苹果 凤凰网科技讯 北京时间12月8日消息，据外媒报道，在圣诞节日益临近之际，苹果公司却遭遇了一场“噩梦”。由于零部件短缺，苹果的iPhone和iPad遭遇了十多年来的首次停产。 报道称，苹果在今年9月和10月的iPhone 13产量较其目标差了大约20%。苹果被迫将iPhone 13总产量目标从最初的9500万部下调至8300万至8500万部。此外，零部件短缺不只影响了iPhone 13。过去几个月里，老一代iPhone的产量预期也下降了大约25%。苹果今年的目标是总计生产2.3亿部iPhone，零部件短缺导致苹果距离这一目标还差大约1500万部。 更严重的是，苹果的iPhone和iPad组装在10月份遭遇了几天的短暂停产，这是过去十多年从未出现过的。多名知情人士称，由于供应链零部件短缺和中国用电限制，iPhone和iPad的组装十多年来首次暂停了好几天。报道指出，影响iPhone、iPad和Mac产品的短缺与外围零部件有关，包括“德州仪器的电源管理芯片、安世半导体的收发器以及博通的连接芯片”。 尽管零部件短缺，产量未能达到目标，但苹果仍在向其合作伙伴施压，要求在12月和1月加速iPhone的生产。苹果已告知供应商“在11月、12月和1月重新加快iPhone的生产”。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

作者|潘涛 编辑|罗丽娟 “老外除了资金实力强于我们，其他方面并不占据优势。我们的产品和国外比，差不多，甚至更好。”作为斯达半导的创始人，沈华早在2008年就开始叫板外国品牌。 这时候，斯达才刚刚建立没几年，能活多久、跑多远，都是未知数。 直到2019年，斯达半导在全球IGBT模块市场排名中，凭借2.5%的市场占有率排名第七，成为唯一进入全球前十的中国企业；2020年，斯达半导排名上升到第六名。 数据来源：市场研究机构Omdia（原IHS） 电动车的兴起，带动了一整套产业链的勃兴。特别是随着动力电池市场需求大增，包括隔膜、电解液等具有较高技术门槛的产业都迎来发展机遇，多数完成了国产化，龙头企业甚至布局全球。 但是，电动车三电之一的电控，其核心部件IGBT（绝缘栅双极型晶体管）却尚未完全摆脱进口依赖，该产品在国内产量低、缺口大，长期以来超过8成的IGBT都需要进口。而这恰恰是斯达半导从创立之初就专注的领域。 强势的股价表现也反映了市场对斯达的期待，Wind数据显示，今年以来，其股价涨幅已达75%，当前市值超过700亿元。 如今，伴随着电动车、轨道交通以及新能源发电等行业的发展，中国已经成为全球最大的IGBT市场，相关产品在国内需求旺盛，是多个行业所必须的“战略物资”，进一步国产化也将成趋势。 作为IGBT国产化的旗手，斯达半导的成色究竟如何？在新能源汽车、新能源发电等行业爆发的窗口，能否抓住机会更上一层楼？ 成为IGBT龙头 类似于恩捷股份、容百科技等拥有较高技术壁垒的产业链公司，斯达的创始人沈华也是技术出身。 1990-1995年，他先后就读于耶鲁和麻省理工，获得了应用科学硕士学位以及电子材料博士学位。博士毕业后，沈华才走上职业道路，很快就加入西门子Components,Inc（微电子部门）。如今大名鼎鼎的英飞凌，正是由该部门在1999年改名而来。 做了近6年的芯片技术研发后，2000年，沈华从西门子离开，加入了硅谷一家FPGA（Field-Programmable Gate Array,现场可编程门阵列）公司。在这里，他开始负责当时最先进的65纳米工艺技术。 这段工作期间，因为业务关系，沈华经常在美国、日本、台湾等几地辗转，每隔一段时间还要到国内进行市场调查。通过这段经历，他结识了不少电焊机和变频器行业的人脉，并发现了IGBT市场的商机。 作为电机控制器中的核心部件，IGBT能起到功率变换的作用，在新能源汽车爆发之前，已广泛应用于家电、工控等领域，市场前景广阔。 “国内基本没有一家能自己制造IGBT模块的企业，在国内很难购买到IGBT模块，而在国外这已是一种很普及的产品。”沈华说。 他还了解到，海外厂商的模块在国内几乎形成了垄断，即便是国内的头部企业，也相当弱势，有的企业甚至因为厂家断供，无奈只能停产。 2005年，沈华决定回国，随后在浙江省嘉兴市科技城创立了斯达半导。项目一期投资2亿元，从国外引进先进生产技术，建成IGBT模块生产线以及2000平方米的千级净化厂房,开始了创业之路。 彼时，国产IGBT几乎还是一片空白，尽管此前曾有企业试图进行IGBT的研究和生产，但由于技术或者资金的原因，最终夭折。 而斯达赶上了好时候。 公司成立一年后，国家相关部委将IGBT器件技术作为我国重大专项课题，投入巨资，集中研发。2008年，斯达接连获得国家发改委以及工信部的800万元和100万元的项目资金资助，创始人沈华也在随后入选首批“留学人员回国创业启动支持计划”。 行业百废待兴，又有政策扶持，短短几年时间，斯达就成为了国内知名的半导体供应商。2009年，沈华曾对斯达的“成功秘笈”进行了一次总结，他把原因归结为三个方面：天时、地利、人和。 一方面，此时的国内市场缺口明显，而国外厂商态度傲慢，其IGBT模块大多供应国外高端市场。这对于需求无法满足的国内公司来说，有苦难言。作为国内供应商，斯达面对的是巨量的市场需求。 另一方面，身在国内也为斯达提供了近距离服务客户的机会，而这恰恰是国外厂商无法做到的，后者多数半年周期派遣相关技术人员做回访，可能还只负责大客户。 且由于做的是IGBT模块的国产化，沈华的创业本身也得到了国内客户的支持。“（还有）就是自己的努力，我们在国外有多年的工作经验，明白IGBT模块最重要的是什么，那就是质量。”沈华说。 在较好的市场环境下，斯达得以迅速发展。在2012年独立研发出NPT型IGBT芯片，并成功实现量产后，斯达打破了海外供应商对IGBT芯片的垄断，也为其自身发展奠定了技术基础。 2014年，斯达的IGBT模块在全球市场的占有率排名第13位，开始逐渐在国际市场崭露头角。 两年后，随着FS Trench型IGBT芯片成功实现量产，公司在全球功率模块市场排名位居第九。这是斯达首次进入榜单前十，也意味着其真正迈入了IGBT龙头行列。 成色如何？ IGBT称为现代电力电子行业里的“CPU”，自20世纪80年代发展至今，其芯片技术已经经历了7代升级，整体趋势朝着高电压、高频率、大电流、低损耗的方向发展。根据不同的电压等级，应用于不同的细分行业。 除了家电、工控等传统市场，2013年后，伴随着各类补贴的出台，新能源汽车在国内逐渐兴起，IGBT产业迎来进一步成长的空间。 电动车的电控系统，主要由逆变器、逆变驱动器、中央控制模块、电源模块等部分组成。IGBT正是应用于逆变器中，其地位类似于是电力电子装置的心脏，通过直-交转换，改变蓄电池的电流性质，进而驱动电机运转。 电动车之所以具备碾压燃油车的加速体验，和这枚“心脏”的作用不无关系。在电机控制器成本结构中，IGBT模块的占比在44%左右。 来源：华鑫证券 如今，虽然电动车产业链上的绝大部分零部件都已经实现了国产化，其中不少产品经历了从无到有的阶段。但在IGBT领域，特别是在车规级市场，国产化尚未跟上。 华鑫证券数据显示，中国功率半导体市场规模占世界市场的50%以上，但在IGBT主流器件市场上，90%主要依赖进口。 英飞凌、三菱等巨头吃下了大量的市场份额。例如中国的高速机车，其采用的IGBT便是由三菱提供。英飞凌则是电动车IGBT的老大，2019年其在国内电动车IGBT的市占率接近6成，在特斯拉的Model X上，有132个IGBT管都来自英飞凌。 这些厂商因为有先发优势、资金雄厚，在专利上站了上风，建立起较高壁垒。此外，国外较为先进的高端制造产业，也为这些公司的发展提供了土壤。相比之下，国内在需求和供应方面都不占优势。 斯达半导如何在巨头的包围下成功突围？ 以公司近几年的经营来看，斯达的发展一直较为稳健。2016年时，其营收还只有大约3亿元，到2020年该数据已经将近10亿元。收入增速常年在15%以上，2018年最高达到了54%。西部证券预计，2021年斯达的营收将超过17亿元，对应的增长率为78.3%。 相比营收，其净利润的增长幅度还要更快。2016-2020年，其净利润除了2020年33%的增长率，其余年份都在40%以上，2017年更是增长了1.5倍。 在毛利率方面，除了低于英飞凌35%左右的毛利率，和其他同行相比，其常年维持在30%的毛利率有较为显著的优势。 2021年1-9月，斯达半导实现收入 11.97 亿元，同比增长79.11%；归母净利润 2.67 亿元，同比增长98.71%。2021Q3 单季度收入 4.78 亿元，三季度营收创近年来历史新高，同比增长89.85%；归母净利润 1.13 亿元，同比大增110.54%。 来源：平安证券 公司利润增速显著高于收入增速，这反映出半导体行业景气度持续高昂。近几年，受益于新能源汽车行业的快速发展，全球 IGBT 市场规模还在持续提升。 PK“老司机”比亚迪 但和另一家国内巨头比亚迪半导体相比，斯达在营收上并不占优势。 据比亚迪半导体的招股书显示，2020年比亚迪半导体实现营业收入14亿元，高于斯达半导的9.63亿元。 虽然在IGBT领域起步更晚，但比亚迪本身处于整车销售市场，因此比亚迪半导体的车用IGBT比斯达半导具有领先优势。目前其推出的IGBT4.0产品在电流输出、综合损耗及温度循环寿命等许多关键指标上超越了英飞凌等主流企业的产品，并实现了对外供应。 2021年1-6月比亚迪共计销售新车24.67万辆。其中新能源汽车的销量达15.02万辆，占比达到61.6%，为上半年贡献了绝大部分销量。 而今年上半年，比亚迪半导体和比亚迪集团之间的关联交易金额高达6.7亿元，占比亚迪半导体营业收入比例的54.24%。既是支撑，也存在风险。 但与斯达半导相比，比亚迪半导体是IDM（设计制造一体化）厂商，而前者在制造方面还存有隐忧。除此之外，比亚迪半导体不只是涉足IGBT，其在MCU、碳化硅领域也有布局。 相对来说，目前斯达超过95%的收入都来自IGBT模块，更为聚焦，但也单一。且用以供给汽车使用的IGBT并不是斯达半导的核心业务。根据2020年的营收结构显示，公司工业控制和电源行业的营业收入为7.07亿元，占总营收73%；车用IGBT所属的公司新能源行业营业收入为2.15亿元，占比仅为22%。 而其优势在于客户结构更加健康。国海证券数据显示，斯达半导2020年前五大客户占比为41.65%，产品已进入国内主流车企供应链；而比亚迪半导体则对母公司有较多依赖，大约6成的收入都靠母公司贡献。 比亚迪在今年推动了子公司比亚迪半导体至深交所创业板分拆上市的计划。12月1日创业板发行上市审核信息公开网中显示，比亚迪半导体审核状态变更为“已问询”。中金公司为其保荐机构，拟募资26.8647亿元。 除了比亚迪半导体，随着IGBT产业化水平提高，近年以来国内新参与者不断，包括华大半导体及士兰微等。无论是老牌功率器件厂商、终端整车厂向IGBT业务扩展，还是新创企业挺入，对于IGBT赛道来说，竞争也势必愈加激烈。 风口上的考验 得益于新能源汽车的爆发，斯达在新能源方面的收入开始稳步增长。 2021年半年报显示，公司新能源行业营业收入为1.8亿元，较上年同期增长162.92%。按照平安证券数据，从2016-2021年H1，斯达新能源的收入占比从11.97%上涨到了25.56%。 来源：平安证券 和动力电池等产业链玩家的情况类似，摆在斯达面前的同样是一个前所未有的市场机遇。 据IDC预计，未来5年，中国的新能源汽车市场还将保持强势增长，2020-2025年的年均复合增长率将超过36%，以单台车IGBT用量3000元来计算，国内新能源车IGBT模块的市场规模将在2025年达到191亿元。 但回归到现实中，据佐思汽研统计，2019年，中国新能源汽车IGBT市场上，英飞凌独占半壁江山，比亚迪半导体占比20%紧随其后，而斯达半导16.6%的市占率只能排到第三。 斯达半导在2020年年报中提到，公司的重心也的确在向新能源汽车方向转移，在最新的半年报中，提到的多项业务都和新能源汽车有关，包括成功研发新一代车规级650V/750V IGBT芯片，该产品预计在2022年开始批量供货。 不仅是业务方向的改变，斯达还开始由Fabless（无工厂芯片供应商）模式向IDM（垂直整合制造商）模式转型，试图拓展其业务半径。 这一举措或对于斯达半导而言尤为重要。据多家媒体报道，今年年中，理想披露的一份IGBT采购纪要提到，在英飞凌供货不足的情况下，评估了斯达半导、中车时代电气、比亚迪半导体等多家供应商，因“首选有产线的”这一条件，斯达半导错失订单。 此次切入IDM 模式，斯达首先瞄准的是 SiC 和高压IGBT产品。其中的SiC属于第三代半导体材料，和传统的以Si为材料的功率半导体相比性能更加优越，不仅完美适用于新能源汽车的需求，而且还能在诸多性能上实现升级。 根据斯达今年3月发布的公告，公司将募集资金不超过35亿元，其中的20亿元将用于高压特色工艺功率芯片和SiC芯片研发及产业化项目。 事实上，以SiC材料制造的MOSFET已经显现了替代传统IGBT的火苗，包括特斯拉Model 3、比亚迪汉等车型，都已经开始采用SiC相关产品。Yole 预测，2019-2025 年功率 SiC 市场将由 5.41 亿美元增长至 25.62 亿美元，而新能源汽车市场正是其最大的增量来源。 2020年，斯达和Cree合作开发的1200V SiC模块就应用于宇通客车的电控系统。此后，其布局还在加速，在最新的半年报中，斯达提到，在新能源汽车领域，新增了多个使用全 SiC MOSFET模块的800V系统的主电机控制器项目定点。 但这对比SiC模块已经在自家整车上批量应用一年有余的比亚迪来说，斯达半导还需要努力追赶。 在并称为国产IGBT“三巨头”的中车时代电气、比亚迪半导体、斯达半导中，前两者分别在高压IGBT轨道交通领域和SiC器件新能源汽车领域占据优势地位；因此对于在新能源汽车领域积累稍浅的斯达半导来说，能否借此次定增转型IDM继续稳坐IGBT龙头地位，尤为重要。 在新能源汽车持续火爆的背景下，抓住第三代半导体萌芽的机遇，或许将决定斯达能否完成向国际巨头的蜕变。

今年，小米线下渠道的核心负责人同时也是内部最年轻的副总裁高自光，前脚宣称“因个人原因”离职，后脚便加入其他公司担任CEO。 这只是小米销售渠道变革的一个小动作，此前曾负责过小米线下渠道的小米总裁兼联合创始人林斌也在近些年逐渐隐退。 “小米是个金融公司，实际上他也是个金融公司。”某小米经销商向光子星球表示。当然这并非指小米前几年的P2P业务，而是指近期线下渠道的扩张方式。 小米作为一家互联网手机厂商，与华为OV不同，它生于互联网，却也一直困于互联网。 是时，伴随着小米开始布局线下，北上广等一线城市也开始支起橘白色的招牌，亦如苹果的黑白、链家的绿白，这个橘白配色的招牌便是小米之家。不过此后的小米之家除了标志颜色没有太大变化，店面装修倒是越来越像苹果。 彼时的小米之家并不承担零售的责任，仅承担维修、自提的功能，要想买小米手机还是得通过网络抢购。 小米之家正式开展零售业务还是在4年后，小米Note顶配版迎来线下首卖。 北京米家第一位现场购米粉和雷军合影 此后，小米也开始了长达6年的多轮线下渠道的探索，除了小米之家外，先后尝试了小米专卖店、授权店、小店、直供点、专营店等多种模式。其中的区别基本可以归纳为自建自营、他建他营、他建自营。 不过这一系列模式始终未解决小米性价比与渠道低利润的矛盾点。 最近一轮小米线下渠道的扩张始于去年6月，小米集团三位副总裁卢伟冰、高自光以及尚进，在全国范围进行了一轮线下调研。统一了装修风格和服务，同时整理了原来负责的线下体系，所有门店统称为小米之家，并引入小米零售通管理配货。 今年4月，小米之家门店数突破五千，10月底破万。 而这次小米也不再谈论毛利率，转而向经销商灌输ROI（投资回报率）的概念，依靠高周转来提高经销商的综合毛利。 今年4月原小米集团副总裁高自光曾告诉外界，现在大部分零售商能实现20%、30%以上的保底年投资回报。 如果再打上“金选”的招牌，比如“小米金选”，似乎就有支付宝卖基金那味儿了。 库存风险加大 存货创下新高 “你要做小米，大富大贵是不可能的。”某城市小米经销商向光子星球表示。 上述经销商向我们算了一笔账，目前小米综合毛利率约为11%，以一家店五六十万的营业额计算，一个月毛利大约五万多。而当地档租约为两万多，再加上人工费用，基本保持在不亏不赚的水平。 该经销商认为小米不赚钱的原因除了毛利低，其开店也缺乏统一规划，没有采取距离保护等措施，导致同一地段竞争过大，分流了部分消费者。 高自光曾表示，小米什么时候停，或者说什么时候需要加速，并不做事先规划，而是取决于整体运转效果。“只要我们的运转效果没有下降，整体单店产出没有下降，就意味着我们加盟是没有问题的。” 我们回顾小米开店速度，从一千至五千家线下门店，小米用了4个月，从五千到一万，小米则用了6个月时间，实际对比下来开店速度呈逐渐下降趋势。 早年小米线下门店考虑了距离保护，他们认为五公里范围内只能开一家小米的店，开第二家便会相互影响。不过在这一轮的渠道扩张中改变了这一想法。 高自光在今年4月曾向媒体表示，“假如说五公里范围内，这么繁华的店我们都不去开第二家小米的店，这是我们对于线下零售的无知或者不太了解。” 为了促进经销商开店，2019年开始小米也采取了类似华为的层级模式，将客户分为蓝血、金牌、TOP等层级，不同级别享有不同的政策，以此激励小米线下渠道的拓展。 “你提货越多，单台返利也可能越多，原来单机可能只返二十块，开到十家或者更多小米之家，单台返利就可能达到四十到五十。”业内人士向光子星球解释道。 为了更高的返利，有能力的经销商往往会在短时间内冲到某一层级，而小米线下门店也得以迅速拓展。 不过可以预见的是，既然经销商有分层，那么小米的线下店面扩张可能也会随之出现阶段性增长，而决定线下渠道能否进一步扩张的因素也很简单，那便是挣不挣钱。 通常来讲一家新店的热店过程或者店铺前期评测与实际运营出现偏差，都会导致一定亏损。为此小米采取推送团单的方式给经销商止损，而团单大部分仅有一两个点利润，只能保证店铺止损，却难以挣多少钱。此时某些小米之家的作用或许更偏向理财工具属性。 不过小米优于友商的地方在于拓展团队会帮忙谈档租，将租金控制在最低水平。 某一位华为销商向我们分享了一个案例：此前在与一个商场谈档租时，他们将档租从九万多压到八万左右，不过考虑到人工费用及市场环境，该经销商认为风险仍是较大。此时另一家经销商突然加入，直接以九万的价格拿下了该店铺。 “我们压到八万多，他九万签了，到底伤的是我还是他？” 另一边，由于雷军这10年来每场发布会不断强调小米的低利润、高性价比，将这一理念几乎植入了每一个人脑海里，商场招商团队也难以避免，辅以小米的拓展团队复述雷军这一套话术进行压价，因此在同一家商场内小米的租金往往低于华为。 此外，小米今年还将线上流量下放至线下。 在小米商城购买手机，除了能选择仓库配送，还支持附近门店闪送以及自提。小米此举其实是将原本自身的利润分出部分给到了渠道，这也是华为、荣耀以及OV没能做到的事。 在这轮渠道改革中，小米最大的变化当属引入小米零售通，并将小米专卖店的货权都收归小米所有，推进小米的高周转。渠道存入一定额度的货款，小米配送相应价值的货物，额度属于渠道，货权属于小米。 这在一定程度上减轻了渠道对于压货问题的担心，却增加了小米自身的风险。单单高存货其实并不意味着高风险，但一旦如果出货量下降，就难免将脱离小米一向引以为傲的高存货周转率。 翻看小米近三年财报，今年小米制成品存货达到新高，Q1-Q3季度均高于前两年同一区间的存货，Q2存货超过210亿，由于Q3出货量4390万台相比Q2还下降了900万台，导致其存货依然居高不下。 同时我们对比三年1-9月小米存货周转天数，也出现明显上涨，三年1-9月存货周转率分别为4.62、4.44、3.99次，对应的存货周转天数分别为58、60、68天。 当然，小米不会白白担上这份风险，他们选择将近半的风险转嫁给经销商。 由于每开一家小米之家，经销商都需要向小米押一定额度的货款，根据某经销商测算，如果按每家店平均存入货款100万、目前开设一万家小米之家来计算，小米这次扩张能够在几个月内吸收上百亿资金，而上游供应链通常只需支付部分货款便可发货，显然剩下的大把流动资金便被小米握在手中。 尽管小米采取了多种措施让利渠道，但很多经销商仍旧认为做小米更像是理财，放几百万进去每个月返还一定的利息，有一定效益但却难以大富大贵。 对于这些并不懂财务的经销商而言，他们害怕小米库存太多出现整体风险，从而导致抵押货款血本无归，要为这并不可观的年化收益承担丢失本金的风险。 与OV互相入侵 自去年华为无货可卖开始，手机市场空出部分份额，线下渠道也是如此。可以说小米线下的迅速扩张，也或多或少是拜友商“衬托”。 目前国内市场除去华为，仅有荣耀、小米以及OV共四家国产手机厂商算得上大牌。彼时荣耀处于飘浮不定的状态，OV挂机多时，苹果更新换代节奏慢，可选的品牌有限。 根据IDC公布2020年中国手机市场报告显示，国内前五分别为华为、vivo、OPPO、小米以及苹果，市场份额分别为38.3%、17.7%、17.4%、12%、11.1%。而OV又以线下出名，似乎看起来小米并非一个好的选择。 不过OV在这些年的发展中也出现部分问题。 OV线下门店布局早密度高，早已超过20万，且集中于下沉市场和通讯街。而随着近些年三四线城市换机潮褪去，国内手机市场缺乏增量，部分较为集中的手机线下门店已经难以运营。 小米河南省分公司总经理王腾此前在微博就曾表示，手机用户正在转向商场，而友商的传统线下渠道正在“萎缩”。 对于下沉市场，小米与OV就像围城内外的人，小米想进去，OV想出来。对于在一线城市商场开店，二者又恰恰相反。 2019年OPPO首家购物中心旗舰店在北京华熙Live开业，无独有偶同年vivo全球首家品牌概念店vivo Lab也开在了深圳海上世界购物中心。 不过据业内人士反应，OV商场专卖店统统不挣钱，“上半年还一大波客户吵着要开OV，经过6月份之前开的那一波店后，到现在没有一个客户提要开OV的店。” 另外，OV固有的代理制度、复杂的利益关系以及缺乏培训、跟踪、创新等能力，也使得其部分经销商望而却步。 此时，小米大规模拓展线下渠道也让部分经销商看到一丝希望，但这份希望有多大呢？ 部分经销商表示，今年开始做小米更多是想占个坑位，如果未来一段时间不赚钱也会考虑收回。而随着近期荣耀以肉眼可见的速度的崛起，可能会使得这一局面更加岌岌可危。 根据IDC数据显示，今年三季度国内手机市场小米市场份额13.6%，排名降至第四名，荣耀连升两名超过小米、苹果，以17.3%的市场份额名列第三。 三季度迅速上升主要是由于荣耀50系列及Mgic3的发售。虽然荣耀50系列算不上高端，但却给予供应商、渠道们不小的信心。 不少经销商认为，由于继承了华为的“衣钵”，当荣耀的品牌力和产品力跟上来后，很可能会复刻华为原先走过的路，因此大家普遍认为荣耀让客户赚钱的能力远高于小米。 而曾经的小米由于对线下不够熟悉，一系列的渠道措施伤害了不少客户，要想短时间挽回信心光靠说还难以实现，只是恰逢这一时间节点，得以大举扩张。 或许小米接下来该考虑的并不是如何继续扩张，而是如何保住现有门店。 卖汽车的大饼 自11月23日小米发布财报以来，市场普遍唱空。财报发布第二日，小米股价较前一日下跌6.96%，而今年以来小米股价也较年初最高点跌去近一半。 根据财报数据显示，小米三季度营收、净利分别环比下降11.1%、18.1%，主要原因是受手机出货量降低影响。 虽然三季度小米时隔三年重启MIX系列，但仍未守住该有的市场份额，不仅在国内市场被荣耀反超，全球市场也未能稳住第二的宝座。 在被问道销量增长与线下门店增长不符时，雷军回答道，小米之家是连锁店，每个店大概需要9-18个月的热店过程。 不过我们细看小米这轮渠道扩张，无论是模式改变，还是货权改变，究其根本小米汽车才是雷军给经销商们注入的“强心剂”。 小米想要扩张渠道必然要提高SKU以及利润，而汽车这一单品便是最好的“现金制造机”。只是想要打上小米这针“强心剂”还得排上不久的队。 一位小米线下经销商告诉光子星球，开设一家小米之家手机和IoT产品的综合毛利仅有11%左右，远低于荣OV近20%的手机毛利，之所以愿意开下去也是看到了卖小米汽车的可能。即便如今手机不赚钱，但过几年卖车或许能打一场翻身仗。 手机厂商卖车小米并非第一家，华为已经在今年初就已正式将汽车搬进线下门店。 据光子星球了解，卖出一台赛力斯SF5门店能拿到近两万提成，以沿海某城市来看，最高的一家店一个月能卖十来台，也就是说光汽车这一单品类就可以贡献二十余万的毛利。而在深圳等地区，全市日均销售量也达到五台以上。 华为似乎开了个好头，不过小米还尝不到这个甜头。小米汽车最快也要在2024年才能正式量产，刨去产能爬坡、市场教育等时间，满打满算经销商们想要正式从小米汽车上赚钱还需要等三年时间。 雷军给出的小米热店时间最长是一年半，这意味着其中至少还有一年半的时间差，这段时间或许将是小米线下渠道最困难的时间。 当然，这一切的前提还得是汽车项目进展程度，其中的不确定性因素难以预测。 在这个头部月销破万，腰部狂奔，传统车企转身的时代，新能源正以超乎人们想象的速度在在替代燃油车，目前渗透率已经超过20%，三年之后渗透率达到多少？市场是否已被瓜分殆尽？小米汽车的产品力能追上蔚小理吗？这些或许都将是影响经销商能否持续开小米之家的原因。 小米汽车，看似只是小米对新业务的一次探索，但它的成功与否或许决定着小米线下渠道能否跑通，也决定着小米核心业务能否如雷军所愿站上冠军的颁奖台。 想通这一点，也就不难理解雷军为何一边大规模拓展线下店，却又一边屡屡为汽车业务摇旗呐喊。 “生态化反”，远在美国的贾跃亭玩的最明白。

小鹏汽车似乎还没有从登上11月造车新势力销量榜首的喜悦中平缓过来，就被石锤“阴阳合同”、涉嫌“公然骗补”、用户怀疑里程虚标等等问题一环接一环地拖进舆论漩涡中不能自拔。 作为新能源造车新势力的小鹏汽车到底怎么了？新能源汽车厂商们又在规避和焦虑些什么呢？ 阴阳售价涉嫌“公然骗补”，偷来的“护身符”更是“催命符”？ 12月6日，据江苏广电集团旗下荔枝新闻报道，南京陈先生于今年10月初看中一辆小鹏P7,随后缴纳了5000元定金，10月23日与销售人员谈好价格达成购买意愿，双方签订了购车协议。 然而11月12日，陈先生准备提车时，却被4S店告知需要额外缴费7000多元才能交付。对此，南京小鹏汽车销售服务有限公司销售主管回应，由于30万以内的新能源汽车享受国家补贴，所以故意做低合同价格，交付时再补齐费用，这是统一操作，并且强调声称：“我们这边都是这样操作的，如果不这样弄得话，是没有国家补贴的。” 销售主管称关于合同以及提车实际价格的问题，销售人员在签约时应当有所解释，店内所有的车辆都是按照此形式的操作签订买卖合同。不过陈先生表示买车时对此并不知情，当时并没有销售提及要在合同的基础上加价。 随后小鹏汽车江浙沪区域公关经理在与媒体的沟通中谈到，只是在跟客户沟通的过程中存在一些误解，销售人员对政策并没有讲清楚，后续会改善其流程，承让公司管理上的失误与错误。 此事件被报道后，一石激起千层浪，不少网友纷纷表示这不仅仅是阴阳售价与沟通问题，更是涉及到骗取国家新能源汽车补贴等敏感问题，还是涉及“统一操作”与“大规模”骗取。 根据小鹏官方数据来看，小鹏汽车2021年11月总交付15613辆，稳居造车新势力榜首。统计其今年前十一个月，累积高达交付新能源汽车82155辆，仅此事件中所涉及到的小鹏P7根据乘联会所公布的销量数据显示2021年前十一月累积销量高达53110辆。 根据2021年国家新能源补贴政策，新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%，小鹏P7所在续航里程大于等于400km的车型补贴1.8万（在2020年该档补贴标准为2.25万）来算，如果小鹏汽车真的按照其销售所说“统一操作”获取国家补贴，那么仅今年累计补贴就高达9亿人民币。 而另一边根据小鹏汽车第三季度财报来看，三季度经营亏损约为18亿元，净亏损为15.9亿元，相比上季度的-11.95亿元亏损幅度加大，可见对于加速成长与扩桩的小鹏来说，资金尤为重要。 并且据公开资料显示，小鹏汽车并非第一次被用户怀疑“骗补”。 早在2019年，小鹏G3（2019款）用户百人维权悉数小鹏三宗罪中就提及了怀疑2019版G3有骗国家新能源汽车补助的嫌弃，理由是在G3（2019款）补贴未结束前享有国家十余万的补贴，却与补贴仅有2.5万的小鹏G3（2020款）相当，那么“差价”究竟去了哪里成了维权用户心中的疑问。 而此事以小鹏汽车创始人何小鹏亲自公开道歉和提供了补偿方案，虽然其中“增换小鹏汽车时专享1万元补贴”的补偿措施像极了今年双十一欧莱雅针对于“破价”行为补偿给用户的限时优惠满减卷，但终归是给事件划上了一个句号。 国家新能源补贴政策本来被视为自主品牌发展新能源汽车的“护身符”，希望国内新能源汽车市场尽快建立起成本优势，以促进国内新能源汽车行业的发展。然而，在国家补贴高的时候，却成为了各路资本“投机取巧”的新门路，各路乱象“骗补”丛生，更是上演了“新能源汽车骗补门”此类事件。 小鹏汽车作为国内新能源汽车新势力中的中流砥柱，应该可以意识到这种“钻空子”的行为，在补贴停下的那一刻会使自身的资金链变得更加紧张，而这张“护身符”反过来不过是一张“催命符”。 被焦虑“裹挟”的里程“虚标”，用户应有知情权？ 而就在小鹏汽车旗下小鹏P7因阴阳售价被指涉嫌“公然骗补”的前，12月1日，中国网汽车质量投诉平台接到了一位小鹏P7车主的投诉，其反映小鹏P7 480N车型存在严重虚标问题。 投诉显示，提车半个月多月后，张先生发现小鹏P7出现一晚上掉电10~20公里的现象，并且当时所宣传的480公里的续航，实际上也就跑240公里左右，最多大概跑270公里左右，续航严重与宣传不符，令用户怀疑其品牌质量问题与宣传是否涉嫌欺诈行为。 由于此事件并无媒体证实，也有友商“故意”投诉的可能性。但是，对于新能源汽车“里程虚标”问题今年来屡见不鲜。 就在上文所提及的2019年百人小鹏G3车主维权事件中，所涉及的也有“里程虚标”问题，比如高配版19寸轮G3用户表示，最高可支持351公里的续航的车，最高只能充到电池总量的90%，充电完毕后，手机APP显示续航的312公里，一着车，变成了287公里。 除了小鹏汽车，在一些自发的实测续航里程数据中，特斯拉、比亚迪、蔚来等新能源汽车品牌实测续航能力与官方续航均有所差距，而且根据当地气温、路况、风速与空调风量不同，实测数据差距也不同。 当然这与用户使用环境与新能源汽车测试环境的差异化不可分离，官方所披露的续航数据往往是“理想化”的情况，而并非现实。 尤其是动力电池对于温度相当敏感，尤其是在低温情况下，无论是三元电池还是磷酸铁锂电池，其电池内化学反应的活性就会下降，活性下降导致内阻变大，实际可容量自然会变低。 而且有部分厂商由于锂电池过充后会导致寿命缩短、电池着火与爆炸等可能性，为了保证电池安全性与稳定性设计时给予电池充电上限制其最高只能充至90%的设定。 但是无论其受温度原因影响还是为了保护电池所作出的上限设定，新能源汽车厂商在销售汽车时应该给予用户对汽车使用所出现的“非理想”状况作出说明，而并非“理想化”宣传，剥夺用户对于现实情况的知情权，上演一场“梦想”与“现实”的偏差。 而且当下众多用户，无论是私家车主还是以新能源汽车作为工作工具的出租车或网约车司机们，都逃不过“里程焦虑”。 毕竟，新能源汽车“充能”方式与时间并没有传统燃油车那么便捷。 首先，一旦电能耗尽快充一般需要1个小时到1.5小时，慢充则需要4个小时之久，对比着几分钟加满的汽油箱，性价比与所消耗时间的代价无疑是在倒退。 其次，国内现在充电桩增量无法与新能源汽车增量匹敌，并且一二线城市与三四线城市密度分布不均、品牌不一、规格不一、相互不能不通等问题，使得部分新能源汽车车主陷入充电难问题。 而这些问题使得消费者对于“里程数”格外敏感，而新能源汽车厂商一味以“理想化”环境数据作为宣传数据，会使得消费者以其数据作为购买的重要参考指标，但是现实使用体验的数据至“腰斩”偏移感，会使得用户的生活严重不便，更是在用户眼中为带品牌自身冠上一个“欺诈”的名号。 不过随着里程续航走向越来越高值与相应配套基础设置的完善，里程焦虑症自然会逐渐被用户淡化，但是在此之前与其让用户“吃一堑长一智”自身估算实际里程，不如汽车厂商根据汽车“现实版”实测数据与不同地域大数据分析，帮助用户做好预测，给用户一个“可知”的未来。

财联社(上海，编辑 周新旸)讯，小鹏(09868.HK)副董事长兼总裁顾宏地近日在接受媒体采访时称，公司正密切关注在美上市的中国科技股的退市风波，并且小鹏已经做好准备应对任何意外状况。 “我们一直在密切关注中国 ADR 以及会计问题，”顾宏地在接受彭博电视采访时表示，“我们已经做好准备以应对任何可能发生的情况。” 滴滴上周五（12月3日）决定从美国证券交易所退市，未来有意转至香港上市。同日晚间，美国证券交易委员会(SEC)宣布通过外国公司问责法规修正案，要求在美上市中资企业需披露更多信息及遵守会计审计等相关规定，否则未来可能被强制退市。 受此影响，在美上市中概股当夜出现集体大跌。本周一港股开盘后，延续了美股周五的跌势，恒生指数跌1.76%，恒生科技指数跌3.34%，科指当日创成立以来新低纪录，互联网科技股重挫。不过，周二港股出现反弹，周三窄幅震荡。 与滴滴不同的是，小鹏汽车已经在美国和香港两地上市。顾宏地认为，这将允许小鹏一旦在美国交易所退市的情况下在香港独立上市交易，并称美中双方的监管部门仍有时间达成协议。 目前共有17家中资企业从美股回流至香港。这些企业当中，除小鹏与理想汽车选择双重上市外，其他15家企业皆为二次上市。在双重上市架构下，两个资本市场皆为第一上市地，已在美国上市的企业，在香港市场按当地市场规则发行上市，此方法下两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立。 开拓国际市场 小鹏汽车上个月报告了强劲的Q3交付量，财报显示，其规避了全球芯片持续短缺问题。小鹏汽车此前还披露了向瑞典、丹麦和荷兰等国销售产品的计划。 顾宏地上个月底在接受CNBC访问时表示，小鹏聚焦全球机会，长远来说，希望公司一半销售来自中国，一半来自外国，小鹏今明两年将加大对国际市场的投资。但他又称，公司短期可能难以进入美国市场。 他表示，小鹏需要做好充分的准备才会进入美国，那些进入美国汽车市场的公司都花了很多年的准备时间。 近日，中金公司研报称，小鹏G9将帮助其公司进一步加速向海外市场拓展进度，并维持目标价271港元，并重申维持此前的盈利预测和“跑赢行业”评级。该公司表示，目前小鹏汽车工厂已实行双班生产制度，公司订单充沛，在供给改善和产能爬坡带动下，12月交付量继续向好。

IT之家 12月8日消息，当地时间12月7日，比亚迪携手卡车经销商Bluekens EV向荷兰物流运营商TDS（Top Delivery Services）交付10台7.5吨纯电动卡车。 比亚迪表示，这批车辆将在荷兰最大城市阿姆斯特丹运营，专为宜家（IKEA）提供零碳配送服务。 据介绍，作为卡车家族的主打车型，车辆搭载了比亚迪自主研发的磷酸铁锂电池和集成驱动技术，满载续航里程超 200 公里，适合在高密度城市中心区运营。 IT之家了解到，比亚迪于 2012 年开始研发纯电动卡车。截至目前，比亚迪已交付纯电动卡车及专用车超过 1.6 万台，并且成功打入欧美等发达国家市场。

Visa宣布新成立Visa Consulting and Analytics(VCA)部门，为其客户和合作伙伴推出了一个加密货币咨询业务。在上月的一场金融科技会议上，Visa的加密货币主管Cuy Sheffield公开表示加密资产类型变得非常“酷”；今年8月，公司购买了 CryptoPunk NFT。从推出专门的加密货币咨询业务，表明Visa真的非常看好此类资产，而不仅仅只是营销噱头。 图片来自于 Visa 官网 在接受 TechCrunch 采访中，Sheffield 表示在过去 18 个月里，Visa 与加密货币平台的合作关系翻了一番。Sheffield 说，消费者使用 Visa的加密货币关联卡项目也花费了大约 350 万美元，比 7 月份的 100 万美元增加明显。 它还宣布了它就消费者对加密货币的态度进行的一项新的全球调查的结果，该调查发现，在 6000 多名受访者中，40% 的人可能会把主要银行换成提供加密货币产品的银行。 Sheffield 表示 Visa 已经看到“来自数百个客户和合作伙伴以及传统金融机构的大量来电”，他们希望将加密货币纳入其产品。Visa 的咨询部门有大约 700 名员工，但该公司没有透露有多少人将隶属于加密货币业务。 为此，Visa 投资了区块链合规公司 TRM Analytics，参与了其昨天宣布的 6000 万美元的B轮融资。美国运通和花旗也参与了此次募资活动。Visa 只是众多争相向加密货币进军的银行卡从业者之一，加密货币正在威胁着他们依赖收费的商业模式，取代他们成为新的支付底层基础设施。

一位自称是比特币发明者的计算机科学家在周一的民事审判中获胜，他起诉了一位已故前商业伙伴的遗产，后者声称它被拖欠了价值超过500亿美元的比特币财富的一半。 判决意味着克雷格-莱特将保留审判中争议的110万枚比特币的全部。大卫-克莱曼是莱特的朋友和合作者，于2013年去世，他的遗产声称莱特和克莱曼一起创造了比特币。 虽然莱特不必分享110万枚比特币的任何财富，但他必须向克莱曼创立的W&K信息防御研究公司支付1亿美元的知识产权无偿使用赔偿金，该公司是两人创立的合资企业。 赖特说他是真正的中本聪，这是比特币的神秘创造者的假名。赖特通过判决获得的110万枚比特币是有史以来开采的第一批比特币之一，专家们说，只有从一开始就参与比特币的人，才有可能获得包含比特币的钱包，这些比特币价值约540亿美元。 对中本聪身份的追寻是戏剧性的，但在新闻界却是危险的。《新闻周刊》和《纽约客》的尝试失败了，而《连线》在仔细检查后发现证明有问题，被迫放弃了2015年关于莱特可能是中本聪的断言。Gizmodo也在2015年试探性地将莱特指为加密货币的创造者。 审判并没有解决中本聪的身份问题，因为双方都声称莱特对比特币的创造负有部分或全部责任。然而，莱特还没有进入装有110万枚比特币的钱包，这将在很大程度上证明莱特就是中本聪。 W&K和克莱曼遗产的律师说，尽管赖特拒绝给克莱曼夫妇 ""他们在戴夫帮助创造的东西中的公平份额""，但它对1亿美元的知识产权判决 ""非常满意""。

在圣诞节临近之际，苹果却突然遭遇了一场不期而至的“噩梦”。 根据外媒日经亚洲（NIKKEI Asia）报道，由于多方面因素带来的影响，苹果的iPhone和iPad组装生产线在10月份遭遇了长达数日的停产，这是过去十多年从来没有出现过的紧急事态。受此影响，苹果在今年10月的iPhone 13产量较其目标差了大约20%，苹果被迫将iPhone 13总产量目标从9500万部下调至8300万-8500万部。 “苹果的iPhone和iPad居然停产了？怎么可能。”从社交媒体上的反应来看，很多网友都不相信这则消息的真实性。尽管大家平时苹果很积极，“苹果倒闭”也是网络上的日常操作，但是正规媒体爆料出这样的消息肯定还是会让人感到浑身一震。不过，只要仔细查阅过外网的原报道，你就会发现苹果停产不仅是事实，更是一件诸多外部因素在蝴蝶效应推动下必然发生的事实。 　苹果遭遇停产危机? 比起iPhone 12系列，消费者可能真的更加青睐iPhone 13系列，至少中国消费者是这样看的。 根据京东自营数据显示，迄今为止，iPhone 13 mini有5万条评价，iPhone 13有50万条评价，iPhone 13 Pro有20万条评价，iPhone 13 Pro Max有20万条评价。作为对比，定价上完全一致的前代产品iPhone 12系列，需要差不多半年时间才能攒下同等水平的评价数量。 此外，市场调查机构的数据也能从一定程度上说明iPhone 13系列的抢手程度。Counterpoint Research发布的《2021Q3中国智能手机市场报告》显示，得益于iPhone 13系列的热销，苹果今年第三季度市场份额增长至13%，出货量同比增长48%，作为对比，去年同期苹果市场份额为10.2%。 在新品受到追捧的同时，因为供应链紧张和需求旺盛，iPhone13系列一度创下了苹果从下单到发货的最长等待期。根据小雷同事的调查，在10月初的时候，苹果京东旗舰店里面多款iPhone 13系列产品显示下架状态，而在苹果官网预订新机，则需要等待很长的发货期，其中普通版iPhone 13/13 mini基本需要等待2周左右，而比较抢手的iPhone 13 Pro/Max则需要等待5~6周的时间。 从时间来看，当时应该正是苹果遇到停产危机的时候，因此苹果在10月份遭遇了长达数日的停产这件事情还是比较可信的。 不过，根据小雷调查，目前苹果iPhone 13系列已经基本没有再受到停产所带来的影响。目前除了大存储容量版iPhone 13 Pro Max和iPhone 13 Pro相对缺货，其他的iPhone 13系列不仅在各大电商平台均放开购买，购买即可发货，就连在苹果官网下单也只需要等待1~2周时间，基本全面回归正常购买的状态。 作为对比，和iPhone 13系列同期发布的iPad系列就没有这么好运气了。从苹果京东自营旗舰店来看，新款iPad和新款iPad mini基本处于长期缺货状态。如果用户选择在苹果官网下单的话，那么新款iPad需要等待长达6~7周的时间，而新款iPad mini也需要等待5~6周的时间。 根据外媒发表的报告称，目前苹果已经削减了50%的iPad产能，以便重新分配核心部件和外围芯片优先满足iPhone 13系列的生产需求。当然，这种“拆东墙补西墙”的行为苹果也不是第一次做。早在去年iPhone 12发布后，苹果也曾“牺牲”iPad部分产能来成就iPhone 12。 很显然，哪怕是苹果这样的供应链管理大师，也无法逃过芯片短缺的问题。 值得一提的是，尽管新款iPad系列的产能缩减，导致线上零售渠道一机难求，但是根据小雷调查，目前新款iPad 2021和新款iPad mini在线下的供应相对充足。消费者无需等待苹果官网那漫长的发货时间，直接打电话给线下经销商，基本上都有现货供应，最晚下单后一周内就能收到。 总的来说，虽然目前全球范围内的产能不足的确存在，苹果确实也可能因为多种原因经历了一波“停产风波”，但是这些负面因素对于iPhone 13系列并未造成太大影响，消费者现在完全可以轻松购买到自己想要的iPhone 13。至于想要购买iPad 9或是iPad mini 6的消费者，则可以前往线下门店进行购买。 缺的不是核心芯片 在供应链管理方面，苹果可以说是出了名的严格，而苹果CEO库克本人也是公认的供应链管理高手。苹果从挑选代工制造商，到测试出品质量，再到要求代工厂的优待，各个环节都在严加把控，更有传闻说，每次代工制造商出现问题，苹果都会要求他们在12小时内做出根本原因分析和解释。 即便是这样的苹果，在面对波及全球的新冠肺炎疫情时，这些努力依然显得苍白无力。在第四季度电话会议上，苹果CEO库克证实了“产能不足”这个问题，并表示受供应链影响，苹果损失的收入超过60亿美元。同时，库克也强调，今年10月以来，这个问题正在恢复中。 很多消费者认为，苹果缺货的主要原因是全新发布的A15仿生芯片，不过多位相关人士却向日经亚洲否认了这种说法。他们表示，苹果A15芯片和高通的基带芯片都是由台积电直供，这种大型代工厂会为苹果开通优先供应渠道，产能有所保障，基本不存在供应问题。 那么出问题的地方在哪里呢？根据业内人士分析，很多过去没有引起关注的小型“外围”组件出现了比较严重的供应问题，其中包括电源管理芯片、收发器、连接芯片无线充电芯片和摄像头模组等。苹果一家顶级供应商的高管表示：“即使你手头有99%的组件，如果你缺少一两个或三个组件，也不可能开始产品的最终组装。” 在多个零部件中，片式电容器和摄像头模组是此次缺货的焦点。为苹果提供片式电容器的供应商村田制作所，因为日本奥运后激增的新冠患者数量，在今年年中开始停工减产。为iPhone 13系列提供摄像头模组的夏普，则因为今年7月越南的疫情高峰期，导致其位于胡志明市的工厂被迫停工，甚至没有库存支援，而马来西亚的疫情封锁同样影响了许多电子元件和芯片的生产。 除了零部件供应以外，内地限制用电也给苹果iPhone和iPad系列的生产带来了很大影响。按照以往的情况，每年苹果新机开售的数周后，新品产能往往会有一轮比较大的爬坡期，国内的代工厂会用奖金轮班雇佣工人全力生产新推出的苹果iPhone机型，以满足未来长时间内的产品需求。 然而，因为国内电力供应持续紧张，近几个月我国多个省市地区采取了限电措施。根据国内媒体报道，苹果和特斯拉的主要机械零部件供应商乙盛精密工业、苹果的印刷电路板供应商欣兴电子、苹果的声学元件供应商康而富控股等的江苏昆山厂区以及iPhone最大代工厂富士康的部分厂区均受到了限电影响，对iPhone 13系列的产能还是会带来不小的影响。 缺货，比预期更严重 事实上，基本上每个消费者都清楚今年缺货的情况。从顶级智能手机制造商三星、小米、OPPO、vivo，到联想、惠普、戴尔和宏碁等PC制造商，到英伟达、AMD等显卡制造厂商，再到游戏机制造商索尼、微软Xbox和任天堂，就连特斯拉和小鹏、蔚来等电动汽车制造商也面临着严重的零部件紧缺问题。 不过，这次的情况有些许不同。苹果在手机市场鏖战多年，其核心能力在于突出的供应链管理和优秀的研发生产能力。外界普遍认为，如果谁能在这场危机中独善其身的话，那理论上应该就是苹果。然而，即使是苹果公司，也依然受到了这场缺货危机的影响，这意味着全球供应链比外界的预期更加脆弱。 那么，苹果的缺货对友商来说是不是一个“冲击高端”的好机会呢？根据小雷的观察，目前的情况可能和大家想象的情况完全不同。事实上，在苹果供货紧缺之时，部分友商反而在面临着“高端商品”积压的压力。 根据第三方研究机构GfK数据显示，今年第三季度，全球500美元以上的高端市场中，苹果占比超过50%，三星占比20%，其他国产手机厂商的市占率只在5%左右。中国市场的情况也很类似，在华为衰落、三星淡出的背景下，苹果一家独大，国产高端旗舰的市占率在10%左右。 为什么会出现这样的情况呢？小雷专门挑选了六位朋友进行采访，其中三位女性是完全不了解配置参数的苹果老用户，另外三位则是对手机配置参数了如指掌的数码发烧友。 汇总一下，对配置参数完全不了解的苹果老用户普遍表示，她们根本不了解什么LTPO高刷屏、A15处理器、CMOS防抖这些配置，也丝毫不关心它们到底有什么用。比起配置，她们更在意的是配色和价格，只要配色足够好看，价格到位，就能够让她们买单。至于安卓旗舰，那根本不在他们的考虑范围之内。 对手机配置参数了如指掌的数码发烧友则普遍表示，尽管今年iPhone 13系列的提升相对有限，但是其他高端手机的体验更是让人觉得一言难尽。他们清楚地了解iPhone有什么优点和缺点，也知道自己需要一台什么样的手机，在这种情况下，有的人换用了安卓中端手机，有的人则开始尝试体验更加稳定的iPhone 13系列。 和其他厂商不同的是，面对缺货危机，苹果依然能够凭借自己对供应链的控制去解决目前存在的问题。库克在第四季度电话会议中表示，目前苹果已经和合作伙伴就稳定供应、确定需求量、加快生产和运输的周期达成一致，苹果的恢复产能计划已在加速进行中。 作为对比，其他主流手机厂商的情况在供应上可能更加不容乐观。市场调查机构指出，目前国内智能手机市场之所以还能实现增长，是因为手机厂商提前储备了一定的元器件，目前短缺情况仍在持续，手机厂商仅能获得其订单数量需求的70%-80%的零部件。随着元器件库存消耗殆尽，问题将更加严峻。相比起iPhone 13缺货，小雷其实更担心国内的手机厂商产量受到影响。 问题来了，这种波及全世界的供应链短缺，究竟什么时候才能重回正轨？从各家厂商的表现来看，直到明年下半年之前，各家手机厂商的新品产能和供货应该都很紧张，处理器、显卡供应更是在短时间内无法恢复到正常水平。作为消费者，我们只能祈祷市场环境早日恢复正常，实现需求与供应的平衡。

图：图虫 作者：白杨 编辑：李清宇 12月8日，微博在港交所正式挂牌上市，股份代码为“9898”。通过全球发售，微博最终的发行价定为每股272.8港元，但今日开盘即破发，跌幅超6%，市值约79亿美元。 这是微博的第二次上市，第一次是2014年的4月17日，当时，以微博在纳斯达克上市为标志，中国互联网市场的“微博大战”也落下了帷幕。 上线于2009年8月的新浪微博，是中国门户网站中第一个推出的微博产品，随后，腾讯、网易、搜狐等门户网站也分别推出微博产品。根据CNNIC的数据，截至2011年底，中国的微博用户数已经达到2.5亿，网民使用率超48.7%。 而在诸多微博产品的竞争中，起步最早的新浪微博最终脱颖而出。在其上市以后，其他门户网站的微博产品相继关闭，“微博”也成为了“新浪微博”的专属。 在招股书中，微博称自己是供人们创作、发现和传播内容的社交媒体平台。对于产品形态，招股书这样描述道：微博改变了人们在公共互联网空间表达自己和与他人互动的方式。任何用户都可以创作和发布内容并附加多媒体或长篇内容。微博上的用户关系可以是非对称的，任何用户都可以关注任何其他用户并在转发时添加评论。 这种简单、非对称、传播性的本质，得以让一段原创内容在微博变成一场即时性且具有传播性的对话流。过去七年，微博也是凭借这种特殊的平台属性，在中国互联网市场始终占据一席重要之地。 截至2021年9月，微博的月活用户达到5.73亿，平均日活跃用户为2.48亿。 在资本市场上，微博的高光时刻是2018年2月，当时，微博股价冲到142美元/股，市值超320亿美元，这也是微博的历史最高点。而截至12月7日美股收盘，微博的市值为76.7亿美元。 对微博而言，其目前最大的掣肘就是与用户规模不匹配的营收，拿微博在招股书中对标的快手来比，2021年第三季度，快手的月活为5.73亿，日活为3.2亿，营收为205亿元，而与快手月活相当的微博，营收却只有约38亿元。 所以，如果第一次上市，宣告着微博在激烈的市场竞争中胜出，那这第二次上市，除了约13.8亿港元的资金外，能否给微博带来一些新起色，也值得期待。 微博的“护城河” 过去七年，互联网行业出现的一些风口，微博也积极拥抱过，但结果都有些差强人意。 2016年，微博推出直播功能，到2018年四季度，微博进一步收购一直播产品。但现在回顾整个直播行业的发展趋势会发现，2018年底，整个直播行业格局已经趋于稳定，传统直播产品的市场红利也消失殆尽，微博此时再通过收购进行直播业务整合，步子明显慢了。 而对于当时风头正盛的短视频，微博在2018年Q3财报中表示，“微博新版本还将对视频产品进行重构，包括设立访问更便捷的独立消费入口，以方便用户消费更系列化、IP化的视频内容”。 然而直到2020年下半年，微博才启动视频号计划，以通过流量支持来激励微博的头部内容创作者转向视频创作。 根据招股书数据，2019年6月至2021年6月，微博日均观看视频用户数量的复合年增长率为20%。截至2021年6月30日，微博也有超过1000万名内容创作者参与了视频号计划，其中有超过30000名创作者拥有超过100万粉丝。 若单从微博的角度来看，这些数据还可圈可点，但是一旦与短视频行业近两年的增速相比，微博仍不够快，甚至反应滞后。 不过，虽然在直播、短视频等产品上，微博都起个大早却赶个晚集，但这并没有影响微博社交媒体平台的地位及影响力。举个例子，抖音在短视频领域的地位确实无可撼动，但是，今日头条曾想要通过微头条抢占微博的市场份额时，也没有那么容易。 核心原因，是因为微博经过多年的积累，形成了五大核心平台属性，分别是公开、实时、病毒式、全面以及社交。这些属性汇集于一体，让微博至今仍是中国互联网最高效的信息传播平台。 这也是为什么，微博会成为很多信息的发源地，即便不是源头，也是引爆舆论的主要平台。而这些，也推动了微博近几年用户的持续增长，并保证了微博的市场地位。 被娱乐流量吞噬 微博的平台性质，引领了KOL经济，让大V变得家喻户晓，与此同时，微博更是推动了娱乐行业的流量经济发展。 截至2021年6月，微博拥有名人、明星与娱乐、幽默、媒体、综艺与电视节目、时尚、美妆、金融和游戏等46个垂直领域内容。同时，微博还拥有中国最大的名人、明星和KOL网络，如440万个经认证账号，包括名人、明星、KOL、企业合作伙伴和媒体机构。 一位分析人士表示，如果把微信的场景比喻成卧室，那微博就是一个广场。所以微博的传播不用基于熟人关系，只要内容有看点，就能吸引到“广场”上的人来关注。 所以源源不断的热点事件，也成了微博持续吸引用户注意力的一大利器。对微博而言，做好热点事件的发掘和传播，将是带动用户活跃的有效举措，而在所有垂直领域中，名人、明星与娱乐的内容又无疑是最吸引大众目光的。 因此，娱乐明星内容也成为了微博最重要的流量来源。这一点从粉丝量就能看出，因为微博粉丝量前100的用户大多数都是娱乐明星。 这也导致凡是与娱乐明星有关的内容，都会成为被重点运营的内容，而微博，也成为了粉丝追星的一个重要阵地。2014年上线的“微博热搜榜”，以及后续推出的“超话”等，也成为衡量一个流量的“舞台”。 比如某明星新歌视频的微博获得超过1亿次转发、某明星的超话影响力破亿，这些“破纪录”的数据背后，既是粉丝的狂热，也是微博对于明星流量的收割。 甚至由此引发出的一些恶意刷量、流量造假的行为，更是大大伤害了微博平台真正的活力。今年6月15日，国家网信办开展“‘饭圈’乱象治理”专项行动，随后于2021年8月25日发布《关于进一步加强“饭圈”乱象治理的通知》（简称“通知”），明确要求取消所有明星排行榜单。 据悉，此次专项行动和通知均旨在治理有关明星的网络“饭圈”乱象，特别是在明星排行榜单、热门话题、粉丝社群及粉丝互动功能等方面，遏制谩骂、污名化、教唆、制造对立、侮辱、诽谤、造谣、恶意营销和传播其他有害信息等。 微博在招股书中表示，其已在适用于微博业务的范围内采取了通知中规定的措施，包括取消平台上的明星势力榜功能。 饭圈乱象的出现，微博逃不了干系，而对饭圈乱象的整治，对微博也势必带来影响。只不过目前，对微博究竟产生多大的影响尚不得知，这可能要从下个季度的财报中才能找到一些答案。 商业化难题待解 根据微博Q3财报，微博三季度实现营收6.07亿美元，同比增长30%。在营收构成上，广告及营销收入是微博最主要的营收来源，三季度，微博来自广告和营销业务的收入为5.38亿美元，同比增长29%，占总营收的比重为88.6%。 而根据招股书，微博2021年前三季度来自广告和营销业务的收入为14.3亿美元，同比增长38%，占总营收的比重为87.2%。 尽管这部分营收保持了增长，但是，微博的广告主数量却连年下降。2018年、2019年以及2020年，微博的广告主数量分别为290万、240万和160万。2021年前三季度，微博的广告主数量为80万，较去年同期的140万减少了60万。 不过，2021年前三季度，每个广告主（不包括阿里巴巴）的平均支出由去年同期的649美元增加152%至1637美元。微博称，这主要是由于广告预算相对较低的个体客户的流失。 事实上，对内容平台来说，商业变现一直是个难题。因为从平台的角度，创作者创作的内容是平台最核心的资源，但平台又很难直接从这些内容中寻求变现。 目前微博上提供的更多的是一些品牌展示广告，而这对广告主的吸引力正不断减小，所以接下来，微博如何提升效果广告的比重，将是其能否吸引更多广告主以及广告业务能否持续增长的一个重要因素。 除此之外，在其他变现渠道上，微博在招股书中提到了会员服务、在线游戏、直播和社交电商等，这些变现方式其实微博都已经尝试过，但从营收占比来看，效果都还不够明显。所以，在广告市场整体疲软的大环境下，微博能否摸索出第二条营收增长曲线，是决定其未来的增长上限。 另外微博此次上市，还有一个重要改变，就是其控股股东新浪，已经从一家上市公司变为了一家私人控制的公司。今年3月，新浪完成私有化，新浪董事长曹国伟拥有新浪61.2%股权，以及100%投票权。 根据招股书，截至9月30日，新浪公司持有微博44.4%股权，阿里巴巴通过子公司持有微博29.6%股权，董事和高级管理人员合计持有1.2%，其他股东共持有24.8%。经常在公开场合代表微博出现的微博CEO王高飞，持股比例并不高，微博的实际控制人是微博董事长曹国伟，其享有微博70.6%的投票权。 据微博官方信息，上市当日，王高飞表示，“我们对公司发展非常有信心，也更关注长期价值。”

哪吒近几个月的销量确实亮眼，但究竟能否成功“闹海”，掀起大浪，还是在此过程中被海水淹没，还要再看几个月的交付量，以及中端车型的市场接受度，现在，还真不好说。 来自投资人方面的消息称，哪吒汽车明年三四季度可能启动港股市场IPO。 据悉，哪吒汽车现在正在进行新一轮融资，投前估值约220亿元，本轮宁德时代（300750.SZ）、360（610360.SH）、申万宏源（000166.SZ）、洪泰基金等领投超过80亿。明年IPO之前，哪吒汽车可能还会进行两轮融资。 陆玖财经就上述消息向哪吒汽车方面求证，对方称“还没得到相关消息”。 该投资人还提到，哪吒汽车现在的主要市场在国内县乡，并且已经开始布局东南亚、非洲市场，这些市场相对来说依然属于蓝海，在未来3-5年可能处在与新势力“蔚小理”错位竞争的红利期。 如果上述消息属实，目前针对下沉市场的哪吒汽车，估值对标定位中端、中高端的小鹏、理想等新势力企业是否合适？在下沉市场，与“人民的代步车”五菱宏光，以及长城欧拉、威马等同价位品牌相比，竞争力怎样？哪吒汽车能成功实现品牌升级吗？ 从政企市场到C端市场 哪吒汽车应该是近几个月，中国新能源汽车市场上最靓的仔之一。 10月，哪吒交付量超过8000台，力压蔚来（NIO.US），仅次于小鹏（XPEV.N，09869.HK）、理想（LI.O，02015.HK）。11月，哪吒交付量又首次突破1万台，在造车新势力中排名第四。 截至11月底，哪吒汽车今年累计交付了59547台，创始至今累计总交付量85850台。某头部车企前高管何力（化名）认为：“哪吒按照目前为止五万多辆的销售量算是比较快的，它单月能够突破1万，也就越过了生死线。” 成立初期，哪吒主要销量都在B端和G端，哪吒母公司众合新能源，2018年与巴歌出行、小二租车等四家共享出行公司签署战略采购协议；2020年，与小灵狗出行等网约车平台达成了合作；在政府公务用车方面，已在全国十多个省份以及国税系统等22个政府采购名单中。 之所以能快速获得B端和G端的订单，离不开方运舟和张勇在业内数十年的深耕。 合众创始人方运舟是汽车行业的“老兵”，在奇瑞汽车从业16年，离职前是奇瑞新能源汽车的技术骨干。2018年，方运舟邀请前同事、时任北汽新能源营销公司总经理的张勇加入，出任哪吒汽车联合创始人、CEO。公开资料显示，张勇同样在汽车行业从业超过10年，并于2017年带领北汽新能源实现年销十万辆，超越特斯拉成为新能源纯电动汽车全球销量冠军。可以说哪吒汽车是在两位“老兵”丰富的经验和人脉基础上生长出来的。 不过，哪吒此前以与政企合作为主，发展也受到一定质疑，毕竟新能源汽车在C端市场的空间更大。为了长远发展，张勇今年也把重点放在了开拓C端客户上。 面对C端市场，哪吒看起来有不小优势。哪吒把自己定位为“人民的车”，价格的确相对“蔚小理”更亲民，目前在售的哪吒V、哪吒V Pro和哪吒U Pro，官方指导价从6.09万元-15.98万元不等，更多人承担得起。另外，哪吒还打出了“挥洒自我，肆意玩创，自信、勇敢、无畏指点江山”等针对年轻群体的口号，吸引年轻购车群体。 根据哪吒官方提供的数据，今年11月，个人用户占比超过91%，证明哪吒向C端用户转型，目前为止是比较成功的。 哪吒的快速发展让众合新能源成为今年一级市场上的宠儿。根据天眼查数据，哪吒从去年12月至今已经完成了总交易金额超过60亿元的三轮融资。 “人民的车”之战 哪吒目前产品的价格定位，明确指向重视性价比、预算有限的消费者群体，因此，哪吒目前的主战场，极有可能是下沉市场。 在投资人提供的信息中，也提到哪吒目前的主要市场在国内县乡，并且将此看作优势之一：“与新势力‘蔚小理’错位竞争有3-5年红利期（开发新车的周期，别的竞争对手在3-5年内杀不太进县乡蓝海市场），增长趋势明确（已开始布局东南亚、非洲市场）。” 根据网络消息，售价较高的哪吒U Pro11月交付量为2,986辆，相对更平价的哪吒V系列车型11月交付7,027辆。哪吒官方对于主要在哪些市场销售尚未回复，对分车型的销量数据亦未予确认。 何力认同“哪吒汽车在三四线城市及以下的需求非常大”这一说法，但杰兰路咨询合伙人、《火星人马斯克》作者一苒却提出了不同观点。他从上牌区域数据分析，提出哪吒在一线城市的比例比较低一些，“但总体还是分布在全国各地的”。 然而，哪吒“人民的车”的表述，很容易让人想到自称“人民的代步车”的五菱宏光新能源。同样针对“人民”，这两个品牌哪个更接地气？是否存在正面竞争？ 何力和一苒均认为，五菱宏光并非哪吒真正的竞争对手。“五菱宏光只是占据了一个低价市场的先机，下沉到农村里边，有这么一阵的这个风头，但其实它的后续是比较乏力的。哪吒相对来讲比较注重用户运营，还有产品设计的这部分做得非常不错，所以在同样的低线市场，我觉得哪吒的后劲应该是比较强。”何力称。 一苒补充了他眼中哪吒的竞品：“哪吒和五菱定价完全不一样。哪吒的核心对手应该是零跑、欧拉和威马。目前来看，这些品牌中，欧拉的特色比较明显，品牌形象上主打女性用户市场和长城大企业背书。威马比较依赖2B的市场。哪吒和零跑目前差异不大。没觉得有明显的优势或者劣势。” 五菱汽车的新能源系列凭借超低价，11月销量超过5万台，连续15个月稳居中国新能源销量冠军，“国民神车”的地位确实并非哪吒能撼动的。长城欧拉今年1-10月累计销量97966台，并且已经正式登陆泰国市场。 与背靠传统车企的新能源品牌PK，哪吒稍逊一筹，不过与零跑、威马相比，哪吒的销量还是领先了一个身位。11月造车新势力交付量排行榜中，零跑和威马排名紧随哪吒之后，交付量却只有5628台、5027台，相差甚远。作为新能源新势力，哪吒的市场，精确定位在15万元以下的“人民的车”。 何力对哪吒和威马的竞争补充评论：“他们两个是相互竞争的，都是做相对比较低端的，我觉得各有优劣吧。可能威马就是传统的造车思维，所以中规中矩，然后他的整个打法什么的都比较传统，包括卖车的渠道也都比较传统一些，相对哪吒就是互联网造车的基因会比较强一些。” 在资本市场，通常把“蔚小理”划分为第一阵营，而威马、哪吒、领跑被划为第二阵营。比较夸张的是，威马的融资能力似乎更强。刚进入12月1日，威马汽车就宣布，获得1.52亿美元的D2轮融资，其中，雅居乐领投1.4亿美元，本轮融资总金额有望超过5亿美元。如果消息属实，威马融资总额已经超过350亿人民币。据了解，威马正在抢先获得新能源造车的第四张门票，全力准备IPO。 “第1.5梯队”的估值尴尬 上文的分析，体现出了哪吒目前稍微有些尴尬的定位，即没有持续跑赢“蔚小理”，但确实基本在二梯队确定了领先地位，还领先其他品牌不少。 卡在这个尴尬的位置上，人们对哪吒的估值、看法产生了较大分歧。一苒认为：“估值的角度来看，哪吒属于国内二线新势力（哪吒、零跑和高合），跟随一线蔚来小鹏理想，但明显高于其它。” 然而，新能源汽车本身有一定的头部效应，进不了第一梯队，哪怕是二线的头部，估值可能还是会大打折扣。 何力属于比较看好哪吒的一派，认为哪吒发展中估值对标“蔚小理”没什么问题。“从财务指标来讲，哪吒可能比‘蔚小理’要好一些，因为‘蔚小理’到现在为止还没办法实现盈亏持平，这个还是一个关键的生死线，所以其实单纯看财务指标，我认为这个哪吒还是比较合理的。” 一位不愿意透露姓名的一级市场投资人却持基本相反的观点：“这轮投前220亿元的估值，预计10倍收益率的话，差不多赶上小鹏的市值了。就算是5倍，也有千亿市值，千亿这么好过的？‘三傻’韭菜都割不过来，哪吒还想凑热闹？” 哪吒现在处于一个单独的梯队，“第1.5梯队”。目前我们没有看到哪吒各项具体的数据，业内人士和投资人的分析也没有足够的能披露的依据，但可以确定的是，如果明年哪吒真的上市，想要高估值，必须保持现在强劲的增速，或者找到新故事。 想有更大的利润空间和发展空间，哪吒免不了要进行品牌升级。在刚刚过去的广州车展上，首款搭载哪吒自研智能安全汽车平台，“山海平台”的电动轿跑哪吒S亮相，表现出哪吒品牌升级的意愿。一苒认为，在明年，哪吒S应该是有竞争力的，哪吒有希望变成中端品牌。 但根据以往的商业经验，诸如“蔚小理”这样现有定位中端至高端的品牌，往下沉市场走是降维打击，会相对容易打开市场；哪吒低线往高线走，就困难许多。何力就认为，哪吒有希望品牌升级，但是不太可能去PK“蔚小理”。 哪吒究竟能否成功“闹海”，掀起大浪，还是在此过程中被海水淹没，要再看几个月的交付量，以及中端车型的市场接受度，现在，还真不好说。

作者｜零九 编辑｜钊 12月1日，在一年一度的骁龙技术峰会上，高通发布了新一代骁龙8芯片。OPPO、vivo、小米等国产手机厂商纷纷积极站台，并在第一时间发出了预热海报。 就在这场发布会的前一天，调研公司Counterpoint发布了中国市场10月的智能手机市场占有率排行，此前轮流排行第一的国产手机品牌们，近5年来首度不敌苹果，将国内市场最大智能手机厂商的宝座拱手相让。 9月发布的新一代iPhone，售价均在5000元以上，苹果能在高价位段收获如此优异的市场成绩，与国产品牌高端手机的销量乏力不无关系。 尽管今年国产高端手机在影像、屏幕、充电等配套方面各自发力，但其最核心的部件普遍采用了高通的骁龙888芯片。这款旗舰芯片因为功耗过高，频繁导致手机发烫，电池不耐用，也让今年国产高端手机的使用体验饱受用户诟病。 高通芯片导致的市场口碑下滑，让前几年刚有翻身迹象的国产高端手机们又翻了回去。 不过，这倒也不是国产手机第一次被高通坑了。2015年，高通骁龙810，就曾用高功耗和发热严重的缺陷，让小米Note、一加2等手机折戟沉沙。2016年，高通骁龙820推迟发布，一众国产机也被迫延期上市，小米因此未能达成8000万的销量目标。 然而当高通发布新一代芯片的时候，国产手机们仍然不得不第一时间贴上去，原因也很简单，在目前的安卓手机高端芯片领域，高通的地位近乎于一家独大。国产手机想要冲击高端，几乎没有和高通“解绑”的可能性。 而围绕高通与国产手机的深度“捆绑”，本文将研究下列问题： 1.国产高端手机是如何一步步困在高通中？ 2.高通凭借什么方式，将手机厂商绑上自家大船？ 3.高通的运营模式能否持续，国产手机又是否有新出路？ 深度依赖，并非一朝一夕 国产高端机对高通的深度依赖，看各大品牌旗舰机型所搭载的芯片厂商比例可见一斑。 我们选取了目前在市场上占有率及知名度较高的8个国产手机品牌——小米、华为、OPPO、VIVO、荣耀、Realme、一加、魅族。并根据价位各列出了以上手机品牌的两款旗舰机型。 8个品牌的16款手机中，有14款采用了高通骁龙芯片，比例高达87.5%。其中有11款手机采用的是高通骁龙888芯片，3款手机采用了高通骁龙870/865/778G芯片。 2021国产品牌高端机芯片一览 奇偶派制图 而这些厂商在售的其他高价机型中，高通芯片仍然保持强势。比如小米11Pro、小米11、OPPO Find X3、华为Nova9 Pro、一加9 RT等表格中未提及的机型，也都搭载了高通芯片。 拨开骁龙芯片中最令人瞩目的CPU、GPU、DSP三大件，国产高端机们的主板IC组件中，更是少不了高通的身影。 以小米MIX4、OPPO Find X3和华为Nova9 Pro三款国产中高端手机为例，其射频功放芯片、射频收发器、电源管理芯片，Wi-Fi/蓝牙芯片以及音频解码芯片等元器件均来自高通。 三款国产高端机部分重要组件型号 奇偶派制表 如今这样的局面，并不是一朝一夕形成的。 2011年前后，当前活跃的国产手机厂商普遍刚刚迈入智能手机市场不久，手机芯片市场还处在群雄混战时期，当时国产高端手机所采用的芯片及相关核心元器件，也堪称百花齐放。 华为双旗舰之一P系列的首款机型P1，采用的是德州仪器OMAP4460芯片，当时声势浩大的魅族，从首款安卓手机M9到2014年的MX3，连续多代使用了三星芯片。 2012年发布的华为P1 VIVO双高端系列之一的X系列，其首款手机X1搭载的则是联发科的MT6577、即便是创立起就和高通深度合作的小米手机，也曾在小米3上使用过英伟达的Tegra 4处理器。 然而，国产手机的“其他选择”们，却在后续的发展中逐渐败走。 2012年，原本在手机CPU性能上领先高通一筹的德州仪器，由于无法生产通信重要的调制调解器（基带）组件，在业务调整中决定撤出手机市场。 三星半导体由于产能不足，选择将自研的芯片优先供应自家的Galaxy S和Note两大旗舰系列，并于2013年后开始限制外销芯片，仅有与三星合作多年的魅族，得以继续在高端机中小规模使用。 2014年，由于Tegra芯片基带性能不佳导致手机市场占有率长期偏低，英伟达也宣布，旗下Tegra芯片将转攻游戏设备与车载系统，放弃手机市场。 举目萧然，昔日群雄混战的市场，一度只剩下高通、联发科唱起二人转。 如今已经改用iPhone 12的张政，在2014年曾购买过魅族MX4，这款手机搭载了联发科当时的高端八核MT6595芯片。 他告诉我，当时用MX4打开微信和淘宝，闪退概率远超他之前用的小米2s。他最喜欢玩的《狂野飙车8》，玩的时候不仅偶尔会卡顿，还有发热情况。用了不到一年，张政就换了一款新手机，从此再也没有买过联发科和魅族。 而卡顿、闪退的原因，是联发科的芯片，长期未能处理好多核性能负载的问题，“一核有难、多核围观”的调侃在用户中传开，较差的口碑，让许多手机厂商不敢在高端手机采用其芯片。 对手们的退出或沉寂，也让高通在手机市场的霸权开始初现端倪。2014年，小米4，OPPO Find7，VIVO Xplay3S等国产高端手机，齐刷刷的搭载了高通骁龙801芯片。 国产手机不是没有想过另辟蹊径，2014年，小米和联芯科技联合投资成立松果电子以研发手机芯片，并在2017年发布搭载名为澎湃S1处理器的小米5C手机。然而后续的澎湃S2遭遇多次流片失败，造芯计划也只得搁浅。 另一国产厂商华为则在自研芯片的道路上一度高歌猛进，其自研的麒麟芯片从麒麟960起保持每一代的稳步性能提升，到2019年的麒麟990时，已与高通同期的骁龙855/865芯片性能处在同一水平线。 然而，无论是小米还是华为，其芯片也和三星一样受到产能和规模限制，无法大规模外销，只能凭借自有品牌的手机抢占市场。 高通则左右逢源，一方面凭借着多年积累的大出货量在台积电、三星等代工厂商处掌握话语权，又凭着在国内、国际各大手机厂商高端机中的使用率，始终稳固着市场地位。 而随着2019年后美国对华为严厉的制裁导致麒麟芯片停产，以及三星高端芯片自研“猫鼬”架构的失败，失去对手的高通彻底统治了高端手机芯片市场，也将国产高端机的命脉扼在了手中。 高通的“围墙”与“整合” 在长达十余年的芯片战争中，高通能把对手们一个个“熬死”或甩在身后，除了政策的助力，更得益于其两大业务版块——QTL（专利授权许可）以及QCT（半导体芯片销售）的发展。 在高通11月发布的2021财年业绩报告中，其总营收为335.66亿美元；其中，QCT业务的营收增长64%，为270.19亿美元，利润高达77.63亿美元。QCT业务的营收中，手机芯片与手机射频前端的QCT业务营收为209.88亿美元，占比高达77.7%。 另外，QTL业务的营收增加了25.7%，达到63.2亿美元，利润高达46.27亿美元。 高通2021财年营收分布 奇偶派制图 QTL业务的占比虽没有QCT业务高，却是高通最早的立足之本，正是靠以CDMA技术为代表的专利围墙，高通得以横行通信市场多年，并为后续抢占手机芯片市场打下基础。 而专利围墙的搭建，要追溯到1989年，这一年，高通实现了CDMA技术的首次成功实验。在高通的游说下，CDMA于1993年7月成为全球通信标准，全球也开始布局CDMA的商业移动通信网络。 高通凭借CDMA技术，成为2G时代中一家不可忽视的通信企业。1999年，国际电信联盟开始准备跨入3G时代，经过讨论后，高通的CDMA技术被选做3G技术的标准。 高通的黄金时代就此来临，凭借在CDMA技术上的早期布局，高通拥有占90%的CDMA核心专利。而当时国际主推的移动通信网络制式，正是基于CDMA技术搭建的WCDMA。 也就是说，任何一部使用WCDMA制式通信的手机，都绕不开高通的相关专利，而要想使用这些专利技术，手机厂商必须要向高通支付整机价格5-10%的专利费。 凭借自己早期技术搭建的专利壁垒，高通在3G时代建立起了被称为“高通税”的专利收费模式，这便是其QTL业务最大的营收来源。 2009年，工信部向联通、移动、电信发放了三张3G牌照，彼时的3G手机，已经有WCDMA、TD-SCDMA与CDMA2000三种制式，顾名思义，虽然三种制式中高通专利占比不同，但它们都和高通的CDMA技术相关。 如今活跃的国产手机品牌，大部分都是在那时进入智能手机市场。毫无疑问，它们也逃不过“高通税”的收割。 在后续的4G和5G时代，高通虽然没能通过自有专利重现3G时代近乎垄断的专利霸权，却仍然通过多项措施保障了“高通税”的收取。 4G时代开启前，高通斥资收购了研发OFDM技术的Flyrion公司，而OFDM技术，正是4G LTE网络制式的两大核心技术之一。藉此，高通获得了16%的4G LTE核心通信专利。 由于4G手机普遍向下兼容3G，2G，高通将持有的4G通信专利与3G、2G打包授权，甚至包括部分已经无用、过期的专利，以此保持了3-5%的专利授权费比例。这一方式在国内进入5G时代后，依然得以延续。 曾有手机厂商试图反抗“高通税”，但最终等来的是高通的“断供”和专利诉讼。 如今已经关掉自家手机店的王文华，几年前售卖过苹果、华为、魅族等多个品牌的手机。 在他的叙述中，苹果iPhone大多数时候的售后问题都很少，只有两三年前一度有不少顾客前来反映信号差的问题。另外，魅族手机五六年前在店里曾有着不少的销量，但后来变得无人问津，最终成了他第一个决定不做的品牌。 而这两件事的背后，都和高通的诉讼有关。 2016年，魅族公开表示拒绝缴纳“高通税”，招致高通诉讼，要求赔偿5.2亿美元。 彼时刚刚凭借Pro5系列抢占了一部分高端市场的魅族与高通纠缠半年之久，不仅耽误了后续研发进度，机型销量也受到严重影响。 2017年，苹果公司将高通诉至美国加州法院，要求退还其10亿美元的专利许可费。两家交恶后，2018年起，苹果在新发布的iPhone系列手机上剔除了高通制造的基带，并换用英特尔公司的4G基带。 但由于英特尔公司4G基带的性能问题，搭载相关组件的iPhone XS、XS Max，11Pro等多款机型都出现信号差、无信号的问题。 iPhone XS因弃用高通遭遇信号门 图片来源网络 在市场的压力下，苹果最终被迫与高通和解，并在iPhone 12系列上重新用回了高通基带。 以“专利围墙”开展的QTL业务，强大如苹果试图反抗也只能吃瘪，由此，高通收获了“专利流氓”，“专利讼棍”的称号。 可恶名之下，厂商们纵有千般不愿，仍不得不对高通的专利壁垒屈服。 至于如今为高通贡献大额营收的核心业务——QCT业务，其崛起过程中的打法则可以简要概括为“人无我有，低价整合”。 于2012年退出手机市场的德州仪器，是高通这一打法最大的输家。 德州仪器向厂商提供的处理器，仅包括CPU、GPU和DSP单元等基础组件，由于高通基带性能最强，不少使用德州仪器处理器的厂商，都会向高通再采购基带和射频芯片、配齐组件后再调试兼容性，用于制造手机。 但当时已经涉足芯片业务的高通，并不甘心只赚基带和周边组件的钱，于是，高通单方面拉高了基带和射频芯片的单一组件售价，让采用其它品牌处理器，再来向高通采购基带的厂商成本大幅提升。 高通最具优势的基带 图片来源网络 2011年前后，手机市场单个基带的价格普遍在20美元左右，而处理器的价格则在40美元左右。但性能最强的高通基带，却卖到了35美元甚至更贵，这意味着，处理器+基带+其它组件的成本有可能突破80美元。 不过，如果手机厂商选择采用高通的S3、S4系列SoC，其包含基带的打包价，却往往不超过55美元，比购买其他家处理器再外挂基带的成本要划算得多。 这一操作方法被市场概括为“买基带、送SoC”，也有人调侃，这是低价的“保姆式”整合方案。但不可否认的是，这一策略对于当时的智能手机厂商无疑有着强大的诱惑力。 由于高通基带强大的性能和捆绑整合的低价销售，德州仪器、英伟达、三星等竞争对手的市占率一路下行，最终以退场和退守的态势成就了高通的垄断。 在此后数年里，这一行之有效的策略一直得到了延续，并帮助高通牢牢把控着智能手机高端芯片市场的权杖。 然而，在凭借QTL和QCT两大业务，以近乎“流氓”的方式实现垄断，并让国产高端机深度依赖之后，高通帝国也已经开始显现出越来越多的隐忧。 壁垒正在松动，但还没有倒塌 面对高通的一家独大，首先坐不住的，是各国的反垄断部门。 2019年7月，欧盟反垄断部门以“阻碍芯片市场竞争”为由，对高通处以2.7亿美元罚款；同年12月底，韩国法院又裁定，国家反垄断机构以强迫签订不平等合同为由，向高通罚款9.5亿美元的要求合法，高通应当缴纳罚款。 此外，消费者也开始对高通发起集体诉讼。今年3月，英国消费者维权机构“Which？”开始向高通维权，控告高通凭借专利技术对手机索取不合理的高额授权费，并索赔6.73亿美元。 就连必须向高通采购芯片的厂商们，都有些稳不住了。 和高通深度捆绑的小米，其高级副总裁卢伟冰在去年K30系列发布会前发微博表示，骁龙865处理器和射频芯片的成本已经超过了1000元，相比上一代涨价超500元，试图以此平息用户关于涨价的不满。 而随着5G时代的深入发展，高通的专利围墙也在缓缓松动。 3G时代以90%核心专利数量独占鳌头的高通，如今在5G领域的专利数量仅为1293个，排在所有和5G相关通信企业的第7位。 数据来源：IPlytics 奇偶派制图 尽管核心专利数量仍然还在前三，但随着国内移动3G退网，部分手机开始撤销对老3G制式的兼容，“高通税”未来的式微，已成不可扭转的趋势。 此外，高通以往罕有敌手的芯片性能，也正随着摩尔定律失效以及ARM架构的瓶颈逐渐丧失优势。 几年前的旗舰芯骁龙820使用Kryo架构不达预期后，高通在骁龙835重新换回ARM公版架构，CPU性能提升也因此受到ARM架构的限制。今年的骁龙888在发热严重的情况下，CPU性能仅仅勉强超过2019年苹果的A13处理器。 而曾经独步江湖的高通Adreno GPU，足足吃了12年从AMD手中买来Imageon架构老本，也开始在近两年呈现出乏力态势。骁龙865搭载的Adreno 650，先是被同期的苹果A系列性能大幅超越，又被此前压制多代的Mali-G78mp24反超。 高通骁龙888与苹果A13、A14跑分对比 图/anandtech 今年6月，AMD CEO宣布，三星Exynos 2200系列芯片将搭载AMD旗下最新的RDNA GPU，如同强弩之末的Adreno GPU迎来更大的冲击。 OPPO，VIVO，小米等国产厂商，则纷纷投入到自研影像处理芯片ISP，这是高通此前多年近乎垄断的另一部件。 今年年初，沉寂数年后，小米发布了自研ISP澎湃C1，搭载于小米的高端折叠屏机型MIX Fold上，9月，VIVO发布了旗舰机型X70 Pro+，其ISP是自研的VIVO V1。 昔日高通整合方案中无法替代的那些组件们，正在一个个走在被替代的路上。 不过，高通的壁垒虽然在各方面影响下有所松动，但离彻底倒塌似乎还有些距离。 来自一家国产手机厂商的研发员工桑亚告诉我：“目前高通芯片及其平台，由于此前多代的积累，调校流程和方案都相对成熟，像做环境搭建、编译都更方便一些，如果旗舰机贸然切换到新平台，调试成本会更高，需要的时间也更久。” 而他所说的，也的确是目前国产手机厂商普遍面临的问题。一旦切换平台，用户的使用体验，如续航、界面流畅度等，短期都会有不可避免的下滑。 去年红米发布的K30至尊纪念版，就率先搭载了联发科天玑1000芯片，但由于此前连续多代使用高通平台，这款机型的调校不如人意，遭受论坛多名米粉吐槽。 另一个例子，是华为P50系列被迫从熟悉的自研麒麟芯片转向高通888 4G平台，电池容量并未大幅缩减的前提下，其续航却远低于上一代P40系列以及其他使用骁龙888的机型。这与其初次使用骁龙平台，调校不到位不无关系。 今年以来，国产手机尝试在中低端手机上大批量使用联发科天玑芯片。受国产手机的选择影响，2021年第二季度，高通在手机芯片市场的整体占比下降至24%，已经被联发科反超。 2020q2和2021q2手机芯片市场占比 图/Counterpoint 但在高端芯片的市场，联发科暂时未能进一步上探压制高通。也正如桑亚所说，高端手机切换平台需要更多成本。而短期内，国产高端手机的首选，或许仍然会是高通平台。 写在最后 回顾高通多年来的发展历程，看过了高通与国产手机间的关系变迁，这家垄断的通信巨头，近几年里，似乎并没有为安卓手机带来太多的助力。 高通暂时找不到对手了，但摆在人们面前的，是安卓手机处理器性能被苹果越甩越远，国产高端机受制于人而丢掉销量第一的困境。 垄断，是扼杀行业发展最重要的原因之一。在任何一个行业，主体有选择权一定比没有选择权要更好。 对于国产手机厂商而言，选择多个供应商，也可以保证自己的供应链利益，在制造产品的过程中掌握更多的话语权，更好地控制成本和售价。 因此，“去高通化”，对国产高端机，甚至整个安卓手机行业都是利大于弊的选择。尽管前路艰难，但想要重新夺回高端市场，国产手机厂商们，还是应当在这条路上坚定地走下去。

经济观察网 记者 张晓晖 2021年12月8日，一位名叫彭锦的自然人，在网上公开悬赏100万元，征集大康牧业（现已经更名为“鹏都农牧”，002505.SZ）原董事长陈黎明的财产线索，彭锦称其受夏某某（应其本人要求不予具名）委托，追讨陈黎明通过舒军代持的湖南湘佳牧业股份有限公司（002982.SZ，下称“湘佳股份”）的减持款。 根据湘佳股份的最新一期财务报告（2021年三季报），自然人舒军为湘佳股份第九大股东，目前持有125万股湘佳股份，占公司总份额为1.23%，处于全部质押的状态。 按照湘佳股份12月8日收盘价43.9元/股计算，舒军持有的这部分股权当前市值约为5487.5万元，在湘佳股份股价148元的巅峰期，这部分持股市值曾经达到1.85亿元。 在彭锦提供的一份显示为《湖南省长沙市芙蓉区人民法院民事裁定书》的材料中提到：原告夏某某，与被告舒军、陈黎明股权转让纠纷一案，本院于2021年8月30日立案。夏某某诉称，2012年8月，原告夏某某与被告陈黎明签订《股权转让承诺书》，约定原告以4.8元/股的价格受让被告陈黎明所有的由被告舒军代持的湖南佳牧股份有限公司股份20万股。 原告支付了被告陈黎明股权转让款96万元，被告陈黎明出具了《收条》。但原告所受让股份仍由被告舒军代持并与被告陈黎明的股份同股同权。2019年6月16日，两被告共同向原告签署《股权代持确认书》，包括代持股份同股同权、转移、减持、连带支付责任等约定内容。 夏某某称，其在2021年4月21日向舒军、陈黎明送达《关于减持湘佳股份的函》，要求在4月26日通过二级市场减持原告（即夏某某）所有股份，并将股份收益支付到指定账户，但两被告未履行。2021年4月26日，湘佳股份收盘价格为45.65元，折合原告股份收益总值为913万元，依约定原告应及时向被告支付，故诉诸法院，恳请支持原告诉讼请求。 彭锦提供“股权代持确认书” 彭锦提供的一份《股权代持确认书》显示，其由舒军、陈黎明确认并签字按手印，还有黄某某、许某作为见证人。彭锦提供了一份显示由陈黎明出具的《收条》：本人收到夏某某受让湘佳股份20万股股权受让款玖拾陆万元（96万元）。 在前述彭锦提供的《股权代持确认书》中显示，舒军和陈黎明还确认了多个条款： 一、 夏某某作为其代持股权的实际出资者，对湘佳股份享有实际的股东权利并有权获得相应的投资者收益；舒军、陈黎明对于夏某某出资形成的股东权益不享有任何收益权或处置权（包括但不限于股东权益的转让、质押、划转等处置行为）。 二、 在委托持股期限内，夏某某有权在条件具备时，将相关股东权益转移到自己或者自己指定的任何第三人名下，届时涉及到的相关法律文件，舒军、陈黎明须无条件同意，并无条件承受。 三、 未获得夏某某书面授权的情况下，舒军不得对其所持有的代持股权及其所有收益进行转让、处分或者设置任何形式的担保，也不得实施任何可能损害夏某某利益的行为。若因舒军、陈黎明的原因或因任何第三方追究舒军、陈黎明责任给夏某某造成损失，舒军、陈黎明须足额赔偿夏某某的所有相关损失。 四、 在舒军持有的湘佳股份达到解禁要求后，舒军须按照夏某某或者夏某某指定的委托代理人的书面指示，将其为夏某某代持的股份在解禁后出售，并在7个工作日内，将出售股份的本金及收益一次性全额支付到夏某某或者夏某某的委托代理人之指定银行账户，等等。 湘佳股份证代回应 湘佳股份于2020年4月24日在深交所挂牌上市，发行价格为每股29.63元，上市当日湘佳股份的收盘价格为42.27元，此后一路上涨，并在2020年8月25日抵达每股148元的巅峰。 在2020年4月证监会网站披露的湘佳股份招股书中，舒军于2012年3月，出资50万元，以12元每股的价格，成为湘佳股份的新晋股东，并在湘佳股份的股份化改制中获得125万股，上市后，舒军对湘佳股份的125万股持股至今未变。 12月8日下午，经济观察网记者致电湘佳股份证券部询问公司是否知晓第九大股东舒军的代持情况，湘佳股份证券事务代表易彩虹表示，公司不清楚舒军代持的这个情况，在IPO的时候，经律师确认，公司的股东都是穿透了的。 但是，前述“股权代持协议”存在一个疑点：2012年3月，舒军入股湘佳股份的价格是每股12元，2012年8月，夏某某从陈黎明处获得的湘佳股份价格是每股4.8元。两者差异甚大。 对此，经济观察网记者向彭锦和夏某某一方询问，彭锦称其是事件的亲历者，“我们转账给陈黎明的时间跟他签协议的时间是不一样的，这个价格是陈黎明认可的价格，并且是湘佳股份股改（湘佳股份2012年5月份股改）摊薄之后的价格，你可以看一下湘佳股份的招股书。” 夏某某的委托人彭锦对经济观察网记者表示，经过多次催讨，陈黎明方面一直没有兑付20万湘佳股份的股权款，同时还违背股权代持协议，将股权质押。 据彭锦转述，2021年5月，夏某某与陈黎明协商，陈黎明表示目前公司经营困难，所代持股份在减持扣税后应付金额为750万元，但要求将50万尾数抹掉，作为陈这么多年代持股份的茶水费。夏某某方面同意。此后，700万元本应分两次兑付，至今未付。 经济观察网记者联系舒军、陈黎明，向其二人询问代持纠纷情况，但未获得两人的回应。陈黎明为原大康牧业董事长，从2014年起，陈黎明不断减持和转让大康牧业股份，最终放弃大康牧业的控制权，并将减持获得的资金投入旅游产业。 “这个（悬赏）我不清楚，现在是法治社会。”12月8日上午，陈黎明在接受上游新闻记者电话采访时表示，“（将来）法院怎么判，我们都遵照，都执行。” 彭锦提供的资料显示，长沙芙蓉区人民法院已经立案，目前该案还处于审理过程中。 经济观察网将继续追踪报道。

经济观察网 胡群/文 12月8日，经历了2个交易日之后，A股开始翻红，截至上午收盘，上证指数上涨0.86%，深证成指上涨1.55%，创业板指上涨1.11%。 12月7日，就在中国人民银行宣布降准后的第一个交易日，上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.38%，创业板指下跌1.09%。其中，沪市上涨820家，下跌1167家；深市上涨901家，下跌1532家。 “以前，央行宣布降准后亏一天；现在，央行预告降准亏一天，确定降准后再亏一天”。一位来自信托行业人士感叹。 12月6日，上证指数收报3589.31点，下跌0.50%；深证成指报14752.96点，下跌0.93%；创业板指报3405.93点，下跌2.09%。 央行宣布降准后首个交易日一定会推动A股上涨吗？未必。 数据显示，2014年以来，中国人民银行共实施20次降准，降准公布后的首个交易日，上证指数有11次上涨，8次下跌。 何况，央行在12月6日表示：为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并强调，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 央行在答记者问中称，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。 实体经济，尤其是中小微企业经营和融资困难增大。渣打推出的月度中国中小企业信心指数（SMEI）数据显示，服务业中小企业经营活动有所改善，而制造业中小企业经营活动进一步放缓，制造业中小企业融资成本上升。11月SMEI由10月的52.2小幅改善至52.5，由分项经营现状指数（继连续6个月下降之后）上行和信贷环境改善带动。但同时，由于新订单指数不景气，增长动能指数进一步下滑。另外，由于新订单和用工预期走弱，预期指数进一步下滑。 11月的制造业中小企业经营现状指数从上月的54.6下降至53.7，为自2月以来最低。11月信用环境指数由上月的50.2上升至51.5，表明制造业和服务业信用环境缓和。其中，“银行信贷获取”指数上升1.1个百分点至55.3，现金盈余指数和应收账款周转指数均上升2.1个百分点，显示中小企业现金头寸状况改善。但同时中小企业于银行和非银机构的融资成本上升势态在连续四个月趋缓后加快。 12月6日，瑞银宏观报告认为，即将在12月中旬召开的中央经济工作会议可能会更加重视经济所面临的下行风险，提出稳定房地产市场发展，支持就业，并加大政策支持力度。 12月4日，国家金融与发展实验室理事长李扬在2021第四届金融科技发展论坛上指出，当前我国面临着多重挑战，疫情下国际形势动荡，国内房地产市场下行，企业生产意愿降低，失业增多。为应对挑战，促进创新，增加就业岗位，至关重要。不久前，国务院出台了支持中小企业发展的扶持政策，但囿于方法、理念、思路等原因，效果有限，仍须下大气力。 有企业就会有就业，有就业就会有收入。中小企业是促进创新、解决就业问题的关键。李扬认为，在解决中小企业发展、创造就业岗位的问题上，金融科技大有可为。而平台经济则是现有的中小企业发展的新模式。对于平台经济、金融科技等在数字经济基础上发展起来的新的财产组织形式和经济运行机制，更应鼓励创新、发展友好型的“好监管”，而非单纯的“严监管”“强监管”。在监管责任方面，比较关键的一点是由公共部门，而非仅仅依靠企业部门来建设数字基础设施。 中国银行研究院发布的《中国经济金融展望报告（2022年）》显示，经济下行、中小企业经营困难、高校毕业生人数创新高，2022年就业压力依然较大。建议坚持把稳就业工作摆在更加突出位置。通过完善供需对接、加强转岗培训等方式促进就业。根据不同中小企业的特点分类制定相应的纾困政策，保持中小企业就业吸纳能力。 CFT50学术委员、国家金融与发展实验室副主任杨涛表示，中小企业支持政策目标可分为就业优先、持续经济增长、创新发展以及稳定四种。政策在选择目标时，应注意中小企业的结构性特征、行业特征及生命周期特征。同时需要注意减少政策的外溢性与负外部性、提升政策的持续性、弱化指令性与行政性。在解决中小企业发展过程中的痛点时，金融占据了非常重的分量，但也不是全部。需厘清其不同类型的金融功能需求，不仅是融资。同时，为了解决中小企业融资供给问题，金融可通过三个途径给予支持：一是政策性金融支持，二是商业性金融支持，三是合作性金融支持。 杨涛认为，金融科技可以对中小企业融资进行直接助力与间接促进。第一，金融科技在金融供给、金融需求、金融“土壤”以及利用新技术应对小微企业应收账款难题、改善营商环境、降低运营成本等其他要素方面提供了直接助力。第二，在政策导向下，金融科技对中小企业发展有四点间接促进目标：以就业为核心；以创新及提高生产率为提升；以产业链完整性为保障；和以符合绿色、可持续为依托。

经济观察网 记者 王昕宁 又一只热门股的发行出现了投资者弃购的现象。 12月7日晚，百济神州（688235.SH）发布在科创板上市发行结果公告，本次发行价格为192.6元/股，初始发行股票数量为1.15亿股，占公司于2021年10月31日已发行股份总数及本次初始公开发行股份数量之和的8.62%（超额配售选择权行使前）。 百济神州早已于2016年2月在美国纳斯达克完成上市，发行价24美元，2021年12月7日收盘价317.25美元/ADS。后于2018年8月在香港联交所上市，发行价108港元，2021年12月7日收盘价为188.8港元。此次科创板上市使其成为首家在美股、港股、A股三地上市的药企。 由于本次科创板发行价高于港股现价，加之10月底至11月期间A股刚经历一轮新股破发潮，有投资者担心百济神州上市即破发。发行结果显示，网上投资者放弃认购数量达103.25万股，弃购金额近1.99亿元。 招股书显示，公司是一家全球性、商业阶段的生物科技公司，专注于研究、开发、生产及商业化创新型药物，目前共有3款自主研发药物处于商业化阶段：分别为 BTK 小分子抑制剂百悦泽®（BRUKINSA®，泽布替尼胶囊，zanubrutinib），抗 PD-1 单抗百泽安®（替雷利珠单抗注射液，tislelizumab）和 PARP 抑制剂百汇泽®（帕米帕利胶囊，pamiparib）。截至2021年11月4日，公司的商业化产品及临床阶段候选药物共有 48 款，包括 10 款商业化阶段药物6、2 款已申报候选药物和 36 款7临床阶段候选药物。其中，公司共有 3 款自主研发药物正在上市销售、8 款自主研发候选药物处于临床在研阶段、以及 37 款处于临床或商业化阶段的合作产品。 新药研发周期长、风险高、所需资金量庞大，多次公开募资体现了百济神州对资金的持续渴求。本次科创板上市计划募资人民币200亿元，创下科创板生物医药类公司IPO募资额新高。此前，百济神州在美股IPO募资1.82亿美元，港股IPO募资金额9.02亿美元。 这源于创新药公司前期需要大量的研发投入。2018年至2021年上半年，百济神州累计研发投入达242.79亿元，而同期累计营业收入仅为112.75亿元。因此，尽管已有3种自主研发药物上市，百济神州目前尚未盈利。上述报告期内，公司归母净利润分别为-47.47亿元、-69.15亿元、-113.84亿元及-24.93亿元。截至2021年6月30日，累计未分配利润为-300.76亿元。公司表示，未来可能存在未来继续亏损的风险，且该等亏损可能会在近期内进一步扩大。 但持续亏损不改资本对百济神州的看好。在百济神州成立的11年内，高瓴共计参与了8轮融资。据招股书，高瓴是百济神州的第三大股东，截止今年6月30日，高瓴及其一致行动人Hillhouse BGNHoldingsLimited、YHGInvestment，L.P.合计持有百济神州1.47亿股股份，占已发行股份总数的12.21%。 同时，招股结果显示，多家知名投资机构亦参与百济神州的科创板IPO战略配售。其中，社保基金获配8902万元，中国保险投资基金(有限合伙)获配9.27亿元，中央企业乡村产业投资基金股份有限公司获配9.23亿元。 资本对百济神州的看好并非平白无故。百济神州在创新研发方面的决心从研发费用投入力度可见一斑，而其成果也在逐步显现。 百悦泽、百泽安和百汇泽3个产品均获得中国国家药监局附条件批准上市，而百悦泽还实现了中国原研新药出海的“零突破”，获得美国FDA加速批准上市，并已在阿联酋、加拿大、以色列、智利、巴西、新加坡、澳大利亚、俄罗斯获批上市。除上述正在上市销售的3款自主研发药物外，百济神州还有8款自主研发候选药物处于临床在研阶段。 此前，百悦泽针对MCL（套细胞淋巴瘤）和CLL/SLL（慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤）的两项附条件获批适应症以及百泽安针对cHL（经典霍奇金淋巴瘤）和UC（尿路上皮癌）的两项附条件获批适应症被纳入国家医保目录。 今年12月3日，国家医疗保障局召开新闻发布会，公布2021年国家医保药品目录调整结果。百济神州当日宣布百悦泽针对WM适应症、百泽安针对鳞状NSCLC、非鳞状NSCLC和HCC适应症、百汇泽针对卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌适应症被纳入最新国家医保药品目录，将于2022年1月1日生效。 以百泽安（替雷利珠单抗）为例，其于2019年12月获批，2020年3月正式开始销售。2021年进入医保目录后，降价幅度达79.6%，仅2180元/支。2021年三季报显示，百泽安第三季度在中国销售收入为7700万美元，同比增长54%。公司表示，医保报销范围扩大带来了新增患者需求，推动百泽安市场渗透率和市场份额扩大，表明进入医保目录实现“以量换价”的效果。 值得注意的是，公司2021年前三季度的营业收入达62.27亿元（未经审计），数倍于2020年全年营收21.2亿元。前三季度销售额同比增长326.88%，第三季度销售额同比增长111%。公司称，今年的营收增长主要系2021年度主营业务中自研产品销售规模持续扩大，期间内获得了技术授权收入，同时研发项目增加、项目进度不断扩展推进。

新华社台北12月7日电（记者徐瑞青、陈键兴）台湾当局财政事务主管部门7日公布数据显示，今年1至11月，台湾对大陆（含香港，下同）出口额达1718.1亿美元，为历年同期最高，同比增长25.7%；自大陆进口764.9亿美元，同比增长30.9%；贸易顺差达953.2亿美元。 据统计，1至11月，台湾出口总额为4057.5亿美元，同比增长30%，进口总额为3462.3亿美元，同比增长33.8%，贸易顺差为595.2亿美元。若扣除对大陆的顺差，今年前11个月台湾贸易转为逆差。 数据显示，11月，台湾出口额为415.8亿美元，进口额为358.6亿美元，分别同比增长30.2%和33.8%；对大陆出口171.4亿美元，同比增长18.9%，占台湾总出口的41.2%，大陆持续位列台湾地区最大出口市场；自大陆进口80.7亿美元，同比增长20.3%。 台当局财政事务主管部门表示，全球经济稳定回温，支撑台湾出口规模逐季走高，但新冠肺炎疫情阴霾挥之不去，供应链瓶颈将干扰经济复苏步伐。 责编：庄鹏泽

新华社上海12月7日电（记者潘清）“辣么HOT星球”“呼吸绿动星球”“浪味仙仙星球”……旺旺集团汇集旗下知名零食打造的“科幻版零食星球”，在今年“双十一”中赚足人气。 几天前，这家知名台企又用一份业绩报告吸引眼球。财报显示，中国旺旺控股有限公司2021财年上半年（4月1日至9月30日）营收同比增长10.5%至113.8亿元人民币，创下同期历史新高，净利润同比增长7.1%至20.9亿元人民币。 财报称，得益于渠道精耕、多元发展，以及创意数字行销拓宽消费族群，旺旺实现境内全渠道良性增长。核心品类收益创下新高的同时，电商平台合作等新兴渠道成为收益增长的重要驱动力之一。 对于创立近60年、深耕大陆30年的旺旺集团而言，紧跟大陆消费市场步伐一直是其稳步成长的秘诀之一。在米果、果奶等主打产品的基础上，旺旺相继拓展了饮料、糖果、母婴等产品线。近年来，旺旺还结合春节、中秋等节日和高考季进行主题情景行销，受到消费新生代追捧。 2020年4月，大陆提出加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。旺旺也顺势而动，加大了对内需市场特别是新零售的布局。中国旺旺财务长朱纪文表示，近万台自动售货机、电商自营旗舰店等渠道不仅是展示新品的平台，也成为增加与消费者互动、品牌塑造和推广的媒介。 从食品餐饮到母婴市场，从文化创意到健康养生，从无人零售到电子商务，从节庆行销到直播带货……大陆内需市场的每一波“脉动”，都被嗅觉敏锐的台资企业视为值得挖掘的机会。 看好大陆老龄化背景下的健康养老“蓝海”，以瓷砖起家的台企斯米克集团6年前将旗下A股上市公司斯米克控股更名悦心健康，并以此为契机涉足康养产业。 针对大陆养老市场“痛点”，斯米克集团打造了现代护理型养老品牌“悦心·安颐别业”，专注于为患有认知障碍及失能、半失能长者提供专业服务。眼下，以“公建民营托管”方式运营的首个项目上海奉贤区金海悦心颐养院已正式启用。 全国台湾同胞投资企业联谊会会长李政宏表示，大陆市场潜力巨大，希望台商和台青把握住机会，在大陆内需市场开拓出一番新事业。 责编：庄鹏泽

中国商报（记者 祖爽）11月16日，网易公布了2021年第三季度未经审计财务业绩，中国商报记者注意到，与腾讯相比，网易游戏依然保持着较高的增速，其中游戏出海获巨大进展。但与此同时，在网易有道面临转型的背景下，网易依然没有找到除游戏之外的下一个支柱业务。游戏业务保持高增速三季度网易净收入为222亿元，同比增加19%，归属于公司股东的净利润为32亿元，环比下降8.57%，同比增长6.67%。其中，网易在线游戏服务净收入为159亿元，同比增加14.7%。与另一大游戏巨头腾讯相比，网易游戏的增长速度依旧平稳，同比增速比二季度的5%高出近10%，而腾讯以游戏为代表的增值服务业务收入三季度同比仅增长8%，低于前两季度11%和17%的同比增速。在游戏行业监管趋严的背景下，两家游戏企业的业绩增速却一增一降。对此，第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清对记者表示，这可能跟腾讯今年在游戏整治中成为焦点后，被迫进行的调整有关。“腾讯作为行业老大，受到的关注更多，压力更大，相比之下，并不处在漩涡中的网易压力小很多。”达睿咨询创始人马继华对记者表示，游戏营收增长的差异一方面是用户群体不同导致的受影响程度不同，另外也不排除这是由于调整统计口径导致的差异。但与此同时，网易三季度手机游戏收入占比却在下降，三季度手机游戏的净收入约占网络游戏服务净收入的69.2%，而二季度和2020年三季度的占比则分别达到72.1%和72.7%。网易也表示，近期为落实未成年人游戏的相关新规，网易游戏基于自身技术积累，针对疑似未成年用户，积极探索人脸识别验证功能。同时，网易游戏积极响应国家政策，针对未成年人租售游戏账号等问题展开专项治理，协助执法部门严厉打击违规售卖实名账号的工作室。目前，已在多个平台成功维权，并下架违规商品。网易有道面临转型除了游戏业务受到政策影响外，网易有道也面临转型。网易三季度财报显示，网易有道净收入达13.87亿元，市场营销费用同比降低43.4%，归属于上市公司股东净亏损为1.29亿元。值得注意的是，在“双减”政策下，网易有道以在线课程为主的学习服务受到影响，销售额同比下降33.9%至6.32亿元。其中，义务教育阶段学科培训业务销售额和付费人次均同比下降近70%。网易有道已经开始转型成为“智能学习公司”，以智能学习硬件为主的学习产品正成为网易有道重要的收入来源。三季度，以网易有道智能学习硬件为主的学习产品保持强劲增长势头。得益于有道词典笔销量的增长，学习产品净收入达2.55亿元，同比增长56%。在今年10月，网易有道也发布公告称，计划出售其义务教育阶段学科类校外培训业务，该交易预计将于今年年底前完成。在二季度的财报会议中，网易有道CEO周枫也提及未来网易有道在课程方面，素质教育与成人教育将齐头并进，不断推出优质的课程产品。在三季度财报中，网易有道透露，目前其成人教育业务正处于战略转型期。报告期内，成人教育品牌网易云课堂顺应政策趋势，加大了职业教育相关课程的规划和投入，预计四季度将正式推出新品类课程。下一个支柱业务是什么记者注意到，虽然旗下业务板块众多，但游戏业务当前仍然是网易的支柱业务，三季度网易在线游戏服务营业收入占报告期总收入的71.62%，换言之，网易仍然是一家主要以游戏业务为驱动的公司。腾讯则正在降低游戏业务的比重，在二季度720亿元的增值服务中，腾讯游戏贡献了其中的430亿元，占集团总营收的比重已下滑至31.1%，在三季度中则约占总营收的31.5%。从财报中各项业务的表现来看，金融科技及企业服务业务收入的增长势头依然较好，腾讯在产业互联网赛道布局的力度也不断加大。哪项业务会是网易的下一个“顶梁柱”？况玉清表示，目前来看，网易还很难在其他领域找到替代项。“对于网易而言，其盈利能力还是很强的，现金流很好，是有能力投资或孵化新业务的，但这仍然是个长期选项，而且关键还要看他们的产品能力。看看网易如何开发创新产品，将其游戏的流量成功导到新业务领域，这可能是其成功的突破口。”况玉清表示。财报显示，网易仍将重心放在游戏的研发和出海上。网易方面表示，网易游戏将继续丰富游戏开发的产品线，推出《绝对演绎》《永劫无间》主机版本、《暗黑破坏神：不朽》和《倩女幽魂隐世录》等多款备受期待的游戏新品，并将在海外市场推出《哈利波特：魔法觉醒》。对于网易游戏的出海布局，马继华表示，国内的游戏公司原创版权并不多，主要是靠人口红利来运营赚钱，其在海外市场也多是靠收购而已。网易虽然可以在短时间内通过收购改变业务结构，但改变不了长期依赖国内市场的状态。今年大热的元宇宙或也将成为网易的新赛道。在三季度财报发布后的电话会议中，网易创始人、CEO丁磊回应了外界极为关注的元宇宙问题，他表示，网易已做好元宇宙的技术和规划准备，等到时机成熟的那一刻，网易可能跑得比谁都快。

IT之家 12月4日消息，根据外媒 techspot 报道，西部数据 CEO 在一场会议上发表讲话，提到了一部分未来的计划，以及远期目标。在一年一度的富国银行 TMT 峰会上，西数首席执行官 David Goeckeler 表示， OptiNAND、SRM 和 HAMR 等技术，对于机械硬盘存储容量的提升至关重要。 希捷是全球首个推出 20TB 机械硬盘的厂商，在 2020 年末已经出货，近期推出了民用版本。西部数据于 2021年9月发布了 20TB 机械硬盘，单碟 2.2TB，采用 OptiNAND 辅助数据存储，产品目前已经售罄。 David Goeckeler 表示，西数已经在 HAMR（热辅助记录）技术上投入了大量资金，这项技术即将成熟，未来会正式亮相。HAMR 技术可以进一步提升容量，在未来进一步保持机械硬盘产品的竞争力，但是该技术同样需要大量的软件设计来支撑，预计未来几年内不会商业化。 据IT之家了解，西部数据、希捷均制定了制造 30TB 机械硬盘的目标，此外希捷还计划在 2030 年实现单盘 100TB 的目标。Goeckeler 表示，西数已经拥有 ePMR（能量辅助存储技术）、SMR、OptiNAND 技术，可以在 2025 年前后实现单盘 30TB 的目标。此外他还表示，SMR 叠瓦磁技术会变得越来越实用，客户会逐渐了解它。 除此之外，西部数据还将于 2022 年推出 22TB 容量的机械硬盘，单碟 2.2TB，共实用 10 个盘片，进一步提高存储密度。