货币、虚拟房产甚至虚拟土地项目都出现了一股追捧风尘，国外甚至出现了几十万乃至数百万美元的交易，价格直逼中国一线城市房价。作为投资者，我们该如何看待和对待在元宇宙里面出现的“炒房、炒币”现象？还有，对于普通人来说，元宇宙的实现，将会给大家带来哪些影响和变化？ 对此，汪敏表示，元宇宙有望将给我们的社交和生活方式等带来革命性变化。在移动互联网时代，社交网站建立了人与人的连接。下一个时代，在5G、AI等基础技术以及硬件产品支持下，连接的媒介将发生革命性变化，通过VR/AR设备，将在虚拟世界建立连接，并且维度将不仅限于通讯交流，元宇宙远期将把现实世界的各种场景迁移到虚拟世界中，深刻影响我们的社交和生活方式。 同时，汪敏强调，违法违规受监管的事情，不会因为发生在物理世界或者虚拟世界而有差异。元宇宙应该与产业密切联系起来，服务和赋能产业发展。元宇宙未来的发展方向与相关产业快速进步息息相关，包括5G/6G网络、云计算、边缘计算等，还广泛包括计算机视觉、深度学习等AI产业、电子游戏产业、交互硬件、区块链产业等，全球元宇宙市场规模未来或可达万亿美元级别，空间巨大。 李湛认为，普通人可以在元宇宙中消遣娱乐、社交、工作，虚拟生活的体验可能会优于现实生活，精神需求会得到较大的满足，人们可能会把越来越多的时间配置到线上。现实生活也会受到不同程度的影响，包括通过数字资产的交易影响现实中的财富、通过虚拟世界的活动拓展现实中的社交圈等。 “在元宇宙炒房炒币是一个正常的过热现象，部分资本抢跑布局，部分有购买力的消费者提前尝鲜，都是很常见的。”李湛表示，但元宇宙的发展会比较漫长，尤其是深度、全方位模拟现实生活，甚至还会受到道德、法律的约束，目前的基础设施和市场受众都还比较缺乏。因此，这种炒作持续性不会太强，资产价格可能会面临大涨大跌。 曹元则指出，目前元宇宙的炒房、炒币大多在加密圈，还属于探索阶段。“正如我前面所说的那样，元宇宙发展的不确定性，面临的挑战，技术成熟的时间非常长，不了解的或者风险承受力不高的都不宜参与。希望不要看到‘中国大妈’入场的信息”。 展望2022：盈利模式与前景 元宇宙虽然是2021年最火爆的风口之一，但到目前为止，似乎还没有一个明确的盈利模式。展望未来，元宇宙的发展趋势将会如何？ 对此，李湛认为，元宇宙的整体发展可能会历经三个阶段。第一个阶段是概念兴起、资本入局、相关概念公司大片涌现，按照现在的趋势，这一阶段还可能持续一段时间。第二阶段是技术在市场和资本推动下开始发展迭代，有真材实料的公司慢慢跑出来，元宇宙的一些分支逐渐成为现实，元宇宙大世界的基础设施逐渐铺开。第三个阶段是经历较长时间的技术发展、监管发展、市场发展，元宇宙变成一个相对成熟的产业。 “从分支的发展顺序来看，游戏可能是最先发展的元宇宙赛道，因为消遣娱乐和虚拟现实天然比较契合，市场需求会比较旺盛，盈利模型跑通的可能性比较高。”李湛进一步表示，第二个发展的赛道可能是观影、购物等休闲活动，这些活动线上化的技术难度不高，变现路径也比较直接，但需要一定的时间进行消费者教育和市场渗透。全方位的社交宇宙可能会发展得比较慢，其中既有技术的约束，也有道德、法律问题的约束。 汪敏表示，元宇宙本质是在5G、AI等信息技术以及硬件产品的支持下，连接的媒介发生的革命性变化，远期将把现实世界的各种场景迁移到虚拟世界中，虽然场景的全面落地是较为远期的愿景，但趋势是确定的。“我们认为虚拟世界将从交互和连接层面再次大幅提升各行业生产效率，虚拟世界在社会生活中的引入并不代表人类会脱离现实，生产效率的改进将为更多创造性工作提供富余的精力和时间。” 他强调，在产业层面，元宇宙会带来5G/6G网络、云计算、计算机视觉、机器学习、电子游戏、传感技术、区块链等广泛的技术迭代升级，以及带来类似互联网+的各行业广泛的升级机会，也将为科技与经济生活带来更多贡献。 在一片争议声中走过发展元年后，2022年，我们该如何布局元宇宙这个风口？或者说，在元宇宙的相关概念子板块当中（AR/VR技术、AI人工智能、区块链、NTF、Web3.0技术等等），哪些最先受益？哪些最值得关注？ 在李湛的眼中，AR/VR板块的收益逻辑比较直接，“因为他们属于消费者参与元宇宙的物理基础，是元宇宙从0到1转变的重要支撑，交互技术的发展可以让大众入门元宇宙，获得更丰富的游戏、购物、影音体验。”此外，李湛认为，5G/6G、边缘计算、AI人工智能等与算力、算速相关的板块也有较好的发展前景，因为这些技术的发展直接影响了元宇宙参与者的体验。“区块链、NTF等板块的发展也值得期待，但周期可能较长。这些是元宇宙内容的产生、传播与变现的底层技术，决定了元宇宙最终的稳定性和质量，在市场发展到一定程度后，将成为决定元宇宙能否真正长期留住消费者的决定性因素”。 汪敏认为，投资机会不仅限于科技行业的支撑元宇宙发展的网络基础设施包括5G/6G网络、云计算、边缘计算等，还广泛包括计算机视觉、机器学习、NLP等AI产业；游戏引擎、游戏制作发行等电子游戏产业；传感、脑机交互、MR/AR/VR等支持交互的产业；以及包括可支持虚拟世界信用体系的区块链产业等，甚至随着相关行业在元宇宙场景中的应用，会带来类似互联网+的各行业广泛的升级机会。 “元宇宙概念宏大，发展阶段也处于早期，我们认为进入发展成熟阶段会经历较长时间，期间也会受限于相关软硬件技术甚至包括数据安全、伦理、政策环境等多方面因素影响”；汪敏表示，从投资角度来说，建议从相关技术成熟程度、行业应用可行性等多角度观察元宇宙近期可以落地的产品或场景，随着整个趋势的逐步成熟，分阶段把握投资机遇。

经济观察网 记者 邹永勤 随着节前最后一个交易日的结束，公募基金2021年的成绩单亦随之出炉。据通联数据Datayes！的统计，2021年整体公募基金（全市场除货币基金以外，下同）平均收益率仅5.04%，不到2020年的零头（2020年公募基金的平均收益率为26.73%，2019年为24.14%），表现为近三年最差。  展望2022年，众多著名基金经理均表乐观。其中，大成国企改革基金经理韩创表示，无论从基本面角度还是流动性方面来看，2022年市场的投资机会将比2021年多；但是，依靠押中某个赛道来获得巨大超额收益的做法将行不通，需要强调选股的重要性。  QDII基金业绩创近十年最差，拖累整体业绩  从2021年各类型公募基金的表现来看，出现了一定程度的分化。具体而言，混合型基金的年度平均收益为8.21%，股票型基金为7.17%，债券型基金为5.07%，QDII基金为-15.16%，其他类投资基金为-1.89%。 QDII基金的糟糕表现，成为了2021年度整体公募基金业绩欠佳的最大拖累因素。而其-15.16%的收益率，更是刷新了QDII基金近十年收益的最差纪录。据通联数据Datayes！的统计，QDII基金自2012年以来每年的平均收益率分别为9.87%、5.20%、3.28%、-2.98%、6.70%、16.38%、-7.53%、19.58%、13.64%和-15.16%。  在全市场205只QDII基金产品中，仅有67只产品录得正收益，其它全部处于亏损状态，其中亏损率大于20%的有19只，亏损率超过40%的有5只，分别是鹏华全球中短债人民币A（-48.97%）、鹏华全球高收益债（-47.91%）、交银中证海外中国互联网指数（-46.80%）、易方达中证海外50ETF联接人民币C（-40.26%）、易方达中证海外50ETF联接人民币A（-40.03%）。  QDII基金虽然整体大幅亏损，但在67只录得正收益的产品中亦有表现亮丽者，其中由叶帅掌舵的是广发道琼斯石油指数人民币A和广发道琼斯石油指数人民币C分别豪取67.77%和66.42%的佳绩，其它诸如华宝标普油气上游股票人民币A（60.23%）、华宝标普油气上游股票人民币C（59.52%）和国泰大宗商品（54.93%）等，收益率均超过50%。  同为QDII基金产品，但榜首与榜尾的收益却相差了116%，业绩分化如此之大的原因何在？对此，有业内人士向记者表示，这是因为在2021年全球金融资产整体向上的大格局下，中概股（尤其是知名的中概股）却因各种原因出现了大幅杀跌，从而造成了持仓组合中以中概股为主的QDII产品业绩下滑、但主攻大宗商品的QDII产品却业绩亮丽的分化格局。 据记者的不完全统计，2021年众多知名中概股股价均出现了大幅杀跌情况，比如拼多多2021年1月1日开盘价177.67美元，12月31日收盘价58.30美元，跌幅高达67.19%。其它诸如新东方（-88.69%）、雾芯科技（-86.78%）、爱奇艺（-73.91%）、贝壳（-67.30%）、腾讯音乐（-64.39%）等，股价被腰斩者比比皆是，甚至连互联网巨头阿里巴巴亦录得－48.96%的跌幅。 上述这些知名中概股，均是QDII基金产品的重仓对象，比如交银中证海外中国互联网指数2021年三季度显示的十大重仓股当中，就包括了阿里巴巴、拼多多等。  与此同时，全球大宗商品价格却出现了大幅攀升的格局，素有“大宗商品之王”之称的原油价格更是收获56%的年度涨幅，从而助力以大宗商品为持仓对象的QDII基金获得良好收益。  年度翻倍基仅3只，新能源类基金现退潮迹象  QDII基金创近十年最差表现固然是2021年公募基金业绩欠佳的主因；但同时也不能忽略A股市场走弱的因素影响。以最能代表A股走势的沪深300指数为例，2019年和2020年，该指数的涨幅分别为36.07%和27.21%，使得公募基金在这两年能够取得超过20%的收益。2021年，沪深300指数却录得了5.20%的跌幅，从而导致本年度公募基金平均收益率的大幅下降，仅为5.04%，为近三年最差表现。  同时，翻倍基金数量亦大幅锐减。2019年收益成功翻倍的基金数量有6只，2020年更是公募基金的大年，翻倍基金数量逾百只。但这一势头在2021年出现了断崖式下跌：全年翻倍基金仅3只，它们分别是崔宸龙执掌的前海开源公用事业行业（119.42%）和前海开源新经济A（109.36%），以及肖肖、陈金伟联合管理的宝盈优势产业A（100.52%）。  值得注意的是，虽然上述3只翻倍基都是新能源类（虽然宝盈优势产业A是组合型，但仍偏向新能源）；但如果把统计标的放宽、统计时间拉长，可以发现，曾经盛极一时的新能源类基金已经呈现明显的退潮迹象。  通联数据Datayes！的统计数据显示，今年收益排行榜前10的基金，除了上述3只翻倍基外，还有大成国企改革（94.76%）、广发多因子（89.03%）、大成新锐产业（88.25%）、大成睿景A（84.19%）、华夏行业景气（84.11%）、大成睿景C（82.79%）和交银趋势优先A（81.45%）。  其中，大成国企改革、广发多因子、大成新锐产业、大成睿景A和大成睿景C均是“无锂无茅”的组合型基金，它们成功入围10强名单的背后，则是一众新能源类基金的跌出榜单。 资料显示，截至2021年10月底，在公募基金收益排行榜前列的基本上是清一色的新能源类基金，其中由韩广哲管理的金鹰民族新兴混合、王睿执掌的信诚新兴产业混合以及杨宇掌舵的长城行业轮动更是榜首的最大竞争者。  但进入11月份之后，随着新能源赛道股票的熄火，这批新能源类基金便出现了将值大幅回撤的惨况。其中，长城行业轮动12月当月净值下跌9.45%、信诚新兴产业混合下跌6.51%、金鹰民族新兴混合下跌6.21%，从而跌出前10榜单。即使本年度冠军崔宸龙执掌的前海开源新经济A，在12月份亦录得了5.93%的回撤幅度。  对此，有业内人士指出，这种重仓豪赌某一热门板块的基金产品，盈亏同源下，其收益必然会跟随该板块沉浮而盈亏；因此，就算这类型的基金产品能够获得超额收益甚至夺取年度冠军，也体现不了基金经理的盈利能力，且其收益不具备长期持续性。反而是均匀配置组合型的基金产品，如果能够远离热门板块获取良好收益率，那么相关基金经理的盈利能力反而让人值得期待。  著名基金经理看2022：机会将比2021年多 值得注意的是，在前10排行榜中“无锂无茅”的5个基金产品，其中4个出自韩创手笔（分别是大成国企改革、大成新锐产业、大成睿景A和大成睿景C），而广发多因子的基金经理则是唐晓斌和杨冬。那么，这些著名基金经理为何能够在2021年大盘疲软的背景下远离热门赛道而取得优良业绩？对于2022年的投资机会，又是如何看待？  对此，韩创表示，其2021年之所以能够取得超额收益，主要原因有二：一是源于投资框架，二是比较勤奋；此外，景气度投资还是需要在投资过程中的一些悟性与务实。  在谈及2022年投资的总体看法时，韩创指出，“从基本面角度来看，我认为不应低估中央稳定经济的决心和政策力度，经济增长是有保障的；流动性方面，国内货币政策有望边际放松，加之目前仍处于居民财富配置从地产往权益资产转折的历史窗口期，股市流动性无忧。总体而言，我对2022年的投资是有信心的，甚至认为机会比今年会更多”。  韩创同时强调，明年选股的重要性将进一步提升。依靠押中某个赛道来获得巨大超额收益的做法，在明年很可能会行不通。只有通过中观和微观研究，选到优质个股，才能可持续地获得良好回报。  对于2022年的市场，唐晓斌同样不悲观。他指出，虽然2021年下半年一段时间内大宗商品价格持续上涨，叠加宏观经济下行，让市场一度担心存在“滞涨”风险。但随着宏观调控政策的相继落地，大宗商品的价格回落到了相对合理的水平。 而杨冬则通过总结历史规律得出虎年市场相对乐观的观点。他表示，最近的中央经济工作会议指出，目前经济面临需求收缩、供给冲击以及预期转弱三重冲击，因此重新提出以“经济建设为中心”这个原则。从历史上来看，最近两次有这个提法的会议分别是在2014年年底和2018年年底，“我们通过观察历史数据发现，前两次重提‘以经济建设为中心’，第二年市场都有不错的机会，当然历史不预示未来，仅仅是个参考。结合广义社融的底部增速逐渐探明，我们对虎年市场相对比较乐观”。  既然2022年市场有望乐观，那么哪些板块最为值得关注？ 对此，韩创表示，他看好两大方向：第一个大的方向是碳达峰与碳中和。双碳战略仍然是一个长期战略，是我国生产、生活方式的重大转变，在这个过程中存在巨大的投资机会，包括传统高耗能行业、新能源行业、电力系统领域、节能降耗的新材料新技术等4个方面。第二个大的方向是中游制造业，专精特新类的制造业是我国产业升级的具体抓手，也存在重大机会。  而唐晓斌和杨冬则更关注在资管大时代中受益的头部投行以及参股头部资管机构的券商股。他们指出，关注券商的逻辑主要有四个方面：  一是当前短期社融增速见底，2022年流动性大概率将转为宽松，理财产品收益率下行，权益市场中期预期向好。二是随着2022年主板注册制的落地，多层次权益市场（主板，创业板，科创板，北交所）以及债券市场可以满足大部分主要经济主体的融资需求；中长期看，直接融资占比将进一步上升。三是“房住不炒”的观念渐入人心，居民资产配置有再平衡的需求，招商证券一项研究表明，2019年美国居民配置权益市场的比率为34%，而我国居民2020年权益资产配置比重只有5.45%，中长期看提升空间较大。四是在利率市场化、投融资底层产品标准化以及理财产品净值化背景下，头部的资管公司可以吸引到更多更优秀投资人员加盟，市占率会快速集中。 “放眼海外市场，美国最大的一家资管公司过去20年股价的涨幅是100倍。由于机构客户占比提升，机构业务占比高的头部投行市占率也会快速提升。我们可以看到场外衍生品、收益互换以及融券这些相对较新的业务，行业前三名的公司市占率大概在40-60%左右，行业从原有的业务同质化，逐渐变为行业龙头走出阿尔法行情。”杨冬说。

这是中国航天员首次在太空跨年。据中国载人航天工程办公室消息，2021年12月27日0时55分，历时约6小时，神舟十三号航天员乘组圆满完成第二次出舱全部既定任务。此次是空间站阶段中国航天员第4次出舱。后续，神舟十三号航天员乘组将投入下一阶段在轨工作任务。 2021年，中国在航空领域捷报频传，正是中国科技发展的缩影。这一年，中国科技稳步推进，在实现高水平自立自强的征途上大踏步前进：一系列前沿科学技术研究斩获重大创新和突破，一大批科技成果涌现，在世界科技舞台上留下了浓墨重彩的中国印记……国际社会禁不住纷纷探寻中国科技界收获满满的秘诀所在。 创新指数排名升至第12位 2021年，中国科技界发展收获了国际舆论持续且普遍的关注： 中国空间站天和核心舱成功发射，神舟十号、神舟十三号载人飞船发射成功，天问一号实现火星环绕、着陆、巡视探测……西班牙《阿贝赛报》网站报道称，中国在太空领域取得了“里程碑式的成就”； 继2020年中国物理学家宣告实现“量子计算优越性”之后，中国量子计算再获重大进展，成为唯一在两个物理体系中实现量子计算优越性的国家。西班牙理论物理学家胡安·何塞·加西亚-里波尔说，“中国在很短的时间内开展质量和规模都令人印象深刻的实验的能力是非凡的”； 中国核聚变研究获得重大突破。法新社援引专家的话指出，“这为开发一种新的清洁能源带来希望”； 世界最大的单口径射电望远镜——被誉为“中国天眼”的500米口径球面射电望远镜正式对全球科学界开放。俄罗斯列格努姆通讯社报道称，这体现出中国坚持合作的理念，表明了中国与各国共建美好未来的想法。 …… 新加坡《联合早报》网站近日报道，世界知识产权组织发布的最新《全球创新指数报告》显示，中国创新指数排名升至第12位。连续9年排名上升，位居中等收入经济体首位，超过日本、以色列、加拿大等发达经济体。目前，中国是唯一一个进入全球前30名的中等收入国家。根据世界知识产权组织的数据，中国现在申请的专利数量位居世界第二，仅次于美国，但领先于日本。如果中国继续以目前的速度发展，3年之内申请专利数量就很有可能超越美国。 中国科学技术信息研究所日前在北京发布的《2021年中国科技论文统计报告》显示，按国际论文被引用次数统计，中国在材料科学、化学、计算机科学、工程技术等4个领域居世界第1位；国际顶尖期刊论文数量中国排名上升2位，居世界第2位；中国高被引论文、热点论文数量继续保持世界排名第2位。据西班牙《世界报》网站报道，前西班牙国家研究委员会研究员菲利克斯·德莫亚·阿内贡表示：“中国近年来的科研论文增长非常迅速，数量上已超过美国。而且近年来，中国与美国的平均科学影响力之间的差距已在缩小。” 通过规划促进科技发展 西班牙中国政策观察网站近日发表古巴国际经济研究中心专家卡洛斯·路易斯·埃查瓦里亚·卡夫雷拉的文章强调，在如何通过规划促进科技发展方面，中国是一个值得研究的例子。国家的力量已成为制定指导方针，并采取措施在与生产过程的持续联系中促进科技进步的基础。本文旨在分析2006年-2020年中国的技术发展战略。关注这一时间段是因为它与《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》相合。文章指出，在很大程度上，中国设计和实施技术发展战略的动态性是其取得目前成功的原因。根据国家发展的不同阶段判断本国实际情况，这使其在每个时期都能采取可行的政策，同时又始终坚持令中国成为创新强国的愿景。 2021年8月，中国国务院办公厅印发《关于完善科技成果评价机制的指导意见》《关于改革完善中央财政科研经费管理的若干意见》等文件，为中国高水平科研发展提供新的政策指导。 《日本经济新闻》报道称，中国科技发展现在的局面是根据其战略计划发展而来的。2006年，中国开始实施《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》，希望到2020年拥有世界一流水平的科学技术能力。中国一直在增加研发投资，降低对外国技术的依赖。 中国的研发投入在2006—2020年期间稳步上升。中国国家统计局的数据显示，2020年全国研发经费支出达到近2.44万亿元人民币，同比增长10.2%。根据官方数据，2020年，企业研发经费支出约占全国研发经费支出的76.6%。西班牙《世界报》网站文章报道还注意到，中国2021年公布的“十四五”规划，为到2025年的经济和社会发展设定了路线。为寻求科技上的自立自强，中国决定在这五年中让全社会研发经费投入年均增长7%以上。 外媒普遍关注到中国对科技自立自强的重视。英国科技新闻网站“注册者”的报道指出，“科技自主自强”发展战略是2021年中国全国两会三大热点之一。埃菲社报道强调，中国要坚持创新在中国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。新加坡《联合早报》网站报道，面对西方对中国核心技术的掣肘，中国大幅增加科研投入，切实减轻科研人员不合理负担。美国商业杂志《财富》报道则指出，“‘十四五’规划出台之际，中国正致力于在关键技术领域减少对美国等国家的依赖，并力争成为一个科技超级大国。” 将人才视为“第一资源” “积极的投资和充足的人才是支撑中国科研实力发展的关键。”《日本经济新闻》报道称，目前，中国科研人员有210万人，是全世界最多的。 西班牙《世界报》网站报道指出，中国从上世纪90年代初开始了教育改革，重视技术、数学和物理教育，还对相关基础设施、研究中心和大学进行巨额投资。 新加坡《海峡时报》网站报道认为，中国教育质量在过去十年里显著提升，尤其是在博士级别。根据乔治敦大学安全与新兴技术中心2021年8月发布的一份报告，目前，每年美国的大学每培养2名科学、技术、工程和数学类博士毕业生，中国的大学就大约能培养3名。报告预测，到2025年，中国这几类博士毕业生的人数将大约是美国的近2倍，超过7.7万人，美国则为4万人。安全与新兴技术中心研究员雷姆科·兹韦茨卢特在2021年10月为战略与国际问题研究中心撰写的一份报告则指出，就学士学位和硕士学位而言，中国已经超过美国。2019年，中国授予了188.6万个科学、技术、工程和数学类本科学位和32.6万个硕士学位，美国的这两个数字分别为44.5万和17.1万。 报道指出，这一切并非偶然。人口规模发挥了一定作用，但中国政府的政策对中国在精英教育方面赶超美国至关重要。中国在上世纪八九十年代开始了教育的现代化和扩张，教育被列为现代中国发展的战略重点。此后，中国扩大博士项目，每年的科学、技术、工程和数学类博士毕业生人数不断增长。中国将人才视为中国自主创新的“第一资源”，旨在通过自主创造附加值更高的本土产品和技术来减少对外国技术的依赖。 中国对海外人才的吸引力也在加大。法国《世界报》网站报道，日本文部科学省指出，在截至2019年3月底的那个财政年度内，18460名日本大学研究人员至少在中国待过一个月，这一数字4年内增加了25%。中国已超过韩国成为日本研究人员的优先目的地。西班牙《阿贝赛报》网站报道也指出，在这个经济全球化以及全球经济“向东转”的21世纪，众多重要科研行业的专业人士正在向东方移民。2020年中国国家自然科学基金会资助了约4.57万个项目，并授予360万项专利。报道指出，中国最诱人的是为国外科研人员提供稳定的职位和属于自己的研究团队。 深化科技领域“放管服”改革，打破束缚科技发展的体制机制障碍，给予科研人员更多自主权，构建以国家实验室为引领的战略科技力量……中国正不断推出新举措，提升科研人员积极性，促进科研力量茁壮成长。（记者 张 红） 《 人民日报海外版 》（ 2022年01月03日   第 06 版） 责编：安再尔江•艾合买提

作为全球首个市值突破1万亿美元的科技公司，苹果公司股价日前再次上涨，盘中一度达到了182.88美元，市值首次突破3万亿美元，这不仅是全球首个3万亿市值，也相当于全球第五大经济体的GDP体量了。 截至周一收盘上涨2.5%，苹果公司股价报182.01美元，创历史新高，市值2.98万亿美元，盘中一度突破3万亿美元，不过这个消息并不让人意外，各大金融系统的分析师都认为苹果突破3万亿美元市值就在这一两天而已。 3万亿美元约合人民币19万亿，是全球首富马斯克总财产的10倍多，如果放在全球来看，苹果3万亿美元的市值相当于全球第五大经济体，目前仅次于美国、中国、日本及德国，其中德国GDP也就3.8万亿美元，苹果今年超过德国都是有希望的。 苹果公司在2018年8月2日盘中交易中市值达到1万亿美元，成为首家市值达到1万亿美元的美国上市公司。仅仅两年后的 2020年8月19日，其市值就达到了2万亿美元。 苹果公司股价在2021年上涨了34%。

Kindle是美国亚马逊公司推出的电子书阅读器，也是这一领域的领先者，虽然被网友调侃为泡面神器，不过日前网友爆料称国内的Kindle有些异常，官方自营店的Kindle产品大面积缺货，认为这是亚马逊电子书业务要退出国内的信号。 网友@倒吸一口凉屁发帖询问是否有人认识亚马逊内部员工，想了解下亚马逊Kindle在国内的产品线是怎么回事。 根据他的说法，Kindle的官方淘宝店关门了，京东官方店全线无货，不过另有网友表示京东店只有1款产品有货，就是658元的入门版Kindle，反正是很缺货。 虽然电子产品因为半导体芯片及原件的问题普遍遭遇供应问题，但Kindle电子书现在的情况显然并不正常，店铺都关了，难怪网友猜测这是要放弃国内市场了。 目前亚马逊官方还没有回应Kindle是否退出国内市场的消息。

文 | 《财经天下》周刊 陈畅 编辑 | 杨洁 1月4日，港股市场上，农夫山泉迎来“开门绿”，盘中跌幅一度超过12%，市值一度跌破5000亿港元。截至当日收盘，农夫山泉股价为47.50港元，日跌幅9.78%，总市值为5342亿港元。 过去的一年对农夫山泉来说，并不平静。自2020年9月上市以来，农夫山泉就受到了二级市场追捧，股价在2021年1月8日曾涨至68.75港元的高点，总市值高达超过7700亿港元。但随后，农夫山泉的股价一路震荡下行。在2021年6月，其旗下一款拂晓白桃味饮料在宣传上自称原料中的桃子“取材自日本福岛县”，由此引发了巨大的争议，农夫山泉股价也在7月一度跌破40港元，较最高点下跌四成，市值蒸发超3000亿港元。直至2021年底，农夫山泉股价略有回升。 也有声音认为，在股价波动的背后，是农夫山泉“卖水”的故事，在资本市场里已缺乏新鲜感了。 饮用水的故事不好讲了？ 在上市前的2018和2019年，农夫山泉营收同比增长率曾分别高达17.06%和17.32%。2021年3月，农夫山泉发布了上市后首份财报，公司在2020年营收为228.77亿元，同比下降4.76%；归母净利润为52.77亿元，同比增长6.65%，但远低于2019年37.23%的增速。 也有农夫山泉的投资者认为，或许其在瓶装水市场的潜力已经逐渐见顶。 同时，在“卖水”赛道中，也有新的对手给农夫山泉的主营业务带来了压力。 这其中，最典型的代表就是新锐品牌元气森林。这家以“0糖气泡水”出圈的创业公司，在短短几年时间里做到年营收27亿元；同时元气森林还开启了大力投资模式，其投资的项目已经覆盖了肉制品、轻食、零食、咖啡、酒类等多个领域。 元气森林也已经入局瓶装矿泉水领域。近期，有媒体报道，元气森林旗下矿泉水品牌“有矿”正式入驻线下大型零售渠道，并已在上海全家便利店上架。消息称，该项目元气森林已立项很久，并曾于2021年夏天在天猫、京东等电商渠道进行小规模销售试水，之后才开始在线下铺货。 除此以外，新式茶饮行业中的喜茶、奈雪的茶等品牌，也已经纷纷涉足瓶装饮料市场。 多元化布局，难掩利润增长单一 农夫山泉也意识到了来自其他跨界品牌的挑战，很早就开启了多元化布局，目前其主要产品覆盖了包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等多个类别，其旗下包括尖叫、东方树叶、水溶C100、茶π等多个品牌，也都打响了一定的知名度。 据农夫山泉2021年上半年业绩报告，从全品类的收入增长幅度来看，农夫山泉瓶装水产品收入增幅为25.6%，低于其它品类增速。同期内，茶饮料收入同比增长36.4%，功能饮料增长38.4%，果汁产品增长29.9%，其他产品增长86.8%。 农夫山泉的其他产品品类中，主要包括苏打水饮料、含气风味饮料、咖啡饮料、植物酸奶产品等其他饮料产品，以及鲜果等农产品。 在2020年，包括气泡水在内的其他产品在农夫山泉总收入中的占比，从上一年的1.9%上升至4.6%，同比增长135%，是农夫山泉旗下唯一实现正增长的品类。农夫山泉也越来越重视这一类产品，其在去年营销“翻车”的产品，就是其白桃气泡水。 根据市场研究公司欧睿对零售终端的统计数据显示，气泡水在国内市场的销量从2012年的10万升增长到2016年的120万升，销售规模从2012年的180万元增至2016年的3600万元；无论是销量还是销售额的增速均远高于瓶装水行业。 不过，农夫山泉想要在这个领域内争取到一席之地，尚需时间。而白桃气泡水营销翻车事件却已经为其该业务支线的发展蒙上了一层阴影。 现阶段，农夫山泉的营收还主要依赖于其包装饮用水产品。 2020年，农夫山泉的包装饮用水产品的收入占比为61%；在2021上半年，占比也达到58.8%。

1月4日，昂立教育发布公告，公司拟通过全资下属公司珀图企业在董事会授权金额范围内参与司法拍卖竞拍赛领交大教育基金持有的赛领旗育99.6%财产份额。 公告显示，如竞拍成功，公司全资下属公司珀幂企业拟以0元对价协议受让赛领旗育0.4%财产份额，并在珀图企业、珀幂企业持有赛领旗育100%财产份额后对赛领旗育下属公司进行股权结构调整，以处置赛领旗育并取得其核心资产STAR EDUCATION INVESTMENT LIMITED100%股权。 据悉，STAR 公司为SPV(特殊目的实体)，持有ASTRUM EDUCATION GROUPL IMITED(“ASTRUM 集团”)100%股权。ASTRUM集团的业务分为英国本土业务及中国协同业务，ASTRUM 集团有超过四十五所合作幼儿园、小学生源校，下属两所私立学校肯辛顿公学(“KPS”)以及切尔西独立学校(“CIC”)分别位于海德公园及富勒姆等伦敦市核心区域，教学内容主要针对欧美大学的入学考试和申请。 消息面上，2021第三季度财报显示昂立教育(600661 )披露，营收4.32亿元，同比下降21.99%，归属于上市公司股东的净亏损为1172.32万元，同比下降229.5%，扣除非经常性损益的净亏损为3479.49万元，同比减少482.30%。 二级市场上，截至1月4日收盘，昂立教育股价上涨2.26%报9.95元/股，总市值28.51亿元。（文|《财经天下》作者 越程）

作者 洪晗琪 韩玲 编辑/ 冒诗阳 图/视觉中国 “蔚小理”座次生变，小鹏暂时领先 进入2022年后，造车新势力们的年度成绩单陆续发出。 从数据上看，12月单销量迈过1万门槛的车企共有四家，包括蔚来、小鹏、理想、哪吒。 2021年全年，小鹏以9.8万辆的年销量占据榜首，蔚来、理想紧随其后，年累计销量分别达到9.1万辆、9万辆，成为2021年仅有的三家年销量规模突破9万辆的新造车企业。至此，蔚来领跑造车新势力成为过去，“小鹏、蔚来、理想”暂时组成了新格局。 其实，在高增长的市场环境下，新造车领域的变化每时每刻都在发生。 从目前的交付量来看，小鹏从头部企业中的追赶者，暂时跑到了队伍前列。2021年12月，4家造车新势力企业月交付量突破万辆，分别为小鹏、理想、蔚来、哪吒。其中，小鹏月交付量攀升至16000辆，相较年初的5200余辆直接增长3倍，将造车新势力月交付量规模拉升至1.5万辆级别以上。 2021年9月，小鹏汽车首次实现月销量突破1万辆，此后连续四个月，小鹏月交付量均在1万辆以上，并在11月、12月“火力全开”，交付量分别达到1.5万辆、1.6万辆。仅第四季度，小鹏的累计交付量达到了41751辆，占全年总销量的四成。 理想则凭借着理想ONE一款车型，在2021年稳定输出，尤其在第四季度，继11月销量突破万辆之后，理想12月交付量增长至14087辆，月交付量超过蔚来排名第二；最终以全年90491辆的成绩，站稳造车新势力第一梯队。 事实上，在2021年前半年，小鹏与理想的销量，还处于你追我赶的胶着状态——争夺第二名。双方月交付量维持在5000辆上下。彼时，市场的冠军还属于蔚来。 官方数据显示，2021年蔚来累计交付新车91429辆，同比增长109.1%，连续两年同比增速超100%。但销量翻倍，对于2021年的新造车企业及新能源汽车市场，已算不上“突出”。这一年，小鹏、理想的销量同比增速分别达到了263%及177.4%。放眼整体新能源汽车市场，同比增速也保持在1.7倍的水平。 对于蔚来而言，2021年，或许是直观感受到竞争者冲击与野心的一年。尤其是下半年，蔚来月交付量在10月触底，因此拉低了全年表现，被小鹏、理想反超。 新造车第二阵营也在这一年不断上探，2021年8月，哪吒销量赶超蔚来，12月，哪吒月交付量也超过1万达到10127辆，仅比蔚来少300辆。不过，年底超出预期的稳定表现，还是为蔚来守住了第一阵营的排名，以91429辆的年销量退居至排行榜第二位。 如何在竞争白热化的市场中突出重围，是造车新势力第二阵营企业的重要课题。在储备资金相对有限的基础上，找准赛道显得尤为关键。 2021年新造车中也不缺黑马。 哪吒成为了过去一年新造车领域里跑得最快的那一匹。去年11月，哪吒月交付量首次超过万辆。受此带动，2021全年哪吒汽车累计交付新车69674台，同比增速362%。 在业内人士看来，哪吒“发家”的关键，是由于主打性价比的售价10万元区间新能源车市场。这是蔚来、小鹏、理想此前不曾关注的领域。 另一匹黑马则是零跑。在12月销量排行榜中，零跑以7807的月交付量位居排行榜第五位，在2021年初，这一数据还仅为1700辆。目前，零跑在售的车型包括T03、S01以及C11三款，但定位高端超跑的S01销量早已不公布。事实上，舍弃曾经的高端路线，更为亲民的零跑开始获得市场的青睐：定位微型电动车的T03车型成为销量主力，全年交付38463辆，占比约89%。 威马则在过去一年表现稳定，12月交付新车5062辆，位居销量排行榜第六；2021年全年累计交付44157辆，同比增长96.3%。但在新造车领域，“稳定”却往往意味着危机，尤其是竞争对手的增速已经达到2倍、3倍之多，于2022年启动交付的M7，被视为威马扭转局面的关键。 图/视觉中国 2022年，“蔚小理”腹背受敌 2022年对以蔚小理为代表的头部新造车企业来说，竞争只会越来越激烈，尤其是蔚小理三家的产品市场覆盖重合度明显更大了。 从创业至今，虽然外界经常拿“蔚小理”的融资及销量情况做对比，但主要新造车企业实际上都找到了各自的细分市场来起步，互相之间并没有直接的竞争。 以蔚来为例，ES6是蔚来最畅销的车型，官方售价35.8万起，ES8的售价更是高达47.6万元，在国内高端新能源车市场，蔚来几乎是一枝独秀。然而，高端市场的份额毕竟有限，蔚来在2021年也开始向下布局。 然而，这一情况将在2022年发生改变。 2021年12月，蔚来发布了ET5，这是蔚来旗下最便宜的一款车型，起售价为32.8万元。根据蔚来官方公布的消息，如果消费者采用租赁政策，每个月花费980元的电池租赁费用，只需要25.8万元就能入手。 事实上，蔚来今年下探的这个市场空间刚好是小鹏准备主攻的市场。在去年的广州车展上，小鹏发布了最新的SUV小鹏G9，这是继之前发布的P5之后，小鹏在品牌向上策略的又一动作。G9定位为中大型SUV，目前官方还未透露具体售价，业内人士猜测，最终售价可能在30-40万元之间。不论是车型定位还是价格区间，届时G9都将与蔚来和理想正面竞争。 作为蔚小理里面价格最为亲民的小鹏，自去年起也在扩充旗下产品线，向上发力中高端产品。在P5上市之前，小鹏汽车的销量组成只有两款车型，分别为紧凑型SUV小鹏G3以及中型轿车小鹏P7。P5作为小鹏旗下推出的中端车型，价格介于G3和P7之间，何小鹏希望以极具性价比的优势打入理想和蔚来占据的中高端市场。 在蔚来和小鹏的步步紧逼之下，理想也未坐以待毙，深知依靠理想ONE一款车型走天下行不通，理想在今年准备推出旗下第二款量产车型X01。与理想ONE类似，X01定位为全尺寸SUV，依旧是增程式动力，售价将可能在40-45万之间。这个价格区间将与蔚来ES8正面较量。 不难看出，今年蔚小理品牌细分市场的竞争将会迎来白热化阶段，为了进一步扩大市场份额，小鹏和理想冲击中高端市场，而蔚来则从高端下探到中高端市场。 除了扩充产品线，蔚小理的产能比拼速度也在加快。蔚来的创始人李斌透露，位于合肥新桥智能电动汽车产业园区的第二生产基地预计在今年三季度投产，届时预计公司合计最大产能将达到60万辆/年。何小鹏表示，小鹏汽车的肇庆工厂在执行每天双班20小时生产，加上在建的广州和武汉工厂的总设计产能达40万辆，双班能支持60万辆的年产量。 而蔚来联合创始人沈亚楠也在Q3财报电话会中透露，预计到2023年年底，年产能可以达到50万辆，若采用两班生产，总产能将达到每年近70万辆。 在蔚小理为产能和销量相互厮杀的时候，第二梯队的造车新势力正在奋力追赶。以哪吒汽车为例，销量已经连续两个月过万，全年交付量达到6.9万辆，同比增长361.7%，增速超过了蔚小理；零跑12月的销量创新高，全年累计交付达到了4.3万辆；威马2021年交付量显著增长，是其过去三年累计交付量的总和。 除了造车新势力，传统车企和互联网公司打造的新能源车在去年也已经陆续推出市场。统计数据显示，2021年12月的交付量排行榜上，吉利旗下的极氪和东风旗下的岚图单月销量均达到了3千辆，该品牌产品的价格正好覆盖了蔚来和理想的市场区间份额。 2021年蔚小理的年交付量已经趋近10万辆，对这些头部造车新势力来说，今年将是他们完成10万辆规模的分水岭之后，真正面临“大考”的一年。

1月4日，广汇能源发布业绩预告，预计2021年实现净利润49亿元-50.5亿元，同比增长267%到278%，创造2000年上市以来历史最好业绩；第四季度预计实现净利润21.4亿元-22.9亿元，环比第三季度增长58-69%，刷新公司单季度业绩新高。 公告称，广汇能源预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为 490,000万元到505,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 356,400万元到371,400万元，同比增长267%到278%,创造了广汇能源自2000 年上市以来的历史最好业绩。 其中：预计 2021 年第四季度实现归属于上市公司股东的净利润为 214,000 万元到 229,000 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 151,200 万元到 166,200 万元，同比增长 241%到 265%,环比第三季度增长 58-69%，再次刷新公司单季度业绩新高。 除此之外，预计2021年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预 计为497,200万元至512,200万元，与上年同期相比增长约210%至219%。 值得一提的是，广汇能源董事长孙广信以390亿元身价位居《2021年衡昌烧坊·胡润百富榜》第151名，个人财富较去年同期增长120亿元，全国排名上升39名。 公开信息显示，广汇能源股份有限公司是以煤炭、LNG、醇醚、煤焦油、石油为核心产品，以能源物流为支撑的天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘探开发四大业务板块。主要产品是中高压开关柜、接触器、断路器等电器元件、低压控制电器、自动化装置系统、光伏项目。 二级市场上，截至1月4日收盘，广汇能源股价上涨2.45%报6.70元/股。（文|《财经天下》作者 越程）

文｜《财经天下》周刊 史思同 编｜孙月 随着数字经济的蓬勃发展，互联网成为金融产品营销的重要渠道，互联网金融营销乱象也随之而来，P2P爆雷等事件频出，互联网平台治理也迈入深水区。 2021年的最后一天，中国人民银行等七部门联合发布了《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》，以规范金融产品网络营销。 政策出台，监管重拳出击金融营销 12月31日，央行会同工信部、网信办、银保监会、证监会、外汇局、知识产权局等相关部门，起草了《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》）。 据了解，《办法》聚焦非法金融产品营销、虚假和误导宣传、违背社会公序良俗、适当性管理缺失、不正当竞争等五方面突出问题，从基本原则和资质要求、内容和行为规范、合作行为管理、监管措施和法律责任等方面提出三十四条具体要求。 具体来看，《办法》对金融产品网络营销的业务范围进行了限制。要求金融机构自行开展或委托互联网平台企业开展金融产品网络营销，必须在金融管理部门许可的业务范围内进行。禁止任何机构或个人为非法集资等非法金融活动提供网络营销。 同时，《办法》对营销宣传的内容进行了规范。《办法》明确营销宣传内容应使用准确、通俗的语言全面披露金融产品的关键信息，不含有虚假、欺诈或引人误解的内容。开展金融产品网络营销时要分区展示各类金融产品，不得进行骚扰性营销和嵌套销售。明确精准营销、直播等新型营销、组合销售的基本行为规范。 此外，还加强了对营销合作行为的管理。《办法》要求互联网平台企业按照合同约定开展营销活动，不得介入或变相介入金融产品的销售业务环节，同时要加强对入驻金融机构的管理，不得与金融机构产生品牌混同，不得违规在网站、App名称和商标中使用金融类字样。 这些条例将对金融机构借助互联网平台“导流”相关业务产生影响，有分析人士指出，此前相关规范的主体主要针对金融机构，而此次办法的多项规定，将能够有效弥补此前短板。 此次《办法》由七部委联合发布，可见其背后的关注程度和重要程度。业内人士表示，《办法》覆盖内容全面，部门分工明确，对市场做出了更加清晰的监管规范。随着该管理办法的出台，金融行业产品及营销将回归其自身的专业性。 乱象频发，强监管大势所趋 就该《办法》的要求来看，多家互联网平台金融业务皆已触及监管红线，甚至一些侵犯消费者权益的金融营销行为，已经成为了市场常规操作。 “您好，我是xx银行/证券，近期有一批最新的信贷/理财产品，低门槛高额度，您有需要吗？”……如此之类数不胜数。尤其是最近岁末年初，多个消费者向《财经天下》周刊反映，贷款和理财等相关的营销电话接二连三。 事实上，无论是营销电话还是各种社交平台和App中，都常见各类鱼龙混杂的贷款或理财营销，而部分金融产品的营销，已然侵犯了消费者的权益。 据调查，市面上不少金融产品的营销广告或平台中，采用不符合规定的利率展示方式，甚至不对产品的年化利率进行明示；也有不少互联网贷款产品，品牌为互联网平台名称，实际提供方却是其合作的金融机构；甚至存在没有贷款资质的助贷平台，介入产品销售、风控甚至资金划转等流程的情况。另外，在用户信息方面，也有不少平台强制用户同意其隐私政策，若不同意则无法使用任何功能。 据央行披露，部分互联网平台企业利用线上场景和触达客户的优势，通过参控股金融机构或与金融机构合作开展金融业务，在金融产品营销方面存在一些违规问题，侵害金融消费者权益，排斥和限制公平竞争。 同时，从近年来互联网金融监管实践看，向金融消费者销售违法违规的金融产品，或诱导金融消费者购买和其财务状况、风险承担能力不相匹配的金融产品等问题较为突出。 近年来，金融管理部门不断探索加强对金融产品网络营销的监管。专业人士表示，此次管理办法从产品品牌、展示渠道、营销方式、责任边界等各角度，从产品营销这一源头环节加强对金融机构、互联网平台企业的监管，对过往金融产品网络营销乱象进行了整顿，进一步保护了金融消费者切身利益。 强监管大势所趋，此次《办法》的推出，意味着金融产品网络营销相关管理制度得到了进一步完善，而金融市场的发展无疑将更加专业、健康和规范。

realme真我 GT2 Pro 一直以来，关于旗舰手机就有很多不同的定义。 针对商务人士的产品叫做商务旗舰，针对影像爱好者的叫做影像旗舰，针对游戏玩家的叫做游戏旗舰......不同产品在不同的领域有所侧重，呈现出了各种手机不同的形态。 今天钛媒体App拿到的realme真我 GT2 Pro，则是一款面向青年消费者，定位明确的新旗舰。接下来笔者就和大家分享一些有关这款手机的体验，看它能否满足你的期待。 设计，极简下的品质感 外观设计方面，realme真我 GT2 Pro采用了一种偏素雅的风格。淡绿色的后壳搭配直屏的设计，不是那种很有冲击力的视觉风格，但极简的本身就很容易让人过目不忘。 realme真我 GT2 Pro 机身正面采用了顶部开孔的设计，一方面开孔很小，另一方面UI的设计也能很好的掩盖开孔所带来的突兀，对于日常使用就是感知不强了。 realme真我 GT2 Pro 机身背面，此次realme真我 GT2 Pro以纸为灵感，由大师深泽直人设计，采用环保生物基材料打造。 实际上手，背壳的手感较为粗粒，手感有些像是草纸，加上189g偏轻的机身重量，莫名之间给人一种安全感。虽说产品本身是以纸为灵感，但这种环保生物基材料不会有纸的特性，也就不会怕沾水。 realme真我 GT2 Pro 摄像头方面，此次采用了三摄+双补光灯的设计，摄像头”两大一小“的设计加上对称的排布，对于强迫症患者十分友好。 realme真我 GT2 Pro 机身底部，则采用了家族化的设计，Type-C的接口具有很好的通用性，收腰的曲线也可以有效的提升握持手感。 总体来看，realme真我 GT2 Pro的设计做工在一众旗舰手机中，要算是十分出挑的一款，精致的风格、特殊的材料、独具匠心的大师签名，都让这台手机别具一格，让人很有把玩的兴趣。 影像，乐趣驱动创造 影像方面，realme真我 GT2 Pro并非一味采用堆料的设计，而是采用了偏重可玩性的设计：一枚5000万像素 1/1.56英寸传感器，搭配一枚5000万像素150°鱼眼超广，以及一枚最高支持40倍放大倍数的微距镜头，可以说每一枚都很有料。 realme真我 GT2 Pro 鱼眼镜头样片 作为第一款加入鱼眼超广角镜头的智能手机，realme真我 GT2 Pro的实际表现当然是这款手机的重点。具体效果大家通过样片一看便知，视觉冲击力还是很不错的。 realme真我 GT2 Pro 鱼眼镜头样片 过去我们使用单反微单相机的时候，鱼眼镜头往往是作为一种专业镜头，小众且昂贵的存在的。普通爱好者如果只是想要尝试，往往都会因为价格被劝退。如今在手机上，以一种更容易被接受的形式，提供给消费者全新的玩法，毫无疑问是值得肯定的。 realme真我 GT2 Pro手机支持两种不同的鱼眼模式，相对而言，个人感觉还是第一种小行星模式更有趣一些。 realme真我 GT2 Pro 样片 在主摄方面，采用IMX766，1/1.56的底片大小可以提供不错的弱光拍摄效果，画面纯净，同时在色彩上非常讨喜。 realme真我 GT2 Pro 主摄镜头样片 如今的大底手机只要是比较合适的场景，完全可以实现一定程度的物理虚化效果，这点从上图就可以看出。 realme真我 GT2 Pro 微距镜头样片 此次realme真我 GT2 Pro搭载的显微镜镜头2.0系统，可以实现40倍的放大效果，日常可以提供一种与众不同的微观视角，用来拍各种织物、皮毛、颗粒，都很有意思，本身可玩性是很不错的。 3D Photo样片 最后，realme真我 GT2 Pro还加入了一个非常有意思的功能，叫做3D photo，可以将 2D 照片拍成 3D 的效果，实际生成一个mp4的视频文件。其中希区柯克变焦（镜头变焦的模拟反向镜头移动），实拍效果如图，用来发朋友圈或是短视频，还是是很有趣的。 出色观感，流畅体验 realme真我 GT2 Pro 使用体验方面，最明显的感知就要数这块2K分辨率120Hz的屏幕了，无论从细腻程度还是流畅程度都无可挑剔，简单来说，这是目前最好的手机屏幕之一。 realme UI 3.0操作界面 系统方面，realme真我 GT2 Pro采用的realme UI 3.0算是简约的风格，长期使用不容易“审美疲劳”。 realme真我 GT2 Pro游戏画面截屏 性能方面，realme真我 GT2 Pro采用了全新一代骁⻰8 Gen1旗舰处理器，使用Armv9 架构 和 4nm 技术，理论性能自然是目前天花板的存在。 具体到游戏体验上，realme真我 GT2 Pro在HyperBoost 全速电竞模式上进行了优化，可以提升触碰体验、提升响应速度，让操作更灵敏。在最新的英雄联盟手游上，帧率可以稳定在60fps上下。 值得一提的是，此时的机身温度也仅仅是温热，约37度左右，可见realme真我 GT2 Pro搭载的金刚石冰芯散热系统 Plus 还是有一定成效的。 电池方面，realme真我 GT2 Pro采用了一块5000mAh的大电池，标配充电器为65W快充，实测不到半小时可将手机从20%充至满电，这点对于用户还是很贴心的。 总结 realme真我 GT2 Pro 综合上述这些，realme真我 GT2 Pro的定位，就是给年轻人的旗舰手机。 从产品的外在设计上，realme真我 GT2 Pro是让用户能够日常把玩，茶余饭后作为谈资的存在；内在配置上，顶级的Soc和屏幕，提供足够优秀的日用体验；影像方面上，更加强调影像本身的乐趣，而非一味的堆料拼参数。 与如今市场上一众疯狂堆料，但欠缺个性的旗舰手机相比，realme真我 GT2 Pro的目标用户更加明确，产品思路清晰，最终呈现出的产品也十分和谐。总而言之，这是一款让人记得住的好产品。在冲击高端的路线上，realme真我迈出了扎实的一步。（作者/吴泓磊）