经济观察网 记者 周一帆 北交所做市商来啦。 2月20日，北交所做市交易业务正式启动。根据公开信息，首批北交所做市标的股票共有36只，总市值1122.32亿元，其中22只股票为北证50成份股，权重占比达58.77%。 整体来看，首批做市股行业涵盖4个门类行业、17个大类行业。其中，民营企业占比近8成，中小企业占比超6成。北交所相关负责人表示，总体看，这些标的股基本覆盖北交所头部公司，具有发展韧性强劲、创新特征鲜明、所在行业景气持续高企等诸多亮点。 截至20日终盘，北证50指数报收1029.92点，涨幅为0.59%，开展做市业务的股票成交金额较上周日均增长7.37%，价格平均上涨1.66%，运行总体平稳。 具体个股上，在涨势较好的前三只个股中，凯德石英（835179.BJ）2月20日成交金额1243万元，比上一个交易日（2月17日）174万元成交金额增614%；骏创科技（833533.BJ）2月20日成交金额3106万元，比上一个交易日1910万元成交金额增62%；晶赛科技（871981.BJ）2月20日成交金额611万元，比上一个交易日164万元成交金额增272%。 而在做市券商方面，据北交所公告，截至2023年2月17日，共有15家做市商经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格，其中，国金证券、中信证券、安信证券、东吴证券、银河证券、国泰君安、兴业证券、中信建投、申万宏源、国信证券、财通证券、华泰证券、招商证券等13家券商将参与北交所股票做市交易，其他2家取得做市交易业务资格的做市商目前正在推进各项准备工作，拟于后期开展北交所做市业务。 “公司对北交所做市业务高度重视，并拟定了初步业务发展规划。第一阶段做市标的主要覆盖公司保荐上市的股票以及在原新三板阶段持续做市的北交所股票，待业务平稳运行后，将视市场情况逐步增加做市股票。”国信证券做市业务有关负责人告诉记者，“公司将聚焦于服务创新型中小企业，助推科技创新与资本市场对接，重点关注低流动性股票，挖掘具有成长潜力的企业，切实提高做市标的流动性，引导其回归合理价值，助力企业发展。” 业内人士认为，随着股票发行注册制改革的深入推进，市场流动性开始呈现加剧分化特征，北交所引入做市制度能突出把选择权交给市场，提升资源配置效率，其意义重大。 但前述国信证券做市业务有关负责人亦对记者坦言，对券商来说，从短期来看，做市业务属于对资本投入要求比较高的业务，需要业内加大投入进行战略培育，同时也需要监管根据具体做市业务的特点针对性地出台优惠政策。

经济观察网 记者 郑淯心 2月22日，贝恩公司发布《2023年全球及中国并购市场报告》显示，2023年，高达80%的受访企业高管将并购视为业务战略的核心，且预计将在今年达成相同数量或更多交易。 2022年，全球并购市场的总交易规模为3.8万亿美元，同比下跌36%，其中，战略交易规模为2.6万亿美元，同比下跌32%，整体上两者几乎与2019年持平。 亚太地区的并购交易额同比下降22%。中国的战略交易金额和数量较2021年分别下降了约34%和24%，按月来看，交易金额在9-11月出现下滑，但是交易数量在9-12月稳步增长，中国市场出现了大批小型交易，5亿美元以下的交易占比达到了38%。在中国，2022年各行业的估值均下跌，特别是科技、医疗健康及生命科学行业。 贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权和兼并收购业务主席周浩称，2022年前5个月，全球并购交易市场的规模恢复至新冠疫情爆发前的水平，然而，去年下半年以来，受到美联储加息等宏观经济政策的影响，投资节奏放缓，市场进入盘整阶段。 值得注意的是，因现金储备和资产可得性高，印度市场走出了与全球不同的曲线，印度的战略并购的交易额增长139%，2022年是印度有史以来最大的交易年份，并且诞生了全球第三大并购交易。 贝恩研究了近2900家企业在2008-2009年经济衰退期的并购活动，历史表明，那些进行一次或多次收购交易的企业，在2007-2017年复合增长率达到了5.9%，高于无收购交易的企业。 周浩认为，尽管存在挑战，但是经济衰退时是企业开展并购的好时机。相比内部建立相关能力和团队，并购的速度更快、投入更少、效果更好。在经济放缓、收购方和标的企业的基础业务受到影响的环境下，交易相关方应认识到并购市场的周期性特点，把握住机会。

投股票，选龙头，已经成为资本市场公开的“金科玉律”。但近几年，在结构性行情下，行业轮动明显，加之新兴产业持续涌现，新的产业模型和市场生态，给龙头股投资策略带来新的挑战。对此，头部基金公司华夏基金在“选龙头”这个策略上更进一步——在龙头行业中精选龙头个股，在优质赛道淘尖货，为龙头股投资策略赋予了新时期的新内涵。 近两年，华夏基金先后推出华夏互联网龙头、华夏新能源车龙头、华夏创新医药龙头、华夏先进制造龙头、华夏高端装备龙头、华夏数字经济龙头、华夏新材料龙头等产业龙头系列基金，并计划根据市场需求，持续扩容产品，为投资者把握产业升级带来的投资机遇提供有力的投资工具。 2月21日，在农历“龙抬头”这一特殊日子，华夏基金举行专场直播，旗下多只产业龙头系列基金经理在线对数字经济、互联网、高端制造、创新医药、新能源车等市场关注的热门行业投资机遇进行全面解析，并深度阐释龙头股投资策略在这些行业中的应用，也正式揭晓华夏产业龙头系列产品设立背后的故事。 01 精选优质赛道 把握市场核心机遇 股市风云变化，每年都会有不同投资主线，2014-2015年互联网大行其道、2016-2017年消费走高、2020年医药走强、2021年新能源大涨……能否把握住市场主线机遇对投资收益的影响越来越大，越来越多投资者希望找到聚焦细分行业、投资策略清晰、风格稳定的投资产品。 华夏基金股票投委会委员、投资研究部联席负责人朱熠表示，这正是华夏基金推出产业龙头系列基金的初心——希望更好帮客户捕捉优质行业的投资机会。“我们发现，无论是境内还是境外市场，都呈现出一个很明显的特征：少数行业的市值是持续上涨的，大多数或者一大半行业的市值是长期不变或者长期下降的。其实这背后是一个经济结构在投资上的映射。” 目前市场上主题基金或者行业基金很多，但是在朱熠看来，对于投资者来说，想找到一只“精度”（专业度）足够高且风格稳定的基金并不容易。“现在很多基金都是泛行业、泛主题投资，真正坚持细分特定策略投资的不多，比如很多消费基金都是泛消费概念，跟消费有关的领域都投，这样的产品，有的时候'锐度'可能就不够，也容易发生基金名字与实际投资方向不相符的情况，增加了投资人挑选基金的难度。所以我们希望创设这样的一系列产品——它会坚定地在一个细分的领域去投资，保持策略，去捕捉特定行业、特定领域的机会，让投资一看名字就知道我们投资的是什么，能够轻松地识别到这些产品，并有理由相信这只产品会按他选择时所期望的投资策略那样坚持下来。” 怀着这样的初衷，华夏基金在坚持“行业纯度”的基础上，又做了选股策略的优化——精选龙头股。“在一个行业里面，往往是前几名的公司获得了绝大多数的市场份额和利润 。所以我们就希望通过设立产业龙头系列产品，帮助投资者把握这些长期向上、特征明显的行业机会，同时通过精选行业中的龙头企业，在好的行业里面'掐尖'，努力把握行业里面成长最好、最持续、市值增长最大的机遇。”朱熠表示。 回顾近3年， A股涨幅top15行业中，市值top5行业龙头的平均涨幅基本能跑赢该行业整体涨幅。这背后重要原因在于，大部分龙头个股具备更优秀的基本面，更大概率能获得超额收益。优质资产强者恒强，通过行业整合与改革，龙头企业将拥有更强的竞争力，从而推动盈利改善。一方面，优势企业市占率不断上升，定价权更强，研发能力和效率提升；另一方面，可以比行业多数企业更容易获得银行或其他渠道的融资支持、人才支持、财政支持等。 02 行业专家担纲 深度淘尖货 在优质行业精选龙头股确实是经过市场验证的有效投资之道。但是如何确保选出龙头股，才是投资者更为关心的。对此，华夏产业龙头系列基金在基金经理的挑选上下了功夫。 在挑选基金经理时，华夏产业龙头系列更看重专业性，基本都由行业资深研究员来担任。“最了解行业的人、最了解市场变化的人，肯定是处于一线的资深研究员。目前我们的产业龙头系列基金在科技领域布局的最多，科技领域更需要第一线的人去做投资，在对行业的了解和理解上，这些资深的研究员往往比一些资深的基金经理更有优势，因为他们每天都活跃在调研的第一线、产业的第一线，接受着最鲜活的第一手信息。实践证明，这样的选择是有效的，我们的产业龙头系列基金几乎在每一个行业都有非常明显的超额收益，非常明显的阿尔法。”朱熠解释道。 翻看华夏产业龙头系列基金经理履历，每一位都在某一领域有着多年的持续跟踪研究，已经成长为行业专家。比如，华夏创新医药龙头基金经理王泽实，毕业于清华大学生命科学学院，2011年以来一直从事医药行业的研究，积累了超过10年的医药行业研究经验，可谓是资深的“行内人”。华夏互联网龙头基金经理屠环宇本科就读于清华大学电子工程系，2015年从清华大学五道口金融学院毕业后加入华夏基金，就开始专注于计算机行业跟踪研究，后陆续覆盖了港股和海外的科技公司，以及通信、电子等领域，能力圈围绕互联网科技这个主题词持续扩展，目前已经积累了8年多的研究经验。此外，华夏数字经济龙头基金经理张景松深耕数字经济领域8年，华夏高端装备龙头基金经理万方方深耕军工领域8年，华夏新能源龙头基金经理杨宇深耕新能源车领域6年。 华夏基金不仅通过科学、专业、严谨的系统训练，培养出了这些行业专家，更有魄力让其担任投资职能，最大程度发挥其专业优势。同时，华夏基金也创新投研方式，以这些基金经理（行业专家）为核心，和其他资深研究员组建投研小组，进行方向明晰、目标明确的产业链跟踪研究。差不多每只产业龙头系列基金背后都有自己的投研小组。小组化的管理形式，具备高效的内部交流和讨论机制，一方面可快速响应基金经理的研究需求，另一方面可以快速根据市场变化组织和调整研究方向。凭借对行业的深度理解，基金经理（行业专家）能够更好的把握行业发展趋势，通过他们的研究组织和领导职能，更好地带领相关研究团队，紧跟行业变化，有的放矢地提升研究覆盖的准确度和及时性。 数据也显示，华夏产业龙头系列基金投资确实展现出了“锐”度，相应产品自成立以来相对行业的超额收益平均达12.7%。具体看来，截至2022年年底，华夏互联网龙头A自成立（2021.7.20）以来收益跑赢同期互联网指数15.46%，跑赢同期业绩比较基准8.77%。华夏新能源车龙头A自成立（2021.9.15）以来，跑赢同期新能源车指数23.33%，跑赢同期业绩比较基准13.20%。华夏创新医药龙头A 自成立（2021.10.11）以来，跑赢同期创新医药指数4.27%，跑赢同期业绩比较基准3.62%。华夏先进制造龙头A自成立(2021.11.16)以来，跑赢同期先进制造指数18.98% ，跑赢业绩比较基准3.29%。华夏高端装备龙头自成立（2022.5.25）以来，跑赢同期高端装备指数1.48%，跑赢同期业绩比较基准7.33%。（注：基金业绩来源于基金四季报，经托管行符复核。指数数据来自wind，截至2022.12.31,指数和基金历史表现不预示基金未来表现。基金有风险，投资需谨慎。 03 特定策略集中投资 博取产业升级贝塔+行业阿尔法收益 在朱熠看来，华夏产业龙头系列基金相较于被动主题指数基金和全市场投资型基金的优势在于，它可以集中投资，可以做赛道选择。“集中投资就是我们可以只选择最好的公司，而一个行业的前几名往往能获得这个行业绝大多数的利润，这样相较被动指数投资，就更容易获得超额收益。相对全市场投资型基金，因为我们做了赛道选择，当市场风口集中在这个赛道时，我的“锐度”就会更明显。这样产业龙头系列产品就有了两重超额收益的来源，一是在赛道选择上，如果选对了方向，相对于全市场会有明显的超额收益；二是基金通过精选龙头个股，做集中投资，会有一个相对行业的阿尔法。” 简单来说，华夏产业龙头系列基金是希望在产业升级贝塔收益之上，力争获取行业阿尔法，实现超额回报。朱熠也坦言：“当然因为我们在行业上做的限定，在选股上是集中投资的模式为主，相应的它的波动率会更大，这也是一个硬币的两个方面。” 为了尽可能降低这些风险，华夏产业龙头系列基金也做了一系列设置。 首先，在行业选择上，产业龙头系列基金是有取舍的。“选择的都是我们认为在未来产业的变迁和未来经济发展里能取得比较好前景的行业，现在主要布局在科技上，未来可能会在医药和消费这两个长期需求有保证的行业里面或长期受益于人均收益提升的行业里去做一些重点布局。” 其次，产业龙头系列基金都要求必须投资在限定的行业，坚定执行特定策略集中投资的思路。朱熠强调“对于基金的持股数量，包括集中度，我们都是有详细要求的。对基金经理的一个重要考核指标也是产品要赚取行业的阿尔法，要选出这个行业里面持续盈利最好、表现最好的公司。并且在产品设立之初，我们就已经在制度上做了很多约束，防止出现主题风格漂移的现象。” 朱熠也补充谈到：“我们所谓的选龙头，其实核心是希望投到这个行业最具成长性、最有价值的公司，不是刻板地去投当前阶段性的市占率第一的公司。我们更看重的公司未来增长的潜力，特别是对于技术变化革新快的行业，我们更关注那些技术的领先者、变革的引领者，即使它目前不在市场份额的第一梯队也没关系，只要它极有可能成长为这个行业未来真正的龙头，我们就会重点关注。” 2023年，经济复苏稳步向前，市场结构性机会显现，华夏产业龙头系列基金将如何更好助力大家把握热门行业和优质赛道的机遇？答案尽在2月21日下午举行的华夏产业龙头系列专场直播。 风险提示：基金业绩数据来源：基金四季报，经托管行复核。截至2022.12.31。基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。 1、华夏新能源车龙头成立于2021.9.15，业绩比较基准：中证新能源汽车产业指数收益率x60%＋中证港股通综合指数收益率x20%＋中债综合（全价）指数收益率x20%。杨宇自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣9.83%(-23.03%), C 类份额为﹣10.52%(-23.03%),2022年度 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为-12.99%(-2.22%), C 类份额为﹣13.50%(-2.22%)。 2、华夏先进制造龙头成立于2021.11.16，业绩比较基准：中证800指数收益率x60%＋中证港股通综合指数收益率x20%＋中债综合（全价）指数收益率x20%。屠环宇、高翔自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣11.51%(-14.80%), C 类份额为﹣12.10%(-14.80%),2022年度 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣15.03%(-14.67%), C 类份额为﹣15.53%(-14.67%)。 3、华夏创新医药龙头成立于2021.10.11，业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率x60%＋恒生医疗保健指数收益率x20%＋中债综合（全价）指数收益率x20%。王泽实自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣17.52%(-21.14%), C 类份额为-18.13%(-21.14%),2022年度 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣13.01%(-14.86%), C 类份额为﹣13.54%(-14.86%)。 4、华夏互联网龙头成立于2021.7.20，业绩比较基准为中证互联网指数收益率＊60%＋中证港股通综合指数收益率＊20%＋中债综合（全价）指数收益率＊20%。屠环宇自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣12.12%(-20.89%), C 类份额为﹣12.88%(-20.89%),2022年度A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣8.20%(-19.96%), C 类份额为﹣8.75%(-19.96%)。 5、华夏高端装备龙头成立于2022.5.25，业绩比较基准为中证高端装备制造指数收益率x60%＋中证港股通综合指数收益率x20%＋中债综合全价指数收益率x20%。万方方自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为5.64%(-1.69%), C 类份额为5.4%(-1.69%)。 6、华夏数字经济龙头、华夏半导体龙头成立不满6个月，暂不展示业绩情况。本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资者需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，自行做出投资选择。 远远的街灯明了，好像闪着无数的明星。天上的明星现了，好像点着无数的街灯。远远的街灯明了，好像闪着无数的明星。天上的明星现了，好像点着无数的街灯。远远的街灯明了，好像闪着无数的明星。天上的明星现了，好像点着无数的街灯。 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经济观察网  记者 蔡越坤  牵涉一桩锂电池质量问题纠纷，近日，电动自行车首家登陆主板上市公司江苏新日电动车股份有限公司(简称“新日股份”，603787.SH)与锂电池供应方浙江南都电源动力股份有限公司（简称“南都电源”，300068.SZ）“对簿公堂”。 2月20日，南都电源公告称，公司于2023年2月17日收到江苏省无锡市中级人民法院送达的《民事起诉状》《应诉通知书》等法律文书，获悉上述法院已受理原告新日股份与被告南都电源买卖合同纠纷一案。截至公告日，上述案件尚未明确开庭日期。 回顾该诉讼案，目前双方各执一词。新日股份在诉讼中指出，因为采购部分锂电池出现批量性质量问题，向南都电源发起诉讼。不过，南都电源却表示已交付的产品不存在质量问题，不负有召回及赔偿责任。 2月21日，经济观察网根据双方采访了解，目前该案件尚未开庭, 最终该诉讼的判决结果存在不确定性。后续针对产品问题或按照法院的要求再次向独立第三方进行检测。 新日股份提起诉讼 追溯至2023年2月4日，新日股份发布一则《关于提起诉讼的公告》。公告指出，公司与南都电源存在合同纠纷，向无锡市中级人民法院提交了《民事起诉状》，公司近日收到法院的《受理案件通知书》（案号：【2023】苏02民初53号），该案件已经立案受理。 原告新日股份表示，2019年7月，原告与被告签订《产品交易基本合同》及补充协议，约定原告向被告（南都电源）采购锂电池，双方就相关质量标准及违约责任进行了明确约定。后双方签订的《质量协议书》、《Narada磷酸铁锂电池（两轮车电池组系列）产品规格书》亦分别约定了批量性质量问题的判定标准、对应赔偿责任等事项。 新日股份称，在交易履行过程中，原告依约支付了绝大部分货款，被告陆续向原告及原告客户交付的部分锂电池出现批量性质量问题，原告就质量问题处理、违约损失赔偿等事项与被告开展沟通协商，但被告迟迟未能给出有效解决方案，为此，原告向法院提起诉讼。 新日股份诉讼请求：第一，判令被告自行负担成本召回剩余电池及未交付的电池，并按采购价格1:2的标准向原告支付上述电池对应的赔偿款合计3.41亿元；第二，请求判令被告向原告支付批量性质量问题赔偿金2425万元；第三，请求判令被告赔偿各项损失暂估金额1.2亿元；请求判令本案诉讼费用由被告承担。合计累计近4.86亿元。 3天后，2月7日，新日股份再次发布《关于提起诉讼的补充公告》，并指出本次诉讼尚未进行审理，后期案情进展存在不确定性。目前因电池质量问题产生的损失集中在B端客户，根据公司业务部门的反馈，客户受到了市场端的一些投诉并产生了损失赔偿。预计本次诉讼对公司不会造成实质性影响。公司已与B端客户初步达成共识，待取得最终判决结果之后，将与B端客户签署协议，按照实际收到的赔偿金额支付给客户。 新日股份称，预计本次诉讼不会对公司的经营业绩、财务状况产生重大不利影响。 2月21日，新日股份证券事务部相关人士向记者表示，该诉讼案件为前期协商未果发生纠纷后，所以才起诉的。诉讼案现目前还没有进展，如果有进一步的进展，会及时公告。 此外，该人士称，南都电源供应电池只用在公司旗下一款定制的车型上面，其他的车型都没有用到。当时也是因为是定制客户所指定，新日股份才向南都电源进行电池采购。 南都电源：积极应诉 针对新日股份提到的产品质量纠纷问题，南都电源表示，曾根据原告用户的要求，于2022年11月将已交付使用的产品送检第三方国家电池产品质量检验检测中心，检验结果均为合格。据此，公司认为已交付的产品不存在质量问题，不负有召回及赔偿责任。 针对新日股份的诉讼，2月21日，南都电源证券事务部相关人士回复表示，各方有各方考量，南都电源按照对方的要求将产品送检，当时送检这批电池确实没有问题，是合格的。针对他们说的问题，南都电源还只是实事求是把公司这边掌握的信息给公众知道。目前该诉讼尚未开庭，后续还存在不确定性。 该人士称，公司现在能做的就是积极应诉，积极配合，积极解决问题。将公司掌握的关于这件事情知道的信息公布给投资者，让投资者有一个知情权的保障。 上述新日股份相关人士表示，正常关于质量问题的诉讼都需要再次鉴定，后续双方也会对相关产品再次进行独立第三方鉴定。南都电源此前的鉴定报告不作为最终的依据。 南都电源公告也表示，公司将积极应诉，依法主张自身合法权益，采取相关法律措施，切实维护公司及股东利益；同时，不排除向原告追究由本诉讼对公司造成的直接或间接损失。截至目前，公司对新日股份的应收账款（含质保金）余额为778.05万元，不存在计提大额坏账准备的风险。 南都电源表示，本次诉讼不影响公司日常经营的正常开展。鉴于本次涉诉案件尚未确定开庭时间，最终该诉讼的判决结果存在不确定性，对公司本期及期后利润的影响存在不确定性。 据悉，根据新日股份官网介绍，公司是主要从事高端、智能电动自行车的研发、生产与销售的大型民营股份制上市公司，目前已拥有无锡、天津、湖北、广东、浙江等多个生产基地,产品远销欧美和东南亚市场,出口全球近100个国家和地区。2017年4月27日，新日股份登陆上海主板A股上市，成为电动自行车行业首家登陆主板上市的公司。 根据南都电源官网介绍，公司长期专注于储能技术、产品的开发与应用，面向新型储能和工业储能领域，提供以锂电为主、铅电为辅的产品、系统集成及服务的储能相关的企业。 一家为电动自行车龙头制造方，一家为锂电池的供应方。对于该诉讼案，目前双方仍然各执一词。经济观察网将持续关注。

经济观察网 记者 黄一帆 2月18日，海康威视（002415.SZ）发布2022年度业绩快报，营业收入约831.74亿元，同比增加2.15%；归属于上市公司股东的净利润为128.3亿元，上年同期为16.8亿元，同比下降了23.65%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为123.2亿元，上年同期为164.4亿元，同比下降了25.06%。 这是海康威视2010年上市以来首次出现年度净利润负增长。此外，其年度营收同比增长2.15%的增速，也创下历史新低。此前，海康威视营收增速维持在两位数。 关于本次业绩下滑原因，海康威视方面在业绩快报中并未说明太多，仅强调去年“国内外形势复杂多变，面对经营环境的多重不确定性。” 海康威视董秘办人士告诉记者，关于业绩下滑的详细说明要等到4月年报发布时披露。“快报本身是比较笼统的数据，它只是给出大概的参考。”该人士也将下滑归因于宏观环境。 从海康威视2022年的定期报告来看，公司早在2022年一季度就出现了下滑趋势，该报告期内净利润同比下滑了0.77%。不过，在海康威视以往披露的一季度财报中也曾出现过净利润同比下滑的情况。 而在2022年中报时，海康威视营收为 372.58 亿元，同比增长 9.90%;而归属于上市公司股东的净利润为57.59 亿元，同比下降 11.14%。 报告显示，海康威视主业产品及服务毛利率同比降低2.88%，主业建造工程毛利率同比降低11.50%，创新业务毛利率同比降低1.39%。 海康威视在报告中表示，上半年国内市场遭遇疫情挑战，境外市场遭遇负面舆情，对公司的稳健经营带来冲击。 这一业绩下滑情况延续到了2022年三季报。 海康威视三季报显示，2022年前三季度公司实现的营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为597.22亿元、88.40亿元、85.26亿元，同比变动7.36%、-19.38%、-20.28%。其中，三季度单季，归母净利润、扣非净利润同比下降幅度分别为31.29%、35.61%。 值得注意的是，在去年三季度发布后，海康威视方面曾立即组织了视频会议。在该次会议中，海康威视管理层曾放言：“2022年全年净利润预期跟2020年持平。”不过，根据披露，2020年，海康威视营收635亿元，归母净利润133.86亿元。这与业绩快报发布的净利润还所差距。 此外，在该次视频会议中，有机构询问海康威视管理层如何看待创新业务独立上市的问题。市场担忧，随着新业务独立上市,母公司会被削弱,甚至空壳化。 目前，海康威视旗下有萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等八大创新业务。 其中，萤石网络已于去年12月末成功拆分至科创板上市。海康机器人创业板IPO已进入券商辅导阶段。 对此，海康威视回应称，智能物联是公司的业务定位，从基础的底层技术的储备、产品线的安排、产品业务的分布角度来讲，创新业务只是智能物联的一部分特殊的业务场景，绝大部分的业务场景都在主业这里。

经济观察网 记者 梁冀  2月20日，在基建与非银等板块带动下，A股整体拉升，三大股指全线收红。截至收盘，上证指数报3290.34点，涨2.06%；深证成指报11954.13点，涨2.03%；创业板指报2480.79点，涨1.28%。 盘面上，申万一级下31个行业分类集体收红。建筑材料、家用电器板块领涨市场，涨幅分别达到4.31%和3.86%；房地产行业则收涨1.68%。非银金融板块收涨3.56%，43家A股上市券商全数飙红。 个股方面，两市合计3931只个股收涨，956只个股收跌。北向资金净买入60.03亿元，南向资金净卖出57.50亿港元。两市合计成交9497.79亿元，其中沪市、深市分别成交3977.20亿元、5520.58亿元。 中信建投首席策略分析师陈果认为，去年10月底以来，A股反映了一系列乐观预期，其中经济复常预期兑现，近期海外及刺激政策乐观预期有所修正，部分获利资金兑现需求强，行情进入整固期。陈果指出，近期建筑业复工提速，与1-2月“强预期”主导的交易环境有所不同的是，随着节后各行业开工恢复正常水平，3-4月渐迎业绩真空期后的经济数据验证+复工复产正常化+企业季报披露期，市场对于景气兑现的关注度提升，配置需把握“基本面向好”与“强预期弱现实”之间的适度均衡。 基建板块走强 2月20日，基建板块带领下大盘上攻。工程机械指数（886068.WI）大涨7.06%，仅次于电信指数（886064.WI）7.65%的涨幅。 至收盘，基建板块个股大面积收红。徐工机械（000425.SZ）涨9.95%，三一重工（600031.SH）涨8.49%，安徽合力（600761.SH）涨7.55%，中联重科（000157.SZ）涨7.17%。 此外，与房地产密切相关的建筑材料与家用电器板块也双双走强，领涨市场。北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、华新水泥（600801.SH）涨幅均超7%，建筑材料板块下75只个股中仅4只收跌。 家用电器方面也大面积收红，老板电器（002508.SZ）涨停，欧普照明（300911.SZ）涨7.12%，美的集团（000333.SZ）与格力电器（000651.SZ）涨幅均超3%，行业下80只个股中仅5只收跌。 近期，水利部要求2023年重点推进前期工作的60项重大水利工程，力争尽早开工建设。交通运输部也要求抢抓一季度有效施工期，加快推进项目复工开工和建设实施，除天气寒冷地区外，全国高速公路和普通国省干线公路续建项目要力争在2月中下旬全面恢复正常施工。 此外，部分城市二手房市场近日出现回暖迹象。国家统计局发布数据显示，1月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。 华泰证券宏观研究员易峘认为，基建复工较快，或体现今年基建投资较为前置—体现在基建相关重工业开工率较往年回升较快；代表基建开工实物量的耗材(如建筑钢材沥青、铝线缆、PVC等)出货量和交易量均同比上行；另一方面，地产复工仍在“观望期”，竣工端实物量回升速度尚不明朗。地产建筑相关高频指标开工率回升速度目前总体滞后，而与地产竣工端较为相关的耗材(如玻璃)产量仍在低位、库存大幅高于去年。 电信运营商齐涨 去年末以来，中国特色估值体系的提出、人工智能算力需求令作为算力核心底座支撑的三大运营商获得市场看好。 2月20日，三大运营商集体上攻。中国电信（601728.SH）盘中一度涨停，至收盘涨10.09%，市值5153亿元；中国联通（600050.SH）涨7.52%，市值1682亿元；中国移动（600941.SH）涨6.40%，市值11313亿元。 港股市场上，中国电信（0728.HK）、中国联通（0762.HK）和中国移动（0941.HK）分别收涨3.82%、3.44%和3.05%。 Wind数据显示，中国电信今日主力净流入14.22亿元，成交额达42.6亿元，并现身龙虎榜。中信西安朱雀大街营业部席位净买入2.95亿元，安信西安曲江池南路营业部席位净买入1.30亿元，两家机构专用席位分别净买入1.14亿元和6160万元。数据显示，今年以来，中国电信股价涨幅约四成。 中国电信方面的信息显示，中国电信已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果，包括业内首个十亿参数量级城市治理领域的大模型等，并积极关注产业版“ChatGPT”。中信证券通信行业首席分析师黄亚元表示，伴随运营商传统业务持续改善，云计算业务竞争力不断凸显，运营商业绩取得良好增长，在数字经济、国央企估值重塑、ChatGPT驱动算力爆发等多种因素催化下，运营商估值回升趋势确立。 中泰证券通信行业报告也指出，数据要素政策持续完善，运营商价值凸显。随着“数据二十条”等顶层文件落地，预计2023年数据要素领域相关细节政策将迎来密集发布期，市场化进程加快。电信运营商在数据资源、应用场景及数据基础设施优势显著，依托云网底座，超前规划建设数据要素新型基础设施体系，为数据、算法、算力核心资源的一体化流通提供支撑。当前，运营商传统业务企稳回升，新兴业务快速增长，基本面持续向好，在央企估值体系下，运营商的价值有望迎来重估。 非银板块飙红 全面注册制落地预期下，非银金融板块全线走高，43家A股上市券商20日集体收红。 湘财股份（600095.SH）收涨10.02%，今日主力净流入4.14亿元，并现身龙虎榜。华泰总部净买入3992万元，沪股通专用席位净买入2657万元。此外，南京证券（601990.SH）涨8.59%，中金公司（601995.SH）涨7.94%，国盛金控（002670.SZ）涨6.16%。 2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，并自公布之日起施行。从征求意见到落地实施仅半月时间，较科创板、创业板、北交所注册制改革进一步提速。沪深交易所、北交所、中证协等机构注册制相关配套制度也同步发布并实施。同日，证监会发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，进一步完善国内企业境外上市融资渠道。此外，时隔两年半，创业板开放未盈利企业申报IPO。 在多措并举拓展直接融资渠道的同时，监管层也对发行链条的“中后端”提出了更高要求，承销机构执业和上市企业信息披露均受到严格和持续性的监管，投资者保护工作更趋完善。 东兴证券非银金融分析师刘嘉玮、高鑫表示，对证券行业而言，全面注册制的落地为投行业务提供了加速发展的土壤，投行业务将成为行业中长期最具成长性和确定性的业务板块，投行收入在行业营收中的比重有望提升至15%之上，“泛投行业务”(投行+直投+衍生)收入占比有望提升至30%-40%。 此外，全面注册制快速落地实施，表明监管层加快资本市场改革的坚定态度，和提升国内金融市场地位的决心和信心。全面注册制落地后，预计2023年一级市场股权融资规模将再上一层楼，主板和创业板、科创板发行规模差异亦将较2022年显著缩小，各板块融资规模将更为均衡；配合国内经济复苏和内外部环境改善，资本市场承载能力经受的考验有望明显下降。

经济观察网 记者 万敏  2月19日，工商银行表示，该行已发布了“惠享亿万客户携手千万商家 扩内需促消费”行动方案（以下简称“行动方案”）。 工商银行表示，该方案将从消费者和商户两端发力，在消费端，工商银行从拓展消费场景、优化消费环境、创新消费金融产品等方面多管齐下。同时，面向消费者推出多项举措，重点从帮助增收入、降成本、纾困难等方面着力，通过金融力量激发消费活力。在商户端，工商银行重点从商户金融、促进消费、城乡联动、提振信心等四方面协同发力，完善商户客群“支付+”综合经营体系，创新专属消费信贷服务，提升涉农融资授信精准性和风控有效性。 工商银行董事长陈四清表示，该行将“积极发挥自身在消费信贷、支付结算、金融科技等领域优势，制定实施优惠利率、消费补贴等一揽子金融支持政策”，着力以让利惠民的实际行动，促进商业加快复苏、消费潜力充分释放，努力在稳增长中发挥大行引领和支柱作用。 去年底召开的中央经济工作会议强调，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，着力扩大国内需求。包括工行在内，已有多家银行提出将发力消费领域的金融服务。如2月8日，在农业银行的投资者关系活动上，农业银行表示，2023年将紧扣扩大内需战略，将大力发展消费信贷作为2023年的重点工作方向，进一步优化消费信贷供给，提高个人消费贷的可得性和便利性，并适度降低消费信贷融资成本。 长期以来，个人业务和对公业务“二八分”是大型银行的惯例，它们并不热衷对个人领域的信贷资源投入。但近年来，随着银行业整体息差下降，个人住房抵押贷款部分增长乏力，大银行也加大了在信用卡、消费贷领域的零售业务布局力度。春节假期以来，个人信用贷款利率步入“3”打头区间，工商银行工银融e借近期推出的活动显示，在3月31日前办理贷款可享1年期3.7%-3.9%年利率优惠，1年期以上为4.18%。农业银行的消费贷（信用贷）产品网捷贷最低利率自今年1月1日起降低20个基点至3.65%，时间截止至3月31日，额度有限。中行的“随心智贷”和建行的“建易贷”，年化利率分别低至3.65%和3.60%。 虽然大银行有吸储广泛，资金成本低的优势，但就当前市场环境来说，消费信贷规模正在经历低速期。央行统计数据显示，1月份零售贷款表现相对弱，居民短期贷款新增341亿，同比少增665亿。 中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天表示，从今年春节消费情况来看，居民流动和线下消费场景全面恢复、与线上消费紧密配套的快递物流行业亦已复工、部分长期积压的必要消费需求在短时间内集中释放。在此基础上，如要进一步恢复和扩大消费，还迫切需要在提升消费能力、提振消费信心上多做文章，引导城乡居民“想消费”“敢消费”。 而从行业发展层面来看，在信用卡之外的线上消费贷领域，银行的市场占有率尚不及互联网平台的金融产品。据艾瑞咨询《2022年中国消费金融行业研究报告》，在中国互联网消费金融行业规模中，银行、消费金融公司等持牌金融机构贡献的业务比例也从2016年的17.9%提升到了2021年的32.9%，可以说，传统金融机构已经初步完成了以大行为首、头部中小行紧随其后的个人消费贷款自生式互联网化，原有的持牌机构仅作为互联网金融平台资金方角色的现实已被打破。 在通过金融资源促进消费方面，大型银行能撬动的社会资源也具有体量上的优势，在场景布局中或能多点突破。 “围绕居民衣食住行，聚焦住房改善、新能源汽车等大宗消费和购物、美食、休闲、旅游等消费场景，丰富金融产品，加大资源投入，助力促消费政策产生放大、叠加效应。”陈四清表示。此外，工商银行与万达集团、长隆集团、居然之家等28家企业，以及成都市、武汉市、苏州市、井冈山市等地方政府签署了“扩内需促消费”行动合作协议。 工商银行表示，据统计，截至2022年末，工商银行商户客户已突破1000万户，个人客户超过7.2亿户，工商银行通过金融纽带和各类生态场景，有效链接起各类市场主体和消费者，2022年通过工商银行系统实现的消费额超过20万亿元。农业银行此前公布消息显示，截至2022年11月末，农业银行个人消费贷款余额达1930.06亿元，前11个月累计投放2400多亿元贷款，同比多投放228亿元贷款。 金天认为，在经济运行重回正轨过程中，只有各行各业、相关市场表现共同转好，居民财富增厚、资产负债表得到明显改善，其消费能力和意愿才有可能真正增加，从而达到仅靠政策激励和宣传教育难以企及的效果。

经济观察网 记者 陈姗 2月20日，由蚂蚁基金推出的“蚂蚁理财金选”发布了2022年度运行报告。数据显示，截至2022年12月31日，“金选”共收录197只基金，主要为多元布局类基金而非单行业基金，偏股基金近4年业绩持续超过行业基准。全年共调研基金经理1022次，产出112份解读报告。“金选”用户的投资习惯也在变化，平均持有时长增至488天，一年内31%的用户选择分散配置。 报告显示，截至2022年年底，“金选”覆盖了153只偏股基金、44只偏债基金。偏股基金中，7成基金为均衡、成长等多元布局类型，仅3成基金聚焦单行业。自2019年1月上线服务以来，“金选”收益保持稳定。“金选”偏股基金4年内的平均累计收益率，较行业平均水平的中证偏股基金指数收益率高出22.05%，比沪深300指数高出71.27%。近3年，“金选”偏股基金的平均收益率也超出行业平均水平6.05%。 记者了解到，金选团队全年共发起基金经理调研1022人次，向用户披露了112份基金追踪解读、调入调出、月度分析等报告，其中追踪调研报告62份。 伴随“金选”对基金的透明呈现与追踪，越来越多用户正改变投资习惯。2022年以来，金选交易用户中，约4成分别购买均衡类偏股基金、稳健型偏债基金，3成用户分散投资了偏股和偏债基金，配置理念初步形成。截至2022年12月31日，金选用户平均长期持有金选488天。 投资习惯的改变相对也更容易提升收益体验。数据显示，持有三年以上金选偏股基金的用户，盈利概率较未持有三年的用户高66%。 蚂蚁基金总经理林思思表示，“金选始终保持开放与透明，与行业一起为用户探求值得长期持有的好基金，并通过深服务和产品化投教的尝试，鼓励用户养成严谨选品、合理配置和长期持有的‘三角’投资理念。”她也提醒，金选是用户的投资参考之一，投资者仍然应结合自身风险偏好，做适合自己的决策。 据透露，除了金选，蚂蚁基金今年还将通过“三笔钱”持续引导合理配置，通过“理财分”帮助用户了解自身行为健康度等。

经济观察网 记者 陈姗 2月19日，安信信托 (ST安信，600816.SH)官方微信公众号发布一则招聘公告，公司信托业务部、风险管理部、法律合规部等5个部门的多个岗位公开招聘。记者注意到，这是继去年11月ST安信公开选聘总裁等岗位之后，在人才准备上再一次进行补充，所涉部门广、职位多。 目前，安信信托处在推进风险化解和公司重组的过程中，进行大规模招聘这样的举动无疑向外传递了积极信号。金乐函数分析师廖鹤凯告诉经济观察网记者，“安信信托高层之前已经更换，人员准备工作也进行了较长时间了，这次招兵买马意味着公司业务即将全面恢复正常。” 大规模“招兵买马” 招聘信息显示，ST安信此次招聘涉及5个部门的8个职位，分别为信托业务部、风险管理部、法律合规部、特殊资产管理部、董监事会办公室，招聘的职位包括信托业务部门总/副总经理、信托经理、高级风控经理、征信管理专员、高级合规经理、证券事务代表等。 记者根据ST安信年报梳理，在ST安信近两年业务停摆的同时，公司员工数量逐年下降（2022年财报尚未披露）。截至2021年年底，ST安信在职员工的数量合计为283人，较2019年年底的466人减少183人，期间减员40%。 在大幅减员之后，实际上去年ST安信在完成了高层“换血”之后，就已经启动了对外招聘工作，“自上而下”充实人才队伍，为未来业务发展做准备。 2022年9月23日，ST安信召开的2022年第二次临时股东大会选举产生了第九届董事会9名董事。同月26日召开的第九届董事会第一次会议上，选举了秦怿担任第九届董事会董事长，钱晓强担任第九届董事会副董事长，同意聘任李林、高俊、王岗为安信信托副总经理(副总裁)；聘任王岗为董事会秘书；聘任丛树峰为公司财务总监。 同年11月，ST安信发布公告，通过市场化公开选聘高级管理人员，选聘岗位包括公司总裁、副总裁/业务总监（证券）和金融科技总监。 定增落地 风险化解方案获新进展 ST安信进行大规模招聘背后，是公司重组工作与风险化解事项不断取得新进展。 就在2月15日晚间，ST安信发布公告称，收到证监会出具的《关于核准安信信托股份有限公司非公开发行股票的批复》。公告中，证监会批准ST安信在12个月内非公开发行不超过43.75亿股的新股。 2021年7月23日，ST安信董事会审议通过非公开发行股票相关议案，本次非公开发行对象为申请人（安信信托）第二大股东上海砥安投资管理有限公司（下称上海砥安），即安信信托拟向上海砥安非公开发行股票，发行价格为2.06元/股，募集资金不超过90.13亿元。本次发行完成后，上海砥安将成为公司控股股东，公司无实际控制人。 ST安信曾表示，为避免触发系统性金融风险，目前公司正在相关部门指导协调下，严格按照相关法律、法规及规范性文件的要求，积极推进本次风险化解重大事项的各项工作，并与有关方就风险化解方案积极开展沟通和磋商等工作。本次非公开发行作为风险化解方案的重要组成部分，旨在为本公司补充运营资金，化解流动性风险，推动本次风险化解方案顺利完成。 随着ST安信非公开发行股票正式获批，意味着安信信托自然人投资者的风险化解方案获得进一步推进，此前公司部分自然人投资者与上海维安投资管理有限公司（以下简称“维安公司”）签署的《信托受益权转让合同》将正式生效。按照协议约定，第一笔款项将于3个月后支付。 值得一提的是，在上述公告发布的五天前，ST安信还发布了一份公告，称公司已于近日换领新的金融许可证，公司名称变更为“建元信托股份有限公司”。“重整旗鼓”之后，ST安信将以“新面孔”示人。

经济观察网 记者 胡群  2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平。这已经是LPR报价连续第6个月保持不动。 “上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。”东方金诚的分析报告显示，当前居民房贷利率相对偏高，具备一定下调空间。 央行数据显示，2022年12月新发放居民房贷加权平均利率为4.26%，已低于此前于2009年9月创下的有历史记录以来的最低水平（4.34%）。但无论是与同期企业贷款利率相比，还是从与名义经济增速匹配的角度衡量，当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，在经历了2022年的持续下调后，多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调。 2023年1月5日，人民银行、银保监会发布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 贝壳研究院监测显示，今年2月份符合首套利率动态调整的38城市中，石家庄、哈尔滨、长春、福州等17个城市首套房贷利率回调至4%以内。贝壳研究院监测的103个重点城市中共23个城市下调了首套房贷款利率。其中，南宁、珠海等城市2月份首套房贷利率已降至3.70%，较1月份下降40个BP。 随着首套房贷利率的不断降低，其与存量房贷利率利差正不断扩大。当前房贷利率主要有“固定利率”模式和“LPR+基点”模式两种，“固定利率”模式房贷利率固定不变，“LPR+基点”模式下LPR可变，但基点部分在合同期内不会变动。2019年8月至2023年2月，LPR从4.85%降低至4.30%，因此，购房者仍旧承担着较高比例的基点部分利率。 招联首席研究员董希淼表示，2017年后，为加强房地产市场调控，遏制房价过快上涨，房贷利率开始高于贷款基准利率（2020年开始房贷定价基准转为为贷款市场报价利率，即LPR）。2017年至2018年，新发放房贷利率由贷款基准利率8.5折至9折，大幅上行至5.5%左右；2019年至2021年，房贷利率在5.3%至5.6%区间内高位运行。2021年下半年开始，部分地区房贷利率甚至跃升至6.0%以上，最高超过6.5%。据测算，上述时段发放的存量房贷占比可能超过50%。虽然2022年LPR下降三次，其中5年期以上LPR下降35个基点，但部分存量房贷利率偏高的情况仍然存在。 存量房贷利率有下调可能吗，先要算算谁是房贷市场的主要供给方，下调带来怎样的影响。 根据部分上市银行2022年半年报披露的数据来看，14家银行合计个人住房贷款余额超过33万亿元，占全国85.05%。其中，6家国有银行合计近27万亿元，占全国69.38%。在股份制银行中，招行、兴业贷款余额紧跟国有大行，均已超1万亿元。 数据来源：2022年上市银行中报 其中，建行、工行、农行的个人住房贷款居于前三位，分别为6.48万亿元、6.45万亿元和5.34万亿元，三家银行合计为18.27万亿元，占全国个人住房贷款余额47.09%。如果从发放贷款和垫款总额来看，建行、工行、农行的个人住房贷款占比分别为28.9%、31.8%和29.7%。 国际金融问题专家赵庆明表示，房贷作为长期、稳定的收入来源，一旦利息收入降低，短期内将对大中型银行的利润产生较大冲击，建行、工行、农行等国有大行则首当其冲。 长江证券银行业首席分析师马祥云根据央行数据计算得出，2010年以来以“贷款基准利率加点”的价格净新增的个人住房贷款总额约22万亿元，占2022年末个人住房贷款余额的56.7%，按贷款金额加权计算后的平均利率为5.63%。 马祥云的研究报告显示，假设22万亿元的存量房贷中有70%为首套房房贷，将这部分贷款的利率全部下调至4.30%，则将对个人住房贷款全盘的收益率产生约-53BP影响。由于不同银行的住房贷款占比存在差异，因此受影响的程度也不同，基于假设估算，国有大行的净息差将受到约3-5BP收窄影响。 我国个人住房贷款规模在2021年期间实现快速增长，进而2022年后，规模增幅放缓，并于2022年3季度末达到阶段性新高，为38.91万亿元，仅一个季度后，个人住房贷款规模便开始缓慢下降。 2月3日，人民银行发布的《2022年四季度金融机构贷款投向统计报告》显示，个人住房贷款余额38.8万亿元，同比增长1.2%，增速比上年末低10个百分点。 赵庆明预计，如果存量房贷利率与首套房贷利率较大利差仍然存在，提前还贷现象还将会持续，个人住房贷款规模也会进一步下降。 数据来源：人民银行

经济观察网 记者 万敏  2月20日晚间，冰川网络（300533.SZ）发布公告称，近日公司已如期赎回兴业银行股份有限公司深圳分行兴银理财金雪球稳利1号G款净值型理财产品（产品代码：9C212007），赎回本金2亿元及理财收益3,244,312.57元，受到近期市场波动等因素影响，产品收益不达预期。 2022年5月19日，冰川网络使用闲置自有资金2亿元人民币购买了上述理财产品，彼时公告显示，这款理财产品的预期年化收益率为3.60%-4.30%。 根据公告中的理财收益、本金和持有期限粗略估算，该产品实际年化收益率约在2%左右。这不是冰川网络购买银行理财“亏”最多的一次。 冰川网络此前公告显示，其购买的1.5亿“广发银行幸福理财幸福添利1个月周期型理财计划第1期”到期后亏损40.98万元；购买的5000万元“民生银行贵竹固收增利3个月持有期自动续期2号理财产品”到期亏损30.49万元。 公告内容显示，这两款产品分别于2022年2月和8月开始起息。而2022年是银行理财遭遇市场冲击较大的一年，全面净值化转型后，上半年和下半年分别经历了“破净潮”。尤其在2022年4季度，债券市场大幅调整，拖累了银行理财的业绩表现，中国理财网数据显示，截至2022年12月7日，处于存续期的公募理财产品中已经有超过4000只银行理财产品破净，即理财产品的单位净值小于 1。 全年来看，2022年银行理财的收益也较此前年份下了一个台阶。据银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》，2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。而据记者整理，2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%：2020年，全年封闭式理财产品的兑付客户平均收益率为4.05%。 今年以来，仍有多家上市公司将闲置资金用来购买理财产品，有的拟投入金额巨大。如九安医疗（002432.SZ）于1月底称，拟使用最高额度不超过(含)170亿元人民币或等值外币的自有资金进行委托理财，拟使用不超过(含)30亿元人民币或等值外币的自有资金进行证券投资。海信视像（600060.SH）也表示，拟使用闲置自有资金委托银行、券商、资产管理公司等金融机构进行较低风险委托理财，额度上限不超过140亿元。航发动力（600893.SH）则用65亿元进行现金管理，购买了浦发银行、交通银行、建设银行、招商银行、中国银行的结构性存款。 对于未来银行理财市场的收益预期，普益标准在近期研报中指出，年初以来，在机构博弈基本面预期差、实体融资需求偏弱、央行货币投放相对积极的环境下，债市表现好于预期，但从中长期看，防疫和地产政策的正面效果将逐渐显现，在低基数效应下经济内生修复有望持续推进；因此，央行实施宽松货币环境的必要性大大降低，国内流动性将在经济复苏过程中逐渐收紧，意味着债市中期都将伴随着调整压力，后续走势或将有所分化。 银行业理财登记托管中心数据显示，截至去年年中，银行理财余额合计 29.15万亿，其中信用债15.29万亿，占比超过50%。普益标准认为，“债市较不明朗的前景使得银行理财中期缺失增厚收益的优质资产、面临‘资产荒’难题，这就对银行理财自身加强投研体系建设和加大投资策略创新提出了更高要求。” 上市公司普遍在公告中表示，拟购买安全性高、流动性好、低风险的理财产品，且投资理财行为不影响日常正常经营、投资建设及资金安全。同时也有部分上市公司提示，“委托理财的收益情况由于受宏观经济的影响可能具有一定波动性。”

 经济观察网 记者 李华清 2月20日，宝鹰股份（002047.SZ）股价涨幅达5.33%，收盘价为4.15元/股，市值将近63亿元。消息面上，宝鹰股份的控股股东时隔三年又将发生变化，且新控股股东将以人民币4.932元/股的价格接受股份转让，比宝鹰股份目前的股价高出将近两成。 2月19日晚间，宝鹰股份公告，控股股东珠海航空城发展集团有限公司（以下简称“航空城集团”）拟向珠海大横琴集团有限公司（以下简称“大横琴集团”）转让其持有的部分上市公司股份，占宝鹰股份总股本的19.46%，经双方协商，这部分股份的转让价格为人民币4.932 元/股，转让款项约为14.55亿元，股份转让事项已获珠海市国资委审批通过。同时，航空城集团将自身持有的、占宝鹰股份总股本达11.54%的股份的表决权委托给大横琴集团，也将古少明委托给航空城集团的、占宝鹰股份总股本达4.05%的股份的表决权转委托给大横琴集团。 交易完成后，大横琴集团通过受让股份和接受表决权委托，合计拥有宝鹰股份35.05%的股份的表决权，取得宝鹰股份的控股权。 宝鹰股份称，对于上市公司而言，本次交易可利用大横琴集团带来的战略及业务资源，促进业务发展及战略布局，提升竞争优势，而对于大横琴集团而言，本次交易有助于拓展业务规模，发挥协同效应。 事实上，宝鹰股份本次控股股东易主，相当于珠海市国资委的“左手倒右手”，航空城集团和大横琴集团的实控人均是珠海市国资委，大横琴集团接过控股股东的位置，也意味着接过帮助宝鹰股份走出业绩危机的重任。 控股股东拟变，但实控人不变 宝鹰股份总部在深圳，主营建筑装饰，承接机场、高端酒店、轨道交通、医院、剧院、学校、体育场馆、高档写字楼、商业综合体等公共建筑和住宅精装修、建筑幕墙等业态项目，在业内较有知名度，是国内最早一批从事建筑装饰工程业务和行业内拥有最齐全专业资质的企业之一，多年蝉联“中国建筑装饰行业装饰百强”第三名。 2020年，宝鹰股份获珠海国资委投资：2020年5月，航空城集团受让宝鹰股份股东古少明、深圳市宝贤投资有限公司合计持有的超2.95亿股宝鹰股份股份，2022年1月，航天城集团又认购宝鹰股份非公开发行的超1.74亿股，至此，航空城集团持有宝鹰股份31%的股份。 航空城集团是珠海市唯一以航空航天产业为主营业务的市属国企，由珠海城发投资控股有限公司100%控股，而珠海城发投资控股有限公司又由珠海市国资委100%控股。 从投资的角度看，当年航空城集团受让宝鹰股份，或许不是一笔好买卖。2020年5月，航空城集团受让宝鹰股份的股权时，每股价格为5.48元，而现在，航空城集团将部分持有的宝鹰股份转让给大横琴集团，每股价格仅为4.932元。不过，大横琴集团与航空城集团算得上是“兄弟公司”。 大横琴集团由珠海市国资委持股90.21%、广东省财政厅持股9.79%，与航空城集团一样，实控人均是珠海市国资委。 从企业背景来看，大横琴集团比航空城集团更容易与宝鹰股份形成协同效应。大横琴集团承担了珠海横琴部分土地的一级开发和横琴全岛的市政基础设施建设任务，包括横琴市政基础设施项目、横琴口岸及综合交通枢纽项目、横琴隧道等重点项目建设工作，打造了横琴科学城、横琴国际商务中心、横琴国际科技创新中心等一批产业平台载体，还联合珠海斗门区投资建设富山工业城，有一定的建筑行业资源。 业绩困局待解 无论控股股东如何变化，宝鹰股份的业绩困局不变，摆在新控股股东面前的一道难题依然是如何帮助宝鹰股份走出巨亏阴霾。 2021年，宝鹰股份营收为46.69亿元，同比下滑接近22%，归母净利润却直接由盈转亏，亏损额达到16.52亿元，同比暴跌接近1600%。2018年至2020年这三年期间，宝鹰股份实现的归母净利润仅约为6.05亿元，2021年的巨亏让宝鹰股份元气大伤。 造成宝鹰股份业绩大变脸的原因很多元，固然有房地产宏观调控政策趋紧、疫情影响、建筑材料价格上涨等因素的影响，最重要的是大客户恒大的债务违约，导致宝鹰股份大量应收账款回收困难，需计提大额减值准备。 2022年，宝鹰股份预计归母净利润为亏损14亿元至21亿元，截至2022年末，宝鹰股份对恒大的应收账款达到16.53亿元，其中仅有1亿元左右的应收账款是恒大复工复产项目的应收账款。恒大的复工复产项目是政府接管的“保交楼”项目，由政府专项监管资金统筹安排支付，信用风险比较低，不是复工复产项目的应收账款，回收不确定性非常大。 恒大出现流动性危机后，宝鹰股份主动减少恒大订单、暂停恒大无法履约的项目施工，转为加大对政府、央企及大型国企等新型公装业务领域订单的开拓，公装业务订单的支付风险较低，但毛利率相对低且竞争激烈，控股股东的国资背景，帮了宝鹰股份一把。 借助国资平台的资源，宝鹰股份成功承接了珠海机场航站楼、横琴科创中心、珠海东澳岛格力阿里拉酒店等优质工程。未来，大横琴集团能给宝鹰股份带来哪些业务资源，还有待观察。 不过，早在2023年1月，大横琴集团即给予过宝鹰股份资金上的支持。1月20日，宝鹰股份公告，因日常经营发展需要，向大横琴集团申请总金额人民币3亿元的借款额度，借款额度期限为2年，借款年利率为5%。

经济观察网 记者 胡艳明  2月20日，LPR（贷款市场报价利率）如约而至，未迎来下降。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 这已经是连续六个月保持这个价格。上次调整在2022年8月，1年期LPR由3.7%降为3.65%，5年期以上LPR由4.45%降为4.3%。 此前，由于居民贷款端尤其是以房贷为主的中长期贷款低迷，有分析人士曾预测监管层有可能引导报价行下调5年期以上LPR报价。但2022年第四季度以来LPR并未下降，2023年第一季度是否仍有机会？ 仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟对记者表示，由于近期存款利率出现较大幅度下调，商业银行有进一步压减5年期以上LPR报价加点空间的能力与意愿，并有可能在此基础上继续将房贷利率降至5年期以上LPR的最低值附近。 为何继续按兵不动？ 2月15日，央行进行4990亿元一年期MLF（中期借贷便利）操作，利率持稳于2.75%。当日有3000亿元MLF到期，意味着本月央行实施了1990亿净投放。 2.75%的利率与此前持平。因为LPR=MLF利率+加点，因此，本月LPR没有变化，主要原因之一是因当月MLF利率持平，使得LPR报价的定价基础未发生变化。基础未变，另外因素则是银行是否有下调报价的动力。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，2月LPR报价保持不变，主要原因是2月MLF（中期借贷便利）操作利率不变，且近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足；与此同时，各方也在密切关注楼市能否随经济回升而企稳回暖。 虽然央行没有调整MLF的价格，但这已经是央行连续第三个月加量续作MLF，并且为2023年来连续两次净投放，其中1月份MLF净投放790亿元。 对于MLF的净投放，王青认为，这将补充银行体系中长期流性，增加银行贷款投放能力。庞溟对经济观察网记者表示，超额平价续作MLF，主要是结合逆回购等公开市场操作来及时回补流动性缺口，对冲和熨平前期投放的流动性在短期内集中到期并自然回收、月内缴税高峰、财政债净缴款、存款缴准等原因给流动性和资金面带来的短期扰动和抽取效应。 尽管如此，资金利率仍有较大起伏，2月中旬利率持续震荡走高，2月16日，银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率（DR001）一度冲高至4.0%，DR007日内高点达3.0%。 另外，银行同业存单利率上行较快。进入2月以来，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值升至2.61%（2月1日至14日），较上月同期上行0.12个百分点。 “在资金面收紧和供需两端作用下，同业存单利率持续高位震荡，使得商业银行中长期负债成本走高。”民生银行首席经济学家温彬分析，当下银行负债成本仍然较高，LPR脱离MLF单独下调的阻力较大。 调整的可能性 LPR连续6个月未调整。对于未来的政策空间，温彬表示，考虑到1月信贷实现旺盛“开门红”，2月对公信贷投放预计依然维持一定强度，在企业融资意愿增强、房地产市场活跃度有所上升的情况下，短期降准降息的必要性下降。 温彬认为，在经济复苏初期，宽松政策不会轻易退出，若后续金融数据“企业强居民弱”、“政府强私人弱”的结构性问题仍未改善，房地产修复未看到明显拐点，不排除MLF降息等宽货币工具在两会（换届）之后再次发力的可能性。 庞溟也认为，1月多项信贷数据超出预期并实现“开门红”，反映出国内经济活动加快修复、经济景气水平显著回升、信贷供需两端加速恢复，且目前实体经济融资成本稳中有降，央行或需要等待更多数据点以排除季节性因素和早春因素扰动、判断实体信贷需求。加上考虑到人民币汇率与潜在的通胀升温压力等制约因素，总的来看目前降息的必要性与迫切性并不高。 “但是，考虑到有效降低购房负担和贷款成本以提升居民购房需求的政策取向，仍不排除后续5年期以上LPR非对称下调的可能性。”庞溟称。 在分析人士看来，5年期以上LPR是否调整，主要基于楼市的考虑。王青判断，尽管近期市场利率上升较快，但结合存款利率走势来看，后期5年期以上LPR报价仍有一定下调空间，能否落地主要取决于楼市走向。 对于调整的幅度方面，王青认为，从利率互换报买价走势来看，市场对5年期以上LPR报价有10个基点（0.1个百分点）的下调预期。因此他判断，上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调，进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。换句话说，尽管上半年政策利率(MLF利率)下调的概率不大，但针对房地产的定向降息有可能落地。

经济观察网记者 万敏  2月20日，中国银行研究院发布报告称，《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），进一步完善了商业银行资本监管规则，全面提升风险管理水平和服务实体经济水平。 中国银行研究院在报告中表示，“随着国际监管准则调整，叠加国内经营环境发生深刻变化，监管部门敏捷响应，修订资本管理办法，在提升风险计量敏感性和计量结果可比性的同时，降低计量模型的复杂程度，并构建差异化的资本管理框架，引导银行业更好服务实体经济发展。” 2月18日，银保监会和中国人民银行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。中国银保监会、中国人民银行有关部门负责人在答记者问时表示，本次修订构建了差异化资本监管体系，按照银行间的业务规模和风险差异，划分为三个档次银行，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。 中国银行研究院报告称，从国内来看，后疫情时代，商业银行担负支持实体经济恢复的重要使命，需要继续加大信贷投放力度，支持重点行业和领域的发展，资产规模上升一定程度上带来了信用风险加权资产的增加。截至2022年末，商业银行信用风险加权资产规模共计180.4万亿元，同比增加8%。得益于较为丰富的资本补充渠道，资本充足情况并未受到影响，截至2022年末，商业银行资本充足率15.17%，同比提高0.04个百分点。 中国银行研究院报告表示，《征求意见稿》灵活调整了风险加权资产计量规则。调低风险计量比例的项目主要包括对地方政府一般债券的风险暴露、对投资级公司的风险暴露、对中小企业的风险暴露、对合格交易者的信用卡个人循环风险暴露、对符合审慎要求的居住用房地产的风险暴露（贷款价值比低于80%）等。提高风险计量比例的项目主要包括对境内外金融机构的风险暴露和对次级债权的风险暴露。 “《征求意见稿》在保证银行体系资本充足情况总体稳定的前提下，将对银行业务摆布产生一定影响。”中国银行研究院认为，在同业业务方面，《征求意见稿》全面提高风险计量比例，预计相关业务将面临更大程度的资本消耗。在涉政业务方面，下调地方政府一般债券的风险权重，有利于提升银行配置该项资产的意愿，有效降低地方政府发债成本，或将进一步增强地方政府债务透明度。在对公业务方面，下调对投资级公司以及中小企业的风险权重，有利于引导银行资金支持特定客群，全面提升科创企业、小微企业的金融支持力度。在零售业务方面，下调优质信用卡贷款的风险权重，鼓励银行加大对优质信用卡客户的投放，充分发挥信用卡业务在提振居民消费方面的作用。在房地产业务方面，对风险暴露制定差异化计提标准，引导银行在支持房地产行业良性发展的基础上继续提高相关业务的风险管理水平。

经济观察网 记者 陈姗 仅间隔7个月，建信基金董事长一职又有新变动。 2月18日，建信基金公告称，因股东另有工作安排，刘军不再担任建信基金董事长一职，在新任董事长履职前，暂由总裁张军红先生代为履行董事长职务。除董事长变更外，公司同时还发布了另一则高级管理人员变更公告，宫永媛新任公司副总裁。 此前，有媒体报道称，刘军已到任建行上海分行，出任上海分行行长。事实上，刘军到任建信基金的任职时间并不长。作为大股东方中国建设银行派出的高管，其空降建信基金担任董事长职务至今尚未满一年。 公开资料显示，刘军曾在安徽省政法干部学院、安徽省司法厅任职，自1993年11月起在建行广东省的分支机构任职，历任建行广州开发区支行行长、东莞市分行行长、广东省分行行长助理、广东省分行副行长、深圳市分行行长、广东省分行行长等职。2021年12月起任中国建设银行职工代表监事。2022年4月起任建信基金党委书记，2022年7月起任建信基金董事长。 记者梳理发现，自2014年以来，建信基金董事长更换了五位，变动原因多为股东方安排。建信基金目前共有三大股东，分别是建设银行、信安金融服务公司、中国华电集团资本控股有限公司，其中，建设银行持股比例占65%。 建信基金在公告中表示，“刘军先生在我公司任职期间，为推动公司转型发展作出了重要贡献，公司对此给予高度评价并深表感谢。”记者从建信基金方面了解到，刘军任职期间，推进落实非货、对公财富管理、数字化经营“三大转型”发展战略，推动投研和市场改革，优化组织架构和内部管理机制。在2022年资本市场大幅波动背景下，建信基金公募基金和非货币基金规模均逆势增长15.5%和10.6%，截至2022年底，建信基金资产管理总规模1.43万亿元，公募业务规模7816亿元，非货规模2026亿元。 值得一提的是，同日，建信基金还发布了的另一则高级管理人员变更公告显示，宫永媛自2月17日起新任公司副总裁。此前不久，吴灵玲因个人原因于1月17日离任建信基金原副总裁（首席财务官）一职。资料显示，宫永媛2001年7月加入中国建设银行，先后在建总行个人银行业务部、个人金融部、个人存款与投资部任职，2015年11月起任个人存款与投资部资深副经理。2018年6月起任建信基金纪委书记、党委委员，2022年12月起任建信基金党委委员。

经济观察网 记者 黄一帆 2月18日，康恩贝（600572.SH）发布公告称，公司拟以3527.37万元受让浙江康恩贝健康科技有限公司（下称“健康科技”）12.3335%股权。 出于业务发展需要，去年7月康恩贝将原新零售事业部和大健康事业部合并设置为健康消费品事业部。目前，健康消费品事业部主要由健康科技及其旗下三家子公司组成。 而在健康科技的股东中，康恩贝持有80%股权，胡北持有12.3335%股权，高晶和胡晓丹合计持有7.6665%股权。其中，胡北是康恩贝董事长胡季强之子，因此本次交易构成关联交易。 而该笔关联交易，评估机构最终选取了增值率更高的收益法作为评估方法。与母公司财务报表中股东全部权益价值相比，健康科技增值率约102.13%。 而这只是康恩贝为中药大健康业务迈出的其中一步。近年来，康恩贝资本动作频繁，除出售旗下包括江西珍视明药业有限公司（以下简称，珍视明公司）在内的部分公司股权外，又自去年开始先后收购两家公司股权，前不久参与英特集团（000411.SZ）定增。 对于康恩贝上述频繁的资本动作，有部分市场投资者怀有疑问。在股吧中，有投资者质疑称，为何要卖掉“优质的珍视明卖掉大部分股份”，质地较为一般的“健康科技却花大钱去全资控股”。 记者致电康恩贝董秘办，工作人员表示，关于本次收购已经和上级部门进行过汇报。他表示，健康科技近年的营收增速维持在较高水平。尽管公告中仅披露了2022年1-8月数据，但其表示2022年营收增速约在25%-26%左右。该人士表示，具体数据还要等年报披露。 一倍溢价受让胡北手中股权  此前的1月17日，康恩贝表示将以2192.63万元受让高晶和胡晓丹合计持有的健康科技7.6665%股权。 而此次康恩贝以收购3527.37万元的健康科技12.3335%股权即来自胡北手中。 资料显示，健康科技主要从事健康产品的销售以及药品销售，拥有“康恩贝”、“宝芝林”、“养营堂”三大业务板块品牌体系。 根据公告披露的数据显示，健康科技2019年-2022年1-8月的营收分别为2.74亿元、4.19亿元、4.29亿元、3.30亿元；期间，归母净利润分别为0.17亿元、0.33亿元、0.37亿元、0.27亿元。从业绩来看，自2020年开始，健康科技增长显得有些乏力。 不过，若根据康恩贝董秘办人士透露的数据，若2022年健康科技的营收增速为25%左右，则去年营收整体为5.36亿元，9-12月营收则为2.06亿元。该数字已经与2019年健康科技全年营收相近。 从资产评估报告来看，资产评估公司给予健康科技较高溢价。 根据资产评估报告，收益法下健康科技在评估基准日2022年8月31日的股东全部权益评估值为2.86亿元，评估增值率约102.13%。公告中，资产评估公司认为收益法的评估结果能更全面、合理地反映健康科技公司的所有者权益价值。 而值得一提的是，作为另一种评估方法资产基础法，评估值为1.46亿元，评估增值率仅为增值率2.97%。两种方法的评估结果差异1.40亿元，差异率96.29%。  资本运作频繁 近年来，康恩贝资本动作频繁。 2021年，康恩贝先后公告出售珍视明公司42%股权、贵州拜特制药有限公司100%股权、兰溪市兰信小额贷款公司30%股权以及迪耳药业25%股权。而2022年以来，公司则先后收购了浙江奥托康医药科技有限公司100%股权和浙江省中医药大学饮片公司66%股权。 在今年1月底接受机构调研时，康恩贝高管表示，计划在“十四五”期间完成1-2家医药上市公司或老字号中药企业的并购重组工作，公司也为此一直在积极努力寻求合适对象和时机开展外部并购。同时，据高管彼时透露，在外延并购方面康恩贝会优先考虑中药创新药、大健康产品企业，此外在化学药领域的外延并购也有所规划。 不过，从现阶段看，康恩贝业绩受到其运作和“规划”的不少扰动。 1月14日，康恩贝发布2022年业绩预告。公司预计2022全年实现营收60亿元，同比下滑8.6%，实现归母净利润3.3亿元至4亿元，同比下滑80.09%至83.58%。不过，公司预计扣非净利润约4.75亿元至5.25亿元，同比增长200.26%至231.87%。 记者注意到，该预告的扣非净利润同比增速下限“精准”达到康恩贝2022年股权激励的激活底线。 根据公司此前公告的股权激励方案，首次及预留授予的股票期权行权的业绩考核目标为以2021年度为基数，公司2022年度净利润增长率不低于200%，且不低于对标企业75分位值或同行业企业平均值。 此外，值得一提的是，上述业绩预告中，康恩贝出现净利润同比下滑，但扣非净利润同比大幅增长的情况。 康恩贝表示，公司业绩变动主要系2021年公司转让原控股子公司珍视明公司42%股权确认相关投资收益23.08亿元，而2022年度没有相关投资收益。此外，2022年公司所持在香港联交所上市的嘉和生物（06998.HK）市值下降影响亏损同比减少3.93亿元。 在接受机构调研时，公司高管称，“这几年对公司投资收益影响比较大的主要是公司参股的嘉和生物，在港股市场股价下跌带来公允价值变动收益的减少，2021年因为嘉和的因素减少公司归母净利润5.91亿元人民币，2022年继续减少公司公司净利润约1.98亿元。” 从股价看来，嘉和生物在2020年10月上市时迎来了其股价峰值，即为32.20港元/股，而截至2月17日，嘉和生物股价仅为2.70元/股。

(美编：肖利亚) 经济观察报 记者 张晓晖 给罗玉平打电话采访，他已经不接，都是直接按掉。 他执掌的中天金融集团股份有限公司（000540.SZ，以下简称“中天金融”），以一份百亿级巨亏的业绩预告，震惊A股市场。 2023年1月19日晚，中天金融发布公告，预计公司2022年度亏损金额为125亿-139亿元，较上年同期下降94.82%-116.64%；所有者权益为-6亿至-20亿元。 1月20日，中天金融的股价一字跌停至1.46元，至2月17日最低跌至1.29元，创历史新低。 中天金融的实际控制人、董事长罗玉平，曾经布局中天金融从房地产行业跨界金融，尤其重金布局“保险”主线。然而，中天金融转型综合金融之路荆棘密布——“蛇吞象”收购华夏人寿股权70亿定金“被套牢”；流动性紧张，地产与金融业务均收入下滑，中融人寿投资触雷、收益缩水……预计2022年将大额亏损且资不抵债，退市风险已然立于这家登陆A股市场已经29年的上市公司面前。 曾经的贵州首富罗玉平，如今，“金融梦”意难平。 1月30日，中天金融收到深交所的关注函，深交所向中天金融提出了收入、利润同比下滑的具体情况及主要原因；是否具备足够债务偿付能力和存在流动性风险；减值准备计提是否充分合理等6个问题。 经济观察报记者致电中天金融董秘办公室，询问公司资不抵债之后，是否会进入破产重整或者破产清算，以及目前是否有债权人对公司提请破产重整？ 中天金融董秘办公室工作人员回复称：“破产重整是非常重大的事项，我们现在不好预判给你回答说可能还是不可能，如此重大的事项，需要管理层去经营决策讨论，我们现在给不出定论。目前尚未有债权人对我们提出破产重整。” 2023年2月10日，中天金融对深交所就其2022年大额亏损且资不抵债等若干问题作出回复，回复中透出中天金融巨亏的答案。 贵州首富 贵州首富罗玉平，出生于1966年5月，四川合江人，这位“包工头”起家的传奇商人，巅峰时期拥有的地产项目占据贵阳市的一半以上，因此业内对其又有“罗半城”的称号。 2020年3月20日,罗玉平以100亿元人民币财富名列《2020胡润全球房地产富豪榜》第191位，罗玉平是贵州最有钱的富豪。 不过三年之后，罗玉平却成了贵州省欠债最高的民营企业家。从首富到“首负”，短短不过三年。 中天金融2022年三季报显示，罗玉平通过金世旗国际控股股份有限公司（以下简称“金世旗国际”）持有中天金融38.96%的股权，目前这部分股权已经全部质押。 中天金融原名中天城投集团股份有限公司，证券旧名为“中天城投”，以房地产开发为主营业务；在“中天城投”之前，它还叫作“世纪中天投资股份有限公司”，证券曾用名为“世纪中天”。 2017年，地产商人罗玉平带领中天城投向金融行业转型。这年3月，中天城投更名为中天金融。 从地产行业发家致富——再通过金融行业让“钱生钱”，几乎是中国大多民营房地产老板的梦想。无论是恒大老板许家印、宝能大佬姚振华还是贵州首富罗玉平，他们的想法出奇一致：拿地产行业赚来的钱，或者是融资而来的钱，收购金融企业股权，尤其热衷于手握长期资金的保险公司的股权。 2015年，在公司股价抵达顶峰的时候，中天城投的总市值超过2000亿元人民币。 金融“埋雷” 2013年，中天城投斥资9443万元参与贵州银行的募资计划，按每股1.33元的价格购买贵州银行7100万股，取得贵州银行增资扩股后大约1%的股权。 在2014年贵阳银行的招股说明书中，中天城投以2925万股持股在股东中排名第15位，占1.63%。 这两笔对地方银行的股权投资，是中天金融早期在金融领域的投资和探索。真正开始大手笔进行金融产业布局，是在2015年。 2015年，中天城投通过旗下子公司——贵阳金融控股有限公司（以下简称“贵阳金控”），出资20亿元，间接收购中融人寿保险股份有限公司（以下简称“中融人寿”）20%的股权。 在2016年9月中融人寿的增资扩股中，中天城投通过两家子公司合计出资18.633亿元，把中天城投对中融人寿的持股增加至36.36%。同时，贵阳金控在9月份的北京产权交易所，以20亿元拿下清华控股有限公司持有的中融人寿1亿股股权以及2亿股的中融人寿增资认购权利。由于保监会规定保险公司的单个股东最高持股不能超过51%，因此，在花费60多亿的巨资之后，中天城投对中融人寿的持股份额定格在51%。 2015年12月，中天城投斥资30亿元收购中天国富证券有限公司 (原“海际证券有限责任公司”，以下简称“中天国富证券”)66.67%股权，成为其实际控制人，并将中天国富证券注册地由上海迁至贵阳，成为注册地在贵州的第一家民营法人券商。 在完成中融人寿、中天国富证券的收购之后，一个更大的收购机会摆在罗玉平面前。也正是这桩交易，让罗玉平如今陷入不利境地。 2017年，已经更名的中天金融拿出70亿元定金，希望能够收购华夏人寿保险股份有限公司（以下简称“华夏人寿”）。华夏人寿的体量是中天金融的数倍，罗玉平在金融行业的“蛇吞象”野心由此展现于众人面前。 2019年报显示，中天金融取得了126亿的营业收入，净利润为11个亿，虽然相比2018年和2017年已经出现下滑，但总体而言，中天金融的业务是正向的，盈利的。2019年，该公司的金融业务还取得了88.6亿元的营业收入，同比提升一倍。 业绩转折 在2021年之前，中天金融还没有发生业绩爆雷，但是2020年报显示，中天金融的营业收入从上一年的126亿元骤降到71亿元，降幅超过40%；净利润从11亿元跌至5.7亿元，降幅为48%；扣除非经常性损益之后，中天金融的净利润只有1亿元出头了。 一切都是刚刚开始。 2021年的年报显示，中天金融曝出64亿元亏损，营业收入跌至57亿元，市场为之震惊，中天金融的股价也已经从六年前的峰值2500亿元跌至140亿元，90%的市值灰飞烟灭。 披露2021年度报告的时间是2022年4月29日晚，当日晚间，中天金融还公告了一件更为重要的事情——宣布公司债务违约。中天金融表示，截至2022年4月29日，公司及控股子公司逾期债务本金合计40亿元，占公司2021年经审计净资产118.9亿元的34%。 这40亿的债权人中，有长安信托、兴业银行贵阳分行、昆仑信托、珠海横琴金投商业保理有限公司、上海杰泰企业管理中心（有限合伙）等5家公司，其中最多的是长安信托的20亿元，还不上长安信托的项目，正是罗玉平引以为傲的贵阳国际金融中心。 中天金融表示，公司正在积极与相关债权人协商和解方案，包括但不限于展期、部分偿还等方式，争取尽快与债权人就债务解决方案达成一致意见；同时公司将通过加快推进住宅、商业、公寓、车位等资产去化，加快回收应收账款等方式全力筹措偿债资金。 但是债务的雪球越滚越大。 2022年10月14日，中天金融新增逾期债务26.22亿元。 2022年11月22日，中天金融新增逾期债务27亿元。 2022年三季度报显示，中天金融一年内到期的非流动性负债为346.5亿元、长期借款33.9亿元，应付债券46亿元，此三项相加就超过400亿元。 中天金融在公告中承认，公司遭遇流动性紧张。 中天金融负债和资产总计分别为1533.68亿元、1583.04亿元,资产负债率达96.88%。 值得注意的是，中天金融花费60多亿巨资收购的中融人寿，在2021年录得亏损65.36亿元，净资产为负33亿元。中融人寿所投资的金融资产涉及的主要产品包括“天津远见共创三号股权投资基金合伙企业 (有限合伙)”“20深业03”“21深钜01”“中国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业 (有限合伙)”“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”和某地产公司债券等等。这些产品，主要来自恒大集团、宝能集团以及海航系等。 巨亏后再巨亏 2023年1月20日，中天金融披露了超乎市场预期的亏损：2022年净利润预计亏损125亿元至139亿元，净资产直接亏成负值，为-6亿至-20亿。中天金融发布了退市风险警告，称由于2022年净资产为负，公司可能被深圳证券交易所实施退市风险警示。 2月10日，中天金融回复深交所关注函表示，公司主要从事房地产、保险、证券业务。三大板块均出现了严重的收入下降或者亏损。 受房地产行业及公司房地产开发进度影响，中天金融2022年度无新完工交付的物业，结转的房地产销售收入主要为前期及本期已经销售并达到收入结转条件的物业销售。公司预计2022年度房地产销售收入较2021年度下降超过50%。 受国内外经济环境、疫情反复、证券市场波动等诸多因素影响，中天国富证券2022年度投行收入较上年同期下降超70%，成本与收入下降比例不匹配，营业利润同比下滑。 公司因流动性紧张导致未能如期偿还部分债务，公司因逾期债务面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等风险，对公司生产经营产生较大影响。 中天金融解释称，公司2022年之所以亏损超过百亿，主要情况如下：公司计入当期损益的借款费用较大，约为58亿元；金融类子公司顾问、承销等投行收入下滑，公司金融类子公司资产端业务（对外投资）收益较低，且不能覆盖成本，亏损较大；因为金融类子公司本期亏损等原因，收购金融类子公司形成的商誉预计减值准备9亿-16亿元；本期结转房地产销售收入较上年同期下滑及房地产存货减值等亏损9亿-13亿元。 中天金融还表示，截至2023年2月10日，目前公司逾期债务为94.9亿元，债务偿付能力存在不确定性。 收购华夏人寿遇挫 深交所在关注函中对中天金融提了一个关键问题：2017年拟购买华夏人寿股权支付订金70亿元，相关定金仍未收回，为何不做减值准备计提？ 这是一个漫长的故事，时间跨度长达6年，也被认为是如今罗玉平身陷困境的重要原因。 提到华夏人寿，就要讲到明天系实控人肖建华。2022年8月19日，其因为非法吸收公众存款罪、背信运用受托财产罪、违法运用资金罪、单位行贿罪等四个罪名被判有期徒刑13年，判决书认定肖建华是华夏人寿的实际控制人。 2017年春节后，肖建华被有关部门调查，此时的华夏人寿正处于高速增长期。监管方面的统计数据显示，2016年，华夏人寿总保费1815亿元，市场排名第四。 在这个时机，如果有能力完成对华夏人寿的控制，那么罗玉平从贵州首富可以一步登天成为中国富豪的顶流。毕竟以华夏人寿总资产近4000亿的体量，市值破千亿是一件轻松的事情。 2017年8月21日，中天金融因为重大资产重组而停牌，停牌的原因，就是试图收购华夏人寿。 2017年11月20日，中天金融与华夏人寿的两名股东北京千禧世豪电子科技有限公司（以下简称“北京千禧世豪”）和北京中胜世纪科技有限公司（北京中胜世纪）签订收购股权框架协议，中天金融的目标是收购华夏人寿21%至25%的股权，交易金额不超过310亿元人民币。 这意味着，这桩交易对华夏人寿的100%股权估值在1240亿至1476亿元之间。 2017年12月28日，中天金融又与北京中胜世纪和北京千禧世豪签订补充协议。在补充协议中，双方约定，中天金融支付70亿元的定金。双方还约定：如因北京千禧世豪或北京中胜世纪的原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则北京千禧世豪以及北京中胜世纪将本次重大资产购买事项约定的定金双倍返还给中天金融；如因中天金融原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金将不予退还；如因不可归咎于各方的原因致使本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金将退还给公司。 中天金融账上其实没有这么多钱用于支撑其对华夏人寿的股权收购，支付完70亿定金之后，罗玉平想到了一个办法：通过剥离中天金融旗下的房地产业务，将中天城投集团有限公司（以下简称“中天城投集团”）100%的股权，以246亿元的价格，出售给自己控制的贵阳金世旗产业投资有限公司（以下简称“金世旗产投”），股权分三期以现金方式支付。 为了完成对中天城投集团的股权收购，罗玉平引入了浙江浙商产融资产管理有限公司（以下简称“浙江产融”）和贵州当地房地产伙伴一起设立金世旗产投。2018年3月29日，中天金融披露了金世旗产投签订收购中天城投集团100%股权的正式方案（修订稿），这桩金额高达246亿元的股权收购，将在60个工作日内完成。 从时间上，或能看出罗玉平收购华夏人寿迫切心情。2018年4月27日，中天城投集团100%的股权完成过户至金世旗产投，此时金世旗产投已经完成了二期的股权款支付，剩余的最后一期股权收购款也很快完成支付。 但是这是一桩令人生疑的交易。金世旗产投成立于2018年2月，就是为了这桩交易而设。金世旗产投的实际控制人是罗玉平，注册资本185亿元，其股东为浙江产融（出资80亿）、贵州中金联控置业有限公司（出资15亿）、贵阳恒森房地产开发有限公司（出资15亿）、金世旗资本有限公司（出资25亿）、金世旗国际资源有限公司（出资35亿）、大西南投资集团有限责任公司公司（出资15亿）。 其中，浙江产融还承诺另外出借100亿资金给金世旗产投，总投资180亿元，用于帮助金世旗产投完成对中天城投集团100%股权的收购。 中天金融的公告显示，短短60个工作日内，金世旗产投如约完成了对中天城投100%的股权收购，支付股权价款246亿元到中天金融账上。这样，加上已经支付的70亿元定金，中天金融手上至少有316亿元，可以覆盖华夏人寿股权那310亿元的交易金额。曾经为肖建华工作的一位人士对经济观察报透露，彼时，华夏人寿那边却出了状况——华夏人寿一方面因为肖建华被立案调查，另一方面发生了内部举报事件，举报者称华夏系的一家资产公司负责人拟通过奇瑞增资扩股的项目，间接提供140亿元给罗玉平，作为收购华夏人寿的资金。 这140亿的资金构想路径是：华夏人寿作为实际出资方，由贵州中汇高端制造产业投资有限公司（以下简称“贵州中汇”）作为投资主体，受让奇瑞控股51%的股权及奇瑞股份18.52%的股权，而贵州中汇股权穿透之后，罗玉平是实际控制人。至于如何间接提供140亿元给罗玉平，上述人士并未讲述具体信息。 该人士称，肖建华闻之大怒，撤换了这家资产公司的负责人，并叫停了该项目。 随着肖建华案件深入调查，以及上述华夏人寿内部举报事件的发酵，中天金融对华夏人寿股权的收购前路未卜。 一位知情者对经济观察报表示，老罗（罗玉平）一心想向金融行业转型，非常执着，包括高价收购海际证券，引入成熟团队操盘中天国富证券，但在华夏人寿提供资金入股奇瑞这件事情上，是一个败笔，还赔进去上亿的定金。为了收购华夏人寿股权，耗费了他大量的精力、财力和物力。 收购华夏人寿股权的形势骤变，中天金融为筹资收购而对中天城投集团高达246亿元的股权出售，亦突生变数。 2018年12月12日，中天金融发布公告称，根据贵阳市政府的发函要求，解除已经完成交易的金世旗产投与中天金融之间的股权收购，246亿元现金原路返还给金世旗产投。 另外，中天金融还公告称，对华夏人寿21%至25%的股权收购，短期内已经无法完成。华夏人寿也在肖建华案发之后，被银保监会下派的工作组接管，接管时间一直持续到2022年7月16日。 罗玉平为了实现对华夏人寿的收购，“豪赌”一把，却未能成行。中天城投集团的房地产业务也开始走向下坡路，尤其是在2020年之后。 到了2021年8月，中天金融再次试图出售中天城投集团100%的股权，转让价格是180亿元，比三年前少了整整66亿元，但即使是这样的价格，双方仍然无法达成交易。 中天金融为了筹集收购华夏人寿股权款310亿元而“元气大伤”，现在这70亿元定金能否拿回来，是一个未知数。 最近三年来，房地产公司跨界金融行业，爆雷者众多，比罗玉平的故事更广为人知的是许家印的恒大财富、姚振华的前海人寿。故事大同小异，就其本质而言，原因是相似的：收购并通过金融企业聚拢的资金，以杠杆或者不加杠杆的方式，带着高昂的资金使用成本，投入到这些公司最擅长的地产项目中或者同行的项目中，比如中融人寿的资金就投了海航、恒大的项目。 项目一旦爆雷，引起连锁反应，顺着担保关系传导至一家又一家的实控人关联之企业。如果运用了杠杆，爆雷的速度则更加迅猛，负债更为高昂，最终导致企业巨亏。 如今，一方面，罗玉平倾尽全力收购华夏人寿遇挫；另一方面，中天金融的房地产业务因为疫情因素和地产业衰退而陷入低谷。中天金融在贵州最大的项目——贵阳国际金融中心项目，因为借款合同纠纷与渤海人寿、长安信托的诉讼，正在进行之中。 裁判文书网显示，罗玉平、金世旗国际、中天金融已身陷多起借款合同纠纷。罗玉平对中天金融的持股也面临被司法冻结的风险。 很多投资者已经坐不住了。 深交所互动易上，一位投资者发出质疑：“一是中天金融与华夏人寿重组五年多了，为什么还是每月一贴，除了日期改变没任何变化，散户股东应该有真实情况知情权，请公告定金到底在哪？中天金融对华夏人寿到底有没有表决权？二是中天城投集团收回，公司主营业务定位和发展方向是什么？” 中天金融对此回复，本次重组的相关信息请以公司公开披露的信息为准。公司将多措并举不断加强经营能力和抗风险能力，推进业务稳健发展，努力提升经营业绩。 2023年1月30日，中天金融继续发布《关于重大资产重组进展的公告》称，收购华夏人寿的股权面临不确定性，并且有定金损失的风险。 面对深交所“为何不对70亿元定金进行计提减值准备”的问题，中天金融表示，最终将以2022年报为准。 截至2月17日收盘，中天金融的股价为1.3元，总市值91亿元，较2022年市值最高点蒸发了逾百亿元。

经济观察网 记者 胡艳明  2022年底的理财赎回潮让银行理财有多痛？从官方公布数据来看，推测2022年第四季度银行理财规模下降超2万亿元。 2023年2月17日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2022）》。根据报告，截至2022年末，银行理财市场规模27.65万亿元，同比下降4.66%。 2022是资管新规落地元年，对“洁净起步”的银行理财来说，要面对净值化转型和投资者刚兑预期之间的矛盾。 在2022年，银行理财罕见地遭遇两次破净潮。3月股市下跌引发不少银行理财跌破净值，但从整体理财市场来看，权益市场毕竟占比相对很小，波动慢慢平息；11月债市动荡，银行理财是债市的重要参与者，不少投资者经历了上半年积累的收益短期内全部跌没的情形，选择割肉离场，短期内引发债市连锁反应，投资者的巨额赎回让银行理财“伤筋动骨”。 2022年，理财产品累计为投资者创造收益8800亿元，是2016年以来创造收益最少的一年。收益率方面：2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。对比以往数据，2020年，新发行银行理财产品加权收益率为3.93%；2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%。2.09%的平均收益率也是近年来较低水平。 理财存续规模下降 银行业理财登记托管中心发布数据显示，截至2021年底，银行理财市场规模达到29万亿元；截至2022年6月底，理财产品存续规模达29.15万亿元；2022年9月末突破30万亿，截至2022年末，银行理财市场规模27.65万亿元。由此推测，2022年第四季度理财规模下降超2万亿元。 普益标准认为，银行理财存续规模下降有两方面原因：一是市场波动导致的赎回增加，11月以来市场利率上行，债券价格下跌，导致部分银行理财产品出现净值回撤乃至发生“破净”现象，个人投资者恐慌情绪加剧，并大幅赎回开放式理财产品；二是12月封闭式产品到期规模增加，对银行理财存续规模和产品的预期收益率产生了一定的冲击。 理财市场的发行方主要是银行机构和理财公司。随着理财公司的逐步设立，理财公司已经成为理财产品发行的主要机构。2018年12月至今，已有31家理财公司获批筹建，其中30家获批开业。截至2022年年底，理财公司产品存续规模占比达到80.44%。 相比之下，银行机构存续规模在下降。截至2022年年底，全市场共有278家银行机构有存续的理财产品，存续数量2.07万只，存续规模5.41万亿元。相比2021年有所下降，截至2021年末两项数据分别为301家、11.81万亿元。 从创造收益方面来看，银行机构累计为投资者创造收益3602亿元；理财公司累计为投资者创造收益5198亿元。 2022年全年创造8800亿元的收益是也是2016年以来最低水平。从银行业理财登记托管中心公布的数据来看，2016年，银行业理财市场累计兑付客户收益9772.7亿元；2017年全年累计兑付客户收益1.19万亿元；2018年，银行非保本理财产品累计兑付客户收益10566亿元；2019年，理财产品累计兑付客户收益9255.8亿元；截至2020年底，银行理财市场为投资者创造收益9932.5亿元；截至2021年底，银行理财市场规模为29万亿元，为投资者创造收益近1万亿元。 仍以固收类产品为主 2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。据招商证券测算，2022年，现金管理类、固收类、混合类和权益类理财产品平均收益率分别为2.4%、2.2%、-1.7%和-11.7%。 从银行理财的产品构成来看，仍以固定收益类为主，产品规模最大，占比进一步提升。 截至2022年底，固定收益类产品存续规模为26.13万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达94.50%，较去年同期增加2.16个百分点；混合类产品存续规模为1.41万亿元，占比为5.10%，较去年同期减少2.28个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.09万亿元和0.02万亿元。 从理财产品的投资端，理财产品资产配置也以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产规模分别为19.08万亿元、1.94万亿元、0.94万亿元，分别占总投资资产的63.68%、6.48%、3.14%。 “2023年1月信贷开门红下理财回流存款，理财规模仍然承压，但2月以来规模已基本企稳，2023年第二季度或重回增长通道。”招商证券银行业研究员戴甜甜预计，由于2022年市场波动较大，财富管理业务陷入暂时性的低迷状态。随着近期股市回暖、债市修复，2023年财富管理业务有望复苏。 对于2023年银行理财市场，光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，中性预期下，2023年银行理财规模增量或在2-3万亿元，逐步收复失地。但疫后复苏过程中，债市不确定性增强或对理财规模形成阶段性扰动。

经济观察网 记者 胡群  “2021/22财年，联想温室气体排放总量为1235.16万吨，较基准年减少23%。”2月17日，联想集团发布的《联想集团碳中和行动报告2022》显示，范围1与范围2温室气体绝对排放量为2.73万吨，约占温室气体排放总量的0.22%；范围3的温室气体排放为1232.44万吨，约占温室气体排放总量的99.78%。 联想集团在2006年就开始关注温室气体排放，至今已在ESG领域实践已超过17年。2009/10财年，联想对外承诺了温室气体减排目标，并在2019/20财年实现十年减少92%温室气体排放，大幅度超额完成目标。 力争提前十年完成碳中和 以2018/19财年数据为基准，按照2月17日发布净零排放目标路线图，联想集团提出的近期目标是到2029/30财年，将范围1和范围2的绝对温室气体排放量减少50%，范围3温室气体排放量平均减少35%；长期目标是到2049/50财年，将范围1、2和3的绝对温室气体排放量从2018/19财年基线水平减少90%。其中，“范围1”是指工厂自有机器的直接排放，“范围2”包括购买能源造成的间接排放，“范围3”覆盖在整个价值链中发生的所有其他排放，如联想集团全球物流、客户对产品的使用等。 从联想集团披露的数据来看，范围1与范围2温室气体排放量远远低于范围3。 中国上市公司协会公司治理部总监刘彦沣表示，2022年统计的数据显示，中证800公司从2018年的10.3%提升到2021年的30.1%。目前A股公司披露的比较多的范围1排放，少数公司披露范围2排放，极少数公司披露范围3的排放。 区别于碳中和目标，净零目标被认为是当下行业及企业深度脱碳的金标准。净零目标对企业减排要求更高，低碳转型也更为彻底，其目标不仅仅是实现排放与吸收的“中和”，而是要求企业承诺减少一切可以减少的温室气体排放，再通过其他途径去实现并长期保持净零状态，以绝对排放量的减少支持全球气候目标。 科学碳目标倡议组织（SBTi）是全球首个将净零定义标准化的机构，全球有4000多家公司正在根据SBTi的方法和验证流程调整其减排目标，目前仅有100多家来自不同行业的企业设立了净零排放目标并通过SBTi验证。联想集团成为中国首家通过SBTi净零目标验证的高科技制造企业。 “企业是实现‘双碳’目标的关键主体。”联想集团董事长兼首席执行官杨元庆在《联想集团碳中和行动报告》中表示，联想积极承担科技龙头企业社会责任，不仅积极输出智能解决方案，助力干行百业稳步迈向碳中和，还全力打造“碳中和”生态圈，大力投资布局“双碳”新赛道，支持和培育低碳科技创新企业，增强社会气候韧性。 引领产业链低碳转型 作为信息和通信技术行业（ICT）企业，生产制造环节是企业运营碳排放的主要来源。全球电子可持续发展倡议组织的数据显示，2020年全球ICT行业碳排放仅占全球碳排放的2.3%，但在未来十年内有潜力通过赋能其他行业帮助减排全球碳排放的20%。预计到2030年，全球各行各业受益于信息与通信技术所减少的碳排放量将达121亿吨，是ICT行业自身排放量的10倍。 与ICT行业其他企业相比较，联想拥有更多的自有工厂，这意味着联想的“零碳之路”必须先从自有工厂切入。成立于2011年的联宝科技是联想在全球居于首位的PC研发和制造基地，也是国家级智能制造示范基地和绿色工厂。近年联宝科技通过建设节能增效平台、落实节能减碳项目、优化能源结构等措施，持续推进工厂端降碳。通过落实各项减碳措施，2021年联宝科技减少碳排放量6558吨。 除了加速自身碳减排，联宝科技还在致力于供应链低碳化。通过打造以ESG为抓手的生态战略管理体系、全面开展供应商节能技改星火行动、签约绿色材料战略合作、研发并推广适合供应商应用的ESG数字化管理平台Green Link等举措，积极带动供应链合作伙伴进行科学减碳。其中，星火行动节能技改项目10个，参与供应商20家。项目总投资1.2亿元，预计总节电可达7亿度，节电费用5亿元，效益提升20%，项目周期内总减碳量51万吨。 “电子产品制造的供应链长且碳排放占比高。因此，作为一家有高度社会责任感的企业，联想除加速自身减排，也承担着引导和带动上下游供应商科学减碳的重要职责。”联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军表示，构建绿色低碳供应链管理模式。联想从供应商绿色能源使用、运输环节温室气体排放、产品报废管理等多维度制定供应链环境管理目标，并采用“关键供应商 ESG 记分卡”定期为供应商的责任表现记分，作为采购额度的参考。 作为全球化科技制造企业，联想集团在全球有35个制造基地，80多个物流分销中心，在180个市场开展业务，2000多家供应商，拥有高度复杂的全球供应链网络。联想是国内少数把重要供应商名单公布在自己官网的企业之一，也是首个在IPE绿色供应链地图上披露供应商的IT品牌。另外，联想要求主要供应商每年通过CDP和RBA的平台报告温室气体排放数据。2021/22财年，联想94%的供应商对其温室气体排放数据进行了第三方验证，92%的供应商有公开的温室气体减排目标，78%的供应商跟踪并报告可再生能源生产和购买情况，54%的供应商有可再生能源目标（按采购额计）。 清华大学气候变化与可持续发展研究院执行副院长张健表示，联想集团本身践行碳中和理念和实践行动，同时作为链主推动整个产业的绿色低碳转型。 构建净零生态圈 2019年，联想携手36家核心供应商发起成立了ICT产业高质量与绿色发展联盟。三年来，联盟主导了总计25项国际、国家和行业标准，通过标准引领行业高质量发展；辅导了5家会员单位成功入围国家级绿色制造体系，助力企业提升绿色制造水平；支撑了10项制造关键过程工艺改进项目，支持企业提质增效。 2022年6月，联想集团与北京绿色交易所举行战略合作签约仪式，双方将重点围绕碳排放履约和减排、碳资产开发与交易、碳中和认证及增值服务、碳中和解决路径和试点创新、绿色金融与碳市场综合服务、碳排放与碳中和相关数据库的研究、碳资产管理和ESG能力建设及改善等方面开展全方位深度合作。 2022年11月，联合国全球契约组织（UNGC）GDI for SDG 试点项目启动，以缓解塑料污染，助力低碳经济转型。联想集团等13家作为创始参与企业，向世界展示其践行全球发展倡议，加速实现可持续发展目标的郑重承诺。 “在净零生态圈里面联想还有一个特色，联想创投以投资为主，在它投资的领域里更多的关注两个维度，一是高科技公司，二是新能源公司。”联想集团ESG与可持续发展总监、联想中国平台社会价值委员会秘书长王旋称。 作为联想集团的“科技瞭望塔”，联想创投已投出200余家优秀科技企业，广泛分布在芯片半导体、AI、机器人、AR/VR、智慧行业等领域，其中已有50余家投资企业被评为国家级和省市级专精特新“小巨人”。 联想创投在围绕早期硬科技发掘产业新机遇的同时，也积极践行ESG理念与社会责任，将ESG作为重要投资方向及决策因素，长期布局绿色出行、绿色物流、绿色能源、智能制造等赛道，投出了蔚来、DeepWay、宁德时代、天泽智云等多家领军企业。 “联想作为港股上市公司，在ESG方面起了非常好的表率作用。”香港交易所北京代表处首席代表徐春萌称，希望未来有更多像联想这样的公司能够主动在ESG和碳中和行动方面对接社会的需求，推进整个社会的低碳转型。