（图片来源：东方IC） 经济观察网 记者 梁冀 兔年春节后开市首周，资本市场翘首以待的一个大事件——全面注册制“鸣锣”。 2023年2月1日17时左右，证监会发布《中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见》（以下简称《征求意见稿》）。这意味着，全面实行股票发行注册制改革正式启动。 自2018年11月设立科创板并试点注册制被提出，注册制改革就进入启动实施阶段。2019年起，陆续经科创板、创业板、北交所试水，如今已经走过四个多年头。2023年开年，全面注册制提上日程，A股的历史长河将开启一段新的里程。 自2019年7月科创板开市，注册制试点正式落地，到2020年8月创业板注册制改革，再到2021年11月北交所开市，注册制改革稳扎稳打，只待啃下主板这块最后的“硬骨头”。而证监会在通报中也强调，此次改革的重中之重是上交所与深交所主板。 华东某头部券商人士告诉经济观察网，其所在的公司于去年四季度已将主板股票涨跌幅限制从10%放宽至20%的系统设置准备完成。此前，双创板与北交所注册制运行情况良好，主板注册制改革也已做了大量准备工作，只待证监会正式宣布在沪深主板实行注册制。 多名受访的中介机构人士向经济观察网表示，主板注册制改革将与当前的双创板保持一致，最明显的变化则是发行人、中介机构与监管层之间的沟通将全部以书面文件的形式公开披露，落实以信息披露为核心的注册制理念。此外，在当前双创板试点注册制的过程中，监管层更多地发力以现场检查和现场督导为主的事中监督，并进一步强化事前审核，这有别于依赖事后检查的西方式注册制，也是具备中国特色现代资本市场的“有特色的机制安排”。 平安证券策略团队认为，全面注册制落地后，主板有望扩容，企业赴A股上市意愿增强且更加多元化，但IPO审核将更加严格。IPO上市渠道打开后，提升上市公司质量或成为下一阶段资本市场改革的主要任务，退市力度将进一步加大，以匹配市场扩容。以双创板经验看，市场生态会更加统一，个股分化现象更加显著，指数有效性增强。此外，注册制配套设施也有望进一步完善，例如信披制度、交易制度、会计制度以及事后惩戒制度等。 公开征求意见 2月1日，证监会表示，近日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》（以下简称《总体方案》）。为抓好《总体方案》的落实，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。 总的看，经过四年的试点，市场各方对注册制的基本架构、制度规则总体认同，资本市场服务实体经济特别是科技创新的功能作用明显提升，法治建设取得重大突破，发行人、中介机构合规诚信意识逐步增强，市场优胜劣汰机制更趋完善，市场结构和生态显著优化，具备了向全市场推广的条件。 证监会表示，全面实行股票发行注册制的主要标志是：制度安排基本定型，覆盖全国性证券交易场所，覆盖各类公开发行股票行为。这次改革将总结试点注册制经验，推广实践证明行之有效的制度，进一步完善注册制安排。一是优化注册程序。二是统一注册制度。三是完善监督制衡机制。 这次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。 证监会有关部门负责人2月1日就全面实行股票发行注册制答记者问时表示，审核注册机制是注册制改革的重点内容。此次改革对发行上市审核注册机制做了进一步优化。总的思路是，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰交易所和证监会的职责分工，提高审核注册的效率和可预期性。同时，加强证监会对交易所审核工作的监督指导，切实把好资本市场入口关。 全面实行股票发行注册制改革，市场备受关注的审核、注册环节和主板交易制度方面，《征求意见稿》系列制度均有所界定。 在交易所审核环节：交易所承担全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，并形成审核意见。审核过程中，发现在审项目涉及重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会对发行人是否符合国家产业政策和板块定位进行把关；在证监会注册环节：证监会基于交易所审核意见依法履行注册程序，在20个工作日内对发行人的注册申请作出是否同意注册的决定；证监会将转变职能，加强对交易所审核工作的统筹协调和监督。 在改进主板交易制度方面，主要措施为一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。 证监会有关部门负责人表示，这次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。全面实行股票发行注册制后，在放管结合方面总的思路是，加强事前事中事后全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态。 市场变化 从审批制到核准制、再到注册制改革，A股新股数量愈发充裕。2022年，A股上市公司总数突破5000家，新增上市公司428家，年内新股融资额创历史新高。 市场融资越发顺畅，新股融资总额走高让资本市场更加发挥直接融资功能。此外，以往的新股“三高”神话破灭，市场发挥了越来越多的定价作用。 其间的生态变化影响着打新链条的每一个主体。在注册制改革过程中，市场上出现了重博弈、轻研究的定价模式，询价新规出台后，发行人与承销商权重获修正，新股密集破发也有利于发行人募集合理的资金金额，中介机构则更为审慎地选择IPO项目，共同提升A股上市公司质量。 注册制试点过程中，新股维持快节奏发行，受理审核加速的同时，也出现了IPO排队的现象。据申万宏源统计数据，2022年1至9月，IPO项目“受理-发行”周期较2021年同比缩短13%，“受理-发行”周期则为同期核准制的97%。一位华南审计人士也告诉记者，双创板注册制试点过程中，证监会注册用时已超过交易所审核用时，且问询更加严格细密。 2022年中，IPO排队数量一度超过千家。IPO大排长龙凸显企业申报热情之余，也显示监管层审核力度依旧从严。证监会此前表示，随着注册制的实施，排队现象反映出市场有一个逐步适应的过程，有关方包括发行人、中介机构等对注册制的内涵与外延理解不全面、对注册制与提高上市公司质量的关系把握不到位、对注册制与交易所正常审核存在模糊认识，形成有效的市场约束需要一个渐进的过程。 申万宏源研报认为，首先，注册制强调将投资价值判断归位给市场主体，改革带来的市场化理念有效解决了过往我国资本市场面临的缺位、越位、错位难题，各类主体归位尽责的良性资本市场生态正在加速形成。其次，注册制强调以高质量的信息披露来推进市场透明、公开和公平交易，保证信息的易得、易解，尤其是提升个人投资者对相关信息的获得感，进而在最大程度上保护投资者，尤其是中小投资者的权益。再者，注册制在放开准入的同时强调市场退出，借助宽进宽出的竞争机制来不断提升市场活力，近年来退市节奏加快，市场筛选效应逐步显现。最后，注册制在推进审核下沉的同时强调事中事后监管，借助法律制度的规范来提升市场法治化水平。 券商“加压” “全面注册制并不是完全照搬西方式的注册制，而是指主板市场向股票发行注册制的过渡。”上述华东券商人士表示，双创板注册制试点早已落地，未来主板市场将向双创板看齐。从目前的工作情况看，中国的全面注册制并非西方式的交易所履行形式审核、证监会完成注册程序，而是交易所履行全面的实质审核、证监会履行对重点问题的实质审核，这也呼应了证监会主席所作《努力建设中国特色现代资本市场》文内“在一二级市场平衡、板块错位发展、投资者保护等方面作出了一系列有特色的机制安排”的表述。 该券商人士告诉经济观察网，未来主板IPO的问询与回复等发行人、中介机构与监管之间的所有沟通都要完成披露，与目前的双创板IPO保持一致。当前的科创板与创业板网站显示，除企业招股书与监管层反馈意见外，其他双方之间的沟通细则-包括发行人及保荐机构回复意见、申报会计师回复意见、律师补充法律意见书等全过程问询与回复也予以公开披露。 他介绍称，注册制实行后，发行人、中介机构与监管之间的所有沟通都需以书面形式向公众披露，这就要求券商在保持专业之余，还需考虑文件的可读性，撰写工作则要求更为细致规范，以便市场投资者能够更好地了解企业质地。与此同时，券商的工作量也有所加大，并同时面对来自监管与投资者及舆论的压力。此前，券商与监管层之间尚有面对面沟通的空间，但注册制实行后，口头汇报将逐渐失去意义。 当前，IPO企业仍面对现场检查与现场督导的高压监管态势。华南某“四大”审计人士告诉经济观察网，当前来自现场检查的工作压力越来越大，被抽中的企业一旦存在财务状况无法满足发行条件、持续经营能力不佳、财务状况不符合规范等情况，中介机构往往会知难而退，这也是导致当前IPO尤其是创业板IPO撤回比例较高的原因。 上述华东券商人士指出，要完成从核准制到注册制的跨越，需考虑到券商、会计所和律所等中介机构的执业水平能否满足注册制的要求。从监管的角度看，当前国内的投资者保护机制也待完善，比如股票发行的各个环节是否存在漏洞、事后检查的威慑力是否足够、恶意造假的发行人与中介机构赔付能力等等，这都需要一个过渡的过程。从投资者角度看，当前市场上仍有相当比例的投资者认为监管层须把好关，而成熟投资者应根据信息披露对企业质地独立判断、对投资行为自负盈亏。他表示，即便是更为市场化的债券市场，项目爆雷后仍有大量投资者要求机构兜底、监管介入，投资者教育体系尚未完全建立起来。 中介应变 不仅是券商，在落实以信息披露为核心的注册制改革中，同为中介机构的会计师事务所与律师事务所也在面对新变化。前述审计人士告诉经济观察网，相较于券商，会计所的工作变化并不十分明显，主要的变化还是在于信息披露的要求明显提高。 “注册制下，监管意见反馈公开透明了很多，在提交注册阶段，会计所回复证监会与交易所的问询都需公开披露，全流程的工作都会被同行所知，这在一定程度上也有利于同业之间相互看齐，提高执业水平。”该审计人士说道，不过，会计所并不像券商一样履行保荐责任，也无需认定企业是否符合科创板的科创属性要求或创业板的三创四新要求，自己的压力更多的来自现场检查。 他向经济观察网解释称，被抽中现场检查的企业，需要进一步接受监管检查，压力也会传导至作为中介机构的审计所，比如税务说明、审计报告等，监管函也普遍要求相关事务请审计师核查并签字。 该审计人士还表示，对于一些质地较差的企业，遇到现场检查，审计所有时会选择知难而退。这也在客观上改善了一些低质量企业上市圈钱的情况。这也反映在注册之后IPO，尤其是创业板IPO撤回比例升高的现象上。 他表示，相较于券商和律师事务所，会计所受到的影响较小，更多的是监管通过企业向审计所传导压力。一是反馈意见会进行披露，二是现场检查的比例在加大，企业与券商的工作压力会加大，继而影响到会计所的工作。 在他看来，在成熟的资本市场，交易所同样监管严格，监管与企业、券商、会计所与律所之间秉持默认信任，只需满足形式审核后即可在证监会注册，完成上市。国外往往有着极具震慑力的法律法规，国内资本市场在此方面仍待进一步提高。 与审计所一样，同为中介机构的律所也面临工作中的新变化。2022年10月10日，富创精密（688409.SH）登陆科创板，成为首单由律师撰写招股书的IPO项目，其3750万元的法律费用更是创下A股历史新高。资料显示，富创精密的保荐机构为中信证券，中介机构还包括立信会计师事务所、北京市中伦律师事务所等。 2022年1月，证监会发布《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见》，其中提到“律师可以会同保荐人起草招股说明书，提升招股说明书的规范性。” 一位供职于华东某大型律师事务所的律师表示，在撰写招股书方面，律师的表述会更为严谨专业，无效及重复表达减少，富创精密的招股书只有273页，明显低于市场平均水平。此外，券商作为保荐机构，与企业具有更多的共同利益，可能存在为企业粉饰数据的动机。券商作为总揽责任的中介机构，也会秉持安全第一的理念，不会太侧重招股书的可读性。在引入律所的竞争后，中介机构各方之间都会更卖力一些。 该律师还介绍称，为企业撰写IPO招股书，需要律所调拨专项团队来完成。作为新的盈利点，未来逐渐会被行业重视起来。 植德律师事务所撰文表示，中国IPO制度正在从核准制走向全面注册制，注册制的核心在于信息披露，旨在弱化监管机构的价值判断职能，要求投资人对投资风险买者自负，在这样的大背景下，尽管招股说明书既具有民商法上的意义，又具有行政法上的意义，但是前者将受到越来越多的重视，招股说明书披露的信息已成为投资者通过诉讼方式维权的主要依据之一，因此，厘清招股说明书在民商法上的法律性质就显得尤为重要。 从修订后的《证券法》以及康美药业案判决来看，未来资本市场的民事责任将远远大于行政责任，但市场主体撰写招股说明书的实践远没赶上立法和司法的步伐。如果厘清了招股说明书民商法上的意义，更进一步明确了招股说明书实质构成投资合同的陈述与保证条款，那么也就可以理解律师在撰写招股说明书中的重要作用，因为如何作出陈述与保证才能在最有利于买方获取想要保障的同时，又界定清楚卖方的责任边界，这正是商事律师最重要的角色之一。 重塑监管 注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。证监会表示，注册制改革是放管结合的改革。总的思路是，加强事前事中事后全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态。 证监会强调，在前端，坚守板块定位，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关。实行注册制并不意味着放松质量要求，不是谁想发就发。特别是要用好现场检查、现场督导等手段，坚持“申报即担责”的原则，发现发行人存在重大违法违规嫌疑的，及时采取立案稽查、中止审核注册、暂缓发行上市、撤销发行注册等措施。同时，科学合理保持新股发行常态化，保持投融资动态平衡，促进一二级市场协调发展。 在中端，加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理。强化上市公司信息披露监管，进一步压实上市公司、股东及相关方信息披露责任。畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。 在后端，证监会表示保持“零容忍”执法高压态势。认真贯彻《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，建立健全从严打击证券违法活动的执法司法体制机制，严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为，严肃追究发行人、中介机构及相关人员责任，形成强有力震慑。 2023年，在全面注册制改革的东风加持下，实现开门红的A股会如何演绎，值得拭目以待。

经济观察网 记者 蔡越坤  2023年2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。 这标志着，经过4年试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，开启全面深化资本市场改革的新局面。在全面注册制的“催化”之下，A股市场会发生哪些化学反应？ 推动IPO扩容 在中金公司投资银行部负责人王曙光看来，全面注册制是深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资的关键举措，也是完善要素市场化配置体制机制的重大改革，具有多方面积极意义。一是推动更多科技创新企业借助资本市场的力量实现跨越式发展。二是完善多层次市场体系。三是提升资本市场包容度。四是发行定价更加市场化，利于资本市场更好地发挥作用、支持实体经济。五是激发创新效果不断凸显。六是规范市场运行，建立良好生态。 王曙光表示，自2019年6月13日科创板开板及2020年8月24日创业板注册制改革落地以来，A股市场共迎来超千家优质企业在注册制下完成发行上市，合计融资规模近1.2万亿元。当前，国家着力推动“科技-产业-金融”良性循环，伴随全面注册制落地，A股融资家数及融资额有望再创新高，带动投行综合业务能力提升、实现竞争格局优化，头部券商马太效应凸显。 大唐财富战略发展研究院总监郭现孟接受记者采访时表示，经过4年的试点，市场各方对注册制的基本架构、制度规则总体认同，发行人、中介机构合规诚信意识逐步增强，基本条件成熟。 郭现孟表示，注册制全面实施以后，首先一定会带来IPO效率的提升，从创业板的试点就能看出来，IPO数量自2019年52单增长至2022年的230单左右，审核时间由2019年的594天缩短至平均300天左右，审核效率是翻倍提升的。 开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜亦判断，全面注册制下上市效率的提升和上市条件的多元将进一步推动IPO扩容，提升我国直接融资比例。另一方面，全面注册制下更加市场化的发行、定价和退市机制将加强A股市场的优胜劣汰，进一步提升上市公司质量。 A股将步入成熟阶段 英大证券首席经济学家李大霄表示，中国股票市场发展32年以来，15年前迎来了股权分置改革，现在迎来了全面注册制改革。比较来看，股权分置改革要解决二级市场股份全流通的问题，全面注册制改革要解决一级市场的市场化问题，这项改革难度和力度不亚于股权分置改革，是中国股票市场彻底迈向成熟市场的大门的门槛。 在如是金融研究院院长管清友看来，全面实行注册制，是中国资本市场改革的关键一步，也是金融支持实体经济的关键举措，意义重大。全面实行注册制后，对不同交易所、板块、行业、估值、活跃度的影响差异较大。壳公司价值几乎不复存在，炒小炒差受到抑制。估值拉平是挑战，供给增加是趋势，分化加剧很惨烈。对券商投行有利有弊，退市数量会进一步增加。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，注册制实施是需要相关的制度配套的，退市新规要严格执行。注册制是让符合政策方向和经济转型的企业上报材料注册上市，对于不符合上市条件的公司要及时地退市，绝对不能让市场再次出现一些“不死鸟”，很多垃圾股长期留在市场上，这样A股就会有一个优胜劣汰的机制，不断过滤，让好公司留在市场上。在美国市场，有时候一年的退市率甚至达到6%，退市的公司比上市的还多，最高的时候达到8%，这样市场就不断有新鲜血液。 杨德龙表示，要不断完善相关的法律法规相配套，比如说实施集体诉讼制度，对于一些虚假信息披露、财务造假、损害投资人利益的行为、内幕交易的行为，一定要严厉打击，甚至绳之以法，如果触犯了刑法，要按照刑法进行处理，这样才能震慑违法者。 投行业务迎战略机遇期  郭现孟称，A股全面注册制未来影响深远，资本市场改革红利或将逐渐释放。除了IPO效率的提升，A股全面注册制对于投资机构而言，长远来看，量化机构相比主动管理机构会更受益，可选标的多，标的差异化更大；对于中介机构而言，券商投行类业务获益匪浅，同时加速机构化趋势，机构业务突出的头部券商更加受益。 在王曙光看来，伴随着全面注册制的实施，投行业务处于战略机遇期。 其认为主要有三个方面：一是改善企业融资环境，为投资银行带来增量业务。注册制下，发行条件、审核机制等方面持续改革优化，不断畅通企业融资渠道。上市标准的多元化推动市场有效扩容，使更多企业有望登陆A股市场，拓展了投资银行业务的客户覆盖面与业务量。 二是基础制度不断完善，推动投资银行充分发挥作用。注册制下，发行承销、交易等制度持续优化。在保荐过程中，投资银行更加注重挖掘拟上市公司的核心竞争力、商业模式、科研创新实力，综合评估公司的价值与风险因素，建立与企业的共赢模式。 三是推动投资银行业务转型，以综合金融服务实体经济。注册制下，投资银行通过不断提升保荐、定价、承销能力，推动业务专业化、市场化、综合化。IPO作为投资银行客户服务的切入点，可带动再融资、债权融资、并购重组等投行业务，也可协同资产管理、财富管理等创造业务机会。投资银行以客户需求为导向，积极拓展业务和服务的深度和广度，构建体系化、平台化的综合实力，向综合金融服务商转变，切实做到全产品、高效率服务实体经济，实现高质量发展。 在全面注册制实施后，投行业务模式将如何转型？ 王曙光表示，全面注册制对投资银行作为保荐机构的履职尽责能力提出了更高要求。投行应自觉提高站位，更好地服务国家战略和资本市场改革，打造适应全面注册制的核心能力，发挥好资本市场看门人的作用。 一是勇于担当服务国家战略的“领头羊”。自觉肩负起服务国家战略和实体经济的使命，引导金融资源向科技创新等重点领域倾斜。充分利用自身市场实践经验，积极建言献策，助力注册制改革的制度顶层设计。为促进经济社会进步积极贡献力量，努力推动建设中国特色现代资本市场。 二是注重立身之本，不断提升专业能力。回归本源，增强投资银行的行业理解及价值发现能力、尽职调查能力、资产定价能力。围绕国家政策导向进行业务研判，提前布局重点行业，挖掘培育更多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业推荐上市，力争对好企业早发现、早服务。勤练“内功”，加强专业能力建设，结合行业、业务、财务、管理团队等综合判断企业的长期投资价值，提高企业估值定价能力，提升信息披露的针对性和有效性。 三是维护市场稳定，积极引导长期资金入市。投资银行在做好自身业务的基础上，有责任引导市场预期，维护市场稳定。投资银行应发挥积极作用，推动长期资金通过战略配售等方式参与认购、增加权益配置，助推资本市场稳定、高质量发展。 四是坚守底线，持续完善内控和风险管理体系。不断优化保荐业务管理、质控、内核等制度规则，加大一线团队培训和指导力度，细化执业标准，通过政策法规讲解、案例分析及培训等形式及时传达最新监管要求，在项目筛选、尽职调查、信息披露、持续督导等环节严把质量关，提升合规风控意识。

经济观察网 记者 姜鑫  2023年2月1日，市场期待已久的全面注册制改革正式启动。 这意味着，把关A股市场之门近30年之久的发审委制度将要退出历史舞台了。 当日下午，《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则落地并向社会公开征求意见。继科创板、创业板、北交所先后实施注册制试点后，主板也开始实施注册制。 “未来可能上市速度加快，行业竞争也会加大，正在逐条学习文件内容。”全面实行注册制主要制度规则披露后，一位投行从业人员对经济观察网记者表示。 审核注册机制是注册制改革的重点内容，股票发行制度是指股票发行人在申请发行股票时必须遵循的一系列程序化规范, 是资本市场的基础制度之一, 对上市公司的质量、价格的形成、资源配置具有决定性作用。 中国资本市场30余年发展过程中，先后经历了审批制、 核准制和注册制三种股票发行制度的变迁。而随着注册制改革的全面推进，新股发行制度也将发生历史性改变，A股一个全新时代正在开启。 交易所扛旗 提及新股发行制度变化时，证监会相关负责人表示，在试点注册制阶段，我们探索建立了交易所审核、证监会注册两个环节的审核注册架构，总体上是符合我国实际的。在充分听取市场意见的基础上，此次改革对发行上市审核注册机制做了进一步优化。 证监会指出，总的思路是，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰交易所和证监会的职责分工，提高审核注册的效率和可预期性。同时，加强证监会对交易所审核工作的监督指导，切实把好资本市场入口关。 也就是说，在交易所审核环节，交易所需承担全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，并形成审核意见。审核过程中，发现在审项目涉及重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会对发行人是否符合国家产业政策和板块定位进行把关。 随后，证监会基于交易所审核意见依法履行注册程序，在20个工作日内对发行人的注册申请作出是否同意注册的决定。 这也意味着证监会将转变职能，工作重心由此前的市场准入转变为加强对交易所审核工作的统筹协调和监督。 但这也并不意味着，证监会完全将审核权力下放至交易所。据了解，在审核过程中，证监会统一审核理念、标准，保持审核尺度一致，在交易所审核过程中，按标准选取或按一定比例随机抽取在审项目，关注交易所审核理念、标准的执行情况。同时，督促交易所建立健全“防火墙”、加强质控部门和上市委、重组委（以下简称“两委”）把关责任等内部制衡机制。此外，证监会还会对交易所发行上市审核工作定期或不定期开展检查。 新股发行之变 “提起发审委，以前老保代可以说是战战兢兢，全面注册制后，审核权下放到交易所，但这并不意味着保荐工作变简单了，对专业性要求更高了”，上述投行从业者表示。 股票发行审核制度在中国股市起步之初、国内由计划经济向市场经济推进的时代背景下之际应运而生。1990年，沪深交易所相继成立，1993年证券市场建立了全国统一的股票发行审核制度。 我国证券发行制度先后经历了从行政主导的审批制变为市场化方向的核准制，再到注册制的探索与改革。 不同发行制度的变化，也见证了资本市场不同阶段的发展。 审批制是指由地方政府或部门根据发行额度或指标推荐发行上市，证券监管部门行使审批职能的发行制度，有一定的计划经济色彩。在1993年4月，《 股票发行与交易管理暂行条例》落地，规定“在国家下达的发行规模内, 地方政府或中央企业主管部门、证监会、上市委对企业的发行申请先后进行审批，审批通过后方可发行股票”，审批制正式确立。《关于1996年全国证券期货工作安排意见》提出将新股发行办法改为“总量控制, 限报家数”的管理办法, 即股票发行总规模由国家计委和证券委共同制定, 证监会在确定的总规模内, 向各地区、 各部门下达发行企业个数, 并对企业进行审核。 上述制度，直至1999年才发生改变。核准制法律地位在1997年7月1日正式实施的《中华人民共和国证券法》中予以明确。随后证监会又陆续出台一系列配套法规，包括例如《中国证监会股票发行审核委员会条例》《中国证监会股票发行核准程序》《股票发行上市辅导工作暂行办法》等，构建了股票发行核准制的基本框架。 2001年3月, 证监会宣布取消审批制, 我国资本市场正式进入核准制时代。 在核准制前期，证监会赋予具有主承销资格的证券公司一定数量的发股通道,一条通道一次只能推荐一家企业, 证券公司按照发行一家、递增一家的程序来推荐公司上市，这推动了股票发行机制市场化的改革，但却不能解决上市公司资源供求失衡的问题，同时对券商缺乏风险约束，保荐制正式登陆市场。 保荐制允许有保荐资格的保荐人对符合条件的企业进行辅导, 推荐股票发行上市,并对发行人的信息披露质量承担责任。 2004年2月1日,《证券发行上市保荐制度暂行办法》施行，保荐制正式实施。 最终的发审制度法规——《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（以下简称办法）于2006年开始实施，此后经过多次修订。 尽管发行制度经历了几度变化，但在审批和核准下，都需要对企业质量进行把关，发审委也一直守候在资本市场大门门口。1993年，中国的证券市场迎来全国统一的证券发行审核制度之时，首届发审委应运而生。 在其诞生发展近30年来，发审委制度进行了多次修订，例如增加了并购重组委、设立了创业板发审委，在2017年，主板发审委由于创业板发审委合二为一，形成“大发审委”，发审委员的数量也从最初的20几人发展到60多人。 而自2019年下半年以来，随着科创板并试点注册制，中国资本市场就进入了注册制和核准制并行的双轨时代。 中国政法大学法与经济学研究院院长、三届证监会主板发行审核委员会委员李曙光此前接受经济观察网记者采访时表示，“核准制是相信发审委的智慧，但是再好的智慧也不如市场的智慧。让市场的每一个主体，让它的智慧和理性，以及对于法律规则的遵从得到充分的体现，这就是注册制的本质。” 注册制新时代 2020年，《证券法》新修订案在获十三届全国人大常委会十五次会议审议通过后正式实施。新《证券法》提到，在国务院证券监督管理机构依照法定条件负责证券发行申请注册的基础上，取消发行审核委员会制度，明确按国务院和国务院证券监督管理机构的规定，证券交易所等可以审核公开发行证券申请，并授权国务院规定证券公开发行注册的具体办法。 在此前后，科创板试点和创业板注册制改革先后在2019年7月和2020年8月正式落地，随着两个板块首批企业的注册上市，也意味着中国资本市场新股发行制度的再度蝶变。 李曙光曾表示，大家盼了这么多年，终于迎来了注册制。这意味着一个时代的结束。注册制的到来，大家对于证券市场的理解和理念都发生了根本性的变化，原来还是有计划的市场，由政府来担保，不相信投资者也不相信市场，这不是一个成熟的市场。注册制之下，理念就不一样了，这应该是一个各司其职的市场。对上市公司、保荐机构、投资者的要求更高了。政府的监管责任从前端变成中后端。这不意味着监管放松了，而是更严——监管理念、监管方式、监管手段要更加丰富和完善。 “注册制和审核制相比，受理材料的交易所相关人员不对公司本身投资价值进行判断，而是看公司上报的材料是不是完备，信息披露是不是健全，让市场来判断这个公司应该有多少发行价，询价之后才判断公司定价，而不是人为的窗口指导，这样的新股发行更加市场化，更能反映市场买卖双方的意愿，这其实是有利于推动一些科创企业，一些新经济实体在A股市场上市”，在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，A股市场已经过了“而立之年”，长期以来新股发行实行的是审核制，要有证监会的发审委审核批准公司符合上市条件才能够上市，审核制之下，对于上市公司就有很多要求，现在A股已经逐步在走向成熟，注册制的形式可以更好的适应当前企业发展的需求以及经济的变化。在审核制之下，一些互联网、电商、科技公司，因不符合上市条件与A股失之交臂，A股也错过了一些经济转型好的企业。 而随着全面注册制的推进，企业的上市条件也发生了变化。根据相关规则，主板上市门槛发生了变化：例如，取消了最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求。综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素，设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套上市指标同时，适应性调整重新上市条件，总体与首次公开发行股票上市标准保持一致。 而市场各板块的定位也愈发明确——主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。 全面注册制的推行，也意味着中国股票发行制度旧时代的终结和新时代的开启。

经济观察网 记者 周一帆 全面实行股票发行注册制改革终于启动。 2月1日，证监会发布《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等多项制度规则并正式向社会公开征求意见，标志着全面注册制改革的发令枪响。 “在过去四年，市场对注册制的基本架构、制度规则总体认同，发行人、中介机构合规诚信意识增强，优胜劣汰机制更趋完善。目前全面实行股票发行注册制具备了过去四年试点的实践基础，是资本市场规则日益成熟的必然结果。”博时基金宏观策略部投资经理刘思甸对记者指出。 随着全面注册制的推进，过去一系列与承销保荐相关的制度规定也迎来了优化和改善。作为相关配套文件，证监会于同日下发《证券发行上市保荐业务管理办法（修订草案征求意见稿）》（以下简称《保荐管理办法》）、《证券发行与承销管理办法（修订草案征求意见稿）》（以下简称《承销管理办法》），同样开始公开征求意见。 整体来看，《保荐管理办法》修订的主要内容包括：删除核准制相关内容，统一适用注册制；将北交所由参照适用调整为直接适用；落实上位法规定并根据监管需要完善部分规定。与此同时，修订后的《承销管理办法》则明确表示，首次公开发行证券可以通过向网下投资者询价或者直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。通过询价方式确定发行价格的，可以初步询价后确定发行价格，也可以在初步询价确定发行价格区间后，通过累计投标询价确定发行价格。 “沪深主板实施注册制对于券商而言是机遇与挑战并存。一方面，公司需要提升自身的品牌影响力，以获得客户的认可；另一方面，公司提出的种种规范举措，能够让客户理解并且成功贯彻落实，这也是个挑战。”长江保荐相关人士对经济观察网记者表示。 券商投行筹备已久 实际上，全面注册制的正式到来并没有让券商感到惊讶，相反，多家公司为迎接这一时刻早已筹备多日。 广发证券投行委相关人士对记者表示，自注册制试点以来，广发证券立足服务实体经济的根本宗旨，着力提升全业务链投行服务能力，推动投行全面转型发展。公司首个方向就是紧密围绕国家政策导向进行业务研判，重点引导投行业务向大湾区、长江经济带、京津冀、成渝经济区等重点区域开拓，重点推进大消费、先进制造、医疗健康、TMT、新材料与新能源等行业的发展。 “此外，公司还凭借行业领先的研究能力、投资管理能力、财富管理能力，围绕保荐、定价、承销三大能力的形成和提升，不断巩固、增强自身专业优势，提升综合金融服务能力；同时提高人才引进的精准度，实施精准培训，多措并举全方位多层次培养引进用好人才；最后也进一步加强了合规风控队伍建设，进一步完善责任追究机制及问责管理，夯实聚焦质量的执业约束，持续提升风险管理的精细化、主动性及前瞻性，加快推进金融科技赋能风险管理，切实提高投行执业质量管控。”广发证券人士称。 前述长江保荐相关人士也向记者介绍，“在注册制改革背景上，长江保荐首先打造了专业的发行与承销团队作为发行人与投资者之间沟通的桥梁，以华北、华东和华南区域为核心，深度覆盖公募基金、保险机构、证券公司、私募机构和QFII等各类投资者。其次，对于有引入战略投资者诉求的项目，长江保荐承销团队在项目申报后即开始介入，与企业沟通投资价值、了解企业诉求，并开始着手向战略投资者进行项目推介工作。” 其进一步表示，在项目过会后，长江保荐一方面充分考虑好发行方案和路演安排中的各项细节，另一方面协助企业做好投资亮点的挖掘工作，在路演过程中力图让投资者全面、深刻的了解发行人的基本情况。最后，在询价定价环节，长江保荐会从发行人基本面情况、募集资金情况、投资者报价情况、入围率情况等等多方面充分考虑发行人与投资者利益之间的平衡，审慎确定最终的发行价格。 一创投行董事总经理李兴刚亦告诉记者，为积极拥抱注册制改革，应对新的机遇和挑战，公司一方面加强员工业务培训，帮助员工理解最新的法律法规和监管指导意见，另一方面不断完善内控管理制度，优化内控管理流程，提升全体员工的风险意识和合规意识。 “此外，公司更加注重销售团队建设，加强前中后台部门的支持联动能力。在注册制下，一方面，制度的包容性提供了更多的业务机会，投行和从业人员更应该牢固树立资本市场‘看门人’的使命感和责任感，始终秉承对市场和投资者负责的态度，追求更长期的正向反馈；另一方面，注册制下的投行业务必然会向精细化和专业化加速发展，因此要树立持续学习意识，培养持续学习能力，不仅要学政策法规和投行专业技能，也要钻研行业和技术，打好基本功才有可能在未来的竞争中获得优势。”李兴刚表示。 全面注册制下的“可持续发展” 全面注册制的推进落地无疑会给券商带来一系列新的机遇，但与此同时，市场也对从业人员及机构的执业水平提出了更高的挑战。 “注册制改革下，IPO市场建立起了以机构投资者为主体的询价、定价和配售制度，这对于投资银行的承销能力、定价能力、研究能力都提出了更高要求。其中，投研能力更是定价能力的基础，长江保荐与长江证券研究所之间在注册制改革初期即建立起了良好的协作模式，为发行人提供全方位的优质服务。”长江保荐相关人士告诉记者。 李兴刚也指出，在全面注册制下，一方面，制度的包容性提供了更多的业务机会，投行和从业人员更应该牢固树立资本市场“看门人”的使命感和责任感，始终秉承对市场和投资者负责的态度，追求更长期的正向反馈；另一方面，注册制下的投行业务必然会向精细化和专业化加速发展，因此要树立持续学习意识，培养持续学习能力，不仅要学政策法规和投行专业技能，也要钻研行业和技术，打好基本功才有可能在未来的竞争中获得优势。 “一创投行会从客户规模、行业特点、技术特点、融资需要等因素出发，协助客户选取适当的上市板块。就目前而言，主板仍然是市场较为成熟的传统行业企业优先选择的板块，公司将主要聚焦在细分行业中已取得一定市场地位、形成一定竞争壁垒的头部企业。”李兴刚称。 对于保荐机构未来的发展方向，前述广发证券投行委人士认为，从业人员一是要提高对于“可持续发展”的认识，立足专业，将买方卖方的长期平衡、买方客户与卖方客户生态圈可持续发展作为目标；二是直面挑战，加大投入，例如对买方客户行为进行数据积累，从认识逐步迈向认知。再如，推动价值传递工作从单向推送转变为互动助手型，根据不同投资人的研判模型，提供其所需要的底层支持，帮助有研究能力的投资人高效完成其自主定价。 “近年，根据业务规划和发展需要，广发证券有步骤地招募各类投行人才加入，投行队伍规模明显扩充，有效保障了执行人才投入和项目执行质量。通过集团内部人员流动、知识分享、专题培训、轮岗等方式，深化了项目人员对产业研究的广度、深度、高度和质量，有效地提升了投行人员的价值发现能力、估值定价能力，未来也能够继续依托这一优势，全面提升注册制改革下投行团队的综合服务能力。”广发证券人士强调。

经济观察网 记者 陈姗 继2021年亏损188亿元之后，上市猪企正邦科技（002157 .SZ）预告2022年又亏损了100多亿，深交所火速发函。 1月31日，正邦科技公告称，预计2022年归属于上市公司股东的净利润亏损110亿元至130亿元，并表示业绩变动原因主要是生猪养殖板块销售规模及销售价格均较去年下降、报告期产生费用35-45亿元，同时计提资产减值准备共计30亿元至40亿元等。 在该公司发布年度预告后，深交所关注函接踵而至，要求公司说明报告期内仔猪压栏导致死亡率偏高、各项期间费用同比变化，对相关资产计提减值准备等事项具体情况及原因。 今年以来，正邦科技股价继续下行，累计跌幅已超过10%。截至记者发稿时，股价报3.7元/股，尚不足2020年高点25.26元股价的零头。长期深陷债务危机，游走于破产重整边缘，正邦科技退市风险正在加大。 再次巨亏超百亿 深交所发关注函 1月31日，正邦科技披露《2022年度业绩预告》称，预计2022年归属于上市公司股东的净利润亏损110亿元至130亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损95亿元至115亿元；归属于母公司所有者权益-84亿元至-64亿元。 对于业绩变动的原因，正邦科技表示，报告期内，受国内生猪市场价格下滑以及公司整体资金及出栏战略影响，公司生猪销售规模及销售价格较去年均有所下降。其中，仔猪销售毛利亏损在5亿元左右，商品猪销售毛利亏损在40亿元左右；此外，公司期间职工薪酬、闲置资产折旧摊销、借款利息等费用约35-45亿元，同时计提资产减值准备共计30亿元至40亿元，且饲料板块利润也属于亏损状态。 正邦科技上述业绩预告中的一些细节，立马受到了深交所的关注。同日，深交所发去关注函，要求该公司就五方面问题进行核查说明。 一是，说明报告期内仔猪压栏导致死亡率偏高、肥猪提前出栏导致均重严重偏低等的具体情况；二是，分析报告期内各项期间费用同比变化情况及其原因，费用发生的合理性，以及是否与公司报告期业务开展情况相匹配；三是，详细说明报告期内对部分闲置无效及已经拆除的固定资产、在建工程及租赁资产进行报废处理的具体情况；四是，说明期末持有相关生物资产的具体情况，并结合生猪市场价格等因素，分析说明公司对计提相关减值准备和存货跌价准备的合理性和充分性；五是，说明报告期内公司多次向控股股东正邦集团以1元作价出售子公司股权的交易进展情况，相关交易的会计处理及其合规性。 关注函要求正邦科技就上述问题做出书面说明，并在2月7日前将有关说明材料报送交易所并对外披露。 深陷亏损漩涡 跑输行业整体表现 然而，从目前上市猪企披露的2022年业绩预告来看，行业业绩出现明显回暖，多家猪企盈利颇丰或相较上年同期扭亏为盈。相形之下，正邦科技仍旧困在巨额亏损之中， “猪茅”牧原股份于近日发布业绩预告，预计2022年公司归母净利润为120亿元至140亿元，比上年同期增长73.82%至102.79%；另一家养猪龙头企业温氏股份2022年度预盈48亿元至53亿元，同比扭亏为盈；天邦食品1月31日发布2022年业绩预告，公司2022年归母净利润9.5亿至11.5亿，同比增长121.29%-125.77%。此外，天康生物、唐人神、大北农等多家猪企纷纷预喜，2022年归母净利润实现扭亏为盈。 虽然仍有猪企亏损，但亏损额明显收窄。例如，傲农生物预计2022年净亏损6.5亿元-8.8亿元，上年同期亏损15.20亿元；新希望预计2022年净亏损4.1亿元-6.1亿元，上年同期亏损95.9亿元。 正邦科技预计2022年公司亏损额在110亿元-130亿元，虽较2021年188亿元的亏损额出现收窄，但业绩表现依旧大幅跑输大盘。 据中国银河证券研报显示，2022年我国全年猪价呈现前低后高态势，一季度猪价处于低位，二季度开始走高，7月以来行业基本进入全面盈利状态，至12月下旬再次进入亏损。 有行业研究人士认为，各猪企的生产节奏和规划、成本控制能力、资金管理等多方面因素会导致业绩出现差异，而正邦科技因前期盲目扩张、踩错周期，资金链断裂而深陷亏损漩涡。 重整充满不确定性 退市风险骤增 去年，正邦科技因业绩巨亏、断粮风波、商票逾期、资金吃紧等问题引发舆论哗然。曾经的“养猪大户”正面临空前考验，退市风险骤增。 两年预计亏损300亿元，正邦科技早已积重难返。据了解，因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，正邦科技目前正在推进着预重整。同时，公司控股股东及其一致行动人也在推进着实质合并重整，且将召开债权人会议。 正邦科技的前路仍充满不确定性，投资者也将面临资本市场的波动风险。一方面，公司能否进入重整程序尚存在不确定性，另一方面，公司股票交易存在被实施叠加退市风险警示的风险。 正邦科技表示，虽然公司已启动预重整，但法院是否裁定受理对公司的重整申请，公司能否 进入重整程序存在不确定性。如果法院裁定受理申请人提出的重整申请，根据《深圳证券交易所股票上市规则》(2022年修订)相关规定，深交所将对公司股票交易实施退市风险警示。此外，如公司2022年度经审计的期末净资产为负值，深交所也将在公司2022年年度报告披露后对公司股票交易实施退市风险警示。 值得一提的是，在正邦科技发布2022年业绩预告当日，东方金诚国际信用评估有限公司发布公告称，下调正邦科技及其2020年发行的正邦转债信用等级至BB-。东方金诚表示，关注到，正邦科技于近日公告关于公司股票可能被实施退市风险警示性公告等事项，上述预警事项导致正邦科技再融资能力进一步下降，流动性压力进一步加大。 记者注意到，因流动性承压，2023年1月17日，东方金诚对正邦科技及“正邦转债”进行不定期跟踪评级时，曾下调正邦科技主体信用等级为BB+，评级展望为负面，下调“正邦转债”信用等级信用等级为BB+。

跨入兔年，投资者如何在新一年看清趋势、抢占先机，构建自己的投资组合变得尤为重要。考虑到过去一年市场调整至低位，且国内市场环境呈“弱复苏+宽政策”形势，成长股性价比正愈加凸显。 中银基金旗下正在发行的中银创新成长混合型基金，把握低位时机，聚焦创新和成长赛道，或值得重点关注。 2023年把握成长机遇 2022 年，全球资产经历了通胀掣肘下的美元流动性收紧、地缘政治冲突和疫情反复对供需冲击的影响，都有不同程度的下挫。但这也意味着，经过调整后的A股、港股处于估值洼地，后续有望迎来修复行情。 与此同时，中央经济工作会议为 2023 年定调指向时，着重强调加大对科技创新等重点领域的支持力度，市场普遍对科技成长板块在2023年的表现寄予厚望。 从不同行业和板块来看，高景气的科技成长行业盈利或有望率先修复，具备比较优势。其中，电力设备、医药、电子等科技成长行业在疫情前景气度就处于较高水平，且聚焦国家安全、独立自主、高质量发展等政策扶持主线，有望在政策重点呵护下率先修复，或较其他行业具备更高的盈利增速和确定性。尤其是在当前经济转型“阵痛期”阶段，高景气具有较强的稀缺性，科技成长行业的盈利韧性和增速优势或将持续成为其行情的重要支撑。 中银创新成长迎风启航 当机会的指针偏向创新成长板块时，中银基金顺势而为，推出中银创新成长混合基金。根据基金招募说明书，中银创新成长将立足于对产业及公司的深入研究，着眼于上市公司的创新性和成长性，专注于挖掘具备创新精神和创新能力、具有成长空间和长期成长价值的上市公司投资机会。 此外，中银创新成长属于混合型基金，也可投资于港股。基金合同显示，该基金股票及存托凭证投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。 值得注意的是，本次中银创新成长拟任“舵手”为专长于成长股研究的“清华学霸”王伟然。王伟然目前拥有8年证券从业经验，2年基金投资管理经验，擅长自下而上选股, 对TMT板块、成长股具备深厚研究基础。 关于成长股的投资，王伟然有自己的一套方法论，即以重点板块和重点公司为核心，构建成长股投资的“火力范围”，并关注市场波动与基本面变动存在的“相位差”，从风险收益比角度考虑，把握最舒适的机会。 投资风格上，王伟然具有分散配置的特点。多数情况下他不会过度集中于单个板块，而是会选择部分有投资机会并且相关度不太高的板块进行超配，以期既能享受成长股较高的预期收益，也能够在市场波动的时期较好地控制组合回撤。 对于此次发行的新产品，王伟然将注重行业适当均衡配置，并兼顾安全边际与风险收益比，坚持产品的成长风格，力争为持有人创造收益。 中银基金实力引航 当然，中银创新成长还有实力雄厚的中银基金为其开道引航。 在人才方面，自成立以来，中银基金致力于整体投研团队的梯队建设，在主动权益团队方面不仅有中生代强将，新生代基金经理也不断涌现。在投研方面，公司凝心聚力打造了以研究为基础、中心资源共享的投研平台，更是旨在着力构建核心竞争力，强化权益、固定收益、绝对收益和另类投资能力建设。 凭借出色的综合实力和优异业绩，中银基金及旗下产品近年来在行业权威评比中屡获大奖，截止目前共获25次金牛奖、27次金基金奖以及24次明星基金奖。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

经济观察网 记者 汪青 1月31日晚间，“支付第一股”拉卡拉发布2022年度业绩预告显示公司净利润预计3亿元—4亿元，同比下降63.05%—72.29%。其中，公司长期股权投资项下的参投上市公司，预告2022年度归属于上市公司股东净利润亏损18亿元—22 亿元，权益法下预计公司将确认投资损失1亿元—1.3 亿元。 值得注意的是，2022年在业绩、股价均承压的情况下，拉卡拉因总经理频繁变动、股东密集减持、大手笔收购亏损公司以及重要股东质押股权或遭平仓等事件，不断受到投资者质疑。 业绩大变脸 近三年，拉卡拉业绩整体表现稳定。2019年至2021年期间，营收分别为48.99亿元、55.62亿元和66.18亿元；归属于上市公司股东净利润为8.06亿元、9.31亿元和10.83亿元。 自2022年开始，公司业绩则不断承压。具体来看，2022年第一、二、三季度，公司实现扣非净利润分别为1.79亿元、0.78亿元和0.53亿元，同比下降14.14%、72.81%和78.69%。 对于2022年业绩大幅下降的原因，公司解释称，主要系2022年较为复杂的国际政治和经济形势、国内疫情反复及防疫措施升级，对国内经济运行和居民生活造成较大影响。公司面临自2020年疫情爆发以来最大的经营压力，支付业务和科技服务的收入均有所下降，相比2021年，公司活跃商户减少，支付交易规模下降，支付业务收入减少。 此外，在支付业务收入下降的情况下，公司继续保持对渠道的扶持让利政策，专业化服务费维持在较高水平，导致支付业务毛利率下降。受银行向商户新增贷款规模减少影响，金融科技业务拖累了商户科技服务，致使科技服务收入下降。 股价方面，2022年拉卡拉也一直在走下坡路。2022年第一个交易日(2022年1月4日)公司每股29.63元，在2022年1月7日触及全年股价最高点30.95元，此后股价一路下挫。截止1月31日收盘，公司每股16.79元。 在业绩、股价承压的同时，拉卡拉总经理也在频繁进行变更。 2020年，公司总经理为舒世忠，曾任中国银联中国银联助理总裁、证通股份有限公司核心创始人之一，2016年底加盟拉卡拉支付，担任集团总裁；2021年2月变更为陈烈，然而任职两年不到，此前担任公司高级副总裁、执行总裁的王国强于2022年12月被聘任为总经理。 麻烦事不断 此外，公司还因股东密集减持、收购亏损公司以及重要股东质押股权或遭强制平仓等事件，不断受到投资者质疑。 1月16日，公司发布公告称，拟使用自有资金人民币 1755 万元收购公司联营公司简链科技（广东）有限公司（以下简称“简链科技”）70%股权，收购完成后，公司持有简链科技股权比例为 100%。 公开资料显示，简链科技成立于2021年11月09日，注册资本为3000万元，实缴资本2655万元，其主营业务是通过自主研发的以区块链技术驱动的产业数字服务平台以及人工智能技术驱动的AI机器人产品，为产业链内的中小微企业提供数字化经营及融资解决方案。 对于此次收购，公司方面表示，主要是利用其为行业及小微客户提供数字金融科技服务的经验与技术，共同开发公司常年积累的大量行业及小微客户资源，帮助客户解决数字化升级和资金问题，与客户企业构建更加紧密的业务联系与信任基石，为业务的进一步扩展奠定坚实基础。 然而，有投资者对此次收购价格却提出质疑，毕竟这家公司刚满“一岁”，目前公司净利润还处于亏损状态。财务数据显示，简链科技2022年实现营业收入1279.15万元，净利润为-145.76万元。截至2022年12月31日，总资产为2699.15万元，净资产为2494.30万元，比实缴注册资本少160.70万元。 2022年以来，公司股东及董监高减持动作不断，通过二级市场减持累计套现金额在7亿元左右。 1月9日晚间，公司发布公告表示，股东未名雅集、创金兴业分别减持了32万股股份、6.61万股股份，均已完成清仓退出。 2022年11月27日，拉卡拉第一大股东联想控股的减持计划期限届满，其合计减持1682.29万股股份，套现约2.97亿元。 此外，公司重要股东还面临股权质押或被强制平仓的风险。 1月15日，卡拉卡发布公告称，持有公司股份约3109万股，占公司总股本比例为3.99%的股东孙浩然，因股权质押融资业务出现违约，其质押的不超过1695万股公司股份可能存在被动减持的风险，占公司总股本的2.17%。 公司表示，因孙浩然与证券公司开展的股权质押融资出现违约，其质押的部分公司股份可能被证券公司（质权方）进行强制平仓，用于归还不超过1亿元融资款。截至目前，违约的具体细节，以及质押融资资金去向仍未有更多消息。

经济观察网 记者 汪青 场景分期的分蛋科技正在冲刺赴美上市。 1月31日，记者注意到，做婚育分期起家的上海分蛋信息科技有限公司（以下简称“分蛋科技”）已于日前向美国证券交易员会（SEC）递交招股说明书，拟以股票代码“FDAN”在纳斯达克上市。 毛利率超七成 据悉，公司计划以每股4至6美元的价格，发行350万股股票，募资范围在1400万-2100万美元之间。 值得一提的是，此次并非分蛋科技首次传出上市计划，早在2021年9月公司就曾向SEC递交秘密文件。 公开资料显示，公司由创投机构海泰戈壁参投，成立于2016年，是一家基于移动互联网思维，以大数据和人工智能为核心技术，专注于科技产品、运营技术的研发和推广，为婚嫁、产后教育、丽人等消费场景提供科技赋能、营销赋能的高新技术企业。 其中，“爱分担”平台是分蛋科技2016年7月推出的一个互动交易系统。为个人消费者提供“先购后付”选项，让其从使用爱分担服务的商家处购买产品或服务，然后通过爱分担合作的金融机构提供的融资服务进行分期付款。 根据招股书显示，截至2022年9月30日，“爱分担”平台注册消费者超过21.8万，但仅有52%的消费者完成交易。共完成约11.39万笔交易，总交易价值约为25.75亿元人民币，客单价超2万元。 此外，注册商户超过3850家，合作金融机构12家，其中包括1家消费金融公司、2家信托公司、5家商业保理公司、4家小额贷款公司。 招股书显示，分蛋科技主营业务包括“爱分担”提供的中介服务、营销和推广服务以及系统和技术服务等。 公司业务构成主要包括：从商户和金融机构收取的中介服务交易便利费、提供技术服务产生的技术服务费，以及提供营销服务产生的营销服务费三个板块。截至2022年6月末，三者分别占总收入的50.0%、36.1%和13.9%。 营收方面，公司2021年、2020年和2022年6月末，分别为956万美元、749万美元和287万美元。其中，中介服务交易便利费在收入占比中最高，一面向商户收取约为总交易额8%—10.8%的费用，向金融机构收取约占融资成本和利息21%—8%的费用。不过，该项业务正呈逐年下降趋势，分别为81.8%、53.2%和50.0%。 毛利率超七成。2020年、2021年和2022年6月末，公司毛利率分别为68.28%、71.64%和74.48%；2020年、2021财年净利润则为183万美元、377万美元。 潜在风险因素 对于市场前景，分蛋科技认为，婚庆服务和继续教育服务都涉及大量的长期支出。20岁至40岁的年轻人，如果没有足够的储蓄来支持这些支出，通常会选择分期付款服务。 需要指出的是，尽管近年来随着居民消费习惯的不断变化，消费场景分期也在不断多元化，但婚育消费分期整体接受度仍不高。 此前就有金融机构试水“结婚贷”“彩礼贷”“二胎贷”等，比如，南京银行、江苏银行和农业银行与南京婚庆公司结婚乐就曾在2016年推出“结婚贷”，最高可贷30万元；2021年，九江银推出“彩礼贷”；2022年，邮储银行推出最高可贷20万元的“二胎贷”。 而在这些分期产品推出后，均遭到大量网友吐槽。其中，九江银行推出的“彩礼贷”舆论翻车后，该行迅速发表“致歉声明”，表示已对直接责任人给予停职处理，对部门负责人给予记过处分，并对相关转发人员进行了批评教育。 对此，博通咨询金融业资深分析师王蓬博指出，婚庆和产后护理实际上有很多风险因素，比如道德风险，这些都有可能转嫁给分期平台，而且市场比较小众，先天原因导致复购率不高，都会让这类细分市场未来发展潜力比较低，市场本身的存在可能就是伪需求，对市场以后持续发展也会造成影响。 此外，公司还存在严重依赖大客户的情况。数据显示，截至2022年6月末，分蛋科技前两名客户分别为总收入贡献了约59.70万美元和59.65万美元，均占总收入的约21%。 对此，公司在招股书中披露，如果未能以符合成本效益的方式获得新客户或保留现有客户，其业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

经济观察网 实习记者 杜马瑞虹 记者 姜鑫  1月30日，银保监会消费者权益保护局发布了《关于2022年第三季度银行业消费投诉情况的通报》《关于2022年第三季度保险消费投诉情况的通报》（以下简称《通报》）。 《通报》显示，2022年银保监会及其派出机构第三季度共接收并转送银行业、保险消费投诉分别为75627件、32726件。 在银行业务方面，涉及信用卡业务投诉38016件，占投诉总量的50.3%；涉及个人贷款业务投诉24743件，占投诉总量的32.7%；涉及理财类业务投诉3195件，占投诉总量的4.2%。 保险消费投诉方面，涉及财产保险公司12203件，占投诉总量的37.29%；人身保险公司20523件，占比62.71%。 《通报》还对一些投诉量较高的个体机构进行了披露。 国有大型商业银行投诉量情况，2022年第三季度，国有大型商业银行投诉量的中位数为3284.0件。其中，工商银行3821件，占国有大型商业银行投诉总量的19.2%；交通银行3820件，占比19.2%；建设银行3520件，占比17.7%；邮储银行3048件，占比15.3%；农业银行3002件，占比15.1%；中国银行2659件，占比13.4%。 国有大型商业银行投诉量情况 股份制商业银行投诉量方面，2022年第三季度，股份制商业银行投诉量的中位数为2386.0件。其中，兴业银行4721件，占股份制商业银行投诉总量的15.5%；平安银行4590件，占比15.1%；浦发银行4088件，占比13.4%；招商银行3431件，占比11.3%；中信银行3083件，占比10.1%；光大银行2941件，占比9.7%；民生银行2386件，占比7.8%；广发银行2215件，占比7.3%；华夏银行1418件，占比4.7%；百信银行481件，占比1.6%；渤海银行466件，占比1.5%；浙商银行342件，占比1.1%；恒丰银行288件，占比0.9%。 股份制商业银行投诉量情况 外资法人银行方面，东亚银行投诉量远超其它。数据显示，2022年第三季度，外资法人银行投诉量的中位数为24.5件。其中，投诉量较多的为：东亚银行154件，占外资法人银行投诉总量的36.7%；汇丰银行72件，占比17.1%；花旗银行43件，占比10.2%；星展银行40件，占比9.5%；渣打银行39件，占比9.3%；富邦华一银行10件，占比2.4%。 外资法人银行投诉量情况 保险行业投诉情况来看，在数量上，财产保险公司投诉量居前10位的为：人保财险2479件，占财产险投诉总量的20.31%；众安在线财险2000件，占比16.39%；众惠相互保险1815件，占比14.87%；平安财险813件，占比6.66%；太平洋财险684件，占比5.61%；国寿财险453件，占比3.71%；中华财险360件，占比2.95%；大地财险354件，占比2.90%；阳光财险317件，占比2.60%；太平财险236件，占比1.93%。 财产保险公司投诉量情况 人身保险公司投诉量居前10位的为：平安人寿6171件，占人身险投诉总量的30.07%；太平洋人寿1935件，占比9.43%；中国人寿1730件，占比8.43%；泰康人寿1381件，占比6.73%；新华人寿1272件，占比6.20%；太平人寿1076件，占比5.24%；富德生命人寿721件，占比3.51%；复星联合健康678件，占比3.30%；人民人寿584件，占比2.85%；百年人寿456件，占比2.22%。 人身保险公司投诉量情况 投诉与业务量对比来看，与以往不同的是，诸多中小型财产保险公司投诉量大涨，2022年第三季度，财产保险公司亿元保费投诉量中位数为4.37件/亿元。其中，亿元保费投诉量居前10位的为：众惠相互保险342.18件/亿元；阳光信保160.34件/亿元；海峡保险32.82件/亿元；众安在线财险27.16件/亿元；现代财险17.88 件/亿元；前海财险16.39件/亿元；鑫安车险14.01件/亿元；融盛保险10.99件/亿元；渤海财险8.20件/亿元；长安责任保险7.99件/亿元。 财产险亿元保费投诉量情况 数据显示，2022年第三季度，人身保险公司亿元保费投诉量中位数为1.95件/亿元。其中，亿元保费投诉量居前10位的为：复星联合健康64.10件/亿元；太平养老8.76件/亿元；北大方正人寿8.70件/亿元；人民健康7.29件/亿元；招商信诺人寿6.78件/亿元；平安人寿6.72件/亿元；中韩人寿6.59件/亿元；中美联泰人寿6.48件/亿元；三峡人寿6.40件/亿元；合众人寿6.26件/亿元。 人身险亿元保费投诉量情况

经济观察网 记者 洪小棠 兔年春节刚过，公募基金即将集中发行一款创新产品——混合估值法债券基金。 1月31日，富国汇诚18个月发布了发行公告，拟于2月3日启动认购。不仅如此，1月30日，鹏华永瑞、招商恒鑫、南方恒泽以及易方达恒固等多只产品同一天发布了发行公告。 记者了解，该类产品的最大创新是采用了混合投资策略，即投资策略可分为两部分。一部分为买入拟持有至到期类资产以摊余成本法估值，另一部分为买入交易性资产并用市价法估值。 优势与风险 事实上，自去年11月中旬以来，债市回调导致的理财赎回负反馈循环继续演绎，并不断加大债市波动，12月债市迎来二次冲击，银行理财投资的债基大多使用市值法估值也是其中原因之一。这次债市危机为当下市场敲响了警钟，净值化转型下，理财已由债市稳定器变为波动放大器。而改善估值方法或能一定程度上平滑短期内的波动， 据了解，混合估值债基在一定程度降低基金的净值波动，同时，部分资产仍使用交易策略并用市价法估值，可灵活捕捉交易机会、增厚投资效益。 南方基金表示，这类创新产品有两大优势，一方面是部分持仓采用买入并持有到期策略以及摊余成本法估值，能够一定程度上加强净值稳定性，另一方面是部分持仓采用交易型策略和市值法估值，能够丰富组合的收益手段，两者的结合能够部分减少净值波动，提供更大的组合风险收益灵活度。 与传统开放式债券基金不同，该批基金均为封闭运作，锁定期为12个月至30个月不等。 华南一位公募人士认为，设定封闭期主要考虑到资金的稳定性强,避免了投资者频繁申赎对产品投资的冲击及对潜在收益的耗损,可支撑管理人更从容管理投资组合,发挥其专业投资,长期投资的作用，并进一步引导培育投资者长期投资、理性投资的习惯。 不过，另一位公募资深投研人士对记者表示，摊余成本法曾在资管新规推出时引起热议。摊余成本法估值的产品，净值不会出现大幅回撤，持有体验较好。而净值法估值产品则每日净值会随着债券的价格波动而随之波动。 但摊余成本法计量下的产品并非没有风险，该人士坦言，摊余成本法默认债券能够如期还本付息，而一旦债券资产存在信用风险，其价值出现大幅偏离时，可能出现无法到期还本付息的情况，在摊余成本计量下无法及时反映出来，信用风险会被隐藏，但最终投资者也要承受损失。 “由于摊余成本法计量下隐藏了资产可能的信用风险，出于对收益率的考量，基金可能会进行信用下沉购买一些资质较差的资产，一旦出现信用事件，也可能会对投资者造成较大损失。”该人士表示。 前述华南公募人士表示，从结果上看，两种估值方法对投资者长期收益没有太大影响，摊余成本法能够平滑净值波动，在基金发生实际亏损时，到期后基金收益和市值法差别不大。” 考验 早在2022年6月1日，多家公募机构便申报了混合估值债基，但由于创新属性、估值方法、操作策略等因素影响，7月底部分公司申报的产品才接收到第一次反馈，但一直未得到获批。随后11月，债市出现大幅波动，债基净值遭遇大幅下探，混合估值债基再次被提及，部分产品也在2022年12月底拿到批文。 上述华南公募人士表示，在债券牛市的前两年，摊余成本法的产品跑不赢市值法产品，所以并不受市场关注，但去年11月以来随着债市调整，采用摊余成本法运作的产品才重新回到大众视野。 虽然混合策略产品在公募基金领域尚属“新品种”，但在商业银行理财产品中已成熟运作多年。目前期限6个月以上的封闭式固收类商业银行理财产品，包括养老试点理财产品等，普遍采用混合投资策略。据不完全统计，2022年6月末，采用混合投资策略模式的理财产品规模近3万亿元。 值得一提的是，上述多只产品的投资范围均为债券资产的比例不低于基金资产的80%，且投资于采用摊余成本法估值的债券资产不低于基金净资产的50%，采用交易策略、相应以市价法估值的债券资产不低于基金净资产的20%。不过针对开放期流动性需要，为保护基金份额持有人利益，在开放期期间可以不受前述投资组合比例的限制。除了固定收益类资产外，也可投资于国债期货、信用衍生品等金融工具进行对冲。 沪上一家银行系公募投研人士表示，采用摊余成本法估值的资产只规定了下限，由于是首批产品在实际操作中会相对谨慎，可以将底仓部分以摊余成本法计量，杠杆部分以市值法计量，做到净值曲线尽可能低波。 杠杆方面，根据《公募基金运作管理办法》，“基金总资产不得超过基金净资产的140%”， 但是定期开放的债券基金，杠杆可放大到 200%。实际运作中，通常杠杆会在130%-150%之间。 不过，在净值曲线相对平滑，风险特征较为稳健的基础之外，同类产品十几个BP的收益率差异则可能会被投资者关注，这或将考验基金经理的择券和交易能力。 此外，据记者了解，上述多只混合估值债基本次发行的主要对象并非个人投资者，而是机构投资者。在一位接近监管的公募人士看来，该类产品平滑收益曲线适配机构投资者，且机构投资者成熟度较高，在经过一段时间的稳定运行后，该类产品会逐步向零售端发力。

经济观察网 记者 周一帆 1月31日，北交所、全国股转公司根据《北京证券交易所 全国中小企业股份转让系统证券公司执业质量评价细则》，对证券公司2022年度的执业质量情况进行了评价。公告中表示，评价结果较为全面客观地反映了证券公司在北交所、新三板市场的整体执业质量。 整体来看，2022年度，102家证券公司由高到低分别被评为一、二、三、四档。其中，一档包括广发证券、长江证券等20家证券公司；二档包括中信证券、华泰证券等41家证券公司；三档包括中银证券、川财证券等20家证券公司；四档则包括中金公司、华兴证券等21家证券公司。 而在半月前的1月19日，北交所已分别发布《北京证券交易所股票做市交易业务细则》（以下简称《做市细则》）和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》（以下简称《做市指引》），对证券公司开展北交所股票做市交易业务的流程、权利义务和监督管理等方面做出了细致的规定。 对此，不少业内人士认为，随着相关细则的发布，备受市场关注的北交所做市交易或即将上线，这也将为适格券商带来新的利润增长点，推动证券行业高质量发展。 “市场股票数量持续扩容，但当前北交所投资者数量和体量还不庞大，部分个股流动性问题逐渐显现，引入做市商机制有利于提升流动性与活跃度，满足市场交投需求，有利于长远健康发展。”国信证券做市业务有关负责人对经济观察网记者表示，“此外，市场出现异常波动时，做市商有责任持续报价，防止过度投机。尤其是市场恐慌时期，做市商基于做市义务充当了最后报价人的角色，在关键时刻改善报价的连续性，从而向市场发出宝贵的价格参考信息，帮助市场企稳。” 其补充指出，做市商还可改善股票价格发现机制，有助于提升北交所股票定价效率。“做市商在衡量自身风险和收益的基础上，发挥自身的专业定价能力进行报价，有利于促使证券价格向实际价值回归。” 券商参与北交所积极性攀升 回顾2022年可以发现，证券公司参与北交所、新三板业务的积极性正在不断提升。 统计显示，2022年度，证券公司在投行、经纪、做市、研究等各项业务上均加大投入力度，尤其是在北交所上市、新三板挂牌等业务上重点发力，平均保荐、推荐家数较前一年度分别提升43.42%、112.77%。 北交所还在公告中表示，这是北交所设立以来的首次年度评价，客观全面展现了证券公司北交所业务开展情况。2022年度，证券公司保荐上市数量明显增加，新股发行融资规模大幅上升，服务上市公司再融资、重大资产重组等各项业务亦陆续落地。总体来看，证券公司参与北交所业务的深度、广度正在得到集中体现。 根据北交所官网数据，截至2022年末，北交所上市公司162家，全年新增上市公司83家，较开市时翻一番；上市公司中小企业占比81%，战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业等占比84%，国家级专精特新“小巨人”企业67家，平均研发强度达4.18%，部分公司突破“卡脖子”技术，实现进口替代，或拥有国际领先的技术专利。 而在投融资方面，2022年北交所、新三板市场累计发行融资399.28亿元，同比上升42%。其中，83家公司完成公开发行并进入北交所，融资金额163.84亿元，同比上升118%；3家上市公司再融资发行金额合计3.15亿元；668家新三板挂牌公司定向发行697次，融资金额232.28亿元，分别同比增长24.69%、12.76%。 北交所还补充指出，2022年度，证券公司业务开展合规程度不断提升，合规质量扣分较前一年度整体降低15.35%。同时，证券公司北交所保荐、新三板持续督导等投行业务责任得到不断压实，履职尽责意识得到了持续强化。 公告最后称，下一阶段，北交所、全国股转公司将在总结经验的基础上，进一步完善执业质量评价工作，引导证券公司不断增强规范执业意识、持续推动证券公司提高创新型中小企业的专业服务能力。 做市交易业务上线可期 在北交所的发展上，做市交易业务在当下受到了广泛关注。 1月19日，北交所官网发布了《做市细则》和《做市指引》两份文件，对证券公司开展该项业务的流程、权利义务和监督管理等方面作出了详细规定。 具体内容上，《做市细则》共五章、三十四条，主要内容包括：一是明确做市服务申请与终止；二是明确做市商权利与义务；三是明确做市商监督管理要求。《做市指引》共九章、六十条，主要在《做市细则》相关规定的基础上对做市商开展北交所股票做市交易业务的流程、做市商监督管理要求和评价激励机制安排、做市商内部管理要求等进行了进一步细化。 西南证券分析师刘言在研报中指出，北交所做市采用在单一证券交易中实施竞价与做市并行的混合交易制度。北交所在竞价交易的基础上引入做市商实行混合交易制度，有助于增加市场订单深度，提升市场稳定性，缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本，引入增量资金，提升市场流动性，服务市场高质量扩容。 目前，北交所正针对适格券商开展全面动员，此前已于1月14日顺利组织市场参与方参与第一次全网测试，第二次全网测试拟于2月4日组织开展。伴随着测试进行，不少业内人士预计北交所今年一季度可正式引入做市商开展报价。 “作为首批获得上市证券做市交易业务资格的券商，国信证券正有条不紊、扎实推进北交所做市业务的各项筹备工作。公司正在制定北交所做市业务实施方案及配套制度体系，同时在技术系统方面，公司已建立一套专业的做市交易系统，正在参加北交所组织的技术系统测试。”前述国信证券做市业务有关负责人对记者表示。 “北交所做市业务，交易收益相对稳定，有利于减少公司业绩波动。从长期发展的视角来看，做市商以买卖价差为主要收入来源，与方向性业务相比，做市业务受行情影响较小，可以熨平公司的业绩波动。”国信证券人士告诉记者，未来该公司将围绕做市交易业务打造护城河，积极稳妥履行各项做市义务，发挥业务协同优势，撬动投行项目承揽、战略跟投、研究定价等业务，进一步释放相关业务链的潜力。

如今，我们享受到越来越多智能、便捷的服务。输入密码，智能门锁开启安全屏障；发出语音，扫地机器人清扫房间，这些便捷的体验背后，是越来越复杂、精密的产品设计。其中，动能传送是关键的一环，生活中很多产品能做到“令行禁止”，离不开流畅的传动设计。一个个微小齿轮、微型电机的紧密配合，深刻影响着我们的生产生活。 随着机械行业的迅速发展，齿轮工业已成为中国机械基础件中规模十分庞大的行业，与国民经济发展态势基本一致。近年来，我国齿轮行业由高速增长阶段转向高质量发展阶段，促使齿轮行业转变经济发展方式，优化产业结构，转换增长动力。 近日，由微众银行微众企业＋独家冠名，新华网联合今日头条共同打造的《行业领军企业》第二期将带您走进广东金力智能传动技术股份有限公司（以下简称“金力智能”），揭晓智能传动生活的奥秘。 笃行实干勇作为 作为一家集微型精密减速器、微型电机、智能控制器于一体的超微智能机电驱动模组方案提供商，其产品广泛应用于人工智能、物联网、智能家居、3C消费、新能源汽车、机器人、5G智慧城市等领域。 2006年1月，金力智能的前身“深圳晶合力电机有限公司”成立，主要负责研发和生产各种直流有刷微型电机，距今已有十余年的成长历程。 十七年来，金力始终专注于研发、生产、销售微型电机、微型精密减速器、控制编码器等产品。集一单元两模组，驱动单元（电机单元），机电模组（传动模组，控制模组）于一身，具有自主独立研发和生产制造的技术能力和竞争优势，“微型、精密、精准”是金力产品的技术特点。 “虽然我们的产品已经走进了人们的身边，但是作为一个供应链的中间产品，金力并不为人所熟知。” 副总经理张剑表示，“就拿智能门锁举例来说，当门锁接收到指令后，如何更稳定且高效的完成开锁动作的就是我们产品模组的职责。” 张剑表示，打造中国微特减速器第一品牌是金力的追求，为此金力做了许多努力。比如，在其主营产品中的小模数滚齿齿轮与同行业其他厂家的塑胶和粉末冶金齿轮相比，成品精度更高。在传递的扭矩、使用寿命、产品稳定性等方面，均优于塑胶和粉末冶金材质的产品。 与齿轮加工行业其它企业相比，公司优势主要体现在金属微小模数（0.1-0.2模以下）的产品性能、批量生产工艺与检测技术上。公司采用滚齿加工，大批量购买了瑞士进口滚齿机，并自主改良开发自动送料、装夹装置，在保证滚齿精度和稳定性的前提下，大大提升了滚齿加工的效率。 同时，金力还与北京工业大学共同开发了金属齿轮加工检测技术，有效监控微小模数精度及不良缺陷，攻克了国内外0.2以下模数检测技术的瓶颈，填补了国内微型金属齿轮加工检测技术的空白。 自主创新求发展 “我们这个行业也经历了依靠技术引进、技术消化吸收再创新、自主研发等不同阶段。目前全球来看，在微型高端领域，我们仍处于奋力追赶、缩小差距的阶段，但是经过包括金力在内的众多国内企业的不懈努力下，我们基本形成了产品种类齐全、性能和产量能满足国内需求并具有国际竞争力的产业体系，并在小模数等关键领域十七年中，金力克服困难，打破关键设备瓶颈，坚持自主创新之路，拓荒式参与制定中国的行业标准，才最终获得市场的认可。其中，创新是不可或缺的一环，也是做重要的一环。”张剑斩钉截铁地说。 作为一家制造型企业，想要实现技术赶超的愿景，就需要把研发投入当做基石般的工作来对待。金力分别建立了直流有刷电机、直流无刷电机、减速传动系统等多领域的研发团队。并与北京工业大学、华南理工大学以及江西理工大学等高等院校合作开展产学研项目。 张剑介绍道：“高精密度的检测测量是产品质量的重要保证。我们与北京工业大学共同开发了金属齿轮加工检测技术，实现模数0.15mm齿轮快速检测，填补了国内空白。” 截至目前，公司授权专利超过200项，其中发明专利17项，并有注册商标19项；12系列产品获评为国家级制造业单项冠军产品，国家标准微型金属齿轮行业制定参与单位，国家高新技术企业；建立了精密测量实验室、基础实验中心。 积极寻变显担当 “产品能力和研发、设备上的投入是正相关的，正是因为有这样的投入，才能保障产品的竞争力。”张剑表示，“我们获评国家级制造业单项冠军产品的12系列产品，就是公司金属微小模数传动产品的代表，现在已经成为智能科技产品的驱动选择，尤其是智能锁领域，质量和成本方面的竞争力很强。” 其实任何一家企业，在往前突破的每一步背后都需要付出巨大的努力，困境是一定存在的。 2015年，金力经历了股改。在这一年，公司的内控治理、战略方向逐渐清晰，开始拥抱资本市场，引入多家战略投资者。相应地，企业发展也迈入了快车道，二者相辅相成、相得益彰。正是迈过这个节点后，金力在细分市场上才有今日的一席之地。 “金力起于微末，却也是从残酷的市场竞争中一点点拼搏出来的。早期，我们规模小，想扩大生产规模，却非常难以获得传统的银行贷款，因为我们也和广大的民营企业一样，没有厂房土地、没有红本抵押，努力获得的那一点信用贷款对巨额投资而言，杯水车薪。”张剑说，“在这个情况下，我们一方面加强资本运作，用股权融资，另一方面，也在寻求更多的银行渠道和更新、更灵活的银行合作方式。” 作为全球领先的数字银行，微众银行始终坚持用金融活水“精准滴灌”小微企业，与小微企业共同成长。张剑坦言：“我们一直在寻求志同道合的伙伴，好在功夫不负有心人，微众银行的出现解决了我们的燃眉之急，并在金力的整个发展过程中给予我们许多方面的支持和帮助。” 当前，整个行业的大环境都发生了深刻的变化。面对时代，金力人不沉浸在过往里，不迷失在抱怨中，而是积极从新形势中找到前进的方向，加强技术储备和技术消化，进而完成迭代升级，与客户共进步，与时代共成长。 张剑说：“我们金力人奉行‘以客户为中心，争做奋斗者’，我们坚信奋斗是时代的底色，未来一定前途光明。”

改革开放至今，回顾中国产业四十余年的发展史，从农村劳动力转化到发展外贸、加入WTO，近年来的新基建，中国产业结构的扩张与调整是一个不断提高附加值的过程。在高速发展的进程中，逐步形成了具有中国特色的全产业链格局，并朝着高质量发展之路稳步前进。 本季《中国产业名片》，由新华网、今日头条联合发起，微众银行微众企业+独家冠名，聚焦基建产业，展示关键行业的创新实践，在镜头中编织中国产业地图，讲述产业振兴的中国故事，不断擦亮中国产业名片。 新兴产业崛起 中国产业呈现蓬勃发展新动能 “十四五”时期，我国现代化建设将迈上新征程，产业发展环境和条件将发生阶段性变化，产业结构、模式和动力面临重大变革，高质量发展将成为时代主基调，亟待构建创新引领、协同发展的现代产业体系。 步入新阶段，我国产业发展逐步呈现出参与全球分工面临的挑战增大、国内产业结构呈高度化发展、产业竞争格局深刻调整、产业链呈高级化趋势、新科技革命叠加渗透、产业数字化变革趋势加速、资源环境顶板效应凸显、产业绿色化转型趋势明显等主要趋势。面对新时代的主要发展趋势，如何瞄准现代产业体系建设，强化重点产业链，抓好关键核心技术攻关成为中国产业高质量发展的关键所在。 在此背景下，《中国产业名片》围绕实体经济这个大国根基，立足于十四五发展规划，优选如新能源、基建等战略地位高、投入力度大及国民关注度高的产业，关注企业们在新时代背景下的探索，不断展现中国产业蓬勃发展的崭新风貌。 金融力量助力 切实书写中国产业发展新篇章 从5G基站到公共交通，从土木工程到工业互联网，从城市建设到太空基地，中国的基建事业遍地开花，小到产业链末梢企业、建设者个人，无一不展现出“基建人”为建设美好生活不惧风雨，以微小“身躯”凝聚实体经济发展的澎湃伟力。而在“基建人”逐浪而行的背后，不止有无数个敢闯敢拼的动人故事，还有金融活水为基建工作发展持续注入的不竭动能。这些力量不断汇集，在奔涌的新时代下，共同助力书写中国产业发展的崭新篇章。 冠名《中国产业名片》的微众银行就是时代浪潮下金融切实支持产业发展的一个缩影。围绕“新基建”等国家重大战略展开深入布局，微众银行充分发挥数字银行的数字科技及线上金融服务优势，为基建、新基建领域供应链链属企业高效化解融资难题。通过服务大量扎根基建、锐意进取的基建领域小微企业，持续为基建重点行业注入金融活水，助力基建供应链及其链属企业稳定发展，进一步助推产业数字转型再提速、激活基建行业高质量发展的澎湃动力。 此外，在近年来相关政策与科技创新的助推下，微众银行紧抓供应链金融的发展机遇，发布供应链金融“百业千亿计划”，持续深入产业链，逐步扩大行业覆盖深度与广度，重点布局民生消费、新基建、绿色产业、现代农业、专精特新五大方向，响应国家稳链、补链、强链、控链的战略布局，支持国内实体产业科技化、绿色化转型，奔赴科技强国、乡村振兴、“双碳”等国家战略目标。微众银行将不断聚焦支柱产业，与更多中小微企业携手同行，为擦亮中国产业名片凝聚力量。 打造产业栏目 全方位描绘产业发展新图景 《中国产业名片》通过微纪录片、定制栏目、定制话题、征文等全方位、多样化的展现形式，深入走访行业有影响力的企业，抓取国家经济发展的“高精尖”典型，权威、生动讲述中国产业的创新实践和发展成绩。同时，邀请权威专家、资深财经媒体人等探讨行业现状、未来方向等，深入解读和呈现国家产业经济领域的新动能、新发展。 围绕新能源、生物医药、信息通信、数字经济、大消费、基建、现代农业、现代金融这八大产业，《中国产业名片》将推出八季内容，既有宏观层面的产业解读、又有微观层面的企业聚焦。同时，今日头条超头部达人犀利独到的PGC节目、话题等将广泛调动全网用户的参与热情，从微观角度透视中国产业日新月异发展给社会和生活带来的方方面面变化。 专业、深度、硬核，自《中国产业名片》系列内容播出以来，引发了社会广泛关注及讨论。 在微纪录片中，走访了隆基绿能、海尔、蔚来、中国石化等行业龙头企业，了解企业的高新技术、一线产业工人的真实情况，以微视角的展现形式增加视频的吸引力、代入感，采访嘉宾同时也以深情的讲述将观众带入到企业发展、产业发展的生动场景中； 在定制栏目中，定制内容在头条的播放量突破500万，系统化的专业解读吸引大量关注；在定制话题中，经济学家、律师、医生等各行各业的人士热烈讨论，用户积极参与，港珠澳大桥、高铁、白鹤水电站、广州塔等中国基建的“名片”，高频出现在分享中，话题截至目前，讨论量突破6.2万，阅读量突破1.7亿； 在征文内容上，图文、视频、微头条等多体裁发酵，选题从基建和经济的关系，到新基建代表产业充电桩、芯片、5G，再到能源水利、轨道交通等，视角多样，观点多元，截至目前，征文曝光量突破4亿，热度与品质并重。 聚焦十四五规划重点，紧扣时代发展脉搏。《中国产业名片》以期通过记录时代变化，彰显出中国产业的不竭活力，通过一项项重点工程、一次次创新突破背后的故事，有力呈现出自信自强、守正创新、踔厉奋发、勇毅前行的中国力量。

在量子技术蓬勃发展之际，越来越多量子计算落地方案开始逐渐浮现，量子计算在金融领域融合发展就是其中之一。 近日，平安银行股份有限公司与本源量子首次牵手合作，根据合作协议，双方将共同开展金融欺诈等领域量子金融算法的研究与落地，并使用量子计算机真机验证，双方将合作探索量子算法在金融具体业务场景上的应用，有望在将来极大提升在反欺诈、反洗钱等业务领域的计算速度，大幅提高银行金融服务的智能化水平、进一步提升金融服务实体经济的能力。 金融行业 “牵手”量子计算：超强算力筑牢金融安全防线 近年来，反洗钱工作已经成为维护国家安全和金融稳定的重要保障，不仅是我国推进国家治理体系和治理能力现代化的重要内容，也是成为参与全球治理、扩大金融业双向开放的重要手段。面对错综复杂的国际形势，做好反欺诈、反洗钱工作意义尤其重大。 平安银行LAMBDA实验室负责人崔孝林表示：“银行在金融风险的中间拦截环节承担着至关重要的作用，技术创新能够为机构提升反欺诈能力提供强大内推力。” 随着新一轮信息科技革命和产业革命的推进，金融等行业数据信息体量不断增加，量子计算作为该背景下的先锋技术，将率先在金融科技领域发挥出其强大的赋能和加速能力。 安徽省量子计算工程研究中心副主任窦猛汉介绍，“以量子机器学习框架为核心开发的基于量子神经网络技术的机器学习欺诈检测识别模型，可以通过图数据分析、社区发现等技术手段识别出异常交易和关系图谱，有效识别出复杂洗钱交易和洗钱犯罪集团，将这些量子机器学习算法用于资本市场的欺诈行为甄别，相当于在欺诈‘来临’前用量子计算快速或准确‘预警’，给金融业务上了一层‘量子盔甲’，以避免大量资金损失。” 崔孝林表示：“金融领域反欺诈、反洗钱等业务对算力具有很高要求，这些不仅直接关乎金融资金安全，还将对客户体验和声誉风险等产生影响。量子计算算力优势明显，双方合作成果预计将大幅提升平安金融服务的智能化响应速度。” 可以说，量子计算并不只是简单的计算工具，对于国家金融安全和金融机构发展都具有极大的战略意义。平安银行和本源量子共同探索量子计算在反洗钱、反欺诈场景上的应用，不仅能筑牢金融安全，也为量子计算的加速落地共同提供助力。 量子计算热度高：金融机构积极开展相关研究工作 中国人民银行近期发布的《金融科技发展规划（2022—2025年）》提出，要探索运用量子技术突破现有算力约束、算法瓶颈，提升金融服务并发处理能力和智能运算效率，节省能源消耗和设备空间，逐步培育一批有价值、可落地的金融应用场景。 目前平安银行旗下的LAMBDA实验室不仅与量子计算公司进行积极合作，同时也针对自身业务场景，开展相关量子计算的自研工作。据崔孝林介绍，目前实验室的量子计算专家，已针对平安银行部分业务，实现在特征筛选传统算法转为量子算法的实践等课题，并在真实的数据集上进行了验证，未来还将持续探索更多的量子计算可应用场景。 LAMBDA实验室是平安银行战略发展部旗下的实验室，实验室着眼于未来科技的观察与研究，连接各个领域的行业专家，联合平安银行博士后工作站，共同探索金融服务实体经济的新应用、新模式，为平安银行的战略发展提供科技支撑。 本源量子团队是中国首个研发出工程化超导量子计算机和量子计算机操作系统的公司，正积极推动量子计算产业落地，其成立的本源量子计算产业联盟涉及金融、人工智能、低温制冷、生物医药、大数据等多领域，是中国第一个量子计算产业联盟，金融机构占比近三成。

经济观察网 记者 万敏  刚刚过去的兔年春节，各项官方与商业机构的统计数据显示，居民消费暖意渐生。1月29日，多位正式“开工”的线上消费金融机构人士对记者表示，春节的消费数据带来了鼓舞，预期今年线上金融消费业务也将借来东风稳步增长。 不同平台的数据均显示，低线城市的消费热情率先一步复苏。支付宝发布的2023年春节消费观察显示，在返乡潮的带动下，“城乡消费迁移”在春节期间效果显著。支付宝数据显示，三线及以下城市消费金额同比去年春节同期涨幅近20%，涨幅超过一二线城市。春节期间社区便利店担起重任，三线及以下城市的便利店使用支付宝消费支出金额也同比增长20-30%。京东发布的《2023春节假期消费趋势》显示，近三年低线级市场成交额占比逐年提升，与2021年春节期间相比，2023年4-6线市场成交额占比提升了10%。京东销售情况显示，春节期间，高线级市场消费者更偏爱购买生鲜、鲜花、宠物生活品类的商品，而低线级市场消费者则更偏好购买手机通讯、家用电器和家装建材品类的商品。 从购物偏好上来看，乐信CEO肖文杰对记者表示，乐信旗下的分期乐商城从年货节到春节期间的数据显示，坚果礼盒等商品的成交同比增长226%，90后买走了商城中一半的坚果礼盒；此外，预制菜也成为春节餐饮消费的热门品类，尤其是加热即食的佛跳墙大盆菜礼盒，因为美味又便利，适合家庭聚餐和露营野餐需求，成为不少喜爱的过年预制菜的新宠。值得关注的是，分期乐商城中，以黄金饰品为主的生肖珠宝饰品成交同比增长424%。其中，黄金转运珠作为2023新年的年货“爆款”之一，春节消费数据显示，黄金转运珠成交同比增长181%，广东、浙江和江苏是黄金转运珠的三大消费大省。 春节期间的消费复苏，金融机构的消费者服务也要跟上。“今年春节，人们的消费活力明显增强。”马上消费金融董事长赵国庆表示。马上消费金融今年春节累计交易额40.18亿元，同比2022年增长19.56%。马上消费金融的数据显示，除夕到正月初三，客户咨询较少，但正月初四起，客户咨询量大了起来。正是基于此，从正月初四开始，马上消费客服等板块逐渐全员上班，同时3000个智能机器人坚守客服一线，春节期间马上消费提供总客服26.6万次。赵国庆说，为确保用户买的开心，公司给员工提供福利保障，通过发红包、送年货、做团年饭等方式，激发员工工作热情，积极坚守岗位。 展望未来的消费市场，肖文杰表示，从短期来看，今年元旦和春节时间相近，在各省市疫情感染高峰和居民出行逐步恢复正常的大背景下，2023年春节消费市场迎来了疫情防控政策优化后的第一个小高峰。从人群来看，95后作为当前社交生活最活跃、消费潜力最高的一批人群，他们对未来消费预期的积极乐观，有望成为2023年拉动消费的主力人群。 1月28日，春节后的首个工作日的国务院常务会议，释放稳增长积极信号。会议提出，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，坚定不移扩大对外开放、促进外贸外资保稳提质。加力扩消费方面，提出推动帮扶生活服务业企业和个体工商户纾困、促进汽车等大宗消费政策全面落地。组织开展丰富多样的促消费活动，促进接触型消费加快恢复。合理增加消费信贷等。 中信建投证券研报认为，2023年1月，监管表态“14 家平台企业金融业务专项整改已经基本完成”，阶段性整改转为常态化监管，行业供给侧改革或进入收尾期，符合要求的头部助贷机构有望面临更优竞争环境；平台经济健康发展的金融支持措施将陆续出台，其中消金机构将综合考虑消费市场恢复下的产品定价、借贷额度、贷款周期等，加大让利扶持和信贷倾斜力度，推动实体经济快速复苏。 春节也是银行信用卡消费营销的良机，多家银行结合春节假期期间餐饮、观影、出行的消费热点推出了相应的活动，如北京市推出新春观影惠民活动，发放1000万元观影补贴，有建设银行北京分行的参与；北京银行也推出了“非常假期”9元观影活动等。江苏银行信用卡推出“新年出行指南”活动，持卡用户在铁路12306支付和飞猪旅行均有满减活动。不少国有大行、股份行和城商行在各自公众号、小程序、手机银行APP上的春节营销活动还覆盖到元宵节，有望带动持续性的消费潮。 中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天认为，根据交通运输部、文化和旅游部、国家电影局等部门的初步统计和数据测算，今年春节期间居民出行和消费情况与去年同期相比均有不同程度回暖，但较疫情前的2019年仍有明显差距，这说明在防疫政策优化、宏观环境的不确定性对消费市场压制基本解除后，过去三年中累积的居民返乡、旅游出行和娱乐消费等需求有所释放，但应有的市场潜力仍未充分激发。要促动消费进一步回暖，还需加快改善城乡就业情况和居民收入预期，引导消费者能花钱、想花钱、敢花钱，形成国内消费市场的正向循环。

中国商报（记者 颉宇星）2022年线上健身火爆。刘畊宏通过直播健身操成为现象级主播；智能健身设备的销量增长迅速，成为消费新宠；传统健身房也开展线上健身业务，提升流量和收入。健身行业步入线上线下融合的新时代。位于浙江省湖州市长兴县夹浦镇的湖州市清泉文武学校，来自环沉村的党员志愿者正在录制武术健身操视频。（图片由CNSPHOTO提供）刘畊宏现象级出圈2022年4月，刘畊宏通过直播健身操成为健身直播界的“现象级”主播，引爆线上健身热潮。随着热潮而来的还有一大群被称为“刘畊宏男孩女孩”的跟随者，他们不仅跟着刘畊宏一起跳操，而且还期待着刘畊宏为他们“在线批作业”。据了解，目前线上健身主要通过视频平台以及健身App等，以直播课和录播课的形式为主，内容涵盖瑜伽、拳击、尊巴等。其中，更具互动感的健身直播课程顺应用户习惯，正逐渐成为初级健身者乐于尝试的新方式。值得关注的是，刘畊宏的火爆带动了很多健身博主的创作热情。2022年，以短视频、直播为载体的运动健身内容持续走热。公开数据显示，2022年1月至4月，抖音平台运动健身视频创作者数同比增长78%，运动健身视频累计条数同比增长159%，健身类主播人数同比增长38%。据了解，健身主播需要具备多种能力，例如较强的视频创作能力，通过发布多元细分的视频内容来满足不同健身爱好者的需求。此外，他们还要有直播互动能力，充分了解用户的健身习惯，调动用户的健身积极性。也就是说，在线上健身热潮给健身主播们提供更多打造个人IP机会的同时，也对其教学能力和沟通服务能力提出了更多要求。从目前的情况来看，健身主播需要学习能力强且勇于尝试才有可能脱颖而出，成为下一个“刘畊宏”。智能健身硬件成新宠线上健身不仅带动健身直播行业的发展，也刺激了智能健身设备销量的增长。目前市面上畅销的健身硬件有智能健身镜、智能动感单车、智能划船机等。在2022年“6·18”电商平台大促中，京东平台智能健身镜的成交额同比增长300%。2022年上半年，Keep智能动感单车的总销量近6万台，比2021年同期销量增长133%。与传统的哑铃、杠铃等健身器械不同，智能健身镜、智能动感单车等家庭智能力量训练设备运用数字化技术，可以实时反馈用户健身数据，并提供个性化、定制化的健身解决方案，达到沉浸式、交互式的健身体验效果。根据艾瑞咨询数据，到2025年中国智能运动健身行业市场规模预计将达到820亿元。对于这些智能健身硬件厂商而言，销售硬件不是主要盈利来源，后续的会员续费才是商业化重点，内容差异化将成为维系会员热度的关键。据了解，部分产品的会员年费在2000—3000元，价格高昂，已经接近线下健身房的年费。不少企业采取降价措施，但降价只能在短期刺激用户的消费欲望，并非长久之计，且会影响品牌的调性。企业想要增强用户黏性，还需加速升级产品及内容，为用户带来更好的体验感。据了解，目前已有企业通过体感游戏等方式来吸引家庭用户参与游戏化健身运动，这或许是一大突围方向。健身产业步入新时代从目前的情况来看，线上健身和线下健身房正在深度融合。线上健身对线下健身房起到了引流的作用。用户在线上跟练有了兴趣，就会考虑更精细、更专业的服务和指导，线下健身房将会起到承接作用。另外，线上健身丰富了线下健身房的服务业态、扩展了服务半径，为健身房增加了收入。据了解，不少线下健身房在2022年推出了App、小程序、公众号、视频号、社群等多元渠道，不少用户购买了付费的线上课程。而以线上健身起家的健身App也在拓展线下市场，例如Keep与线下健身房合作，通过提供团操课代运营服务提升健身房教室使用率和团操课品质，为线下健身房节约教练成本。扩大健身房流量、提升健身房收入，提高健身房经营效率，健身产业线上线下的融合发展给行业带来新的生命力，未来线上健身领域将开拓更多新业态新模式，让更多群众参与体育锻炼，以全民健身助力全民健康。

中国商报（孙威 记者 杨宏生）近年来，随着我国人口结构持续变化，老年群体正在逐渐扩大，如何帮助老年人更好地适应文旅数字化场景，保障各类人群平等便捷地通过移动互联网获取资讯信息、享受数字服务已经成为文旅行业数字化转型的新课题。12月14日，文化和旅游部资源开发司发布了10个2022智慧旅游适老化示范案例，旨在以发展智慧旅游方式解决老年人出游“数字鸿沟”问题，推动各地通过数字赋能提供更多适老化智能服务产品，让老年群体享受更便捷、更有温度的智慧旅游服务。为了进一步深化智慧旅游适老化工作，12月14日，文化和旅游部资源开发司发布了10个2022智慧旅游适老化示范案例。图为江苏南京，老年人来到台城攀登明城墙。（图片由CNSPHOTO提供）智慧旅游适老化当前，随着我国互联网、大数据、人工智能等信息技术快速发展，智慧旅游技术得到了广泛应用，深刻改变了人们的旅游方式，提高了旅游服务效能。但与此同时，我国老龄人口数量快速增长，一些老年人不会上网、不会使用智能手机，无法充分享受智慧旅游带来的便利，老年人面临的“数字鸿沟”问题日益凸显。国务院办公厅2020年印发的《关于切实解决老年人运用智能技术困难实施方案的通知》指出，要引导公共文化体育机构、文体和旅游类企业提供更多适老化智能产品和服务，探索通过虚拟现实、增强现实等技术，帮助老年人便捷享受在线游览、观赛观展、体感健身等智能化服务；推进互联网应用适老化改造，优化界面交互、内容朗读、操作提示、语音辅助等功能，鼓励企业提供相关应用的“关怀模式”“长辈模式”，将无障碍改造纳入日常更新维护。2021年，文化和旅游部资源开发司为深入贯彻落实上述通知要求，提出并倡导通过发展智慧旅游提高适老化程度，解决老年人的“数字鸿沟”问题，并推出首批14个示范案例。为了进一步深化智慧旅游适老化工作，今年12月14日，文化和旅游部资源开发司再次发布了10个智慧旅游适老化示范案例。据悉，此次发布的10个示范案例覆盖省、地市、区县、景区等多种类型，在内容上聚焦线上平台和功能的适老化改造、线下景区设施与服务模式的升级，将智能化贯穿景区预约购票、入园游览等多个环节，涉及从点到线到面的全流程适老化服务。如“乐游上海”通过制定长者界面帮助老年游客更好地适应智能手机和互联网新应用；“水韵江苏”数字旅游卡以第三代社保卡为载体，老年人可一卡通用享受交通出行、文化旅游消费等服务；“畅游平潭”针对老年人出游痛点，推出“智能语音”“智能识别”“智慧厕所”等功能模块，不断提升老年人出游体验。这些案例的经验成果将为各地推动智慧旅游适老化工作从方法上启发思路，从模式上提供借鉴，从实践上引导创新。专家表示，此次发布的适老化示范案例既有延续2021年示范案例的适老化功能，又有新亮点，体现了智慧旅游适老化工作取得的新进展。适老模式受欢迎据了解，“‘乐游上海’让老年人共享数字化便利”被列入此次发布的智慧旅游适老化示范案例中。“乐游上海”公众号和小程序是上海市文化和旅游局向社会提供文旅公共服务和资讯的重要平台。近年来，“乐游上海”持续迭代优化，已经成为上海文旅的线上总入口。除了制定长者界面之外，“乐游上海”小程序还针对老年人需求对“文旅码预约”模块进行了重新设计，比如，提供亲友预订功能，支持家人或朋友在收费文旅场所为老年人实名预订，入场时可以使用身份证、随申码、社保卡等任意凭证，自动查询健康信息，绿码可直接入场并核销订单；提供免预约入场功能，针对65岁以上的老年人，支持免预约进入方式，在文旅场所入口处的智能闸机、文旅数字哨兵或手持终端上刷身份证或社保卡，自动查询健康信息后直接进入。今年2月底适老化版本上线后，累计访问量超过80万人次，“乐游上海”小程序已经成为老年市民游客出行游览和休闲消费的重要助手。同时，通过对重点文旅场所和老年人群的调研发现，适老化版本上线后使用“乐游上海”的老年群体普遍反映较好，老年游客通过“乐游上海”预约入园等待时间平均减少了4—5分钟，较好地缓解了老年群体通行时的焦虑情绪。作为平潭国际旅游岛全域智慧文旅项目——“畅游平潭”全域智慧文旅平台，在整体服务界面中创新性地使用智能语音识别录入、播报模式，解决了老年人用眼、阅读困难等困扰。为了提升老年游客游玩体验，“畅游平潭”还设置了景区景点语音讲解功能。“一码游贵州”平台针对老年人旅游出行需求，特别是旅行社跟团游过程中出现的诸多社会乱象，搭建旅游数字监管服务平台，打造旅游电子行程服务系统，推行旅游团队电子行程单、旅游电子合同，对景区景点、旅行社、导游、旅游购物场所等团队旅游中的关键要素进行全过程实时监管，防止在游玩过程中被强迫购物等现象发生，保障和维护游客及经营者合法权益，推进旅游行业监管服务智慧化。应用场景要扩大尽管一些智慧旅游平台的适老化功能得到了充分认可，让老年群体体验到了数字温暖、消除了数字壁垒、跟上了互联网时代，但是，智慧旅游适老化服务仍需要进一步优化。比如，“畅游平潭”技术层面的改善虽能有效降低老年人操作的难度，但有消费者反映，专门为老年人生产、适合老年群体的优质内容在整个互联网内容生态中依然缺乏。未来，“畅游平潭”会更多立足于老年人的真实需求，在运营方面，生产的内容也将进行更优的适老化适配，丰富老年人的体验内容。下一步，“游新疆”平台将不断改造完善适老化功能，为老年游客提供更加优惠、便捷的定制化旅游线路产品，开通老年人专用服务通道，进一步降低使用门槛，不断推动提高智慧旅游适老化程度。南京师范大学地理科学学院副教授葛军莲表示，智慧旅游适老化工作是一个系统、复杂、发展的过程，而不是简单增大或简化式设计，更不是单一保留传统服务方式。智慧旅游适老化进程，一方面受到老年用户群体数字产品使用动力以及认知能力、背景知识和心理倾向的影响；另一方面还存有行业标准、职业规范、专业人才等适老化发展掣肘，应从政府引导、企业主导、社会帮扶、家庭反哺等方面齐头并进，坚持问题导向，体现为民惠民，做好智慧旅游的“适老点滴”，体现“数字温暖”，增强老年人的生活福祉。据悉，下一步，文化和旅游部将持续推进智慧旅游适老化工作，积极推动地方和企业根据老年群体出游的实际需求，不断丰富适老化应用场景，提供更多适老化服务产品，让老年人在出游过程中共享数字化发展红利，打造智慧旅游的“适老化模式”。■声音要推进建设系列智慧旅游适老化服务标准，完善相关建设的规范性，在各地智慧化建设的规划层面应进行充分考虑，对后续目的地、景区的评价机制应引入智慧旅游适老化相关内容，通过制度、规范、标准、评价等多方面举措，全方位、立体化推进智慧旅游适老化工作。——北京第二外国语学院旅游科学学院副院长邓宁

近两年，受多重因素影响，传统家电产品的更新换代频率受到一定冲击，不过，智能化家居产品领域却保持高速增长。智能音箱、智能电视、扫地机、大屏冰箱等智能家电开始越来越多地被消费者所接受，并逐渐成为家居产品的标配。一场智能家居生活改造运动正在上演。群众在2020年中国国际服务贸易交易会观看智能家居机器人的表演。（图片由CNSPHOTO提供）市场规模持续增长近年来，随着人们生活水平的不断提高，家电行业进入多元化、精细化、智能化的创新阶段，智能家电市场规模迅速增长，越来越多的消费者选择购买智能家电产品。数据显示，2020年我国智能家电市场规模达到5155亿元 ，2021年我国智能家电市场规模进一步增长，突破5500亿元。有机构预测，2022年中国全屋智能市场销售额同比或将大幅增长54.9%，未来五年智能家居出货量将保持15%—25%的高速增长，全屋智能也将成为万亿级的市场。可以说，全屋智能行业拥有巨大的市场空间和发展前景。业内人士认为，到2023年，智能家居将会成为物联网支出最高的领域之一。当智能家居单品成熟后，全屋智能将是下一阶段的发展方向，消费升级则是家居生活向全方位智能化发展的长期驱动力。事实上，对于走在时代前沿的年轻消费群体而言，他们也早已不再满足于智能单品带来的便利，而更希望自己的家是一个全屋智能的整体，从而获得更好的生活体验。而对于家庭智能化的追求，已经从过去的极客人群，扩大到泛人群。有报告显示，90后或95后的年轻群体人均拥有超过三件智能产品，多者同时拥有六件，中国消费者对智能产品的认可度不断增加。利好政策频频出台在市场需求大幅增长的同时，智能家居行业今年也迎来了诸多利好政策。今年4月发布的《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》明确提出要“推动统一智能家居、安防等领域标准，探索建立智能设备标识制度”。工业和信息化部等四部门联合发布的《推进家居产业高质量发展行动方案》提出，到2025年，在家居产业培育50个左右知名品牌、10个家居生态品牌，推广一批优秀产品，建立500家智能家居体验中心，培育15个高水平特色产业集群，以高质量供给促进家居品牌品质消费。今年7月，商务部等13个部门联合发布了《关于促进绿色智能家电消费若干措施》，提出支持智能家电持续发展，促进家电全产业链绿色高效转型。广东、北京、上海、合肥等地陆续推出扶持智能家居发展的利好政策。比如，《上海市促进智能终端产业高质量发展行动方案(2022—2025)》提出要培育千亿级智能家居产业。业内人士表示，国家相继出台一系列政策，鼓励智能家电与相关产业融合，丰富智能家电使用场景，促进智能家电市场消费，为智能家电市场发展提供了良好的政策环境。随着数字化技术的发展，将有更多智能化家电走进千家万户，让“智慧家庭”成为现实。应加快完善标准体系数据显示，我国家电保有量已超过21亿台，部分家庭正在使用的家电产品，是在2009年至2013年间开展“家电以旧换新”和“家电下乡”等消费刺激活动时购买的。根据大家电8至12年的安全使用年限，这部分家电即将或已进入淘汰期。2022年家电报废量预计会超过2亿台。另据艾媒咨询《2022至2023年中国智能小家电行业消费趋势监测与案例研究报告》，中国智能小家电呈持续发展态势，2021年市场规模为1557亿元，2023年有望达到1924亿元。如何进一步激活智能家居产品消费潜力？业内人士建议，在消费升级趋势下，人们对于家居产品的需求已逐渐由最初的“可以用”升级到“用得好”，绿色智能家电具有绿色智能、环保健康等属性，符合人们对家电消费升级的诉求。此外，智能家居产品在产品升级过程中，各类品牌互不兼容、实际操作过于繁琐、智能产品不“智能”等问题较为突出，影响了智能家居产品的进一步推广。因此，整个行业要加快完善统一的标准体系，打破技术限制，越过品牌壁垒，尽快建立统一、完整的智能家居产品使用环境。同时，相关企业要加快建立覆盖智能家居产品全生命周期的服务体系，一站式地解决选择、使用、维护、换新等问题，让消费者使用智能家居产品不再有后顾之忧。（依琰）

中国商报（记者 颉宇星）“大夫您好，我现在嗓子疼，身体发热，肌肉酸痛无力，是不是感染了新冠病毒？应该吃什么药？”近日，家住北京市西城区的李爱华用手机向某互联网医疗平台的医生咨询自己的病情。中国商报记者了解到，最近像李爱华这样通过互联网医疗平台进行问诊的用户激增。随着疫情防控措施的不断优化调整，互联网医疗正加速走向春天，其服务向着精细化的方向发展，但如何打破“数据孤岛”成为行业需要研究的重要课题。当前，通过互联网医疗平台进行问诊的用户激增。（图片由摄图网提供）平台问诊量激增近日，不少互联网医疗平台表示，在线上问诊方面，咨询“发热”“咳嗽”等问题的患者数量激增。针对这种情况，阿里健康、平安健康等陆续开设了针对发热、防疫的问诊功能。例如，平安健康上线了“新冠咨询专区”，针对公众关心的各种抗疫难题提供解答。专区上线一周以来，累计咨询量已突破30万。阿里健康互联网医院紧急升级防疫专区，增设发热问诊，将每日成人发热问诊和儿童发热问诊的接诊时间延长到24小时。问诊服务上线三天来，用户咨询量同比提升近五倍。另外，在医药物品供给方面，叮当快药每日上架连花清瘟胶囊1万盒；阿里健康自营大药房每日供应连花清瘟胶囊8万盒；京东健康、京东物流与康华生物达成战略合作，保障抗原检测试剂盒的供应。好大夫在线创始人兼CEO王航向中国商报记者表示，互联网医疗在抗疫过程中发挥了重要作用。当前，全国各地感染新冠病毒人数较多，线下医疗资源承压明显，互联网医疗平台可以发挥自身的优势，跨区域调配医疗资源，提高医疗资源的利用效率，有效减少不必要的流动、接触，避免由于线下排队就医、购药造成的聚集性交叉感染风险和医疗资源挤兑，最大程度缓解线下医疗资源的压力。同时，互联网医疗平台在抗疫分级诊疗方面也正在发挥重要作用。一方面，互联网医疗平台可以调配全国的医生资源，包括年轻医生、基层医生、疫情压力较小地区的空闲医生资源等等，及时提供轻症、无症状患者的居家指导，对接非感染患者的日常医疗需求；另一方面，互联网医疗平台还提供了向上转诊的通道，确保需要上级专家干预的疑难重症患者可以得到及时有效的指导。政策也在推动互联网医疗平台的普及。据了解，此前国家卫健委在2018年发布的《互联网诊疗管理办法（试行）》中明确规定：“不得对首诊患者开展互联网诊疗活动。”如今在互联网医疗平台只能复诊不能首诊的局面开始破冰，根据国务院联防联控机制医疗救治组发布的《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》，互联网医疗平台可以为出现新冠肺炎相关症状、符合《新冠病毒感染者居家治疗指南》要求的患者，在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方。某互联网医疗平台高管石敏娜对中国商报记者表示：“我们在做市场调研时发现，很多用户过去比较谨慎。如今在政策的推动下，用户的疑虑有所减少，在面临小病、常见病时会先在线上问问医生，能在线上解决的病症问题就尽量少去医院。”向高速化精细化发展据了解，目前互联网医疗行业正向着高速化、精细化发展。艾瑞咨询数据显示，2023年，我国互联网医疗市场规模预计可达876.1亿元，同比增长25.1%。《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至今年6月，国内在线医疗用户规模达3亿人次，国内互联网医院数量、在线问诊需求持续增长。经过多年发展，互联网医疗行业已从单一的问诊服务延伸出更为精细的服务业态，除了互联网问诊外，还有互联网医药电商、可穿戴设备、医疗AI等业务模式。有行业分析师对中国商报记者表示，目前互联网医疗行业还没有出现一家独大的局面，“现在这个行业是百花齐放的状态，一些平台依靠资本优势获得了一定影响力，比如阿里健康、京东健康、平安好医生等。”上述受访分析师坦言，目前业内影响力较大的平台还是以医药电商为核心业务，主要是依托供应链优势在线上销售药品和医疗器械，这种单一的盈利模式受政策影响较大，比如药品集采，所以互联网医疗平台都在探索更多的服务模式。据了解，以往在C端发力的互联网医疗平台开始布局B端业务，例如京东健康正在构建对企业、政府机构以及医疗机构多方的服务能力，面向不同的应用场景推出“数智医疗”解决方案体系。而阿里健康则聚焦于为药企赋能，从营销、供应链、运营管理等方面入手，帮助药企实现精细化运营。“还有很多平台在做健康管理方面的工作。”上述分析师表示，健康管理业务受政策影响较小，且能延伸出更多细分服务，比如饮食管理、慢病管理、健康体检等。尤其是慢病管理方面，患者群体庞大、病程长、医患交流频率较高，互联网可以跨越时间和地域的限制贯穿诊前、诊中、诊后整个流程。不少用户通过互联网医疗平台的慢病管理服务受益，李爱华的父亲李骏就是其中之一。李爱华对中国商报记者表示，其父患有高血压和糖尿病，要长期服药治疗，每次去医院开药都要几经辗转排长队，非常不方便，“现在父亲都是用手机和医生交流，医生在线上开完药后，第二天药就送到家了”。李爱华还为父亲购买了某平台的定制化慢病管理服务，可以提醒他按时吃药、测血糖血压，并提供饮食建议。“另外，平台还送了父亲一块电子手表，可以连接我的手机，如果父亲的心率、血压明显超过平均值，我的手机就会收到提醒，可以及时关注父亲的情况，联系医生。”李爱华表示。数据孤岛难题待解互联网医疗行业在向精细化发展的过程中会面临什么挑战？石敏娜对中国商报记者表示，平台未来的发展要以大数据作为基础，而目前数据孤岛成为行业需要共同面对的一块“硬骨头"。“比如在医药电商方面，需要大量数据来指导药企生产以及平台备货；在健康管理方面，需要长期的健康数据才能提供有效的健康管理方案以及大病预测；可穿戴设备行业和医疗AI行业也需要大量的数据。”她向记者表示，但很长一段时间以来，各个医疗平台的数据无法互通互认，形成一个个数据孤岛，大家各自为政。从用户角度而言，需要做很多重复性的检查，降低了就医效率，加重了经济负担；对于企业而言，缺乏数据支持的产品和服务难以获得用户的信任，而数据积累则会花费很长时间，在这个过程中企业的经营压力也会增加。有三甲医院的互联网医院负责人韩德亮（化名）对中国商报记者坦言，形成数据孤岛的原因有两点：一是医疗机构不愿意将患者的信息共享，主要的顾虑在于信息安全以及医疗数据共享的获益机制尚不健全；二是各医疗机构的信息系统不统一，难以实现信息共享。如何解决这一问题？韩德亮表示，目前有些地区已形成医联体。医联体是由政府主导，根据不同医疗机构的定位、级别，组建成的一个联合体。在医联体内，可以实现信息共享、资源共享，围绕病人进行全链条、连续化的医疗服务。韩德亮说，有些医联体已开始尝试区块链技术，利用区块链的不可篡改、可溯源、定向授权等特性更好地收集和统计数据，保护病人的隐私。此外，韩德亮还表示，国家对于医疗大数据相当重视，目前福州、厦门、南京、常州、济南等地已建立国家健康医疗大数据中心试点。“通过收集一个人生命的全周期数据，建立可管理、可追溯的健康医疗大数据运营体系。”他表示，国家健康医疗大数据的战略意义日益重要，未来医疗大数据将赋能行业各方，更好地为群众服务。