在互联网与人们生活深度融合的同时，算法也在不知不觉间“入侵”我们的日常点滴，比如人们逐渐习惯了平台首页推荐出现的都是自己感兴趣的内容。而《互联网信息服务算法推荐管理规定（征求意见稿）》的颁布打破了这一“入侵”。毫无疑问，未来算法推荐将迎来大变革，个人信息安全也会愈发受到重视。 作者：吴之猫，健康管理小硕 题图来自Unsplash，基于CC0协议 全文共 5273 字，阅读需要 11 分钟 ——————/ BEGIN /—————— 2012年，美国的一位父亲怒气冲冲地投诉他家附近的塔吉特超市，因为超市为他未成年的女儿不断发送各种婴儿用品的优惠券。 而后来，没想到这位父亲发现他的女儿真的怀孕了——算法比这位父亲更早地知道了他女儿怀孕。 从那时起，大数据和算法伴随着这个故事开始广泛流行。 2021年，算法已经悄然变得比我们自己更懂自己。有时候只是心里念着一样东西，随便打开一个购物APP，就看到一模一样的东西出现在了首页的推荐清单里。驾车时我们也无需记忆各种复杂的地图，只需要输入起点和终点就能得到算法匹配出的最优路线。 而当一件一件的事情变成了一个一个的算法，一个一个的人变成了各式各样的算法标签，不仅是外卖员困在了算法里，不容任何差错地追赶算法给出的最优路径；每个人也似乎都按照算法给出的画像生活，看算法认为你感兴趣的新闻，看算法推荐给你的有趣的视频，购物平台也早已为你生成了你需要购买的物品清单…… 算法带来的便利渐渐消除掉了人们的温情和对未知的好奇心，不由得让人们开始反思怎样让算法融入而不是控制我们的生活。 算法推荐服务专项管理规定出台 2021年8月27日，国家互联网信息办公室颁布了《互联网信息服务算法推荐管理规定（征求意见稿）》（以下简称“《意见稿》”），从国家层面开始对算法推荐服务进行监督和管理。 《意见稿》对目前算法推荐服务存在的问题提出了相应的管理规定，我们先来解读一下对几个热点问题的规定。 1. 不得进行大数据“杀熟” 大数据“杀熟”可谓是算法带来的最为严重的问题之一，各大平台利用大数据算法对用户个人进行画像分析，对不同用户实施差别化定价。 特别是对于价格不敏感的老用户收取更高的费用来补贴新用户，把老用户当“韭菜”来割。这样的行为也引起了社会普遍的不满。 对此，《意见稿》第十八条专门提出，“算法推荐服务提供者向消费者销售商品或者提供服务的，应当保护消费者合法权益，不得根据消费者的偏好、交易习惯等特征，利用算法在交易价格等交易条件上实行不合理的差别待遇等违法行为”。 2. 规范各类推荐榜单及热搜 对于各类榜单和热搜，当人们研究清楚了相应算法的规则，不免会有人利用规则漏洞采取各种各样的方法来操控榜单。 我们经常看到众多流量明星的内容频繁出现于微博热搜榜之中，活跃于各大媒体的推荐榜单之中，而这些内容却始终没有与流量一致的反响程度和价值。 《意见稿》第十一条提出，“算法推荐服务提供者应当加强算法推荐服务版面页面生态管理，建立完善人工干预和用户自主选择机制”，希望能够通过人工干预来弥补推荐算法缺乏价值判断的漏洞。 第十三条更是明确规定，“算法推荐服务提供者不得利用算法虚假注册账号、非法交易账号、操纵用户账号，或者虚假点赞、评论、转发、网页导航等，实施流量造假、流量劫持”，从源头限制算法推荐服务提供者既制定算法规则，又利用算法漏洞操控推荐内容。 3. 用户享有算法控制权 《意见稿》第十四条规定，“算法推荐服务提供者应当以显著方式告知用户其提供算法推荐服务的情况，并以适当方式公示算法推荐服务的基本原理、目的意图、运行机制等”。 用户在看到推荐给自己内容的同时，有权利了解背后的算法运行机制，查看推荐这些内容的原理。 此外，第十五条规定中要求，“算法推荐服务提供者应当向用户提供不针对其个人特征的选项，或者向用户提供便捷的关闭算法推荐服务的选项”，意味着用户在享有对算法推荐机制知情权的同时，可以直接接受拒绝算法推荐服务，将算的控制权也交还于用户手中。 4. 用户自主选择算法标签 关于推荐算法的用户标签，《意见稿》第十条规定，“不得设置歧视性或者偏见性用户标签”。 但“歧视性”和“偏见性”的范围比较难界定，比如性别、年龄、收入这些常用的用户标签严格来说可能都带有一些歧视和偏见的色彩。 同时，《意见稿》的第十五条提出“算法推荐服务提供者应当向用户提供选择、修改或者删除用于算法推荐服务的用户标签的功能”。 也就是用户可以调整自己的用户画像，这与目前基于真实数据的画像相比，会带来主观感情色彩的失真，使得推荐服务其实是基于用户理想中的自己做出的推荐，对推荐算法后续的效果的评价和调优造成比较大的困难。 对产品和运营的影响 目前《意见稿》还在公开征求意见的阶段，但结合2021年8月20日通过的《中华人民共和国革新信息保护法》（以下简称“《信息保护法》”）来看，国家已经下决心开始对数据和算法服务进行监督和管理。 我们不妨试想一下，当《意见稿》和《信息保护法》正式执行之后，可能会对互联网产品和运营带来哪些影响。 1. 精准广告服务将受到约束 从微信开始在朋友圈进行广告推送以来，基于地区、性别、爱好等用户标签进行精准定向的广告投放成为了广告行业的新趋势。 微信的朋友圈广告还可以看到好友的点赞和评论，看看有哪些好友一起被这个广告推荐算法所选中。看到不符合自身情况的广告推送，也总会看到广告下面恶搞和吐槽的评论。 近几年，今日头条、抖音、微博等平台也都推出了精准广告服务，比如抖音可以根据位置、性别等信息精准地推送视频广告。 这半年我频繁地在抖音上刷到家旁边驾校的推广视频，很惊讶抖音是怎么分析出我是没有考驾照的？ 另一方面我又苦于无法关闭这些广告，因为我之前学过驾照但没有通过考试，对于考驾照这件事一直在拖延和逃避，每次刷到广告都会勾起不好的回忆。 精准广告已然成为了数字时代针对个人进行精准营销的典型模式，但似乎却没有人在意那些用户数据是否真的可以随意获取和使用。 《信息保护法》第四十四条，明确了“个人对其个人信息的处理享有知情权、决定权，有权限制或者拒绝他人对其个人信息进行处理”。 在正式执行之后，如果大部分用户选择拒绝这些产品对个人信息进行分析和利用，那么精准广告服务也就失去了最为基础的数据支撑，精准广告服务的发展也会受到比较严重的限制。 《意见稿》中也明确指出：用户可以“选择、修改和删除用于算法推荐服务的用户标签”；“算法推荐服务提供者应当向用户提供不针对其个人特征的选项，或者向用户提供便捷的关闭算法推荐服务的选项”。 即便用户选择授权个人信息的使用，用户也有权利修改自身的用户标签，也就让所谓的“精准”大打折扣。 同时，用户有权利拒绝针对个人特征或者全部的算法推荐服务，这让平台可能需要通过补贴等形式鼓励用户使用，那么也会进一步增加精准广告业务的成本。 2. 从预测需求回归到满足需求 伴随着大数据和算法的不断发展，个性化的推荐功能成为了几乎每个产品设计的重点之一，众多互联网产品的主页都是以算法推荐服务为核心进行设计的，以展示出产品“千人千面”的特点。 而这也是在人们没有意识到信息的重要性或没有途径保护个人信息的背景下的产物。当个人可以拒绝个人信息的授权和算法推荐服务时，互联网产品也需要回归到自身的内容和服务来重新进行定义和设计。互联网产品可能会迎来一波改版升级潮。 没有了个性化的推荐，并不代表没有了用户个性化的需求，企业更需要将战略重点集中到怎样能够直接地获取到用户的需求、怎样更快更好地满足个性化的需求上来。 对于产品运营而言，失去了用户个性化推荐这条途径，推荐界面的内容也可以回归企业自身的运营策略，减少单个用户的偏好对整体运营策略的影响。 其次，产品运营也更需要与用户建立深度的连接，更多地与用户进行直接的沟通交流，而不是过分地依赖于数据分析，依赖于可能连运营人员自己都无法理解的算法给出的结果。 3. 算法推荐服务产品化 《意见稿》中明确地提出，“不得设置歧视性或者偏见性用户标签”，“算法推荐服务提供者应当向用户提供选择、修改或者删除用于算法推荐服务的用户标签的功能”。 如果用户标签开放给用户自己选择，用户标签就不能像在后台处理和分析一样随意频繁地进行调整，标签的设置需要经过周密的思考和测试。 为了避免标签太敏感和直接，还需要为每个标签起个萌萌哒的名字，以便让用户更容易接受。 让推荐算法和用户标签支持用户自己进行调整，其实是将算法推荐服务进行了产品化。当用户根据自己的真实需要对推荐服务进行了调整之后，推荐结果也由“算法认为用户想要的”真正转变成为“用户想要的”。哪个产品的定制算法可以真正满足用户需求，也就更容易受到用户的喜爱。 与此同时，需要制定相应的运营策略来鼓励用户进行算法的调整和更新，而且也可以结合产品自身的会员体系和成长体系，不断增加产品的用户粘性。 未来与趋势 1. 个人数据安全赛道兴起 对于个人信息，我们不是希望禁止所有对于个人信息的调取，真正恐惧的是不知道自身的信息都被哪些人和机构所使用。 现在似乎随便一个陌生的电话推销员，就知道你的姓名、身份证号、家庭住址等种种的个人信息。 《信息保护法》为个人信息的保护提供了法律依据，《意见稿》也为算法推荐服务制定了相关的管理规定。 但个人依旧无法主动掌控个人信息的使用，依然需要依赖于个人信息处理者遵守相关的规定。法律法规和管理办法都只能在事后追究违反者的责任，当面对巨大的利益时，可能还是会有人铤而走险。 目前，企业纷纷向数字化转型，在企业端积累了越来越多的数据，企业的数据安全成为了备受关注的领域，但对于个人信息安全，还是鲜有人关注。 我还是认为随着国家的监管力度的加大和个人信息保护意识的觉醒，个人数据安全一定会成为一个新的热点赛道。 在数字时代，数据是最重要的财富，而个人的数据信息也应该由个人来掌控，不能未经允许就被利用或者买卖。 我们可以尝试在特定的领域，通过与区块链等技术的结合，实现完全由个人来管理自己的个人信息的授权，让个人能够追溯和查看个人信息每一次的调用记录。 也希望能有一天，社会也能够像为知识付费一样，为获取个人的数据而付费。 2. 算法To B的时代来临 近些年，伴随着数据技术和移动互联网的发展，面向C端用户的各类互联网产品能够收集和获取到海量的用户使用数据。 在个人信息没有被重视和保护之前，能获取到的数据几乎就等同于可以进行分析的数据，面向C端用户的各类算法得到了迅速的发展，已经可以实现“千人千面”的用户画像。 算法离不开数据，随着民众个人信息安全意识的提高以及国家对于个人信息的保护的加强，个人信息不再可以未经授权的随意使用，面向C端用户的算法应用场景也会越来越受限制。 但算法远远不止推荐算法这一类，在供应链管理、质量控制、辅助决策等面向B端的应用场景中，算法能够极大地帮助企业用户提升生产和运营效率。 而且随着越来越多的企业向数字化转型，企业也能够积累越来越多高质量的生产运营数据，企业对自身生产运营数据的处理和分析不会像用户数据一样受到限制，企业也希望能够有更多的算法来让这些数据产生价值，我们或许将会迎来一个算法To B的大时代。 3. 可解释性＞算法结果 Alpha Go战胜李世石之后，人们都惊叹于Alpha Go在第二场第37手的神来之笔，惊叹人工智能和算法已经可以自己学习并超越人类。 此后，人们遵循着“有足够的数据和足够好的算法就可以训练出和Alpha Go一样的人工智能”的逻辑在人类生活的各个领域不断进行着类似的尝试，而从AlphaGo到今天，似乎也没有出现比Alpha Go更为轰动的人工智能。 Alpha Go之所以能够轰动世界，不是因为那一步从来没有人能够想到过的棋，而是人们能够一致地理解和解释这一步棋的精妙。 围棋是人类发明的游戏，人们能够完整地整理出围棋的所有规则，而且这些规则是所有人都统一的。 在很多很多的领域，人类的探索可能都还没有揭开最表面的那层面纱，对于同一个问题人类社会都没有一个统一一致的规则和答案。 对这类问题，算法的得出结果的过程可以被人们所解释往往比结果本身更为重要。 算法可以被解释，意味着人们可以进一步分析朝什么样的方向可以优化算法，人们也可以知道在何种情况下参考算法给出的结果。 就如购物平台的商品推荐，我个人基本上想要买什么东西，搜索之后就很快下单了。而推荐算法可能比较依赖于我的搜索记录，结果推荐给我的大都是我已经买过的商品。 如果我能够看到并且调整推荐的算法，可能我会将搜索记录的权重调整得更低一些。 或许将来在推荐栏里看到了一袋大米，能够同时看到“距您上次购买大米已经一个月了，您可能需要再次购买一袋”的推荐理由，这样类似沟通交流形式的推荐更容易让我接受也更有帮助。 又或许在2012年，塔吉特超市推荐婴儿用品的优惠券时，能够说明推荐的理由，那位父亲也就不会那么气愤地去投诉超市了。 —————— / END / ——————

文 ｜ 连然 编辑 ｜ 张信宇 前两天，小鹏汽车生态企业新成员“鹏行智能”，发布了内部代号为“小白龙”的首款智能机器马第三代原型机。这款机器马可骑乘，有丰富表情和肢体语言，支持触摸交互，语音交互。 “小白龙” 这副模样看起来，说它可爱的有，说它诡异的也大有人在。小鹏方面希望这款机器马“成为小鹏友的第一个智慧交通工具”，但一个工具，要它“你懂我，我懂你”干嘛呢？ 之前在8月，小米发布了一款机器狗产品——CyberDog仿生四足机器人。这款首先提供给“米粉、工程师与机器人爱好者”的机器狗，价格为9999元，相当于一部高端手机的价格。而养一只真狗，拿金毛来说，按普通养法，一个月的开销在一千元左右，也就是，不算买的话，养金毛十个月的钱可以拿来换一个仿生四足机器人。 但你不再需要照顾它，关爱它，陪伴它，你只需要使用它，让机器狗陪伴你。它还是能跑会跳，可以听从你的指令、识别你的声音，跟随着你运动，用它采用了英伟达Jetson Xavier NX人工智能平台，具备高达21 TOPS算力的“大脑”理解你。但它对你的理解，基于冷冰冰的数据与算法，正如它的机械外壳一般。 狗是人类最好的朋友，这话也不知道从多少年前说起，根据考古学家的说法，狗可能在1.4万年前就被人类驯化了。那机器狗呢？ 最早的消费级机器宠物狗，是索尼在1999年推出的机器狗爱宝（AIBO)，在软件控制下，爱宝可以回应语音指令，表现不同的“情感”，也能唱歌跳舞。 2020年6月，波士顿动力的四足狗型机器人Spot投入商用，这款机器人售价7.5万美元，定位在开发人员和第三方的平台，可以为从建筑到远程医疗的应用程序构建配件，仍然是一件面向B端的产品。 特斯拉则想要让机器人走进C端家庭，在今年8月的特斯拉 AI 日，马斯克称明年将推出跳舞机器人 Tesla Bot 原型产品，其将是一款和普通人相似的机器人，可以帮人们做那些危险、重复、无聊的事，比如跑腿去便利店购物、收拾家居用品等等，听起来有点像家里会请的保姆。 不管是机器狗还是机器人，在实用功能外，都能在赛博社会满足人的陪伴需求。能提供陪伴功能的还有虚拟偶像。两类产品的共同点在于所依赖的算法都来自人，不同则在于，机器狗是独立的产品，而虚拟偶像背后有“中之人”（即虚拟偶像背后的提供配音和动捕的真人）。另外，受限于技术成本，以及较高的价格，机器狗这类产品的受众有一定门槛，而追一个虚拟偶像，则是可以轻易做到的事。 不过总之，它们背后都有设定，都会面向社会采集数据，分析好恶，再定向制作与推送内容，收拢人心与金钱。 最近，饭圈正在整治，偶像塌房频现，到后来粉丝都有点麻木了，对底线的要求一再降低，甚至变成了只要不犯法就行。可惜即便如此，偶像失格也还总是难免，在金钱与名利面前，表里如一不是件容易的事情。 相比而言，虚拟偶像“似乎”相对不太容易塌房。不管是视频平台还是经纪公司还是品牌，都在推出虚拟偶像，爱奇艺潮流虚拟偶像厂牌“RiCH BOOM”，不仅在爱奇艺许多综艺节目做过曝光，也与许多品牌做过合作；乐华打造的虚拟偶像女团“A-SOUL”，出道一个月推出的首单《Quiet》MV在全平台的播放量即达百万，目前五名成员的微博粉丝总数已超600万；屈臣氏推出“屈晨曦”、华硕推出“天选姬”……在它们背后，也是粉丝们真金白银的支持在撑着。 艾媒咨询数据显示，2020年，中国虚拟偶像核心产业规模为34.6亿元，同比增长70.3%，预计2021年将达62.2亿元；有八成参与调查的网民为虚拟偶像每月花费在1000元以内，37.6%的网民表示愿意花更多的钱支持虚拟偶像。 但虚拟偶像也只是不太容易塌房，并非完全不会塌房。因为在虚拟偶像的背后，通常都会配有“中之人”来设定操作，借助动作捕捉技术配合虚拟偶像的活动，更别说每个虚拟偶像都有所属的公司，而公司里都是人。事实上，虚拟偶像依然是由人主导的，内蕴有运营者本身的意图与能力。 喜欢虚拟偶像的人不少，因为虚拟偶像一样可以承接人的情感需求，粉丝的满腔爱意不会轻易受挫落空。最近“元宇宙”的概念也使得虚拟偶像行业有了更多的发展可能，在未来的全真互联网时代，在与真实世界平行的“元宇宙”里，虚拟偶像可能也是重要的组成部分。 孤独的碳基生物 而如果技术进步到达奇点，AI觉醒，如果产生完全自主的虚拟人，恐怕是有点可怕的，这番情景常常出现在科幻电影里。 在《银翼杀手》的设定里，有无抒情诗的能力，有无说笑话或者听懂笑话的能力，是确定何以为人的两个重大的辨别法则。不管是机器马、机器狗还是其他的智能机器，都会强调设备所具有的智能情感交互能力，交互再往上呢？ 都是算法在背后，人在背后。算法早已无处不在，在机器狗的头部，在虚拟偶像的背后，还在手机里的app们里，尤其是在短视频app里。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）报告，截至今年6月，8.88亿人看短视频、6.38亿人看直播，短视频、直播正在成为全民新的娱乐方式。 在硅谷，高科技领域从业者很早便对屏幕上瘾和阻碍发育的风险有所警惕，不让自己的孩子过早使用这些设备。成人即便大脑不再发育，但注意力会被攥去，思维会被重塑。过去这些年来，算法在以指数级的增长；但人的智力，至少是大多数人的智力并不是。在越来越聪明的算法与机器的映衬下，人似乎没那么聪明了。 当然，技术的进步是好事。技术的进步释放了生产力，创造了很多，也满足了很多，譬如只想被宠物陪伴不想照料宠物的人，机器宠物的出现就很好地满足了他们的需求。短视频也为许多人带去了即时性的快乐。更好的是游戏，对许多社恐患者或因为其它现实原因被主流社会边缘化的人而言，游戏如同一个避难所。技术越发达，游戏越逼近真实，对现实的逃离就越强烈，人也越快乐。 《动物之森》里，仿佛那些你我他一同在游戏里种的菜、看的鸟语花香都是真的，快乐十分真实。在时间与距离的阻碍前，技术让人与人之间的亲密接触可以瞬时实现。但这些虚拟的电子化的设备、人物与环境，某种程度上，也是另一种包围。 已经有不少人在尝试脱退互联网电子世界，他们卸载抖音快手，停用微信在内的消息通知，甚至试图归隐田园山林以寻求内心的平静，找回清醒的、自主运作的大脑。 是的，“如果一个东西是工具，它会忠诚地坐在那里，耐心的等待，如果一个东西不是工具，它就会在你身上有所求，引诱你、操纵你，想从你身上获利，我们已经走过了以工具为基础的技术环境，来到了致瘾和操纵为基础的技术环境。”在 Netflix 纪录片《监视资本主义：智能陷阱》里，曾经受益于技术发展的硅谷人士指出了技术如今所处在的境地。显然，技术在走的越来越远。 在工业革命早期，根据当时的社会环境，马克思曾批判机器对人的异化：“劳动用机器代替了手工劳动，但是使一部分工人回到野蛮的劳动，并使另一部分工人变成机器。” 从手机到各式各样的智能家居，全屋智能，设备智能，宠物智能，保姆智能，先是解放你的双手，再到陪伴你，之后便是包围你，之后……人会因此而退化吗？或者，身处智能机器的包围之中，被硅基生物所包围的你，偶尔是否会感到属于碳基生物的孤独？

据semiwiki报道，如果英特尔想从台积电手中夺回摩尔定律竞赛的领先地位，那么它迫切需要 ASML 的帮助。目前，台积电在 EUV 工具数量和经验方面领先于英特尔数英里，这是先进技术节点的关键。如果台积电和英特尔以相同的速度购买工具和技术，台积电将保持领先地位。 英特尔赶上台积电的唯一另一种方式是让台积电自己出问题，就像英特尔一样，但我们认为这种情况不会很快发生。 为此semiwiki认为，High NA EUV 的推出是英特尔的下一个拐点，正如EUV 是突破台积电的一个拐点。回看过去，当 ASML 在 EUV 上苦苦挣扎，在一项有问题的技术上进展缓慢时，他们正在寻找一个早期采用者来冒险并说服业界相信 EUV 是真实的。当时，三星、台积电和英特尔都没有预定EUV，并对此非常怀疑，没有人愿意第一个做出承诺。 台积电曾说过他们永远不会做 EUV。然后苹果改变了这一切，他们告诉台积电它需要做 EUV，以获得更好的芯片性能，苹果会为此开支票。 ASML 与台积电管理层进入了一个房间并达成协议，台积电几乎在一夜之间从一个不相信 EUV 的人变成了完全转换。台积电从“从不使用 EUV”变成其最大的客户和用户（由 Apple 资助），剩下的就是历史了。 在英特尔的生产问题的帮助下，台积电较早采用 EUV 帮助它在过去几年中领先于英特尔和三星。 台积电可能在没有 EUV 的情况下领先，但 EUV 确实让台积电加速拉开和英特尔和三星的距离，并创造了今天存在的巨大摩尔定律领先优势。 如今，业界出现了另一个类似的拐点，即高数值孔径 EUV，基本上是第二代 EUV 技术。与第一轮 EUV 类似，由于芯片制造商不确定是否需要High NA 或其优势，甚至不确定它是否会及时到达以产生影响，因此业界也存在犹豫。ASML 需要另一个早期采用者来推动行业发展。 事实上，业内大多数人似乎都在遵循的 IMEC 路线图，并没有提出对High NA EUV 的需求。 显然，随着英特尔全力支持high NA EUV 技术，ASML 和英特尔之间进行了一些幕后讨论。 如果 ASML 把英特尔看作high NA EUV 的重要参与者，并给他们承诺，并且英特尔比台积电优先获得工具作为其奖励，那么这可能是让英特尔在台积电之前重新回到摩尔定律游戏中的区别。 这个过程中当然有很多风险，但英特尔不得不承担风险，因为它别无选择。Hight NA会起作用吗？它会明显优于当前的 EUV 吗？它会及时到达吗？与台积电相比，它的优势就足够了吗？ 如果对这些问题的回答足够多，那么英特尔可能会大获全胜，否则英特尔可能会保持落后地位，永远追不上台积电。英特尔当然必须做很多其他事情，例如新的晶体管设计和垂直堆叠的晶体管，但如果他们不能以领先的光刻技术回到摩尔定律游戏中，那么这些事情就无关紧要了。 早在 2012 年，ASML 就在 EUV 上苦苦挣扎，需要一些资金帮助来完成技术并展示客户的支持。客户也在大力推动 450MM 晶圆工具和要求 DUV 工具，所以 ASML 忙得不可开交，就像今天的英特尔一样。它需要金钱形式的帮助。而在当时，英特尔、三星和台积电都向 ASML 投入了大量资金。英特尔投资并拥有 ASML 15%、台积电 5% 和三星 3%。 在 ASML 的股票在 EUV 上上涨之后，这三家公司都卖出了 ASML 的股票。英特尔的收入足以购买其所需的所有 EUV 工具。英特尔从其 ASML 投资中获得的利润帮助支撑了其疲软的业绩。这对 ASML 和英特尔、台积电和三星来说意义重大，真正的双赢有助于 EUV 的行业采用。 看起来现在鞋子在另一只脚上。ASML 火了，英特尔需要帮助。ASML 的市值比英特尔高 50%。 为了重新夺回半导体领域的领先地位，英特尔有很多事情要做，有很多事情需要证明，也有很多钱要花。简而言之，英特尔需要帮助。也许 ASML 应该投资英特尔，就像英特尔在芯片下降时投资 ASML 一样。 如果 ASML 向英特尔投资类似的金额，这笔现金将足以支付亚利桑那州和其他一些计划中的代工厂的费用。剩下的足够英特尔购买一些昂贵的高数值孔径工具。 如果它奏效，就像英特尔对 ASML 的投资所做的那样，随着他们重新获得 Mojo，ASML 可能会在英特尔的股票中大赚一笔。更不用说 ASML 会为High NA 获得一个很好的客户。 这肯定比美国政府救助英特尔自己造成的问题要好，后者将有利于投资者而不是利用纳税人。英特尔当然宁愿从政府那里拿“免费钱”。 这是一个美好的梦想，但我们怀疑三星和台积电是否会对 ASML 投资英特尔感到满意。 更好的、有点合乎逻辑的解决方案是，苹果向英特尔开支票，成为英特尔在亚利桑那州的high NA EUV 计划和代工厂项目的赞助商，以换取在这些晶圆厂生产苹果芯片的优先和保证能力。 对于苹果来说，如果有第二个来自美国的来源，而不是他们目前完全依赖台湾的台积电，那就太好了。它将保证供应并保持定价诚实。 苹果当然有资金支持英特尔，也需要另一个代工厂资源来获得领先优势，因为三星显然是“敌人”，而不是台积电的第二大资源。 不过我们必须明白，芯片制造商和工具制造商之间的联系不仅仅是客户供应商关系。半导体行业是一个高度复杂和动态的行业关系，随着英特尔从摩尔定律的领导者和“发明者”到苦苦挣扎，而 ASML 从与尼康和佳能的遥遥领先的三分之一到垄断的技术领导者和强者，半导体行业不断变化。 事实上，行业关系是生存和成功的关键，而驾驭这些关系是关键。芯片制造商、客户和工具制造商之间的关系是复杂和多方面的，但现实是没有人可以独自完成，每个人都相互依赖，以求行业的成功…… 我们仍然认为，英特尔前面的路很长，没有成功的保证，也面临许多挑战。我们认为，英特尔将在相对较长的时间内“进行中”，远远超出大多数人的投资范围。鉴于其技术优势和对其产品的需求，ASML 处于令人羡慕的地位。这种积极的环境不会很快改变。ASML 的股票定价完美，但又处于完美位置，因此很难争论。 半导体“短缺”的持续时间显然比预期的要长，因为该行业的偏执情绪根深蒂固，并且每个人都继续在习惯看板和准时交货的行业中进行两倍和三倍的订单和库存。由于投资者对当前“超级骗子周期”的结束持谨慎态度，股票在过去几个月明显放缓。在目前的估值下，仍然很难将新资金投入使用。

　　“2020长三角阅读马拉松大赛”上，江苏省南通赛区的选手正在市图书馆内阅读比赛专用书。 　　徐培钦摄（人民图片） 　　微信聊天、上网购物……智能手机的普及为人们生活、工作带来诸多方便与乐趣，但过度使用、依赖手机的生活方式也让不少人染上了“手机病”，不仅致使日常工作、学习时间被挤占，还给身心健康造成多种不良影响。随着越来越多人意识到“手机病”的危害，网友们开始四处寻觅“良方”，通过使用自律应用软件、丰富线下活动等方式避免沉迷手机。 　　沉迷手机危害大 　　深夜，在某互联网企业任职的邹女士依旧坐在办公桌前，赶制着第二天需要的活动策划案。“如果白天没有一边干活一边刷手机，现在也不用‘挑灯夜战’。”邹女士告诉记者，这样的情况发生过很多次，熬夜赶工虽然痛苦，但第二天还是抵挡不住手机的诱惑，“好了伤疤就忘了疼”。 　　白天刷微博、晚上打游戏、碎片时间玩短视频，如今越来越多的成年人被贴上“机不离手”“沉迷上瘾”的标签，工作、学习效率直线下降，像周女士这样因刷手机误事而深夜赶工的情况时有发生。 　　有媒体近日在社交网络上发起“使用手机时长和健康隐患”网络调查，吸引超过40万网友的关注。结果显示，74%的网友表示自己“手机不离手”，65%的网友离开手机会产生焦虑感。换言之，目前超七成网友已经成为“手机病”患者。 　　除了严重侵占正常工作、学习的时间，“手机病”还会对使用者造成健康隐患。有医生表示，过度使用手机不但会对眼睛、颈椎和大拇指腱鞘造成直接损伤，还可能带来睡眠、内分泌和肥胖等问题，严重的甚至会影响精神和情绪。此外，成人沉迷手机还会给未成年人作出不良示范。一些父母整天手机不离手，放任孩子过早、过度使用手机，以致其视力下降、无心学习，未来还可能诱发性格孤僻等心理疾病。 　　自律软件开“良方” 　　“手机病”危害大，治起来更是困难重重。邹女士说，随时随地使用手机工作、娱乐已经成为习惯，日常生活离不开智能手机提供的各项功能和服务。“主动减少手机使用时间很难做到，坚持一两个小时不用手机就已经是极限了。” 　　针对“手机病”用户的困扰，有软件开发者从手机本身“破题”寻找良方，推出一系列为手机重度使用者量身定制的自律应用软件，帮助他们远离沉迷。记者实际体验几款自律软件后发现，此类软件涵盖学习、工作、健身等多种使用场景，大多设有计时、便签、闹钟、日历、时间管理、任务管理等功能，可为任务计划设置定时提醒，并通过打卡签到等形式督促用户按照日程安排做相应的事情，帮助用户养成自律习惯，防止过度使用手机。 　　除了通过自律软件培养健康的手机使用习惯，部分手机厂商和游戏运营方还计划针对自律性不强的成人手机用户设计适当的防沉迷措施。据介绍，目前大多数手机基本都有针对未成年人设计的防沉迷系统和手机使用时间管理软件，但对成年人沉迷手机的问题鲜有设防，导致部分缺乏自律的用户得不到防沉迷保护，影响正常生活。 　　对此，有业内人士建议，无论手机用户是成人还是孩子或老年人，防沉迷系统都应作为手机出厂的标准设定，为用户提供防沉迷保护。成人防沉迷系统无需过多强制性措施，只要设计好合理的手机使用时间，超时就自动提醒用户注意身体健康，并在游戏等应用打开环节设计公益广告，提醒大家沉迷手机会带来健康危害，通过经年累月的重复提示来增强用户科学健康使用手机的意识。 　　“无机”活动也精彩 　　放下手机、翻开书籍，你能坚持多久？不久前，安徽某高校举办了一场“无手机阅读”挑战，邀请数百名师生走进图书馆，将手机上交工作人员统一保管，开启一段远离手机的专注阅读时光。 　　“无机”阅读、“无机”观影、“无机”桌游……如今，越来越多的年轻人开始将目光投向线下休闲，参与各式各样的“无机”活动也成为一种新时尚。闫先生是一名通讯工程师，每天工作生活都少不了跟手机打交道。在他看来，当代年轻人习惯长时间使用手机并不是大问题，只要愿意用心去发现线下生活的乐趣，就有望摆脱对手机的依赖，远离虚拟世界的禁锢。 　　闫先生告诉记者，线下活动不仅能让朋友之间增进感情，还能相互监督、互相提醒，帮助自控能力差的同伴远离手机，享受线下游戏的乐趣。 　　随着“无机”活动的理念热度不断升高，不少网友也在社交媒体上呼吁更多公共场所和商家推出鼓励远离手机的活动。比如，游乐场可以推出“不携带手机半价活动”，鼓励更多家长放下手机，与孩子一起玩游戏。餐厅也可以推出“寄存手机送小菜”活动，鼓励大家聚餐时多交流、少看手机。“其实线下生活从来不缺少乐趣，只是需要一双发现的眼睛。”闫先生说。（金 晨）

　　在浙江省湖州市妙西镇后沈埠村锦丰家庭农场，吴兴区供销合作社组织志愿者开展直播带货活动，助农销售黄桃。 　　邓德华摄（人民图片） 　　中国互联网络信息中心近日发布的第48次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，今年以来，截至6月，农产品网络零售规模已达2088.2亿元，全国乡镇快递网点覆盖率达到98%，有效打通农村消费升级和农产品上行的末梢循环。近年来，“快递进村”成效显著，但在落地过程中还存在不少难点、堵点。如何进一步补齐农村物流短板？“乡乡有网点，村村有服务”“农产品运得出，消费品进得来”的目标该怎样实现？ 　　“家门口就有快递收发点” 　　“我网购的家电到了，本来还担心不好搬，没想到直接就能送家里，很方便。过去快递不进村，只能进城取件，费时费力。”福建省宁德市屏南县寿山乡寿山村村民苏维党很开心。 　　据悉，寿山乡通过“邮（政）快（递）合作”的方式，实现14个行政村邮政快递全覆盖。快递企业发往寿山乡各村的快件，可统一交给邮政公司派送到村。同时，邮政、快递企业与电商合作，打通寿山乡农产品进城通道。“以前都是等累积到一定数量的订单，再去县城统一寄送，时间一长，有些脐橙就没那么新鲜。快递进村后，直接节省寄送时间，成本降低了，收益也提高了。”寿山乡白玉村的脐橙大户韩荣秒说。 　　寿山乡是中国农村寄递物流不断完善的一个缩影。近年来，多地加快探索“物流+电商+农特产品”创新模式。安徽砀山是酥梨的主产区，当地企业与电商企业、物流企业等合作，发挥互联网销售短平快的优势，解决了酥梨不易保鲜等问题，实现“今天在树上、明天在路上、后天在餐桌上”。家住湖南省株洲市炎陵县中村瑶族乡龙凤村的果农范建华说：“家里种了10多亩黄桃，现在家门口就有快递收发点，寄黄桃都是上门服务，只要用手机填好快递单，快递员就会来家里取件，对于我们销售黄桃来说是提供了极大方便，而且全国各地都可以寄。”据悉，炎陵县邮政分公司在各村建立收寄点，并组织邮车直接上门收寄，有效帮助果农拓宽销售市场。 　　近年来，中国农村寄递物流体系建设取得较大进展，全国建制村已实现直接通邮。国家邮政局相关负责人表示：“目前每天全国快递包裹量已超3亿件，其中1/3在农村地区，农村每天有1亿件包裹。”这些包裹一头连着市民的“米袋子”和“菜篮子”，一头连着农民的“钱袋子”，成为连接城乡生产和消费、促进城乡经济循环发展的重要纽带。数据显示，今年前7月，农村地区包裹和快递的收投量超过200亿件，带动农产品进城和工业品下乡近万亿元。 　　中国人民大学经济学院副教授张培丽接受本报采访时说，发展农村寄递物流有重要意义，从“寄”的角度看，农村寄递物流发展有助于农产品、手工艺品等农村生产的商品进入市场。一方面由于能够便捷地进入广阔市场，拓展了农产品销路，有利于增加农民收入，提升农民消费能力；另一方面，通过农村寄递物流发展，更快地融入电子商务体系，有利于运用网络化、数字化对传统农业进行改造，推进农业现代化。从“递”的角度看，农村寄递物流发展增加了农村居民消费的便利性，广大农村地区消费者迎来更丰富、更高品质的消费选择。扩大农村消费，对于构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局具有重要意义。 　　着力补齐农村物流短板 　　目前，中国农村物流体系仍存在诸多难点。黑龙江省佳木斯市桦南县梨树乡和平村农民孙斌说，与沿海发达地区的农村相比，东北农村电商还不发达，农村普遍缺乏冷链基础设施，农产品采收后，不能及时进行存储，驻村快递网点收件少、派件多，入不敷出，经营往往亏损。 　　“如果像城里那样送到用户手中，一个快递就可能让我们多走很远的路。”京东快递牡丹江绥芬河营业部经理常宽说，有时他们会在客户允许的情况下以每件数十元的价格有偿托人把快递捎带过去，而他们得到的派送费只有2元多。 　　在张培丽看来，当前农村物流发展的瓶颈主要有：农民居住相对分散，农村地区的业务量不够多，配送所需成本较高，使得物流企业内在动力不足；大量农村基础设施不够完善，一些地区在运输道路、信息化水平等方面发展相对滞后，增加了物流向农村延伸的难度。 　　“农村物流的关键短板就是配送点分散。农村人口不像城市那样密集，配送深入农村需要结合农村特殊情况，一方面，要建设好基础设施，包括道路、轨道交通、运送专线等，另一方面，在农村物流配送的‘最后一公里’，需要结合农村具体的业态布局物流站点，比如结合农村的政务中心、小型便利店等基础设备，设置物流投递点和代收点。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林接受本报采访时说。 　　业内人士指出，从目前农村各类资源的整合情况看，农村地区邮政、交通、供销等资源不少，但没有形成共享共建机制。例如，阿里巴巴、京东、顺丰、苏宁等企业均在农村布局，但相互之间的共享性较差，如果能实现资源的整合优化，形成覆盖全国农村市场的仓储网点，将有利于提高物流效率。 　　国务院办公厅近日发布的《关于加快农村寄递物流体系建设的意见》提出健全末端共同配送体系，统筹农村地区寄递物流资源，鼓励邮政、快递、交通、供销、商贸流通等物流平台采取多种方式合作共用末端配送网络，加快推广农村寄递物流共同配送模式，降低农村末端寄递成本。 　　目前，多地正加快相关部署，推动农村物流配送资源的共享整合和优化配置。例如，在山东省德州市庆云县助农快递服务中心，申通、圆通等6家快递企业的上百名快递员常在一起分拣快递包裹。原来，庆云县促成数家快递企业集中入驻、统一分拣、共同配送，实现快递“一口进、一口出”，通过抱团发展降低进村成本。浙江省金华市武义县融合客运、邮政、快递等资源，构建“一点多能、一网多用、功能集约、便利高效”的农村运输服务新模式，为村民收发快递提供便利。 　　为乡村振兴注入强劲动力 　　为进一步完善农村物流体系，鼓励、引导和支持物流企业向农村地区延伸，一系列针对性举措正频频落地。中共中央、国务院印发的《关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》提出，全面促进农村消费，加快完善县乡村三级农村物流体系，改造提升农村寄递物流基础设施，深入推进电子商务进农村和农产品出村进城，推动城乡生产与消费有效对接。商务部等九部门日前印发《商贸物流高质量发展专项行动计划（2021-2025年）》，提出建设城乡高效配送体系、促进干线运输与城乡配送高效衔接、改善末端冷链设施装备等。《关于加快农村寄递物流体系建设的意见》提出，到2025年，实现乡乡有网点、村村有服务，农产品运得出、消费品进得去。鼓励支持物流企业为农产品上行提供专业化供应链寄递服务，2022年6月底前拟建设300个快递服务现代农业示范项目。 　　在国家相关政策的号召和支持下，众多电商与物流企业积极探索切实可行的农村物流模式。例如，京东整合供应商资源在县级建立仓储和配送中心，再以“京东农村超市”模式和“农村推广员”队伍为依托，将快递配送到村。拼多多建立“农货智能处理系统”和“轻仓储”的智能化物流模式，帮助“小农户”连接“大市场”。 　　高效畅通的农村物流网络是重要的便民路、致富路。近年来，浙江嵊州通过搭建“快快城乡配送”智能物流信息平台，建成村邮站、丰收驿站、农村电商服务站等“多站合一”服务网点70余个，助力当地白茶等农特产品进城流通，实现城乡物资48小时内双向流动，有效带动当地村民富起来。 　　清华大学互联网产业研究院副院长刘大成接受本报采访时说，信息化和数字化是农村物流发展的必然趋势，构建智能化、自动化和可视化的供应链将成为未来方向。应当整合各方资源，利用5G、云计算、大数据、人工智能等技术打造智慧物流，重视冷链、分拣、包装等环节，建立集农产品生产、加工、贸易、流通和服务等于一体的智慧农业供应链体系。在国家政策扶持和激励下，拉动、引导农业全产业链资源优化配置，确保消费品进村、农产品进城的通畅，助推农业现代化进程，更好地服务经济发展和乡村振兴。“这也是在巩固这些年的脱贫攻坚成果，让农民得到更好服务，让资本能够服务偏远地区，达到‘先进’带‘后进’。”刘大成说。（李雪钦）

　　近日,SPECvirt_sc2013性能测试的最新结果出炉。浪潮云海虚拟化InCloud Sphere成功刷新Intel两路服务器上虚拟化软件性能测试成绩,不但比之前测试的最高成绩提升39%,更是以4679分打破冰封四年之久的世界纪录,霸榜全球第一。 「一起聊聊SPECvirt测试」 　　SPEC是由全球几十所知名大学、研究机构、IT企业组成的第三方测试组织,多年来该系列测试完全模拟现实使用需求,讲求参测系统整体性能和在实际应用中的表现,被金融、电信、证券等关键行业用户作为选择IT系统的权威选型指标之一,并同时获得全球企业级客户的高度认可和广泛支持。 　　SPECvirt_sc2013作为SPEC推出用于评估云数据中心虚拟化性能的标准测试工具,参与厂商众多,适用于数据库、中间件、邮箱、Web Server等多种类型业务负载的性能评估。简单来说在保证服务质量(QoS)的前提下,于一台服务器上成功部署的虚拟机数量越多,则SPECvirt性能总得分就越高。  　　此外该测试包含针对应用服务器、web服务器、邮件服务器和批处理作业服务器等评估,覆盖了计算密集型、IO密集型和网络密集型方向的应用,最大限度模拟用户真实业务场景,并对QoS提出了近乎苛刻的要求,例如web服务器要求95%的响应在3秒内完成,99%的响应在5秒内必须完成等。  　　尽管要求严苛,但在测试中浪潮云海虚拟化系统InCloud Sphere还是成功实现了在一台NF5280M6服务器上有效运行263台高压力虚拟机,创造了新的虚拟机密度记录。本次测试成功且突破记录的关键在于,浪潮云海InCloud Sphere在计算、存储和网络三方面进行了多年持续有益的优化,收效显著。  　　具体来说,浪潮云海InCloud Sphere为虚拟机CPU提供接近物理条件的超级计算能力,同时SmartFlow智能加速可提升网络数据处理效率,通过自研文件系统和新型存储硬件的强强联合优化虚拟机I/O栈,在满足近乎苛刻的QoS要求下成功将CPU计算性能提升31%,存储空间降低58%,平均带宽提升42%。 「计算资源均衡调度:方法优化、效率提升」 　　一直以来,浪潮云海虚拟化InCloud Sphere具备良好的资源均衡调度能力,可以高效分配物理服务器上的计算密集型虚拟机和非计算密集型虚拟机。其中,计算虚拟化的NUMA架构所表现的智能感知能力可以将计算资源就近调度,避免跨节点访问资源带来的高时延,做到提升任务调度效率,最大化使用物理服务器的计算资源,为虚拟机提供更接近物理CPU的计算能力。 　　此外还支持大页内存,减少内存访问的缺页中断,提升内存访问效率;在接近性能瓶颈时微调不同虚拟机的计算优先级,满足不同业务QoS。与此同时,浪潮NF5280M6贡献了更高计算性能,32条 3200 MT/s DDR4 ECC内存,优异的内存速度,最大11个标准PCIe扩展,进一步提升I/O性能。 「SmartFlow智能加速:更快、更高、更强」 　　众所周知,网络密集型虚拟机对网络时延有很高要求,如何在资源抢占的情况下依然保证良好的网络时延,这对虚拟化平台充满挑战。 　　对此,浪潮云海InCloud Sphere网络虚拟化SmartFlow通过引入异构算力,打破“CPU调度瓶颈”,将负载卸载到智能加速卡释放更多CPU资源,由智能加速卡处理虚拟机中网络密集型业务的数据包,有效满足业务的时延要求;同时智能加速卡可以实现流量转发卸载、细粒度流量控制等,例如分析流量特点,清洗异常流量等,为工作负载提供无与伦比的性能与效率支撑。 　　另外通过智能加速引擎配合智能调度内核,可以让网络获得充沛的本地算力支持,凭借SmartFlow智能内核完成数据转发路径重构、数据包重组等工作,高效实现数据报文端到端直接传送。 「存储路径更高效:实力自研、性能为王」 　　值得提及的是,浪潮云海InCloud Sphere存储虚拟化具有智能虚拟机业务QoS,可根据不同的虚拟机业务模型如Web,数据库等智能定制存储分配策略,满足不同虚拟机业务更适合、更精细、更均衡的性能要求。 　　性能优越的存储核心引擎在自研NVMe SSD硬盘的平台上,于内核层次打通NVMe驱动及自研文件系统,有效简化从虚拟磁盘到物理磁盘的数据传输通道,性能得到极大发挥。经测试验证,通过浪潮自研NVMe SSD与浪潮云海Incloud Sphere存储虚拟化的联调优化,综合性能可提升30%。 　　SSD作为底层硬件最基础关键的一环,其优劣状态会在系统中成倍影响业务端,这就对底层硬件的性能和可靠性提出了更高要求。浪潮自研NVMe SSD作为一种低延时、高吞吐、低功耗的存储介质,由于采用了NVMe中流线型的存储堆栈,无需读取寄存器就可以发出命令;在虚拟机Hypervisor层引入vhost-user技术,将virtio后端与底层文件系统技术融合来减少IO栈上的系统调用,同时优化支持direct IO读写,实现从虚拟机到文件系统再到NVMe硬盘全链路的IO优化,达成性能提升。  　　另外,浪潮自研NVMe SSD不但性能强劲还兼顾极低的I/O抖动,4K随机读写IOPS一致性达99%以上,全面支撑浪潮云海InCloud Sphere,可轻松应对各类场景,为保证优质的QoS提供了坚实基础。 　　未来浪潮云海InCloud Sphere定将凭借硬核技术实力,不断优化产品性能,高效稳健满足用户从传统核心业务到新型大数据、人工智能等创新应用的上云需求,极大推动企业数字化、智能化转型。

经济观察报 记者 宋笛 2021年9月10日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）官方网站上线试运行。这距离9月2日中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上传来设立北京证券交易所的重磅消息发出，仅有不到10天的时间。 在北交所于万众瞩目中快马加鞭注册成立北京证券交易所有限责任公司、制定规则、挂牌委审议企业过会的同时，市场间也为之振奋。 9月8日，中关村上市公司协会组织了一次中关村新三板上市企业参与的闭门会，正在落地的北交所是这次会议讨论的一个主题。 参会的企业总计10家，覆盖了新三板创新层和精选层，其中一家企业是曾经从“老三板”转入“新三板”的企业，在三板市场已经停留了超过20年的时间。“大家期待度还是挺高的，希望北交所落地后，新三板能够更好地发挥融资的作用。”中关村上市公司协会秘书长郭伟琼说。 作为中国中小科技创新型企业最为密集的区域之一，中关村等待北交所落地已经有太长的时间了。 中关村拥有912家新三板上市公司，其中包括137家创新层企业、7家精选层企业，在精选层数量和新三板挂牌企业数量在全国首屈一指。从这个角度看，一个活跃的新三板市场无疑将会对中关村的科技创新企业带来极大的帮助。 9月2日晚，北交所建立的消息得到披露，次日证监会的新闻发布会披露将“以新三板精选层为基础组建北京证券交易所，推动完善中国特色多层次资本市场体系，在新三板前期改革探索的基础上，进一步提升精选层的法律地位和市场功能，突破体制机制上的发展瓶颈，建设一个为创新型中小企业量身打造的交易所，探索新三板支持服务中小企业科技创新的普惠金融之路”，而与上交所、深交所相比，在市场功能方面，北京证券交易所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。 北交所的落地让中关村的投资人兴奋。英诺天使基金合伙人祝晓成认为，北交所的成立活跃了早期投资机构的退出通道，是一大利好，“这个交易所设立很明确就是为了早期项目来服务的，尤其是科技类项目。” 一些大型企业的负责人也表现出了兴趣——不少上市公司曾经投资过新三板企业，北交所的成立意味着他们的投资在产业目的外，也有可能获得更多的财务回报。 在一些投资人和创业公司看来，尽管此前新三板挂牌对于公司的规模和业绩要求已经较为符合中小企业的特征了，但新三板的活跃程度在相当长时间中未能充分发挥融资的功能，北交所的建立则有望为这个面向中小企业的板块点上“一把火”。“一个交易场所和一个交易所的意义还是有很大不同的。”郭伟琼说。 97家“潜力企业” 北交所的消息落地不到一周的时间，中关村上市公司协会就拉出了一张符合精选层财务指标的中关村新三板“潜力企业”，总计97家，其中包括创新层企业71家，基础层企业26家。 北交所的建立以新三板精选层为基础，总体平移了精选层的四套标准，标准一为市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%；标准二为市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；标准三为市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；标准四为市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。 在上述97家企业中，大部分符合标准一，少数企业则同时符合两个以上的标准。 “中关村在新三板中的企业很多，基数大，有一些企业已经在新三板呆了十几年时间。”郭伟琼说。在2016年顶峰时期，中关村新三板挂牌企业数量达到了1440家，此后数年逐渐降低，至2020年依然维持了912家的数量。 尽管如此，新三板在相当长时间中缺乏足够的活跃度，让诸多挂牌企业难以充分利用资本市场的融资效应，还需要每年支付百万元左右诸如会计事务所成本在内的合规成本。 “之前，有一些企业在新三板挂牌并非出于融资需求，也没有投机的目的，更多的仅仅需要通过新三板的上市来完成合规，以推动企业稳定的发展，在中关村新三板中就有不少这样的企业。”郭伟琼说。 2019年年底，在新三板改革落地前，中关村上市公司协会曾经组织过一次有关精选层的政策调研，数十家新三板企业参与了该会议，但会议中明确对可能落地的精选层表示出意向的企业只有5家，参会企业中，数家在参加完这次调研后不久就从新三板摘牌了。 在经历了2018-2019年的低谷期，2020年7月开市交易的“精选层”一定程度上扭转了这一局面，中关村上市公司协会统计，在只有半年交易时间的前提下，中关村新三板企业股东总户数达到28.72万户，是2019年的5.75倍，其中精选成新增股东户数同比增长了912倍；流动性也触底反弹，2020年参与股票交易企业占比同比增长5.22%，股票成交量呈现明显的头部效应，成交额过亿的企业达到27家。 北交所的落地终于点燃了企业的兴趣，在这个改革的起点上，他们开始有了更多的“畅想”。“此前，有家很优质的企业因为顾虑会影响在其他板块上市的可能，就没有申报首批进入精选层，后来发现精选层运行情况还不错，就挺后悔，北交所一落地，现在已经开始着手准备申请材料了。”郭伟琼说。 在上述闭门会议中，郭伟琼提到的并不是个例，一些此前对于精选层缺乏兴趣和信心的企业，在北交所落地后开始筹备更换券商、准备材料。对企业而言，北交所落地意味着新三板的改革还在推进，他们乐见改革的深化并有着更多期待，比如是不是可以鼓励更多的国资基金、投资机构参与新三板的交易以增强流动性，或者挂牌的门槛可不可以再降低一些。“差不多有一半的企业都提到了一个问题，他们之前在新三板合法合规地运行了十多年，也没融到多少钱，对这些企业，是不是可以给一些额外的信用评分？”郭伟琼说。 “专精特新”储备军 “如果北交所设立再早几年，对于我们会是一个很好的选择。”中关村一家从事机器人研发、制造的企业高管对经济观察报说，这家企业同时也是专精特新“小巨人”中的一家。 这家成立于5年前的企业曾经度过一段非常难熬的时期，面向B端的硬件科技企业普遍需要3-5年的净投入时期，在产品没有被工业客户接受且没有规划化量产前，几乎没有任何的收入。“这是一个非常长的赛道，光打磨产品可能就需要2、3年的时间，销售的对象又是非常理性的B端客户，要让他们接受产品，还需要测试、磨合，经过一个漫长的周期，有了客户，要量产又要进行固定资产投资，这些都需要投入。”该高管表示。 不到3000万人民币天使以及PreA轮融资支撑这家企业走过了2015-2017年的研发阶段和产业化阶段。彼时，一级市场上更看好的是诸如共享单车在内的商业模式创新企业，其所在的赛道并非风口，因此也增加了融资的难度。 该高管表示，融资在2019年-2020年才开始变得更为容易，这种改变一方面与政策引导有关，一方面也与市场需求有关——制造业劳动力成本来到了一个临界点，陆续来自一级市场的数笔融资帮助这家企业度过了最艰难的时间，并迅速扩大规模，目前这家企业已经将上市的目标瞄准了科创板或者创业板。 “像我们这样的企业，在专精特新‘小巨人’中还算是比较容易融资的，毕竟机器人还是属于制造业和科技的一个交叉行业，但是很多诸如关键零部件制造在内的‘专精特新’企业实际上是很难从一级市场融到资的。”该高管说。 上述证监会新闻发布会中提出要围绕“专精特新”中小企业发展需求，夯实市场服务功能，完善政策支持体系，形成科技、创新和资本的聚集效应，逐步发展成为服务创新型中小企业的主阵地。 在祝晓成看来，每一个板块肯定都有它的引导性，北交所的落地也会让一级市场更愿意参与到科技创新早期投资，支持专精特新“小巨人”企业的发展，祝晓成所在的英诺天使基金是专注于早期的投资机构，目前其所投资的企业中已有4家进入工信部专精特新“小巨人”名单。 北交所的落地利好的并不仅仅是中关村的新三板企业，同时还有大量的“专精特新”企业和关注这一方向的早期投资机构。 中关村上市公司协会统计，在工信部公示的三批专精特新“小巨人”企业名单中，北京地区的企业总计257家，其中海淀区独占鳌头占比达到45.53%。其中包括15家新三板挂牌企业，20家主板上市企业，其余的222家均为非上市公司。 郭伟琼认为，这些企业也将成为北交所上市企业的“后备军”。 落地之时 从中关村站乘坐四号线，10站后即可达到金阳大厦附近，这里是全国中小企业股份转让系统有限责任公司的所在地，也是北京证券交易所有限责任公司的注册地，这家公司在9月3日正式成立。 中关村和新三板的建立关系密切。2003年12月，科技部与北京市政府联合向国务院上报了《关于中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点的请示》，并于2005年10月得到国务院批准。2006年1月，在证券公司代办股份转让系统基础上，正式启动中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统（以下简称“报价转让系统”），进行股份报价转让试点，这一试点，2012年这一试点在全国范围推开并形成了新三板市场。 从80年代以来，中关村诞生了中国第一批民营中小科技企业，其中一部分成长为巨头，此外还有一部分在细分领域保持了数十年的活力，作为中小科技创新企业的聚集地，最初的新三板市场几乎是一个完全为中关村准备的市场，无论在数量或质量上，中关村都有着压倒性的优势，为了让这一市场的活跃度进一步提高，中关村也曾尝试多次建议建立一个新的交易所。 郭伟琼回忆，在2016年时中关村就曾经向政策方建议建立一个北京交易所，此后也多次提出这一建议，在数年的时间中，郭伟琼曾经配合过“战略新兴板块”“新蓝筹板块”的调研，但这些板块并未落地，直至科创板的横空出世，郭伟琼一度认为北交所再落地的可能性很低了。 一个交易所和其所在的区位发展有什么样的关联？ 9月4日，中央纪委国家监委网站发布了一篇题为《有了新三板为什么还要设立北交所》的文章，银泰证券股转业务部总经理张可亮在这篇文章中提及，“上交所在区位上重点服务长三角、江浙沪，在定位上服务硬科技。深交所在区位上重点服务珠三角、大湾区，在定位上服务新经济。而北京证券交易所则在区位上重点服务京津冀，乃至整个北方地区，在定位上服务创新型中小民营企业。”“中关村一直就是中小创业企业聚集的区域，很需要这样一个专门的交易所来激发资本市场的活力。”郭伟琼说。 在北交所真正落地之时，在中关村迈出第一步的民营中小科技企业已经遍布全国，在三批专精特新“小巨人”名单中，尽管北京依然是第一梯队，但从数量上对其他多个地区已经不再保持压倒性的优势，长三角、珠三角地区大量制造业企业和产业链培育了大量的专精特新“小巨人”。 在郭伟琼看来，中关村在信息技术方面依然保持了较大的优势，而这些企业也可以从北交所的建立中获得更多的发展机遇。

经济观察网 记者 梁冀 制度建设加速推进中。9月10日，北京证券交易所（下称“北交所”）就公开发行并上市、上市公司再融资和重大资产重组审核规则等向市场公开征求意见。 据了解，此次涉及的3件审核相关基本业务规则分别是《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则（试行）》、《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（试行）》和《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则（试行）》。 北交所相关负责人表示，此次征求意见的规则是北交所试点注册制、履行审核职责的基本规则依据，主要内容为股票发行审核、重大资产重组审核等方面的具体要求，总体安排与科创板、创业板保持一致。 明确审核工作时限 据了解，上述3件审核相关基本业务规则分别明确了北交所公开发行并上市、上市公司再融资和重大资产重组的审核安排，主要对以下四个方面内容作出规定： 一是落实试点注册制相关要求。坚持以信息披露为中心的审核理念，通过审核问询等方式督促发行人、上市公司等信息披露义务人提高信息披露质量，压实保荐机构、独立财务顾问、证券服务机构及相关人员责任，引导各市场主体归位尽责。 二是贯彻公开透明审核理念。将审核流程、审核结果等关键节点信息、交易所问询等审核意见全面向市场公开，充分接受社会监督。规定各项审核工作时限，重组上市审核最长不超过3个月，其他审核事项最长不超过2个月，明确市场预期。 三是明确具体审核流程。对受理、审核机构出具审核意见、提交上市委员会或并购重组委员会审议、交易所出具审核意见或决定、报中国证监会注册等流程作出具体安排，明确相关职责分工和程序衔接，确保发行并购审核注册工作高效有序运行。 四是加强自律管理。进一步强化对发行人及中介机构等相关主体的违规责任追究，细化违规情形，丰富惩处手段，与证监会发行注册相关部门规章中的违规处理相衔接，总体要求与科创板、创业板保持一致。 优化原精选层制度 北交所试点注册制后，与原精选层自律审查安排相比，做了部分调整优化。 一是明确交易所审核与证监会注册的衔接分工。按照精选层制度安排，全国股转公司受理材料并完成自律审查后，需代发行人向中国证监会报送核准申请文件，存在二次受理环节。本次调整后，《发行上市审核规则》明确了注册制下交易所的审核职能，本所受理申请文件并审核通过后，报中国证监会履行注册程序即可，无需中国证监会重复受理。 二是延长财务报告有效期。招股说明书中引用的财务报表有效期为6个月不变，但特别情况下可申请延长的期限从1个月调整为3个月，即将财务报告有效期由“6+1”延长至“6+3”。考虑到发行人为新三板挂牌公司，需履行法定信息披露义务，后续本所还将明确相关衔接安排。 三是完善审核时限总体要求。明确发行人及保荐机构问询回复总时限为3个月，上市委员会暂缓审议时限为2个月，传递及时回复、限时审核的监管信号，进一步明确审核预期。 各类证券发行审核程序一体适用 考虑到北交所主要服务创新型中小企业的市场定位，两项针对性制度安排应运而生。 一是与上位法特色机制相匹配。对于符合《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法（试行）》（征求意见稿）相关条件的自办发行，简化申请材料和申报安排；对于符合条件的授权发行，设置了快速、便捷的简易审核流程，以支持创新型中小企业融资发展。 二是对各类证券发行审核程序一体规定。除明确向不特定合格投资者和向特定对象发行等不同类别的股票发行审核程序外，同时对可转债、优先股等证券品种的发行审核程序一体适用，便于市场理解运用。 明确重组上市标准 北交所《重组审核规则》落实上位法要求，通过建立高效便捷的审核机制，支持上市公司利用并购重组高质量发展，主要体现在以下四个方面： 一是优化重组认定标准。结合中小企业生产经营特点，进一步明确“日常经营行为”的具体内涵，将能够充分说明合理性和必要性的现金购买土地、厂房、机械设备等行为视为日常经营行为，不纳入重组管理。 二是完善重组审核机制。在上市委员会内部设立并购重组委员会，对审核机构出具的审核报告及上市公司申请文件进行审议，进一步提高重组审核的专业性、审慎性和权威性，加强风险把控。 三是明确重组上市标准。考虑到重组上市的特殊性，坚持底线思维，明确仅有符合上市条件中净利润或营业收入标准的资产可以实施重组上市，有效把控置入资产的经营风险，切实保障上市公司质量稳步提升。 四是丰富并购支付手段。借鉴交易所市场实践经验，明确上市公司发行优先股、可转债购买资产或者募集配套资金的，审核程序等参照适用《重组审核规则》，丰富支付手段，便利市场选择。 发行节奏不会有大的波动 北交所还表示，将重点从以下几方面入手，持续完善审核机制安排。 一是制定配套业务规则。除征求意见的规则已明确的内容外，各类审核业务中的具体审核要求、业务办理流程等事项需由配套的细则、指引、指南等予以规定，本所将尽快完成规则制定，择机发布。 二是落实审核机制要求。对于征求意见规则中已明确的上市委员会、并购重组委员会等相关组织机构，本所将尽快完成组建工作，明确工作规则和要求，保障北交所开市后相关机构有序运转。 三是统筹规则过渡安排。按照中国证监会的相关安排，目前精选层入层审查、发行等工作均正常开展。本所将做好北交所规则实施与现阶段各项工作的衔接安排，保障项目审查不停摆，发行节奏不中断，实现从精选层到北交所的平稳过渡。

（图片来源：视觉中国） 经济观察报 记者 张晓晖 2021年9月8日、9月9日，恒大财富陆续曝出一款叫做绿野生物的理财产品到期未兑付。 9月10日下午，一位十万元的投资者，已经收到5万元的回款，但剩余回款何时兑付，还不清楚。“现在啥也问不出，理财顾问那边也没有一点消息，都很焦虑。”这位绿野生物的认购者对经济观察报记者表示。 据悉，绿野生物是青岛的一家公司，在上述投资者的恒大财富APP上显示的理财产品名为“恒安科乐152100”，该投资者于2020年8月3日投资10万元，回款日原本应该是在2021年9月9日，预期收益7709元。 同时，恒大集团在职员工和离职员工也向记者表示，其投资恒大财富的产品存在兑付问题。 9月10日上午，经济观察报记者工作时间致电恒大财富客服热线，尚无人接听。当日傍晚，记者致电恒大集团品牌相关负责人咨询恒大财富理财产品的情况，获得回复称，下午董事会主席许家印已经作了表态“要确保所有到期产品尽早全部兑付，一分钱都不能少。” 据媒体报道，许家印表示，目前恒大遇到了前所未有的困难，但恒大的基本面没有改变：员工队伍强大的战斗力没有改变、规模充足且布局合理的土储没有改变、打造高品质社区的能力没有改变，恒大还是原来那个恒大，年销售规模7000亿的基本面没有改变。接下来恒大各级领导干部要带领全体员工，全力复工复产，全力保交楼，全力做好销售，恢复正常经营，这也是恒大财富产品兑付的最大保证。 恒大财富探秘 “我心里都是慌的，买了很多，还没到期，上个月就问过了，不要利息可否提前支取，回答是不行。”一位恒大集团旗下的在职员工对经济观察报记者透露，其内部认购了400万元恒大财富销售的理财产品；虽然恒大不强制员工购买，但完成数量要考核排名，压力蛮大的。 恒大财富是一款APP的名称，官方对其的定义是：恒大财富是恒大集团旗下综合性财富管理服务平台。 一位工作十六年的恒大离职员工告诉经济观察报，恒大集团对公司内部中高层销售、年化利率达25%的理财产品“超收宝”高管投资计划也发生违约。 其表示，“超收宝”于2017年集团发私信给在职中高层销售，产品的门槛为300万元起,只面向员工，并要求对外保密，承诺年限为两年。到了2019年，其收到短信展期不超过两年，年收益不变；在期盼中等了两年又两年，眼看在职的中高层本金已经兑付完，但他们这批离职人员的资金迟迟没有兑付。 前述恒大在职员工告诉经济观察报记者，面向员工销售的年化25%收益的产品，她所认识的恒大在职员工已经实现兑付。 随后，经济观察报记者采访了多位认购了恒大销售的理财产品的恒大在职员工，他们购买金额不等，目前尚未到期。 恒大财富涉及的公司有两家，一家是恒大金融财富管理（深圳）有限公司（以下简称“恒大金融”），另外一家名为恒大互联网信息服务（深圳）有限公司（以下简称“恒大信息”），恒大信息的曾用名为恒大互联网金融服务公司，也就是俗称的恒大金服。 恒大金融的高管为杜亮和伍天歌，恒大信息的高管为伍天歌和戴春宇。 股权上，两家公司都采用了五层架构，由恒大集团100%控股。 恒大财富APP是恒大信息开发的，恒大财富销售的理财产品则由恒大金融承接资产受托管理。 经济观察报记者下载了恒大财富APP，该APP目前还能注册并绑定银行卡，在“我的资产”页面中，有一项高端理财的选项，由理财顾问专门一对一地线上转入线下来推荐销售。 在高端理财选项中，恒大还对业主和非业主进行了区分，有一个业主通道，一个非业主通道。 基本上的销售流程为：理财顾问致电给客户，然后定制理财服务，之后理财产品在“我的资产”中体现收益和本金。 通过恒大财富APP向全国销售的理财产品种类繁杂，经济观察报记者看到的有：恒中锐享、恒中程福、恒捷慕悦、恒安程隆、恒传科佳、恒吉旅盈、恒锦新稳……这些理财产品又分为不同时间批次，其后附加代码。 在这款APP上显示，恒大财富以客户需求为导向，为高净值人群提供全方位的资产配置和全球化的投资服务，包括但不限于财富管理、股权基金、社区金融、高端保险、第三方支付、金融资产交易中心业务等。 在如何保障投资资金安全以及做好风险管控这个问题上，恒大财富表示，自己把严格风控放在首位，积极落实相关监管机构的监管要求。依托健全的风险控制管理体系和经验丰富的专业团队，在平台建立了完善的风险预防及控制措施，为投资人的财富保驾护航。 股权穿透后：海外离岸公司架构 启信宝信息显示，恒大金融、恒大信息的股权穿透之后，最终均由一家名为安基（BVI）有限公司（以下简称“安基公司”）的海外离岸公司控制。 安基公司公认由许家印家族控制，也是恒大集团的实际控制人。 安基公司是一家BVI公司，BVI公司为英属维尔京群岛注册的公司。英属维尔京群岛（The British Virgin Islands, 简称“BVI”）是世界上发展最快的海外离岸投资中心之一 ，BVI公司以其独特的公司特性，一直以来备受青睐，在中国企业境外上市构架中起着特殊的作用。 中国企业为实现境外上市的目的，通常会选择通过VIE（Variable Interest Entity，即可变利益实体）架构的组织架构方式。 BVI公司无需申报受益者，无需申报年利润及财务状况，而且无需做账报税缴税，只需保留资料反映经济状况即可；政府为BVI公司提供隐私保护，董事资料和受益人身份相对保密；BVI政府税率低，税务管制较少；在BVI境外经营所得利润无须缴纳利得税，税务处理简单；BVI公司可以在世界各地银行开设离岸账户，账户信息隐秘无需披露，没有外汇管制。 两家公司具体的持股路径是： 安基公司（100%持股）——广州市超丰置业有限公司(100%持股)——广州市凯隆置业有限公司(100%持股)——恒大集团(100%持股)——恒大互联网集团有限公司(100%持股，以下简称“恒大互联网集团公司”)——恒大信息。 安基公司（100%持股）——广州市超丰置业有限公司(100%持股)——广州市凯隆置业有限公司(100%持股)——恒大集团(100%持股)——恒大金融控股集团（深圳）有限公司(100%持股)——恒大金融。 其中，恒大信息对外投资有7家公司，分别是广州恒大小额贷款有限公司、恒大金融资产交易中心（西安）有限公司、广州恒大商业保理有限公司、恒大保理（深圳）有限公司、湛江市恒扬房地产开发有限公司和三亚绿福来实业有限公司。 恒大金融下属子公司还有恒大财富（海南）投资有限公司。 另外，与恒大信息处于同一层级，由恒大互联网集团公司100%控股的，还有宸宇投资管理（深圳）有限公司、恒大普惠网络科技（深圳）有限公司、恒大数据服务有限公司、寓驰投资管理（上海）有限公司、鑫程投资管理（深圳）有限公司、恒大信用管理（深圳）有限公司、西安盈隆投资管理有限公司等9家企业。 恒大集团旗下这些庞杂的子公司，构成了恒大财富这一互联网金融平台的网。 曾有地方政府发出警示 在恒大财富对外销售理财产品的过程中，曾有地方政府对其理财产品发出风险警示。 2020年1月7日，长沙市雨花区打击和处置非法集资工作领导小组办公室（以下简称“长沙雨花区打非办”）下发红头文件——《关于谨慎投资恒大集团旗下公司发布理财产品的风险提示》。 长沙雨花区打非办在风险提示中对广大市民朋友称： 近一年来，我办多次接到群众举报，位于我区恒大城等恒大系各幢居住楼内有理财宣传广告。经查，恒大集团旗下恒大财富（原恒大金服）、宸宇投资管理（深圳）有限公司并未取得湖南省从事金融业务的资质（金融信息中介、理财产品等），已涉嫌非法金融，请谨慎投资。 为保护您的财产安全，雨花区政府提醒您：请提高警惕，自觉抵制高收益诱惑，增强自我保护意识，远离违法违规交易，谨防造成自身财产损失。 恒大财富在2020年1月8日发出声明，回应称公司代理销售的中小企业理财产品均在金融交易所正式备案，并以恒大金融的公司名称落款。该声明通过恒大财富微信公众号向外界推送。 等待兑付方案 恒大财富理财产品违约之后，认购者们纷纷商讨对策。 9月10日上午，恒大安徽公司，有数十名理财产品认购者询问相关情况，但恒大安徽公司负责人并没有出面。 一名上海市的认购者称：“我（买的理财产品）今天到期，本金58万，一分没有（兑付）。” 恒大财富一份未经确认的兑付方案，9月9日在群内流传： 本金10万以下到期兑付。 本金10万元的投资者，到期兑付5万，一年后再兑付5万。 本金10万-30万的，到期后不兑付，次年兑付30%，第三年兑付30%，第四年兑付40%。 本金30万以上的，到期不兑付，次年兑付10%，第三年兑付20%，第四年兑付40%，第五年兑付40%。 机构投资者到期不兑付，与本金30万以上兑付政策相同。 很多投资者不认可这个兑付方案，经济观察报记者再次致电恒大财富，试图询问兑付方案的真实性，但恒大财富的电话一直没有人接听。 恒大财富APP显示，在销售过程中，邀请好友购买恒大财富理财产品，在活动有效期内，被邀请人成功的在30日内完成指定操作，邀请人可获得福利。至于福利是多少如何计算，恒大财富表示具体咨询私人顾问。 随着恒大财富销售的理财产品出现未兑付情况之后，有已经购买恒大财富的理财产品但尚未到期的投资者表达了焦虑。 “我这还算少的，其他同事上百万、几百万的很多。恒大集团4月份专门搞了一个员工福利，高收益理财，而且各部门各地区公司下任务、下考核、搞排名，表扬先进，批评落后，公司领导，中层甚至员工无一幸免。”一位恒大员工表示，8月份自己的50万到期兑付了，还有4月份买的30万，要2022年5月到期，“估计悬了”。 对于恒大财富理财产品兑付进展，经济观察报记者将继续追踪报道。

经济观察网 记者 老盈盈 “跨境理财通”落地了！ 9月10日下午，中国人民银行、中国银监会、中国证监会、国家外汇管理局、广东省人民政府、香港特别行政区政府与澳门特别行政区政府通过视频连线方式共同举办了“跨境理财通”业务试点启动仪式，粤港澳三地同时发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》。 “跨境理财通”业务包含“北向通”和“南向通”。即港澳投资者和大湾区内地投资者皆可通过当地银行跨境购买对方银行销售的合资格投资产品。而在资金跨境汇划环节，“跨境理财通”涉及的资金均使用人民币跨境结算。 按照“统筹协调、稳步推进、安全便利、风险可控”的原则，“跨境理财通”试点做出了多项创新制度安排。为最大限度地提高投资者业务办理效率，“跨境理财通”支持线上签约、代理见证开户、线上风险测评、远程购买产品，基本能实现全流程远程办理。 此外，《实施细则》里还具体规定了“南向通”和“北向通”的监管要求。 “南向通”指内地合资格投资者可通过指定管道，投资香港银行销售的合资格理财产品。内地合资格投资者须在内地设有一个有跨境汇款功能的银行账户，而香港银行须为该等内地合资格投资者在香港开设有投资功能的账户，并与其内地的汇款专户配对，账户间资金流动进行闭环管理。其后，该内地投资者可透过在内地的汇款专户汇款到香港的投资专户，并透过该投资专户购买香港银行销售的合资格理财产品。南向通总额度暂定为1500亿元人民币，每名投资者个人额度为100万元人民币。值得注意的是，每名合资格南向通投资者，在任何时候只能新开立一个汇款专户或指定其在同一内地伙伴银行持有的户口作为汇款专户，且只能开立一个香港银行投资专户。 在粤港澳大湾区跨境理财通的《常见问题》中，香港金管局表示，香港银行应就南向通的合资格理财产品进行尽职审查，全盘考虑相关因素以厘定其产品风险级别。例如，一些股票基金因应其投资的市场、行业、回报的波动性等，其风险级别不一定会被评定为高于“中” 风险。若一些股票基金集中投资于波动性高的市场、行业则可能较高风险而不属于南向通的合资格理财产品。  而“北向通”指香港合资格投资者可通过指定管道，投资内地银行销售的合资格理财产品。香港合资格投资者须在香港设有一个有跨境汇款功能的银行账户，而内地银行须为该等香港合资格投资者在内地设有投资功能的账户，并与其香港的汇款专户配对，账户间资金流动进行闭环管理。其后，该香港投资者可透过在香港的汇款专户汇款到内地的投资专户，并透过该投资专户购买内地银行销售的合资格理财产品。北向通总额度暂定为1500亿元人民币，每名投资者的个人额度为100万元人民币。 汇丰亚太区联席行政总裁廖宜建表示，“跨境理财通”在投资范围和交易渠道方面均充分考虑了市场环境和投资者需求。“北向通”与“南向通”目前均以中低风险产品为主，确保跨境理财通平稳启动。“跨境理财通”是一项重大的突破，将进一步推动大湾区金融业的发展。此外，他们预计市场对人民币资产的需求将随着大湾区城市经济融合的深化而不断提升，“跨境理财通”将为香港投资者提供更丰富的人民币产品和便捷投资渠道。 恒生中国首席经济学家王丹认为，跨境理财通开通后，将立刻激活大湾区内财富管理行业，提升金融服务质量，吸引更多金融相关人才落户。对香港来说，客源、业务量和整体资金流入将会增大，由此将扩大香港财富管理市场的辐射范围和其在内地居民间的影响力。同时，更多国际性金融机构将布局香港，有助于提升香港作为离岸人民币业务枢纽和资产管理中心的地位。对大湾区居民来说，跨境理财通将拓宽资产配置渠道，在股票和基金之外还可以进一步投资香港的银行理财产品，投资标的和方式均能实现多元化。 “对内地商业银行来说，这是业务发展的新机遇。理财产品客源扩大，产品销售渠道增加，这将提升银行的财富管理水平和中间业务收入。对港澳银行来说，本次细则的出台，机遇和挑战并存。细则的一大亮点是允许采用远程方式为港澳居民开立内地银行结算账户，这大大简化了跨境理财通的开户流程，便利了港澳银行开展跨境理财通业务。但细则同时提出诸多与港澳银行相关的监管要求，港澳银行在内地开展跨境理财通业务时，应当严格遵守内地的法律法规。外资银行可以利用在粤港澳的网点、业务优势及其丰富的经验和客户资源，拓展大湾区内的财富管理服务能力，为投资者进一步配置海外资产提供更多选择。相应的，区域金融市场也会扩容，从而形成财富管理的集群效应。”王丹称。

经济观察网 记者 胡艳明  征求意见稿发布四个月后，9月10日，粤港澳大湾区跨境理财通（下称“跨境理财通”）业务试点实施细则正式落地。 根据《实施细则》，目前，“跨境理财通”业务试点总额度暂定为1500亿元人民币，对单个投资者实行额度管理，投资额度为100万元人民币。 在粤港澳大湾区，港澳地区个人希望购买内地银行的理财产品，进一步拓宽到内地投资的渠道，内地居民也希望购买港澳银行的投资产品，实现个人资产配置多元化。 渣打银行（中国）总裁、行长兼副董事长张晓蕾表示，“跨境理财通”是中国改革开放过程中一项“水到渠成”的重大突破，也是大湾区积极 “开渠引水”的金融创新举措，将向大湾区个人投资者打开一条新的跨境投资渠道，为存款和理财市场引入万亿规模资金“活水“。 汇丰亚太区联席行政总裁廖宜建表示：“‘跨境理财通’是一项重大的突破，将进一步推动大湾区金融业的发展。 中国银行研究院研究员王有鑫表示，对于大湾区商业银行来说，将迎来业务发展新机遇。理财产品客源将进一步扩大，产品销售渠道增加，财富管理水平将不断提高，中间业务收入有望提升。而且账户设立具有排他性，意味着，理财通业务将为银行带来高黏性客户，或将促进其他金融业务增长。 对于境内商业银行来说，业务竞争优势是理财产品收益率高于香港地区，对海外投资者具有一定吸引力，但同时也可能面临客源流失风险，需要设计更符合投资者偏好的产品、提高产品发行标准和信息透明度，提升竞争力。 最快一个月，大湾区居民可进行跨境投资 9月10日下午，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局、广东省人民政府、香港特别行政区政府与澳门特别行政区政府通过视频连线方式共同举办了“跨境理财通”业务试点启动仪式，粤港澳三地同时发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》。 中国人民银行副行长潘功胜在“跨境理财通”试点启动仪式上表示，“跨境理财通”试点为大湾区内地及港澳居民个人跨境投资开辟了新的通道，将进一步便利大湾区居民享受优质金融服务，推进粤港澳三地居民生活深度融合；将进一步推动内地与港澳金融市场的互联互通，提升我国金融市场双向开放水平；将进一步为港澳金融业发展注入新的活力，助推香港国际金融中心的建设和发展。在“跨境理财通”试点实施细则制定过程中，我们高度重视投资者体验和投资者权益保护工作。试点启动后，内地金融管理部门将和港澳金融监管机构在信息共享、投资者保护等方面密切协作，共同为试点的平稳运行提供政策支持和保障。 人民银行深圳市中心支行行长邢玉静介绍，《实施细则》发布后的30天，“跨境理财通”细则正式生效。10月10日开始，内地代销银行可以向人民银行报备。报备结束完成之后，方可开展业务。 香港金融管理局网站消息，香港金融管理局副总裁刘应彬9月10日撰文指出，粤港澳大湾区（大湾区）居民最快在一个多月后，待银行完成准备工作及报备，即可正式通过“跨境理财通”进行跨境投资。 刘应彬介绍，在设计跨境理财通机制时有几个重点考虑：一是充分考虑大湾区居民的实际需要；二是互相尊重内地和两个特区现行监管制度和做法；三是确保风险可控，采取循序渐进的方式推进；四是在整个投资流程中保障投资者的合法权益。 在跨境理财通中，按照投资主体身份，产品可分为“南向通”和“北向通”，“南向通”指粤港澳大湾区内地居民通过在港澳银行开立投资户，购买港澳地区银行销售的合资格投资产品；“北向通”指港澳地区居民通过在粤港澳大湾区内地银行开立投资户，购买内地银行销售的合资格投资产品。 今年5月6日，中国人民银行广州分行、中国人民银行深圳市中心支行、广东银保监局、深圳银保监局、广东证监局、深圳证监局联合发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》。 在此之前，“跨境理财通”已经历时近两年的政策沿革和制度设计。 自2019年2月《粤港澳大湾区规划纲要》发布后，提及“有序推进金融市场和金融基础设施互联互通，扩大香港与内地居民和机构跨境投资及两地居民投资对方金融产品的方式与渠道”等表述，引发市场关注。 2020年5月14日，人民银行等四部委发布《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》(银发〔2020〕95号)，首次正式提出探索建立跨境理财通机制。 2020年6月29日，人民银行与香港金融管理局、澳门金融管理局宣布，将开展跨境理财通试点。 2021年2月，人民银行、银保监会、证监会、外汇局、香港金管局、香港证监会、澳门金管局签署《关于在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点的谅解备忘录》，内容涉及监管信息交流、执法合作、投资者保护、联络协商机制等方面。 外资机构争做首批参与“理财通”业务银行 粤港澳大湾区的多家外资银行机构表示，已对“跨境理财通”业务做好充足的准备。 就“跨境理财通”的正式启动，汇丰亚太区联席行政总裁廖宜建表示，“汇丰在人手、设施、系统、产品及服务等各方面已准备就绪，积极争取成为首批提供‘跨境理财通’服务的银行。汇丰在大湾区有超过5000名零售银行员工，计划在理财通启动初期提供超过100个中、低风险的精选理财产品，涵盖细则中规定的所有产品种类。我们预计市场对人民币资产的需求将随着大湾区城市经济融合的深化而不断提升。‘跨境理财通’将为香港投资者提供更丰富的人民币产品和便捷投资渠道。”   同时，廖宜建表示，汇丰最近的调查显示，大湾区内地城市居民对投资“跨境理财通”兴趣浓厚。结合汇丰在资产管理和资本市场的实力、数字平台服务的优势，我们期望协助大湾区投资者通过多元化的资产配置捕捉财富机遇。 渣打银行亚洲区行政总裁洪丕正表示，“跨境理财通”业务试点的启动，是中国开放金融市场和大湾区内经济融合的重大里程碑，不但为中国内地和香港的金融机构带来庞大机遇，也为个人投资者提供了更多元化的投资选择。 渣打银行（中国）总裁、行长兼副董事长张晓蕾表示，在“跨境理财通”项下，内地个人客户首度可以直接投资港澳地区银行销售的理财产品。与沪深港通、沪伦通、基金互认等此前的投资渠道相比，大湾区“跨境理财通”的客户在个人资金管理、产品和投资时机选择方面具有更高的自主权，投资操作更快速、更便捷。 张晓蕾表示，“跨境理财通”还将有效推动银行间合作与竞争，激发大湾区的金融创新活力：一方面，“跨境理财通”的跨境合作模式，将加强大湾区内部的交流与合作，促进银行在产品开发、业务拓展和客户服务方面形成有益的互补；另一方面，“跨境理财通”对产品设计、客户服务、渠道管理、运营流程、风险管理等提出了更高要求，参与的银行必须提升相应的跨境服务竞争力。 目前，渣打在“跨境理财通”的服务流程、系统研发、投资者权益保护、内部制度等方面的筹备工作已接近完成。张晓蕾透露，从保护投资者的角度出发，渣打计划先推出中低风险产品。以北向通为例，初期会有超过20只基金进入“跨境理财通”渠道销售，涵盖股、债等多种资产类别，包括中国新经济主题相关的基金，以及固收+策略基金，其中不少是渣打银行独家代销的基金。 恒生银行（中国）副董事长兼行长宋跃升称，针对“跨境理财通”已经准备就绪，包括建立和优化线上线下服务渠道、强化产品选择和市场分析，预计在“跨境理财通”开通初期可为南向通客户提供超过140种涵盖不同资产及市场的基金、债券、港币及外币存款产品以供选择。

经济观察网 记者 黄蕾  9月10日，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》（以下简称“通知”），结合国家养老或金融领域改革试点区域，自2021年9月15日起，选择“四地四家机构”进行试点，即工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开展养老理财产品试点。 试点期限暂定一年。试点阶段，单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。 通知要求四家试点机构稳妥有序开展试点，做好产品设计、风险管理、销售管理、信息披露和投资者保护等工作，保障养老理财产品稳健运行。同时，坚持正本清源，持续清理名不符实的“养老”字样理财产品，维护养老金融市场良好秩序。 其中，要求试点理财公司应当结合试点地区情况，稳妥有序开展试点，健全养老理财产品风险管理机制，实施非母行第三方独立托管，引导形成长期稳定资金，探索跨周期投资模式，积极投向符合国家战略和产业政策的领域，更好支持经济社会长期投融资需求。 光大理财相关负责人对记者表示，需要特别强调的是，本次的养老理财试点是在资管新规框架下发展多层次、多支柱养老保险体系的一次尝试，打破“刚性兑付”、推进净值化转型仍是开展试点的题中之义，并在此基础上通过投资策略的安排和产品的精细化管理，满足客户的长期养老需求，同时保障投资者利益。 至于为何选择银行理财子公司进行养老金融产品试点，上述负责人认为一方面，出生于“商业银行”的理财子公司天然了解自己的客户，贴近投资者从而能更加准确的设计产品，将投资者的生命周期和长期养老需求相匹配，兼顾不同投资者的养老需求和风险偏好。另一方面，理财子公司能够通过多资产、多策略的投资布局和产品的精细化管理，在市场波动中控制回撤，充分保障居民的养老金安全，保障投资者利益。 该负责人表示，理财子公司在对利率市场的变化、信用风险的把握和宏观趋势的认识方面具有比较优势，和企业有更好的粘性，可以在一个更全面、多元化的投融资领域中服务于企业的全生命周期，用资管项下的全谱系产品体系服务于企业的成长，关注企业的全资产负债表，形成企业融资方式的接力转换，陪伴企业共同成长，助力国家经济转型与动能转换。

经济观察网 记者 李沁 9月伊始，仅4天之内，工银瑞信基金就先后发布两则代为履行基金经理职责情况的公告，公告显示，赵宪成、游凛峰两名基金经理暂离工作岗位超过30日，将由其他两名基金经理代为履行职责。 业内人士表示，通常基金经理的休假时长与基金公司的其他员工无异，除非遇到特殊情况，否则轻易不会休假超过30日。 对此，一位接近工银瑞信基金的人士透露，休假超过30日的两名基金经理分别为美籍和中国台湾籍，由于疫情的原因，回居住地与返京均需隔离，因此才会出现休假超过30日的特殊情形。 不过，针对两名基金经理休假后的系列问题仍待解答：在此期间，如遇基金产品出现问题，谁来负责？接任的两位基金经理是否有能力及精力同时管理如此多的产品？ 基金经理休假超30日 今年来，包括工银瑞信基金在内的11家基金公司出现基金经理因休假超过30日而暂停履行职责的情况，其中以女性基金经理居多，原因为休产假；工银瑞信基金、银河基金、信达澳银基金则未说具体说明休假原因。 以近期发布公告的工银瑞信基金为例，9月3日，工银瑞信基金发布公告称，基金经理赵宪成于2021年9月3日至2021年10月22日休假，暂离工作岗位超过30日。经公司决定，在赵宪成休假期间，工银瑞信沪港深股票型证券投资基金、工银瑞信香港中小盘股票型证券投资基金(QDII)、工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金(QDII)的基金经理职责由单文代为履行。 9月6日，工银瑞信基金再发布一则公告：基金经理游凛峰于2021年9月6日起开始休假，暂离工作岗位超过30日。经公司决定，在游凛峰休假期间，工银瑞信中国机会全球配置股票型证券投资基金、工银瑞信全球精选股票型证券投资基金、工银瑞信绝对收益策略混合型发起式证券投资基金、工银瑞信新价值灵活配置混合型证券投资基金、工银瑞信新机遇灵活配置混合型证券投资基金、工银瑞信基本面量化策略混合型证券投资基金、工银瑞信优选对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基金的基金经理职责由本公司基金经理陈小鹭代为履行。 能否稳定运行？ 有业内人士表示，通常基金经理的休假时长与基金公司的其他员工无异，除非遇到特殊情况，否则轻易不会休假超过30日。接连两名基金经理如此长时间休假，实属异常。 一位接近工银瑞信基金的人士透露，休假超过30日的两名基金经理分别为美籍和中国台湾籍，由于疫情的原因，回居住地与返京均需隔离，因此才会出现休假超过30日的特殊情形。 天天基金网资料显示，赵宪成为中国台湾人,硕士研究生学历，先后在第一金证券、统一投信担任分析师,在群益投信担任资深分析师、基金经理，在永丰投信担任资深分析师,在华顿投信、日盛投信担任基金经理。2018年加入工银瑞信基金管理有限公司,现任权益投资部基金经理。赵宪成的现任基金资产总规模为39.47亿元，任职期间最佳基金回报为127.43%，其所管理的产品多为QDII和股票型基金。 而代替赵宪成管理的单文，硕士研究生学历,先后在KPMG担任助理经理,在嘉实基金担任中级研究员。2014年加入工银瑞信,现任高级研究员,基金经理。单文现任基金管理总规模为201.09亿元，任职期间的最佳回报为220.65%。值得注意的是，在单文管理过的基金中，以股票型、混合偏股型基金居多，未显示有过管理QDII的经验。不过上述知情人表示，单文是工银瑞信港股投资能力中心负责人，对于港股市场有着较为深入的了解。 同样休假的基金经理游凛峰，博士学历，先后在Merrill Lynch InvestmentManagers担任美林集中基金和美林保本基金基金经理；在Fore Research &Management担任Fore Equity Market Neutral组合基金经理；在Jasper Asset Management担任Jasper Gemini Fund基金基金经理。2009年加入工银瑞信基金管理有限公司，担任工银全球基金的基金经理。目前，游凛峰的现任基金资产总规模为35.79亿元，任职期间最佳基金回报414.87%，其所管理的基金多为QDII和混合灵活型基金。 接替游凛峰的基金经理陈小鹭，硕士研究生学历，曾在华泰联合证券担任研究员；2011年加入工银瑞信基金管理有限公司,现任研究部基础化工行业高级研究员、基金经理。陈小鹭现任基金资产总规模为37.89亿元，任职期间最佳基金回报为229.68%，所管理的基金以混合灵活型基金为主，有QDII的管理经验。据悉，陈小鹭曾与游凛峰共同管理过工银瑞信绝对收益策略混合型发起式证券投资基金。 事实上，对于基金经理休假超过30日的情况，投资者最为关心的莫过于所购买的相关产品能否稳定运行，投资策略、运作方式等是否会因更换管理人而发生改变。 对此，上述知情人士表示，通常情况下，基金经理在管理产品时会在既有的选股池和选股逻辑上进行选择。此外，在基金经理休假期间，基金产品如遇异常，基金公司的投资决策委员会亦会按照一定的流程应对突发事件。

经济观察网 记者 邹永勤 板块低估值、净利回升、高管增持，被市场遗忘已久的银行股能否借此契机走出一轮估值修复行情呢？ “当前银行板块估值处于历史底部区域，高管增持可以看作是对银行的中长期股权投资，体现了对银行未来经营发展的信心”，在接受经济观察网记者采访时，易方达中证银行ETF基金经理刘树荣这样认为。 高管增持叠加低估值 9月6日晚，平安银行（000001.SZ）于发布了关于部分董事、监事、高级管理人员及其配偶等买入公司股票的公告。公告显示，以董事长谢永林为首的9位高管（包括部分高管亲属）分别于2021年9月1日至9月6日期间以自有资金从二级市场买入公司股票，合计买入37.27万股，成交价格区间为每股人民币17.15元至18.56元，合计耗资639万-691万元。 对于平安银行高管增持一事，市场人士纷纷给予了好评，其中浙商证券的梁凤洁表示，此次增持是平安银行本届管理层的首次集体增持，也是谢永林董事长的首次增持。值得注意的是，谢永林董事长作为平安集团总经理、联席CEO，各增持了平安集团和平安银行约50万元的股票，彰显对于集团和银行的信心。 “本次高管集体增持，预计将为市场传递积极信号，打消市场近期对平安集团和平安银行的担忧”。梁凤洁称。 同时，平安银行高管的增持行动并非“一个人在战斗”，事实上进入三季度以来，关于银行高管增持股票的消息在不断涌现： 9月5日晚，苏农银行（603323.SH）发布公告称，该公司董事长徐晓军计划通过上交所交易系统以集中竞价交易方式增持不少于100万元公司A股股份。对于增持股份的目的，徐晓军表示是“基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认同”。 9月2日，上海银行（601229.SH）发布了高级管理人员买入公司股票的公告，公告显示以行长朱健为首的7名高管分别于8月31日至9月1日期间以自有资金从二级市场买入公司A股股票合计60.5万股，并承诺股票锁定期两年。 值得注意的是，上海银行并不仅仅是高管在增持，其持股5%以上的股东亦呈现出强烈的增持意愿。 8月27日，该公司相关人员在投资者互动平台回答投资者问题时表示，“上市以来，联和投资、上港集团、桑坦德银行、TCL科技等持股5%以上的股东，基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认同，相继增持公司股份。截至2021年6月末，联和投资持股比例由上市时的13.30%提升至14.68%，上港集团持股比例由上市时的6.48%提升至8.30%、桑坦德银行持股比例由上市时的6.48%提升至6.54%、TCL科技持股比例由上市时的3.36%提升至5.76%。” 此外，如西安银行（600928.SH）、常熟银行（601128.SH）、郑州银行（002936.SZ）以及张家港行（002839.SZ）等众多银行上市公司均于近期发出了或高管或大股东增持自家股票的消息。 对于这轮汹涌而至的银行高管增持大潮，业内人士又是如何看待的？ “当前银行板块估值处于历史底部区域，高管增持可以看作是对银行的中长期股权投资，体现了对银行未来经营发展的信心”，在接受经济观察网记者采访时，易方达中证银行ETF基金经理刘树荣如是称。 刘树荣是市场有名的“百亿基金经理”之一，其掌控的基金资产总规模为370.62亿元，执掌的基金产品多达21只，其中就包括易方达中证银行ETF和易方达中证银行指数（LOF）等主打金融板块的产品，对银行业的研究颇有心得。 刘树荣进一步对记者指出，如果以估值来衡量，当前中证银行指数（代码399986）的PB只有0.67倍左右，处于1.2%左右的历史分位水平，这已经是历史底部区域了；因此，当前银行板块的估值是具有较高的安全边际的。 即使拥有如此估值优势，但根据记者的不完全统计，截至二季度末，主动型权益基金重仓持有的A股银行股合计仅53.58亿股，较一季度末减少了19.55亿股。 其中，邮储银行（601658.SH）最为典型，它在一季度的基金持股数为17.74亿股，但到了二季度其基金持股数仅为12.58亿，剧减5.16亿股，从而名列深沪两市中报基金减仓榜的首位。 按理，高管是企业内部对公司前景最有把握的群体，而主流机构则是企业外部对公司研究最为充分的群体，两者本应具备一定的共识，但为何现在的银行板块却出现了高管增持和机构减仓的对峙？两者谁的判断更准确呢？ 对此，刘树荣表示，所谓银行板块的“高管增持VS机构减仓”现象，其实是一个假命题；因为机构持仓数据是滞后的，通常上市公司的定期报告披露之后才能观察到，而高管增持的信息则是第一时间能看到，两者是有时间差的。 他进一步强调，机构做投资决策时考虑的因素较多，不仅要考虑绝对收益，还要考虑相对收益。从基本面看，预期经济增速回落、息差收入较难提升等因素都制约着银行板块的走势。 另外，从资金博弈层面看，二季度以来，成长板块受到市场的追捧，银行板块吸引力降低。“这就是为何中报出现了机构减持银行股的原因，但那已经是6月30日以前的事了，随着中报的出炉以及三季度以来资金博弈风向的改变，很难说当前机构是在减持还是增持。”刘树荣称。 虽然机构的持仓数据存在一定的滞后性，但北向资金的统计却是每日更新的，它的动向或可对机构持仓动态作个预判。数据显示，近一个月以来（截至9月9日），北向资金持有的A股银行股市值增加了25.06亿元，呈现一定的加仓态势。其中，增持势头最为明显的是招商银行（600036.SH），8月9日北向资金的持股数为13.72亿股，到9月8日持股数则增加至14.52亿股，短短一个月时间加仓约1亿股。 归母净利创出七年最佳 信息显示，上述银行高管增持股票的原因，更多的表述为“基于对公司未来发展前景的信心”。那么究竟是什么原因让他们对公司抑或银行业的前景如此具备信心呢？或许，在2021年的银行业中报中可以找到答案。 据2021年中报数据，上半年40家上市银行（沪农商行8月19日才上市，剔除不算）合计实现营业收入2.90万亿元，同比增长5.91%；归母净利润同比增长12.9%，增速较一季度提高8.3个百分点。 对此，山西证券的分析师刘丽比较看重银行业的营业收入增速，并指出该增速在2021年一季度达到低点，从二季度开始企稳回升。原因是从单季度营业收入增速来看，低谷已经在2020年三季度达到，单季度增速从去年四季度开始回升，但是2021年一季度由于投资收益高基数效应下营业收入增速下滑，今年二季度增速较一季度回升的基础上，和去年四季度相比也有不同程度提升，营业收入增速已经走出低谷。 而天风证券的分析师郭其伟则更关注归母净利润的增速。他表示，2021上半年上市银行PPOP同比增长4.89%，较一季度提升2.40pct；归母净利润同比增长12.94%，较一季度提升8.33pct，增速为近七年来最高水平，因此把银行的这个中报定义为“史上最佳中报季”。至于业绩加速释放的原因，他认为主要归因于信用减值计提同比下滑及低基数效应。上市银行资产质量持续夯实，减值计提力度减弱，拨备反哺利润效用强化。 在谈到银行股的资产质量时，郭其伟认为是“稳中向好”。因为2021二季度末不良率环比下降3bp至1.30%，拨备覆盖率环比提升9.13pct至290.13%，抵御风险能力提升，反哺利润空间增厚 而刘丽则认为当前银行股的资产质量已经达到历史最佳状态。原因是截至6月末，上市银行不良贷款余额合计占贷款合计的比例为1.41%，不良贷款余额、不良贷款率、关注类贷款余额、关注类贷款占比均下降，潜在不良消化，不良确认较为严格，资产质量相关指标不断优化。在宏观经济稳健修复下，企业融资需求不断释放，市场利率下行也推动投资收益及负债成本的改善，预计全年业绩继续保持亮眼。 在收获史上最佳中报季后，银行业未来的增长点又将在哪里？ 对此，易方达中证银行ETF基金经理刘树荣表示，宏观经济虽然呈现一定的周期性，但长期趋势是向上的。银行业是一个历史悠久的行业，作为社会资金资源配置的中枢，具有不可或缺的地位。未来，在科技赋能的背景下，银行能更有效提升的资产质量，改善盈利状况。此外，随着居民财富的不断增长，大财富管理背景下，银行业的中间业务收入有望获得较大增长。 而中国银行业协会于8月31日正式发布的《2021年度中国银行业发展报告》，亦多次提及发展中间业务的重要性，并强调“中间业务作为提升金融服务的重要手段和整合资源优势的重要纽带，商业银行持续加大投入力度，预计下半年传统中间业务总体仍将保持平稳增长，非传统中间业务也将步入新发展阶段”。 估值修复之旅或已开启 当营收走出低谷遇上高管增持潮起，被市场遗忘已久的银行板块会否藉此契机走出估值修复行情？ 对此，梁凤洁给出了肯定的回答。她表示，回顾过去，优质银行股的高管低价增持，往往是提示股价低估的机会。她以兴业银行（601166.SH）、南京银行（601009.SH）、招商银行（600036.SH）等历史上曾经出现过高管增持事件的银行股为例，指出上述银行股票在相关核心管理层增持后的1年内股价涨幅分别为54%、29%、16%。 其后梁凤洁更是于9月8日撰文进一步指出，无论是从宏观经济角度，还是银行业所处的发展环境以及二级市场的运行情况，当前与2014年底和2018年底均具备一定的相似度。比如宏观经济方面，2014年8月起PMI震荡回落、PPI持续为负，2021年3月起PMI连续下行、PPI于6月见顶；而2018年初以来经济高位回落，2021年也是类似。 统计数据显示，2014年四季银行板块上涨60%，在其后的2015一季度继续上涨13%，高成长、低估值的银行股领涨，高成长代表如南京银行、宁波银行（002142.SZ）分别上涨158%、107%，低估值代表如光大银行（601818.SH）、交通银行（601328.SH）均录得接近1倍的涨幅。而2019一季度银行板块上涨16%，2019年全年上涨27%，优质银行股领涨，宁波银行、招商银行全年分别上涨77%、53%。 因此，梁凤洁认为，如果2021年能够重演上述年份，那么银行板块未来的收益将会十分可观。如果没有重演，其实现时介入银行板块的收益也不错，因为回顾过去10年，有8次银行股四季度上涨，并且有7次获得相对收益。 渤海证券的分析师刘瑀亦发表了相同的观点，他指出当前银行板块估值处于近十年来历史底部。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复。 而刘树荣的回答则更为干脆，他对记者表示，“其实随着银行上市公司亮丽中报的披露，银行板块的估值亦跟随出现了修复趋势；统计数据显示，8月初至今，中证银行指数已经录得8%的升幅，而同期沪深300指数仅仅上涨了3%”。言下之意，直指银行板块的估值修复之旅已经开启。

近日，2021年中国国际服务贸易交易会（下称“服贸会”）在北京开幕。作为服贸会的重要专业论坛之一，2021服贸会专题会议四——绿色金融与“碳达峰·碳中和”专题会议于9月7日召开，会议由国际绿色经济协会、经观传媒、经济观察报携手主办，旨在研讨“双碳目标”下，金融机构如何践行绿色金融、提高绿色投资价值，助力碳达峰、碳中和目标的实现。 作为绿色金融与“碳达峰·碳中和”专题会议的联合主办方，经济观察报通过梳理成长路径、考察实际案例，发现了一批在金融领域里表现稳健、卓越的企业，其中四川天府银行通过搭建特色产业金融服务平台，实现了“产业+金融+科技”的深度融合，荣获“年度创新银行之星”奖项。 目前，四川天府银行已经搭建了星汇·卡车俱乐部、星汇小微产业平台、星汇健康产业平台三个产业金融服务平台，涵盖母婴、宠物、汽配、农资、物流、健康等行业，通过互联网技术整合工具化能力，聚合天府银行普惠金融服务体系，为平台细分行业客户提供融资、理财、租赁、支付结算等实现秒级服务响应的特色金融产品与服务，同时该平台为上线客户整合更多的发展机会，帮助小微企业和终端门店有效降低经营成本，提升经营效益。这一举措成为银行机构在垂直领域深耕普惠金融、产业金融的创新实践。 与此同时，四川天府银行在绿色金融领域不断进行探索发力，今年2月，四川天府银行正式加入联合国环境规划署金融倡议，签署《负责任银行原则》(简称 PRB)，成为中国第五家、西部首家加入PRB的银行，也是全国第二家加入PRB的城商行，充分体现了在绿色金融、社会责任方面的郑重承诺。据悉，该行将在年内发布机构ESG（环境、社会及治理）报告，制定机构碳中和路线图，有序推动绿色金融加速落地，全方位提升绿色金融服务能力。 四川天府银行自2001年12月27日成立以来，一直秉承“心存善，水润物”的企业核心价值观，坚持走可持续、绿色发展的创新之路，通过为中小微客户提供全方位的综合金融服务，实现与客户的共同成长，最终逐步达成“做强做大”的战略目标。

9月10日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会。 有记者提问，近日，台湾外事部门负责人吴钊燮发文声称，在中国大陆施压下，联合国及其专门机构不断援引1971年联大第2758号决议，作为排除台湾参与的法律依据，还称“只有台湾人民以民主程序选出的政府，才能在国际上代表台湾”。中方对此有何评论？ 赵立坚表示，吴钊燮上述言论是彻头彻尾的“台独”言论。世界上只有一个中国，台湾是中国领土不可分割的一部分，中国在联合国的代表权，当然包括台湾在内。在台湾地区参与国际组织问题上，中方立场是一贯的、明确的，即必须按照一个中国原则来处理，这也是联合国大会第2758号决议确认的重要原则。联大第2758号决议已经从政治、法律和程序上明确承认中华人民共和国政府的代表是中国在联合国的唯一合法代表，根本不存在所谓“错误引用”问题。我们奉劝民进党当局停止搞“法理台独”，停止政治操纵，不要再自取其辱。（实习记者 刘晓琰） 责编：扈嘉翼

10日，记者从国新办举行的新闻发布会上获悉，2021年世界互联网大会乌镇峰会将于9月26日至28日在浙江乌镇举行。大会围绕全球网络空间焦点热点共设置20个分论坛。届时将有来自80余个国家和地区的近2000位国内外政府部门高级别代表、国际组织及行业机构代表、国内外互联网及传统行业领军企业高管和全球顶级专家学者等以线上或线下形式参会。（吴涛） 责编：扈嘉翼

据外交部网站消息，9月10日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会，以下为部分实录。 《南华早报》记者：美国总统拜登在通话中表示，美方无意改变一个中国政策。中方对此有何评论？对美方表述是否满意？ 赵立坚：台湾问题始终是中美关系中最重要、最敏感的问题。一个中国原则是中美关系的政治基础。习近平主席在通话中强调，中美应在尊重彼此核心关切、妥善管控分歧的基础上，继续接触对话，推进协调合作，为两国关系增添更多积极因素。拜登总统在通话中表示，美方从来无意改变一个中国政策。 责编：扈嘉翼

【环球时报-环球网报道 记者 白云怡】阿富汗塔利班驻多哈政治办事处发言人沙欣8日接受《环球时报》记者独家专访时称，目前很多“东伊运”成员已经离开阿富汗，剩余成员中的任何人未来都没有可能留在阿富汗的任何地方。阿塔不允许“东伊运”等组织在阿富汗有任何训练场、资金募集机构和士兵招募场所。同时，对于《环球时报》有关是否会将在阿的“东伊运”成员引渡给中国的提问，沙欣则没有明确回应。对此，中国外交部发言人赵立坚10日表示，坚决反对、全力遏制、重拳打击、彻底消灭“东伊运”，是包括阿富汗在内的国际社会的共同责任。中方希望阿塔在境内采取有效措施，对“东伊运”等组织予以坚决打击，同时加强与邻国协调合作。 外交部发言人赵立坚 “我们注意到了《环球时报》的独家采访，也注意到阿富汗塔利班在‘东伊运’问题上的进一步表态。”赵立坚在当天举行的外交部例行记者会上表示，“东伊运”是被联合国安理会列名的国际恐怖组织，对中国国家安全和领土完整构成直接威胁，是影响地区安全稳定的一大祸害，也是寄生在阿富汗机体上的一颗毒瘤。 他表示，坚决反对、全力遏制、重拳打击、彻底消灭“东伊运”，是包括阿富汗在内的国际社会的共同责任。中方多次就“东伊运”问题向阿富汗塔利班方面表明严重关切，阿塔对此是重视的，也是有郑重的承诺的。 “我们希望阿塔言出必行，同‘东伊运’等恐怖组织彻底切割，在境内采取有效措施，予以坚决打击。同时加强与邻国的协调合作，避免跨境外溢效应，使阿富汗不再成为恐怖势力孳生地、庇护所和扩散源。”赵立坚这样表示。 责编：扈嘉翼