经济观察网 记者 老盈盈 3月17日，中国平安（601318.SH；2318.HK）公布截至2021年12月31日止全年业绩。 2021年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1479.61亿元，同比增长6.1%；营运ROE达18.9%；净利润1,218.02亿元；归属于母公司股东的净利润1,016.18亿元，同比下降29.0%。平安注重股东回报，向股东派发全年股息每股现金人民币2.38元，同比增长8.2%。公司于2021年8月启动新一轮股票回购方案，截至2021年12月末已回购约7,777万股，共计39亿元。 2021年，中国平安个人业务营运利润同比增长5.7%至1299.96亿元，占集团归属于母公司股东的营运利润的87.9%。截至2021年12月末，集团个人客户数超2.27亿，较年初增长4.1%；全年新增客户3240万，其中35.8%来自集团互联网用户。 随着综合金融战略的深化，客户交叉渗透程度不断提高。2021年集团核心金融公司之间客户迁徙近3,301万人次，截至2021年12月末，个人客户中有8,926万人同时持有多家子公司的合同，在整体个人客户中占比39.3%；集团客均合同数2.81个，较年初增长1.8%。 聚焦战略客户、中小微客户和金融机构客户的分层经营，围绕一个客户、N个产品的"1+N"综合金融服务模式，团体业务稳步增长。对公渠道综合金融保费规模同比增长19.9%，综合金融融资规模同比增长26.9%。 寿险改革方面，2021年，寿险及健康险业务实现营运利润970.75亿元，同比增长3.6%；营运ROE为32.3%。平安持续深化"渠道+产品"改革，代理人渠道坚定向"三高"队伍高质量转型，结构逐渐优化。2021年代理人渠道全年人均新业务价值39031元，人均首年保费同比增长超22%。2021年全年绩优队伍规模稳定，人均新业务价值提升超20%。 产品方面，依托集团医疗健康生态圈，通过"保险+健康管理"、"保险+高端养老"、"保险+居家养老"三层产品提供全生命周期的健康养老服务，近30%的新增寿险客户来自健康医疗服务转化。受新冠肺炎疫情及国内外经济形势，叠加改革期间代理人数量下滑等影响，新业务价值同比下降23.6%至378.98亿元；若不考虑假设调整影响，新业务价值同比下降18.6%。 截至2021年12月31日，平安保险资金投资组合规模近3.92万亿元，较年初增长4.7%。受资本市场波动、市场利率下行及减值计提增加等因素综合影响，2021年，净投资收益率4.6%，总投资收益率4.0%。2012-2021年，10年平均净投资收益率5.3%，10年平均总投资收益率5.3%，均高于内含价值长期投资回报假设（5%）。

经济观察网 记者 胡艳明  首批两张金融控股公司牌照正式落地。 3月17日，中国人民银行（以下简称“央行”）公告称，批准了中国中信金融控股有限公司（筹）和北京金融控股集团有限公司（以下简称“北京金控集团”）的金融控股公司设立许可。 至此，酝酿了近20年的金融控股公司正式“官宣”，国内金融业开启金控时代。 而时间回到2020年9月，金控公司监管框架性的政策成型。哪些公司应该申请金控公司牌照？是否要申请？申请后是否意味着面临更严格的监管？这成为诸多坐拥多张金融机构牌照的大型集团关注的问题。 北京金控集团相关负责人对记者表示，“下一步，北京金控集团将以此为契机，在落实监管要求上强化担当，在牌照布局优化上率先探索。” 已受理五家 批准两家 早在2002年，国务院即批准中信集团、光大集团、平安集团为三家综合金融控股集团试点。在此后，监管部门先后透露“推动成立规范的金融控股公司”的规划。 2018年5月，监管部门选择招商局集团、上海国际集团、北京金控集团、蚂蚁金服和苏宁集团5家企业开展模拟监管试点，当时被视为传递出对金控公司加强监管的信号。 2020年9月13日，国务院发布《关于实施金融控股公司准入管理的决定》（以下简称《准入决定》），央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》（以下简称《金控办法》）。根据《准入决定》和《金控办法》，央行对金融控股公司实施市场准入管理。 《金控办法》将符合以下情形的金融控股公司纳入监管：一是控股股东、实际控制人为境内非金融企业、自然人以及经认可的法人；二是实质控制两类或两类以上金融机构；三是实质控制的金融机构的总资产或受托管理资产达到一定规模，或者按照宏观审慎监管要求认为需要设立金融控股公司。 根据央行前期的公告，央行已经受理了5家企业设立金融控股公司的申请。 从时间线来看：2021年6月4日，央行受理中国中信有限公司和中国光大集团股份公司关于设立金融控股公司的行政许可申请，这也是《金控办法》出台以后，首批获得央行受理的金控公司申请。 2021年8月24日，央行受理了北京金控集团关于设立金融控股公司的行政许可申请。 2022年1月30日，央行发布第三批金融控股公司设立申请，即受理中国万向控股有限公司及深圳市招融投资控股有限公司（招商局轮船有限公司持股100%）设立金融控股公司的申请。 上述5家央行已受理的机构中，既有央企集团，也有地方金控公司，也有民企企业。 中信集团官网显示，“综合金融板块”下有5家机构，分别是中信银行、中信证券、中信建投证券、中信信托和中信保诚。 北京金控集团的“持牌金融机构”板块中显示，北京金控集团为北京农商银行和中信建投证券的单一第一大股东；组建北京市融资担保投资集团、北京资产管理公司和朴道征信公司；此外，有序推动牌照布局，择机申设或收购保险、期货、信托等金融机构。 中信集团旗下包括银行、证券、保险等牌照，北京金控集团则涵盖了银行、券商、融资担保、财富管理、征信等领域。 3月17日，记者从北京金控集团获悉，在开展金控公司模拟监管试点工作期间，北京金控集团探索数字驱动、金融创新的新型发展模式。“对标金控管理办法，打造以持牌金融机构为关键支撑的新型金融投资控股平台。”北京金控集团相关负责人表示。 对于其他三家尚未批准牌照的金控公司，央行表示，依法依规开展已受理企业的审批工作，稳妥有序推动其他符合条件的企业申设金融控股公司。 “超级牌照”还是更全面监管？ 对于金控公司的运营模式，此前市场推测可能采取“大金控”模式和“小金控”模式。“大金控”模式类似于集团整体申请金融控股牌照，“小金控”模式则是在集团下新设金融控股公司。本次批设的两家金控公司，就分别属于这两种模式。 其中，中信属于“小金控”模式，为在集团下新设金融控股公司，即中信金融控股有限公司（筹），未来中信集团所持有的金融机构的股权会划转到这里来进行集中统一管理。 2020年8月，蚂蚁集团的招股文件中曾披露，拟以全资子公司浙江融信为主体申请设立金融控股公司并接受监管，并由浙江融信持有相关从事金融活动的牌照子公司的股权。也是“小金控”模式。 “大金控”模式适用于企业集团金融资产占集团并表总资产的85%以上的，北京金控则属于“大金控”模式。 《准入决定》和《金控办法》发布后，有学者认为金控公司将是一个“超级牌照”，是金融实力的证明；也有接近监管人士认为金控公司非“超级牌照”。 两家金控公司的设立也意味着，今后将在资本充足率、杠杆水平、关联交易等方面接受全面、持续、穿透监管。《金控办法》要求，金融控股公司、所控股金融机构以及集团整体的资本应当与资产规模和风险水平相适应，资本充足水平应当以并表管理为基础计算。 金控公司也需要注重自身的风控管理。记者了解到，北京金控集团已建立全面、全员、全过程、全覆盖的“穿透式”风险管控体系。对照《金控办法》出台制度办法100余项，全面覆盖风险管理、内部控制、关联交易管理、反洗钱管理、风险隔离管理、投融资管理、财务管理等各个领域。

经济观察网 记者 胡艳明  备受关注的美联储加息靴子如期落地。 北京时间3月17日周四凌晨2点，美联储上调联邦基准利率目标区间25个基点，至0.25%-0.5%。这也是2018年12月以来的首次加息。 在议息会议后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申抗通胀为首要任务，淡化经济衰退风险，表示“经济状况强劲，能够承受货币政策收紧”。 工银国际首席经济学家程实认为，考虑到短中期地缘风险对广泛通胀压力的进一步传导，未来联储或将把抑制高通胀摆在更加优先的位置。从抑制通胀的工具来看，持续加息配合提前缩表（或5月）的“量价组合”或将成为未来联储应对高通胀压力的常态化工具。 鲍威尔讲话声落，美股上演V型反转。标普500指数由跌转涨，涨幅达2.4%，高于会议声明公布前1.2%的涨幅；纳斯达克指数上涨3.77%；道琼斯指数上涨1.55%；10年美债收益率先涨后降，收于2.192%；美元指数高位跳水，由99点上方回落至98.4。 美联储声明后，全球诸多经济体跟随加息潮流。中国香港特区金融管理局周四(3月17日)早间宣布，香港的基本利率根据预设公式上调至0.75%，即时生效。位于中东地区的海湾国家央行，也于当地时间周三宣布将主要利率上调25个基点，与美联储保持步调一致。 开启加息进程以抗通胀 在此次议息会议上，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）如市场预期，将联邦基准利率从0%-0.25%区间上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为该行2018年12月以来首次加息。 “3月联储议息会议强调了近期地缘事件对美国经济和金融稳定可能带来的高度不确定性影响。因此，正如我们预期，联储最终选择稳健做法，在本次会议上常规加息25个基点以稳定市场紧张情绪。”工银国际首席经济学家程实对经济观察网记者表示。 在同时公布的（包含点阵图的）经济预测中，美联储预计2022年年底利率将达到1.9％。如果每次加息25个基点，美联储今年将在剩余的六次会议上每次都执行加息。 备受市场关注的是此次议息声明中的措辞，与之前相比，美联储删除了疫情的负面影响，着重强调通胀压力，讨论了俄乌冲突的可能影响。 具体来看，议息声明删除了“疫情的负面影响”，继续认为“经济活动和就业指标保持强劲”，着重强调“通货膨胀仍然居高不下，反映出与大流行、能源涨价及更广泛的涨价压力相关的供需失衡”。 美国劳工部3月10日公布的数据显示，美国2月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，高于1月时的7.5%，创1982年1月以来最大同比涨幅。 在近期俄乌冲突局势下，美联储认为“俄乌冲突对美国经济的影响高度不确定，或对通胀造成额外的上行压力”。 鲍威尔此前透露，美联储将在加息开始后逐步削减资产持有量。对于市场关心的缩表，鲍威尔称“最快5月公布缩表计划，框架将与上一次相似，但速度更快”。 国金证券首席经济学家赵伟认为，此次只是美联储加息“长征”的第一步。他认为，尽管市场对加息预期的消化相对充分，未来对缩表预期的进一步消化，可能使得全球主要资本市场延续高波动，黄金配置价值凸显。对全球通胀形势及政策正常化的定价不足，仍将是影响全球资产定价的重要因素。美联储加息预期已有较大程度消化，但缩表影响的消化仍然不足，全球资本市场中短期或延续高波动。 美股走出V型反弹 美联储宣布加息后，美股上演V型反转。不同于此前股指小幅下滑，在收盘前剧烈反弹，最终相较于加息前的水平上涨。 其中，标普500指数由跌转涨，涨幅达2.4%，高于会议声明公布前1.2%的涨幅；纳斯达克指数上涨了3.77%；道琼斯指数上涨1.55%；10年美债收益率先涨后降，收于2.192%；美元指数高位跳水，由99点上方回落至98.4。 赵伟认为，鲍威尔的渐进式措辞中透露偏温和的政策立场，使得市场对美国“滞胀”及政策收紧的不利影响的担忧明显缓解，美股上演V型反转，10年期美债利率延续上行。 国际市场上，欧洲主要股指也大幅收涨，德国DAX指数涨3.76%，法国CAC40指数涨3.68%，英国富时100指数涨1.62%。 平安证券首席经济学家钟正生将此次美联储议息会议视为“确定的起点，未知的终点”。 具体而言，2022年3月，美联储议息声明宣布加息25个基点，开启加息周期，属于“确定的起点”。但往后看，美国通胀的演绎、美联储政策选择、以及美国经济前景均是“未知的终点”。但相对确定的是，美联储对遏制通胀表达了较强的决心和信心。 钟正生认为，2022年美国通胀或呈现“前快后慢”特征，美联储在本次“小试牛刀”后可能更快地加息（这从鲍威尔竭力展现遏制通胀的决心和信心中即可窥见一斑）。不过，考虑到地缘政治冲突的影响难以评估，以及缩表的规模和节奏仍有较高不确定性，美联储也许会在引导预期和“边走边看”之间继续“小心求证”。 美联储声明后，全球诸多经济体跟随加息潮流。国内货币政策方向是否会受影响？“美联储连续加息开启后，国内货币宽松空间严重受限。不过，当前宽货币对经济几无作用，当前国内企业贷款利率已是历史最低。今年货币政策的核心在于宽信用，破解信贷需求偏弱难题。”有国内券商分析师表示。 招商证券谢亚轩团队认为，中国央行当前会更加注重保持流动性合理充裕，近期降准的可能性较高；考虑到跨境资金流动形势较为严峻，短期降息或有较多顾虑，但央行稳中偏松的政策基调不会因联储加息而改变。

经济观察网 记者 李华清 3月17日上午，金蝶国际（0268.HK）线上举行2021年全年业绩发布会和媒体交流会。 从主要财务数据指标来看，金蝶国际2021年的业绩表现优于2020年：2021年，金蝶国际收入达人民币41.74亿元，同比增长24.4%；公司权益持有人应占当期亏损约人民币3.02亿元，同比收窄约3300万元；营运活动产生的净现金流入约人民币6.6亿元，比2020年增加约1.9亿元。 金蝶国际的云转型战略也在财务数据上得到更明显的体现。2021年，金蝶国际云业务实现的收入同比增长44.2%，占总收入的比例从2020年的57.0%提高至66.1%。2021年，金蝶云订阅服务年经常性收入(ARR)约为人民币15.7亿元，同比增长58.5%。 IDC 2022年发布的《IDC中国EA SaaS公有云服务市场跟踪报告（2021年上半年）》显示，金蝶在大、中、小型企业SaaS ERM（企业资源管理云服务）市场份额均排名第一。对于金蝶国际来说，这算是一个突破，在过去，金蝶国际的主要竞争优势是在中小型企业，而2021年，金蝶国际在大企业市场也有了突出表现。 2021年8月召开2021年中期业绩会时，金蝶国际董事会主席兼CEO徐少春就曾说过，国内大型企业管理软件市场出现了国产替代化趋势。如今半年过去，金蝶国际的高管们对这一趋势更为坚定。 “现在来看，无论是从国家层面还是从企业层面，大家对管理软件国产替代化的需求越来越紧迫了。特别是这次俄乌冲突之后，大家看到很多国外厂商停止服务俄罗斯当地企业。其实，目前，从技术方面来讲，国内软件和国外软件没有太大差异，甚至有些地方国内的厂家要领先。”金蝶中国总裁章勇在媒体交流会上向经济观察网记者介绍，过去两年里，金蝶国际帮助102家大型企业完成核心应用的国产替代或者是全面的国产替代，这些企业包括华为、云南中烟、海信、沙钢等。 金蝶中国执行副总裁、研发平台总经理赵燕锡则向经济观察网记者介绍，在国产替代化的竞争中，金蝶国际有三个优势，一是率先推出了企业级云原生架构技术，通过这个技术，金蝶国际实现了技术自主可控，在服务客户时，不受国外技术封锁；二是通过云原生和分布式技术来支持超大企业的大并发和大存量，通常来说，想要做国产替代的客户是业务量庞大的企业；三是推出一体化低代码，金蝶国际的套件包含了开发、分析、计算等功能，大大提高工作效率。 赵燕锡同时指出，想要做好企业管理软件，除开技术上的创新优势外，还需具备企业管理实践上的优势，金蝶国际一直在联合中国企业在探索中国企业的管理模式，例如在人力资源领域，金蝶国际的华为人力资源项目一期已经上线，支持了项目组织、虚拟组织、多类型用工、全球化等多维度的人力应用。 “我觉得，金蝶未来会在大企业市场会做出更大的进步。我们的目标是未来三年要实现在大企业市场的头部地位，我们期待今年、明年在大企业市场有更加突出的表现。”章勇在媒体交流会上称。 徐少春则在财报会上总结，金蝶国际的战略清晰，希望到2026年时能成为中国最大的PaaS平台服务商、到2030年时能成为世界级的企业SaaS服务商。

经济观察网 记者 黄蕾  3月17日，“面包第一股”桃李面包（603866.SH）披露了2021年年度报告，2021年公司营收63.35亿元，同比增加6.24%，归母净利润7.63亿元，同比下降13.54%。 这是该公司2015年上市后首次出现归母净利润下滑的情况，同样也是公开可查的十年业绩中利润首次下降。 桃李面包是国内面包烘焙行业龙头公司，成立于1997年，前身为沈阳市桃李食品有限公司，属于国内知名的“中央工厂+批发”式烘焙食品生产企业。公司主要产品为“桃李”品牌面包，报告期内，核心产品桃李品牌的面包及糕点实现的营业收入61.88万元，较上年同期增长了6.01%，其占公司年度营业收入的比例为97.67%。 桃李面包提及公司收入和成本变动问题时表示，公司营业收入同比增长6.24%，营业成本同比增长11.84%，毛利率同比减少3.69个百分点，主要原因包括一是由于去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本低于本期；二是本期促销力度增大折让率，高于去年同期；三是原材料价格上涨导致生产成本增加。 公开资料显示，桃李面包采购的原材料主要为面粉、油脂、糖、鸡蛋及酵母等，其价格受当年的种植面积、养殖总量、市场供求以及国际期货市场价格等因素影响会产生价格波动。 针对因原材料上涨等原因导致的利润下降，记者今日致电桃李面包询问公司产品是否会有涨价调整，工作人员表示具体情况可以关注公司公告。 记者注意到在桃李面包的投资者互动平台，这一问题也引起了中小投资者的关注，比如最新一条内容便是询问该公司董秘“请问针对近期原材料上涨，贵公司的面包产品是否会涨价”。 民生证券研报认为，桃李面包2021全年及2021第四季度营收均为低速增长，原因是疫情导致交通枢纽、学校消费等场景需求下降；2021全年及2021第四季度利润同比双位数下滑，原因是毛利率同比下滑明显，拖累利润表现。 近几年，桃李面包一直在加快“南下”，向全国市场布局。分地区看，2021年华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南地区分别实现营收14.53亿元、28.80亿元、14.67亿元、1.84亿元、7.96亿元、4.19亿元、5.09亿元，同比增幅分别为2.34%、2.82%、16.85%、48.38%、6.70%、-0.11%、15.48%。 不难发现，桃李面包在东北、华北等成熟市场营收收入增长相对平稳，华东、华中、华南等新市场营业收入增速较快。桃李面包表示，2022年，公司在持续重点关注华东、华南市场基础上，积极拓展西南市场、新疆市场，将进一步完善全国市场布局。 截至3月17日收盘，桃李面包股价报收22.05元，涨幅6.27%。

经济观察网 记者 老盈盈 美东时间3月16日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，符合市场预期，为2018年12月以来首次加息。 本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，相比去年12月上次发布的点阵图，本次美联储决策者的加息预测更为激进。若以一次加息25个基点估算，本次所有联储官员都预计，除了本月加息外，今年还将加息至少四次，因为所有16名提供预期的官员都预计今年利率将超过1.25%，除一人外，其他所15名官员都预计今年利率将超过1.5%，共有12人预计今年利率将超过1.75%，即占总人数75%的官员预计今年还将加息六次，共有7人预计今年利率将超过2%，即超过40%的官员预计今年还将加息七次。而上次有12人预计今年利率在0.75以上、即三分之二的官员今年将加息三次。 本次点阵图还显示，16名官员中，共有11人、占比将近70%的官员预计2023年利率将超过2.5%。若今年共加息七次、年末利率升至1.75%，多数官员预计明年还将加息三次。 这是美联储主席鲍威尔于2018年2月5日上任以来，开启的第二个加息周期。2018年，美联储一共加息4次，完成了次贷危机后第一次加息周期启动以来的第9次加息。平安证券首席经济学家钟正生认为，2022年美国通胀或呈现“前快后慢”特征，美联储在本次“小试牛刀”后可能更快地加息。不过，考虑到地缘政治冲突的影响难以评估，以及缩表的规模和节奏仍有较高不确定性，美联储也许会在引导预期和“边走边看”之间继续“小心求证” 此轮加息的直接动因是高企不下的通胀，目前已超过美联储2%通胀目标的3倍。FOMC声明显示，美国经济活动和就业指标继续走强。最近几个月就业增长强劲，失业率大幅下降。通胀仍然居高不下，反映出与疫情、能源价格上涨和更广泛的价格压力相关的供需失衡。 美国劳工部发布的数据显示，2月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.9%，1月份为同比上涨7.5%。2月的数据显示，汽油价格环比上涨6.6%，为CPI贡献了近三分之一环比涨幅；食品价格环比上涨1%，为2020年4月以来最大涨幅，与去年2月相比，食品价格上涨7.9%，升幅为1981年以来最大。由于俄乌战争爆发导致能源和食品价格飙升，相关影响会在3月份的CPI报告中得到更充分体现。美联储发布的经济预期显示，美联储大幅下调了2022年的美国GDP预期，同时大幅上调了同年PCE通胀和核心PCE通胀预期。 美联储可能会在今年5月的下次会议上开始缩减资产负债表。FOMC委员会预计，在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓。 中金公司认为，今天的指引表明，美联储倾向于在一段时间内先容忍通胀，再通过持续的加息降低通胀，而不是冒着经济衰退的风险强行压制通胀。这是美联储自救的手段，是一种在夹缝中求生存、以时间换空间的做法。中期看，美联储对通胀的容忍会加大经济“滞胀”风险。如果美国经济正如美联储认为的那样，今年之内可以承受多达7次的加息和更快的“缩表”，那么美国经济就将成功实现软着陆。但如果不能承受，经济在货币紧缩加码后快速下滑，与此同时通胀又居高不下，那么美联储就将面对“滞胀”格局。届时，投资者对美国经济陷入衰退的担忧将增加，风险资产的价格也将承受更大压力。因此，我们认为美联储货币紧缩的影响仍未结束，这仍将是贯穿2022年全年的主要宏观风险点。 此次加息已经被市场充分预期到，因此不仅没有造成美股下跌，反而由于加息“靴子落地”，美股大涨。周三，道指收盘上涨518.76点，涨幅为1.55%，报34063.10点；纳指涨487.93点，涨幅为3.77%，报13436.55点；标普500指数涨95.41点，涨幅为2.24%，报4357.86点。原油持续回落，WTI 4月原油期货收跌1.40美元，跌幅1.45%，报95.04美元/桶；布伦特5月原油期货收跌1.89美元，跌幅1.89%，报98.02美元/桶。黄金方面，COMEX 4月黄金期货收跌1.1%，报1909.2美元/盎司。 亚洲市场方面，早盘A股延续涨势，三大股指开盘上涨，沪指涨1.4%，深证指数涨1.9%，创业板指涨1.89%，板块全线上涨。香港恒生指数开盘涨6.69%，恒生科技指数涨10.88%。美团涨超14%，腾讯控股涨超9%。富时中国A50指数期货涨2.2%，日经225指数盘初涨幅扩大至超3%。

经济观察网 记者 欧阳晓红  市场紧绷的神经终于可以放松了么？有人开始乐观，还有人着手中长期布局。 俄乌战事、美联储加息前夜，全球市场急剧波动；殊料A股、港股震幅更甚。当A股跌破3100点，市场情绪跌入谷底之际；当专家疾呼资本市场岌岌可危，政府应维稳股市之时，一如2018年8月、10月，国务院金融稳定发展委员会（简称“金融委”）出面发声了。 3月16日上午，围绕“宏观经济运行、房地产企业、中概股、平台经济治理、香港金融市场稳定”等五大问题，国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议当天亦公布了新闻稿，午后A股和港股均转为大涨。上证指数、深证成指、创业板指数分别收涨3.48%、4.02%、5.20%。恒生指数飙升9.08%。而前一天，上证指数、深圳成、创业板指数的跌幅分别为5%、4.3%、2.55%。 “形势比人强”、“市场信心强势回升，A股港股绝地反弹”市场惊呼；一句“昨天跌得有多狠，今天就涨得有多嗨”更道出市场心声，但大盘稳了吗？回答可能尚需时日。 无独有偶，就金融委提及的“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，16日晚间，财政部官网刊文明确“综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。” 央行、银保监会、证监会，包括国家外汇管理局等部门亦在第一时间开会传达金融委会议精神，并做出相应的安排，合力维稳。 逐一对照，市场会嗅出什么信号？各部委将有何动作？尤其企业资产负债表待修复，中概股和港股明显承压、北向资金持续大幅流出的背景下，相关部门该出手时要出手。 一 一颗囊括金融市场五大关切热点的及时政策“定心丸”不仅令3月16日的A股、港股欢呼雀跃，当日美东时间的中概股亦延续了前一交易日的涨势，继续飙升；市场信心正在一点点被重拾与恢复吗？ 不妨先看宏观经济运行方面，就金融委提出的“切实振作一季度经济”，中国央行表态，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长，大力支持中小微企业，坚定支持实体经济发展，保持经济运行在合理区间。 若要振作Q1经济，据中航基金首席投资官邓海清测算，一季度的GDP增速要较2020-2021年两年同比水平持续提升，即将一季度的经济增速至少维持在5.2%以上。这意味着3月份经济增长要克服疫情影响，延续1—2月良好发展态势；3月份社融和贷款数据要扭转2月份的不佳局面，迎来上行拐点。后续央行将采取更多措施引导金融机构加快贷款投放，宽信用的确定性更高。 我们知道，中期借贷便利（MLF）连续2个月等价超额续作，3月15日降息预期落空。有人甚至将此视为当日A股暴跌肇因之一；原因在于2月信贷数据疲软，市场寄希望央妈宽松，稳预期提振信心。不过，央妈也确有难言之隐：俄乌冲突升级，原油、金属、农产品等大宗价格大涨，输入性通胀风险加剧；不能不加以防范，尽管目前通胀无恙，风险可控。 而全球通胀高企、债务风险隐忧下，主要经济体的货币政策均以紧缩为主，以抑制通胀和资产泡沫；美联储进入紧缩周期，且基于其加息预期，中国的降息窗口期恐在缩小（虽说货币政策‘以我为主’），以避免与之直接对撞；这可能也是中国央行在2022年开年第三周，连续两次降息的原因。 如1月17日央行降息，下调7000亿元1年期中期借贷便利（MLF）利率和1000亿元7天期逆回购利率各10个基点；20日央行再降息，将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.8％下调至3.7％，五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.65％下调至4.6％。 逻辑上，宽信用是当前货币政策重心，而非宽货币；更多是需畅通宽货币到宽信用的机制。当下降息未必能带来“宽信用”，降准或者说数量型工具可能优于价格工具。 的确，“新增贷款要保持适度增长”的话外音是“在信用派生方面，央行需要多做工作，旨在配合宽信用”；而从央行的表态中，可能也不难发现这一迹象。 但换种角度看，当市场情绪一度跌至谷底，二月信贷（中长期房贷）崩塌时，可能也需要大力度的宏观政策来扭转房地产与股市预期——此时降息或降准的信号意味更强，至于其能否带来实际需求则另当别论。有人说，都啥时候了，降息降准，该出手时就出手。 金融委的意图很明，话也撂这儿了；接下来就看中国央行的实质操作。不乏有分析人士称，降息降准举措有望出台，推动经济平稳发展。但若市场情绪就此向好，且市场流动性无忧，预计央行宽松之策可能会有所保留；或者说其主动应对的工具未必会祭出降息。 就此，银保监会则表示：要按照稳字当头、稳中求进的要求，全力支持稳定宏观经济大盘，促进经济运行在合理区间。要指导银行保险机构从大局出发，坚定支持实体经济发展。满足市场主体合理融资需求，加大融资供给，新增贷款要保持适度增长。 “助力稳定宏观经济大盘和金融运行。”证监会也如是表态。 落实到具体举措方面，金融委强调，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。央行回应：坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险。 “坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，持续完善‘稳地价、稳房价、稳预期’房地产长效机制，积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发展。”银保监会表示。 证监会则回应，继续支持实体经济合理融资,积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险。 至于一度飘摇的中概股，金融委强调，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。 就此，证监会表态，继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议。抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。 再看3月16日美东时间的中概股，画风突变——几乎可以用一日ICU，一日KTV来形容；当晚媒体给其贴的标签是“中概股涨疯了，最牛股翻倍”；当然，可能也不乏另一重要因素，即“美联储如期加息25个基点至0.25-0.5%”。当天加息靴子落地，全球市场遂集体大涨：纳指上涨3.77%，道指上涨1.55%，标普500指数涨2.24%。欧股方面，英国富时、德国DAX、法国CAC等分别收涨1.75%、3.76%、3.68%。 一时间，全球市场人气暴涨。甚至有专家高呼“从今天起，开始乐观”。 诚如，金融委所言，“凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。” 平台经济方面，金融委表示，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。 央行就此回应，将稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济健康平稳发展，提高国际竞争力。 “要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。”银保监会如是说。 对此，证监会亦表态“促进平台经济规范健康发展、提高国际竞争力。 最后是“香港金融市场稳定”，金融委表示，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。几大部委中，银保监会表态称，要加强与香港金融监管部门的沟通协作，支持香港金融市场健康发展。 综上，不难发现，上述五个方面均为市场关切热点，金融委逐一发声定调，明确稳增长基调，可谓给市场打了一支强心剂；相关部门亦第一时间回应，投资者可以从其表述中甄别虚实，并观望其后续政策举措。 二 其实，当极度超卖、反应过度的市场情绪被激活后，无论正向还是负向均有待商榷。 当前的大起大落、大喜大悲可能并不利于市场之稳定。尤其市场得以提振的初期，各部门更需审时度势，及时付诸相应的行动；将利好政策落实到位，真正合力扭转局面，并小心呵护这来之不易的市场信心。 我们看到，金融委发声之后，媒体报道，诸如高盛、摩根士丹利、花旗等投行方面亦表态称，超配中国市场；或上调中国股市配比。这说明外资也看到了当前的变化——政策大拐点，并伺机而动。 而值得一提的是，这其间也有市场信息传，监管部门正酝酿联手打击做空的措施。因此前有人怀疑，A股、港股、中概股等被投机资本刻意做空。 此外是3月15日晚间，国家卫健委医政管理局发布《关于印发新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，对病例实施分类收治，调整出院时新冠核酸检测标准等；这无疑有助于缓解医疗资源的紧张，减少管控时间和管控资源，包括缓解城市防控压力等，防疫政策适当的柔性化利于稳增长。这甚至也被视为次日市场大涨的重要利好因素之一。 这些因素加上美联储加息落地，包括此次金融委的“动真格”——如其表示“国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责”；对市场而言，均不失为利好消息。 邓海清就此分析，未来各监管机构政策出台将更加审慎，运动式、一刀切等“任性政策”将进一步减少。且在国务院金融委的统筹协调下，政策碎片化、各部门政策相互冲突、政策“合成谬误”等情况有望进一步减少。 这个时候，一些市场的回应亦颇为有力。“虽然近期市场波动依然较大，但情绪性的影响更为明显，并没有改变我们此前的策略逻辑，在国内基本面稳定、稳增长政策适度发力以及当前合理估值情形下，叠加金融委会议明确了积极政策方向，将逐步进入中长期布局阶段，市场也有望迎来逐步走稳机会。”东莞证券表示。 事实上，倘若复盘此轮A股大跌，重要原因是市场对于稳增长政策能否提振经济增长的担忧。“对经济的悲观、对政策的悲观、对地缘政治环境的悲观是看空A股的三重原因。”邓海清称，“本次会议之后，悲观预期得到修正，当前处方符合稳预期需求，后续留意具体措施的落地。” 现在，市场情绪似开始被“捂热”；剩下的，就看各部门如何承上启下“出手”了。

经济观察网 记者 胡艳明  3月16日，上海市民徐女士在招商银行的手机APP购买了招银理财发行的“招睿颐养睿远稳健五年封闭3号固定收益类养老理财产品”，这是一款尚在试点的理财产品，目前仅有部分城市居民可以购买。 这款产品16日刚开售，徐女士打开招商银行的手机APP，该产品的宣传图就出现在首页。在此之前，她和朋友聊起“最近什么银行理财产品”收益比较高时，朋友提醒她，近期可以关注一下几家银行理财公司发售的养老理财，1元起投，预期收益率多在5.8%—8%。 在2021年12月首批养老理财试点发行后，今年监管扩大试点范围，从3月1日起，试点从“四地四机构”扩容至“十地十一机构”。 试点扩容后，建信理财、工银理财、光大理财和招银理财四家首批试点机构，在近期开启了新一轮的养老理财产品的发售。从中国理财网公布的信息来看，建信理财依然只在深圳发行，而光大理财、工银理财和招银理财则将销售地区一次性覆盖全部十个试点城市。 部分试点机构“抢先一步”十地开售 2021年12月6日，首批参与试点的四家银行理财养老理财产品在深圳、青岛、成都和武汉四城市面世，受到当地投资者欢迎。例如，建信理财发行的“安享固收类封闭式养老理财产品1期”，出现首日发行仅半天就销售20亿。 进入3月，建信理财、工银理财、光大理财和招银理财，开启了新一轮的养老理财产品的发售。 3月4日，建信理财在深圳发售了“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第2期”，是该机构试点以来第四只养老理财，业绩比较基准为5.8%至8%。 3月9日，光大理财开售该机构第四只养老理财产品“颐享阳光养老理财产品橙2027第2期”，业绩比较基准为5.8%至8%。 工银理财在3月11日发行了扩容后首只养老理财试点产品——“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品”，业绩比较基准5.8%至7%。 3月16日，招银理财发行的“招睿颐养睿远稳健五年封闭3号固定收益类养老理财产品”，业绩比较基准也是5.8%至8%。 有银行网点理财经理告诉记者，“试点产品卖的比较好，募集完会发新的一批”。也有投资者称，考虑到近期资本市场的跌幅较大，在投资时会更谨慎。 徐女士告诉记者，在首批养老理财试点中，并不包括上海、北京等城市，所以她并未进行太多了解。近期，朋友告诉她，上海等地也参与了第二批试点，可以考虑投资了。因为近期很多银行理财产品收益下跌，她减少了原计划的购买份额。 进入3月后，徐女士说，朋友给她转发了光大银行理财经理的推广内容，“养老理财，试点扩容；光大理财，10城联动；业绩比较基准5.8-8%；央企担当金融国家队；3月9日震撼首发”。 养老理财试点地区的投资者需要满足户籍要求，仅持有当地身份证的投资者才可以购买。有北京市民李女士告诉记者，她从同事处了解到可以购买养老理财，但并未在手机端购买成功。虽然是北京户口，可能因为身份证号码非“110”开头，需要去线下银行网点购买。 （养老理财购买页面图片由受访者提供） 新增开放式产品 养老理财产品线扩容 中国理财网数据显示，截至3月15日，四家试点机构共发行12只养老理财，存续产品共有8只，其中建信理财发行4只，光大理财发行3只，工银理财和招银理财各发行1只。另有3只养老理财产品在售。 从上述几只产品的运作模式看，2021年12月发行的首批4只试点养老理财产品均为封闭式净值型。随着试点推进，银行理财公司开始推行申购灵活度更高的产品，例如，建信理财发行的“安享固收类按月定开式(最低持有5年)养老理财产品”和光大理财发行的“颐享阳光养老理财产品橙2028”为开放式净值型产品。 以建信理财发行的开放式净值型产品为例，该产品1元起购，按月开放申购，最低持有5年。该产品支持智能定投，可实现自动扣款申购，帮助投资者养成持续定期投入的养老金积累习惯，并引导客户进行长期养老规划。60周岁以上客户不受最低持有5年限制，可在产品开放时间段内申请赎回。 此前，光大理财相关负责人也表示，将继续丰富养老理财产品线，满足不同投资者的需求。具体而言，将重点布局两条产品线。 一是封闭式产品。光大理财将采用5年封闭形态设计养老理财，参考海外成熟模式及国内公募基金“目标日期”的投资策略，充分发挥银行理财大类资产配置优势，根据国内市场实际，通过资产配置“倒U型下滑曲线”设计，实现“老有所依”的投资愿景。同时，为满足客户流动性需求，光大理财将增加定期分红机制，逐步实现季度、半年分红。目前，第三只养老理财产品“颐享阳光养老理财产品橙2028”已落实定期分红机制。 二是开放式产品。该类产品在产品形态设计上将覆盖3种设计理念：第一，按照定期开放，每笔投资资金最低持有5年形态进行设计；第二，产品成立1年以内定期开放，产品成立满1年后，封闭运作；第三，按照每月定期定额投资形式设计产品，最少定投60期，引导投资者定投至60周岁。 “6+1”理财机构蓄势待发 2022年2月25日，中国银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》（以下简称《通知》），新增中邮理财、交银理财、中银理财、农银理财、兴银理财和信银理财等六家银行理财公司作为养老理财产品试点机构，同时试点地区扩大至北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳十地，至此养老理财试点扩容至“十地十机构”。 根据《通知》要求，对于已开展试点的4家理财公司（工银理财、建信理财、招银理财和光大理财），单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元人民币提高至500亿元人民币；对于本次新增的6家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限为100亿元人民币。 试点理财公司应当在试点地区范围内自主选择一个或多个试点地区销售养老理财产品。 除了上述内地理财公司，合资理财公司——贝莱德建信理财有限责任公司（以下简称"贝莱德建信"）也可参与养老理财产品试点，试点城市为广州和成都。至此，试点机构形成“十加一”的格局。 养老理财试点扩围后，新获试点资格的多家机构也透露了对养老理财产品的布局。例如，中邮理财表示，在产品设计方面将重点布局长期限（5年起）产品，引导客户以养老为目的进行财富积累，通过特定功能匹配养老客群特征，满足客户特殊情况下的顺利退出。在投资策略方面，将采用国际普遍使用的“目标风险”“目标日期”等投资策略，实现超越通胀的财富保值增值。 在具体产品设计上，交银理财表示，即将推出的养老理财产品具有四大特色：一是客群特色。结合交银集团“已老”和“未老”客群特色及差异化需求，提供差异化的养老理财产品供给。二是突出长期限特性。产品期限设计上超过五年，更符合客户长期养老需求及生命周期特点；资产投向上将积极围绕国家战略和产业政策领域，从更好支持经济社会长期投融资需求出发，为资本市场注入长期稳定资本，促进我国经济稳定健康增长。三是稳健性。通过低波稳健的策略配置及平滑基金、风险准备金、减值准备等风险保障机制，进一步增强风险抵御能力。四是普惠性。产品1元起售，费率远低于公司发行的其他理财产品。 随着首批试点银行理财公司上新产品，市场也在期待“6+1”机构的养老理财产品揭开面纱。

三星 凤凰网科技讯 北京时间3月18日消息，三星电子的一名律师称，俄罗斯一家法院周四推翻了一项禁止三星在俄罗斯进口和销售61款智能手机机型的裁决。三星手机被禁源于一场始于去年的知识产权诉讼。 这一判决意味着，根据俄罗斯法律，三星的销售不再受到限制，尽管该公司已在本月表示(与此案无关)，由于“地缘政治局势的发展”，它将停止向俄罗斯发货设备。在西方国家对俄罗斯实施制裁后，许多外国公司已在俄罗斯暂停了业务。 去年，瑞士公司SQWIN SA以Samsung Pay侵犯了其在俄罗斯注册的电子支付系统专利为由，把三星告上法庭。由于三星提出了上诉，而且SQWIN SA要求针对三星侵权行为采取临时措施的努力也没有得到批准，因此这项禁令从未得到实施。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

隐身盾牌利用特殊设计的镜头改变光线传播方向，使隐藏在其后面的人或物体实现“隐身” 凤凰网科技讯 北京时间3月18日消息，伦敦一家名为Invisiblity Shield Co的创业公司开发了一款隐身盾牌，利用特殊设计的镜头组改变光线传播方向，使它后面的物体或人“隐身”。 隐身盾牌改变人或物体反射光线的传播方向，使之无法被观察者接收到 隐身盾牌利用特殊设计的镜头，使隐身在其后面的物体或人反射的大部分光线从两侧传播出去，无法被观察者接收到。背景反射的光线更明亮，绝大部分可以被观察者接收到。在观察者看来，背景光线“涂抹”在整个隐身盾牌上，而人或物体的“藏身之处” 则被覆盖住。 研发团队测试了大量不同参数的镜头，最终的设计是：加长型凸透镜平行排列在聚合物薄膜上，“隐身盾牌采用的材料抗紫外线、抗极端温度，而且经久耐用”。 研究团队称，隐身盾牌在统一背景下使用效果最佳，例如草地、树叶、沙地和天空。(作者/霜叶) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

文｜《财经天下》周刊 周末 编辑｜杨洁 3月17日，由中天国富作为保荐机构的北农大科技股份有限公司（下称“北农大”）的IPO审核被终止，这同时也是中天国富2022年创业板保荐项目里的首单“失利”。 （图源：证监会官网） 此前，由于中天国富开年以来就两次吃到罚单，也让市场对北农大能否顺利过会充满质疑。北农大IPO被否，这对于中天国富而言，显然不是好消息。 由于未能勤勉尽责督促浙江鑫甬生物化工股份有限公司（下称“鑫甬生物”）按照规定履行信息披露义务，1月28日，中国证监会曾对中天国富出具警示函。 3月15日，深交所发布了对中天国富的警示函处罚以及2名保荐代表人的通报批评。监管部门指出，中天国富对鑫甬生物新设全资子公司等相关事项核查不到位，导致鑫甬生物等招股书信息披露存在遗漏。此外，深交所还对鑫甬生物及3名签字会计师也均进行了相应处罚。这也是深交所今年以来对IPO企业下发的首份“罚单”。 据悉，鑫甬生物招股书显示，报告期内，公司拥有两家控股子公司，但其中一家已经于2019年注销。但深交所在核查中发现，公司在2021年7月设立新的全资子公司广东鑫甬生物科技有限公司，但未能在2021年8月5日更新的招股书中披露。而在这之中，中天国富未能履行尽职调查义务，对鑫甬生物相关事项核查不到位，才导致招股书信息披露存在遗漏。 此外，鑫甬生物的发行上市申请文件里的信息不仅存在严重错误还有多处不准确、前后不一致的情形，中天国富则对这些信息披露的核查把关不到位。 值得注意的是，在中天国富第一次吃罚单的时候，监管部门就要求中天国富应当引以为戒，采取切实措施进行整改，并对相关问题进行内部追责。 2022年1月28日，中天国富还曾发布公告称，由于贵州水务股份有限公司（下称“贵州水务”）战略发展需要，双方终止了合作关系，中天国富不再进行对贵州水务首次公开发行并上市的辅导工作。 公开资料显示，中天国富于2004年成立，是一家以证券承销与保荐等为主体的公司，前身是海际证券。 但中天国富的保荐业务却受到了市场质疑。Wind数据显示，2021年，虽然中天国富保荐的4家企业IPO全部成功上市，但也有7单IPO项目被“叫停”，其保荐项目的撤单量也居高不下。 据财联社报道，自创业板注册制以来，截至2021年，中天国富在创业板上合计保荐了13个项目，当前，除3家已注册生效、3家已问询，剩余7个项目中，1家不予注册，1家终止注册，4家被终止（撤回），1家中止。 值得注意的是，当前监管部门也对中介承销机构的监管愈发严格。证监会数据显示，2021年，依法立案调查中介机构违法案件39起，较去年同期增长一倍以上，将2起案件线索移送或通报公安机关。 2021年4月，中天国富董事长余维佳离职，董事长职位由李志涛接任，同时兼任总裁；但5个月后，李志涛也宣布离职。此后，中天国富曾一度陷入“辞职潮”传闻，涉及多位中高层和投行员工；据媒体报道，其中包括原负责投行业务的副总裁李丽芳、原监事会主席人力合规监事祝函、原负责运营资管的副总裁柯靓、原分管投资的副总裁何盛华。 也因此，中天国富证券现存的保荐项目能否顺利闯关值得关注。除北农大外，中天国富证券在创业板仍有科隆新能、九州风神和达科为3个项目。随着监管政策的趋严趋紧，这三个项目最后能否顺利过会，市场还在拭目以待。

继巴塞罗那MWC首发之后，荣耀Magic4系列面向中国市场正式发布。 针对国内市场，荣耀除了Magic4、Magic4 Pro以外，还推出了荣耀Magic4至臻版。其中，至臻版在原有影像力基础上继续突破，并以146分的成绩拿下DXO全球第一高分。同时，荣耀在全球40多个国家的渠道和零售体系已经初步搭建完成，与超过200家运营商、经销商建立了合作，并恢复了与AMD、英特尔、镁光、三星、微软等全球供应商的合作。 在接受媒体采访时，荣耀终端有限公司CEO赵明表示：“2021年是荣耀的回归之旅，2022年是荣耀不断打破科技天花板的创新突破之旅。Magic4系列的定义开发以及性能表现，是要表明荣耀要在高端市场上，真正能够改变苹果一家独大的状况。” 智能手机“内卷”，根在低层次重复 手机行业正在进入一个近乎零增长的市场周期。一个可以例证的数据是，根据IDC的报告显示，2021年第四季度，中国智能手机市场出货量约8,340万台，同比下降3.5%。2021年全年中国智能手机市场出货量约3.29亿台，同比微涨1.1%。 在这样的市场环境下，手机硬件层面的突破变得难以维继，并进入到“堆料内卷”的尴尬境地。如何持续打动用户，成为手机品牌共同面临的难题。 “‘内卷’的问题，其实就在于智能手机都在低层次的重复，或者说是微创新。”赵明表示，硬件只是决定了产品的下限，而算法和软硬件协同才决定真实消费者可获得的价值和体验。 按照赵明的说法，以手机芯片为例，一款芯片的使用和驾驭需要的是手机厂商的开发技巧和开发能力，需要充分地把芯片的性能释放出来。硬件决定了最基础的能力，但是一款产品到底性能能够释放多少，这取决于手机厂商把这个芯片的能力开发出多少。 具体在骁龙8芯片的后期开发上，荣耀Magic4系列通过自研三大Turbo X技术引擎，解决了当前很多旗舰手机发热大、功耗大的问题。在游戏体验的优化上，Magic4系列首发了移动游戏AI渲染技术，大幅降低了每帧游戏画面的平均功耗。配合独显帧率增强技术，让游戏体验突破了系统帧率限制。 在LTPO屏幕上，荣耀的算法团队与京东方这样的硬件供应商联合开发，让Magic4的LTPO屏幕实现了1920HZ的PWM高频调光技术。在此前，LTPO屏幕调光频率的行业平均水平只有480HZ。 “荣耀要不断地去满足消费者更高的需求，而不是在低层次的重复或者仅仅是硬件配置的堆砌。”赵明表示。 重启全球化，供应链与渠道已搭设完成 “2022年，荣耀的海外市场将重新启动。” 赵明表示，2021年年底荣耀已经在海外市场发布了50余款产品，并开始重新回到全球市场。从3月份开始，在欧洲、中东、非洲、亚太、拉美各个区域，荣耀会有多款产品在全球发布。在3-4个月的时间里，荣耀几乎每个月都会发布一款产品。 按照赵明的说法，2021年上半年荣耀在很长的一段时间里，几乎没有芯片供应，使用的都是一些存货。2022年上半年，荣耀基本解决了芯片供应问题，以此来拉动产品销量的持续增长。进入了2022年之后，荣耀也已经重新恢复了应有的产品发布的节奏。包括Magic系列、荣耀数字系列、荣耀X系列，以及笔记本电脑、TWS耳机、平板的发布都回到了继有的节奏当中。 对于接下来的市场策略，荣耀方面也将继续走“旗舰路线”，而不是“机海战术”。 “2021年九月份以后，解决了生存问题荣耀已经全面的回归。现在很多厂家在每一个档位的产品特别多，这样其实来讲效率是偏低的，荣耀还是要打造爆品。” 赵明表示，当时荣耀已经把对标的对象和业务发展战略想得更加清晰了。荣耀就是要聚焦消费者的需求，打造旗舰手机，用高端旗舰的崛起来带动整个公司的发展。所以，荣耀将不再关注市场份额。能否在高端手机上有超越苹果的体验，要远比市场份额重要得多。 “2022年中国的手机市场预计会出现一定的下滑，总量跟去年相比会减少。同时，目前智能手机的换机周期已经到了25个月-30个月。”赵明坦言，这样的市场环境下，手机厂商还是要给消费者合适的理由——我为什么要换手机？” （本文首发钛媒体App，作者 | 饶翔宇）

3月18日，招商银行披露的年报显示，2021年，该行(集团口径)实现营业收入3312.53亿元，同比增长14.04%；实现归属于该行股东的净利润1199.22亿元，同比增长23.20%，增速创近六年新高。 截至2021年12月末，招商银行资产总额9.25万亿元，较上年末增长10.62%；贷款和垫款总额5.57万亿元，较上年末增长10.76% ；负债总额8.38万亿元，较上年末增长9.86% ；客户存款总额6.35万亿元，较上年末增长12.77%。 据招商银行透露，截至2021年年末，其零售客户数1.73亿户（含借记卡和信用卡客户），其中财富产品持仓客户4数较上年末增长29.68%，金葵花及以上客户数较上年末增长18.38%。 在银行业，招商银行被称作是“零售之王”，理财业务是其重要的利润来源。 据年报披露，2021年是招行的大财富管理元年，该年度其资管规模突破4万亿，托管规模接近20万亿。全年大财富管理收入在营收占比接近16%。 不过在理财业务展业过程中，招商银行似乎也在从“零售之王”变成“投诉之王”。据中国银保监会消费者权益保护局日前发布的《关于2021年第四季度银行业消费投诉情况》显示，招商银行的理财类业务投诉量位列股份制商业银行首位。（文|《财经天下》周刊 唐果）

3月18日晚间，顺丰控股、申通快递、韵达控股三家快递公司相继披露2022年2月经营简报。 数据显示，2022年2月，顺丰控股实现营业收入158.18亿元，同比增长41.11%。其中，实现速运物流业务营业收入98.49亿元，同比减少3.36%；业务量6.38亿票，同比减少8.33%；单票收入15.44元，同比增长5.46%；实现供应链及国际业务营业收入59.69亿元，同比增长485.77%。 顺丰控股称，营业收入增长较快的原因主要合并嘉里物流的相关业务收入所致。速运物流业务收入下降的原因为春节节前业务高峰错位，以及顺丰控股主动调优产品结构，减少低毛利产品件量。 同时，申通快递和韵达也发布了2月经营数据。其中，申通快递实现快递服务业务收入18.69亿元，同比增长76.29%；完成业务量7.23亿票，同比增长85.59%；快递服务单票收入2.59元，同比减少4.78%。 韵达控股实现快递服务业务收入28.50亿元，同比增长88.12%；完成业务量12.16亿票，同比增长73.47%；快递服务单票收入2.34元，同比增长8.33%。 韵达控股称业务收入、业务量的增长主要因2022年春节和2021年春节不在同一期间，以及韵达控股实行的“春节不打烊”等有利因素。

3月18日晚间，紫金矿业集团股份有限公司（下称“紫金矿业”）发布2021年年度报告。 年报数据显示，紫金矿业2021年实现营业收入2251亿元，相较2020年同期的1715亿元增长31%；归母净利润157亿元，相较2020年同期的65亿元大增141%。 分季度看，紫金矿业于2021年第一季度、第二季度、第三季度和第四季度分别实现营业收入475.02亿元、623.6亿元、591.12亿元和561.27亿元，净利润分别为34.17亿元、54.93亿元、56.2亿元和50.67亿元。 报告期内，紫金矿业主要矿产品资源量/储量和产量继续领跑中国金属矿业行业。其中，全年矿产铜58.4万吨，同比增长28.83%；矿产金47.5吨，同比增长17.16%；矿产锌（铅）43.4万吨，同比增长14.86%；矿产银309吨，同比增长3.38%。截至目前，紫金矿业在全球13个海外国家布局项目，拥有境外员工21695人。 从股东变动情况来看，香港中央结算有限公司（下称“北上资金”）持股从三季度的11.49亿股加仓至12.38亿股，从2020年年报的4.63亿股一路加仓至今。另外，知名私募高毅资产的邓晓峰管理的晓峰2号致信基金加仓700余万股，高毅晓峰鸿远集合资金信托计划加仓1300余万股。全国社保基金一零三组合则大笔加仓5500余万股，全球第三大主权财富 基金、最大的阿联酋主权财富基金阿布达比投资局则以1.41亿股新进成为前十大股东。 截至发稿，A股紫金矿业股价报10.63元/股，总市值2798亿元。

文| 财经天下周刊 王欣 编辑|冒诗阳 特斯拉一周内3次上调售价，不少车企也因电池成本上升而纷纷选择跟进涨价。 3月18日，小鹏汽车微信号发布公告称，受上游原材料价格持续大幅上涨影响，小鹏汽车将对在售车型的价格进行调整，补贴前售价的上调幅度为10100-20000元不等。 事实上，这已经是小鹏汽车2022年以来第二次对其产品全系上调价格。今年1月11日，小鹏汽车全系价格上涨不低于5000元，其中畅享车型P7全系涨幅为5700元，不过，涨价后的小鹏汽车并没有维持住月销万辆的规模，2月共交付6225辆汽车，交付量出现下滑态势。 不过现在小鹏汽车正在冲击近三天的业绩。近期一则写着“重要通知”的文字在网上流传，该通知动员小鹏销售人员全员加足马力。“21号全系车型价格上涨，P7涨价2万，P5、G3i涨幅一万，今天开始所有人停休，权利进行客户邀约，只能以电话形式通知，不允许以文字形式通知客户或者发朋友圈。” 随后，《财经天下》周刊向小鹏汽车工作人员求证，该工作人员表示，这两天小鹏汽车已经爆单，“最近特斯拉涨了好几万，我们这边有点承受不住了，所以下周一小鹏汽车就全系涨价了，涨价幅度不低于1万块。”他还表示，目前国际原材料以及芯片断供、让整个供应链成本较之前发生了很大的变化，他建议消费者“不管买什么车，一定要趁早。” 无独有偶，哪吒汽车也已宣布从3月18日开始第二轮涨价，其在售车型的售价上涨3000-5000元不等。 据统计，从今年3月份以来，受国家补贴退坡30%退坡以及原材料及电池价格的上涨，国内已经超过40款车型涨价，少则千元，多则约3万。 特斯拉自1月份以来，长续航版的Model Y价格也上涨约8%。标准版Model Y的价格上涨约5%，就在3月10日至17日特斯拉三次调价，使得model3和modelY最终全系上涨。比亚迪汽车自3月16日起第二次涨价3000-7000元，同一天，奇瑞新能源表示将对小蚂蚁官方指导价身上调3000-6000元，3月17日生效。 而此前零跑T03涨价幅度为9000元，上涨约12%，排在涨幅榜涨第一名。此外欧拉好猫GT版上涨幅度为8.9%，加价1.2万，广汽埃安涨价5000-10000元、上汽荣威全系涨价2000元、上汽通用五菱部分上涨2000-3000元，威马此前加价4000元，大众ID系列、长安、福特、沃尔沃、Polestar等车型也纷纷上调部分车型的售价。 面对40多个车型主流车企接连的涨价潮，不涨价的车企甚至要单独发声明来稳定消费者信心。 3月17日，蔚来汽车发出一则官方声明称，价格稳定对用户利益对市场都有好处，短期蔚来没有涨价的打算。目前国际原材料价格包括芯片供需情况，让整个供应链成本较之前发生了很大的变化，但蔚来也会根据客观环境变化灵活决策。 根据上海有色金属网数据显示，一年前动力电池主要原料碳酸锂的价格还维持在5万元一吨，如今已经暴涨为50万元一吨，此外金属锂价格连续两个交易日跳涨10万元每吨，截至3月15日，金属锂的现货均价涨至315万元一吨，较年初上涨幅度125%。 在此背景下，有传言认为中游电池厂压力上行，纷纷以不买货、不接单应对，不过宁德时代、国轩高科、赣锋锂业纷纷表态，尚不存在这种情况。但由于近期三元电池的原料镍价大幅上涨，截至3月8日，三元材料上涨1.6-2.5万元一吨，相应三元锂电池每度电涨价为31-47元，对应70千瓦时电动车即电池成本上涨2200-3300元。按照LME镍价方式测算，高镍三元产品成本涨幅最高，预计硫酸镍将上涨8万元每吨，相对应电池成本将上涨7000元。 对此，有业内人士认为，如果动力电池原材料的价格无法稳定，新能源车企或许还将会有新一轮的涨价。

我们知道电可以分为交流电和直流电，那么你知道家里的电器需要的是哪一种电吗？ 很多人可能认为是交流电，毕竟特斯拉的交流电早在100多年以前就战胜了爱迪生的直流电。遗憾的是，这个答案是错误的，我们现在所使用的绝大多数家电，包括LED照明灯在内所需要的全部都是直流电。 等一等，家里的输电线路所输送的不是交流电吗？的确如此，正是因为入户的电并不是我们所需要的电，所以就必须要在使用前进行一下转换，于是我们就会发现家电的插头变得越来越大，而这个“大插头”的作用就是把交流电转化为直流电。 说到这里我不禁想要吐槽一下插线板生产企业，实在是太不够与时俱进了，算好5个电器，买个5孔插线板，结果只能插3个，实在是挤不下呀。 既然家里的电器所需要的都是直流电，为什么入户的却是交流电呢？怎么不直接改成直流供电呢？ 在人们最早使用上电的时候，使用的的确是直流电，因为当时只有直流电，而将直流电推广到千家万户的人就是爱迪生。 随着越来越多的人用上了电，一个问题出现了，那就是电力的输送。 电力在传输的过程中会因电阻的存在而发生损耗，而且这些损耗的电能还会以热能的形式被释放出来，从而导致输电线的融毁。 怎么办呢？没有别的办法，只能够多建发电厂，以此来拉近发电端与用电端的距离。 此时爱迪生的公司里有一个名为“特斯拉”的员工，因为受到爱迪生的打压而离开了公司，不久后他就发明了一套新的电力系统，那就是交流电。 交流电与直流电的差别是十分明显的，直流电的大小和方向是不会随着时间而发生变化的，而交流电的方向则每时每刻都处于变化之中，比如频率为50赫兹的交流电，它的电流方向每秒钟会变化100次。 这意味着什么呢？意味着直流电无法改变电压，但交流电可以。 而能够改变电压就意味着能够实现远距离输电。输电线的总功率等于电压乘以电流，所以在功率不变的情况下，电压越大，电流就越小。所以提升电压，就能够减小电流。 输电线的损耗等于电流的平方乘以电阻，可见只要电流减小了，损耗就降低了，所以只要提升电压就可以减小输电线路的损耗，也就能够实现远距离送电了。 这一下爱迪生慌了，如果大家都使用交流电，自己满世界建的发电厂岂不是要血亏，于是开始设法打压诋毁交流电，但终究还是没有阻挡住历史车轮的前行，交流电最终还是战胜了直流电。 交流电能够胜出与其所处的历史环境有着密切的关系，当时人们家中并没有什么电器，无论是直流电还是交流电，对于照明所用的灯泡来说都没有区别，但现在不同了，家电都需要直流电，那么直流电会否卷土重来呢？ 交流电虽然能够实现远距离送电，但也并非没有缺点。 交流电之所以能够实现远距离送电，是因为其能够改变电压，而其之所以能够改变电压是因为它能够产生电磁感应，也正是因为电磁感应的存在，所以交流电输电线路之间以及输电线路与大地之间都会因电磁感应而产生电感和电容，从而产生感抗和容抗，造成大量功率损失。 所以你知道为什么交流输电线路都被架得很高了吧，并不是怕电线碰到人，而是只有远离地面才能够尽量降低电磁感应，减少无功损耗。 交流电虽然有着这样的缺点，可终究还是能够把电送出去，不还是要强于直流电吗？今时已不同往日了。 在爱迪生的时代，直流电的确没办法完成远距离输电，但现在不同了，我们已经有了办法，就是在发电端将交流电升压，然后使用换流器将其转变为直流电进行输送，在到达用电端后再用一个逆变器就把直流电又转成了交流电，最后就可以降压使用了。 直流电没有电磁感应，所以在输送的过程中可以避免出现无功损耗，从而大大提高了输电效率。 我国的煤炭和水能资源都分布于西北和西南地区，而用电却集中于东部地区，为了解决能源与电力负荷分布不均的问题，我国实行了“西电东送”计划，而在这一计划中就采用了远距离特高压直流输电。 既然直流电已经可以实现远距离输送，而电器所需要的又都是直流电，未来直流电是否有取代交流电的可能呢？我们还需拭目以待。

作者 | 程茜 编辑 | 心缘 深圳的石先生每天都会健身，却总是睡不好。 一个深夜，熟睡中的他1小时出现49次呼吸暂停，这种情况已经非常严重。重症呼吸暂停可能会导致高血压、冠心病、糖尿病、脑血管疾病等并发症，乃至造成夜间猝死。 几天后，他突然接到北京301医院的电话，提醒他出现健康风险程度很高，并有严重的心房颤动，建议及时就医。随后，石先生及时到医院就诊，做了房颤手术和呼吸暂停矫正。 这是深圳卫视《正午30分》栏目在2020年11月报道的故事，发现石先生重症隐患的“功臣”，是他日常戴在手腕上的荣耀智能手表。 ▲深圳卫视《正午30分》栏目报道截图 像这样，智能手表能救命的故事有很多，包括帮救援队找到跌落悬崖者的定位、为新冠肺炎防治提供血氧值参考等等。有些情侣还将智能手表当成爱情的催化剂，通过测试心率值，来判断心动指数。 当熬夜、久坐不动等习惯成为常态，当越来越多人的健康亮起红灯，方便携带的智能手表正愈发受到消费者的欢迎。在这一趋势下，苹果、三星、华为、华米、小米、OPPO等一众科技大厂正卯足了劲儿钻研优化智能手表的健康监测功能。 2021年底，华为推出了其首款可测量血压的新款智能手表HUAWEI WATCH D，苹果Apple Watch的移动心电图房颤提示功能在国内上线，其血糖、血压监测功能的爆料也层出不穷。此外，华为、OPPO等企业也创立了运动健康科学实验室，以重点攻克运动健康领域的技术难关。 这股自可穿戴设备领域吹来的风何时而起？智能手表的未来为何会与健康紧紧绑定？谁是这热潮之中最抢眼的存在？哪些关键技术拉开了智能手表健康监测水平的分级？通过与多位业内人士交流，本文将系统分析这一智能手表核心阵地的最新战局。 一、科技巨头大招连发，“医疗级”健康监测箭在弦上 知名市研机构Counterpoint的最新数据显示，2021年，全球智能手表市场出货量达到1.275亿台，同比增长24%。其中苹果以30%的市占率稳居第一，三星、华为、华米、小米均在全球前八。 ▲2020~2021年全球9大智能手表品牌出货量市场份额变化（图源：Counterpoint） Counterpoint副总监Sujeong Lim说：“由于能监测血压、心电图、血氧饱和度等重要健康参数，智能手表正变得越来越受欢迎。” 智能手表的健康检测功能，可追溯至苹果创始人乔布斯执掌苹果的时代。 当时，身患糖尿病的乔布斯每天都要扎手指测量血糖。在他的授意下，苹果组建了一个约30人的生物医学工程团队，专攻无创式血糖读取装置的开发。这项研究甚至要早于首款Apple Watch的发布，它也被认为是苹果在医疗领域最早期的探索。 尽管苹果不是第一家做出世界上第一款智能手表的公司，但没人能否认Apple Watch的里程碑意义。 2014年9月，首款Apple Watch横空出世，它配备了心率传感器、加速感应器、陀螺仪和气压计，能监测心率、记录消耗卡路里，还能提供一个健康数据报告。苹果可穿戴设备的健康布局也初露端倪。 ▲库克在One more thing环节公布第一款Apple Watch 作为库克上任后第一次公布的“One More Thing”产品，主打健康和健身管理的Apple Watch，随即在全球范围内掀起一场手腕上的健康飓风。 华米科技创始人、董事长兼CEO黄汪在去年的Next Beat技术大会上说过：“我们始终认为健康是智能可穿戴产业的核心价值，它甚至是整个IoT智能硬件产业的核心价值。”荣耀CEO赵明在接受媒体采访时亦谈道，实时精准的运动健康数据监测管理功能，是以智能手表为代表的智能穿戴设备不可替代的关键功能之一。 在运动计步、运动指导、监测心率、卡路里记录等功能成为“基础款”配置后，智能手表又开始向更专业的医疗级功能进阶。 2021年5月，华为消费者业务COO何刚发微博宣布：“如今，华为在腕上穿戴式血压测量技术研究上取得了突破性进展——首款可以测量血压的华为智能手表，已通过医疗器械注册检验，下一步将联合专业医疗机构开启注册临床试验。” 两个月后，华米科技宣布搭载其自研PumpBeats血压监测引擎的智能手表，可实现30秒一键测量血压。华米科技还计划继续推进24小时连续血压监测，实现夜间睡眠监测与被动血压监测的结合。 三星亦在其Galaxy Watch 4系列中加入了类似的血压测量功能，该功能已在韩国和欧洲等一些国家和地区上市，并已获得监管部门的批准。 如今，日常活动记录、24小时心率监测、血氧检测、全天睡眠监测、运动模式等功能已是各大主流智能手表品牌的“标配”，心电图、血压、血糖等更多健康指标的监测也正在成为“兵家必争之地”。 ▲部分智能手表品牌健康功能对比 二、随时给健康支招，关键时刻能救命 健康监测功能“一卷再卷”，离不开三重驱动力。 首先，消费者对自身健康愈发重视。我国第一大健康“杀手”心血管疾病正日益年轻化，频频出现的年轻人“猝死”新闻，更是不断敲响关注健康的警钟。于是边熬夜、边养生，上班久坐不动、下班疯狂健身等场景，已是许多当代年轻人生活工作的常态。 尽管年轻人在健康体检服务方面的消费显著增长，但大多数人也就每年进行1-2次体检。还有不少人讳疾忌医，忽视身体发出的一些预警信号，等到身体实在无法忍受时才去就医，结果耽误了病情。 而既拥有时尚科技感外观，又能随时随地提供运动、睡眠、心率、血氧等健康数据的智能手表，正中这些年轻人时刻关注健康指标变化的旺盛需求。 它就像手腕上的健康管家。你坐久了，它就会震动或发出“嘀嘀嘀”的声音，提醒你站起来走一走；噪声太大，它提醒你注意保护听力免受损伤；你的血氧饱和度、心率等健康指标异常，它会发出预警提醒就医。在一些新冠肺炎病毒大肆传播的地区，智能手表监测到的心率、血氧饱和度等数据，已经被用作判断感染病毒概率的参考。 作为疏于锻炼年轻人群中的一员，我同样是智能手表健康监测功能的受益者。前段时间，智能手表经常提醒我最大摄氧量低于有氧适能水平，这使我意识到日常坐不直、不爱动的毛病，开始调整生活习惯，加强锻炼，并时不时看看心率、最大摄氧量测量数据的变化。随着数值变化，我也更有动力坚持运动。 ▲Apple Watch通过测量心率水平、步行距离生成摄氧量数据，并将这些数据发送到手机上 不仅是青壮年，中老年人群对智能手表的需求也快速增长。假如家里老人不慎跌倒或某个健康指标突然异常时，智能手表能立即联系紧急联系人，乃至自动报警，这在守卫老人健康安全的同时，也使其家人更具安全感。 如今，健康功能已经是影响消费者选购智能手表的最主要因素之一。全球贸易监测机构Global Market Monitor在2021年的一项调查显示，在智能手表众多功能中，健康监测的关注度远超通话、视频、定位等，超过70%的潜在消费者在选购智能手表时，会优先考虑产品的健康检测功能的完整性。 发展至今，智能手表已经形成围绕心率、血压、血氧、血糖的核心体系。其中心率、血氧的相关技术难题已基本攻克，未来需重点提升的是监测精确度问题，而血压和血糖的技术难度相对更高。 而要解决这些问题，需在智能手表的软硬件相关技术上，实现更进一步的研究。 三、藏在手表里的黑科技竞赛 一块小小的智能手表，与皮肤的接触面积不过5厘米见方，它怎么做到集成这么多的健康监测功能？又如何实现在一些监测数据精度上越来越趋近于专业医疗设备监测的结果？ 第一步，自然是收集到尽可能准确的信号。 你每天走了多少路、移动速度多快、消耗了多少卡路里，这些数据的采集，离不开智能手表中的传感器、卫星定位系统、陀螺仪等硬件。 传感器承担了采集信号的主要职责，有加速度传感器、陀螺仪传感器、地磁传感器、光学心率传感器、气压传感器、环境光传感器、温度传感器等类型。比如加速度传感器负责采集日常活动的数据，光学传感器主要用于监测心率、血氧等健康指标。 这也是影响测量数据可靠程度的第一关。去年新发布的华为Watch GT 3智能手表，其一大更新便是采用了双通道GNSS和新的8通道光学心率传感器，并在新传感器背面在增添可集中传感器输入输出光线的菲涅尔光学薄膜。 加速度传感器是防跌倒功能背后的黑科技。人在走路时，所处位置会在垂直方向上发生变化，而通过分析加速度传感器采集的位置数据变化，智能手表就能够计算、分析用户的活动记录。 ▲Apple Watch的“摔倒检测” 而智能手表是否足够“聪明”，离不开其“大脑”芯片。 芯片是智能手表各功能协同的“操盘手”，决定智能手表的计算速度、整体功耗。多数智能可穿戴设备采用高通、联发科等移动芯片大厂的芯片，也有苹果、华米等企业选择自研可穿戴设备芯片。 自研芯片主要出于两大目标：提效和节能。当智能手表承载的健康监测功能越来越重，耗电量也会随之上涨，而软硬件协同设计，可以使得智能手表在性能和功耗上实现更优的平衡。 苹果Apple Watch的专用芯片S系列基本是旧版手机芯片A系列的简化版本，重点满足智能手表对低功耗的需求。华米科技亦在其智能手表中搭载自研AI处理器黄山系列，还在其自研芯片中内置一款作为“备胎”的协处理器，它能在主芯片关闭状态下，继续全天候的记录健康数据。 ▲华米科技可穿戴AI处理器黄山2S 当然，要想更准确地分析用户健康状况，还需算法层面的持续优化。 这涉及到多种不同用途的算法，有的用于计算用户血液颜色，有的负责分析专业运动数据。它们利用传感器所采集的数据，在芯片加速下，快速地得出反映用户健康信息的结果。 今年1月发布的荣耀手表GS 3，就将8通道PPG监测模组收集到的心率信号与AI结合，通过频率追踪算法和AI心率算法，大幅提升用户心率监测的精度。 ▲荣耀手表GS 3发布会介绍 血氧测量也离不开软硬件协同。以Apple Watch为例，其水晶表背会将红色和绿色的LED灯光和红外线照射到用户的手腕上，然后光电二极管会测量反射回来的光线量。由于不同测量光源对于血红蛋白、脱氧血红蛋白吸收率的不同，算法就会利用这些数据计算用户的血液颜色，从而算出血氧水平。 ▲Apple Watch血氧测量传感器灯光 不过截至目前，智能手表在血压监测、血糖监测等方面还普遍存在技术门槛，仅有少数几款智能手表实现这一功能。 像是华为的HUAWEI WATCH D，这款智能手表内部叠加了微型气泵、气囊等架构，集成有高精度压力传感器、压力反馈式控制电路及低流阻气路，从硬件上实现血压监测功能。 ▲HUAWEI WATCH D手表内部气泵、气囊架构 去年7月，华米科技算法技术副总裁、人工智能研究院院长汪孔桥在接受媒体采访时分享说，华米的血压测量方案的特点是基于PPG高精度光学传感器，不仅可以解决佩戴舒适性的问题，还可提供近乎无感的连续监测，所以很容易推广到被动测量。 而被动测量能在用户无意识的状态下，随时随地监测其血压变化。 在血糖监测方面，外媒曾于去年3月爆料三星Galaxy Watch 4或Galaxy Watch Active 3将成为首批具备血糖指数监测功能的智能手表产品。根据爆料内容，三星计划使用激光监测来实现无创式血糖监测。不过目前来看，三星还未攻克这个难关。 HUAWEI WATCH 3、OPPO Watch等智能手表均宣称已具备查看血糖数据的能力，但这一功能的实现并不是由智能手表独立完成，而是要搭配某个厂商、某型号的血糖仪，并下载相关监测软件应用。 需注意的是，智能手表只是提供一些健康指标的参考，无论是硬件配置还是相关算法，都不能替代专业的医院诊疗。 四、仅靠一块表，真能媲美医疗级专业设备？ 所有的智能手表详情页，都有这样一句话：设备监测数据和结果仅供参考，不作为诊断和医疗用途。 如今，在各家科技大厂的发力下，智能手表的健康监测精准度都越来越高。比如，能测量血压的HUAWEI WATCH D，可以实现误差在±3mmHg（毫米汞柱）以内的压力测量系统；华米科技自研的心率测量成功率高达96%，与医疗级血氧仪检测结果平均误差仅为1.67%；荣耀智能手表GS 3的心率监测准确度达97%。 但即便智能手表的准确度再高，其准确度都无法比及专业医疗仪器，不能完全客观呈现用户的身体情况。准确诊断病情，必须以全面、精准的检验数据为基石，而智能手表很难避免误差。 首先，人的身体本来就在随时变化，因此测量数据也会存在波动。 拿心率来说，健康的心脏不会以稳定的频率跳动，会随着呼吸、环境的变化，每次心跳间隔都存在几十毫秒的差异和波动。 其次，并不是所有的身体数据最佳位置都在手腕。 比如呼吸不畅、睡觉打鼾、热爱登山、长期熬夜者重点关注的血氧水平，要想准确检测血氧饱和度，还是得到医院在手指上扎针抽动脉血，再对血液进行电化学分析。相比之下，智能手表测的是手腕部位，测量部位的差异也会影响结果的准确性。 此外，用户佩戴方式、测量环境的不确定性较大，会导致智能手表无法测量，或难测出准确的数值。 佩戴手环时，光电传感器的位置、皮肤紧贴程度、手腕是否洁净干燥等，会随着人的活动产生变化，导致数据测量不够准确。测量时环境温度、测量时的姿势、海拔、本身的静息心率都会影响最终结果的准确度。 比如，血压监测在用光学传感器测量脉搏波的波动信息时，可能会受皮肤、坐姿等环境因素影响。血氧测量结果亦会受外界影响，像是天气过于寒冷，或者用户在手腕位置刻纹身挡住了传感器的光线，都可能导致无法成功测量血氧。 五、前路：更高准确度，安全不添堵 虽说测量结果仅供参考，但毕竟健康监测功能已经是被公认为提升智能手表价值的关键，而准确率又决定其健康监测水平的竞争力。 为此，科技大厂们纷纷与医疗机构展开合作，来让测量精度更贴近专业级水准。 2018年开始，华为就与北京301医院展开心脏健康研究项目的合作，2019年再次展开睡眠呼吸暂停研究，这两项研究的相关功能也都已上线。我们文章开篇提到301医院给深圳石先生打电话提醒的案例，即是得益于这一合作进展，因为石先生授权智能手表可将健康监测数据实时传输给医院，院方才及时地发现并告知其严重健康问题。 华米科技亦找到北京大学第一医院合作，从去年4月展开临床试验，来验证其血压监测引擎的可用性。通过与标准电子血压计测量值做对比，PumpBeats血压监测引擎的收缩压和舒张压的测量精度，平均绝对偏差均为5.3mmHg（毫米汞柱），证明了其高可靠性。 ▲今年3月，华为宣布加入华中科技大学同济医学院附属同济医院与301医院联合发起的呼吸健康研究，通过人体生理参数和咳嗽音识别肺部感染风险 随着数据监测更加精准、无感，很多智能手表用户也开始担心自己的个人隐私信息泄露问题。 刚刚过去的央视315晚会，就曝光了低配儿童智能手表的信息安全漏洞。这些低配儿童智能手表无需用户授权，就能悄然被轻松拿到定位、通讯录、麦克风、摄像头等多种敏感权限，成为藏在手腕上的隐形“偷窥器”、“窃听器”。 低配版有这样的漏洞，是因为部分厂家处于压低成本的考虑，选择没有任何权限管理要求的过时操作系统，而几大主流智能手机大厂的产品通常不存在这些问题，App想要获取信息，必须申请授权。 无论是一向以隐私保护著称的苹果，还是华为、荣耀、小米、华米、OPPO等国内智能手表大厂，都会强调自家产品如何注重数据安全与隐私保护。随着国内数据保护相关法规日益完善，这些科技企业也在密切关注着最新的法规要求，在数据采集、识别、处理等各个环节严格把关。 结语：“腕上诊所”离我们还有多远？ 近年来，随着医疗健康数字化、智能化需求爆发，医疗与技术的融合日渐成为新风口，这吸引了众多科技巨头们进军大健康赛道，可督促健康管理的智能可穿戴设备也因其便捷性风头正盛。 从当前趋势来看，攻下五大健康指标（心率、血压、呼吸频率、温度、血氧）是科技大厂们在智能手表健康监测功能方面筹谋的明确趋势。围绕这些功能的新料也自开年以来不断释放。 今年1月，外媒称，与苹果合作生产Apple Watch的传感器制造公司Rockley Photonics公司，宣布其用腕带式传感器检测血压的第一阶段人体研究取得初步成果，其传感器采用了新型激光技术和AI算法，不需要血压计袖带，即可完成无创血压检测。 彭博社Mark Gurman在2月爆料称，苹果今年将推出的新款Apple Watch会加入体温测量传感器，并在活动追踪与芯片上提供更新。其他一些爆料称，苹果正在秘密开发无创血糖监测、睡眠呼吸暂停检测、类似于跌倒检测的撞车检测等功能。 谷歌的首款智能手表Pixel Watch也被爆料可能在今年5月发布，据悉很可能会搭载三星5nm可穿戴芯片Exynos W920的定制版。 随着科技大厂在智能手表健康功能上一路加码，并通过与医院合作临床试验等方式实现更专业的测量结果，“腕上诊所”正离我们的生活越来越近。

走进墨西哥餐厅 Chipotle Mexican Grill，点一份玉米片，如果你能吃出这份玉米片盐或者酸橙的味道稍淡或稍重，可能会以为是厨师在制作过程中的「发挥」，但其实它出自一位特殊的厨师之手——人工智能厨房助手 Chippy 。 ▲ 图片来自：Tri-City News Chippy 是 Miso Robotics 公司为 Chipotle 定制的自主厨房助手，这个最近在加利福尼亚州 Irvine 市的 Chipotle Cultivate Center 里进行测试的机器人，计划于今年晚些时候开始在加利福尼亚的一家餐厅工作。 ▲ 图片来自：cnBeta 在 Miso Robotics 公司里，Chippy 并不是第一款在厨房工作的机器人。2020 年，汉堡店 White Castle 就开始使用厨房机器人 Flippy 制作迷你汉堡，在 2022 年 2 月开始使用新型的 Flippy 2 接管整个油炸站的工作。 另一家连锁餐厅 Buffalo Wild Wings 则测试了专为炸鸡翅而设计的 Flippy Wings 。而 Chipotle 使用的 Chippy ，又略有不同。 ▲ Flippy 2，图片来自：INSIDER 为了保持品牌在烹饪上的要求，Chipotle 的烹饪团队指导 Miso Robotics 进行定制技术。Miso Robotics 的首席执行官 Mike Bell 曾表示：「当 Chipotle 向我们提出挑战，看看我们的技术是否能满足该品牌对烹饪质量的高标准时，我们迫不及待地想要展示我们的工程和设计实力。」 经过人工智能的训练，Chippy 可以精准地复制 Chipotle 的食谱——使用玉米粉、水和葵花籽油，将玉米烹制至完美的状态，再撒上盐调味，最后加入少许新鲜酸橙汁。技术必须保持不变，这样顾客才能每次都吃到美味可口的薯片。 ▲ 图片来自：today 不仅能精准复制食谱，Chippy 还多了些「人情味」，Chipotle 专门对 Chippy 进行了编程，让它能实现不一样的结果，满足客人对风味变化的期待，比如酸橙多一点或者盐多一点。 ▲ 图片来自：INSIDER 像 White Castle、Buffalo Wild Wings 和 Chipotle 一样，有些连锁店已经采用或在测试机器人进行工作，有人担心这会不会造成部分人失业。其实，服务行业一直有劳动力短缺的问题，雇佣和留住员工其实并不容易。技术的创新能让忙碌的员工减少工作量，餐厅的维系也更容易。 Chipotle 方面表示：「我们一直在探索提高员工和客人体验的机会。我们的目标是通过协作机器人提高效率，使 Chipotle 的工作人员能够专注于餐厅的其他任务。」 ▲ 图片来自：Chipotle 「人们仍然会参与制作大部分墨西哥卷饼等食物，Chippy 的作用是改善体验，顾客可能会更快得到食物，而且质量更稳定，尤其是在繁忙时间里。」 如此看来，厨房机器人是为了让厨房工作人员能更轻松，而不是取代厨师。至少目前 Chipotle 是这样的。