经济观察网 记者 陈姗 在目前的震荡市中，越来越多的基金经理开启定投模式，以应对市场波动。记者注意到，包括华夏基金、嘉实基金、建信基金、大成基金等基金公司的十余位基金经理，在蚂蚁财富平台上晒出个人“定投计划”，同时，定投专场直播、定投服务专区等成了基金公司财富号的“标配”。蚂蚁财富数据显示，截至目前，今年平台上有6成基金公司上线了360多场定投直播，三分之一的投资者在坚持定投。 基金经理纷纷开启定投计划、基金公司力推定投，透露出什么信号？基民应该跟吗？对于后市，基金经理们怎么看？ 定投潮 据蚂蚁财富统计，今年以来，该平台上有80多家基金公司开展了定投主题直播，占比达6成，合计直播达360多场。基金公司掀起“定投科普潮”，一方面是基于投资者需求，另一方面也是为了解决投资者定投难点。 一般而言，基金定投可以通过分批买入，有效平滑波动、摊薄成本，避免追涨杀跌等情绪性交易带来的损失，在长期持有中提升盈利体验。不过，从相关调研情况来看，大部分投资者对定投还缺乏全面了解。 据华夏基金、蚂蚁理财智库联合发布的调研报告，未定投过的受访者中，35%的人表示因为不知道定投的好处及怎么投，30%的人甚至没听过定投，还有不少投资者称不知道何时开始，以及如何挑选定投的基金。 记者发现，在蚂蚁财富平台上，有国泰基金、华夏基金、中海基金、易方达基金、工银瑞信等众多基金公司通过设立财富号定投专区、理财直播定投专场、短视频专题等不同形式，科普定投的目标、选基、择时等方法。 同时，基金经理个人公开定投也成为新趋势。据记者不完全梳理，包括周克平、田光远、陶灿、刘淼等15位基金经理通过蚂蚁财富上的“基金经理号”持续分享自己的定投记录和观点。华夏基金财富号还上线了“定投团”，投资者不仅能直观追踪基金经理的定投计划，还可以“跟团”某位基金经理，体验模拟定投。 除了基金公司持续的定投科普，5月30日，记者注意到，蚂蚁基金定投专区也进行了改版，整合了目标投、支小宝、智能定投等覆盖定投前后流程的诸多工具和服务，辅助投资者参考。蚂蚁财富平台数据显示，截至5月，今年平台上以基金定投入市加仓的投资者超千万。这些用户的人均定投金额接近5000元，蚂蚁财富有三分之一的投资者在坚持定投。 现在适合定投吗？ 基金定投能达到何种效果？当前的震荡市适合定投吗？ 嘉实基金认为，作为一种适用性较强的长期投资理财方式，基金定投的一个突出优势是淡化择时，在牛市、熊市、震荡市中都有较好的效果。不过，在这三种市场环境下，定投表现的特征有所不同。首先，在牛市中开启定投，会赚取投资收益，但伴随市场上涨，定投的成本也在上升。在熊市中开启定投，不仅能降低成本，还能分摊探底风险，即使出现亏损，幅度也会比一次性买入小。在震荡市中，无论是先涨后跌还是先跌后涨，定投均能起到降低成本、提高胜率的作用。 国联安基金渠道经理焦立尊也认为目前非常适合定投。“目前上证指数处于整体估值中间水平，风险随着近期的调整也已经释放出来，现在可以以一个很好的价格介入，长期定投下去大概率是会有溢价产生的。而且，国家最近出台了很多政策，稳定经济呵护A股市场，在长期看好中国发展的前提下，定投不失为一种好的选择。” 焦立尊表示，定投是需要长期投资来实现收益的，一般以3-5年为周期比较好。历史数据显示，3年以上的定投基本都能够取得正收益，5年以上定投的平均收益率能达到年化7%。 “整体行情下行时，基民朋友都会受到市场情绪影响。市场低迷时，大家可以尝试保持理性，静下心来去思考背后的逻辑。”中欧基金刘伟伟认为，短期因素并不会影响一个优质行业或企业的长期价值。国内疫情导致的这一轮下跌中，观察一些优质公司的PE估值已经降到了历史低位，此时理性的操作应该是增加持仓，而非急着卖出。同时他也建议投资者通过定投的方式，参与到基金投资中来，定投能够帮助投资者分散一些系统性风险。 用定投方式积累筹码 市场反复震荡中，基金经理纷纷出手定投。展望后市，不少基金经理表示出乐观，但也认为震荡市或许还会继续，市场不一定会快速反弹。 今年以来，疫情反复、经济下行、中美摩擦等多因素交织下，A股经历了一轮明显的回调过程。湘财基金总经理程涛认为，这一景象与2018年市场极致恐慌的场景类似，然而事后看来，当时正是逆势布局优质资产的“甜蜜时刻”。站在当下来看，他认为，最佳买入的时间窗口正在出现，并且这一判断有望在未来得以验证。 对于当前的A股而言，程涛认为可以用估值历史分位（纵向）和股债性价比（横向）两个指标，来界定当前A股所处的历史方位和投资价值。他提到，从估值历史分位来看，市场代表指数的估值已极具吸引力，并且具有较大的安全边际。从股债性价比来看，当下，沪深300的股息率仅比十年期国债收益率低0.5%左右，这也显示股票资产的配置性价比越来越高。 在刘伟伟看来，今年1至4月，市场表现不如预期乐观的原因主要来自于两个超预期事件的出现：一是俄乌战争，导致油价上涨，造成全球的流动性紧缩；二是上海的疫情管控，导致汽车工业、半导体工业等产业链的停滞，全国的汽车产销也出现大幅下降。 展望下半年，刘伟伟表示依旧持乐观态度。他认为，由于战争和疫情，经济面临的压力加大，政策放松的力度可能也会进一步加大，以刺激整体流动性。下半年整体的经济水平可能会呈现出一个逐月，甚至是逐季度抬升的状态。而各个行业的优秀成长性公司在上半年的大跌后，其估值已经降到了一个很低的水平，这也许是一个逢低布局的好时机。 长城基金向威达也表示，中期角度看A股绝大部分风险基本释放，继续下跌的空间不大。考虑到短期反弹有获利回吐的压力，未来疫情对经济的冲击还有很大的不确定性，今年政治生态又相对比较复杂，短期经济回升有难度，外部环境也日趋严峻，因此认为，未来一到两个月A股总体还是以震荡筑底反弹为主要格局，短期内对反弹高度不宜期望过高。 华夏基金的基金经理周克平认为，“在震荡市下，定投的策略是能够帮助我们更大概率获得正收益的有效策略。极度恐惧的时候，往往是更值得投资的时点。规律的定投是帮助我们克服恐惧，把握投资机会的工具之一。” 一位基金投资人士表示，市场下跌往往预示着更大的投资机遇，目前这种行情正好适合基金定投。“A股磨底期间，我的基金定投是绝对不会暂停的。要利用市场行情，逐步积累便宜的筹码。”该人士说。

杜远/文 据科创板上市委公告，重庆山外山血液净化技术股份有限公司（下称“山外山”）首发申请将于6月6日上会审议。山外山主营血液净化设备和服务，2021年扣非净利润为1570万元，最近一次增资后公司整体估值18.60亿元。 山外山是重庆首家申报科创板IPO的企业，公司2021年营收2.83亿元，其中血液透析机占营收比为46.97%，血液净化耗材占比21.54%，连锁血液透析中心占比17.29%。2019-2021年，山外山扣非净利润分别为-3569.07万元、1499.92万元和1570.10万元。 近年来，庞大的肾病透析患者群体和相关设备耗材国产替代的预期，使得国内相关研发制造企业备受资本青睐。山外山于2021年11月在科创板申报上市，其选择的上市标准是“预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。不过， 据山外山披露信息，2020年11月，外部股东湖南湘江力远健鲲创业投资合伙企业（下称力远健鲲）以17.14元/股的价格获得山外山175万股的股份，其定价按照山外山投前估值16.5亿元协商确定。以山外山2020年每股收益0.21元计算，上述投资山外山静态市盈率为81.62倍。 值得注意的是，国内上市公司中同属血液净化领域的公司包括宝莱特、三鑫医疗、健帆生物等公司，其中创业板公司宝莱特（300246.SZ）的“血液净化设备及耗材业务”与山外山整体业务最为相似。2021年，宝莱特营收10.91亿元，归母净利润0.64亿元，其中血液净化设备及耗材收入占比达61.8%。目前，宝莱特在二级市场的静态市盈率在40倍左右，医疗器械行业平均动态市盈率为36倍左右。 而从招股书上会稿看，山外山所期望的估值还要“更上一层楼”。山外山计划通过IPO发行不超过3619万股，募资12.47亿元用于血液净化设备及高值耗材产业化、血液净化研发中心建设等项目。如果以3619万股和12.46亿元的募资额估算，其每股价格约为34.45元，依照2021年每股收益0.18元估算，山外山静态市盈率约为191倍。 与宝莱特等主营血液净化设备的公司相比，连锁血液透析中心是山外山的独有业务，但2019-2021年三年来，这项业务已连续三年亏损，总亏损超过4900万元，至2014年来，山外山布局该业务已超过7年，连锁血液透析中心也成为拉低山外山净利润的重要因素。 截至发稿，山外山没有回复关于估值的相关问题。在此前的交易所问询函回复中，山外山曾表示，外部股东力远健鲲以投前估值16.5亿元获得公司股权，原因系“看好公司发展”。

经济观察网 实习记者 徐茂楠 面对即将到来的6·18年中大促，五月末，正是各大平台“跑马圈地”促销的发力关键点。 其中，小红书正在成为越来越多品牌主的营销平台新选择。而为小红书进行三轮融资的天图资本，准备去港股冲刺IPO了。 近日，证监会披露深圳市天图投资管理股份有限公司（即天图投资）首次公开发行境外上市外资股并上市的申请文件。随后，新三板挂牌主体的天图投资也发布了停牌公告。 如果上市顺利，天图投资将成为内地创投机构中首个同时在新三板挂牌且在港股上市的企业。 作为一家创立于深圳的本土创投机构，天图投资主要垂直深耕与消费品领域的投资，多家耳熟能详的明星消费企业背后都少不了天图投资的身影，其中就有去年IPO的新式茶饮奈雪的茶、卤味标杆周黑鸭、精品水果零售百果园、国潮糕点鲍师傅、雪糕贵族钟薛高、茶叶连锁八马茶叶等等。 不过，仅今年五月，天图投资重点投资的奈雪的茶、百果园在食品安全上纷纷暴雷。同时，八马茶叶错失创业板，江小白被曝裁员。 此外，今年也是资本寒冬。伴随着疫情，尤其是新消费赛道的资本红利在短期之内消失。据不完全统计，截至目前，仍在新三板挂牌的创投机构仅剩12家。 而作为其中一家的天图投资，恰好在新消费赛道遇冷且投资项目遇阻时，五月份执意抢占“创投第一股。 天图投资作为第一个试水的创投机构，或许为了寻找一个募资新路径。 但第一季度财报至今未出，那么究竟是为了在业绩亮眼时，能够上市成功？还是急需募资？还是长期持股的投资人急于退市？ 经济观察网记者多次致电天图投资未果。 多个项目遇阻 营收波动大 已创立20年的天图投资，虽受益于精准投资的明星项目，但也免不了项目遇阻导致自身受到冲击，引发投资者对其上市能力的质疑。 在过去两年，消费赛道历经了快速崛起，甚至 “非理性繁荣”的时期。而现在，伴随着疫情的影响，新消费赛道的资本红利短期之内的消失，新消费这艘 “巨轮” 正缓缓驶入“深水区”。 据IT桔子统计，2022年第一季度在投资总金额上，新消费领域的投融资总额为 152.7 亿元，同比减少了 69%，环比减少了 28%。 同时，天图投资的多个明星项目发展遇阻。 今年五月，百果园、八马茶叶等天图投资的两家成熟项目IPO艰难。前者因食品安全而跌倒在上市前夜，后者则主动撤回了招股说明书。不过，百果园最新一轮估值已超120亿，天图总投资大约6.76亿元，合计持股11.191%，实现翻倍。而八马茶叶则在撤回三天后，再次发布 IPO 辅导备案报告。 此外，奈雪的茶、江小白等天图投资的重点投资项目在发展上不及预期。 奈雪的茶在食品安全上频频暴雷。今年5月中旬，又因牛奶过期被罚一度冲上热搜第一。奈雪的茶股价较上市首日达到的最高点每股18.98港元，截至今日，已跌去近72%，而天图投资持有奈雪的茶的股份仍未出售。 日前，江小白被曝裁员。其创始人陶石泉曾公开透露，江小白受新冠疫情影响巨大，2020年2月份的销售额创历史新低。接下来两年江小白未再披露业绩数据及融资数据。 易受投资项目以及消费市场波动的影响，天图投资去年营收下滑，但总体还算稳定。 2021年年报显示，2021年天图投资实现营收20.26亿元，同比减少18.63%；归母净利润为7.35亿，相比于2020年的7.06亿元增加了4.03%。扣非净利润为6.53亿元，相比于2020年的7.19亿元下降9.18%。  天图投资对此表示，主要原因是2021年度受到疫情的影响，非资产管理业务的营业收入有所减少。  2021年，天图投资通过在管基金以及自有资金共投资56个项目，较2021年增长51%，全年合计完成投资金额16.29亿元，与2020年18.01亿元相比，保持基本稳定。  往期年报显示，2018年，天图投资深陷熊市，扣非净利曾降262%。而因前两年新消费市场火爆，2020年扣非后归母净利润同比大涨403.86%。由此可以看出，虽然这两年天图投资收益还算比较好，但盈利上具有一定的波动性。 总之，无论是股转还是成功上市，这两条路径都不简单。 上市目的存疑 天图投资此次赴港IPO，不涉及境内股东的减持退出，也意味着一路少不了背后股东的推动。 从而让人疑惑，是天图投资快速发展急于募资还是股东想加快上市速度从而股转退出呢？ 毕竟，目前的大环境，对于此前专注于新消费领域天图投资来说并不友好。 在未来一段时间中，现在这个节点可能是天图投资上市最好的机会，因为还有之前红利期积累的亮眼业绩，而截至目前，天图投资并未发布今年第一季度财报。 报告期内显示，天图投资有普通股东人数369个，对于一个创投机构来说，股东算是颇多。 自2015年以来，天图投资融资次数已高达6轮，第一批投资方包括元禾控股、小商品城集团、大得宏强投资中心等，而这几家长期持有天图资本股份至今已有七年。 2021年年报显示，天图投资的第一大股东是其创始人王永华，第二大股东是深圳市帕拉丁九号资本管理合伙企业，持有股份占天图投资总股份的15.06%。 自天图投资完成了挂牌新三板后的第二轮股票发行，碧桂园出资的深圳市帕拉丁九号资本管理合伙企业认购11.88亿元，占天图投资10%的股份。 同时，碧桂园创投还和天图创投合投了养生科技品牌左点、左点ZEDEER等。 值得注意的是，在2020年8月31日，除创始人减持股份外，前十大股东中有六位都增持60%天图投资的股份。 那么，作为新三板挂牌的创投机构12家中第一个探索港股IPO的天图投资有何特别之处呢？ 目前天图投资的营收中，大约有一半来自于控股企业。 2018年收购了蒙天乳业，2019年又收购了收购全球第二大酸奶品牌“优诺”的在华业务，这些企业也被天图投资并表。2021年天图投资总营收20.26亿元，其中9.7亿元来自于商品销售。 此外，天图投资通过自有资金起家，管理自有资金一直是天图投资与众不同之处。 2021年年报显示，天图投资来自于自有资产管理与受托资产管理的收入金额分别为16亿元及4.2亿元。自有资产与受托资产在报告期内产生的净利润分别为4.3亿元及2.97亿元。 2021年，同在新三板的创投机构如同创伟业自有资产管理占比 38.51%、浙商创投占比40%、架桥资本则为无、九银控股表示暂未实现自有资金闲置理财收入。 由此来看，自有资产管理占比高于受托资产管理，这是天图投资与其他新三板创投不同的一点。不过，这一点除了天图投资自由资金比较高，也得益于消费品这个投资领域现金流非常好。 从新三板走向港股 上市前，天图资本也做了一番部署。 自有资产是天图资本的底气，但新消费领域遇冷，现金流大幅下滑也肉眼可见。 2021年报告期内，天图经营活动产生的现金流量净额和投资活动产生的现金流量净额变动比例分别为-203.79%及-6,922.14%。 如若投资战略一直不改，未来发展堪忧。 所以，天图投资也在寻出路。 IT桔子显示，2022年，天图投资一共投资了15个项目，分别是医疗健康5个，文娱传媒3个，零售电商2个，企业服务、元宇宙、汽车交通、广告营销以及本地生活各一个。 以上数据，可以看出天图投资在试图改变自身业务结构相对单一、风险高的问题。 同时，全国多地提出鼓励创投机构上市，但具体落地需要多长时间也令人存疑。 例如，今年四月，深圳市地方金融监督管理局印发《关于促进深圳风投创投持续高质量发展的若干措施》中就明确提出，支持深圳证券交易所资本市场建设，充分发挥其核心地位优势，探索优秀风投创投企业上市安排。 实际上，国外早从2007年开始，就有黑石、KKR、凯雷等国际私募股权投资机构相继上市。而在国内， 2015年前后的新三板市场曾掀起私募股权机构的挂牌热潮。天图投资也正是在那一年挂牌新三板。 不过，与为数不多A股上市的鲁信创投相比，投资能力仍有差距。 2021年年报显示，鲁信创投本部及参股基金项目实现9家被投资企业发行上市，3家过会待发行。而天图投资在2021年仅有奈雪的茶及万物新生上市。 从新三板走向港股，无论是何原因，但有一点可肯定就是是投资机构在融资时会容易的多。 同时，也为国内本土创投机构提供了一个可供选择的募资路径。

截至五月末，上海开启疫情防控措施已逾两月，期间各家金融机构都面临着前所未有的挑战与压力。尽管疫情态势严峻，上海管控力度升级，但国金证券资管分公司的各项业务基本都在有序平稳中推进。疫情期间依托“全连接”办公平台，以数字化手段支持员工一站式远程办公和处理业务，有序稳定的开展各项工作。 历经疫情考验，业务稳步推进 “公司很多员工自3月中旬就住进了办公楼，至今没回过家”，国金资管相关负责人表示，自疫情初始，上海采用网格化筛查起，为保障业务开展、客户利益不受影响，公司就紧急制定了轮岗应急机制；IT组连夜驻场，加强对VPN、堡垒机、桌面云、视讯会议的建设保障力度；重点岗位7x24小时值班制度；客服咨询外呼转移等，以此保障各项业务与客户服务稳定运行。在大规模管控措施颁布前夕，更有许多员工自发“逆行”驻扎进公司，同居家办公同事协同，尽一切努力保障各项业务顺利进行，保证客户服务不中断。 长期以来，国金资管积极拥抱互联网，不断加强金融科技建设，疫情期间依托“全连接”办公平台，以数字化手段支持员工一站式远程办公和处理业务，因而整体线上办公的阻碍相对较小。 谈及疫情下的公司业务是否受到冲击时，国金资管相关负责人表示，尽管此前上海疫情反复，管控力度升级，但公司的各项业务基本都在有序平稳中推进，这段特殊期间，除了全体员工勤勉尽责外，客户、投资者们也给予了很多理解与体谅。 疫情期间，公司的各项工作主要以线上形式推进， 4-5 月，各业务部门组织了超 50 场不同规模的线上路演，累计 100 多家机构参与。除了常规市场分析和策略分享，会后的主题讨论交流环节颇受客户喜爱，某机构参与者会后表示:“这俨然是场专业的同业交流会，尤其在这特殊时期，这样的交流十分有意义。” 据悉，疫情期间，国金资管还完成了多个创新产品的创设与发行，以4月发行的固收+衍生品策略产品为例，因匹配市场行情，受到了众多投资者的青睐。发行效率、服务质量也得到了各方的认可。此外，投资、交易、风控、运营等职能部门也在驻场部门同事的协同下，保证安全性的同时，有序稳定的开展各项工作。 实际上，国金资管能够经历疫情考验，赢得客户认可，得益于一贯重视服务的传统。 口碑反哺业务良性发展 “好服务收获好口碑、好口碑持续反哺业务稳定发展”，这是国金资管的核心企业文化之一。 长期以来，公司的服务宗旨是:在合规合法的前提下，协同体系内一切资源，为客户提供更高效更可靠的金融服务。 国金资管相关负责人表示，协调全体系之力，高效协同的典型案例是2021年6月，公司发布的高端资管子品牌——定制家。定制家是集国金证券全体系之力打造，旨在满足不同高端客户群体多元化资管需求，为客户提供高品质、一站式资产管理服务。 资料显示，定制家一改传统的销售推荐产品/资产模式，转变为根据客户需求深度定制资产与服务，匹配高端客户的个性化需求，定制家创新性提出1+N管家式服务，1个专业金管家全程对接客户的一切需求，N个专家团后方鼎力协同。 定制家品牌日常还设有多种增值服务，包括热门行业的交流会、名企参观、专家讲坛、闭门研讨会、企业定制活动等，不断加深与客户间的联络与了解，提升服务质量。 除协同整合解决方案外，国金资管在投后端也建立了完善的客户服务机制，定期输出包括日报、周报、月报、季报等，让客户实时全面了解资产运行状况，并提供包括市场观点、政策解读、行业研究等多种增值服务。 不仅如此，国金资管也积极履行金融机构社会职责，与合作伙伴、广大投资者分享价值投资经验及投教知识，定期或不定期发布专业的投资者教育科普文章、专栏，举行多种类型的线上线下投教活动，已累计举办近千场，收获了良好的客户口碑。 良好的口碑推动着国金资管业务的不断发展，自2021年四季度，国金资管进入《证券公司私募资产管理月均规模前20榜单》以来，一直保持稳步前进，据基金业协会公布的2022年一季度最新数据显示，国金资管以月均管理规模1356.71亿元上升至13位。 加强投研能力建设，提供全面优质资产 优秀的投研能力是资管行业的核心竞争力。国金资管始终坚信，只有坚定不移地夯实投研能力，业绩与规模才会水到渠成。 一直以来，国金资管始终遵循市场化、专业化运作机制，根据业务发展情况，不断加强投研人才建设，提升深度投研能力，覆盖更多资产与行业。并对现有团队成员持续培训，逐步完成高质量的投研人才梯队建设，实现投研能力的整体提升。 随着资管新规的落地与推进，过往基于底层资产信用担保和发行主体刚兑的收益实现模式，正逐渐向大类资产配置和多元策略组合的模式转变。国金资管坚持以投研驱动业务发展的优势逐步显现，完善的投研团队架构和丰富的产品策略，可根据客户需求研发与定制多策略组合。 凭借多年积淀，国金资管可向客户提供广泛全面的优质资产，覆盖有现金管理类、短中长期固定收益类（债券、ABS）、权益、量化及衍生品等。同时，在多年发展中，与大量机构客户、企业客户积累的深厚合作基础，在资产定价、资源获取、风险评估等方面逐渐形成竞争优势。 创新激发发展新动力 投研与服务之外，“创新”二字也贯穿国金资管的成长与发展，成为具有高度服务意识和创新精神的金融服务机构也是国金资管的核心定位。随着国民财富的不断增加，客户对金融服务的需求也愈加多元化、差异化，只有不断创新，满足客户需求，提升客户体验感，才能持续保持市场竞争力。 近年来，科技赋能热席卷各行各业，一直以来，国金资管积极拥抱科技赋能，创新自主研发风控系统，以人工智能、大数据为依托，提升风控效率与准确性，不仅如此，还持续以金融科技赋能客户服务，智能报告输出、智能账户监控、智能预警提示等，不断提升服务客户的效率与质量。 针对优势业务，国金资管也通过科技赋能，提供更优质的产品与服务。以资产证券化业务为例，国金资管自主研发创新行业管理模式与系统，追求产业链闭环服务管理。以甄选优质资产为核心，同时把控主体特征性风险。针对汽车融资租赁板块，从企业获客、风险审核、运营及资产管理等各个环节，依托金融科技，以创新自建系统的形式，实现了对现金流、信息流的封闭管理，达到对资产主动管理的目的。 展望未来，国金资管相关负责人表示，在百舸争流的资管新时代，国金资管将坚持客户至上原则，继续以专业务实的投研能力为核心，以创新精神和优质服务为驱动，为客户持续创造价值。

　　 【学习进行时】党的十八大以来，习近平总书记始终悉心关怀科技工作者。在第六个“全国科技工作者日”到来之际，新华社《学习进行时》原创品牌栏目“讲习所”精选了数张照片，和您一起了解部分和总书记“同框”的科技“大咖”。 　　 2021年11月3日，习近平在国家科学技术奖励大会上向获得2020年度国家最高科学技术奖的中国航空工业集团有限公司顾诵芬院士和清华大学王大中院士颁奖。 　　 顾诵芬是我国飞机空气动力设计奠基人、航空战略科学家。王大中是核能领域的著名学者、战略科学家，致力于发展具有固有安全特性的先进核能系统。 　　 2019年1月8日，习近平在国家科学技术奖励大会上向获得2018年度国家最高科学技术奖的哈尔滨工业大学刘永坦院士和中国人民解放军陆军工程大学钱七虎院士颁奖。 　　 刘永坦，坚持自主研发新体制雷达，为我国海域监控面积的全覆盖提供技术手段。 　　 钱七虎，建立起我国现代防护工程理论体系，为我国铸就坚不可摧的“地下钢铁长城”。 　　 2017年11月17日，习近平同全国精神文明建设表彰大会代表合影。当看到已年逾九旬的中船重工719研究所名誉所长黄旭华站在代表们中间时，习近平握住他的手，请他坐到自己身边。 　　 作为我国第一代核潜艇总设计师，黄旭华为祖国的核潜艇事业奉献了一生。 　　 2015年1月9日，习近平在国家科学技术奖励大会上向获得2014年度国家最高科学技术奖的中国科学院院士、中国工程物理研究院高级科学顾问于敏颁奖。 　　 于敏是我国著名核物理学家，长期领导并参加核武器的理论研究和设计，填补了我国原子核理论的空白。 　　 2014年1月10日，习近平在国家科学技术奖励大会上向获得2013年度国家最高科学技术奖的中国科学院院士、中国科学院大连化学物理研究所张存浩，中国科学院院士、中国人民解放军总装备部程开甲颁奖。 　　 张存浩是我国著名物理化学家、化学激光的奠基人和中国分子反应动力学的奠基人之一。 　　 程开甲是我国核武器事业的开拓者、我国核试验科学技术体系的创建者之一。 　　 2013年7月17日，习近平在中国科学院同当年参与北京正负电子对撞机建设和应用的叶铭汉、方守贤、陈森玉3位院士交谈。习近平感谢他们作出的贡献，祝他们身体健康。 　　 “让未来祖国的科技天地群英荟萃，让未来科学的浩瀚星空群星闪耀”，这是习近平总书记对广大科技工作者的诚挚寄语和殷切期望。 (责编：胡永秋、杨光宇) 分享让更多人看到

一季度，完美日记罕见的出现了营收下滑。彩妆疲软的完美日记，急需寻找新的利润增长点。 5月24日，完美日记母公司逸仙电商公布了公布了截至2022年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。 财报显示，一季度逸仙电商总净收入从去年同期的14.4亿元下降至8.91亿元，同比下降38.3%；净亏损则从去年同期的3.19亿元下降至2.914亿元，同比下降8.7%；基于非美国通用会计准则，净亏损从去年同期的2.343亿元下降至1.556亿元，同比下降33.6%；毛利率为69.0%，去年同期为68.6%。 逸仙电商董事长兼首席执行官黄锦峰表示，“净收入下滑的主要原因是彩妆品牌的净收入下降45.6%，部分被护肤品品牌的净收入增长所抵消。” 图片来源：逸仙电商财报 “由于整个行业对彩妆的需求疲软以及主要城市COVID-19的复苏影响了线下商店的销售，我们的净收入在 2022 年第一季度下降了38.3%，”逸仙电商董事兼首席财务官杨东浩生同时也表示，净亏损和非公认会计准则净亏损的改善表明逸仙电商的战略转型正在走上正轨，不过，第二季度也将继续面临严峻的商业环境。 当前的美妆行业不容乐观。多家全球消费品巨头发布的一季度报告显示，高露洁、强生、露华浓等企业的收入与利润规模均有不同程度下降。国家统计局发布数据显示，2022年第一季度，我国社会消费品零售总额增长3.3%，而化妆品类零售总额同比增长仅达到1.8%。中信证券发布的美妆及商业行业跟踪报告称，淘宝2022年3/4月化妆品行业同比下跌20.3%/22.5%，其中彩妆同比下跌24.8%/35.1%。 逸仙电商旗下的品牌完美日记曾备受市场关注，4月12日，逸仙电商在官网发消息称，因公司股价持续低于美股交易价格合规标准的1美元，已收到纽交所于4月11日签发的ADS交易价格的违规信函。按照纽交所上市规则，若在六个月后，逸仙电商的股价仍不能恢复到1美元以上，纽交所将启动停牌和退市程序。 但现在红利消退，严峻形势下，逸仙电商开始谋划新的增长线，以挽救惨淡的业绩和股价。护肤和科研正在成为逸仙电商在2022年这个转型之年的新方向。 从资本市场的表现来看，截至2022年5月25日美股收盘，逸仙电商报0.43美元/股，市值为2.72亿美元，较股价最高点25.47美元/股，已跌去近千亿元市值。 彩妆营收下滑近半，谋求新的增长点 护肤方向有望成为逸仙电商的第二增长曲线。 财报显示，一季度，因为包括完美日记、小奥汀、皮可熊在内的彩妆品牌业绩下滑，第一季度逸仙电商的彩妆净收入下滑了45.6%。而在一季度，逸仙电商护肤品牌总净收入从去年同期的1.084亿元增长68.5%至1.827亿元，护肤品牌的总净收入占比也从去年同期的7.5%增长到20.5%。 从2019年开始，逸仙电商开始加速布局品牌矩阵。2019年，逸仙电商收购了潮玩彩妆品牌小奥汀；2020年6月孵化护肤新品牌完子心选；同年11月收购了法国高端美妆品牌Galénic，拓宽高端消费群体；而在去年还收购了护肤品牌DR. WU (国内业务)及高端品牌 Eve Lom。 多个护肤品牌也从稳步增长，成长为逸仙电商的利润贡献者。一季度，逸仙电商旗下的护肤品牌Abby’s Choice、 DR. WU (国内业务)、Galénic、 Eve Lom等品牌收入增长了68.5%，部分抵消了彩妆下滑带来的业绩影响。 其中，一季度，Galenic法国科兰黎全渠道销售额同比增长超6000%；Eve Lom中国区业务全渠道销售额同比增长145%；DR.WU达尔肤销售额同比增长超120%。 Abby’s Choice（完子心选)是逸仙电商旗下的主打护肤品牌，主推产品的宣传重点为神经酰胺成分，受到功效党和成分党青睐。官方数据显示，去年全年完子心选全渠道总销售额同比增长145%，整个护肤板块销售额增长332.3%，业绩贡献率同比增长10.8%。 护肤品⾏业相较美妆⽑利更⾼，也更适合理性消费。不过，目前的国货护肤品新品牌正在多品牌阶段，涌现了珀莱雅、薇诺娜、韩束等国货品牌，伴随着功效性护肤的流⾏，国内护肤市场潜力巨大，机会与挑战并存。 对于当前的逸仙电商来说，一季度的逸仙电商护肤品牌带来的业绩增长只占据了营收的二成，逸仙电商未来开拓中高端市场护肤市场仍然有很长的道路需要走。 不再走“营销换增长”路线，拟回购股票拯救颓势 一季度，逸仙电商的仓储物流、销售和市场费用的缩减，科研投入上升，可以看出，逸仙电商想要摆脱“营销换增长”的老路径。 一直以来，逸仙电商往年持续亏损，但是一直保持营收高增长，同时也因为通过高营销拉动高增长备受争议。今年第一季度，逸仙电商开始缩减销售和市场费用，营销费用从2021年同期10.4亿元降至6.047亿元，降幅41.85%，但在营收上也下降了38.30%，一定程度上也间接结束了“高增长”路径。 而在研发方面，财报显示，一季度逸仙电商的科研投入为3580万元，同比增长29.2%，研发费用占营收从去年同期1.9%大幅提高至4.0%。去年全年，逸仙电商研发投入为1.4亿元，同比增长113.5%，占营收的比重为2.4%，较2018年264万的研发投入和0.4%的研发占比实现了大幅增长。 实际上，近一年来，逸仙电商研发费用占总营收的比例在持续上涨，2021年第一季度为1.92%，今年一季度上涨到3.99%。从研发费用占比来看，逸仙电商在努力接近一线化妆品公司的研发费用率，雅诗兰黛和欧莱雅在2021年研发费用率分别为1.5%和3.19%。 可以看出，完美日记从对营销换增长转向了加注重视研发来探寻增长。而在线下渠道，完美日记则承受着一定压力，开始关闭线下体验店。赢商大数据显示，今年第一季度，全国24城5万方以上的购物中心中，完美日记关闭了包括广东上海、江苏和浙江共5家门店。 2022年对逸仙电商来说是转型开局之年，面临着资源配置与品牌建设能力需要提升、人才梯队不完善等多方面挑战。展望第二季度，逸仙电商预计Q2总净营收将达到8.083亿元至9.608亿元，同比下滑37%至47%。 从资本市场的表现来看，截至2022年5月25日美股收盘，逸仙电商报0.43美元/股，市值为2.72亿美元，较股价最高点25.47美元/股，已跌去近千亿元市值。CFO杨东皓指出，影响逸仙电商股价的包括全球股票熊市，中美关系紧张等外在原因，也包括自身处于业务转型期，业绩承压等内在原因。 他同时表示，逸仙电商没有主动退市计划，“在短期，公司启动了股票回购，两年内回购相当于一亿美元的股票。在长期，我们将聚焦业务，持续投入品牌资产与产品研发，全力以赴实现战略目标，追求可持续化发展，致力于保持在纽约证券交易所的上市公司地位。” （作者｜柳大方，编辑｜天鹏）

你是否急切需要答案？ OK，翻翻网页可以找出20多种克服的方式，静下心、多看书、放空自己等都可以短期将情绪集为一体而泻之。 但一段时间后还会上来，也许“是我们根本没搞懂问题在哪里”；我也曾经如此，遇到问题只希望快速有回应，并能得到想要的结果。 然而，不论多努力、多心急、多不安，似乎事实总会告诉你太急不是好事，比如： 上午领导刚布置完的市场调研下午就想看到结果，最后拿到的数据漏洞百出，根本无法使用；想快速搞定一份PPT，最后发现不但丑逻辑还对不上；问题太多，不一而论。 种种压力，造成「易燃易爆炸」时有发生，怎么办？ 身边朋友安慰的话、以及给到的答案想必你也听的耳朵起茧；讲真，现代社会快节奏的工作、生活方式给人增加许多无形压力，使人经常患得患失。 加上个人年龄越来越大，似乎每段“光阴”都在提醒你，一年又一年你什么都没干成，是一个大写的废柴。 所以，浮躁早已见怪不怪；问题的本身在“你无法与应激下的自己灵活相处”，无法清晰认知情绪唤起带来的反馈是什么，才会造成接二连三问题出现。 影响与表现 什么是浮躁？浮者，轻而散于表面；躁者，柴将遇火之危；无处借力和下手又焦不可耐，虚而无用。 是一种盲目冲动的情绪化心理状态，与稳重安宁、脚踏实地、相对立；心理学中把它归类在焦虑的大类别下，严重的焦虑者甚至被诊断为疾病。 我们生活中的“浮躁”远远达不到疾病的程度，你也可以把它理解成「小焦虑」；它产生有三个方面因素：1）风气影响，2）文化影响，3）个人因素 一方面，高科技和信息产业导致周围一切在飞速发展，财富的积累方式变得多样化，只要抓住机会红利不用埋头苦干也可以一夜成名。 然而物质的丰富使人选择变多，食品、居住、出行乃至工作或配偶，都是“没有最好，只有更好”的攀比心态，这形成隐形显性并存的竞争和攀比。 这样大环境下，要说不受外界影响绝不可能。 因此大家开始不自觉地为了生存、生活而「浮躁」，急于寻求各种旁门左道一夜暴富的方法论，以寻求最高质量的生活和唯吾独尊的安全感。 不信你看，以往微信朋友圈大家能看到的是各种晒美食、生活态度的照片；现在变成卖课、卖货的产物。 另一方面，市面上成功学所占比重可谓不少，走进一家书店或线上打开知识付费APP，总有形形色色的短平快的方式教会你赚钱的方法论，偏偏这种套路的书籍横行畅销，那些传统经典著作早已落满灰尘。 除此外，就连网络流传的文章都以情取胜，打人“七寸”逻辑蛮不讲道理比比皆是，甚至还能做到快速洗脑、一呼百应；反倒是讲事实、摆道理的科普类门庭冷落，看的人寥寥无几。 种种状态，造成我们求速不求质。 想想看，在你为没钱没势而苦恼头痛时，本想去书店或线上买几本专业书籍、课程来听。 走进门（打开APP后）却看见显眼的“10分钟教你短视频创业”；你想着多读也没什么，毕竟知识无价，可学习后并没有帮助自己快速摆脱困境。 长期以往就会陷入无止境的恶性循环，欲望被无形放大行动力逐渐减少，进而催生「速成心理」。 站在个人角度，有哪些表现呢？ 直接表现是不满现状并急于满足自我的需求，部分人认为自己的生活、工作与同龄相比糟糕透顶，别人有的我为什么没有？总想着用不了多久即可升职加薪，却忽略专业技能的培养。 其次总希望找到任何有效捷径，以获得被压抑已久欲望被释放的满足感。 在我身边经常看到一些女生一个月想瘦20斤、单词背诵几千个；开始时某方面的确努力，但由于方法过于偏激，结果总得不偿失。 这很容易造成面对困难时抵抗力下降，任何小挫折都会使人见异思迁。 好比工作不顺就像跳槽，新行业不赚钱就不再投入，目前一时实现不了就放弃立新的，所以大多人混好久还是老样子。 当然，好高骛远、盲目高估、愚昧的追求不切实际的目标也屡见不鲜；身边部分大厂中层出来创业的朋友，他们总觉得自我很了不起，认识人脉大把；当在“事上练”时发现资源无一能用。 我也见过许多年轻人时常认为“自我被大材小用，嫌弃工资不够花”。 早些年做运营带新人时；一些同事学习2-3个月后觉得已经掌握全部知识便会选择跳槽，这种皮毛式并不能让自我真正掌握“规律性的知识”。 还有部分人喜欢「伪学习」，我也曾经陷入该状态中；这类人以自我提升为目标，往往喜欢凌驾别人之上而做，比如： 别人是MBA学历，我就要托福雅思GRE美国绿卡；我也见拿出一年好不容易存的积蓄全部投入的比比皆是；虽然没太大伤害可有可能越来越累。 假设一个人现实中「衣食住行」短期都无法稳定解决，而拿这笔钱去盲目追求学历提升并非是最佳选择；同样有些人没有高学历依然可以把工作做得很好，不是吗？ 一言撇之，所谓浮躁，即有技术和文化因素也有人为因素，不能割裂来看；但影响力有大小之分，背后算过头来始终逃不过「欲望」二字。 它在推动社会发展，也在无止境刺激你动机（motivation）发生变化。 动机的变化 要知道，一个人脑中的思绪、想法及外在事物，都是刺激产出愉悦条件的要素；在潜意识驱动下，行为从而把它带到更快乐的地方。 过程中，情绪唯一作用是引发标志性的反应，激发行为的动力最终朝着目标进行；那什么是动机（motivation）呢？《动机与人格》第三版中认为“它是行为的起点”。 动机科学家提出的种种理论，最著名的就是马斯洛需求论。 其认为人类是满足不同层级需求的高级动物；由低到高依次为「生理、安全、归属与爱、自尊、求知、美、自我实现」。 与马斯洛同年代的还有赫茨伯格的双因素理论与麦克利兰的成就动机理论；前者将人类动机分为「保健与激励」，后者将动机分为「成就、权利和亲和」。 不论怎么变化意思相似，今天依然影响着人类的认知；那过程中，人是怎么决定的呢？ 每个人都会因为特定生理需求产生的动机被称为「原动机」，比如满足温饱、性需求、探索周边环境等；但人从猿猴进化到人类后就产生了心理诉求，也延伸出社会、爱、成就。 比如：当一个人不愁吃穿、工作稳定时；他愿意在闲暇时间去探索有关爱好、成长的话题，以致把自我带到新的高度。 可以说，我们每一次决定都会基于「内在动机与外在动机」的分类间相互转换，最后产生行为，心理学中理查德-瑞安把其称为自我决定论（Self-determination theory）。 但是，决定的有两个目的：1）开心，2）避免不开心 不论是物质或精神需求，当得已满足身体会分泌大量内啡肽，让自我产生愉悦的身心状态；这感觉如“跑步、健身”后的自己，很辛苦却很开心。 当需求未被满足时人便会产生压抑的心理，通常会有“指责对方、批判、严重者产生内斗、冷战”等状态发生；假设得不到释放久而久之“浮躁”状态也就随之而来。 比如： 你属于雷厉风行的性格，工作期间领导让你做份10页左右的PPT；但中途中来回更改5次共计耗时一周左右，最后没有用上，你会产生什么心理？ 不同在于，假设领导结合你的性格特征，给安排一些高效并非很细致的带头工作，那你的产出度及效率可能会发挥到最大；同时内心还会认为跟这位领导组CP非常默契。 这也是管理的一门学问。 换句话说，每个人内心有一堵墙让我们觉得安全被保护，没有什么可以伤害；但这堵墙因为材质特征会有它的承载力，一旦到了临界点，随时都有塌方的可能。 另外值得一提的是，部分人从小到大接受要做乖孩子的理念，这种乖是不欺负别人、不产生负能量，而是规规矩矩。 这造成，外向性格的人遇到问题会与同学社交、诉说来缓解，而内向的人无法有效倾诉不能处理自我需求，习惯性把不愉快压抑埋在心底，最后挤压太多因某个小事就会被点燃。 随便举几个例子： 在医院，有些家属认为，如果医生没有给他的父母治好病就是不尽责、不胜任、甚至不是好人；加上沟通中彼此声音大一些，就会爆炸，大吵大闹医院不作为。 直接点，尽管我们常谈换位思考，可从发展角度看目前每个人还是以自我为中的思维处理问题。 不论大小需求当未被满足时，它都会激发你内心想要的欲望，以至于情绪压力的产生。 一些能够快速被解决、响应的事，或许能多多少少让自我心态平稳些；但那些自己束手无策、又有沉没成本所在的问题，就会像一颗种子一样埋在心中。 客观的事实是，事情处理通常都有起有落，如果把每一次自然的回落看成一个「沟壑」，那这辈子在心理上你永远无法戒掉浮躁。 我们处理事情背后动机的最佳水平不是固定的，完成简单的需求时，动机强度高效率也高，复杂需求效率低理性成本也高；心理学家R.M Yerkes、J.D Dodson把整个过程称为耶基斯-多德森定律 。 多德森定律 我们都很清楚，适当的压力可以增加做事的专注度和激情；而过重压力则会让一个人完成某件事时发挥失常、甚至崩溃。 耶基斯-多德森定律是一个表明压力和表现关系的定律；根据该理论，各种活动都存在一个最佳的情绪状态，即我们的情绪唤起和表现之间存在倒U型关系。 水平过低过高，都会影响自己。 什么叫情绪唤起水平？如同当你对某件事不感兴趣时，自己的唤起水平就比较低；通常会感觉无精打采、提不起劲头、无法集中注意力、这种情况下你的效率自然不会高。 当然，除心理外唤起水平也和一个人的生理、精神有内在联系。 当自我非常疲乏，身体机能不足时你同样无法提起劲头；如，部分人熬夜后第二天刚到公司的状态，即便强迫你做事，也很不情愿。 那过高是种什么状态？当心理压力、情绪急躁、焦虑不安时，它对你的任何行为都产生负面作用，因为它会削弱认知能力、记忆力、和思考问题以及决策的维度。 另外，兴奋也是一种高唤起状态；很多人处于兴奋时会有种特别浮躁表现，根本没有办法冷静下来处理事情，只能等兴奋下去后才能进入心流。 耶基斯-多德森定律指出，当执行任务时压力的增加会提高表现，但只会提高部分峰值。 当压力进一步增加时你的表现就会下降，尤其是在做某项复杂的事情；而对过去已经做过或简单的事情，达到一定程度，则不会有任何影响。 为进一步理解，举个例子： 如果今天上班起晚10分钟，那洗脸、刷牙、化妆你可能会把化妆去掉，或在出租车上进行，这属于简单的任务；在某些压力峰值内你能快速搞定。 困难的任务有所不同，今天要约见一位很久的大客户，你想以10万美金完成这笔交易，刚到公司老板要求你11万美金价格搞定对方；面对略微增长的压力，你使出浑身解数才能完成。 如果老板要求你15万美金完成这笔订单，可能你面对高强度和必须做这件事的双重压力，会发挥失常、甚至丢失该客户。 想想看，比目标额高出的1万美金已经到压力峰值，那5万是不是会更让人崩溃？ 明白该理论，你能解决很多问题。 比如做简单任务时压力越大，你的效率也就越佳，那么，你可以多给自己点压力，这样产出更高。 困难任务时，需要多次自我测试找出「心流顶峰状态」，科学控制期望（压力）让其在高效状态。 千万不要越过峰值让自己失去对某件事的动力，我在写文章时经常采用该方法，累了就休息，心流来了就聚焦；可很多人不同，许多事情喜欢一蹴而就上来就想快速搞定。 造成的结果是，慌乱之中完成效果甚微，或者凭着脑中意志力使劲逼迫行为去执行，产出效率低下；由此把它放在现实场景看，浮躁怎么来的？ 简单任务面前使劲拖拉以至任务堆积，困难的任务想一气呵成，加上外部环境和自我欲望无止境的透支想快速看到结果，心力又不足，过程直接变形，浮躁也就随之而来。 所以，不浮躁的本身不是控制心流，而是享受心流顶峰前的状态；那日常中，我们如何改善不好的状态呢？我常使用「三角凳模型」。 三角凳模型 该理论由[美]本·伯恩斯坦（Ben Bernstein）提出。 三角凳对我们来说并不陌生，它是人类有史以来制造出最稳固、最结实、最耐用的物品之一，采用的结构经历漫长岁月的考验。 每条腿代表着主体的一个组成部分；一条腿是身体、一条腿是思维、一条腿是精神。 三者构成完美的的三角凳，也就是自我；使用它分为三个步骤：1）觉察，2）制止，3）专注 首先自我认知到哪些时刻是失去冷静、或存在心浮气躁的；每个人存在不同的个体差异，比如呼吸不规律、失眠多梦等，越能敏锐地觉察各种反应，越能及实地在应激水平提高前加以控制。 比如，当你觉察到自己正在产生负面评价，“我不行了，我有点烦，我就是想辞职，想躺平”就先停下手中事情。 因为消极会让应激水平不断提高，它不但影响工作，结果也会大打折扣；相反，自我肯定能起到正面积极作用，「没关系、不计较、等会在做」内心自我鼓励的话都能起到很好安慰。 觉察中值得一提的是「分心」，不要任由思维深游，它会浪费时间引起焦虑；我看到有些人浏览资讯时经常由一个APP跳转到另一个，漫无目的刷半天不知道自己想要什么。 这都是不好的行为。 制止的本意是阻断，它包括情绪和信息两部分，我们每时每刻都离不开手机，每天都有热点刷新；微信、微博、朋友圈都是社交媒体浮躁信息流的出口。 所以，我们要时刻警惕低质量信息摄入大脑，比如： 你可以取关大量鸡汤或制造情绪类的公众号，这些内容只会让你引起亢奋、明白道理，对你的行动力没有任何实质性帮助。 其次试着尝试减少刷社交媒体的时间；没有去除外界信息的喧嚣，就不可能完全让自我内心得到平静；因此，要理性面对自我内心，这才能降低浮躁的情绪。 再者很多人对专注也许有些误解，他们认为专注是干好当下一件事，在我看来专注需要明确两个前置条件：1）自我接纳，2）明确追求 一个人不满现状的根本原因是因不能很好的自我接纳现有的环境、能力；能正确面对这些负面，你才有能力去改变它们。 美国电影《阿甘正传》，抛出电影夸张手法设计，从人物描故事表现上至少可以告诉我们，每次做一件事并倾尽所有精力，加上不达目的誓不罢休的尽头，反而更容易成功。 有关目标的制定有许多方法论，但人的欲望无穷尽，精力却有限；想要的太多只能顾此失彼，一无所获，所以聚焦反而更容易实现。 对其追逐的方式可参照耶基斯-多德森定律，我常说：应激带来的压力未到顶峰时多做，简单的任务快做，复杂任务拆分着做。 重点补充一句，从精神分析角度，温尼科特曾提出一个概念为过渡性客体，常被用来代表“过渡客体”的物品可能是旧衣服、玩偶或一些重复动作。 什么意思呢？当你瞬间感到浮躁，又无法安静时，尝试抚摸一些柔软的公仔娃娃，我们身体会分泌内啡肽和催产素，它们能够让你短期获得宁静和愉悦。 总结一下： 有个年轻的画家找到大画家门彩尔，抱怨说：为什么我花了一整天画的一幅画，一年也卖不掉呢？门采尔说道：你倒过来试试。 浮躁不可能完全清除，不妨试着给自己多留点时间，慢慢培养一些高级趣味的追求，可能会有不同视窗打开。

一季度，完美日记罕见的出现了营收下滑。彩妆疲软的完美日记，急需寻找新的利润增长点。 5月24日，完美日记母公司逸仙电商公布了公布了截至2022年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。 财报显示，一季度逸仙电商总净收入从去年同期的14.4亿元下降至8.91亿元，同比下降38.3%；净亏损则从去年同期的3.19亿元下降至2.914亿元，同比下降8.7%；基于非美国通用会计准则，净亏损从去年同期的2.343亿元下降至1.556亿元，同比下降33.6%；毛利率为69.0%，去年同期为68.6%。 逸仙电商董事长兼首席执行官黄锦峰表示，“净收入下滑的主要原因是彩妆品牌的净收入下降45.6%，部分被护肤品品牌的净收入增长所抵消。” 图片来源：逸仙电商财报 “由于整个行业对彩妆的需求疲软以及主要城市COVID-19的复苏影响了线下商店的销售，我们的净收入在 2022 年第一季度下降了38.3%，”逸仙电商董事兼首席财务官杨东浩生同时也表示，净亏损和非公认会计准则净亏损的改善表明逸仙电商的战略转型正在走上正轨，不过，第二季度也将继续面临严峻的商业环境。 当前的美妆行业不容乐观。多家全球消费品巨头发布的一季度报告显示，高露洁、强生、露华浓等企业的收入与利润规模均有不同程度下降。国家统计局发布数据显示，2022年第一季度，我国社会消费品零售总额增长3.3%，而化妆品类零售总额同比增长仅达到1.8%。中信证券发布的美妆及商业行业跟踪报告称，淘宝2022年3/4月化妆品行业同比下跌20.3%/22.5%，其中彩妆同比下跌24.8%/35.1%。 逸仙电商旗下的品牌完美日记曾备受市场关注，4月12日，逸仙电商在官网发消息称，因公司股价持续低于美股交易价格合规标准的1美元，已收到纽交所于4月11日签发的ADS交易价格的违规信函。按照纽交所上市规则，若在六个月后，逸仙电商的股价仍不能恢复到1美元以上，纽交所将启动停牌和退市程序。 但现在红利消退，严峻形势下，逸仙电商开始谋划新的增长线，以挽救惨淡的业绩和股价。护肤和科研正在成为逸仙电商在2022年这个转型之年的新方向。 从资本市场的表现来看，截至2022年5月25日美股收盘，逸仙电商报0.43美元/股，市值为2.72亿美元，较股价最高点25.47美元/股，已跌去近千亿元市值。 彩妆营收下滑近半，谋求新的增长点 护肤方向有望成为逸仙电商的第二增长曲线。 财报显示，一季度，因为包括完美日记、小奥汀、皮可熊在内的彩妆品牌业绩下滑，第一季度逸仙电商的彩妆净收入下滑了45.6%。而在一季度，逸仙电商护肤品牌总净收入从去年同期的1.084亿元增长68.5%至1.827亿元，护肤品牌的总净收入占比也从去年同期的7.5%增长到20.5%。 从2019年开始，逸仙电商开始加速布局品牌矩阵。2019年，逸仙电商收购了潮玩彩妆品牌小奥汀；2020年6月孵化护肤新品牌完子心选；同年11月收购了法国高端美妆品牌Galénic，拓宽高端消费群体；而在去年还收购了护肤品牌DR. WU (国内业务)及高端品牌 Eve Lom。 多个护肤品牌也从稳步增长，成长为逸仙电商的利润贡献者。一季度，逸仙电商旗下的护肤品牌Abby’s Choice、 DR. WU (国内业务)、Galénic、 Eve Lom等品牌收入增长了68.5%，部分抵消了彩妆下滑带来的业绩影响。 其中，一季度，Galenic法国科兰黎全渠道销售额同比增长超6000%；Eve Lom中国区业务全渠道销售额同比增长145%；DR.WU达尔肤销售额同比增长超120%。 Abby’s Choice（完子心选)是逸仙电商旗下的主打护肤品牌，主推产品的宣传重点为神经酰胺成分，受到功效党和成分党青睐。官方数据显示，去年全年完子心选全渠道总销售额同比增长145%，整个护肤板块销售额增长332.3%，业绩贡献率同比增长10.8%。 护肤品⾏业相较美妆⽑利更⾼，也更适合理性消费。不过，目前的国货护肤品新品牌正在多品牌阶段，涌现了珀莱雅、薇诺娜、韩束等国货品牌，伴随着功效性护肤的流⾏，国内护肤市场潜力巨大，机会与挑战并存。 对于当前的逸仙电商来说，一季度的逸仙电商护肤品牌带来的业绩增长只占据了营收的二成，逸仙电商未来开拓中高端市场护肤市场仍然有很长的道路需要走。 不再走“营销换增长”路线，拟回购股票拯救颓势 一季度，逸仙电商的仓储物流、销售和市场费用的缩减，科研投入上升，可以看出，逸仙电商想要摆脱“营销换增长”的老路径。 一直以来，逸仙电商往年持续亏损，但是一直保持营收高增长，同时也因为通过高营销拉动高增长备受争议。今年第一季度，逸仙电商开始缩减销售和市场费用，营销费用从2021年同期10.4亿元降至6.047亿元，降幅41.85%，但在营收上也下降了38.30%，一定程度上也间接结束了“高增长”路径。 而在研发方面，财报显示，一季度逸仙电商的科研投入为3580万元，同比增长29.2%，研发费用占营收从去年同期1.9%大幅提高至4.0%。去年全年，逸仙电商研发投入为1.4亿元，同比增长113.5%，占营收的比重为2.4%，较2018年264万的研发投入和0.4%的研发占比实现了大幅增长。 实际上，近一年来，逸仙电商研发费用占总营收的比例在持续上涨，2021年第一季度为1.92%，今年一季度上涨到3.99%。从研发费用占比来看，逸仙电商在努力接近一线化妆品公司的研发费用率，雅诗兰黛和欧莱雅在2021年研发费用率分别为1.5%和3.19%。 可以看出，完美日记从对营销换增长转向了加注重视研发来探寻增长。而在线下渠道，完美日记则承受着一定压力，开始关闭线下体验店。赢商大数据显示，今年第一季度，全国24城5万方以上的购物中心中，完美日记关闭了包括广东上海、江苏和浙江共5家门店。 2022年对逸仙电商来说是转型开局之年，面临着资源配置与品牌建设能力需要提升、人才梯队不完善等多方面挑战。展望第二季度，逸仙电商预计Q2总净营收将达到8.083亿元至9.608亿元，同比下滑37%至47%。 从资本市场的表现来看，截至2022年5月25日美股收盘，逸仙电商报0.43美元/股，市值为2.72亿美元，较股价最高点25.47美元/股，已跌去近千亿元市值。CFO杨东皓指出，影响逸仙电商股价的包括全球股票熊市，中美关系紧张等外在原因，也包括自身处于业务转型期，业绩承压等内在原因。 他同时表示，逸仙电商没有主动退市计划，“在短期，公司启动了股票回购，两年内回购相当于一亿美元的股票。在长期，我们将聚焦业务，持续投入品牌资产与产品研发，全力以赴实现战略目标，追求可持续化发展，致力于保持在纽约证券交易所的上市公司地位。” （作者｜柳大方，编辑｜天鹏）

北京时间5月26日消息，今日，科技圈都发生了哪些故事，以下是要闻回顾： TOP关注 1、董明珠承诺格力绝不裁员 据证券时报，董明珠在格力官方认证的抖音帐号露面表示，近期很多企业压力较大，裁员现象频频发生。格力向员工承诺，在任何困难的情况下绝不裁员。如果一定到了非常困难的地步，宁可降一点工资也不裁员。 2、腾讯新闻：网传裁撤传言不实 腾讯新闻在官微表示，腾讯新闻业务正常运行，将坚持精品资讯内容的定位，“近期管理干部调整也是为了更好地推进业务发展。网传相关内容是恶意造谣”。 大佬动态 3、何小鹏：缺少芯片大多为价格便宜的专有芯片 小鹏汽车董事长CEO何小鹏在其社交平台发声：“一台智能汽车芯片的绝对数量在5000颗以上，涉及几百种。但缺少的芯片，很多是专有芯片。目前缺少的实际上大部分是价格便宜的芯片，而不是“被很多人关注去创业的或很贵的芯片”。（钛媒体） 4、百度李彦宏发内部信：我们必须充分认识到现实情况的困难 百度发布了一季度未经审计的财务报告。财报发布后，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏发布内部信表示，“必须充分认识到现实情况的困难。”但同时也强调，“危和机从来都是一体两面，市场存在困难，就一定同时需要解决困难的创新方案。在商业历史上，很多伟大的公司、划时代的创新产品、服务和商业模式，都是在经济困难时期出现的。”李彦宏表示，“困难的环境会大浪淘沙，识别出真功夫。而经历过风雨，才会更有韧性。” 5、亚马逊CEO首次亮相股东大会 ：要恢复正常盈利 在零售销售放缓和成本上升侵蚀了亚马逊最新一个季度业绩后，亚马逊CEO安迪·贾西(Andy Jassy)周三在股东大会上表示，公司将专注于回归到“健康的盈利水平”。 6、穆荣均卸任美团公司法人 近日，美团关联公司北京三快科技有限公司发生工商变更，美团联合创始人穆荣均退出法定代表人、执行董事，由钟永健接替；同时，公司主要人员新增林高林。股东信息显示，穆荣均仍持有北京三快科技有限公司约49%股权，另外约51%股权由王兴持有。 7、推特联合创始人多西卸任董事 推特联合创始人、前CEO杰克·多西卸任了推特董事。自从去年卸任推特CEO专注支付公司Block后，多西就逐渐与推特保持距离。他的卸任也在计划之中。推特此前就表示，多西将留在董事会，“直到他的任期在2022年股东大会上结束”。另外，他与马斯克是好友，称马斯克是推特未来的唯一“解决方案”。 行业要闻 8、阿里云首次实现年度盈利，财年内盈利11.46亿元 阿里巴巴集团发布最新财报，阿里云全年总收入在抵销跨分部交易前和抵销后分别为1001.8亿元和745.68亿元，并实现了13年来首次年度盈利。阿里云EBITA利润从去年的亏损22.51亿元大幅改善为今年的盈利11.46亿元，是中国唯一实现盈亏平衡的云服务商。（钛媒体） 9、阿里巴巴2022财年第四季度营收2040.5亿元 调整后净利润198亿元 阿里巴巴集团公布了2022财年第四季度业绩。财报显示，阿里巴巴第四季度营收2,040.5亿元人民币，同比增长8.9%; 第四季度调整后每ADS收益7.95元人民币，预估7.10元；调整后净利润198.0亿元人民币，同比下滑24%；调整后息税折旧及摊销前利润233.7亿元，同比下降22%，预估220.3亿元。 10、菜鸟全年营收668亿元 菜鸟抵销跨分部交易前全年营收为668亿元，同比增长27%，外部收入占营业收入的69%。 11、爱奇艺首次实现季度盈利，会员规模和会员营收双增长 爱奇艺发布截至2022年3月31日未经审计的第一季度财报。财报显示，爱奇艺一季度营收 73 亿元人民币，其中会员服务营收 45 亿元，同比增长 4%。日均订阅会员数 1.014 亿，较去年四季度净增 440 万。基于非美国通用会计准则财务指标 (non-GAAP) 的运营利润 3.3 亿元，利润率 4%，连续三个季度提升，首次实现季度盈利。不按美国通用会计准则，归属于爱奇艺的净利润为 1.622 亿元（约合 2560 万美元），而上年同期净亏损 10 亿元。 12、百度第一季度营收284亿元人民币，营收、净利超预期 百度第一季度营收284亿元人民币，预估278.6亿元人民币；第一季度调整后EBITDA 55.0亿元人民币，预估33.7亿元人民币。经调整每ADS利润11.22元人民币，预估5.17元人民币。归属百度的净利润（非美国通用会计准则）达到38.79亿元。 13、美团在上海成立互联网医院 上海百寿互联网医院有限公司成立，注册资本100万人民币，法定代表人为金光进，经营范围含医院管理；远程健康管理服务；健康咨询服务；医学研究和试验发展等。股权穿透图显示，该公司由上海三快科技有限公司（美团）间接全资持股。 14、比亚迪在青岛成立销售公司 青岛腾势之星汽车销售有限公司成立，法定代表人为张文君，注册资本100万元人民币，经营范围包括汽车新车销售；新能源汽车整车销售；新能源汽车电附件销售；充电桩销售等。股权穿透图显示，该公司由比亚迪汽车工业有限公司间接全资控股。 15、苹果今年拟生产2.2亿部iPhone，与去年基本持平、低于市场预期 受iPhone预计将在秋季进行重大更新的推动，市场目前预测苹果今年iphone产量接近2.4亿部。但智能手机行业今年开局艰难，生产预期全面下滑。 16、起亚将建立首个电动PBV专用工厂，初始年产能为10万辆 起亚宣布将建立一个全新的高科技智能制造工厂，致力于专门生产电动个性化定制车型（PBV）。该工厂预计于2023年上半年开始建设，2025年下半年正式生产个性化定制车型，初始产能为每年10万辆，随后根据个性化定制车型市场的增长，年产量将增加到每年15万辆。（界面新闻） 17、STEPVR发布全球首款元宇宙登入门 开启中国版绿洲系统 VR技术服务公司STEPVR正式对外发布了全球首款元宇宙登入门产品——国承1号（VR Gates01），该产品搭载最新独有的‘全向运动系统’技术，让用户在2平米的空间里，实现无限空间的奔跑、移动，触摸、感受到其中的物体。 线上发布会上，STEPVR创始人、总裁郭成博士以超写实虚拟人分身登场。“我们不再是隔着Pad、手机屏幕戳来戳去，而是以虚拟人的角色，真正进入到元宇宙世界中去，可以奔跑，可以触摸到里面的东西，甚至嗅到气味。”郭成表示，国承1号是全球首个将元宇宙商业化落地的产品。 18、特斯拉据称准备进军泰国，最快今年在印尼建超级工厂 在进军印度市场的计划遇挫后，特斯拉正在进行最新扩张，该公司已提交进入泰国市场的申请，并且最快今年在印尼建超级工厂。距离特斯拉上次进入一个全新的市场已经有一段时间了。近几年来，特斯拉一直以进入印度汽车市场为目标。考虑到巨大的人口基数，以及电动汽车低渗透率，印度电动汽车市场巨大的发展潜力吸引着特斯拉。（钛媒体） 19、博通将以610亿美元收购VMware 博通宣布将以610亿美元现金或股票收购云服务提供商、虚拟机软件巨头 VMware。（IT之家） 20、推特被罚10亿元，和解美司法部隐私诉讼 推特将支付1.5亿美元(约合10亿元人民币)罚款，以便与美国司法部、美国联邦贸易委员会(FTC)和解隐私诉讼。此前，推特被指控欺骗性地使用用户的电子邮件地址和电话号码投放定向广告。除罚款外，推特还必须接受对其数据隐私计划的审计以及其他限制。 21、违反显示器专利合同，夏普将向 LG 显示支付约 6.18 亿元赔偿金 LG 显示透露，夏普发布公开声明称，已决定接受新加坡国际仲裁中心（SIAC）的裁决，即向 LG 显示支付 117.5 亿日元（约 6.18 亿元人民币）的赔偿。LG 显示和夏普于 2019 年 12 月 6 日以违反专利使用合同为由，向 SIAC 提交了仲裁申请。据 BusinessKorea 报道，2013 年 12 月，两家公司签订了在显示器领域相互使用知识产权的交叉许可合同，但 LG 显示认为夏普在特定领域违反了合同，并申请仲裁，由于仲裁细节须保密，LG 显示没有具体披露夏普违反合同的哪一部分。（集微网） 22、无差错量子计算机或成现实 据25日发表在《自然》杂志上的论文，由奥地利因斯布鲁克大学实验物理系的托马斯·蒙兹、德国亚琛工业大学的马库斯·穆勒和德国于利希研究中心领导的团队展示了容错量子计算的基本构建模块，首次成功地实现了对两个逻辑量子位的一组计算操作，可以用来实现任何可能的操作，意味着无差错量子计算机或将成为现实。（财联社） 23、波音星际客机Starliner成功返回地球，后续可实施正式载人飞行任务 在空间站呆了不到一周之后，波音的新客运飞船CST-100 Starliner今天返回地球，在降落伞和安全气囊的帮助下在新墨西哥州的沙漠中完整地着陆。北京时间今天早上8点06分，波音的星际线OFT-2飞船的舱门被打开。波音的“星际客机”是与美国宇航局合作建造的，目的是将该机构的宇航员带到国际空间站。这项任务是美国宇航局商业载人项目的一部分。据悉一旦美国宇航局和波音公司完成了对OFT-2所有飞行数据的分析以及对飞船的检查工作，Starliner飞船就可以开始实施正式的载人飞行任务。（钛媒体） 产品资讯 24、淘宝推出一键价保功能 有网友发现，淘宝App上线了新功能“价保中心”，用户打开“我的淘宝”界面，点击“官方客服“即可看到，可通过“一键价保”来申请价格保护。在保价期内，商品降价了就可以退差价。 25、苹果推出新款彩虹版运动表带 苹果推出了两款全新彩虹版系列表带及动态彩虹版表盘。这两款表带已开始接受订购，定价379元。（IT之家） 坏消息 26、格力员工持股计划遭嫌弃，首期30亿弃购近20亿，员工希望先补缴公积金 近日，格力发布第二期员工持股计划草案，有员工表示参与意愿不强。去年6月，格力推出第一期员工持股计划，预计资金规模不超过30亿元，最终员工实际购买金额仅为11.44亿元。有格力员工表示，身边的同事参与意愿不强，希望先把公积金补回来。（中新经纬） 27、网传北森毁约应届生 近日，有网友在社交平台脉脉上表示，自己作为22届应届生被毁约。有聊天记录截图显示校招群中，22届23届全都禁言。有网友表示自己只拿到3000元违约金。 28、货拉拉再被约谈并罚款 货拉拉因非法客运被累计罚款20万，且相继被两部门进行约谈。据上海市交通委执法总队介绍，自封控期至今，已累计查处14起通过货拉拉网络货运平台接单的非法客运案件（均为高价载客）。随后，上海市交通委执法总队对“货拉拉”网络货运平台开展了线上视频调查处理及约谈，通过对皖CM8***等客运车辆的立案调查，明确该公司违反了相关规定。（AI财经社） 29、开课吧员工在公司被打 公司回应：员工寻衅滋事，已移交警方 有报道称，开课吧在经过一年的激进扩张后，陷入了困难。开课吧员工已经被欠薪2-3个月。对此开课吧声称整体裁员规模控制在30%左右，因故拖欠的工资和返现会尽快补上。有员工表示在裁员过程中，开课吧发生不止一起员工被打事件。员工向凤凰网科技表示，打人的视频是济南分公司，由于公司变相裁员，不少员工克扣工资、被裁员，一些员工讨薪无门后与公司人事发生争执。凤凰网科技向开课吧公关求证此事，对方回应称，是公司销售打车多报钱被发现后闹事。据其他媒体报道，开课吧回应称，相关网络内容涉及到该名员工在工区寻衅滋事，已移交警方处理，相关处理结果最终会公布。

明敏 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 不得不说，科学家们最近都在痴迷给AI补数学课了。 这不，脸书团队也来凑热闹，提出了一种新模型，能完全自动化论证定理，并显著优于SOTA。 要知道，随着数学定理愈加复杂，之后再仅凭人力来论证定理只会变得更加困难。 因此，用计算机论证数学定理已经成为一个研究焦点。 此前OpenAI也提出过专攻这一方向的模型GPT-f，它能论证Metamath中56%的问题。 而这次提出的最新方法，能将这一数字提升到82.6%。 与此同时，研究人员表示该方法使用的时间还更短，与GPT-f相比可以将计算消耗缩减到原本的十分之一。 难道说这一次AI大战数学，是要成功了？ 还是Transformer 本文提出的方法为一种基于Transformer的在线训练程序。 大致可以分为三步： 第一、在数学证明库中预训练； 第二、在有监督数据集上微调策略模型； 第三、在线训练策略模型和判断模型。 具体来看是利用一种搜索算法，让模型在已有的数学证明库中学习，然后去推广证明更多的问题。 其中数学证明库包括3种，分别是Metamath、Lean和自研的一种证明环境。 这些证明库简单来说，就是把普通数学语言转换成近似于编程语言的形式。 Metamath的主库是set.mm，包含基于ZFC集合论的约38000个证明。 Lean更为人熟知的，是微软那个可以参加IMO赛事的AI算法。Lean库就是为了教会同名算法所有的本科数学知识，并让它学会证明这些定理。 这项研究的主要目标，是为了构建一个证明器，让它可以自动生成一系列合适的策略去论证问题。 为此，研究人员提出了一个基于MCTS的非平衡超图证明搜索算法。 MCTS译为蒙特卡洛树搜索，常用于解决博弈树问题，它因为AlphaGo所被人熟知。 它的运行过程，就是通过在搜索空间中随机抽样来找寻有希望的动作，然后根据这个动作来扩展搜索树。 本项研究采用的思路类似于此。 搜索证明过程从目标g开始，向下搜索方法，逐步发展成一个超图（Hypergraph）。 当出现一个分支下出现空集时，就意味着找到了一个最优证明。 最后，在反向传播过程中，记下超树的节点值和总操作次数。 在这个环节中，研究人员假设了一个策略模型和一个判断模型。 策略模型允许判断模型进行抽样，判断模型可以评估当前策略找到证明方法的能力。 整个搜索算法，就以如上两个模型作为参照。 而这两个模型都是Transformer模型，且权值共享。 接下来，就到了在线训练的阶段。 这个过程中，控制器会将语句发送给异步HTPS验证，并收集训练和证明数据。 然后验证器会将训练样本发送给分布式训练器，并定期同步其模型副本。 实验结果 在测试环节，研究人员将HTPS与GPT-f进行了比较。 后者是OpenAI此前提出的数学定理推理模型，同样基于Transformer。 结果表明，在线训练后的模型可以证明Metamath中82%的问题，远超GPT-f此前56.5%的记录。 在Lean库中，这一模型可以证明其中43%的定理，比SOTA提高了38%，以下是该模型证明出的IMO试题。 不过目前它还不是十全十美。 比如在如下这道题中，它并没有用最简便的办法解出题目，研究人员表示这是因为注释中出现了错误。 One More Thing 用计算机论证数学问题，四色定理的证明便是最为人熟知的例子之一。 四色定理是近代数学三大难题之一，它提出“任何一张地图只用四种颜色就能使具有共同边界的国家，着上不同的颜色”。 由于这一定理的论证需要大量计算，在它被提出后100年内，都没有人能完全论证。 直到1976年，在美国伊利诺斯大学两台计算机上，经过1200小时、100亿次判断后，终于可以论证任何一张地图都只需要4种颜色来标记，由此也轰动了整个数学界。 加之随着数学问题愈加复杂，用人力来检验定理是否正确也变得更加困难。 近来，AI界也把目光逐步聚焦在数学问题上。 2020年，OpenAI推出数学定理推理模型GPT-f，可用于自动定理证明。 这一方法可完成测试集中56.5%的证明，超过当时SOTA模型MetaGen-IL30%以上。 同年，微软也发布了可以做出IMO试题的Lean，这意味着AI能做出没见过的题目了。 去年，OpenAI给GPT-3加上验证器后，做数学题效果明显好于此前微调的办法，可以达到小学生90%的水平。 今年1月，来自MIT+哈佛+哥伦比亚大学+滑铁卢大学的一项联合研究表明，他们提出的模型可以做高数了。 总之，科学家们正在努力让AI这个偏科生变得文理双全。

图片来源@视觉中国 2022年5月24日，民宿平台Airbnb宣布将在2022年7月30日暂停支持境内游房源、体验及相关预订，仅在中国保留已经确认的，退房日期/体验结束日期在2022年7月30日之前的境内游房源/体验的预订和服务和境外服务。 随着Airbnb登上热搜、成为网友的谈资，简单来说，Airbnb的理念，在中国已经行不通了。 01 阁楼里的气垫床和早餐 虽然说Airbnb刚刚进入中国市场时不忘标榜自己是一家致力宣传各地本土文化、促进文化交流的民宿企业，但Airbnb的诞生却非常地“草根”：2007年，美国工业设计社区大会在旧金山召开，而两位创始人Chesky和Gebbia希望在此期间把自己的客厅短租给有住宿需求的与会人员以补贴房租。为了招揽客人，两位创始人在客厅为客人们准备了三张充气床垫，同时还会给客人准备第二天的早餐。 一年后，随着架构师Nathan Blecharczyk加入初创团队，一个创业公司的雏形浮现了出来。至于公司的名字Airbnb，其实也源自两位创始人当时为房客准备的气垫床和早餐——Airbed and Breakfast（充气床垫和早餐）。 这种“草根民宿”在一开始并没有日后“文化交流”的使命，它的运作模式归根结底就是把空余的客厅或者客房收拾出来租给没有预算住酒店的背包客，“房东”再尽地主之谊，为访客提供一顿家常的早餐。至于双方沟通的平台Airbnb，则在“房东”和房客之间收取一定的“中介服务费”，这就是当时Airbnb的完整运行机制了。 在现在看来，Airbnb的运行模式似乎有些站不住脚，在安全方面也可以说是显得有些“理想主义”，或者说“千疮百孔”。但在那个“路不拾遗”的单纯年代，Airbnb依旧打动了投资人的心。从本质上讲，当时的Airbnb和背包客旅行并没有本质上的不同，但在一些细节体验上，Airbnb却比依靠社区论坛的背包客正规不少。 首先，登记在Airbnb上的房源会以统一格式清晰列明房间内有哪些可用的设施和设备，同时地图、时间筛选的功能也让双方都能清晰地管理未来的行程安排。但真正拉开Airbnb和传统背包客社区的，还得是Airbnb的评价系统。在Airbnb上，屋主和房客都能平等地对彼此体验和双方进行评分。简单明了的星级评分和评论让双方在行程开始之前就能对对方有基本、可信的了解。 而谁也没想到的是，这个让Airbnb从一般背包客社区中脱颖而出的功能，后续还把Airbnb推上了前所未有的高度。 02 当背包客成为文化大使 刚刚我们提到过，评价系统可以让房客在入住之前对房东有一个最基本的了解，房客在挑选民宿时，自然也会优先挑选那些居住环境舒适、房东待客友善的房源。为了让自己的房源尽可能地排在靠前位置，房东们开始在基本的床位之外为房客提供特色服务。 在一开始，房东们提供的大多数简单的导游服务：在房东的带领下，房客可以以更快速的速度体验陌生城市的新生活，以当地人的身份感受一个新城市。但随着房东们的“内卷”，为了招揽房客，越来越多的房东开始发挥自身的优势，为房客准备独一无二的深度体验：摄影师房东会为房客提供难得的野生摄影机会，喜欢骑行的房东也可能会为房客安排一条难忘的骑行探索路线。 此时，Airbnb为房客提供的已经不再是简单的床位和早餐，而是一整套完整的城市体验。这也是Airbnb与其他民宿平台最大的不同：Airbnb提供的不只是一个简单的床位，而是认知一座城市的新方式。时至今日，“体验”依旧是Airbnb主推的一项服务：在Airbnb的审核下，由热爱事业、热爱家乡的当地住户以小团队深度游的形式为房客提供高标准的独特体验。 在“体验”品牌走入正轨后，Airbnb甚至将其从Airbnb传统的民宿业务中分离出来，成为Airbnb平行的两大业务核心。 按理说，像Airbnb这样热爱当地文化的民宿平台理应获得当地居民和当地政府的合作与大力推广，比如Airbnb在2019年就曾计划在广州地区推出“体验匠心”的商旅文化融合项目，对地方非物质遗产进行旅游包装，从而向全世界推广。像这样有前景的民宿平台，又为什么会“惨淡”离开中国市场呢？ 03 警惕企业打国情牌 可能有人会将Airbnb的离开归咎到海内外国情文化的差异上，说“外国人热情好客、中国人腼腆内向，不接受背包客文化，所以Airbnb在中国行不通”。但Airbnb的离开真的只是因为海内外的文化差异吗？我觉得未必。 首先，对背包客的不信任是一个全球性的现象。Airbnb的运作机制建立在双方的信任上，但当信任被滥用时，Airbnb作为一个中介平台却显得有些无能为力。在Airbnb的评价系统中，你无法对房客或房东有“自我介绍”之外更多的了解。房东可能会上架不实房源、临时取消已经预订的房源。房客也有可能拖欠房东的租金、破坏房东的房间，甚至是将房间用作违法用途。海外有些Airbnb就曾反映房客租下房间后在房间里从事卖淫活动。 由于房客和房东之间没有一个政府部门背书的身份确认机构，如何确定双方的真实身份也成了Airbnb的又一个难题。在有关论坛的讨论区中，我们也时常看到控诉房东或房客盗窃财物的帖子。 另外，和传统酒店服务相比，Airbnb在安全性上也缺乏保证：2017年，一位男子在入住墨尔本一家民宿后就疑似遭到房东等多名男子的性侵，最后甚至在民宿中被杀害；而民宿中的偷拍现象更是数不胜数。 即使是Airbnb赖以生存的背包客运行机制，在某些地区也属于游走在灰色地带的行为：日本的《住宅泊宿事业法》规定民宿从业者必须先向当地政府申报审批；新加坡市区重建局禁止房屋所有者提供短于半年的短租行为；纽约的《多重住户法》禁止独立短租住宅；香港特别行政区《旅馆业条例》更是规定任何租期短于28天的出租均需申请旅馆牌照。在多个旅行热门地，Airbnb的运行机制都受到重重限制，可以说，Airbnb所面临的并不只是中外文化差异的问题。 一边是来自当地法律法规的限制，另一边Airbnb同样需要迎接来自当地同行们的挑战。以国内旅行平台为例，去哪儿、携程、飞猪等平台早已推出了各自的民宿平台和体验平台。和并不接地气的Airbnb相比，与国内社交平台深度合作，依靠微信、QQ、微博、小红书等社交软件的推广和传播，这些国内同行们相较于Airbnb显然更受欢迎。 而疫情对旅游市场带来的冲击，也只不过是压垮Airbnb在中国的最后一根稻草。 从前几年“随心飞”类特色航旅产品销售的火爆场景来看，只要迈过疫情的关口，国内旅游市场很有可能会实现触底反弹，而国内民宿类产品也有望迎来更大的旅游市场。但这对Airbnb来说，已经不再重要了。

文｜史思同 编｜孙月 （图/官网） 5月26日，金融壹账通发布2022年第一季度未经审计的业绩报告，今年一季度，金融壹账通实现营业收入为10.19亿元，同比增长24.3%；归属于股东的净亏损为3.18亿元，同比增长4.26%。 事实上，金融壹账通的营收已成功实现了连续多年的快速增长，然而其盈利能力却不容乐观，连年亏损难以转盈，近3年来净亏损已达40多亿元。 而与此同时，其美股市场上的股价表现也低迷。截至5月25日美股收盘，金融壹账通股价报1.35美元/股，市值为5.26亿美元，较巅峰时期已蒸发107亿美元。 净亏损超3亿 具体而言，金融壹账通一季度营收增长主要依赖于云服务平台、运营支持服务等方面业务的驱动。报告显示，一季度，受益于平安集团正在进行的数字化转型，金融壹账通云服务平台收入同比增长63.9%至2.96亿元；同时受益于公司推出的加马平台 AI 客户服务产品和其他产品，其运营支持服务收入增至2.55亿元，同比增长20.2%。 金融壹账通表示，今年一季度营收实现大幅增长，主要是由于保险生态系统参与者对云服务平台、运营支持服务和其他服务的解决方案需求增加和海外业务。 《财经天下》周刊注意到，金融壹账通的营业收入格外依赖其“金主爸爸”。 报告显示，其来自平安集团的收入为5.49亿元，同比增长25.9%；来自陆金所的收入为1.29亿元，同比大增71.9%；来自第三方客户的收入为3.41亿元，同比增长10.5%。其中，陆金所也是平安集团旗下成员。 而与其业绩增长相反的是，其净亏损进一步扩大至3.18亿元，同比增长4.26%。金融壹账通表示，由于不断扩大业务，其技术服务费和外包劳动力等方面成本增加，今年一季度其收入成本为6.7亿元，较去年同期增长23.84%；同时，其研发等方面费用有所提升，其总营业费用同比增长10.06%至7亿元。 但值得一提的是，在剔除与公司拟在香港上市有关的上市费用的影响后，一季度其股东净亏损降为2.81亿元，较上年的3.05亿元亏损有所改善；同时期调整后的净亏损率也从37.2%收窄至27.6%。 数据显示，2019年-2021年，金融壹账通的营收分别为23.28亿元、33.12亿元、41.3亿元；净亏损分别为16.88亿元、14.14亿元、12.82亿元。 美股股价跌近九成 公开资料显示，金融壹账通成立于2015年12月，是中国平安旗下一家面向金融机构的商业科技服务供应商，运用人工智能、大数据分析、区块链技术等科技，为银行、保险、投资等行业的金融机构提供“技术+业务” 的解决方案，助力数字化转型。 2019年12月，金融壹账通成功登陆纽交所上市，发行价为10美元/股，融资额超过3.59亿美元。8个月后，该公司又以18美元/ADS进行了一次融资额达3.24亿美元的定增，其股价也随之迎来了历史高点，盘中最高一度达28.8美元/股。 但好景不长，此后其股价再未有所突破，长时间保持在20美元附近上下波动。自2021年开始，金融壹账通的股价更是呈现跳水趋势，截至5月25日美股收盘，金融壹账通股价报1.35美元/股，较发行价已跌去86.5%，同时其市值为5.26亿美元，较巅峰时期已蒸发107亿美元。 面对如此股价表现，金融壹账通一边回购公司股份，一边筹划回归港股市场“卷土重来”。2月24日，金融壹账通宣布其股票回购计划，表示将于9月30日前，利用现有资金回购不超过2%的公司股份，并用于公司员工股权激励。 随后28日，金融壹账通向港交所提交申请，将以介绍上市的形式进行双重主要上市，不涉及新发行或出售任何股份。此前，其董事兼CEO沈崇锋曾在2021年业绩电话会上表示，金融壹账通股价目前是被低估的，如果回归香港市场，能够提供投资者更多的投资渠道。

5月26日，新乳业2021年年度股东大会暨品牌发布会上，中国奶业协会副会长兼秘书长刘亚清公布了一组数据，去年我国规模以上乳制品企业销售额4687亿元，全年年奶产量3683万吨，继续保持稳步增长，其中中国奶业20强企业所占的市场份额超70%。 刘亚清认为，接下来我国奶业仍大有可为，原因是目前我国乳制品人均消费量仅为国家推荐标准的30%，是美国的七分之一，俄罗斯的四分之一，印度和日本的五分之二，市场增长空间巨大。 其中，尤为值得注意的是低温乳制品的发展。中金公司执行总经理、食品饮料行业首席分析师王文丹表示，从需求端来看，消费升级趋势持续，市场已由常温奶转向低温奶，营养更佳的低温奶已经成为这几年乳制品行业增长的主要动力之一。 确实，不久前发布的年报显示，新乳业2021年营收为89.67亿元，同比增长32.87%；归母净利润为3.12亿元，同比增长15. 23%，增速远超行业。根据第三方机构监测数据，2021年新乳业低温鲜奶份额连续12个月保持增长，市场占有率已位列全国第三，是份额增幅最大的区域型乳企。 这与新乳业四处出击并购不无关系，如夏进乳业就以零磨合进入新乳业体系，2021年取得营收增长18%、净利润增长超过20%的成绩，成为其投后整合管理的标杆企业。此外，战略入股的现代牧业和澳亚集团，前者业绩创新高，后者正在冲刺港股IPO。 “新乳业上市之后的并购策略卓有成效。”新乳业董事长席刚表示，接下来在并购上有几个大原则，第一是符合新乳业的发展战略；其次是有一定的互补性；第三要遵从价值并购，要看并购能不能增加公司的核心竞争力。 新乳业2021年年报显示，截至去年底，该公司旗下共有59家控股子公司、15个主要乳品品牌、16家乳制品加工厂、13个自有牧场。（作者 杨阳 编辑/ 陈芳） ​

5月26日晚间，华丽家族披露重大资产出售报告书。华丽家族与华泰证券签署《股权转让协议》，约定华丽家族向华泰证券出售其持有的华泰期货40%股权，华泰证券以现金方式支付全部交易对价。 经双方协商一致，本次交易转让价为15.9亿元。交易完成后，华丽家族将不再持有华泰期货股权，华泰期货将成为华泰证券全资子公司。 值得注意的是，华丽家族曾通过华泰期货获得较为丰厚的投资收益。2021年，华泰期货实现归属于母公司的净利润3.68亿元，其中，华丽家族确认投资收益1.47亿元，同比增长66.61%。而华丽家族2021年归母净利润为9620.68万，同比下降35.86%。 对于本次交易的影响，华丽家族称通过本次交易获得较为充裕的资金，可以优化资本结构，提升抗风险能力，进而聚焦房地产开发主业， 增强上市公司持续发展能力。 公开资料显示，华丽家族以住宅地产开发为核心业务，以建筑装饰和绿化环保等为配套。曾为较为知名的豪宅开发商。在其官网上写道，华丽家族将其在房地产领域培育的企业精神延伸至更广阔的商业板块，适时拓展了对高科技及金融等领域的投资。（ 天宇）

作者丨林夏淅 编辑丨刘肖迎 美的集团正在经历自身历史上的第二次“大规模裁员”。 美的集团董事长方洪波在5月6日的一次电话会议中表示，“未来三年行业会面临比较大的困难，是前所未有的寒冬”。面对老员工在内部论坛发表的长篇离职感言，他也只能表示“深感惭愧”。 与之形成鲜明对比的是，5月26日，董明珠在格力官方认证的抖音账号露面，对所有格力员工承诺， “无论任何困难的情况下，绝不裁员，在非常困难的情况下，宁肯降工资，也要让每个人有简单可靠的保障”。 为什么裁员的是家电龙头美的集团？这是许多人的疑问。 从财务数据看，美的集团并不是“坏学生”。2021年，美的集团营业总收入为3433.61亿元，这是其首次突破3000亿元大关，公司归母净利润为285.74亿元，也创造了历史新高。此外，5月23日，A股上市公司科陆电子公告称，美的集团将斥资不低于22亿元，晋升为公司控股股东。 争议之中，美的已然成为裁员动静最大的一家。 时隔10年的“大裁员” 2022年5月18日，脉脉热搜榜第四位，是关于美的集团裁员的消息。 综合多平台信息拼凑出的全貌是， 美的集团内部正在进行一场规模不小的裁员，目前正处于第二轮，618后还会有第三轮，各部门裁员比例不一，整体裁员比例可能在30%左右。 5月19日美的集团官方回应称，“鉴于对内外部环境的判断，公司有序收缩非核心业务，暂缓非经营性投资，多措并举，进一步夯实增长潜力，提高经营业绩。” 5月20日美的集团召开的2021年度股东大会上，方洪波对传闻中50%的裁员比例给出了“无中生有”的回应。 （方洪波） 据悉，美的To C业务将保留家电核心品类，母婴、宠物电器等品类优化，整体要实现转型升级、结构优化、加强海外；To B业务保留“四大四小”（四大：机器人与工业自动化、楼宇科技、新能源汽车零部件、储能，四小：万东医疗、安得智利、美云智数、美智光电），其他关停并转。 整体来说，美的集团对To C业务更强调“优化”，对To B业务更强调投入。 美的集团CFO兼财务总监钟铮表示，被优化的母婴、宠物电器等业务及部分SKU（单品类营收不超过1000万元、复合增长下降的）对美的整体营收没有影响，对盈利提升反而是有利的。 截至当前，公司实控人何享健直接和间接持有美的集团29.76%的股权，按当前3766亿元市值计算，对应股权价值1120.8亿元。 事实上， 正好是10年前的2012年，即方洪波刚接过美的集团董事长之位那年，美的经历过一场更大范围的裁员。 在1993年到2009年的高速扩张阶段，美的采取的是相对独立的事业部发展模式，各事业部有较高的自主权。2010年集团销售虽然突破1000亿元，但公司盘点发现，这种四面出击的模式下，美的的净利润还不如同行业内制造单一产品的企业净利润。 于是美的开始“做减法”，通过各种维度的考核指标，剔除缺乏核心竞争力而长期亏损，以及规模过小、利润微薄的业务和产品，集团SKU（产品类别）从2011年的2.2万个左右减少至2000多个。 与此同时，美的集团的员工人数，则从2011年高峰期的19.6万人，缩减至2015年的11万人出头，裁员比例超过4成。方洪波当时提到的目标是，“到2017年销售额做到2000亿元时，员工总数控制在10万人以内”。 从结果来看，业务优化、人员缩减确实给美的集团带来持续增长的业绩，10年时间从1000亿元增至3000亿元，净利润也终于从2019年开始连续三年超过格力。 但员工规模的发展并未如方洪波当时所愿，2017年虽然收入达到2419.19亿元，员工人数却也在连续并购东芝家电、德国库卡之后重回增长轨道，达到13.68万人，之后又陆续增长至2021年末的16.58万人，基本回到了上一轮大裁员前的水平。 10年时间，方洪波和美的似乎在裁员这件事情上陷入一个“怪圈”。 库卡提高了薪酬压力 事实上，在美的重回扩张的路上，收购库卡是一个关键事件——人员明显增长、人均薪酬大幅提高、业绩不及预期，都可以视为此次裁员背后的一个“隐形推手”。 2015年的美的集团，人员结构调整基本完成，却又碰上了家电市场的下行周期，于是首次在年报中提出“智慧家居+智能制造”的战略，将工业机器人业务视为第二增长曲线。 全球范围内，德国库卡、瑞士ABB、日本发那科和日本安川电机，被称为工业机器人的“四大家族”，其中库卡是世界上首家将灵敏轻型机器人带入生产车间的机器人制造商。 于是美的在2015年首次增持了德国库卡的股份，同时与日本安川成立合资公司，深入工业自动化领域。 （方洪波与美的集团创始人何享健） 2017年1月，美的集团以37亿欧元（约合人民币271亿元）进一步完成对库卡的收购，合计持有其94.55%的股权。 完成收购当年，美的集团全球范围员工人数从11.24万人增至13.68万人，增幅21.71%，是上市以来增幅最高的一年。 更重要的是， 对库卡的收购直接拉高了美的集团整体的人均年薪——从2016年的10.34万元跃升至2017年的17.84万元，增长了72.47%。 也是从2017年开始，美的集团大幅度拉开了和格力电器的人均薪酬差距，到2021年，美的和格力人均薪酬分别为19.01万元和12.59万元。 除了带来高企的人力成本，收购库卡还给美的集团带来了相当高的商誉——2021年末，美的集团278.75亿元的商誉总额，在A股4000多家上市公司中位列第二，与美的集团2021年的净利润总额相当。 如此代价的背后，美的对库卡的并购事实上是存在争议的。 在斥巨资收购库卡之前，双方曾在2016年6月签订一份有效期为7年半的《投资协议》，约定美的将保持库卡在多方面独立性、 不改变现有员工人数 、不会促使库卡退市、订立隔离防范协议维护库卡的商业机密和客户数据等等。 当时有库卡高管对媒体表示，协议到期前，美的拿不到库卡的数据，“企业管理层的决定还将继续在德国做出”。 从业绩水平来看，美的曾在要约文件中表示，“库卡有可能在2020年之前超额完成其设定的40-45亿欧元收入（约合人民币286亿元-321亿元），且其中10亿欧元来自中国市场”。 但现实情况远不及如此 ——自2017年并表之后，库卡的收入一路下滑，从2017年的34.79亿欧元降至2020年的27.92亿欧元，2021年才回升至35.65亿欧元，但其中来自中国的收入只有6.81亿欧元。 与“四大家族”中的另外三家相比，库卡的收入规模始终处于第二梯队，毛利率和净利率始终居于最低水平，2020年还一度出现4%的亏损，即便2021年情况有所好转，仍是“四大家族”中盈利能力最弱的。 虽然美的集团现任财务总监钟铮明确表示， 库卡2021年业绩已经出现增长，不存在减值，但鉴于过去几年库卡业绩远不及预期，未来减值风险仍是悬在库卡头上的“一把剑”。 由于收购时没有业绩承诺，因此商誉减值与否，主要依靠公司财务负责人对未来现金流的预计，具有一定主观性。 在此背景下，并购库卡前后，美的集团财务总监职位的频繁变动值得关注。 上市之初，美的集团财务总监为袁利群，2016年即收购库卡当年，袁利群离开美的集团，带走了9075万股受限股份，陆续减持后目前仍持有3932万股，当前对应市值22.41亿元。 在那之后，2016年到2021年间，美的集团先后更换了三任财务总监/首席财务官。其中2019年10月上任的Helmut Zodl曾是IBM公司的区域财务总监，2005年至2017年在联想担任财务总监和首席财务官，但Helmut Zodl仅在美的集团任职首席财务官15个月就走了，从上市公司领取了接近1000万元的薪酬。 2021年11月23日，美的公告称计划收购库卡剩余5%股权，完成私有化，交易完成后库卡将成为美的的境外全资子公司，并从法兰克福交易所退市。 这意味着，原本约定于2023年到期的《投资协议》，被美的提前打破了。 有业内人士对《财经》表示，美的希望此举能够让库卡更适应中国本土的发展需求，从研发、生产、营销等方面做到深度协同。 有迹可循 除了库卡带来的压力，美的集团在原有的家电业务板块，也面临着前所未有的挑战。 作为美的消费电器业主要原材料的钢、铜、铝， 2021年都面临大幅度的涨价 ——和2020年3月末的相对低价相比，2021年10月三种材料分别涨价119%、114%和62%。 此外运费上涨、芯片短缺、供电紧张等多重负面因素，都在对美的的业绩形成挤压。 与此同时，虽然努力发展小家电业务多年，但冰箱、空调和洗衣机三大家电产品，依然是美的核心收入和利润来源，而地产行业又会对大家电业务带来重要影响。 2021年下半年以来，房地产行业的持续调整肉眼可见，统计局数据显示，2022年1-4月国内商品房销售面积39.77亿平方米，同比下降20.9%，较一季度持续放缓。 截止5月26日，美的集团最新市值3765.81亿元，较最高点的7348亿元市值跌去近5成。 新旧业务双重压力下，美的集团的多项指标其实已经出现了隐忧。 数据显示，2018年以来美的集团收入增幅有所放缓，主要是由于2017年收购的库卡机器人业务始终处于负增长，且暖通空调和消费电器业务在房地产下行的背景下出现增长乏力。2021年的收入回升，很大程度上是上游原材料涨价、美的上调产品价格导致。 更直观的是净利润指标—— 2015年至2019年，其净利润增幅一直保持在16%-17%左右，但2020年和2021年突然分别降至8.82%和5.49%，大幅偏离原有增长轨迹。 在大公司均以预算先行的财务制度下，如此幅度的偏离意味着不可控的情况发生了。 疫情以来大宗商品涨价、海运物流涨价、能源供应涨价，一系列消极因素都对美的集团利润形成挤压，导致其毛利率好不容易攀升至2019年的28.86%后，又从2020年开始下跌，2021年末跌至22.48%，已经低于10年前的水平。 资金情况来看，虽然2022年一季度末美的集团账面698.47亿元的货币资金仍能覆盖合计627.72亿元的长短期带息债务，但货币资金与短期带息债务之间的“安全边际”已经从2019年的637.55亿元降至2022年3月末的294.59亿元。 与此同时，美的集团在应收账款保持相对稳定的情况下，应付票据及应付账款不断攀升，2021年末达到987.36亿元，为上市以来最高水平，比应收账款及票据高出了693亿元。 这种占用上游资金的能力，可以被解读为产业链内相对强势的地位，但客观上也带来了更大的流动性压力——2021年末，美的集团的速动比率和现金到期债务比，分别为91%和52.31%，均为2014年以来的最低水平。 时至今日，美的无疑是家电行业中多元化和出海都比较成功的代表。 顺境中，多元发展让美的尽享多赛道红利，但人员扩张也成为必然。2016年高光时期，美的集团165.78万元的人均创收，位列A股79家家电企业的第三名，高于海信视像、海尔智家、格力电器、老板电器。 但在突如其来的逆境面前，萌芽的新赛道显然不具备核心业务般的抗风险能力，“扩张-试错-收缩-裁员”成为一种必然结果。2021年美的集团人均创收207.09万元，在A股家电行业位列第12名，已经落后于上述企业。 主张多元化的美的，正在经历大幅裁员，而承诺绝不裁员的格力，事实上员工人数有减无增——从2019年末的8.88万人，陆续降至2020年末的8.4万人、2021年末的8.19万人。 高赞网友留言道，“高手降工资让员工自己走”、“减工资相当于裁员”。从这个角度看，二者只是采取了不同方式应对行业和自身的变革。 美的集团2021年年报中的一句话与此番裁员颇为应景，“在大时代里面，没有一条道路是平坦的，也没有一条道路是一成不变的，伟大企业必然经历过周期的轮回与洗礼。” 2012年那一场裁员，可以说是方洪波接过何享健的接力棒之后，面临的第一场大考。 如今10年过去了，美的人员工规模重回高点，毛利率则跌破历史低点，方洪波仿佛又回到一切开始的那个路口。 （除单独标注来源外，以上图片来自视觉中国）

近日，2000年成立的水环境治理企业，北京科净源科技股份有限公司在创业板的上市状态更新为已问询。本次公司计划募资8.88亿元，用于北京总部基地、深州生态环保产业基地、昆明水处理专业设备的建设以及补充流动资金。 其实这也不是科净源第一次"触电"资本市场。早在2009年，科净源就曾尝试登陆创业板，但2009年12月，证监会以尚有相关事项需要进一步落实为由，取消了对科净源创业板IPO的审核。 几年后，公司退而求其次，于2016年2月在新三板挂牌，属于基础层企业。然而仅仅过了一年，公司在2017年4月就公告拟终止挂牌，不过几个月后又反悔。直到2018年12月，科净源最终还是终止了新三板挂牌。 不过科净源对创业板似乎还是有些许执念，时隔13年，再次谋求创业板上市。这13年来科净源确实有所成长，收入规模从2008年的7405.43万元增至4.80亿元，复合增长率15.47%。但公司资金压力不减，由于借款较多，其资产负债率也已从2008年的39.45%上升至2021年72.49%，短期偿债压力较大。 收入增长的同时，管理费用、研发费用高企 科净源立足于水环境治理行业，是一家专业从事水环境系统治理的创新型综合服务商，围绕客户对水环境治理的需求提供服务，其业务主要包含水处理产品、水环境综合治理方案和运营服务三大类。主要领域包括城镇及工业园区污水处理设施建设及提标改造、河湖景观水质提升、黑臭水体治理、农村污水治理及循环水系统性处理等。 目前水污染治理已成为环保产业中重要的细分行业。根据《2020中国环保产业发展状况报告》数据，2019年在列入统计的环保产业重点企业中，水污染治理行业的收入规模和营业利润分别占环保产业整体比重分别为35.37%和36.04%，位居第二位。而根据住建部发布的数据，我国污水处理固定资产投资规模在2013年为607.82亿元，2020年这一数字已跃升至2,107.78亿元，复合增长率高达19.44%，显著高于环境污染治理领域的整体投资增速水平。 随着国家环境保护力度逐步加强和行业规模的扩张，科净源近五年的营收和利润规模也不断增长。报告期内，公司分别实现营业收入 3.11亿元、3.21 亿元和 4.80 亿元，增长率13.02%、3.28%、49.58%；归属于母公司所有者的净利润 3,513.50 万元、7,083.65 万元和 9,198.05 万元，增长率为0.13%、101.61%、29.85%。 2021年公司营收大幅增长，然而利润增速却没有跟上，原因除毛利率较2020年的47.82%下降3.21个百分点至44.61%外，还有管理费用和研发费用的大幅上涨。 其实，科净源的管理费用一直处于较高益。2019至2021年分别为3,170.51万元、2,618.86万元、3,700.13万元，占营收比例为10.20%、8.15%和7.70%。2021年管理费用较上年增长41.29%，管理费用所占营收比高于同行业可比上市公司平均值（见下图）。 而这与公司的运营模式有关，公司表示，管理成本较高的主要原因是其在云南、河北、安徽、广西等地均设有子公司，并根据项目在全国范围内设立多个办事处。不过由于行业本身存在区域性，公司模式短期不会改变，因此预计管理费用未来难以缩减。 另外，公司研发费用近几年也逐年增长，高于可比上市公司平均值，报告期内分别为1,542.90万元、1,553.52万元及2,232.33万元，2021年研发费用增长率达到43.69%。截至今年4月底，公司共拥有81项已获授权的专利，其中16项为发明专利。 研发的效果从产品价格的改变也可见一斑。报告期内，公司孢子转移系统平均售价分别为 126.08 万元/套、158.88 万元/ 套及 180.38 万元/套，每年都有明显上涨。而这主要是由于公司产品为定制化，因此会随客户需求进行研发迭代，产品功能增多导致平均销售单价增长。 偿债风险不可忽视，急需资金“补血” 科净源营收和利润成长的同时，一个令人担忧的问题也随之而来，即公司债务压力却越来越大。 2019至2021年，公司各期末负债总额分别为 42,511.90 万元、47,709.39 万元及 48,994.11 万元，呈逐年增加的趋势。其中流动负债占负债总额的比例分别为 99.00%、98.60%及 98.23%，也就是说负债中几乎全部为流动负债。而这与其业务规模扩大有关，流动负债中，银行贷款、应付账款规模较高。不过值得注意的是，科净源的资产负债率大幅高于同行业可比上市公司。 流动负债中，报告期内公司短期借款分别为9314.75万元、5769.53万元和10214.72万元。对于公司借款规模不断扩大的原因，公司解释是为项目实施进行贷款。不过事实上，公司资金紧张还有一个原因就是营运能力相对薄弱。 先来看存货，近几年公司的存货增长较快且在资产中占比较高，占用了大量资金。报告期各期末，公司存货账面价值分别为8,548.03万元、12,232.82万元及9,847.60万元，整体呈上升趋势。此外，科净源的存货周转率较低，且远低于同行。报告期内，公司的存货周转率为2.55、1.61、2.40，而可比公司的平均存货周转率为2.92、4.02、5.49。 从应收账款来看，报告期末分别为13,806.17万元、16,114.96万元及23,563.93万元，占总资产的比例分别为28.47%、26.55%及34.85%，比例逐渐升高。公司客户以国有企业、事业单位、政府部门为主，并且根据行业情况，水环境治理项目建设、调试、试运行造成回款周期较长，一般账期为1-2年。不过公司应收账款还是有三分之一账龄超过2年。虽然应收账款周转率略高于行业平均水平，但下游的资金占用还是给公司现金流和经营造成影响，使公司不得不通过借款补血。 从短期偿债能力上看，2021年，公司流动比率、速动比率分别为0.96和0.68，而可比公司均值为4.11和3.78。虽然近三年内公司偿债能力有所好转，但短期偿债风险较高。 科净源对此表示，因公司水处理产品和水环境综合治理业务处于快速扩张期，对营运资金的需求较高，公司通过增加预收款及应付账款来缓解资金压力，导致公司流动负债规模相对较高，流动比率和速动比率相对较低，同时资产负债率相对较高。 2021年末，公司账面现金为3,298.93万元，短期借款和一年内到期的非流动负债总计10,435.15万元。且2021年公司经营性现金流为516.27万元，较2020年下滑91.88%。在不算2.14亿应付账款的情况下，公司已经面临巨大的资金压力。再叠加项目实施前期投资等经营所需开支，预计公司依然需要融资来缓解紧张的现金流。 同时，招股书显示，本次公司上市拟募资8.88亿元，募资用途除了北京总部基地、深州生态环保产业基地、昆明水处理专业设备的建设外，有3.5亿元将用于补充流动资金，占到募资总额的40%，是除北京基地项目外的第二大“项目”。 科净源在招股书中坦言，其偿债能力、流动性的保持依赖于资金管理能力、经营活动产生现金流量的能力以及银行贷款到期后能否继续获得银行支持，如公司管理层不能有效管理资金支付、未来公司经营情况发生重大不利变化或相关银行贷款到期后不能获得续贷，公司将面临偿债风险。

据《纽约邮报》报道，美国纽约市卫生官员24日表示，纽约市暴发军团病疫情，自5月9日以来，布朗克斯区已有10例军团病确诊病例。 纽约市卫生部门敦促民众，如果出现出现流感症状或发烧、咳嗽、呼吸困难等，及时就医。卫生部门正在积极调查这些病例，并对病例所在地区所有冷却塔系统的水进行取样和检测。 军团病是由军团菌引起的一种急性呼吸道传染病，主要表现为军团菌肺炎，因1976年美国一次退伍军人集会上暴发而得名。 流行病学调查发现，被军团菌污染水源的喷雾被人吸入后最为危险，公共场所的喷泉、空调系统、淋浴甚至超市中保持蔬果新鲜的喷雾系统都曾导致军团病疫情。

今天是5月26日 农历四月廿六 今天同事买到了 时下明星儿童玩具——可达鸭 视频里看着尺寸不大 实际还挺大只 嗓门也大 整个编辑部听了一下午可达鸭演唱会 下面是今天的其他大新闻 # 国内第四大运营商来了！中国广电 5G SIM 卡首曝 5 月 25 日消息，中国广电 5G 互联互通正在全国各地区陆续实现，192 号段 的放号也不远了。 近日，有网友曝光了疑似中国广电 5G SIM 卡的照片，该网友称坐标位于湖北荆州，并称中国广电会在 6 月底面向公众放号。 据了解，2019 年 6 月，中国广电与三大运营商一起获得了 5G 牌照。2020 年 10 月 12 日，中国广电网络股份有限公司正式揭牌成立，成为国内第四大运营商。其同时拥有 700Mhz 黄金频段，将依托既有广电网络优势进行 5G 建设。 ：这是新的恶龙，还是屠龙勇士？ # 爱奇艺首次实现季度盈利，会员规模和会员营收双增长 （ IT之家 ）今日爱奇艺发布截至 2022 年 3 月 31 日未经审计的第一季度财报。 财报显示，爱奇艺一季度营收 73 亿元人民币，其中会员服务营收 45 亿元，同比增长 4%。日均订阅会员数 1.014 亿，较去年四季度净增 440 万。基于非美国通用会计准则财务指标 ( non-GAAP ) 的运营利润 3.3 亿元，利润率 4%，连续三个季度提升，首次实现季度盈利。不按美国通用会计准则，归属于爱奇艺的净利润为 1.622 亿元（ 约合 2560 万美元 ），而上年同期净亏损 10 亿元。 ：看来换logo有用啊。 # 索尼回应 PS+ 会员升级费用不一致：是技术错误现已修复，将为付费用户进行退款 （ IT之家 ） 5 月 26 日消息，索尼最新的 PlayStation Plus 服务本周已在亚洲某些地区推出，但有用户发现：以折扣价购入 PS Plus 订阅的用户将面临更高费用的问题。 这一问题爆出不久索尼就修改了升级政策，昨天有用户发现已经可以正常升级。 Ask PlayStation 官方 Twitter 帐户发推澄清说，这是一个 “ 技术上的错误 ”，从而导致玩家被追讨之前的折扣，被迫多付费的用户将进行退款。他们现在已经修复这一 Bug，因此后续其他国家 / 地区的用户将不会受到影响。 ：又是一个高情商表述：技术错误。 # 深圳：对消费者购买符合条件的空调、电脑、手机等，按售价15%给予补贴 据深圳市政府网站 5 月 26 日消息，深圳市发布关于促进消费持续恢复的若干措施。 其中提出，开展绿色节能家电促销。组织家电生产、销售企业推出惠民让利活动，5-8 月期间，对消费者购买符合条件的电视机、空调、冰箱、洗衣机、厨房家电、生活小家电等家用电器，和手机、电脑 （ 含平板电脑 ）、耳机、音响、全屋智能家电、智能穿戴设备、消费级无人机、智能家用机器人、智能健身器材等产品，按照销售价格的 15% 给予补贴，每人累计最高 2000 元。 措施提出鼓励汽车消费。支持个人消费者购买新能源汽车，对新购置符合条件新能源汽车并在深圳市内上牌的个人消费者，给予最高不超过 1 万元/台补贴。

IT之家 5月26日消息，在空间站呆了不到一周之后，波音公司的新客运飞船 CST-100 Starliner 今天返回地球，在降落伞和安全气囊的帮助下在新墨西哥州的沙漠中完整地着陆。北京时间今天早上8点06分，波音公司的星际线 OFT-2 飞船的舱门被打开。这次成功着陆为“星际客机”的关键性试飞画上了句号，展示了该飞行器发射到太空、与空间站对接，然后安全返回的能力。 波音公司的“星际客机”是与美国宇航局合作建造的，目的是将该机构的宇航员带到国际空间站。这项任务是美国宇航局商业载人项目的一部分，该计划向私营公司提出挑战，要求它们制造太空出租车，将人们送往低地球轨道。但是，在美国宇航局让其工作人员乘坐该飞行器之前，该航天局希望“星际客机”能够证明其能够完成前往国际空间站的所有能力，当然，测试是非载人的。 随着今天的着陆，这种称为 OFT-2 的无人驾驶的测试飞行已经结束，Starliner 完成了它要完成的每一个主要步骤。该太空舱于5月19日成功发射入轨，搭乘阿特拉斯五号火箭进入太空；5月20日接近国际空间站并与之对接；今天在回家之前与空间站解除对接。不过，这并不是一次完全顺利的飞行。在整个任务过程中，Starliner 在其各种推进器上遇到了一些问题，这些微小的引擎用于操纵和推动飞行器在太空中飞行。不过，这些问题都没有被证明对飞行是致命的，而且 Starliner 能够按计划完成 OFT-2。 美国宇航局商业载人项目经理史蒂夫・斯蒂奇在着陆后的新闻发布会上表示，星际线飞船 OFT-2 试飞任务表现非常成功，今天的着陆过程堪称完美。 IT之家了解到，一旦美国宇航局和波音公司完成了对 OFT-2 所有飞行数据的分析以及对飞船的检查工作，星际线飞船就可以开始实施正式的载人飞行任务。