雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海 敏锐的投资者会发现，一向喜欢“买买买”的“复星系”，最近开启了“卖卖卖”模式。泰和科技、青岛啤酒、中山公用相继披露了股东减持计划公告，外界疑虑难道资本大佬郭广昌缺钱了？ 在评级机构穆迪看来的确如此。6月15日，穆迪将复星国际公司家族评级列入下调观察名单，理由是复星在控股公司层面的流动性非常弱。 “截至今年3月底，复星在控股公司层面的现金不足以偿付未来12个月内到期的短期债务，而其经常性收入 (主要包括相关投资分红)不足以支持利息和运营支出。”穆迪表示。 穆迪还关注复地 (集团) 股份有限公司（下称“复地集团”）带来的风险蔓延。复地集团是复星旗下地产平台，近期有媒体报道复星地产佛山项目去化艰难，一度因大幅降价被封盘整改，显示出对于回笼资金的迫切。 “复星系”债务规模有多大？根据复星国际披露，截至2021年末，公司总资产为8063.72亿，总负债6031.58亿元，资产负债率为74.8%。 尽管复星表示这些负债包括了豫园、葡保等旗下多家子公司债务，但在穆迪看来，由于境内外投资者对房地产行业敞口较大的高收益民企避险情绪上升，复星的公开债券市场融资渠道将面临挑战，这将显著提高复星的再融资风险。 这意味着，如果债市环境没有明显好转，复星国际的融资能力或将受限。 “复星系”套现动作不断 在A股“豪饮”舍得和金徽酒后，近期“复星系”的一些列减持公告，将资本大佬郭广昌再次拉回各方视野。 有投资者在互动平台提问，截至6月21日，复星最新减持进度如何。泰和科技董秘回答道，根据泰和科技于2022年3月14日披露的《关于持股5%以上股东减持计划的预披露公告》，上海复星创泓股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“复星创泓”）计划减持1621.48万股，截至2022年6月15日，已减持813.48万股。 泰和科技是一家主业为水处理药剂的研发与生产的企业，于2019年11月28日创业板首发上市，目前市值50亿元左右。 据招股书，2012年，复星创泓与泰和科技接触后，认为公司符合复星自身对节能环保行业的投资布局以及投资要求，在这一年投资入股了泰和科技。 当时，复星创泓的增资价格为每元注册资本折合44元，以1.05亿元的代价拿到了泰和科技19%的出资额。至上市时，复星创泓持股比为11.97%。 2021年8月，复星创泓披露减持计划，到今年3月13日减持期限届满时，减持964.04万股。据长江商报估算，这次套现约2亿元。 上次减持期限届满后，复星创泓紧接着抛出新一轮减持计划，减持数量1621.48万股也是其目前所持有的泰和科技全部股份。这意味着，复星创泓要清仓撤退。 按6月23日泰和科技23.42元收盘价计算，剩下的808万股还能给郭广昌带来1.89亿元投资收益。 近期被“复星系”减持的另两家公司，是青岛啤酒和中山公用。 5月31日，复星国际在港交所公告，附属公司同意以每股62港元出售青岛啤酒约6680万股H股股份。出售所得款项总额约为41.4亿港元（5.28亿美元），配售价较周一收盘价折让4.7%。 出售事项完成后，复星系将不再持有青岛啤酒H股。对于清仓原因，公司称是“正常投退安排”。 复星国际和青岛啤酒“牵手”于2017年，以约66.17亿港元收购了青岛啤酒2.43亿股H股。以此计算，复星国际的收购价在每股27.23港元。收购完成后持股比例达17.99%，一跃成为青岛啤酒的第二大股东。 2019年5月开始，复星国际着手减持青岛啤酒股票。至2019年底，其持股比例约15.67%，到2021年底，复星国际持股比例仅约5.06%。 对比郭广昌当初“希望和青岛啤酒一起长期共同发展”的表态，复星为何在短短两年时间就转变了策略？香颂资本执行董事沈萌认为，复星进入青啤后，没有获得符合其预期的话语权，对青啤的投资也从战略型变为财务型，更提升对青啤项目机会成本的要求。 值得一提的是，在减持青岛啤酒的同时，也就是从2020年5月开始，复星系的白酒板块逐渐扩张，先后将金徽酒和舍得酒业收入囊中。 6月15日晚间，中山公用披露公告称，公司股东上海复星高科技（集团）有限公司（下称“复星集团”）计划减持公司股份不超6%。按照当天收盘价格，减持预计套现7亿元左右。 公开资料显示，复星集团持有的中山公用股权是2014年从上市公司控股股东处受让而来，当初耗资10.6亿元。这次减持之前，复星集团已减持了中山公用2%的股份。 有媒体计算，从2014年至今，中山公用8年内累计每股派发了红利2元左右，这笔投资复星并未大赚。 6000亿债务是危言耸听？ 复星减持动作频频，业界开始揣测，莫非大佬也“缺钱”了？ 从大环境来看，自2020年初新冠疫情爆发以后，复星系旗下地产、旅文、消费皆受到不小冲击。 2020年7月，评级机构穆迪将复星国际的企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”，展望“负面”。穆迪认为，评级制约因素是复星国际的债务杠杆率高且不断增加；长期投资依赖短期资金；控股公司层面的利息覆盖率低；信贷传染风险不断增加。 穆迪预计，复星国际的融资缺口（即其投资与资产剥离之间的差额）将在未来两三年内持续存在。 从股权结构上看，复星国际的控股股东为复星控股有限公司，持股比例为72.66%，穿透后公司实控人为郭广昌。 同花顺iFinD数据显示，2018年到2021年四年间，复星国际经营性现金流量净额由133.02亿元减少至-32.86亿元。2020年公司净利润腰折后，2021年实现26.11%同比增长至100.9亿元，但仍未恢复至疫情前水平。 此外，过去4年间复星国际短期借款总额由677.41亿元增至1052.27亿元，长期借款由1183.99亿元增加至2021年期末的1318.92亿元。 如果从流动资产的角度来看，2019年-2021年，公司流动负债占流动资产的规模分别为98.5%、94.3%、95.9%，而在2018年，这个数字仅为84.3%，其近年来流动债务压力可见一斑。 从债务总规模来看，截至2021年末，复星国际总资产为8063.72亿，总负债6031.58亿元，净资产2032.14亿元，资产负债率为74.8%。 也因此，市场有了复星“6000亿债务”压顶的说法。不过复星内部却认为，该数据包含旗下投资子公司的合并报表，并不能反应复星的实际负债情况，比如将旗下葡萄牙保险等并表金融机构债务属性不做区别，并不准确。 但综合眼下不确定性的再融资环境，这样的解释略显苍白。6月15日发布的最新评级报告中，穆迪将将复星国际有限公司“Ba3”的公司家族评级列入下调观察名单，评级展望已从稳定调整为评级观察。 “列入下调观察名单反映我们担心公开债券市场投资者避险情绪的升温将令复星本已紧张的流动性承压，且未来6-12个月公司境内外债务到期规模较大。”穆迪高级副总裁蔡慧表示。 穆迪还将 Fortune Star (BVI) Limited 所发行债券的 Ba3 有支持高级无抵押债务评级列入下调观察名单。上述债券得到复星无条件及不可撤销的担保。 穆迪认为，复星在控股公司层面的流动性非常弱。截至2022年3月底，复星在控股公司层面的现金不足以偿付未来12个月内到期的短期债务，而其经常性收入 (主要包括相关投资分红)不足以支持利息和运营支出。 这样的担心并非毫无道理。雷达财经注意到，截至2021年年末，复星国际合计的计息银行借款及其他借款总计2371.19亿元。其中，一年内到期的有息负债达1052.27亿元。 相对于超过千亿的短期负债，复星国际截至去年末现金及银行结余及定期存款仅有967.8亿元。现金短债比小于1，表明公司短期偿债压力较大。 穆迪在评级报告中称，截至2022年3月底，复星控股公司层面有45%左右的债务将于一年内到期。复星即将到期的短期债务中约有一半为境内外公开债券。 “但复星在境内外市场新发行长期债券的难度较高。例如，今年新发行的国内无增信债券为票面利率较高的短期债。”穆迪指出，复星更多地使用有抵押债务也将削弱其财务灵活性。 6月22日，复星国际发出更新公告称，将对正在要约回购的两笔年内到期的境外债券进行全额回购。这两笔境外债券金额约为3.80亿美元和3.84亿欧元。市场分析这是复星对评级下调的回应。 而复星频频套现回笼资金，也在穆迪的预期之内。该机构称，预计复星将增加资产退出并缩小投资规模，以维持流动性用于偿债，但具体执行时间和通过相关渠道融资的实际募集金额存在不确定性。 此外，穆迪担心持续资产退出将削弱复星即将到来的分红收入以及投资组合的规模和质量，从而可能无法支持公司Ba3的评级状况。 复星地产板块风险或将蔓延 穆迪高级副总裁蔡慧表示，国内房地产行业低迷亦将加大信用蔓延风险，并增加复星核心房地产子公司的流动性压力。 穆迪估计，复星的业务组合中有较大部分是通过复地及其上市子公司上海豫园旅游商城有限公司 (下称“豫园股份”) 运营的中国房地产业务。 据了解，复星地产业务最早成立于1998年，一度和医药板块形成双轮驱动。但在过去几年间，历经平台重组，复地集团昔日“百强房企”的光环有所褪色，“复星系”地产资产逐渐从早年的复地集团辗转至豫园股份。 根据豫园股份财报，近两年地产业务营收在逐渐下滑，2020年物业开发与销售实现营收171.75亿元，降幅10.64%；2021年物业开发与销售营收166.34亿元，同比下降 10.84%。进入2022年一季度，物业开发与销售模块收入12亿元，下降45.7%。 而且，地产业务也在拉低整个豫园股份的利润，2022 年公司一季度实现归母净利润3.34 亿元，同比下滑 42.18%，实现扣非净利润2.72亿元，同比下降47.22%。 对此，豫园股份解释称，利润大幅下滑主要系销售结构变化带来的毛利结构改变及地产销售结算减少等因素所致。 据《红周刊》报道，豫园股份旗下位于佛山的一处项目近期因大幅降价被封盘整改。报道称，试图通过“精装变毛坯”的途径而下调销售价格的复地公园和光项目，近日因“降价幅度超过备案价浮动区间30%”而传出封盘整改消息，项目销售人员确认该消息属实。 文章分析认为，此次的促销乌龙，在一定程度上反映出复星旗下地产板块公司豫园股份急于回笼资金。 实际上，作为承载复星系地产业务的主要上市平台，豫园股份自身也有流动性承压的迹象。截至今年一季度末，公司现金及现金等价物113.42亿元，而流动负债为593.9亿元；截至6月10日，豫园股份存续债券余额为129.75亿元，其中一年内到期债券规模86亿元。 资金链紧绷，但豫园股份却面临不利的融资环境。穆迪认为，由于境内外投资者对房地产行业敞口较大的高收益民企避险情绪上升，复星的公开债券市场融资渠道将面临挑战，这将显著提高复星的再融资风险。 穆迪预计，在中国房地产业低迷的环境下，复星在房地产业的投资对象，如复地 (集团) 股份有限公司(复地)带来的蔓延风险将上升。但其也指出，复星在制药、金融服务、金属与采矿以及旅游等行业的投资对象表现稳定。

经济观察网 记者 周一帆 多家券商开始筹备科创板做市业务。 6月22日晚间，华泰证券公布第五届董事会第二十五次会议决议公告称，同意公司申请开展科创板股票做市交易业务，并在取得监管部门核准后依据相关法律法规及业务规则开展该项业务；同意授权公司经营管理层办理申请科创板股票做市交易业务试点资格的相关具体手续；同意授权公司经营管理层根据监管要求和业务发展需要组织制定公司科创板股票做市交易业务相关制度。 据记者不完全统计，截至6月23日，包括华泰证券在内，已有中国银河、国信证券、东方证券、方正证券、浙商证券、国金证券、东吴证券、财通证券等9家券商公开表示拟申请开展科创板股票做市交易业务。 不仅如此，广发证券权益及衍生品投资部人士亦向经济观察网记者表示，在科创板做市业务方面，广发一直积极跟踪业务进展情况，配合交易所相关工作，已多次参与交易所相关会议并反馈相关建议。 “做市制度体系方面，公司目前制定了做市业务相关制度，对做市业务管理体系、岗位职责、业务流程，风险管理体系、监控与报告机制、风险与应急处理等内容进行了规范。此外，在正式开展科创板做市业务前，公司还将制定《科创板做市业务交易手册》，对科创版做市业务的具体操作、决策流程、风险管理、应急处置等细节内容进行规范。”该人士称。 业内人士则普遍认为，科创板股票做市业务是A股市场由订单驱动向报价驱动的一次重大转变，证券公司作为做市商，通过为市场投资者提供高质量的流动性，可以促进市场价格发现，提高市场定价效率，同时获取一定价差收益。 券商积极布局筹备 2022年5月13日，证监会正式发布实施《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，对科创板做市商准入条件与程序、事中事后监管等方面作出规定，为科创板引入做市商机制提供了依据。同日，上交所起草《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则（征求意见稿）》和《上海证券交易所证券交易业务指南第X号——科创板股票做市（征求意见稿）》，对科创板做市交易业务作出了更加具体细化的交易和监管安排。 从试点资格来看，监管层要求科创板做市券商在资本实力方面需满足“最近12个月净资本持续不低于100亿元”，在合规风控能力方面需达到“最近三年分类评级在A类A级（含）以上”。根据统计，目前共有26家券商同时符合上述两项“硬指标”。 对此，方正证券就公开表示，公司已完全具备《试点规定》规定的开展此项业务的基本条件，并在制度体系、风险控制、人员组织、技术系统等方面开展了一系列的前期准备工作。 上述广发证券人士也向记者介绍称，广发证券目前设置了独立运作的做市业务团队，团队成员均具备金融工程、数学、IT等相关背景及做市业务相关工作经历。做市业务团队通过准确、稳定的报价能力为市场投资者提供流动性支持，降低交易成本，减少市场剧烈波动，满足市场投资者的投资需求。 同时，在系统方面，广发证券在自研量化平台GFQG上已完成科创板做市的前期开发准备工作，后续将根据上交所业务情况，逐步完成开发工作。GFQG量化平台是一个面向事件处理的分布式全市场、全品种、全业务量化策略交易平台。 “国内做市业务已于2020年纳入证券法，成为由证监会颁发牌照的、与证券自营并列的证券公司持牌业务。证券公司自身方面，做市业务有着较高的壁垒，需要长期的投资交易经验积累与IT技术投入，才能保持盈利水平。随着做市业务市场规模扩大与行业竞争加剧，具备规模效应与先发优势的券商，将会持续占据领先位置，做市业务市场将呈现马太效应。”该人士表示。 头部券商或深度收益 相比竞价制度，做市商制度的区别在于交易对手方不同，导致做市商制度的成交效率更高。此外，价格的形成机制不同，做市商制度下的价格更加透明，同时会对投资者造成额外的交易成本。 兴业证券分析师张启尧在研报中表示，通过对比部分以混合交易制度为主的海外资本市场和国内新三板，可以梳理出科创板做市商制度的四大特征：上交所对科创板做市商的资质要求更高；相比于海外交易所和新三板，科创板所允许的买卖价差更低；不同于其他交易所的最小报价单位多以数量单位为主，科创板股票的报价单位以金额单位为主；做市商退出做市的条件比纳斯达克严苛，但比新三板宽松。 “科创板做市业务有助于扩大公司做市业务规模，提升业务收入，不同于传统的方向性投资业务，做市业务存在一定的策略容量限制，若不扩展做市业务品种的范围与数量，则难以提升业务规模与收入。”上述广发证券人士称。 其进一步指出，“除此之外，做好科创板做市服务，通过准确、稳定的报价能力为科创板市场投资者提供流动性支持，是公司投资交易、风控及IT技术等综合能力的体现，有助于提升公司的市场品牌效应。最后，由于交易所指南中建议科创板上市公司优先考虑辅导其上市的券商进行做市服务，故强大的科创板做市服务能力，有助于提升公司整体竞争力。” 据财通证券测算，假设券商做市持仓市值在1%至4%之间，科创板做市总规模预计在500亿元至2100亿元之间。中性假设引入做市商后交易量提高至550亿元/日，做市价差为0.5%，做市交易占比为20%，预计每年带来的增量收入约为100亿元至130亿元；按90%的利润率测算，带来的增量利润约为90亿元至117亿元。 银河证券分析师武平平在研报中表示，做市业务拓展了券商收入来源，头部券商将能深度受益。因头部券商公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、资本实力强劲、抗风险能力强，为主要参与主体。通过做市，券商不仅可以获得价差收入，拓展收入来源，而且可以进一步发展资产负债表业务，为推进重资本化转型提供新的方向，抗周期能力有望进一步提升。

银行理财还是固收+基金？ 今年以来，这道资产配置题让不少曾经追逐银行理财的投资者陷入两难境地。 回顾2021年，在资管新规过渡期即将结束、权益市场热闹无限的情况下，固收+基金一度成为银行理财投资者的不二选择，固收+也因此成为基金大户的聚集地。Wind数据显示，截至2021年底，个人投资者户均持有金额超过15万元的基金共有46只，其中固收+产品数量达到了38只，占比82.6%。 然而，伴随着今年以来A股市场的频繁波动，过去一年收益率屡创新高的固收+似乎失灵了，加号变减号。与此同时，银行理财产品的表现也大不如预期。双重因素叠加之下，原本想以固收+作为银行理财产品“平替”的投资者有些不知所措。与股票型基金投资者相比，这部分投资者并不追逐高风险、高收益，相反，他们追寻的是稳健的收益与相对可控的回撤风险。 不过，一些更有经验的固收+投资者，尽管风险偏好稳健，却反而按下逆市加仓的开关——今年以来天弘固收+的老客户加仓的比例达到22%。 展望后市，固收+能否成为稳健投资者的理财压舱石？ “跌少了不动，跌多了就可以补点仓了。” “加仓加仓，正愁干躺着回本慢呢。” “不慌不慌，这点收益率也跌不完，大不了就补仓。” …… 从2021年5月开始算起起，王新宇（化名）几乎每天都会在支付宝某基金的讨论区更新自己的操作和心情。 王新宇属于固收+基金的忠实用户，在其晒出的产品收益图中，以风格相对稳健的偏债类基金产品居多。在他的“买基心得”中，长期持有、伺机补仓才是博取基金收益的王道。某次，当所购入的基金出现单日0.5%的下跌，王新宇兴奋地写下“补仓的时机，这不就来了么？” 事实上，今年以来，诸如此类让王新宇激动的补仓时机不在少数。2022年的A股市场历经不小的波动，截至6月16日，上证指数今年以来的累计跌幅为9.74%，4月26日，该跌幅一度超过20%。而深证成指今年以来的跌幅则为18.22%，4月26日当天，累计跌幅更是超过了31%。市场震荡下跌，与权益市场挂钩的固收+产品亦未能免受波及，普遍出现回撤。 华南一名资深公募基金研究员指出，今年以来固收+基金平均收益为-2.32%，最大回撤-5.93%，被市场认为是“固收-”的业绩表现。从指数来看，今年以来混合债券型二级基金指数收益为-3.31%，偏债混合型基金指数收益为-2.39%，与固收+平均业绩差异不大。固收+在今年亏损的主要原因是受到股市系统性下跌的影响，整体来看，在股市配置比例越高的固收+基金跌幅越大。 在此情况下，“王新宇们”仍在选择逆市加仓。天弘基金数据显示，截至2022年5月20日，稳健型固收+产品中，今年以来有21%的老客户（指2021年底持有的客户，下同）加仓；高弹性固收+产品中，今年以来加仓的老客户比例更是高达33%。整体看，天弘固收+今年以来老客户加仓的比例达到22%。 与此同时，不少新用户也在积极入场，截至5月20日，今年以来，天弘固收+新入场用户超过248万，二季度以来天弘固收+的新增用户也超过48万，整体看天弘固收+今年以来保持了资金净流入。 权益市场震荡、固收+净值表现不佳、回撤超预期之下，风险偏好稳健的投资者为何仍坚持加仓、逆市进场？ 首先，个人投资者更多倾向于在具有一定风险的行情中冒险寻找投资机遇。中国基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2020年度）》（以下简称“报告”）显示，个人投资者购买公募基金时机最高比例（66.8%）的情形为“大盘正下跌，有抄底机会”，而“大盘正上涨，看好市场情形”的比例为44.5%。 其次，个人投资者对于小幅回撤的容忍度较高。报告同样提到，超过四成的投资者在亏损30%以内时则会出现明显焦虑，近八成投资者在亏损50%以内时会出现明显焦虑。但，亏损少于 10%时会焦虑的投资者仅占7.9%。可见，如果亏损幅度有限（比如10%以内）的话，超过9成的投资者是不会有明显焦虑的。 招商证券曾在其研报中指出，5%以内的最大回撤均值处在绝大多数投资者的投资亏损容忍范围之内。具体至固收+产品，回撤来看，截至6月14日，全市场固收+产品近五年平均最大回撤为5.74%。 以天弘基金为例，其在2021年天弘基金旗下全部稳健型“固收+”均实现正收益，16只产品平均收益率达到10.04%，平均最大回撤仅有-3.18%，持有6个月以上的天弘稳健型固收+的投资者中有96.7%的人盈利。 这或许解释了，为何这些稳健型投资者敢于逆势加仓。 在居民理财图谱中，风险收益特征从低到高分别为货币基金、银行理财、短债、固收+、平衡混合基金、权益类基金。尽管权益类基金以其高波动和高预期收益总是能吸引众多投资者的目光，但是在整体风险偏好偏向稳健的居民理财图谱中，更多投资者选择了将“大资金”投放在固收及固收类产品中。 据Wind数据统计，截至2021年底，在持有用户数超过1万户的基金中，个人投资者户均持有金额超过15万元的基金共有46只，其中偏股类基金仅有5只，占比仅10.9%；货币基金仅有3只，占比6.5%；偏债混合、二级债基等固收+产品数量达到了38只，占比82.6%。 从持有时间看，很多固收+投资者也倾向于拉长持有时间。事实上，截至2021年底，天弘固收+产品中，持有时间超过一年的用户占比超过40%。 天弘基金表示，就稳健型固收+的投资而言，投资者无需特别择时，逢低布局、长期持有即可。一方面，天弘稳健型固收+的固收仓位比较高，而且采取了较为稳健的固收配置策略，长期看有望贡献较为稳定的票息收益；另一方面，天弘固收+会根据宏观经济、突发事件、市场估值等情况动态调整股票、可转债等增强仓位的配置比例和方向，从而实现动态资产配置，投资者无需再进行择时。 天弘基金表示，天弘固收+希望为投资者追求较低风险下的较高收益。相比于波动更大的权益类基金，回撤相对可控的稳健型固收+产品是适合大多数稳健型投资者的基金。 北京一名大型公募基金经理更是表示，近期随着权益市场反弹，固收+产品回撤幅度收敛，预计下半年如果没有超预期黑天鹅，不少稳健型固收+仍表现可期。

经济观察网 记者 梁冀  2022年6月23日，沪深两市高开，早盘震荡后拉升，主要股指全线收涨，北向资金净买入超120亿元。市场上收涨个股超4000只，为4012只；收跌个股仅有694只。 截至收盘，上证指数报3320.15点，涨1.62%；深证成指涨12514.73点，涨2.19%；创业板指报2760.10点，涨3.09%；科创50指数报1081.84点，涨1.71%。两市成交额重回万亿元上方，其中沪市成交4742.00亿元，深市成交6018.56亿元，合计10760.56亿元，较前一交易日9964.54亿元有所放量。 盘面上，申万一级下31个行业分类全数收红。其中，汽车板块与国防军工板块领涨市场，涨幅分别为5.53%和5.09%；非银金融与电力设备板块涨幅均超3%，分别为3.03%和3.02%。医药生物与农林牧渔板块涨幅最小，分别为0.15%和0.19%。 港股方面，三大股指全线收涨且同为汽车板块领涨。截至收盘，恒生指数报21273.87点，涨1.26%；恒生中国企业指数报7463.08点，涨1.75%；恒生科技指数报4655.91点，涨2.28%。盘面上，汽车与汽车零部件板块领涨港股市场，涨幅达到5.81%；零售业板块、医疗保健设备与服务板块涨幅也分别达到3.48%和2.60%。 汽车板块领涨市场 消息面上，6月22日，国务院常务会议确定加大对汽车消费支持的政策，进一步释放汽车消费潜力。通报称，一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费。对小型非营运二手车，8月1日起全面取消符合国五排放标准车的迁入限制，10月1日起汽车销售企业申请办理转移登记时实行单独签注管理、核发临时号牌；二是支持新能源汽车消费。车辆购置税应主要用于公路建设等，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题。破除新能源汽车市场地方保护；三是完善汽车平行进口政策，有序发展汽车融资租赁，支持停车场等建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。 23日，A股汽车板块资金净流入达137.08亿元，相关个股全线走高；其中凯龙高科（300912.SZ）与华安鑫创（300928.SZ）涨幅达20%，雷迪克（300652.SZ）涨幅为17.73%，英搏尔（300681.SZ）涨幅为14.24%；此外，欣锐科技（300745.SZ）、立中集团（300428.SZ）等20只个股涨幅达10%。 中国信通院数据显示，5月份，我国新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，同比均增长1.1倍，快速恢复至疫情前高速增长水平。1-5月，新能源汽车产销累计分别完成207.1万辆和200.3万辆，同比均增长1.1倍。5月份，我国新能源汽车当月市场渗透率达到24%，近一年累计市场渗透率达到17.8%，新能源汽车的市场认可度稳步提升。 中信证券认为，汽车产业顺应碳中和战略加速电动与智能化转型，短期成为拉动消费复苏的重要抓手。其指出，2022年国务院、财政部与工信部牵头分别发布稳增长、购置税减免和汽车下乡等政策拉动汽车消费，后疫情时代拉动汽车等大宗消费以加速经济恢复；地方汽车产业相关补贴政策落地超预期，力度量化达到2021全年峰值的112%；前一轮疫情对汽车产业链的影响加速修复。 宁德时代定增受追捧 6月22日，宁德时代（300750.SZ）发布公告披露定增结果。公告显示，此次定增发行价格为410元/股，为发行底价的120.71%，募集资金金额约为450亿元，实际募集资金净额448.7亿元。 公告显示，宁德时代此次“定增团”阵容豪华。包括摩根士丹利、摩根大通、国泰君安、泰康资产、汇丰银行、广发证券与财通基金等内、外资金融机构。从获配金额上看，国泰君安、摩根大通与巴克莱银行分别以46.6亿元、40.7亿元和33.6亿元分居前三。 值得注意的是，HHLR管理有限公司-HHLR中国基金（高瓴）获配731.71万股，配售基金约30亿元。这也是高瓴第三次参与宁德时代定增。 23日上午，宁德时代宣布公司于15:30举行“麒麟电池，推陈出新”第三代CTP技术新闻发布会。据介绍，麒麟电池能量密度超过了特斯拉4680电池。 一季报显示，宁德时代报告期内营业收入486.78亿元，同比增长153.97%；净利润14.93亿元，同比下降23.62%。业绩发布后，宁德时代董事会秘书蒋理表示，为维护新能源汽车及动力电池产业的健康良性发展，公司今年一季度承担了主要的原材料涨价压力，以碳酸锂为代表的原材料涨幅过大，是毛利率环比下滑的主要原因。截至23日收盘，宁德时代报536.97元/股，涨5.91%，市值约1.25万亿元。 东方证券认为，汽车产业链度过“U”型底，进入“V”型环比改善周期。上海宣布6月1日起取消企业复工复产白名单制，产业链生产将迎来较大改善，而标杆企业特斯拉上周日产1000辆，近期有望恢复至周产1.6万辆（日产超2000辆），甚至在提升国内交付量的同时，还实现了近9000辆的汽车出口，信号意义明显。据此，判断新能源车行业4、5两月的U型低已经过去，行业整体将进入环比持续改善阶段，不排除迎来V型快速反转周期（补偿消费）。 东方证券分析表示，新能源车产业链估值仍处于底部，短中长期逻辑顺畅。该产业链近半年的调整基本上反映了市场对高产品价格、高周期盈利和高估值的担忧，而随着疫情改善，最后一个利空因素也即将收尾，目前产业链估值相对今年“销量至少+30%增长（450万辆）、利润增速更高”也已经合理，无论是看短期的销量修复反弹，还是半年维度的环比持续改善，抑或长周期超预期的“新增+置换”市场空间角度，板块都进入了逻辑通畅、基本面不断改善阶段。

经济观察网 记者 周一帆 时隔三月，证监会下发第7份证券公司“白名单”。 6月22日晚间，证监会公告显示，在第6份27家“白名单”券商基础上，此次又新增财信证券、广发证券、兴业证券三家，共计30家券商入围“白名单”。 根据证监会介绍，对纳入“白名单”的证券公司将取消部分监管意见书要求，同时对确有必要保留的监管意见书，简化工作流程，从事前把关转为事中事后从严监督检查。除此之外，创新试点业务的公司须从“白名单”中产生，不受理未纳入“白名单”公司的创新试点类业务申请。 过往情况中，证券公司“白名单”的变更实际并不频繁。在2021年5月首份证券公司“白名单”发布后，2021年7月至2021年12月，证监会曾四度更新证券公司“白名单”。其中，仅有2021年9月发布的“白名单”中新增国开证券，其余三次均无变化。随后，在2022年3月的“白名单”中，首次调出华宝证券、西部证券、浙商证券三家券商。 证监会表示，未来还会根据证券公司合规风控情况对“白名单”持续动态调整，将符合条件的公司及时纳入，不符合条件的公司及时调出。“白名单”主要供证券监管部门使用，证券公司不得将其用于广告、宣传、营销等商业目的。 从最新名单内容来看，30家券商中既包含中信证券、中金公司、中信建投、国泰君安等头部券商，也包含东兴证券、东北证券、南京证券等中小券商。此外，外资控股券商中亦有高盛高华、瑞银证券上榜。 值得一提的是，作为知名头部券商，海通证券此次依然未能上榜。公开资料显示，2021年证券公司分类结果中，海通证券的评级由AA下降为BBB，公司的多项合规问题成为了发展的一大绊脚石。 今年4月，证监会发布2021年证监稽查20起典型违法案例，“海通证券未勤勉尽责案”就位列其中。在该案中，海通证券被没收财务顾问业务收入100万元，并处以300万元罚款，合计罚没400万元，而直接负责该项目的主管人员也分别被予以5万元罚款。 此外，2021年3月，海通证券因“永煤债”事件中存在多项违规，被责令12个月内暂停为机构投资者提供债券投资顾问业务、增加内部合规检查次数并提交合规检查报告，海通资管被责令暂停为证券期货经营机构私募资管产品提供投资顾问业务12个月、暂停新增私募资产管理产品备案6个月，相关业务责任人被采取认定为不适当人选2年等监管措施。 除此之外，以中证协公布的2021年证券公司净利润排名来看，入围前15名的公司中还有东方证券、东方财富两家公司未能获得证监会“白名单”。

经济观察网 记者 蔡越坤 2022年6月22日，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）在官网发出通知，宣布就中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见。这一消息在金融圈内引起广泛关注。 据了解，股指期权合约是以股票指数为标的物的期权合约。中证1000股指期货和股指期权合约的标的指数为中证指数有限公司编制和发布的中证1000指数。中证1000指数由中证指数公司于2014年10月17日发布，选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，与沪深300和中证500等指数形成互补，小市值公司占比相对较高。 对于中证1000股指期货上市的意义，华泰期货认为，中国金融期货交易所继2015年4月推出上证50和中证500股指期货后，即将迎来新的股指期货中证1000上市，意味着股指期货将集齐（超）大中小盘指数，有助于市场进行多元化投资，更加灵活地运用期货工具进行风险对冲，也有利于扩大中证1000指数产品的投资规模。 中证1000股指波动较大 根据华泰期货分析，拟上市的中证1000股指期货交易代码为IM，与目前已上市的三大股指期货上证50指数（交易代码：IH）、沪深300指数（交易代码：IF）、中证500指数（交易代码：IC）的期货合约相比，他们的报价单位、最小变动单位、合约月份、交易时间、每日价格最大波动限制、最低交易保证金、最后交易日、交割方式、上市交易所都一样，不同的为合约乘数，IM合约乘数为每点200元，与IC相同，不同于IH和IF。 此外，从行业角度来看，四大股指成分股中，上证50指数和沪深300指数以大金融板块为主，占比达四成。中证1000指数与中证500指数类似，以具高成长性的医药生物、电子、电气设备、计算机行业，和周期板块化工、有色金属、机械设备行业为主，其余行业分布较为均匀，中证1000指数中权重最大行业的为化工和医药生物，占比分别为13.3%、10.1%。 另外，对于中证1000指数交易风格，中信期货权益策略认为，中证1000指数风格偏向小盘股，权重较为分散：根据指数编制规则，中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本。中证1000指数的风格主要偏向小盘股，与偏向大盘的沪深300指数和偏向中盘的中证500指数形成互补，三个指数期货可以覆盖大部分投资者的需求。 此外，中信期货权益策略也表示，民企占比高，指数波动较大：中证1000指数中民企占比接近60%，显著高于沪深300(33%)和中证500(43%)，面临的信用风险更大；另一方面中证1000指数成分股市值中位数不足百亿，个股波动也较大。综合来看，中证1000指数的波动高于中证500和沪深300，对冲需求可能更多，也增加了期权波动率套利的机会。回顾沪深300股指期权在上市初期的期权加权隐含波动率走势发现，股指期权的隐含波动率定价出现小幅高估，由此可关注新品种上市初期的期权波动率套利交易机会。 华泰期货数据也显示，从四大指数的走势可以看出，中证1000指数的波动最大，从4月26日低点至今上涨28%，同期上证50、沪深300、中证500指数分别上涨8%、13%、18%。  中小股票的流动性有望提升 此前，中金所已上市沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货和沪深300股指期权四大权益类衍生品。多家期货机构认为，中证1000股指期货和股指期权未来顺利上市有利于丰富现有策略体系，投资者根据需要选择合适的合约开展套期保值交易，也有利于提升中小股票的流动性。 南华期货认为，中证1000股指期货上市临近。中证1000指数的成分股均为小盘股，与目前上市的 IF、IH、IC期货的标的成分存在较大差异，有望丰富金融期货品种，有利于投资者根据需要选择合适的合约开展套期保值交易，有利于A股市场长期平稳发展。 中信期货权益策略认为，中证1000指数期货满足了市场对小盘股的对冲需求，预计上市后会有较多的中证1000中性策略产品推出，能提升中证1000指数成分股的活跃度，指数期货预计有一定程度的贴水，大概率与中证500指数期货贴水相当。另一方面，中证1000指数本身的波动率较高，发行雪球产品能给出更高的票息，有了股指期货作对冲工具后，市场上可能有较多的中证1000指数雪球发行，分流雪球对中证500指数的影响。另外，中证1000指数期货补充了小盘风格的衍生品工具，上市后可以关注风格套利交易机会。 申银万国期货点评时表示，未来中证1000股指期货和股指期权的推出，是对现有金融衍生品体系的进一步补充，极大地满足了众多投资者对中小盘股的风险对冲需求。未来随着中证1000股指期货和股指期权的推出，有利于机构资金未来关注中小股票。过去在缺乏相应的对冲工具下，外资、基金和保险资金等机构基本上关注的是中证800成分股，今后更多机构资金会开发中证1000指数相关的策略，不仅利于丰富现有策略体系，也有利于提升中小股票的流动性。 关于给期权投资机会展望，中信期货权益策略认为，中证1000股指期权为期权交易投资者提供了更多选项，不论是对标的现货的中性对冲保护还是多头替代把握行情，经典策略在新品种上的应用值得期待。套利机会：一方面，沪深300股指期权和中证1000股指期权间存在期权跨品种套利交易机会，两支股指期权间成交规模的博弈也将反映市场投资者的风险偏好。另一方面，中证1000股指期货预计基差贴水较深，因此品种上市初期，中证1000股指期货与股指期权之间也可能存在合成期货套利窗口。 此外，申银万国期货称，预计未来将有利于缩小现有三大股指期货品种的贴水程度。在过去对冲工具较为有限的情况下，一些投资了中小股票的资金也只能利用IH、IF或者IC合约进行下跌保护，这加剧了市场上对现有股指期货买卖的供需失衡，一定程度上导致了股指期货长期的贴水现象。未来随着中证1000股指期货的推出，这部分资金可以使用更匹配的股指期货合约进行对冲，有利于缓解对现有期货合约卖出套保的需求，从而让升贴水逐步回归到更符合理论定价的状态。

经济观察网 记者 洪小棠  A股似乎又“燃“起来了。 6月23日，三大股指集体高开，盘中小幅震荡后继续上扬，两市近4000只个股上涨，超百只个股涨停，下跌个股不足700只。伴随市场热度升温，两市成交额再度突破万亿大关，北向资金亦积极涌入，全日大举净买入超120亿元。 其中，汽车及汽车产业链板块涨幅居前，军工、机器人、半导体等赛道股跟涨。 对于相关板块的大涨，有机构认为，国常会对于消费，尤其是汽车消费的支持为今日此类板块上涨的主因。此外，军工板块的超跌反弹及中报业绩预期，构成了国防军工的领涨。 汽车产业链领涨 截至6月23日收盘，沪指上涨1.62%，报3320.15点，深成指涨2.19%，报12514.73点，创业板指涨3.09%，报2760.10点。 具体来看，宁德时代、长安汽车等权重股涨幅居前，军工、机器人、半导体等赛道股领涨，医药、教育等板块领跌。 汽车类板块中，安凯客车2连板，金龙汽车、长安汽车、小康股份、亚星客车等个股涨停。 消息面上，昨天召开的国务院常务会议提出，消费是经济主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨重要发力点，促消费政策能出尽出。 国常会确定加大汽车消费支持的政策。会议指出，活跃二手车市场，促进汽车更新消费；支持新能源汽车消费，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。 中金发表研报认为，内地购置税政策超预期，汽车市场预期强力复苏，建议关注头部自主整车和新势力车企，包括理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、长城汽车及吉利汽车等，以及电动智能零部件商福耀玻璃。该报告指出，汽车购置税减半政策颁布后，上汽大众等多家车企纷纷响应，与政府政策形成合力，推动车市强力复苏。同时，新能源下乡活动亦在各地部署，积极拓展下沉市场空间。 对于今天汽车产业链集体大涨，泰达宏利基金经理张勋表示会继续看好新能源，且他认为该行业依然是市场比较确定的具备超额收益的方向，不会变的。 张勋表示，国内新能源汽车渗透率5月单月已经来到26%，目前来看，新能源汽车渗透率提升幅度是超出大家的预期的。正常来讲，成长行业的产品，一旦渗透率超过了10%，就会加速渗透到30-50%；在高油价下，渗透率提升会继续保持在较高的速度。 “而在新能源汽车产业链中，中国的企业是最全的，在行业也是比较领先的，渗透率的快速提升，我们会继续从中受益。” 张勋认为。 国防军工反弹 此外，从今日走势来看，军工板块亦拉升明显，光启技术、双飞股份大涨，航发动力、中航机电、爱乐达、新兴装备等均有不同程度涨幅。 对于今日该板块的上涨，华夏基金华夏军工安全基金经理万方方认为，今日国防军工板块上涨5.09%，呈现快速反弹上行走势。年初以来中证军工指数跌幅较大，板块的负面情绪已得到了充分的消化。 在万方方看来，5月以来军工板块呈现反弹的主要原因在于3个方面，一是市场风格，现阶段军工板块估值较为合理，既不存在泡沫也不存在显著低估。今日的涨幅一定程度上反映了市场对于行业中报的预期。二是产业趋势，从一线调研来看，会维持对军工行业稳健增长的判断，从总体来看，军工整体来说维持中位数的稳健增长态势，但其结构分化和环节分化已经非常明显。三是市场认知，我认为今年后半段军工板块会有比较好的机会，这种机会主要来源于业绩。此外还有两个重要因素需要进一步评判：一是国企改革；二是中报披露。 银河证券认为，军工板块反弹有望持续，从估值角度看，板块提升空间较大；从基本面角度看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，2022年板块业绩有望实现35%以上增速。从改革角度看，“国企改革”有望成为2022年和2023年军工板块投资的重要主线之一，此外，产业资本增持也将有效带动板块投资信心的提升。 “二季度军工行业的机会还是偏大的。”万方方表示，军工产业景气度及军工央企混改（股权激励、资产注入）构成了2022年的军工投资产业背景，产业趋势本身并不会受到个别上市公司管理层或治理的阻断。从长期维度分析，2022年处在军工行业长周期成长兑现的起点，从资产方向维度来看，航空发动机、导弹产业链、航空飞机产业链以及国防信息化等赛道资产的增速确定性较高。“ 上涨节奏是否会延续？平安基金在展望下半年市场时表示，下半年市场大概率维持震荡，随着资金入市放缓，股市资金面转为存量博弈，高业绩增速、偏成长风格有望跑赢；策略方面，经济复苏和新兴成长仍是最确定的主线，长期看好新能车、光伏行业，同样应重视5G、半导体行业及消费升级赛道；细分层面需精选业绩良好，估值合理的个股，在胜率和赔率间取平衡。

经济观察网 记者 邹永勤 6月23日，创维数字（000810.SZ）发布关于创维转债赎回的第八次提示性公告，称创维转债将于6月29日停止交易，而赎回登记日为6月28日，若6月28日收市后仍未转股的创维转债将被强制赎回，赎回价格为100.31元/张。 据通联数据Datayes！的统计，除了创维转债，未来两周内，还有荣晟转债、交科转债、湖盐转债等三只转债将进行强制赎回。截至6月22日收盘，上述四只可转债的收盘价均远远高于赎回价，若投资者在强制赎回前没有卖出或者转股，将面临大幅亏损的可能。 四只可转债面临强制赎回 这是自6月6日以来创维数字的第八次提示性公告。公告称，创维转债原本的到期日为2025年4月15日；但由于该公司股票自4月20日至6月6日的连续三十个交易日中累计已有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格11.19元/股的130%（含130%）（14.55元/股），已经触发《募集说明书》中约定的有条件赎回条款，因此决定行使创维转债的提前赎回权利。 公告强调，根据安排，截至2022年6月28日收市后尚未实施转股的创维转债，将按照100.31元/张的价格强制赎回，因目前二级市场“创维转债”价格与赎回价格差异较大，投资者如未及时转股，可能面临损失，敬请投资者注意投资风险。 截至6月22日，创维转债的二级市场价格为148.009元/张，最新规模为13262.19万张。换言之，如果这些投资者在6月28日收市后尚未实施转股或者卖出，将面临约33%的亏损。 同样因触发条款提前赎回的还有荣晟转债、交科转债、湖盐转债。 通联数据Datayes！的统计显示，荣晟转债的强制赎回登记日为6月27日，赎回价格为100.932元/张；截至6月22日，其可转债价格为127.91元/张，尚有9633.63万张没转股，其面临的亏损幅度约22%。 湖盐转债的强制赎回登记日为7月6日，赎回价格为100.592元/张；截至6月22日，其可转债价格为131.01元/张，尚有31389.79万张没转股，其面临的亏损幅度约24%。 交科转债强制赎回登记日为7月7日，赎回价格为100.21元/张；截至6月22日，其可转债价格为130.16元/张，尚有22385.58万张没转股，其面临的亏损幅度约23%。 投资者该如何应对 按照正常逻辑，由于会产生巨大亏损，这些即将被强制赎回的可转债规模应该迅速减少以至归零才对。但截至目前，为何仍然有众多投资者迟迟未转股？是因为不知道转股的具体时间吗？ 对此，创维数字的相关工作人员对记者表示，他们也不清楚为何还有那么多没转股，目前他们能做的，就是多发提示性公告；“我们都已经发了多次提示性公告，按道理是应该能够知道的”。 而荣晟环保（603165.SZ）的工作人员在接受记者采访时指出，一般情况下，投资者所在的证券营业部会有相关的提醒通知服务，并建议投资者及时转股，否则可能面临损失。 截至6月23日，创维数字已经发了八次提示性公告，荣晟环保发了五次，雪天盐业（600929.SH）发了两次，浙江交科（002061.SZ）发了五次。 虽然上市公司在其可转债强制赎回前都会密集公告提示，但事实却是，往往会有一部分投资者在强制赎回前未转股操作，从而导致巨额亏损。对此，业内人士认为，之所以会产生这种不合常规的现象，皆因近年来可转债市场比较火爆，吸引了大量不熟悉可转债规则尤其是强制赎回规定的新投资者进场，才会造成这样的结果。 那么，可转债为何会有强制赎回的出现？投资者又应该如何应对？就以上问题，经济观察网记者于6月22日对博时基金混合资产投资部投资总监助理兼基金经理邓欣雨进行了采访。邓欣雨旗下产品以债券为主（包括可转债），当前资产总规模168.52亿元。 邓欣雨对记者表示，可转债赎回条款为海内外转债的通用条款，主要用于保护发行人，以在当股价上涨过多时，促使投资者尽快转股。在国内亦是如此，当赎回条款触发后，如发行人执行赎回，投资者绝大多数将选择转股。本质上，赎回条款的存在，是避免在股价已有较大幅度上涨的情况下，依然不能尽快转股、完成项目。此外，也是避免转债余额已经不多的情况下，转债继续存续，从而提高管理成本的问题。 那么，通常情况下有哪些触发条件呢？ “一般的赎回条款，是在转股期内，如果股价在30个交易日内，不低于转股价的130%的情况下触发。因此，简而言之是在股价相比于转股价有较大幅度上涨、且可保持一定时间的情况下触发”，邓欣雨进一步指出，触发后，发行人可以选择执行或不执行，如果执行则需发布公告，并刊登赎回执行公告，其中需要载明“赎回登记日”。在赎回登记日依然登记在册的转债，发行人将按赎回价赎回转债。 “由于这一赎回价通常较低，多为面值加应计利息，因此如果被赎回，投资者将面临很大损失，因此绝大多数的转债都会在赎回登记日前被投资者转股”。 最后，邓欣雨强调，对于面临赎回的转债，投资者一般选择在赎回登记日前，转股或者将转债卖出。此时转债在抛压下，可能呈现负溢价，并由有条件转股的投资者接手并转股；“当然，会有极少量的投资者忘记转股，造成极少量的转债最终被赎回”。 而在刚刚遭遇强制赎回的新春转债身上，就出现了部分转债未转股而被赎回的情况。据五洲新春（603667.SH）6月15日的公告，新春转债在赎回登记日（6月10日）后仍然有多达28420张可转债未转股，最终被以100.323元/张的价格强制赎回。而赎回登记日当天新春转债的收盘价格高达155.29元/张，换言之，这部分投资者因不及时转股操作，一夜之间遭受35%的亏损。

【企业介绍】东莞市琅菱机械有限公司创建于2002年，总部位于广东东莞，是一家专业从事智能化研磨与分散设备制造及整厂设计与建造的实力出众、声誉卓著的企业。近二十年来，琅菱始终专注于基础材料领域研磨与分散技术的研究开发与应用，产品包括“基础材料的研磨、高速分散、均质乳化、搅拌混合以及物料输送、灌装码垛等智能化生产智能单机、智能系统以及智慧工厂设计和建造等，广泛应用于涂料、锂电、油漆、油墨、生物科技以及新型纳米材料等40多个领域。Dongguan Langling Machinery Co., Ltd., founded in 2002 and headquartered in Dongguan, Guangdong Province, is a powerful and reputable enterprise specializing in the manufacturing of intelligent grinding and dispersion equipment and the design and construction of the whole plant.Over the past two decades, Langling has always focused on the research, development and application of grinding and dispersion technology in the field of basic materials, The products include "intelligent production of basic materials such as grinding, high-speed dispersion, homogeneous emulsification, stirring and mixing, material transportation, filling and stacking, intelligent stand-alone, intelligent system and smart factory design and construction, which are widely used in more than 40 fields such as coatings, lithium batteries, paints, inks, biotechnology and new nano materials.【公司发展历程】2002成立于广东-东莞，从事研磨领域开发和生产，立志成为高端研磨设备的供应商；LSM-A型机投入大陆市场。2008建立琅菱纳米研磨实验；2009成功推出NT-V、X棒销和涡轮砂磨机，产品销量突破1000台；2010通过ISO9001国际质量认证体系；2012迈进智能单机+智能系统时代；推出自动化投配料系统、研磨系统；2013荣获国家高新技术企业，获批15项专利证书，产品销量突破2000台；2014华南、华东、华北、美国、德国、印度、巴基斯坦、印尼等地区成立服务中心；2017NT-V400棒销超细纳米砂磨机进入新能源万吨级产线；2019获得欧盟ATEX防爆认证、入选东莞“倍增计划”试点企业；2020完成设计、建造国内MLCC智能化(MES)产线，促使国产MLCC步入高端国际化序列；入驻松山湖高新技术产业开发区；2021湖北随州生产基地正式启用，产量实现150台/月，完成了对中部、北部地区的战略规划；发明专利及实用专利达到100多项。【专利荣誉】1、预混研磨控制软件著作2、建筑业企业资质证书3、ISO9001质量体系管理认证4、国家知识产权网近100项实用及发明专利5、欧洲ATEX认证6、欧洲CE认证7、东莞倍增企业8、高新技术企业9、中国涂料工业协会会员单位10、科技创新奖【产品推介】1、实验砂磨机2、LDM系列30C3、LDM系列50D4、LDM系列20G5、灌装机6、智能上料系统7、智能化EPC系统工程+MES生产执行管理系统【联系方式】地址：广东省东莞市寮步镇西溪路红棉南路5号电话：0769-83239325/81117216传真：0769-83261721邮箱：service001@longlymill.com官网：www.longlychina.com

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【企业介绍】中泰企业是中国高品质珠光颜料产品的生产及供应商之一，早在1999年便涉足珠光颜料的研发和生产，公司长期与国内知名大学的行业资深教授保持紧密合作联系和科研攻关，努力培养高素质人才，始终将科技创新作为企业的发展基础，引进国外先进的全封闭环保流水生产线，严格遵循ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系进行生产管理，确保产品质量符合ROHS欧盟电子无毒禁令标准，欧洲EU、BGW、美国食品药品卫生条例FDA等应用标准。为满足各行业领域的高要求，中泰产品共分为普通工业级珍珠系列；耐黄变塑料专用珍珠系列；高纯度化妆品专用珍珠系列；高分散性油墨印刷专用珍珠系列；高耐候外用级涂料专用珍珠系列；以及高档珍珠效果颜料（纯白、高彩、水晶、钻石、变色龙‘、3D立体效果）等六大系列共三百多个品种，为全球涂料、油墨、印刷、塑料、皮革、工艺品、化妆品、印染、陶瓷、建材等工业领域提供一流稳定的高品质珠光颜料和专业技术支持。我们坚持以完美的品质，合理的价格，全面周到的服务，努力成为您Z佳的合作伙伴。愿我们不懈的努力，与您携手，共创辉煌！车间图片检测实验【企业荣誉】【产品展示】【联系方式】电话：18899814228(微信同号）QQ：1257609682邮箱：zhongtaiyanliao@163.com网址： www.zsztyl.com地址：中山市东升镇坦背西二马路27号三楼

【企业介绍】中山百瑞尔化工科技有限公司是一家集自主研发、生产、销售及服务为一体的现代化高新科技企业，公司有生产企业“珠海百翔新材料有限公司”，主营业水性丙烯酸乳液、水稀释型丙烯酸分散体。产品主要用于：印刷包装行业“水性油墨树脂、水性光油乳液”；水性工业漆行业“水性木器漆树脂、水性金属烤漆树脂、水性玻璃烤漆树脂”；适用于纺织品行业化工原料等。本公司占地50亩，年产水性树脂20000吨。自创办以来，公司以“严格管理、科技创新、诚信服务、互利共赢”为宗旨，积极倡导“用科技为环保服务”的经营理念，秉承“以科技为主导，以质量求生存、以信誉求发展”的企业精神，致力于环保水性产品的研发和推广，立志为每一位客户提供优质的绿色环保产品。【产品推介】【联系方式】公司地址：中山市火炬开发区港义路25号创意港B栋808室电话：0760-87186686传真：0760-85281655工厂地址：广东省珠海市高栏港区化联四路2号电话：0756-7715520传真：0756-7715521网址：zhbxxcl.com

【企业介绍】洋紫荆油墨业务始于1998年，当时为叶氏化工集团有限公司旗下重要成员。2003年11月成立洋紫荆油墨（中山）有限公司，2006年9月成立洋紫荆油墨（浙江）有限公司，2020年7月洋紫荆油墨（浙江）有限公司完成股份制改造并更名为洋紫荆油墨股份有限公司。洋紫荆油墨销量连续十多年在中国油墨行业排名第一（数据源于中国日用化工协会油墨分会），是中国先进的油墨生产制造企业。展望未来，洋紫荆油墨将继续服务于各品牌商，不断研发环保产品，让生活变得更加丰富多彩。【发展历程】1、奠基孕育：1998年，叶氏化工开始涉入油墨业务；2、破土萌芽：2003年11月，洋紫荆油墨（中山）有限公司成立；3、抽枝长叶：2006年5月，洋紫荆油墨（浙江）有限公司成立，拓展华东、华中市场；4、兼并收购：2008年6月，收购并整合“河北福森油墨有限公司”，产品延伸华北、东北市场；5、根深蒂连：2012年8月，洋紫荆油墨（中山）有限公司印刷油墨扩建项目验收并投产；6、华丽绽放：2014年7月，洋紫荆油墨（浙江）有限公司平版油墨扩建项目验收投产；7、推陈出新：2016年11月，洋紫荆油墨（浙江）有限公司凹版油墨全自动化生产车间改造验收投产；8、节节攀高：2018年1月，叶氏化工油墨业务成立二十周年，树立新起点里程碑；9、直指云霄：2020年5月，叶氏化工决定分拆油墨业务并于深圳证券交易所上市；10、再造辉煌：2021年1月，洋紫荆向深圳证券交易所递交首次公开发行并在创业板上市的申请文件。【荣誉认证】【产品推介】包装油墨洋紫荆包装油墨产品系列涵盖凹版油墨、柔版油墨、平版油墨、丝网油墨及UV油墨，可以满足不同材质包装载体的印刷。洋紫荆在行业内率先采用全自动投料系统和密闭管道式生产，确保产品品质稳定和品质安全，符合国内外包装环保要求。 凹版油墨是国内获得广泛认可的凹版用印刷油墨，产品系列涵盖各种生活消费品凹版印刷应用。柔版油墨广泛应用于各种包装装潢制品的印刷，适用于柔性版印刷机印刷塑料薄膜等包装材料。平版油墨广泛适用于各类期刊、杂志、包装装潢制品的印刷，具有饱和度好、颜色鲜艳、印品光泽高、油墨抗水性好、网点清晰、印刷不易粘脏、耐摩擦性能好等特点。丝印油墨所有系列产品实施有机锡管控，符合RoHS、EN-71、ASTM、HR4040、REACH等十多项国际环保要求。部分产品针对用户要求实现无卤素管控，多个系列产品严格遵循多环芳烃PAHs管控，部分产品符合乐高、美泰、孩之宝、麦当劳等环保要求。UV胶印油墨转移性能好，着色力高、印后干燥速度快、机上不结皮，具备良好的印刷适性，耐磨、耐蚀、耐候等特性。装饰油墨洋紫荆装饰油墨主要用于PVC薄膜之地板木纹及PVC壁纸墙板，适用于PVC皮料、塑料地板（地砖/家具）、PVC发泡壁纸、壁布和有压花加工需求的装饰建材表面PVC彩膜层印刷，具有高层次感，耐高温，压贴/滚贴还原度高等特点。电子油墨洋紫荆电子油墨主要用在电子器件的绝缘/导电黑膜，精密电子元器件及外包装，电工胶带的印刷。具有高遮盖，耐溶剂，高电阻/导电性等特点。环保型加工材料洋紫荆油墨环保型加工材料主要用于印刷后期工艺。本系列产品可增强印刷品的外观效果、改善印刷品的使用性能、增进印刷品的保护性能、提高印刷品整体附加值，广泛适用于日用百货、书刊画册、食品药品、商标挂历等外包装的加工。【联系方式】地址：广东省中山市板芙镇顺景工业区电话：0760-86502232传真：0760-86501884官网：www.yipsink.com邮箱：huangjiewei@yipsink.com

【企业介绍】深圳市彩蝶科技有限公司组建于1998年，公司荣获中国金属颜料企业十强、塑胶免喷涂材料企业十强、深圳最具创新力十大色彩供应商，拥有高科技生产技术、先进工艺、设备精良、检测设备齐全等优势，2005年5月铝银浆/粉系列产品在中国化工企业管理协会被评为“全国优秀化工企业”称号。公司主要生产超级仿电镀铝银浆、镭射粉、油墨专用镜面银浆及镜面银树脂；涂料专用电镀银浆及树脂；油墨涂料用纳米颜料、塑胶免喷涂金属颜料、塑胶薄膜色母用无尘铝银砂、塑胶色母专用无气味铝银浆；环保水性铝银浆、水性电镀银浆等。产品广泛应用于涂料、油墨、汽车、家电、3C产品、船舶、印刷、皮革、航天、工程机械等领域。【专利荣誉】2015年获得丝印特色企业厂家2018年获得创新10大色彩供应商2019年获得年金属颜料企业10强2020年获得免喷涂材料企业10强2020年获得实用新型专利证书2021年获得科技型中小企业【产品推介】1、仿电镀银（替代日本东洋4690）采用先进的设备和精细的研磨工艺，铝片呈银元状，表面及边缘平滑，径厚比适中，粒度分布集中。该系列产品有很高的反射能力和良好的定位排布能力，使漆膜外观明亮，表面平滑，达到类似电镀的效果，适用于汽车漆、塑胶机壳漆、3C涂料、油墨、涂料及表面要求非常高金属效果的金属漆。铝银浆产品色卡产品成型效果图2、镜面银镜面银又称电镀银，采用真空镀膜工艺（VMPs）制作而成，能做出非常光滑平整的镜面效果和金属质感。该产品广泛应用于丝网印刷镜面银油墨，车身漆，轮毂漆，自行车漆，手机漆，玻璃漆，塑胶漆，凹版油墨，烟标酒，标油墨，指甲油，柔板油墨，皮革漆，玩具漆和工艺品漆等行业。镜面银浆产品色卡产品成型效果图3、水油通用镭射粉镭射粉，又称彩虹颜料。是一种高级金属光变颜料，由薄片金属铝经特殊加工而成，其配成的油墨所涂印的表面，在弱光下呈现金属银白色，在直射光照下产生明亮鲜艳的彩虹现象，并随着观察角的变化而呈现出不同颜色。4、高通透纳米颜料该产品有高色彩饱和度和高透明度，具有极好的耐候性及耐光性，产品达到极细的纳米级度；产品添加有特殊分散剂及稳定剂，不含有任何树脂，对后加工如涂料油墨及其他树脂体系极高的相容性。该产品适用于小家电和笔记本，PDA导航仪外观喷涂，家具漆和木器涂抹，音响和钢琴等镜面漆，汽车涂料（修补漆），工业涂料，及各种涂料和油墨，镜面银油墨的调色。纳米色浆产品色卡产品成型效果图5、免喷涂铝颜料注塑免喷涂铝银砂可以直接添加在塑胶中，同传统的银粉相比，具有更强的金属光泽质感和高白度明亮的色彩，是国内唯一耐高温可达350度不变色的银粉，具有稳定的耐候、抗紫外线抗老化性能，符合SGS检测各项标准。该注塑免喷涂高光银粉适合材料PE、PP、GPPS、AS、ABS、PC、PA、PMMA、POM、PET、PBT、TPE、TPU、3D打印材料等透明或半透明塑胶。添加量一般为0.5%-3%，亦可依配方要求浓度而定。铝银浆产品色卡产品成型效果图6、水性铝银浆此铝银浆经有机处理能充分分散于水中，具有良好的耐水性、极低气体释放和优异的耐候性。7、亚克力、PC、PET、玻璃（单组份）高温镜面银油墨此系列油墨通过特殊加工处理，能达到高温190度至200度烘烤镜面银效果不变色，奈水煮1小时以上，奈弯折，百格不掉等性能。【联系方式】地址：深圳宝安区西乡航城大道红镇塘东工业区手机：吴琼金 13729868886 易先生 13066817772电话：0755-27918552传真：0755-07814994 官网：www.caidie365.com  www.lvyanliao.com 

【企业介绍】广东火炬检测有限公司（简称TTC火炬检测），是由中山火炬高新企业孵化器有限公司（母公司为中山火炬集团有限公司）和中山市奕胜检测技术有限公司共同投资设立，总部位于广东中山，能为全球客户提供一站式检验、测试、认证、审核、培训及技术服务，是国内颇具知名度、影响力和成长力的综合性第三方实验室。TTC火炬检测以“提升品质、保障安全和传递信任”为使命，助力企业“质量提升”，致力为客户提供更领先的质量保障行业整体解决方案，我们始终以“客户”为本，着重打造⼀流的客户服务体验。凭借专业的技术和服务能力，TTC火炬检测荣获中山市中小企业检验检测公共服务平台、广东省高新技术企业、高性能金属耐磨材料国家地方联合研究中心（中山分中心）和广东省3D打印与增材制造工程技术研究中心（中山分中心）等荣誉称号。【发展历程】1）2019年1月，火炬检测注册成立，实验室建设，资质建设，开始试运行。2）2020年5月首次申请CMA获批。同年12月首次申请CNAS获批。3）2021年3月，中国船级社CCS首次申请获批。9月，获批中山市材料检测公共服务平台。8月完成CMA扩项，12月CNAS扩项。CNAS、CMA认可项目达到500余项。12月获批广东省高新技术企业。4）2022年打造全新的品质保障技术服务平台，成为粤港澳大湾区检测认证领域影响力品牌。【荣誉认证】中国船级社产品检测和试验机构认可证书 CMA资质认定证书CNAS资质认定证书【产品推介】气相色谱质谱联用仪电感耦合等离子体发射光谱仪液相色谱质谱联用仪能量色散X荧光光谱仪紫外可见分光光度计离子色谱仪微波消解仪【联系方式】地址：广东省中山市火炬开发区创业路12号17栋电话：0760-88287631 官网：www.torchtest.cn邮箱：torchtesting@163.com

【企业介绍】利境（惠州）新材料有限公司，地处惠州博罗县。是一家具有自主研发能力的水性聚合物化学品公司，自成立以来一直专注于水性聚合物领域。主要从事研发、生产和销售水性丙烯酸乳液，产品应用于纸张光油、塑料薄膜水墨、铝箔金银卡等印刷产品。公司自2015年成立至今，我们一直秉承精益求精的精神，持续不断开发新产品，以满足客户市场需求。Environmental(Huizhou) New Material Co., LTD is located in Boluo County, Huizhou. Is a water-based polymer chemicals company with independent research and development capabilities, has been focusing on the field of water-based polymers since its establishment. Mainly engaged in research and development, production and sales of water-based acrylic emulsion, products used in paper gloss, plastic film ink, aluminum foil gold and silver cards and other printing products.Since the establishment of the company in 2015, we have been adhering to the spirit of excellence, and continue to develop new products to meet customer market needs.【公司发展历程】2015年8月成立东莞利境包装材料有限公司2019年12月成立利境（惠州）新材料有限公司【产品展示】【联系方式】地址：惠州市博罗县石湾镇源头工业区电话： 0752-6987678邮箱：dongguanlijing@163.com  

【企业介绍】广东优威实业有限公司创建于2001年, 注册资金4000万，拥有自有土地近60亩，建筑面积超25000m2，服务行业涉及印钞、光学涂布、胶印、凹印、柔印等，致力于紫外线(UV)和红外线(IR)的研发、生产，为客户提供整套系统的解决方案。公司起草并参与制定了胶印和柔印UV固化方面两项行业标准（CY/T219-2020，CY/T227-2020）。在知识产权技术方面，公司拥有发明专利和实用新型专利超过30项。从无到有，从弱到强，从强到引领世界。经过20多年来不断创新和兢兢业业的努力工作，广东优威实业有限公司为全球1800多家客户提供了20000套优质UV灯组，引领中国UV印刷行业的发展。【产品推介】VL20电气控制系统（UV智能系统）UV安装现场1.4G远程服务，能实现电气远程维护，维修以及系统升级。2.多功能UV电源驱动系统，电源能实现普通UV灯与LED-UV灯共用一套电源，系统自动切换控制模式。3.采用Solidworks软件仿真功能设计，优化电柜内部散热风路和电气元器件布局。4.电柜对外电线均采用重载插头。5.操作屏界面设计简洁，参数设定简单，生产数据一目了然。红外线控制系统（循环水冷却机）1.灯罩采循环水冷却。2.红外线干燥强度采用PID调节自动线性控制。3.干燥方式：红外线加热风。冷却水塔UV灯罩1.由中山优威研发，拥有超过30项发明专利和实用新型专利。2.灯罩的反射弧度、角度以及开口规格，经过严格的科学计算，最大化的发挥出灯管释放的UV能量（公司具有灯罩专利）。3.灯罩内循环水的连接采用耐高温防紫外线的德国进口的硅胶水管，避免采用硬连接出现的机械磨损而导致的漏水现象，同时也无需专业人员进行更换。4.灯罩的材质采用的航空合金T5系列，保证成型的同时具有较高的硬度。5.灯罩表面采用阴极氧化硬质处理，避免灯罩在高温、有UV涂层雾化物条件下的氧化现象。6.灯罩反射罩内安排有德国进口反射片，提高紫外线反射率的，同时方便反射片使用长时间出现像氧化之后的非专业快速更换。【联系方式】广东优威实业有限公司地址：广东省中山市火炬开发区翠亨新区翠澜道27号电话：0760-23630602传真：0760-23630602 官网：http://www.zsuv.com邮箱：13924983822@163.com 

【企业介绍】（中美合资）广东高璐美数码科技有限公司始建于2011年，累计投入资金5000万，国家高新技术企业。公司位于中山国家级火炬开发区，占地13300平方米。由两位国家重点工程人才和1位博士领军，全套引进美国先进的彩喷介质生产技术，拥有数条多功能自动化涂布生产线，是目前国内中高端彩喷介质的主要生产基地。高璐美坚持以科技创新为企业发展的核心动力，采用国际一流的质量检验标准，开发出具有国际领先水平的环保型多次可移彩喷耗材系列产品并拥有十多项发明和实用新型专利，公司已生产出20多项具有国内外先进水平的绿色环保彩喷产品，远销欧美及世界二十多个国家和地区，并成为世界知名企业的OEM贴牌生产商。广东省彩喷材料（高璐美）工程技术研究中心公司已通过ISO9001、ISO14000和OHSAS18001、FSC等系列体系认证，并注册了“彩移贴”商标，申请了30项专利，可根据客户的特殊要求设计生产各种符合市场需求的特种打印介质。2018年在环保型医用可移压敏胶布研发引领了医药贴剂行业的技术革新，为同行业实施国家的节能、低碳和环保的发展规划树立了标杆。我们诚挚邀请您加盟高璐美，为世界环保型彩喷耗材的发展做出更大的贡献。【企业荣誉】企业获得广东省“珠江天使杯”三等奖；企业成功获得“高新技术企业”称号；企业成功建立“广东省博士后创新实践基地” ；企业成功建立“广东省彩喷材料（高璐美）工程技术中心”；企业项目获得中山市科技进步“一等奖”；荣获“中山市火炬开发区优秀企业”称号；企业项目经科技成果鉴定为“国际领先”；企业项目荣获广东省轻工联合会科技进步“一等奖”；企业专利荣获中山市“专利优秀奖”；企业专利荣获“中国专利优秀奖”。企业荣获“广东省研究生联合培养基地（中山）工作站”。累计申请10项发明专利，20项实用新型专利；其中5项发明专利已授权，19项实用新型专利已授权。【产品展示】可重复使用的环保型数码打印介质一、项目主要建设内容及建设成效1、产品的配方、定型和工艺确定BOM：（1）发明高速打印涂层配方；（2）发明水性可移压敏胶涂层配方；（3）10款产品完成定型和BOM2、生产设备改造，以提高生产效率和降低成本：（1）2.0m涂布线、1.65m涂布线和针板涂布线等三条主要生产线均完成设备改造和升级；（2）改造后，生产效率和成品率提高5~10%，成本降低10~20%。3、后续研发团队的建设和人员培训：引进4名博士，2名硕士和8名科研骨干，完成研发团队建设和人员培训。4、发明专利的申请和内容扩展：累计申请发明专利10项，实用新型专利20项，其中5项发明已获授权，9项实用新型专利授权。 5、几种关键树脂的产业化：完成自用聚醋酸乙烯-聚乙烯共聚物（VAE）和聚乙烯醇（PVA）的产业化。二、新产品的技术优势涂层技术对比：色彩鲜艳度高、色域度高、解析度高、抗光性和抗老化性好、附着力和内聚力好背胶技术对比：多次可移无残胶、水性无毒无味、通用性强。【联系方式】地址：中山市火炬开发区生物谷大道5号电话： 0760-23769685传真： 0760-23769693官网：http://www.glminkjet.com邮箱： wangp@glminkjet.com

企业介绍天津华映蔚蓝科技有限公司创办于2017年，主要经营环保水性塑料油墨。蔚蓝水墨科技有专业的技术人员，认真负责的销售团队体系，提供上门试墨和设备改善指导服务。公司以 “专注环保,绿色水墨”为核心价值,一切以用户需求为中心，希望通过专业水平和不懈努力，重塑企业环保水墨形象，为企业环保产品的推广提供助力。1、产品介绍2、产品优势