集微网消息，据韩国时报报道，车企越来越关注印度电动汽车市场，随着印度加快解决空气污染和对石油依赖度降低，预计未来几年电动汽车市场将大幅增长。 根据市场追踪机构Mordor Intelligence的数据，到2026年，印度电动汽车市场的规模预计将达到170亿美元，高于2020年的54.7亿美元。印度政府承诺，到2030年，电动汽车将占到私人汽车的30%。印度拥有仅次于中国的世界第二大人口，从长远来看，印度被视为电动汽车制造商的蓝海。 汽车制造商正在迅速采取行动，以利用印度电动汽车市场的机遇。据路透社报道，现代汽车与当地企业一起参与了投资24亿美元建设电动汽车电池工厂的激励招标。 印度政府正寻求在未来五年内建立一个储存500吉瓦时电池的设施。该报道称，印度也在寻求三星电子、LG能源解决方案等韩国企业参与投资。 现代汽车正在准备进军印度电动汽车市场。现代汽车上个月表示，计划向印度投入6200亿韩元的研发资金，到2028年为止，在印度市场上推出6款电动汽车。 奔驰表示，它将在印度生产EQS系列，并在四季度开始销售。特斯拉也在寻求进入印度，马斯克上周在推特上表示，该公司正在与印度政府“应对许多挑战”。据悉，这些挑战包括高达100%的高进口关税差异。据悉，特斯拉计划先销售进口汽车，如果成功，就在当地建立生产工厂。如果特斯拉想要与当地汽车制造商的低成本车型竞争，降低进口关税是其关键任务。印度政府也希望特斯拉在印度建厂。 印度的电动汽车充电基础设施需要大幅改善，才能实现到2030年电动汽车市场占有率达到30%的目标。电动汽车电池的高价格也被视为加速转型的绊脚石。由于电动汽车电池是进口的，所以价格仍然很高。印度政府为了确保低成本电池，正在推进在当地建立电池生产设施的方案。 （校对/Sharon）

2021年，特斯拉共交付了936172辆汽车，同比2020年的499647辆增长了87%，特斯拉的增速超出此前所有分析师的预期。 而上海特斯拉超级工厂，在2021年度交付量已突破40万辆，达到413283辆，中国市场已经成为特斯拉全球最大的单一市场。 12月份，特斯拉在中国销量更是超过7万台，达到70,847台。按照这个生产率，理论上一年大约可以生产85万台。 特斯拉上海工厂，也成为全球产量最高的电动车工厂，平均每台车的生产时间仅仅超过38秒（按照24/7无休计算）。 最新的无人机视频显示，特斯拉中国上海超级工厂似乎仍然保持极高的生产率，至少在高峰期可以生产出更多的电动车。 2022年1月14日，10分钟的视频里大约有18台特斯拉Model Y准备就绪即将运出，换句话说，不到34秒的时间内就能生产出一台特斯拉电动SUV来，生产速度甚至比12月还要快。 此外，特斯拉Model 3工厂的另一个10分钟的视频显示，有11台车离开生产大楼，换算一下平均每55秒，就能生产出一台特斯拉Model 3，按月计算的话，将达到4.7万。 如果按上述生产速度，1年内的总产量甚至将近150万台，因此有理由猜测，特斯拉上海工厂2022年将达100万台产能。 目前，特斯拉中国上海超级工厂第三阶段的建设准备工作正在进行之中，面积要比当前占比扩大一倍，特斯拉的产能提升之路，仍将继续。

近两年来，“元宇宙”这一名字突然成为了火遍全球的热门概念，无论是投资者还是企业仿佛都找到了一个通往未来世界的入口。而在去年Facebook宣布将公司名称改为Meta以表明其超越社交媒体的雄心以来，更是进一步带火了相关概念，这也促使众多企业急于弄清楚如何融入虚拟世界。近日，连主营业务为零售业的沃尔玛都要坐不住了，也开始低调进军“元宇宙”领域。 沃尔玛 据媒体报道称，沃尔玛在上月底申请了几个新商标，表明其有意制造和销售虚拟商品，包括电子产品、家居装饰品、玩具、体育用品和个人护理产品。在另一份文件中，该公司表示将向用户提供虚拟货币以及NFT。根据美国商标专利局的说法，沃尔玛在去年12月30日共提交了七份与元宇宙相关的商标申请。 而在不久前，科技媒体Homo Digitalis在推特上披露了一段视频，其中演示了沃尔玛在“元宇宙”中购物的体验，并写道“这就是沃尔玛在元宇宙中设想的购物方式。”据悉，这段视频出自Mutual Mobile公司在SXSW 2017科技大会上制作的一段VR演示视频。而就在今年年初，Mutual Mobile 公司还发布了更新版的沃尔玛元宇宙概念完整版本演示视频，并添加了“WalmartVR”“沃尔玛”“元宇宙”等标签，暗示着沃尔玛即将开启自己的“元宇宙”布局。不过截至目前，沃尔玛官方并未对上述新闻做出回应。

据新浪财经1月14日报道，有市场消息称知乎将考虑在香港IPO，筹资约3亿美元。 知乎预计将赴港二次上市，其实业内早有传闻，且被认为有可能在今年1月提交IPO文件。 不过真正“忙中添乱”的是，知乎近半个月来一直处于被责令整改的风口浪尖上。 2021年12月20日，知乎网被爆正在接受依法约谈，北京市网信办指出其“多次出现法律法规禁止发布或者传输的信息”。随后知乎用户发现全部评论区已经被关闭，一片空白的评论区里只留下一句“评论区功能升级中，暂时无法发送评论”的解释。 知乎被曝接受约谈的一天后（2021年12月21日），天眼查即显示原与知乎股权挂钩的搜狗和腾讯的关联公司和关联人，均退出了知乎股东行列。知乎方面对此解释为，这是中概股上市之后的标准操作，但依然引发市场无数猜测。 在知乎上，曾经有一条1.3万浏览量的提问：“什么时候你觉得知乎要完？”其中一条答主回答“就在今天”，不久后该回答即遭到折叠。 与此同时，许多用户都表示知乎回答质量在不断下降，原本吸引高质量用户的思想碰撞不见了，连“盐选”付费内容中也充斥着虚构故事，伪造购买经历的“软种草”广告泛滥。这些都严重损害了用户体验，让知乎被更多人笑称为“编乎”。 从最初高质量的知识分享社区到如今内容可信度越来越低，知乎的“变味儿”其实早有端倪。 上市后的这一年里，超过1亿用户的知乎逐渐变成了充斥软推广的“下沉”平台，问题到底出在哪儿？ 1、靠“编”种草，谁还敢信 “实抽！花30元盲盒开到苹果耳机安全下车！”、“10块钱买耐克，只要进群产品全部2-5折”、“有手机就能操作的兼职，从负债到月入x万！”...... 从去年下半年开始，知乎资深用户李楠就在APP上频繁刷到此类广告——不是各类盲盒的“讲故事”软性推广，就是看到答主们抽奖中iPhone或者某份兼职可以月入三万的回答。 这些所谓的问答，一看就是钓鱼式的推广。表面上都是以素人回答的形式出现，以个人经历为主，事实上都是商家的推广招数。 比如说这类“人生第一次抽盲盒就抽中了大奖”的“故事新编”，虽然叙述看起来个性化十足，但细思内在逻辑根本无法让人信服，唯一的作用就是给相关商家和公众号引流。 更让人生气的是，此类性质的回答却得到了平台的高强度推送。往往刚避开一个广告，下一个商品推广就迎面而来。评论区里充斥着“由作者审核后展示”的评论，相当于已经完成了一圈“控评”，更加使人难辨真伪。 “现在的知乎推送，像极了文字版的58同城，鱼龙混杂什么人都有，骗子居多，水还很深。”对知乎平台日渐失望的李楠告诉霞光社，“从前大家只不过是在上面吹牛，现在都是低门槛割韭菜了。” 知乎上越来越多各种形式，或明或暗的广告，甚至有些还是明显经过了评论区筛选的廉价商品带货广告。 “我都不知道自己是在刷知乎，还是在刷朋友圈微商！”90后周雨也觉得知乎最近的推送越来越过分了。她正好经历过前几年微商红火的年代，如今朋友圈带货式微，知乎却成了新的“三无产品聚集地”。 有用户@王杰吐槽称：“鞋、外卖公众号、芝麻丸儿、3C盲盒，放眼望去知乎全是软广告，没有一点有价值的东西。” 其中关于盲盒的引流回答更是大坑。 在投诉区能看到不少上当受骗者的投诉经历，比如对一款名为“心愿先生自动售货机”盲盒的投诉，买方实际购买到的盲盒货物和推广故事中的很多都不一致，一些普通货物都被标了高价放在所谓“盲盒”中等待售出，但实际价值却非常有限，消费者拿到货物后很难不大失所望。 图源：@知乎用户“去者不可留” 受众低龄化的软广告以正常回答的形态大量存在，不少伪装成答主搞推销的“托儿”混入后，原本走高知路线的知乎，像极了充斥各种叫卖的庙会一条街。 “下沉”的知乎，被各类软推广式的回答赋予了更多功能。出于真实经历的回答和伪装成经历的商品推广让人傻傻分不清，脱离了健康发展模式的种草和背书，成了许多内容社区的“毒药”。 2、知乎为何下沉 知乎最初的兴起，建立在“知识”和“观点”的碰撞之上，如今却因不得不完成商业化而“下沉”。 去年3月，知乎在纽交所上市，成为国内年轻人网络问答社区第一股。知乎上市前曾经历10轮融资，投资方包括如今的互联网巨头阿里、腾讯、京东、快手、百度等等。 此前知乎几乎只把注意力放在做内容、鼓励用户输出观点上。而上市后的知乎面临着全面的商业化。毕竟它和其他上市的互联网内容平台一样，也面临着“营收越来越多，盈利越来越远”的问题。 知乎去年三季度财报显示，其月活已达到1.012亿，月付费用户达到550万人，活跃用户规模正在飞速扩张。但知乎第三财季的净亏损也达到了2.698亿元人民币，同比扩大了145.27%。 上市前夕，知乎在2021新知青年大会上宣布品牌升级转型，平台口号也从“有问题，上知乎”变成了“有问题，就会有答案”。对“月活”“日活”的追求，使得知乎讨论质量变低，越来越多的活跃用户数让整个平台不再像以往般自由和单纯，甚至混进了不少靠吃知乎红利发财的推广商家。 据《现代广告》报道，知乎商业市场总经理张炎在采访中提到知乎商业化初期营业收入的主要来源是广告业务。后来知乎推出了内容商业化解决方案“知+”，更强调知乎的“种草”价值，希望以此吸引更多商家合作。 张炎将这种知乎答主与品牌方的合作称之为“一个问题一条街，一个回答一家店”。 图源：知乎 于是整个平台的调性愈发“下沉”——加入视频功能的知乎逐渐“抖音化”，强推付费小说的知乎逐渐“晋江化”，而混进各路商家铺开营业的知乎逐渐“58同城化”。 知乎商业化的同时，高质量内容比例也在逐步下降。 自称“知乎 3132 天用户”的王汉洋在晚点LatePost发布的一篇文章中，道出了知乎目前内容质量弱化的趋势：当年知乎曾经对中文互联网产生深刻影响，一度产出如“生化环材”、“内卷”和“做题家”等等现象级词汇。而如今被官方筛选出来的“进站必看”十位答主，已经有一半不在平台继续活跃。 事实上，自2011年1月知乎网首次正式上线后，从一开始打的就是“人在美国，刚下飞机”、“人均985、211”的高段位观点社区。在知乎答题一度北清复交都被认为是低学历，网络上流传着所谓“不上麻省理工、哈弗耶鲁都不好意思答题”的段子。 这种独属知乎的特征，一方面确实存在一些答主对自身经历的夸大，毕竟曾有相关统计调侃称，光是根据答主自我透露来看，“世界500强CEO在知乎的就有499位”。 另一方面也确实显示出知乎作为优秀人群和深度思想聚集地的骄傲，近十年来对年轻人的思考和生活产生了极大影响力。哪怕是前往“太空出差”的女航天员王亚平来APP上做客也会在开头引用知乎名梗，将自己的经历叙述为“人在太空，刚下飞船”。 这样一个曾经以高知（或自称高知）为主要受众人群的内容社区，如今却被指肤浅化、庸俗化的“由科普杂志变成故事会”，一路下沉到因大面积叫卖盲盒覆盖、推广低价打折货品频繁为用户所诟病，着实让人唏嘘。 3、监管洼地中的软推广 事实上，去年互联网的乱象整治中，因“自杀式软推广”被处罚的并非知乎一家。 在抖音、知乎、小红书等互联网内容平台上，用户既是内容生产者，也是内容消费者，极易产生自我监管不当的问题。如知乎上的这类软推广式“灰色产业链”，也广泛存在于小红书、微博、B站等许多大型网络社交APP中。 就以微博来说，2021年网信办对新浪微博进行了40余次处罚，其中很大一部分是出于平台对榜单、热搜的数据监管不到位。 微博热搜长期存在广告位，哪怕用户在名人明星账号下吃瓜刷热点时，也总能在评论区发现一些疑似广告的留言。这些广告不是借着话题在暗戳戳推销减肥糖果，就是花式推荐整容医院，但最终都在为商业利益引流。 小红书上的“软推广”更是渊源已久，从一开始就是各类种草KOC的阵地。 为了把控披着种草皮的软推广，平台制订了《小红书社区公约》，说明如果在分享中存在“商家提供的赞助或便利”，需要“申明利益相关”。小红书在去年也发起了“啄木鸟计划”，通过大数据筛查软种草商家。 最近的几波监管潮过后，小红书对虚假营销的把控愈加严格，大刀阔斧地封禁了涉事虚假营销品牌的流量。 据目前统计数据来看，小红书已连续封禁两批打着种草名义做推广营销的美妆品牌。遭封禁的第一批广告品牌名单里包括妮维雅、露得清、半亩花田，第二批更是包括了可丽金、润百颜等等知名品牌，和部分靠小红书美妆博主“种草”起家的商家。 这些涉事品牌的公域流量已经完全被平台方切断。在小红书上搜索此类品牌名称，会明确显示“该品牌涉嫌违规营销，相关内容不予展示” 。 图源：小红书 就连电商网站淘宝都在颁布新规则，严格把控用户为商家做“虚假宣传”。 从2021年12月28日起，淘宝禁止卖家通过“好评返现”来诱导买家进行好评。无论是通过全五星返现、好评返现、好评免单、好评返红包还是好评返优惠券，都不能作为引导买方做出好评的条件。 知乎虽然也在有关部门的约谈压力下开始了对“软种草”的严格把控，但和小红书相比，已经明显晚了一步，力度也远不及其他内容平台。这归根到底还是与知乎本身的商业变现困境有关。“软种草”内容短期来看确实能有效推动平台商业化变现，但长此以往知乎核心用户难免流失，品牌价值也会大打折扣。 虽然许多用户对知乎依然抱有期待，但缺乏严肃大力监管的知乎，各类平台软广告背后的风险正在显现。 （作者 | 衡之，编辑 | 麻吉）

©️真探AlphaSeeker原创 作者 | 祖杨 你的互联网生活被按下了倍速键：日常追剧、追综艺时，选择2倍速、3倍速播放几乎是必备选项；“5分钟读完《百年孤独》”、“10分钟看完《鱿鱼游戏》”等短内容成为了日常消遣；即便是被极致压缩后的短视频，也已经可以通过倍速功能再加快。 这被称为一种技术赋权，用户通过倍速“掌控”消耗在互联网上的时间——更快地输入，更快地消费，也更快地遗忘。 不止如此，媒介影响认知，在按下视频倍速键的同时生活的倍速键也悄然开启：忙碌求职、高频跳槽的快节奏生活，随处可见的“三个月带你从月薪三千到过万”的速成教程，以简便高效为卖点的各类生活服务。倍速键下，同辈压力、内卷、焦虑、KPI、ROI充斥着城市空气。 效率越来越高、节奏越来越赶、时间越来越紧。倍速世界里，我们到底在急什么？ 万物皆可倍速 一开始被按下倍速键的是网络剧集。 大约五年前，“倍速”这一舶来品在国内视频平台上线。彼时网络剧处于快速发展阶段，数量丰富、类型多元，但同时注水剧情泛滥，观众想要获取更多的信息、过滤掉拖沓的剧情，初上线时的倍速功能键的确“解救”了大多数观众。 但当观众对倍速逐渐成瘾，拖沓的剧情倍速，无聊的综艺倍速，即便是复杂烧脑、短小精悍的精品之作，也已经无法将节奏拉回正常。 《2021中国网络视听发展研究报告》显示，27%的网民选择加速观看网络视频，近四成的00后群体选择倍速观看。腾讯在线视频副总裁韩志杰也曾在去年年度发布会上也披露了这样一组数据，2021年腾讯视频的二倍速用户相比2020年同期增长了100%。 坚持原速观看完一部剧集、综艺，成了倍速世界里的一种另类挑战。 长视频平台倍速选项 异军突起的短视频内容，某种程度上就是长内容的“倍速形态”。 比如在各大平台上盛行的“X分钟看完一部电影/剧集/综艺”解说内容，二创作者通过提炼梳理，将原本的长内容以“十倍速”节奏精简呈现。观众当然是爱看的，通过短短几分钟的时间洞悉烂片的不足之处、拆解神作的起承转合，有没有看过原作，都不影响他们掌握这块“社交货币”。 但这也是值得“可惜”的，抛开商业版权问题不谈，泛滥的影视解说中被淹没的是内容的价值。长篇剧集与电影中，那些创作者精心设计的情节预埋、对音乐和台词的节奏打磨，在简化直接的“X分钟看完XXX”式叙事中消解殆尽；更遑论那些挣扎在亏损泥潭中的长视频平台方，高成本的制作成为短内容的养料，由此也不难理解去年优爱腾对“二创”侵权行为的多番打压。 更多的15秒到1分钟不等的原生短视频内容，通过单列信息流永不枯竭的供给，将“快节奏”“碎片化”牢牢刻上了这个时代的消费心理。2018年短视频月总使用时长超越在线视频，2021年再超过即时通讯，内容消费形态变革的浪潮汹涌——越来越短、越来越碎。 但这依旧还不够快，2021年10月，主流短视频平台开始支持倍速功能。 短视频平台倍速选项 博客、微博、长视频、短视频、短视频倍速，从长到短、从快到更快。倍速的不只是视频内容，而是越来越缺乏耐心的消费心理，碎片化的媒介构建出一个全面加速的世界。 动辄四十分钟一集的剧集太长了，在碎片化的消费趋势中微短剧爆发了。故事简短又高密度、疯狂反转，让观众在有限的时间内获取更强烈的情绪刺激与新鲜感。 曾被冠以“快餐文学”之称的网络小说还是太长了，在网文平台“快穿”类小说早已霸占排行榜。作为穿越文学的一种，“快穿”是故事主角通过不断穿越，在一本书中呈现出多个短小的故事，这样的叙事结构与讲究直接刺激的微短剧异曲同工。 越快越上瘾，越短越上头，倍速功能一旦开启，就再也停不下来。 平台、创作者、用户的“快循环” 无论对长视频还是短视频平台来说，提供倍速功能都是一件顺理成章的事。 五年前长视频上线倍速功能时，大量回忆杀、与主线无关的剧情、强行植入的广告导致用户对长视频的兴趣度降低，长视频上线的倍速功能一定程度上将“掌控”内容的权利让渡给用户，从而让用户留下来。 五年后，短视频在疯长之后也已逼近天花板，《2021中国网络视听发展研究报告》中提到，2020年短视频的用户规模达到8.73亿，占总网民人数的90%左右。此时上线倍速功能，也称为短视频平台挖掘更多内容消费增量的必选项。 图源《2021中国网络视听发展研究报告》 更快的播放速度，意味着更高的内容完播率，而这平台来说对应着的是一个更加活跃的内容生态。 在短视频平台精妙的算法逻辑里，某一账号的内容完播率直接影响着其内容是否能被更多地推荐。因此，倍速键下更高的内容完播率，一方面让相同内容得以被推荐给更多的用户，另一方面让用户在同等的消费时长里观看更多的内容——这都将刺激创作者更多地进行内容补给，从而扩大内容生产与消费的量级。 此外，更快的播放速度，还意味着更大的广告库存。视频平台有一个广告负载率（广告与内容的比例），如果倍速看视频，视频看得越来越多，刷到广告的概率也随之增加。互联网怪盗团曾估计，抖音在2020年的广告负载率约为16-18%，而Facebook的广告负载率为15%（就已被用户吐槽广告太多）。 内容生态的活跃度上升，基于完播率达人商业价值的上涨，更多广告库存带来的变现能力增强，倍速播放中平台的整个商业化价值得到提升。 平台的价值导向直接影响着上游创作端。 此前因为剧情拖沓、注水严重，倍速功能的上线某种程度上倒逼创作者调整节奏，生产出更多精良、优质的内容；但当过度依赖用户习惯，就会出现内容编排生硬的问题，只是一味强调强节奏、强冲突，矫枉过正又常常忽视了内容本身的价值。 比如某些现实向的题材，创作者在创作时便会融合当下的社会痛点，刻意夸大为戏剧冲突，来击中用户的痛点，“为了痛而痛”。曾有剧集宣传透露，宣传团队在提前看片时也会特意圈画出每一集能引起讨论的点，然后着重放在社交平台或者短视频平台上进行宣推——但在过去一两年中，短视频宣推内容与剧集/电影内容反差过大，而导致舆论翻车的案例并不少见。 在短视频创作上，则有一个“黄金6秒”原则，即90%的用户对于一支短视频的平均停留时长在6秒左右，在倍速功能的助推下，这一停留时长或许又会被压缩。因此为了能够吸引用户注意力，更多的短视频创作者极力压缩节奏，投入于对用户的感官刺激。 一位200万粉丝的短视频创作者李毛毛在接受GQ采访时说过，一个2秒的转身要剪到0.5秒，肩膀刚一扭转就切到下个镜头。一个2分钟的成品，会在后期时再剪掉30秒，变成一个不留气口、结尾戛然而止的短视频。 此外，上文提到的影视解说类作品，虽然存在版权风险，但却是短视频创作者们最容易挣钱的方式、涨粉幅度最快的类别之一。红星资本局曾发表一篇影视解说博主的自白文章，其中提到，在保持一定更新频率的情况下，如果多个平台视频播放量超过1万次，视频作者的基本月收入可以保持在三万元以上。 平台与创作者的喂养下，用户在快节奏内容中养成惰性，缺乏耐心的消费习惯被洞察用户心理的平台所捕捉，平台又通过更碎片、更快速的消费场景来满足受众。 创作者、平台、用户相互影响，陷入了一个越来越快的循环里。 未来会是什么样子呢？在这样的快循环下，信息越来越爆炸，时间焦虑、知识焦虑充斥着整个社会，共情、学习、思考、专注的能力会被抛弃吗？ 曾在哈佛大学任教的Hartmut Rosa提出“社会加速”理论，在经过技术加速、社会变革加速之后，现在来到了生活节奏加速阶段，但生活节奏加速与前两个阶段又有吊诡之处——“技术加速”节省了时间，但现代人却都饱受时间不够的折磨。 事实上，如今倍速、快节奏已经成为了当下社会的大趋势，再去过多赘述倍速的影响也很难再改变什么。但受众在什么情况下需要倍速、在什么情况下拒绝倍速、如何清醒地使用倍速，这是可以主观选择的。

作者｜黑加仑 编辑｜钊 燕窝行业第一股，有望花落燕之屋名下。 这几天，燕窝品牌燕之屋所属的厦门燕之屋生物工程股份有限公司提交招股书的新闻，让消费市场再一次将目光对准了燕窝行业。 “毒血燕”、“假燕窝”、“过度宣传”，争议新闻连绵不断的燕窝品牌们让消费者没剩下多少好感。 另一方面，屡屡受到资本眷顾的小仙炖也让市场对于这个价格“突破天际”的市场抱有信心。 相比于诞生更晚、更具活力、更懂得线上市场的小仙炖来说，成立于1997年的燕之屋在多数人眼里早已“廉颇老矣”。 然而，正是这样一家在外界眼里疲态尽显的老牌燕窝公司，跑在了燕窝行业所有品牌IPO的最前列。 究竟燕之屋还有多少魔力、上市能让饱受“智商税”吐槽的燕之屋过得更好吗？ 为了解答上述疑问，本文试图探索一下三个问题： 1.离上市临门一脚的燕之屋，现状究竟如何？ 2.即将成为“燕窝产业链第一股”的燕之屋，招股书透露了什么？ 3.上市和挨骂都不耽误的燕之屋未来前景如何？ 门店力推碗燕，鲜炖是智商税？ “今年要不要买点燕窝回去给送外婆？”大学毕业的小龙对于这种在互联网上火起来的“保健品”十分感兴趣。 黄健1997年创立SUNTAMA（燕之屋的前身）时，燕窝产品会发展至如今的即开即食的便捷状态。 他也许同样无法想象，自己一手创立的燕窝品牌会在如今的2022年一边应付“智商税”的骂名，一边还要忙于上市。 2012年，靠着里程碑级别的全新产品“碗燕”的出炉，燕之屋不仅开创了即食燕窝润养新时代，也一举将这个行业带动了一个不可思议的高度。 十年过后，2022年初，靠着25年间开遍155个城市的600多家线下实体加盟店和新兴火热的线上赛道。燕之屋极有可能拿到“燕窝产业链”第一股的殊荣。 究竟这家号称燕窝行业龙头的品牌线下门店的生意究竟如何，价格是否贵到普通人不可承受，被人们称之为“智商税”的燕窝到底长什么样？ 带着这些疑问，奇偶派（jioupai）去往了燕之屋位于武汉的线下门店。通过资料显示，武汉一共有11家燕之屋的线下实体店，均位于城市中高端商圈的负一楼与一楼，与超市、奢侈品牌相邻。 自身高端化的定位与门店区域分布十分贴合，保证了线下门店基本位于目标客户的人流最密集的区域。 来到位于武汉光谷世界城1楼的燕之屋专卖店，门店面积不足10平米，呈现开放式分布。据店员介绍，和武汉其他线下店一样，这家门店为加盟店形式。 根据品牌自身定位，燕之屋的主要目标客户为中年女性。在以学生的身份透露了想要购买一款鲜炖燕窝送给导师后，店员表示店内鲜炖产品不多仅有一款，在售产品多为碗燕。 据店员介绍，碗燕的保质期更长，燕窝含量也更高，所以更适合在线下售卖，并且基本上武汉所有燕之屋线下实体店基本不会有玻璃瓶装的鲜炖燕窝。 燕之屋线下产品价格“难寻敌手” 奇偶派拍摄 进一步询问店员价格得知，碗装燕窝产品比玻璃瓶装燕窝产品要高出许多，原因在于燕窝含量和保质期长短的不同。 “玻璃瓶装的那些产品之所以能够卖到几百块是因为其燕窝酸含量较低，每瓶含量也就1克多一点，而碗燕的燕窝酸含量则可以达到5,6克，并且鲜炖燕窝需要冷藏，不一定适用于所有中年女性”。在解释价格上巨大的差异时，该店员解释道。 这也意味着，主打颜值、精致的鲜炖燕窝，在燕之屋自己店员眼中都更像燕窝饮品的定位。再加上低保质期的特性，往往不会出现在线下门店的身影。 通过观察线下门店logo能够发现，碗燕的字体甚至大于了燕之屋品牌名称，可见保质期更长的碗燕对于燕之屋线下销售模式的重要性。 在价格方面，店员推荐了店内卖的最好的一款产品，虎年碗燕礼盒，售价1543元，礼盒中包含6份碗燕，并且承诺每份使用燕窝含量不低于3.1g。 而在线上，天猫燕之屋旗舰店，销量前五的产品均为鲜炖燕窝产品，每瓶价格仅为碗燕的五分之一。 值得一提的是，在线上旗舰店中燕之屋采用了2022年1月5日新官宣的赵丽颖代言，而线下门店的碗燕品牌则还在采用林志玲代言。这也许预示着，线上线下燕之屋截然不同的销售重心。 尽管线上线下产品中心不同，价格有差异，但是将视角扩大会发现，燕之屋产品价格在整个行业内都难寻敌手。 唯一能够在价格上与之媲美的就只有小仙炖，其鲜炖燕窝每瓶售价为90元左右。并且其自主经营的鲜炖商城还配有即时冷链配送服务。这种独创的根据消费频率定期配送的模式深受线上消费者的喜爱。 奇偶派制表 与此同时，走访武汉各大超市能够发现，冰糖燕窝产品售价均在300元以下，其他保健品价格也没有突破千元。对于有送礼需求的线下顾客来说，燕之屋很难切入大部分人的消费场景。 根据观察，一上午的时间这家位于武汉光谷的燕之屋线下门店并没有实际完成成交的顾客，更多消费者都处于观望和了解的阶段就放弃了购买的想法。 线上惨遭小鲜炖“狂卷”，线下门可罗雀。有着25年历史的燕之屋究竟想要靠什么上市，也许只有其递交的招股书能够给我们答案。 暴利的燕窝龙头？ 翻开燕之屋的招股书，你几乎能和我一样读懂三点。 第一点，燕之屋背后的燕窝行业的确是门来钱快的生意，但想要真的赚到钱却不那么容易。 营业收入和毛利率支持了“来钱快”的说法，根据燕之屋递交的招股书显示，2018年至2021年上半年，燕之屋的营收分别为7.24亿元、9.51亿元、12.99亿元、7.07亿元。 奇偶派制图 单位：亿元 毛利率方面，2018年燕之屋毛利率达到了51.76％，去年上半年未执行新收入准则标准下（履行销售合同发生的运费、耗材费、电商平台佣金作为履约成本计入营业成本）的毛利率也达到了51％。 单看营收的增长和毛利率的维持，燕之屋交出了一份不错的答卷。但这一数据与行业内对手相比较就有些相形见绌。 2021年上半年，东阿阿胶毛利率为59.52％，这一数据的行业平均值为58.34％，均高于燕之屋的同期毛利率。在普遍暴利的燕窝行业，燕之屋反而成了最不“赚钱”的品牌。 在营收平稳、毛利率疲软的背景下，净利润数据就显得更加“不起眼”。从2018年至2021年上半年，燕之屋的净利润分别为0.63亿元、0.79亿元、1.22亿元、0.64亿元，净利率最高也仅为2020年的9.3％。 从50％左右的毛利率到不足10％的净利率，燕窝行业并没有看起那么容易获取“暴利”，尤其是对于寸土寸金的燕之屋来说。 即使是宣传极具营养含量的保健品，燕窝的本质仍旧是一款食品。而食品行业绕不开的销售难题，同样也困扰着燕之屋。 根据其招股书显示，报告期内燕之屋销售费用分别为2.34亿元、3.08亿元、3.83亿元、1.98亿元，占比公司营收在30％左右。 其中广告宣传成为了销售费用居高不下的主要原因。在2019年，这项数据占据营收的比例达到了19.72％，意味着燕之屋全年近五分之一的收入用来进行了广告宣传。 奇偶派制图 在与资本更加青睐的小仙炖的白热化竞争中，销售费用很难真正实现“减负”，这也是燕窝行业“来钱容易，赚钱难”的一个缩影。 第二点，即使是有着25年历史的燕之屋，业务也逐渐呈现了线上化趋势。 2018年至2021年上半年，燕之屋线上平台的营业收入占比分别为38.92％、46.71％、55.51％、51.30％。线上平台占比涨幅达到了31.8％。 而在线上模式中，线上直销成为了燕之屋的发力点。2021年上半年，燕之屋通过线上直销模式获得的营收为2.73亿元，占据总营收的38.66％，在所有细分销售模式中高居第一。而线下市场销售增速低于公司收入增长速度。 同时在毛利率的对比中，线上销售似乎也容易获取高额利润。2021年上半年，以天猫、京东自营店为代表的线上代销模式毛利率为54.14％，仅次于线下零售的毛利率。 另外，在公司合并口径后的前五大客户中，京东自营成为了销售占比最高的客户，显示出了线上销售渠道的高成长性。 图片来源：燕之屋招股书 在疫情反复的背景下，即使是成功上市之后的燕之屋，也不会轻易让出线上这一块阵地。 第三点，燕窝行业仍处在它的高速上升期，上市补血是燕之屋与小仙炖持续抗衡的本钱。 根据《2020年燕窝行业白皮书》公布的数据显示，2020年中国燕窝消费市场规模达到400亿元左右，而八年前我国燕窝市场规模仅为60亿元，年复合增长率达到了33％。 在这期间燕窝产品的不断更新迭代也是燕窝行业能够经久不衰的原因。在新消费时代需求多样化的背景下，“鲜炖燕窝”是最新增长点。 根据燕之屋招股书显示，报告期内，鲜炖燕窝销售收入分别为 987.84 万元、10,692.17 万元、36,006.84万元和 19,152.26 万元，2019 年和 2020 年的同比增幅分别为 982.38%、236.76%。连续两年成为燕之屋增长率最高的产品品类。 即开即吃的消费者需求正在进一步催生即食燕窝这个细分赛道疯狂生长。长期以来，燕窝行业呈现核心原料产自东南亚、中心消费市场在中国的整体格局。这意味着燕窝产业链的中上游在国内发展并不迅速，更多品牌重心仍旧偏向下端消费市场，反映在以燕之屋为代表的研发费用与销售费用绝大差距上。 根据 CAIQ 发布的《2020 年度燕窝溯源报告》，截至 2020 年底，纳入 CAIQ溯源的国内燕窝加工企业 75 家、燕窝进口商 657 家、燕窝经销商 14,381 家，考虑到还有部分企业尚未纳入 CAIQ 溯源，国内燕窝行业生产加工企业、流通企业数量较多。 较低的行业集中度意味着燕之屋有机会通过上市补血，用募集资金丰富扩充品牌在中上游的业务布局，加强对于市场需求的快速反应力。 耐人寻味的是，根据招股书中显示，燕之屋表示此次上市募集资金将用于产业园和研发中心建设、营销推广等方面。其中，有1.9亿元资金直接用于补充流动资金，表现出对于资金的迫切需求。 但在递交招股书之前，燕之屋于2021年4月份进行了5000万现金分红。这直接导致2021年6月末货币资金余额较2020年末减少了19.70%。据统计，自从2019年开始，燕之屋进行了5次现金分红，合计含税额为2.5亿元。 一方面是力图通过上市解决亟需的资金需求，另一方面则不断实施与成长企业惯用的留存收益背道而驰的现金分红。 燕之屋的走向，让资本和消费市场都同样迷惑。 智商税、面子税，挨骂的燕窝上市之后能好吗？ 燕窝到底是不是智商税？ 史料记载中，中国人食用燕窝已有600年左右的历史，最早可以追溯至明朝郑和下西洋时期。古代本草类医药典籍如《本经逢原》《本草从新》《本草纲目拾遗》《本草求真》等有关于燕窝的滋补养生功效方面的记载。 尽管燕窝的功效早已得到了历史的佐证，以燕之屋、小仙炖等燕窝品牌还是没能逃掉市场的各种质疑声。 前不久，一条有关燕之屋的争议新闻冲上了社会类新闻的头条。 1月6日，武汉市民刘先生向极目新闻反映，燕之屋在广告宣传中推崇、渲染送礼文化，尤其是宣扬送礼要“讲究尊贵”有违社会公序良俗。 根据调查，奇偶派（jioupai）了解到该广告的具体内容为某公司领导觉得他人赠送的燕之屋礼盒很好，尊贵又健康，建议自己的下属今年给其他领导送礼时也送燕之屋。 以刘先生为代表的网友认为这种动辄上千上万的人情往来超过了一般市民的经济承受能力，存在过度推崇和渲染送礼文化的嫌疑。 当然跟讨论度更高的食品安全、营养成分等话题比起来，宣传不当已算是小巫见大巫了。 为了给自家产品“正名”，燕之屋每年不惜投入近20％的收入用在广告宣传上。当然，这也是经过各种血的教训后，燕之屋的被迫之选。 纵观整个燕窝行业发展，有两次负面事件影响颇深。 “辛巴假燕窝”事件让民众对于燕窝产品的质疑进一步加深 第一件，就是当时震慑整个行业的“毒血燕”事件，而当时的事件主角正式燕之屋。 2011年8月，因为有顾客食用了燕之屋“特级血燕”后出现不良反应。浙江工商部门对3万盏血燕的抽查中，不合格率竟达到惊人的100%。牵涉品牌包括燕之屋、鹰皇、正基、庆和堂等当时知名公司。 其中，对于当时燕之屋的问题产品检验后发现，食用的血燕亚硝酸盐含量高达2371mg/kg，超出国家最高强制性标准的33倍。 燕窝行业的食品安全问题第一次被摆上了台面讨论。而当时的矛头直指燕窝生产的上游，远在马来西亚和印尼的加工工厂。 经历了长达两年的进口空窗期后，溯源码的出现一度为进口燕窝的食品安全提供了书面保障。 但对于一款单价几百每克的产品来说。不管是食品也好，保健品也罢，只保障质量安全远远不够，消费者需要它真正发挥其宣传的功效。 而2020年11月，“辛巴直播带货即食燕窝翻车事件”则是众多燕窝品牌虚假宣传的代表案例。 作为当时的品牌方，融昱公司旗下茗挚品牌小金碗碗装燕窝冰糖即食燕窝经职业打假人王海检验，蔗糖含量达4.8%，成分表里碳水化合物为5%，蛋白质含量为0，每百克产品中燕窝酸仅价值0.07元。 表面上的燕窝制品最终沦为了燕窝风味饮品。随后辛巴团队就燕窝事件致歉，因为夸大宣传，辛巴也进行了高达6000多万元的“假一赔三”的赔偿。 而事件中的另一大主角茗挚品牌的燕窝也名誉扫地，在各项严厉处罚中淡出了燕窝行业。 近年来先后多名专家表示，燕窝真正的营养价值也许远远低于其实际宣传中所表达的功效，尤其是商家们不遗余力宣传的唾液酸究竟能发挥多大作用都是个未知数。 更不要提消费者所期待的“增强免疫力” 、“延缓衰老”、“滋补养颜”等对人体健康有着直接增益的功效。 在黑猫投诉平台和燕之屋淘宝旗舰店的评价中，有多条针燕之屋对其品质与宣传不符的投诉。伴随着屡禁不止的虚假宣传和科学辟谣，如今在消费者的认知中，费钱费力去买燕窝可能还真不如多吃鸡蛋、多喝牛奶有用。 上市后的燕之屋能走得更加从容吗？ 据天眼查数据统计，截至2020年底，纳入溯源体系的国内外燕窝生产企业和经销企业15172家，同比增长39%，其中，中国企业15113家。 奇偶派制图 行业从业者广泛，集中度较低，产品化标准程度不高是目前燕窝行业发展的一大特征。 可以预见的是，成功上市后的燕之屋将会极大程度上提高自身品牌和行业的知名度。通过站在更高的舞台，来丰富自己品牌原本仅针对中年妇女、长辈送礼等较为狭隘的消费场景。 只不过，在这一过程中免不了要与小仙炖在线上等更具发展潜力的渠道正面一战， 在鲜炖产品逐渐成为燕窝行业主流，短期内难有新产品出炉的背景下，在渠道战中保住位置，也许会是燕之屋上市后面临的第一大难题。  写在最后   小龙的妈妈最终并没有选择燕窝产品作为送给外婆的礼物，在她看来燕窝产品本身是否真的具有其宣传的功效都要打个问号，更何况上了年纪的长辈也不一定会爱吃。 即使如今燕窝行业仍旧处于高速发展的轨道上，抱着怀疑态度审视这一介于“食品”与“保健品”定位之间的产品的顾客仍不在少数。 可能正是为了“迁就”消费者，相比于辞藻华丽的广告宣传，燕之屋在招股书中对于燕窝产品的定位和功效描述则更趋近于理性。 如何摆脱智商税的帽子，也成为了燕之屋上市前后所亟需解决的问题，相反其最大竞争对手小仙炖也许会走一条不一样的道路，即先融资积累实力，短期不追求上市。 短时间内燕之屋还能够享受“燕窝产业链第一股”带来的快感，但长远来看，上市对于燕之屋来说更像是一场零和博弈的赌博，一不小心可能就会全盘皆输。 当然，这场“新老之争”也许会持续很久，不管是燕之屋也好，小鲜炖也罢，还是其他新入局都玩家，都难保不会会陷入产品出新加大营销投入、核心产品被需求淘汰、加大研发投入推陈出新、开辟新产品的循环中。 时不时就要身处舆论漩涡中心的尴尬处境，上市对于相对“年迈”的燕之屋来说，是利是弊，目前还难有答案。但是，至少可以救一时资金之需。

｜GUIDE｜ ■ 商汤大涨的动因是什么？ ■ 商汤的上涨能持续吗？ ■ 会不会是下一个寒武纪？ 作者｜何玥阳 编辑｜赵元 商汤科技在一波三折中登上了港股。 IPO时，商汤的发行价3.85港元是发行价区间的下限，当时港股市场比较萎靡，商汤的暗盘交易结束时，跌破了发行价，下跌1.04%，种种迹象表明商汤上市后的表现不容乐观。 上市首日，商汤冲高回落，收涨7.27%，在港股，这并不算是很漂亮的涨幅，也就是说，多空双方胜负未定。 次日，商汤上涨势头坚决，分时走势一路上扬，收出一根光头光脚的大阳线，涨幅33.17%。上涨又保持了两个交易日，最高点9.7港元，商汤的最高市值超过3200亿港元。这种强势没有继续维持下去，目前商汤科技股价6.86港元。 二级市场的分歧也正如一直存在于商汤乃至AI四小龙身上的争议。 作为AI四小龙中的老大，又是唯一一个成功上市的，商汤上市后的走势对于人工智能概念的股票有重要意义。 我们需要回答的是：商汤为什么能够强势上涨？这种上涨是理性的吗？会昙花一现吗？ 01 上涨：短期内的稀缺性 商汤在上市初期几个交易日的上涨，直接原因是筹码稀缺，造成筹码稀缺的原因包括两个方面：流通股少和概念。 第一，先看流通盘。 在香港上市的公司，原始股东有禁售期，也就是平常说的锁定期。 如果是同股不同权公司上市，享有更高投票权的持股人所持股份不得在上市日的12个月内出售相关的A类股份。基石投资者认购的是上市时发行的部分股份，其所持有的B类股份则有6个月的锁定期。 商汤科技的流通盘有多小呢？ 发行价及配售结果公告显示，部分投资者持有的股票锁定至2022年12月29日，部分锁定至2022年6月29日，总的结果是，目前，处于非流通状态的股票占总股本的98.59%，换句话说，只有1.41%是流通盘。 1.41%是什么概念？ 2022年1月3日，商汤科技涨幅40.91%，当天成交量4.66亿股，成交金额31.65亿港元，换手率1.4%，等同于所有能交易的股票都换了持股人。 流通盘小，意味着筹码的稀缺，必须加价才能获得，价格更容易被推高； 流通盘小，也意味着只需要少量的资金就可以控盘，实现股价的快速拉升。 比如，短庄的代表温州帮，经常选择小盘股，强势拉涨停，分时巨量对倒，然后暴力出货，有时直接跌停板出货。 也有一些长庄，如仁东控股，高度控盘，庄家之外基本没什么流通盘了，股价一路走高，但没有对手盘出货也比较麻烦，一有风吹草动，容易跌得稀里哗啦。 商汤科技流通盘小，再加上港股实行的T+0交易制度，当日买进当日就可以卖出，博短线快进快出的投机性行为也容易放大上涨或者下跌的情绪，造成股价的大幅波动。 在这种情况下，股价只是流通股的股价，而不是市场给商汤整体公司的估值。 第二，概念的稀缺性。 商汤不仅是AI四小龙中的老大，收入规模远超其他三家，也是港股的“AI科技第一股”。 第一股，除了意味着最先得到监管、审核和投资者的认可，从而获得相应的溢价，也因为没有锚而容易经历非理性的炒作。 商汤既是先上市者又是龙头，更容易成为那个锚。后上市者的定价总会和先上市者的市盈率或者市销率相关，在短期的行情中，一些业务有相似之处的公司，也会跟随锚的行情而变动。 比如商汤12月31日和1月3日连续两天的上涨，给科创板的相关公司带来了信心，1月4日（3日，A股休市），当虹科技和虹软科技分别大涨16.7%、14.07%。 在香港，这种稀缺性更加凸显。因为长久以来，港股市场都是金融和地产的天下，2018年改革以来，这种局面慢慢被扭转，但其科技属性仍然不强，商汤必然会获得估值溢价。 商汤短期是否过热？ 有新闻报道，国信证券（香港）研究部副总裁程嘉伟（Gary Ching）在接受彭博新闻社采访时表示，在他看来，这种趋势不会持续下去，因为“公司仍然面临很多坏消息”。 上涨态势果然没有持续，截止2022年1月14日收盘，商汤科技的股价下跌至6.86港元，近几日成交量急剧萎缩，最低0.07%，这种下跌会是常态还是为下一阶段的上涨进行调整蓄力？ 02 理性：亏损股的估值逻辑 脱离基本面的稀缺性，只可能向下走，不可能更加稀缺。 筹码上，等6个月、12个月后，股票供应的绝对值会上升；其他科技属性强的公司会降低商汤的稀缺，同属四小龙的旷视科技如果在科创板上市，两者之间的估值也会有一定的勾连。 彼时，在没有其他变化的情况下，估值会更加理性。 商汤科技理性的估值是什么样的？ 第一，相对估值法下，28倍市销率（PS）较高。 商汤一直处于亏损当中，无法以市盈率进行估值。市销率（总市值/收入）更适合此类成长性强、暂无利润或者利润很低的公司。 当前，商汤科技股价6.86港元股价，市值2283亿港元，以2020年上下半年的比值推算，2021年全年收入约为66亿元，按照1.2259的汇率，市销率为28。 怎么理解市销率28？就是买入这家公司后，即使一切经营都没有成本、所有赚到的钱都可以立刻变成现金，也要28年才能回本。如果不是为了获得股价上涨的资本利得，则显然不是一笔好投资。 麦格理给出的目标价为4港元，认为16倍的PS是合理估值。 第二，绝对估值法下，分情况讨论。 商汤科技一直处于亏损状态，2018年、2019年、2020年及2021年上半年的亏损分别为34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元和37.13亿元。即使剔除优先股和股份激励等因素，这三年半合计亏损近26亿元。 两类亏损非常有代表性，第一种是盈利前的京东，第二种则是科创板的寒武纪。 2018年以前，京东一直亏损，因电商平台会沉淀较多对商家的应付款，自营业务，自身地位也可以形成对上游的优势，京东的经营活动现金流量净额要比净利润漂亮得多。 经营活动现金流净额对自由现金流有重要意义，后者是DCF模型（自由现金流贴现模型，用于计算企业的绝对价值）的重要因子。 也就是说，亏损企业如果有比较强的生产现金流的能力，用别人的钱做自己的生意，也会是投资者认可的模式。 显然，商汤和京东不是同一种模型，仅经营活动现金流为正就没有满足。商汤和寒武纪的相似度更高。 二者都是备受关注的明星公司，同属人工智能赛道，持续亏损且无自主造血能力。不同的是寒武纪主营AI芯片，偏硬科技，商汤偏软，不过也在自己做AI芯片。 寒武纪因明星光环，大热赛道，即使在上市时亏损严重，收入连研发都无法覆盖，仍在上市首日上涨超过200%，保持上涨4个交易日后，开始走下坡路，目前股价还不到最高点的三分之一。 寒武纪的股价走势，至少能给我们两点启示： 1、“AI芯片第一股”的概念对估值有一定的加成，但这种加成是一时的，可持续性不强。 2、即使是看重科技含量，相对弱化净利润的科创板，投资者也难以完全不考虑公司的盈利能力。 商汤科技是不是下一个寒武纪不好说，毕竟商汤的收入规模要远强于寒武纪，但可以确定的是，对商汤的估值必须回到老生常谈的技术优势和商业化能力上。 03 困局：研发还是盈利？ 研发大于收入，也是2021年上半年，商汤的尴尬。 2020年，情况要好一些，商汤科技收入34.46亿元，研发费用24.54亿元，经调整后的净亏损为5.78亿元，于是有一种声音认为，只要商汤减少研发类的支出，就可以实现盈利。 这也正是商汤们两难的地方。 商汤科技将自身定位为用技术赋能百业、行业领先的人工智能软件平台型公司，自主研发并建立了深度学习平台和超算中心。 根据弗若斯特沙利文报告，以2020年收入计算，商汤科技是亚洲最大的AI软件公司，在国内也是最大的计算机视觉（CV）软件公司。 商汤的收入涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车四个板块，通过销售软件应用许可、软硬件一体产品解决方案和软件订阅费实现收入。 具体来说，比如为小米、vivo等品牌设备提供人脸解锁、智能影像等功能解决方案；为北京大兴国际机场航站楼安检通道的“智能旅客安检系统”提供人脸识别技术；为商超提供AR导航、互动等服务。 和政府打交道的智慧城市业务增长最快，不过这部分业务会受到如人口增长和政府财政政策变化的影响。 智慧生活业务商业化进展相对缓慢，2021年上半年更是出现了收入下滑。 智能汽车业务还不成规模，自动驾驶的吸金能力被验证之后，从传统车企，到互联网企业，再到AI企业，谁都想分一杯羹，竞争的激烈程度可想而知。 研发，是保持技术优势和竞争力的前提，这三年半，商汤累计发生的研发支出近70亿元，也是AI软件公司无法实现盈利的重要原因。 减少研发投入，不利于技术优势的积累，不减少研发投入，迟迟见不盈利。从其募集资金的投向来看，60%用于研发，也并没有要减弱研发的倾向。 研发绝对值无法降低，只能寄希望于规模性，即每一份研发支出回报上的提升。 一方面，尽管商汤的Sensecore能缩短人工智能模型的开发时间，具有效率优势，但在为数据更新、系统迭代提供稳定的商业生态上有所欠缺，通过数据喂养出“智能度”进程会受阻。 另一方面，AI落地的场景碎片化，项目之间有明显的差异，导致研发成果难以复用，制化方案多于标准化方案，研发方面的支出无法被摊薄，盈利就变成了镜花水月。 研发和盈利，是商汤在未来很长时间里的左右两难。 此外，数据安全也是必须引起重视的问题。 旷视科技在施行注册制的科创板，在注册阶段，被问询了两轮，两轮都涉及到数据安全。一轮是具有普适性的问题，比如获取、处理使用数据的合法性，网络安全审查对其的影响等，第二轮涉及到具体客户。 从2021年发生的诸多事来看，隐私问题和数据安全问题，也是悬在人工智能软件公司头上的一把剑。

在文章正式开始之前，小雷想问读者们一个问题，你会因为一些所谓的“权威机构”而影响到自己买电子产品的想法吗？在前两年，小雷个人的回答为“是”，毕竟在当时的小雷眼中，这些有着“专业人士”把控的“专业机构”所产出的结论肯定比自己的想法更具权威性。 但时间已经来到2022年，小雷的答案也从是变成了否，不是因为某些机构的权威性下降了，而是如此市面上有太多太多的“权威机构”，观点之混乱反而不能为小雷提供合理的建议。况且这其中还夹杂着不少颇有广告嫌疑的“权威机构”。 就拿近日微博上的一条热搜为例，某大V发博表示国家工信部语音及图像识别产品质量监督检验中心公布了国产降噪耳机性能测试的结果，且只有两款降噪耳机获得了A级认证。 然而有网友在查询完资料后表示，之所以名单中没有主流的降噪耳机，根本原因是这些厂商根本没有拿去送检，况且按证书上严格来说是创新测评A级并非降噪。简单来说这只是某家品牌购买的一条广告罢了，好在大多数网友也在第一时间发现了这条新闻的不严谨性。这是否说明所谓的权威机构已经无法左右大多数消费者的购买欲了呢？ 权威机构不再权威？ 将时间拨回2020年，相信不少读者应该都记得，当时几乎所有的手机厂商在介绍新机的影像能力时都不能免俗地放上自己的产品在DxO测试环节中取得了多少多少分的好成绩，以获得消费者和市场的肯定。 手机品牌之所以愿意主动将产品交到测试机构手中，确实就都是奔着高分去的。这一点其实不难理解，不管手机品牌如何在宣发上砸钱，比起手机广告，作为消费者的我们其实更愿意去相信一个客观独立第三方的测试机构，尽管这种机构并不一定真的就客观、独立与第三方。 但随着时间的流逝，不少数码爱好者发现这些所谓的独立评测机构并非想象中那样专业，反而颇有一丝“收钱办事”的味道。就拿DxO最出名的手机影像评测为例，尽管在官网介绍中，DxO会仔细列出每一个测试项目和样张对比，但每个小项的权重不明，也让DxO的总分随着厂商偏好而出现一些波动。 最明显的莫过于2019年的榜单排名，在那一年华为拿出了自家的影像旗舰P30 Pro并获得了112分的高分，但随着S10也拿下112分的评分后，华为P30 Pro以重测为由将分数提升至116分。半年后，这一操作再次重演，当小米CC9 Pro的分数追平华为Mate 30 Pro（4G版）后，Mate 30 Pro 5G版本以加测的方式将分数拉高了两分，其权重性和专业性不言而喻。 另外在iPhone 12 Pro Max发布时，DXO在社交媒体表示：该机的长焦从52mm升级到了65mm，支持5倍光学变焦，虽然有所升级，但还是不及一些友商的100+mm镜头。 DxO这种只对比焦段的操作实在是让小雷大呼不解，毕竟有些人喜欢52mm焦段，有些人喜欢85mm，这些都要因人而异。而且并不是焦段越长并不意味着拍摄体验更好，比如A设备用的是1/2.5英寸+55mm焦段，B设备是1/3.5英寸+85mm焦段，在实际拍摄时A的画质肯定要比B好上不少，这不应该是一家专业机构所给出的结论。 小雷并不否认DxO的专业性，但DxO一而再再而三的巧合分数和重测操作不得不让小雷觉得，DxO的测试结果和评分之间没有必然的联系，分数只是服务于各大手机厂商。 权重不分导致DxO缺乏一套完整且有持续性的评价体系，因为这个榜单上的手机之间，从硬件到软件到成像风格，差别巨大。虽然DxO在某些方面的测试确实足够专业，但这用于宣传的分数和如此多的巧合，越来越难以让小雷承认这是一个科学的测试所得出的结论。 一而再的分数巧合，带来的是厂商不断地送测，而我们都知道，DxO的收费送测的，巧合的分数最大的好处是大大增加厂商送测的频率，而频率，意味着营收。 况且目前的DxO，配合厂商营销需求配合得太天衣无缝了，以至于在DxO的评分榜单里，各家厂商就真的进入了你争我赶，各领风骚的局面。如果这个增幅过大，会破坏DxO的平衡，毕竟一家独大的态势下，DxO对于其他家失去了营销意义，便没有冠军以外的厂商愿意送测了。 除了DxO外，像什么DisplayMate屏幕评测机构也是如此，同样举个例子，两年前DisplayMate给三星Galaxy S10的屏幕给出了A+的评分，两年后DisplayMate给采用三星屏幕的iPhone 13 Pro Max A+评分，我们是否能认为S10的屏幕和iPhone 13 Pro Max一样出色呢，这是否也意味着三星屏幕技术处于停滞状态吗？答案显然是否定的。 为了生存，这类机构在某些指标上更倾向于大客户的要求，这一点小雷是可以理解的，但这不能成为其颠倒是非和漏洞百出的理由。虽然如今大多数数码爱好者都明白这些机构早已不再专业，但避免不了普通消费者会被此“误导”。 所谓“专业”能代表普通消费者吗？ 不过话又说回来，测试机构给出的数据，又真的能代替真实的用户体验吗？在我看来答案同样是否定的。不同用户对数码产品有着不同的要求，例如小雷对长焦镜头要求相当高，而小雷的同事反而更在意多颗摄像头的白平衡一致性，这些机构的测试结果只是硬件素质的表现，分数也只是规定了这些手机的拍照上限及下限，但真正为手机打分的，还得是用户自己。 再简单举个例子，无论是从DxO还是各类评测机构给出的排行榜来看，iPhone的排名一向不高，这当然是由于其硬件部分与安卓旗舰相差太远，在夜景、长焦等部分被拉开差距。但这就能代表iPhone的相机被安卓旗舰碾压吗？并不能，反而市面上大多数消费者包括小雷在内更喜欢iPhone的拍照体验。 一个又一个鲜活的例子告诉我们，用户最喜欢的并不一定就是硬件素质最高，测试分数最好的那个。很多时候，用户需要的并不是一组好数据，他们只想要一块自己喜欢的产品而已。而这样的差异化，在所谓的评测机构越来越批发化的时代只会越来越多。而评测机构所给出的这些分数，背后的价值也越来越低。 以牺牲消费者体验为代价从而换取所谓的“高分”，确实有点本末倒置的意味。 小雷并不否认这些所谓的权威机构就没有任何存在的必要，它们既然能让厂商心甘情愿地掏钱送测，自然是因为它们拥有一定的权威性和专业测试环节。但就现在的局面来看，所谓的“专业评分”不过是建立在金钱交易上的一个虚伪产物罢了。

苹果头戴设备如何命名？ 凤凰网科技讯 北京时间1月17日消息，新产品的名称是苹果最严格保守的秘密之一，那么苹果会如何命名其首款虚拟现实(VR)和增强现实(AR)头戴设备呢？从历史和一些猜测中可能会找到答案。 知名记者马克·古尔曼(Mark Gurman)在其最新一期《Power On》栏目中称，在史蒂夫·乔布斯(Steve Job)回归苹果的早期，他和市场营销主管菲尔·席勒(Phil Schiller)会花上几个小时在一起通读老式字典，寻找合适的名字。如今，这个过程会更复杂一些。苹果的营销部门会花上数周时间制作蜘蛛图和图表，列出每一个可能有用的词。这个过程通常会把苹果带回最明显的名称上，就像它在iPhone上做的那样。 古尔曼列出了苹果头戴设备的多种可能性命名，包括苹果视界(Apple Vision)、苹果现实(Apple Reality)、Apple Sight/iSight、Apple Lens、Apple Goggles以及Apple AR、Apple VR、Apple XR、Apple MR、Apple SR。他认为，苹果视界可能是最切合实际的名字。它听起来很未来主义，没有提及任何特定的技术或功能，有一种乐观的感觉。除了作为一种新的视觉媒介，它没有给产品贴上任何标签。苹果现实这个名字也是合理的，因为VR和AR是这款头戴设备的的核心技术，而现实OS可能是该设备所用rOS操作系统的名称。 他还透露，苹果头戴设备的售价昂贵，会卖2000美元以上，主要源于它所使用的内部技术。它将配备两颗处理器，其中一颗的性能能够匹敌MacBook Pro的M1 Pro。而且，它还会搭载多款显示屏，包括超高分辨率的8K面板，配备可互换的处方镜片，支持先进音频技术，这些加起来就推高了它的售价。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

　　中国啤酒龙头品牌青岛啤酒发布的2021年三季度报告显示,公司共实现产品销量708.2万千升,其中:主品牌青岛啤酒实现产品销量378.4万千升,同比增长13.05%;实现营业收入人民币267.7亿元,同比增长9.62%,千升酒营业收入同比增长7.45%;实现归属于上市公司股东的净利润人民币36.1亿元,同比增长21.25%,比2019年同期增长39.64%。延续近年业绩屡创历史新高的高质量发展势头,青岛啤酒营业收入与净利润双双再创新高,带领国内啤酒市场实现恢复性增长的同时,也以1985.66亿元的品牌价值连续18年雄踞中国啤酒行业品牌价值榜第一。 　　业绩增长,得益于青岛啤酒率先落实推进智能制造和发展工业互联网等制造强国战略,提质增效,加快数字化转型,积极推动数字经济与实体经济融合发展,加快全供应链数字化转型,利用数字化技术构建全链条、端到端的数字生态,打造全感知、全链接、全场景、全数据的“智能青啤”,及背后支撑其不间断持续运行的IT基础架构。 　　百年民族品牌数字化转型铺平未来发展道路 　　青岛啤酒始建于1903年,是我国历史最悠久的啤酒生产企业,历经119年发展,已经成长为享誉全球的民族品牌,位列世界品牌500强,在全20个省、直辖市、自治区拥有60多家啤酒生产工厂,公司规模和市场份额稳居国内啤酒行业领先地位,旗下产品远销美国、加拿大、英国、法国、德国、意大利、澳大利亚、韩国、日本、丹麦、俄罗斯等世界100多个国家,是世界第五大啤酒厂商。 　　青岛啤酒具有良好的数字化基础和丰富的制造业场景,近年来更在加快数字化转型提升协同效应方面颇有斩获,通过工业互联网建设打造规模化、智能化生产基地,青岛啤酒厂荣膺全球首家啤酒饮料行业工业互联网“灯塔工厂”;公司建立了“基于数字化端到端解码的魅力感知质量管理模式”;此外,智慧供应链等新兴业务也实现较快发展,数字化供应链建设取得新成效,实现了管理效率的持续优化提升。 　　百年青啤运用平台思维和数字化技术提高产品研发、生产、交付等全过程的数字化水平:在啤酒行业率先推出并持续升级“私人定制”服务,打造差异化、场景化、智能化的产品,订制业务实现了全过程数字化和订单进程的可视化,有效满足了多元场景下的个性化消费需求,数字技术的应用不仅大幅缩短了交付周期,还实现了对产品的100%可追溯。 　　青岛啤酒还以场景为驱动,持续提升行业唯一的国家重点实验室产学研转化能力,积极将物联网、大数据、人工智能等前沿技术规模化集成应用,智能制造工厂配合敏捷订单响应系统,实现了生产运营的智能化创新,产线品种切换瞬间完成,精准预测需求,自动排产,做到了生产布局最优、系统成本最低、运营效率最高,从而提高了生产效率、产品质量和资产运营水平。 　　作为行业领军企业,青岛啤酒积极实施产业基础再造和产业链提升工程,带动传统制造业及上下游企业转型升级,提升产业链现代化水平。依托于亚洲最大的“百亿级”啤酒产业智慧示范园和工业互联网平台,接入啤酒花、粮食企业、商超餐饮以及其他上下游企业,围绕产品升级、模式转型等,从根本上解决一直以来困扰啤酒行业发展的产业结构老化、上下游企业小而散等问题。 　　历久弥新浪潮K1 Power为青啤高质量发展夯实根基 　　通过数字化转型,青岛啤酒实现了从消费者需求到产品供给端到端的、全供应链的互联互通和数据共享,物流、资金流、信息流全面整合集成同步处理,供应商、生产厂家、零售商和消费者紧密连接,确保青岛啤酒在行业整体下行的大势下,销量、收入、利润逆势增长。 　　数字化转型和生产经营,两手都要抓,两手都要硬。为最大程度保障生产经营,一直以来,青岛啤酒都将其关键生产信息系统运行在浪潮K1 Power服务器及存储硬件设备上,已经构建起较为成熟稳健的IT基础架构,浪潮K1 Power服务器凭借其高达99.999%以上的可用性及高RAS特性,助力青岛啤酒与新一代信息技术深度融合,打造数字经济新优势。 　　浪潮K1 Power旗舰级服务器为青岛啤酒搭建了Power资源池,包括了生产环境和测试环境,承载了其十几套系统的数据库和应用,尤其是部署在其主数据中心的核心系统,包括包括核心ERP系统、CRM系统级销售系统等,以及相对独立的财务系统等,均部署在Power平台上。 　　根据资源池规划,上述核心数据库单独部署在物理机上,其余系统则均采用虚拟化模式部署,生产和开发测试资源合计数十套虚机资源。Power资源池的架构部署方式也与时俱进地由分区转变为PowerVM分区,完美承载了青岛啤酒现有业务系统持续稳定运行。 　　为适应不断发展变化的业务需要,青岛啤酒采用通过PowerVC和浪潮K1 Power服务器专用的机架式硬件管理控制器HMC进行资源的统一管理,实现了浪潮K1 Power私有云平台资源的自动迁移,存储资源池则采用SVC虚拟化方式部署,实现了两台DS8K镜像数据保护,同时与PowerVC无缝兼容,PowerVC也可以通过SVC实现存储资源的基本管理功能。由于兼容OpenStack标准,未来还可接入各大主流云管平台进行统一纳管。 　　基于浪潮K1 Power,青岛啤酒实现了IT资源的整合优化,降低IT投资成本、减少空间和电力损耗的同时,还满足了系统高可用部署的要求。通过对服务器资源、网络、存储等的统一管理,快速、灵活的资源交付模式,可以根据业务需要灵活横向扩展当前资源池或新增多组资源池,使得青岛啤酒能够实时响应不同的业务场景需求。 　　根据中国食品产业分析师判断,在新生代人口红利带动的消费升级的大背景下,高端化已经成为整个中国啤酒发展趋势,也是啤酒消费端的刚需,率先实现高端化进程的啤酒企业将抓住未来竞争先机。未来,浪潮K1 Power将助力青岛啤酒恪守高质量发展战略,加快产能优化和产品结构升级,充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势积极主动开拓国内外市场,为经营业绩的持续稳定增长夯实架构基础。

经济观察网 记者 蔡越坤 2021年12月以来，西安市新冠肺炎疫情突然来袭，各类防疫物资需求缺口下，慈善信托的帮扶力量也在与时间赛跑。 2022年1月13日，陕西省国际信托股份有限公司（以下简称“陕国投”）投资银行部傅英伟在接受记者采访时表示：“2021年12月21号向公司发起慈善信托项目，12月22号开始发起报审，公司12月23号审批通过了，12月24号便发起了捐款。” 2021年12月中旬以来，傅英伟所在的团队开始准备成立了“陕国投·抗击疫情守护家园慈善信托”，信托资金全部用于西安市扶弱助贫慈善基金发起的抗击疫情共护家园的系列公益活动。和一般慈善信托主要是公司和机构捐款不同的是，这个信托和腾讯公益合作，可以面向全社会接受线上捐赠。截至1月13日，“陕国投·抗击疫情守护家园慈善信托”共募集了36144元。 对于慈善信托的优势，有信托机构行业人士表示，疫情发生后因为很多人不了解募捐渠道，出现有人想捐款却没有途径的情况。慈善信托可以依靠信托机构自身的影响力，拓宽资金的募集渠道，客户通过信托机构在募捐时，客户会产生信赖，另外，可以扩大影响面，参与者会更加放心。 对于信托行业来说，作为一种将慈善行为和金融手段融合创新的成熟业务模式，慈善信托是监管部门大力倡导的业务类型之一，也已成为慈善机构、金融机构及社会公众参与慈善事业的重要渠道。在助力疫情防控的诸多金融产品中，慈善信托在公开透明、风险可控、机制灵活、资产隔离方面的优势凸显，成为信托业参与"战疫"的有力武器，也成为信托公司转型突破口之一。 项目一天审批通过 首先，据记者了解，尽管慈善信托对于信托机构而言不赚钱，但一般慈善信托却能获得信托机构的大力支持。 关于慈善信托的成立过程，据了解一般包括审批、开户、签合同、备案等环节。傅英伟团队所发起成立的“陕国投·抗击疫情守护家园慈善信托”也是一天便获得了公司的审批。而以往正常的信托项目审批落地一般超过一个周时间。 其中谈及在设立过程中遇到的困难，傅英伟称，从2021年12月21号开始，西安市不少银行网点都关门了，也是立刻去协调了距离公司最近的兴业银行西安分行的网点，兴业银行西安分行对接的工作人员听闻是慈善信托助力疫情防控的项目后，也表示出了极大的兴趣，便派遣了一个工作人员直接入驻到陕国投去驻点，协调尽快将开户的流程走完。一天便开好了户。 “尽管慈善信托不赚钱，但是此次慈善信托资金托管银行兴业银行也免了我们的设立慈善信托手续费及管理费。”傅英伟称。 除了该笔傅英伟所在的团队，据了解，12月22日，陕国投当天就完成“陕国投·陕西慈善协会-迈科集团-众志成城抗击新型冠状病毒肺炎慈善信托”向西安市雁塔区慈善协会的首批50万元资金捐赠，为雁塔区进行核酸检测的医护人员提供补助。 此后，12月24日，该信托向西安交通大学第一附属医院捐赠20万元，该笔资金缓解了医护人员面临的物资短缺问题。同日陕国投设立“陕国投•抗击疫情守护家园公益信托”，面向爱心人士募集公益资金，为社会各界参与疫情防控提供便捷渠道。 12月27日陕国投再次向雁塔区慈善协会捐赠现金30万元，资金用于为雁塔区一线防疫人员采购棉被、棉大衣等取暖保障物资。 12月29日，“陕国投·公益1号-关爱城市唤醒者（环卫工人）慈善信托”向西安市莲湖区一线环卫工人捐赠价值6.38万元的医用防护服、医用护目镜等防疫物资。 据陕国投相关人士介绍，“陕国投·陕西慈善协会-迈科集团-众志成城抗击新型冠状病毒肺炎慈善信托”成立于2020年初，是新冠肺炎疫情暴发之际西北地区首个疫情防控救援类慈善信托，该信托前期已累计募集资金1202.765万元。全部用于采购医用外科口罩、医用一次性防护服、护目镜、防护服、救护车等抗疫物资，受捐单位涵盖陕西省人民医院、西安交通大学第一附属医院、西安交通大学第二附属医院、第四军医大学唐都医院等省内30余所医院及医疗机构。 目前，“陕国投·陕西慈善协会-迈科集团-众志成城抗击新型冠状病毒肺炎慈善信托”“陕国投·抗击疫情守护家园公益信托”均在持续募集中，各位爱心人士可通过陕国投信托APP进行线上认购。 累计募集资金超1200万 据记者从陕国投获悉，自2021年12月19日至2022年1月10日西安本轮疫情期间，陕国投共有4个慈善信托项目支持抗疫工作。其中，1个慈善信托项目为2020年1月成立，另外3个慈善信托项目为近期成立。上述4个慈善信托项目，自其成立以来，累计募集资金1215.05万元，累计捐赠资金1140.13万元。 此外，据了解，1月9日，陕西银保监局办公室发布《关于进一步做好疫情防控期间金融服务工作的通知》（以下简称“通知”）。通知要求各银行保险机构要主动加强与有关医院、医疗科研单位及企业的服务对接，积极满足卫生防疫、医药产品制造及采购、公共卫生基础设施建设、科研攻关等方面的合理融资需求等。 1月13日，陕国投相关人士介绍，除了积极动员部门全体人员用慈善信托的方式助力抗击疫情，12月份以来，陕国投通过线上会议、远程办公、简化流程等一系列措施，累计完成省内项目过会30.2亿元，实现资金投放20.79亿元；自西安市实施管控以来，累计为一线捐助资金、物资超过100万元。 对于慈善信托的总体情况，根据用益信托统计，2021年新备案的慈善信托数量、规模较上年大幅增加。作为信托本源业务之一，慈善信托近年来稳步发展。因受脱贫攻坚和抗击疫情需求推动，2018年至2020年慈善信托备案数量保持了高速增长。 截至12月31日，慈善中国数据显示，目前已有751条慈善信托备案，备案总规模达38.42亿元，同比增长17.42%。据不完全统计，今年以来，新增备案慈善信托227单，同比减少11.33%；慈善信托备案规模约5.7亿元，同比增长53.23%。 对于慈善信托的优点，用益信托研究表示，慈善信托助力共同富裕。在成熟的现代社会，社会救济机制主要是通过慈善公益来弥补、补充，以救济那些在经济发展过程中的弱势群体。而慈善信托正是一种符合现代社会特点的公益机制，也是促进共同富裕的有效方法。 此外，慈善信托有助于提升信托公司业务能力。从信托公司的角度出发，因慈善信托突破了传统的信托对于财产类型的限制，具有灵活安全、透明高效等优势，符合慈善事业发展需求，充分体现信托本源，已备受信托公司青睐。开展慈善信托业务，不仅是信托公司履行社会责任、提升公司品牌形象的重要体现，也有助于信托公司优化业务结构，提升业务协同与整合能力。

经济观察网 记者 李沁 刚刚过去的2021年一年，在A股市场的结构化行情中，量化私募以优异的业绩表现获得市场关注。私募排排网数据显示，百亿量化私募在2021年的收益全部为正，平均收益达19.32%。 然而，2022年A股市场遭遇“开门黑”，市场剧烈震荡，部分公募、私募基金产品的业绩遭遇大幅回调，其中不乏一些百亿级量化私募。 投资者们关注的神秘面纱下的量化投资究竟是怎样的？量化策略的超额收益从何而来？2022年结构化行情下，量化策略将如何表现？量化投资是否会成为主流趋势？公私募量化投资又有哪些异同？ 经济观察网就上述问题采访嘉实基金的基金经理刘斌，从公募量化基金经理的视角做出解答。博士毕业后，刘斌就扎根到量化投资中，是行业内最早一批的量化分析师之一。2009年，刘斌正式成为基金经理，先后管理过多只量化基金，现为嘉实增强风格投资总监，以及嘉实沪深300指数研究增强、嘉实量化精选股票等四只基金的基金经理。 在刘斌看来，随着A股市场机构化占比的不断提高，想要靠一套量化固有方法从市场上赚永恒钱的做法已经走不通了，必须充分地与基本面做结合，回到投资的本源思考问题。同时，与主动权益类基金经理不同，量化基金经理的出发点是追求胜率。在当前阶段下，量化基金经理可能会面对超额收益与绝对收益的博弈。从公私募量化的角度来看，两者境遇相似，但存在方法及框架的差异，双方正在不同的道路上进行探索。 对话： 经济观察网：量化投资在中国市场经历了怎样的变化？当前的市场环境如何？ 刘斌：2016年以前的中国市场为“散户主导的市场”，重在做交易。因为其本质是不断以中国散户占比高的制度优势或市场特征来获取收益。事实上，很多股票收益并非由公司基本面所贡献，而是来自交易行为的博弈。 然而，2016年后，中国市场发生了几个重要变化，最主要的变化就是机构化。 2016年至2020年，机构化占比迅速上升，市场由70%-80%的散户占比发展至不到50%的散户占比。在这个变化过程中，各路资金都有了大规模的扩张：其一是海外资金通过陆股通的方式流入整个市场；其二，公募基金的大发展；其三，私募量化基金的大发展。这三个代表性机构的力量大发展，使得散户占比下降，同时，在机构化过程中，白马股等优质股票通过不断持续的资金流入实现上涨。 2021年往后为机构博弈时代，进一步来看，当机构投资占比提升到一定幅度时，整个市场的有效性会变得很高，这使得简单的套利型收益或短期趋势型的方式很难实现赚钱收益。尤其是在公私募基金量化交易规模如此大的体量以及海外资金涌入的情况下，上述收益模式可能会被抹平，未来将不复存在。 经济观察网：赚钱收益模式被抹平的原因是什么？ 刘斌：这恰恰是因为参与者的结构发生了变化，不同参与者有不同的偏好及定价逻辑，因此，想要靠一套量化固有方法从市场上赚永恒钱的做法是已经走不通了。因此要充分地与基本面做结合，回到投资的本源思考问题，而非依靠历史回溯来预测未来。更多的还是要穿透底层，看其运行逻辑。 同时，长期来看，伴随着部分股票的估值回归、价值回归，其价格将会向基本面靠近。所以本身要对市场波动就有着密切的观察和深刻的认识，这样的经验和积累有助于我们在基金合同允许的范围之内，采取积极的办法来控制组合的回撤，提高产品的绝对收益特征。 经济观察网：当前的市场环境下，量化投资会面临怎样的挑战？ 刘斌：与主动权益类基金经理不同，量化基金经理的出发点是追求胜率。因此，现阶段量化基金经理可能会面对超额收益与绝对收益的博弈。 其一，量化基金经理希望获得长期的超额收益，能够长期稳定地战胜某个基准。但事实上，每年能够战胜沪深300指数的基金比较少。在此情况下，短期的超额收益可能容易做，而长期稳定的超额收益很难做。 其二，绝对收益难做。只要量化基金经理拥有正确的估值方法，且能够客观地看待它，长期来看，做绝对收益的难度并不大，然而难度在于短期的绝对收益。 经济观察网：公、私募量化面临的问题一致么？ 刘斌：其实，公募量化与私募量化之间的方法及框架存在差异。尽管双方的目的和境遇相同，都在不同的领域下做量化，但各方对于股票的理解不同。目前，私募量化会选择走高频交易、系统量化的道路，可能会忽视个股的基本面。公募量化所走的路线则是将量化策略与基本面做深度融合，每家公司都在做自己的探索。

经济观察网 记者 汪青 互联网巨头正在不断增加旗下网络小贷资本金。1月17日，记者注意到日前福州三六零网络小额贷款有限公司（以下简称“360小贷”）的注册资本由10亿元增至50亿元。经梳理发现，目前包括蚂蚁、腾讯、美团、苏宁、今日头条、百度等在内的多家互联网巨头均相继增资旗下网络小贷公司。 在业内分析人士看来，网络小贷具有全国范围展业的资质，与巨头的互联网属性高度契合。同时，消费金融牌照在2021年批设有所放缓，选择网络小贷牌照进行增资以实现规模扩张成为部分巨头的现实路径。此外，受行业新规影响，增资亦是公司谋求进一步合规经营发展的决心。 时隔4月再增资 360数科旗下360小贷在1月5日发生工商变更，注册资本金由10亿元增至50亿元。资料显示，360小贷成立于2017年3月，初始注册资本为3亿元，于2017年首次增资至5亿元，彼时由北京奇步天下科技有限公司全资控股。 在2021年4月29日，360小贷发生股权变更，其全资股东转变为齐步天下的全资子公司上海淇毓信息科技有限公司，最终实控人为周鸿祎。 据悉，此次增加资本金距离360小贷上一次增资紧隔4个多月。资料显示，在2021年9月，360小贷刚刚完成一轮增资，注册资本由5亿元增至10亿元。 4个月连续两次增资的背后，或与2020年底银保监局和央行联合发布的新规有关。 2020年11月，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《暂行办法》）正式发布，对股东、注册资本金、经营范围、平台资质等多方面设置准入门槛。同时，对经营过程中的风控体系、融资杠杆、联合贷款、贷款投向等方面也划定若干红线。 在注册资本方面，《暂行办法》要求经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币10亿元，且为一次性实缴货币资本；跨省级行政区域经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币50亿元，且为一次性实缴货币资本。 在跨区业务方面，过渡期为本办法施行之日起3年。过渡期内，未取得跨省级行政区域网络小额贷款业务经营资质的小额贷款公司，应当将跨省级行政区域网络小额贷款余额和贷款户数控制在存量规模之内，并有序压缩递减、逐步清零。 同时，各地也出台相应政策。比如在2021年7月，厦门市和上海市就先后发布《厦门市小额贷款公司监督管理办法》和《上海市小额贷款公司监督管理办法（征求意见稿）》，对小贷公司注册资本做出明确要求。其中，厦门要求不低于3亿元，上海要求不低于2亿元，且两地均规定注册资本为实缴货币资本。 “尽管目前网络小贷《暂行办法》还处于征求意见阶段，不过后续强监管是大概率事件，并且对资本金有一定的要求，360小贷四个月接连两次增资应该就是对照监管要求，顺应未来合规发展的趋势。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示。 据悉，互联网平台开展贷款业务主要依托消费金融牌照和网络小贷牌照，消费金融牌照在2021年批设有所放缓，选择网络小贷牌照进行增资以实现规模扩张成为部分巨头的现实路径。因此，未来网络小贷牌照仍将是互联网平台发放贷款的重要主体。 多家网络小贷公司增资至50亿元 实际上，在《暂行办法》发布后，小贷行业也开始出现两极分化的局面。 一方面，一部分不符合标准的小贷公司正在加速清退。根据人民银行发布的《2021年三季度小额贷款公司统计数据报告》，截至2021年9月末全国共有小额贷款公司6566家，而在2020年12月末全国共有小额贷款公司7118家。 与此同时，互联网巨头选择对旗下网络小贷公司进行增资，向合规发展迈步。 记者查询相关数据发现，目前已有多家网络小贷公司注册资本金超过50亿元。 2018年7月，度小满旗下重庆度小满小额贷款有限公司注册资金增加至70亿元；2019年10月，蚂蚁金服旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司注册资本由80亿元追加至120亿元；2020年4月，苏宁金融旗下重庆苏宁小额贷款有限公司注册资本由40亿元追加至60亿元。 2021年更是有4家互联网公司进行网络小贷增资。其中，2021年4月腾讯旗下深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司注册资本从25亿元增至50亿元；2021年6月，字节跳动旗下深圳市中融小额贷款股份有限公司注册资本从30亿元增至50亿元；2021年8月，美团旗下重庆美团三快小额贷款有限公司注册资本由30.58亿元增至50亿元；2021年12月，京东旗下重庆京东盛际小额贷款有限公司注册资本由30亿元增至50亿元。 对此，易观高级分析师苏筱芮认为，互联网巨头纷纷增资首先是网络小贷具有全国范围展业的资质，与巨头的互联网属性高度匹配；其次是具有类似功能但性价比更高的消费金融牌照2021年批设有所放缓，巨头选择增资网络小贷是一种权宜之计；此外，2021年以来各巨头在金融板块上动作频频，加快补齐短板、构建生态的步伐，在金融板块上占据重要地位的贷款业务是巨头们的兵家必争之地，增资也表明平台合规经营、稳步扩大业务规模的决心。

经济观察网 记者 梁冀 1月17日，证监会召开2022年系统工作会议，证监会主席易会满作工作报告。会议总结2021年工作，并分析当前形势，研究部署2022年重点工作。 会议认为，资本市场实现“十四五”良好开局,服务构建新发展格局和高质量发展取得新成效。与此同时，当前内外部环境更趋复杂严峻,但我国经济稳中向好、长期向好的发展态势没有改变,资本市场正在发生更加积极的结构性变化,市场平稳健康发展具备坚实基础。 关于2022年资本市场工作，会议提出坚持“稳字当头、稳中求进”,坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持“四个敬畏、一个合力”。会议提出今年证监工作7大重点： 一是坚持稳字当头,切实维护资本市场平稳健康发展。加强宏观研判和政策协调,健全风险预防预警处置问责制度体系。稳步推动中长期资金入市,促进投融资总体平衡和协同发展。健全资本市场预期引导机制,为市场平稳运行营造良好环境。 二是以全面实行股票发行注册制为主线,深入推进资本市场改革。坚持注册制改革“三原则”,下足“绣花”功夫做实做细思想、业务、廉政各项准备。进一步完善以信息披露为核心的注册制安排,突出主板改革这个重中之重,加快推进发行监管转型,进一步压实中介机构“看门人”责任,增强各方合力,推动形成有利于全面实行注册制的良好市场生态,确保改革平稳落地。同时,统筹完善多层次市场体系,同步推进基础制度改革和证监会系统自身建设,将资本市场改革不断引向深入。 三是突出“稳增长”,不断提升服务经济高质量发展能力。积极主动融入国家重大发展战略,找准资本市场定位和发力点,研究出台更多有利于稳增长、稳预期的政策措施。继续保持IPO、再融资常态化,坚守科创板“硬科技”定位,建设好创业板,办好北京证券交易所,规范发展私募股权和创投基金,推动拓宽基础设施公募REITs试点范围。引导上市公司聚焦主业做优做强,继续稳妥推动风险类公司出清,更好发挥资本市场“晴雨表”功能。 四是统筹开放和安全,坚定不移推进制度型开放。稳步扩大市场、机构和产品高水平双向开放,深化境内外市场互联互通。创造条件推动中美审计监管合作取得更大进展,加快推进企业境外上市监管制度政策落地,继续坚定、有序支持符合条件的企业依法依规境外上市。持续加强开放条件下的监管能力建设。 五是促进资本规范健康发展,平稳推进重点领域风险化解处置。坚持法治思维,推动监管关口前移,与相关方面共同建立健全加强资本规范引导的制度机制,坚持对特定敏感领域融资并购活动从严监管,为资本设置“红绿灯”。坚持标本兼治,稳妥化解债券违约风险,完善市场化法治化债券违约处置机制。稳步推进私募基金风险分类整治。深入开展“伪私募”“伪金交所”整治,加强分工协作,消除监管真空。 六是深化放管结合,加快推进监管转型。适应注册制等重大改革带来的深刻变化,坚持问题导向,加快公司监管、机构监管、稽查处罚全方位职能转变,科学把握“放”与“管”的平衡,强化事中事后监管,突出扶优限劣鲜明导向,大力提升监管数字化智能化水平,不断改进监管服务,提高资本市场治理效能。 七是持续加强资本市场法治供给,保护投资者合法权益。推动期货和衍生品法、上市公司监管条例等立法。系统梳理监管法规,化繁为简,提升体系性和透明度。发挥好打击资本市场违法活动协调工作小组等机制作用,强化行刑衔接,进一步增强执法震慑。扎实推进代表人诉讼常态化开展,持续完善投保制度体系。 2021年12月，中央经济工作会议首次提出，改革开放政策要激活发展动力，要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。 某中型券商研究所人士表示，全面注册制下，企业发行股票的条件将更加精简，能更加快速、有效地募集资金，有利于延续A股市场IPO活动的增长态势。 粤开证券策略研报认为，预计全面注册制实现后，上市公司数量快速增长，首发募资规模继续增长；退市规则逐步完善，资金聚集程度提升；新股发行市场化水平逐步提升，未来破发率戒将继续上行；此外，新兴产业领域募资金额占比持续提升。 统筹开放和安全,坚定不移推进制度型开放方面，华兴证券（香港）研究部于年初发布《2022年度中国经济与市场展望》，报告预计，拟赴境外上市中国企业尤其是拟赴美上市企业需要更多时间完成诸多相关行业主管部门和证券监管机构的各类前置评估与审核。在其看来，在境外上市新规要求下，拟赴境外上市、有可能触发安全审查和其他类别审查的互联网和信息服务类企业需要谨慎选择上市地点，但规模较小、涉及数据不多的医药生物业、制造业、传统消费类行业的拟上市企业所受影响和限制相对较小。已在境外上市的中国公司同样有可能面临内地行业主管部门和证券监管机构的各类评估、审核与检查。另一方面，投资者也应密切关注来自美方的监管压力和地缘政治风险。

经济观察网 记者 黄蕾 1月17日，国家统计局发布的数据显示，去年全年我国粮食总产量68285万吨，比上年增加1336万吨，增长2.0%。分品种看，稻谷产量21284万吨，增长0.5%；小麦产量13695万吨，增长2.0%；玉米产量27255万吨，增长4.6%；大豆产量1640万吨，下降16.4%。 “12月底中央农村工作会议提出，保障国家粮食安全的底线，强调大力扩大大豆和油料生产，并定下确保粮食产量稳定在1.3万亿斤以上的目标。2022年我国粮食产量很可能达到1.4万亿斤。”1月17日，中国农业大学经济管理学院国际经济研究所所长李春顶在国是论坛上如是表示。 李春顶主要从粮食生产和需求形势、粮食进口与大宗农产品价格飙升形势、中国粮食安全形势、种业经济的形势这四个方面进行了观点分享。 第一，粮食生产和需求形势方面，李春顶认为主要有消费市场复苏和消费结构升级两大趋势。消费市场复苏包括居民消费需求增长，社会生产需求攀升，战略储备推高需求等，消费结构升级则呈现吃得饱向吃得好持续转换，粮食消费流向多元化等特点。 李春顶认为，未来在食物和食品农产品领域，随着群众经济收入水平的提高，诸如营养、健康、高质量农产品的需求会进一步的扩大，这也就意味着我们对蛋奶、肉类的需求会多于传统口粮的需求。 第二，粮食进口与大宗农产品价格飙升形势方面。“谈粮食生产的需求，不可忽视的一点就是粮食的进口是个重要的话题，尤其在2021年大宗农产品价格呈现飙升趋势，所以粮食进口和大宗农产品价格的飙升是2021年以及到2022年整个粮食市场当中两个不可回避的关键词或者重要的领域和方面。”李春顶表示。从2021年我国粮食进口数据来看，2021年粮食进口量16453.9万吨，同比增长18%
，2021年大豆进口量9651.8万吨，同比下降3.8%，占进口总量58.6%。2021年食用植物油进口量1039.2万吨，同比下降3.7%，占进口总量6.3%。李春顶表示，从进口绝对值上、进口额、进口值等方面来看，大豆和植物油都是上涨的，原因在于价格的上涨。其他一些品类的粮食产品，包括小麦、玉米、稻谷及大米、高粱等，目前可查数据显示，2021年1-11月的进口量都是同比增长的。 同时，国际大宗农产品价格跟进口息息相关，已经影响到我国未来的国内物价指数。李春顶表示，大宗农产品事实上是CPI指数当中的重要组成部分，未来如果国际大宗农产品价格不断持续上升，势必会导致国内农产品价格上涨，国内大宗农产品价格上涨也势必会带动输入性的通胀以及CPI同步的增长。数据显示，2021年多数大宗农产品价格上涨，大豆、小麦、玉米和豆油期货合约收盘周均价每吨同比分别高11%、34%、40%和37%;国际棉花指数(SM级)每吨2757美元，同比高46%。同时，数据显示，2021年粮农组织食品价格指数同比上涨27.2%，达到十年来最高水平。植物油价格同比上涨65.8%，创历史新高。“可以看出国际大宗农产品价格对我们未来的粮食进口所带来的风险、不确定性，以及对粮食的安全都形成了一定的挑战和风险，也会形成输入性加剧通货膨胀的可能性。”李春顶认为。 2022年在进口粮食价格层面方面，他预计上半年粮食整体的价格可能还是会在较高的水平，粮食大宗价格飙升的格局还难以改变，下半年预计随着夏粮丰收全球粮食供应的增加，及新冠肺炎疫情的有所好转，在这样的形势下，可能下半年全球大宗农产品价格会有下降的趋势。 第三，我国粮食安全形势方面，李春顶表示我国目前的现状为口粮绝对安全，饲料粮对外需依赖度较高。存在的风险和不确定性主要体现为：一是粮食安全外部不确定性增加，主要是国外市场的冲击，这种冲击一方面是因为价格的上涨。另外对外需的依赖程度过高，本身也是一种不确定性。二是农业生产资料成本上升的风险也很难消除。三是粮食供求总体趋紧平衡态势仍将持续。四是疫情、灾情、舆情“三情”叠加所带来的形势，也会带来一定的风险。 第四，种业经济的形势方面，李春顶表示：“种业是粮食的芯片，它是卡脖子工程当中的一个重要的方面，所以未来种业发展是农业增收重要的渠道。” 目前，中国种业市场规模居全球第二，增速快于全球市场。我国种业市场规模由2014年的482亿元增长至2020年552亿元，在全球市场占比达到18.34%。我国种业市场规模未来增长的驱动力主要来自生物育种、消费升级拉动高端蔬菜种子需求快速增长等。 不过，李春顶亦表示，总体来说种业竞争力不强，种业竞争格局相对分散，大的种业公司集团较少，从2020年全球种业市场集中度指数来看，全球大约是52%，中国市场种业集中度仅为12%，远远低于全球市场集中度。 目前，一方面我国种子企业已经成为了市场主体。人才实力不断提高，种子企业科研人员的比重大幅度增加，品种自主能力大幅提高，农作物自主选育的品种占比面积达到95%以上，自主选育的品种占到了绝对的主导地位。另一方面同国外先进水平相比，我国种业的差距还很大。2019年全球种子出口份额前四位分别是荷兰、法国、美国和德国，合计占全球种子贸易额的51.6%。2019年中国种业国际市场份额为1.35%，这一数字在2015年还是0.02%。 未来我国种业发展的方向上，李春顶认为在国家对种业发展已经做出了重要部署的背景下，要围绕全产业链打造现代商业化育种体系、加强农业种质资源开发利用、运用转基因技术培育高产、优质、多抗、高效的新品种，保障粮食安全等多方面下功夫。

经济观察网 记者 黄蕾  2022年上市银行第一股，A股第42家上市银行来了。 1月17日，兰州银行在深交所主板上市，股票简称“兰州银行”，股票代码“001227”。上市首日，兰州银行涨43.98%，报收5.14元，成交额为5.37亿元，总市值为292.8亿元。 据此前公告，兰州银行首次公开发行不超过5.7亿股，发行价格为3.57元/股。根据招股书，兰州银行发行后每股净资产为4.33元，相对应发行市净率为0.82倍，这也意味着兰州银行为A股首例破净发行的银行股。截至今日收盘，兰州银行市净率升至1.15倍。 兰州银行成立于1997年6月，前身为在原兰州市56家城市信用社基础上成立的兰州城市合作银行，是甘肃省第一家地方法人股份制商业银行。1998年5月更名为兰州市商业银行，2008年6月更名为兰州银行。 早在2008年更名之际，兰州银行便定下了三年上市计划，并表示要做西北地区首家上市城商行。但直到2016年兰州银行才递交招股书，正式向A股发起冲击。 2021年9月9日，兰州银行正式过会，12月7日披露招股意向书，并在随后将原定于2021年12月15日进行的网上、网下申购推迟至2022年1月5日。 与A股16家上市城商行相比，兰州银行成色几何？ 根据公开数据，截至2021年9月末，在17家A股上市城商行（含兰州银行）中，兰州银行的资产规模排在第15位，高于西安银行的3363.90亿元和厦门银行的3197.60亿元，资产规模增速高于包括江苏银行、西安银行在内的8家银行。营收方面，截至9月末，兰州银行的营业收入总额排在第15位，营业收入增速较为亮眼，以30.75%的同比增速排在17家银行的首位，且为唯一一家营收增速在30%以上的银行，位于其后的为宁波银行，营收同比增长28.48%。在归母净利润方面，兰州银行以12.54亿元的净利润排在第17位，不过，归母净利润同比增长108.86%，为17家银行中增速最快的银行；江苏银行紧随其后，归母净利润同比增长30.50%。 部分业绩指标表现亮眼背后，兰州银行的资产质量问题引发较多关注。截至2021年6月末，在17家A股上市城商行中，兰州银行不良贷款率高于平均水平，位于第二高，仅次于郑州银行的1.97%。同为西部地区的城商行中，报告期内，贵阳银行的不良贷款率为1.51%，成都银行的不良贷款率为1.10%，西安银行的不良贷款率为1.19%，重庆银行的不良贷款率为1.35%。不过兰州银行的不良贷款低于同为省内上市银行甘肃银行（2139.HK）的2.14%。 此前，兰州银行在招股说明书中曾对2021年业绩进行预计：“结合当前市场趋势及公司实际经营情况，经初步测算，兰州银行预计2021年营业收入为78.15-79.32亿元，同比增长7.00%-8.60%;预计实现归属于母公司所有者净利润15.27-16.37亿元，同比增长2.29%-9.66%。” 截至目前，A股共有9家银行披露2021年业绩快报，包括4家股份行，2家城商行，3家农商行。归母净利润方面，多家银行增速表现亮眼，除中信银行归母净利润增幅为13.60%外，其余银行增速均超过20%。其中，江苏银行归母净利润增幅最高，达到30.72%。资产质量方面，7家银行不良率环比下行，1家持平，仅张家港行环比微升0.01个百分点。 中泰证券分析师戴志锋认为，从9家银行快报情况看，全年业绩增速保持向上趋势，稳健性好于市场预期。规模仍是驱动营收增长的主要因子，预计行业净息差平稳，资产质量总体保持平稳。

马斯克发布Cybertruck 凤凰网科技讯 北京时间1月14日消息，知情人士称，特斯拉公司已推迟了在今年晚些时候开始生产电动皮卡Cybertruck的计划，现在的目标是在2023年第一季度末启动Cybertruck的初产。 知情人士称，由于电动皮卡领域的竞争日益激烈，特斯拉正在调整Cybertruck的特性和功能，以推出一款有吸引力的产品。特斯拉预计从2023年第一季度开始限量生产Cybertruck，随后再增加产量。 特斯拉最近从其Cybertruck预订网站上删除了有关其生产计划的部分内容。上个月，该网站还显示，“到2022年临近生产时，你就可以完成配置了”。现在“2022年”被省略了。 特斯拉尚未置评。该公司CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)已表示，他将在1月26日的特斯拉财报电话会议上更新Cybertruck的产品路线图。马斯克在2019年发布了Cybertruck，此前已把它的生产时间从2021年底推迟到2022年底。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

1月3日，四个月审判过后，加州圣何塞联邦法庭判定Theranos公司创始人伊丽莎白·霍姆斯（Elizabeth Holmes）四项罪名成立，其中包含欺诈投资人和三项电信欺诈罪名。罪名中每一项的最高刑罚均可达到20年。 霍姆斯曾承诺要开启血液检测的变革时代。2003年。19岁的霍姆斯从斯坦福大学辍学并创立Theranos，号称其研发的Edison检测设备仅需采集几滴指尖血，就可以在四小时左右的时间里检测出包括胆固醇和癌症在内的200多项指标。 融资过程中，霍姆斯借助高超的社交技巧和丰厚的利益回报先后拉来包括亨利·基辛格（Henry Kissinger）、巴菲特、美国前国务卿乔治·舒尔茨、甲骨文创始人拉里·埃里森默多克等政商界名流站台，她的律师团和董事会成员中甚至包含大卫·博伊斯（David Boies），后者曾一度让微软面临被拆分的危局之中。 有了诸多明星投资者和名人的背书，Theranos的融资雪球越滚越大。而投资者愿下赌注并非全然出于相信技术本身（毕竟霍姆斯从未披露过Theranos的数据和技术，甚至不允许参观实验室），而大多出于“错过的恐惧”——万一她是下一个乔布斯呢？ 曾经霍姆斯是商业媒体争相报道的封面人物 霍姆斯确实同样具备与乔布斯一样的“扭曲现实力场”，看上去沉着可靠，不容置疑。Theranos对员工采取严密的管控措施。比如员工电脑随时被IT部门监控，互相之间不得谈论工作。在管理方式上，Theranos采取“竖井”式管理，部门与部门之间的信息并不流通，员工只了解手头的工作不了解项目全貌，并且每一位员工在入职和离职过程中均需要签署严苛的商业保密条款。 霍姆斯将不愿意披露数据、管理方式神秘等一系列做法称为出于保护“商业机密”的需要，后来发生的一切也证明Theranos确实有需要受到保护的“商业机密”，即研发一直遭遇失败、并无所称的技术。为掩饰失败，Theranos长期使用其他品牌的商业检测仪器，以此来“狸猫换太子”获取准确的检测结果。直到成立12年后，也就是2015年秋季，《华尔街日报》的一系列报道揭开了Theranos谎言的锅盖，也引来了FDA和CMS介入调查。 《华尔街日报》记者约翰·卡雷鲁后来将他对霍姆斯的调查集结成了《坏血》一书。 在审判中，霍姆斯并不承认自己的“欺诈”行为。如同其他硅谷公司一样，“Fake it until you make it”的鸡汤同样适用于Theranos——一边承诺、一边研发、一边营销，直到实现的那一天。霍姆斯也许相信她终有一天可以实现“滴血测癌”的技术，欲望是真心的，承诺也是真心的。不过生物医药公司不是互联网公司，科学无法假设。 一位研究人员在接受《自然》杂志采访时称，Theranos的案例很有可能会塑造生物技术公司获得投资的方式，这给了投资者很大的警醒。并且这个案例也充分明确了通过同行评审过程验证早期研究的重要性。如果霍姆斯早日把数据分享出来，是否可以及时踩下刹车，或者调整产品研发的方向？在渴望成功的同时，霍姆斯忘记的事情是，生物技术显然要比她想象中严谨得多，毕竟生命无法作为赌注。（文思敏） 以下内容由《纽约时报》授权发布 伊丽莎白·霍姆斯的兴衰史 撰文 | David Streitfeld 翻译 | 袁 枫 伊丽莎白·霍姆斯（Elizabeth Holmes）的刑事审判接近尾声，其律师提交的最新证据，是她惩罚性的自我提升计划。 这份手写的备忘录开头这样写道：“清晨4点，起床，感谢上帝。”接下来，是锻炼、冥想、祈祷和早餐。早上6点45分之前，懒汉们还在床上摸索闹钟，她已经来到了Theranos的办公室。Theranos是她2003年创立的血液检测公司。 霍姆斯在Theranos定了很多规矩。“我从不迟到一分钟。我不会喜形于色。业务至上。我不会头脑发热。跟任何人打交道，我都清楚结果。”她表示，“我不会犹豫。我总能作出决定，并根据需要调整。我很少说话。我能立即拆穿谎言。” 这样的规章确实奏效。霍姆斯信念坚定，非常符合硅谷的做派：拒绝承认“不可能”，就能将“不可能”变为“可能”。直到2022年1月4日，陪审团正式裁定她4项欺诈罪罪名成立，她的信念仍然激励着她的支持者们。 该判决标志着一个时代的结束。在硅谷，夸夸其谈和功成名就之间的界限往往很模糊，该判决终于为伪成功设定了界限。 从斯坦福大学辍学，然后将Theranos经营至估价高达90亿美元，再到被认定有罪，这样的起起落落确实是史诗性的。如果霍姆斯确实不具备任何资格，那么10年来，那些精明的投资者、数百名睿智的员工、富豪云集的董事会以及渴望造就新明星的媒体如何被她玩弄于股掌之中？ 若硅谷是美国人勤奋工作及迅速致富观念的卡通版本，霍姆斯就是硅谷的加强版。 那份自我提升计划足以说明一切，她想让自己变成一台没时间做其他任何事的工作机器。当然，在她看来，这并非为了一己私利，而是为全人类谋福祉。她完美地概括了硅谷的信条，即技术应该为我们服务，具体如何服务并不重要。能创造出数十亿美元的收入就好，技术是否有效并不重要。 每当监管机构、投资商或者记者想要略微深入地了解Theranos公司的仪器究竟如何测试，该公司就会声称这是“商业机密”。当然，真正的机密是Theranos没有任何商业秘密，因为那些仪器根本没有任何作用。但她的回应竟然能隐瞒这么 久。 用保密的借口来隐藏欺诈的真相，并不是霍姆斯的唯一方式。她的自我提升计划最早可以追溯到本·富兰克林（Ben Franklin），但其最令人难忘的体现是斯科特·菲茨杰拉德（F. Scott Fitzgerald）笔下的盖茨比（Jay Gatsby）。盖茨比是位神秘莫测、极具魅力、风流倜傥的百万富翁，也会搞些骗人的勾当。 盖茨比简直就像是霍姆斯的兄弟。他同样为自己设定了时间表和规则，在力求上进的青年时代，盖茨比曾在一本书里这样写道：“下午5点到6点：练习演说和仪态；晚上7点到9点：研究有用的发明。” 甚至在出现拼写错误方面，盖茨比跟霍姆斯都有相似之处。 盖茨比靠走私酒发财，但他也利用华尔街当幌子骗人，出售假债券。霍姆斯则选择了硅谷—人类最后也是最伟大的梦想。本世纪前10年，硅谷曾经承诺要彻底改造交通运输、商业、政治乃至财富。 若比较二者，验血似乎是小巫见大巫，尤其是霍姆斯天生具备推销的能力，善于扭曲现实。2005年，她在接受广播节目《Tech Nation》采访时，曾经这样解读过Theranos：“我们专注于创建定制化的医疗工具，让每位病人都可以在家中使用，这样一来，病人每天都可以实时分析他们的血液样本。” 谁不为这样的发明喝彩呢？Theranos把验血这个原本不确定性强、耗时又长的不洁医疗过程，变得毫不费力且毫无疼痛。她说：“用一根小小的针抽出几小滴血就行。”剩下的事情将由软件搞定。 Tech Nation的主持人莫伊拉·冈恩（Moira Gunn）拥有计算机科学硕士学位和机械工程博士学位，却对霍姆斯的胡言乱语赞叹不已。她问道：“你多大了？” “我21岁。”霍姆斯表示。 提及她的年龄并非为了驳斥她的主张，而是为了强调这些主张是多么令人印象深刻。“我要回家告诉我的两个孩子，他们最好早点行动起来。”冈恩惊呼。 霍姆斯透露，Theranos的设备目前处于“生产阶段”。但13年过去，该公司直到解散，也没有真正推出过任何一款设备。 然而，2005年的我们对天才的期待太过殷切，那个只有21岁的女孩给血液测试带来的变革尚未明晰。被问及未来的打算时，霍姆斯这样回应：“请拭目以待。” 她声称，Theranos的“下一代”样机已经出炉，造型更小巧，速度更快，而且将实现自动化。 霍姆斯最初几次接受采访时曾经提及，Theranos拥有一台设备，能在不接触人体的情况下分析首测者的健康状况。居然没人质疑这番话的真实性。难怪她及其副手兼男友、公司首席运营官拉梅什·巴尔瓦尼（Ramesh Balwani）认定，他们可以厚着脸皮继续闯荡硅谷，直到真的制造出管用的设备。 这是个轻信的时代。正如菲茨杰拉德所写的那样，时间一年年流逝，我们却始终傻傻地对激动人心的未来充满向往。

2019年12月，家电圈发生了一件看起来不大、却影响深远的事情：海信电器更名为海信视像科技。从当时的眼光来看，海信的改名并不是什么大事件，而且品牌logo等外显化的标识，也没有产生变动，这一举动更多地只是为了让自己能够凸显科技属性，同时也明确将之后发力的赛道聚焦在显示产业当中。 但经过2年多的发展，如今的海信视像确实呈现出了很多的变化，更名后的海信，确实围绕显示应用场景，做出了很多可见的技术探索，比如2020年海信宣布入局监视器领域，推出了国内首款满足电视广播应用的监视器产品，消费电子领域，海信又将激光电视这一全新品类，从“新物种”快速推向大众市场。 无论是工业级应用，还是科技消费品，只要与显示相关的，基本都能看到海信的影子，而在1月11日，海信还发布了一块8K AI画质芯片，它也成为了中国首个拥有自主8K画质芯片产品的电视厂商。正是由于画质芯片所具备的设计复杂度高、算法需求强等特性，海信也是除索尼以外，世界上第二家拥有画质芯片完整开发能力的厂商。 从“屏”的战场、转向“芯”的战争 发布会上，海信集团控股公司副总裁于芝涛讲的一句话，让笔者的印象最为深刻：“几十年来，中日韩企业围绕显示技术和产业链展开了激烈的争夺，从屏体、芯片、场景应用再到各种算法调校，大家都在各种技术上你争我夺。在这其中，投入回报率最低的，就是芯片，但是在这样一条赛道里，海信仍然坚持了22年，共计推出了5代产品。” 未来，显示领域的竞争也会开始从单一技术比拼走向产业链技术融合的比拼，尤其是影视内容制作水平较低的时代，可能电视只需要一块好的屏幕，芯片好坏并不会带来多大的画质差异，这就好比在一条泥泞道路上，拖拉机与越野车的速度差异并不明显。 但如今4K乃至8K的内容开始出现，流媒体也开始拥有支持杜比视界、IMAX Enhanced的的高码率、多声道内容资源，由于画面清晰度与色彩信息量的暴增，除了屏体之间的差异以外，电视中涉及到画质的其他环节差异也都会被放大，此时就好比拖拉机和越野车来到了平坦的道路上，它们之间的速度不再受到外界局限，表现上限与下限之间的差异会被拉开。 那么，回到最新发布的海信8K AI画质芯片上，它采用了2颗系统控制核心以及4颗画质控制核心的配置，同时芯片内还加入了NPU、片上网络（NoC）以及运行内存等模块，无论是基础计算性能还是AI算力，都得到了进一步的提升。反映到画质层面，这块芯片最高支持3300万像素画面的精确重构，同时还能对26880个分区背光进行控制。 在颜色控制上，海信8KAI画质芯片最高支持48bit色深、7897个颜色点状控制，使得对于电视色彩精度的控制进一步提升，同时借助AI场景和对象检测等技术，可以做到实时自动优化处理，画质之外，这块芯片也通过提升算力，实现了8K 120Hz运动清晰度补偿。 完成底层技术搭建，丰富显示生态 正如于芝涛所说：“芯片是海信大显示战略的核心底层技术”，在完成了5代画质芯片产品的研发后，海信就可以通过芯片+屏体的灵活组合，应对不同的场景需求。比如入门级追求稳定性的定制类显示产品，可以使用成熟的4K芯片+屏体的方案，而面对最新的高品质超大屏显示需求，就采用8K画质芯片与ULED、Micro LED等显示技术的组合。 活动中，笔者还对海信芯片显示负责人余横进行了采访，他首先谈到了芯片产品的应用，“此次发布的海信8K AI画质处理芯片，既满足了平板电视、激光电视等消费显示产品对高画质的需求，同时还满足了专业监视器、医疗专业显示器对视频信号高精度高还原度的应用需求，并且这款芯片已经搭载于海信85U9H电视当中。” 2022年，海信8K AI画质芯片将全面覆盖海信、东芝两大品牌在内的多系列显示产品，至此，海信也会丰富自身在消费端的8K显示生态布局，随着市面上8K电视产品数量与可选项的增多，普通消费者也有更多机会可以了解、接触到8K产品，尤其是在大屏甚至巨幕成为选购趋势的当下，在80英寸以上电视产品中，8K分辨率已经拥有了明显的体验优势。 电视作为“硬件先行、内容跟进”科技品类，也会随着8K设备数量的增多，推进8K上游内容的创作能力，从而让电视领域真正进入8K时代当中。 另外，余横还提到，对于海信而言，除了产品应用以外，画质芯片研发也具备更重要的意义，在完成了消费级产品显示芯片的研发后，海信也可以以此为基础不断向商用显示芯片、平板显示芯片、车载显示芯片等板块多元延伸，形成了海信大显示产品矩阵的核心底层技术。