经济观察报 记者 李沁 “基金怎么买更赚钱？” 以此在网络中搜索，答案可以从沃伦·巴菲特、查理·芒格讲到彼得·林奇、托马斯·卡恩，也可能会落到公募基金经理或某基金大V。 谁也不能给出标准答案。 过去一年，很多基金投资三年以内的“90后”新基民受此困扰，在一轮一轮的市场波动中挣扎着、怀疑着、坚定着、迷茫着。 在他们身上，过于关注短期盈亏、频繁交易、跟风追涨、追逐爆款基金或热门行业基金、不关注基金投资领域的变化、预期过高等等，喜喜悲悲往往就发生在日常。他们也常常认真学习投资知识，反思过往，总结经验。成功可能没有标准答案，但“失败”通常有迹可循。 长期持有一定会赚钱 “基金长期持有一定会赚钱，我想不出亏损的可能性。”这是93年生人的王新宇的基金投资哲学。 作为一个入场三年的“新基民”，王新宇过去一年的战果如下：投资总金额4万6千元，持有收益亏损4千元。在王新宇的认知中，这个结果谈不上好，也算不得多坏，毕竟周围的人都在亏钱。 王新宇是从2019年初开始买基金的。尽管当时的公募市场规模不足14万亿（2019年底规模达14.3万亿），但“炒股不如买基金”的观念已开始在市场中渗透。王新宇觉得自己应该做一些多元化的投资，听周围同事谈起，跟着一个微信公众号买基金可以赚钱，王新宇便心动了：多元化投资不如从买基金开始。 说做就做，王新宇决定拿出两万块钱跟着那个公众号学买基金，公众号推荐哪只基金，他就买哪只，每次买入的金额保持在两千元以内。几个月后，公众号被关停了。尽管觉得意外，王新宇还是选择继续持有那些买过的基金。 “主要我想不到任何需要卖出的理由，而且基金不是要长期持有么？所以我也很少看收益情况。” 公众号关停后，王新宇对基金的选择更加随意起来：某平台上有人说哪只基金好，买；朋友推荐的基金，买；听说指数型基金赚钱，买……某次，有朋友提起某只基金收益不错，王新宇便立即打算入手。即使基金净值处于高点也没关系，先占个坑再说。 基金买入后，王新宇几乎不会对其进行任何操作。因此，在他的基金持仓中，至今仍保留着不少三年前买入的基金。这也让他错失了一些赚钱或者止损的机会。 2020年，王新宇申购了不少海外互联网相关的基金，收益很快翻至2万元。出于长期持有的心态，王新宇并未卖出，而是选择“再等等”。一年后，受监管政策影响，海外互联网相关的基金大跌，原本的2万块收益在王新宇的账户中走了一圈就消失不见了。 “2020年我想的是怎么一开始不多买点互联网，现在想的是当初不买那么多互联网就好了。”王新宇说。 海外互联网基金的前车之鉴让王新宇意识到，基金所投资的领域还是要关注的，如果发生变化，应该对投资做出相应变化。 2021年7月，王新宇卖出了手头赚钱的部分基金，基金总金额由6万元减至4万元。2021年底，王新宇的基金亏损金额为4千元。 在被问及2021年基金亏损的原因时，他几乎脱口而出：“就是因为互联网嘛！” 新的一年，王新宇仍坚持长期持有基金的想法，遇到大跌可以适当加仓，但减少操作长期持有才是关键。“长期持有一定会赚钱的。”他想。 公号不动，我不动 “大盘震荡，可加仓。” 下午2点半，92年出生的姜妍准时收到了某微信公众号的推送，收到指令后，立即执行。在过去的三年里，这种情境在姜妍的生活中不断上演。 2021年12月31日，姜妍的基金账户总金额为1万5千元，亏损金额1千元。“我最赚钱的时候也不过几百元。”姜妍小声嘟囔着。 2019年的一天，姜妍无意中看到一本名为《定投十年财务自由》的书，想要实现财务自由的雷达立刻启动了。当时白酒板块正火热，板块估值修复后迎来结构性繁荣，市场持续向好。姜妍不会炒股，便选择了买白酒基金。 选基金是个技术活儿，姜妍不想花时间和精力在上面，便从知乎上搜寻相关回答比较好的人，顺势关注了他的微信公众号。微信公众号也比较给力，每天下午两点半准时更新，买不买，买什么，加仓还是减仓都标注得明明白白。最初，姜妍只投入两千块钱小试牛刀，发觉收益不错后，就把投入金额增加到了8千块钱，2021年增至1万5千元左右。 不止如此，姜妍坚信“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的道理，保持仓位分散，一通操作后，账户中的基金数量增至20多只：传媒、军工、消费、白酒、互联网、建筑……不同板块应有尽有。同时，市场中出现的基金类型也几乎囊括其中：指数型基金、股票型基金、债券型基金、QDII…… “我只知道指数基金、股票基金和债基。LOF、QDII是啥？我是跟着公众号买的。”姜妍说。 也不怪姜妍不了解。2021年，基金行业出现了不少名目繁多的品种：公募Reits、FOF-LOF、MSCIETF、双创50ETF……连此前一度沉寂的FOF基金也在这一年迎来快速增长。不少投资者纷纷以“尝鲜”的心态跟风购入，未予细究。 不过，2021年下半年开始，姜妍对“闭眼无脑买”的状态有些厌烦，陆续在基金投资中加入自己的判断：特别不了解的行业不买；已重仓的行业不买。同时，她对基金的操作频率也随之减少，觉得公众号的推送有道理便操作，无法说服自己的便按兵不动。 复盘2021年，姜妍认为，市场大盘整体不好是自己基金亏损的主要原因。不过她也觉得持仓过于分散也是亏损原因之一。当然，最主要的原因还是自己缺乏一定的判断能力。因此，2022年她打算开始学习相关的基金知识，建立起自己的基金投资逻辑。 有趣的是，2021年底，姜妍发现，公众号作者的投资也在亏损，亏损数额达上万元。 “我觉得这个人可能不太行。但我不知道该怎么买，你有可推荐的公众号么？” 搏一搏，单车变摩托 与王新宇和姜妍相比，98年生人许楠简直是个冒险家。2021年底，许楠的基金投资总金额为1千元，亏损300元。 “我的基金全都是超高风险的，‘人菜瘾大’说的就是我。反正也没投多少钱，搏一搏，说不定单车变摩托。”许楠自嘲道。 2020年，许楠发觉买基金已经成为朋友们的重要谈资。这一年，公募市场增长彷佛按下了加速键，2020年底规模已增至20.16万亿。投资年限在1年以内的新基民占比32.04%。3个月后，这一数字提升至41.96%（数据源自《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》）。 眼看周围讨论基金的人越来越多，许楠不甘落后，申购了自己的第一只基金。 许楠的工作与基金行业联系密切，相应地，对基金的了解也比较多。因此在挑选基金时，她充分分析了基金公司的规模、基金的规模以及基金经理的投资风格等诸多因素，最终选择了一家大型公募公司中规模大、收益排名靠前的基金。“那会儿以为自己对基金知识很了解，挑了半天，发现自己是精准地在高点买入。所以尽管后续板块大涨，我也没赚多少钱，也就一杯奶茶的收益。” 除了精心挑选基金，许楠还喜欢通过频繁操作来“炫技”。2021年某段时间，煤炭钢铁板块大涨，许楠便在5天内快进快出，赚取了一小波收益。这种短线操作的正向收益让许楠颇有成就感，在往后的时间里，又做了不少类似的尝试。总之，哪里板块火热，哪里就有许楠操作的身影。 同期，许楠也注意到，基金公司的产品营销正以直播、短视频、脱口秀甚至漫画的形式出现在生活中。泡论坛、看直播成为许楠和朋友们的日常。“我们也不是谁的直播都看，碰到明星基金经理或者自己持有产品的基金经理才看。碰到亏钱的时候，还会在评论里面喊他们还钱。” 每每这种时候，许楠便会收到老基民朋友的调侃：“太沉不住气了，这算啥，你们这些新人都没经历过熊市净值腰斩的情况。” 许楠觉得朋友说的有道理，便加大了对基金的投资力度，将金额由1千元增至4千元，申购的基金数量也由几只变为十几只，覆盖各个热门板块及基金类型。 正当许楠准备在市场大展拳脚之时，忽然遇到急需用钱的事情，斟酌再三，他卖出了大部分基金，账户中只留下1千元用于投资。这件事情让许楠长了记性：千万不要把钱全部投进市场中。 回顾过去一年的投资经历，许楠认为自己踩了不少雷：把基金当股票操作、对自己盲目自信、持仓不够集中、将保障基本生活的钱拿来做投资…… 2022年，许楠打算减少持有的基金数量，集中行业，立志在基金投资市场中闯出一番天地。 年轻基民的烦恼 尽管王新宇不看重短期的亏损，但他想不明白：“基金不就是应该长期持有么？可是，持有到何时才能赚钱？” 姜妍也疑惑：“买20多只基金有什么问题？投资不就是应该分散风险么？”“买基金抄作业错了吗？”许楠的苦恼更多来自对自我的质疑：“我了解那么多的基金知识，怎么到了实际应用的时候，收益还不如那些基金小白？” 是市场不好吗？ 2021年，上证指数、深证成指、创业板指全年分别上涨4.8%、2.67%、12%，均连涨三年。然而，很多基民都在喊着“亏钱了”。这一年，新能源、医药等板块涨幅居前，军工、白酒等板块跌幅居前。之前在2020年买白酒主题基金的投资者，赚得盆满钵满，在2021年就可能损失惨重；在2021年抱团新能源基金的投资者可能收益颇丰，在2022年年初就许愿“回本”。A股结构性行情的调整往往来得突然而剧烈，年轻的新基民们还需要时间和学习更多的适合自己的经验来适应。 与三位“90”后新基民不同，像许楠朋友那样的老基民淡定许多。他们深知市场震荡下基金出现短暂回调是再正常不过的事情。或按兵不动长期持有，或根据原有的节奏保持定投，或凭经验抓住时机止盈止损。 事实证明，老基民的投资理念为他们降低了不少损失。《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》显示，截至2021年一季度末，盈利人数占比、平均收益率与年龄段呈正相关，30岁以下投资者平均收益率不到3%，盈利人数占比不到50%；而60岁以上投资者平均收益率达到19.05%，盈利人数占比达到60.42%。 此前，蚂蚁财富联合多家机构举办的“一年一度投教大会”中分享的数据也显示，投资者不理性的理财行为，可能“磨损”掉近一半的收益率。 据2021年11月末的数据，中国公募市场规模已突破25万亿。在这样的增长背后，基金赚钱基民不赚钱的魔咒，不知何时能打破？新的一年，新基民们能赚到钱吗？ （应受访者要求，王新宇、姜妍、许楠均为化名。）

（高通创投沈劲 图片来源：受访者供图） 经济观察网 沈建缘/文 2022年1月13日，高通宣布，在刚刚过去的2021年11至12月，高通创投参与完成了登临科技、灵动科技和毫末智行三家中国企业的战略投资，涵盖AI、IoT、自动驾驶三大领域。 高通创投还在当日公布了最新的投资成绩单：在全球范围内已经完成超过360家企业的投资，正在管理的被投企业超过150家，持有被投企业的资产总额超过20亿美元。过去五年，高通创投被投企业中已有17家企业上市或被收购。 其中，高通创投在中国投资的企业已经超过70家，其中已有十多家成长为各自领域的明星创新企业。 高通全球副总裁兼高通创投中国区董事总经理沈劲在接受采访时表示，在中国，高通创投的投资重点主要聚焦AI+5G、XR+5G、机器人/自动驾驶+5G、物联网+5G四个领域展开。 基于此，在过去的2021年，高通创投先后投资了蜂窝车联网（C-V2X）和计算机视觉相关解决方案提供商卓视智通；机器人和AI科技企业创屹科技；提供5G协议栈和O-RAN软硬件的高科技企业世炬网络；图像传感器芯片设计公司格科微，以GPU+为核心技术的云端AI计算平台公司登临科技；为制造业和仓储业提供机器人搬运和拣选解决方案灵动科技，以及自动驾驶的AI技术公司毫末智行。 沈劲表示，在构建万物智能互联世界的过程中，高通发现了15个关键的行业发展趋势，包括5G向企业网络扩展、汽车的数字化和自动化、汽车实现云连接、XR成为元宇宙终端平台等。高通的技术和业务与这15个行业趋势是高度相关的，高通正处于这些关键行业趋势的交汇点。 为此，2021年高通创投发起了XR产业投资联盟。希望通过这样的投资联盟来推动XR产业的发展，使参与其中的企业能够协同交流信息，并通过投资对优秀的XR企业予以重点支持。目前，签约并参与到投资联盟中的投资机构已达30家。 在沈劲看来，这也正是高通投资的使命所在：为外部创新提供洞察，支持高通战略的业务目标，加速并影响产业链发展以及获得良好的财务回报。 沈劲说，“无论是XR，还是像登临科技所处的芯片领域，灵动科技所处的机器人领域，以及毫末智行所处的辅助驾驶和自动驾驶领域，2022年都会是非常忙碌的一年，包括需要进行技术更新迭代，进行量产交付，满足用户的进一步的需求等。对于2022年，我们还是充满期待，相信这将是更加丰收的一年。” 高通创投（Qualcomm Ventures）成立于2000年11月，以5亿美元的启动基金向早期高科技企业提供战略投资。在中国、欧洲、印度、以色列、韩国、拉丁美洲和北美均设有分支机构，聚焦新兴及硬核科技领域，投资从早期到发展期的企业。

经济观察报 记者 梁冀 新年伊始，国融证券出售事宜触礁终止。2022年1月12日，青岛国信发展（集团）有限责任公司（以下简称“青岛国信”）宣布，终止收购国融证券，原因系交易的先决条件未能成就。 在刚刚过去的2021年，多家中小券商控股权正在发生流转。尚不论经营稳健、低波动、高股息的头部券商，部分合规问题缠身的中小券商正积极寻找买家，待价而沽。 一波三折后，新时代证券终被中国诚通收入麾下，国融证券出售计划则触礁终止，更有国信证券、第一创业等上市券商被重要股东大比例减持。 一位华东某券商非银分析师向经济观察报表示，多年来证券行业集中度不断加剧，而在全面推行注册制的预期下，券业“马太效应”恐怕只增不减，蛋糕或更多地被大型券商分食，中小券商愈发受到挤压。 他推测，不排除有大型资本集团出于产业布局的考虑收购券商以获得牌照，但并不看好中小券商未来的发展前景。虽然北交所的开市对长期耕耘新三板业务的中小券商构成利好，但头部券商主导行业的格局不会被撼动。 此外，在证监会发布券商“白名单”、科创板引入做市商机制等证券行业创新，以及全面注册制预期中压实中介机构责任等政策变动的背景下，头部券商在获得政策倾斜带来业务增量的同时，证券行业集中度也将进一步提升。 中小券商股权频出让 2022年1月12日，青岛国信宣布，终止收购国融证券，原因系交易的先决条件未能成就。2021年4月，青岛国信公告称拟作价68.4亿元获得国融证券控股权，但有市场人士表示，该起交易2.64倍PB（市净率）偏高，另外国融证券注册地迁址事宜也被认为有相当难度。 天眼查数据显示，国融证券控股股东北京长安投资集团有限公司持股比例约70.61%，而根据《证券公司股权管理规定》，单个非金融企业实际控制证券公司股权的比例原则上不得超过50%，且控股股东总资产不低于500亿元，净资产不低于200亿元。 单就国融证券自身情况而言，其业绩排名长期处于行业中下游，且频收罚单。2019年，国融证券分类结果连降5级至C级，2020年和2021年则分别被评为BBB级和BB级。 除国融证券外，尚处于证监会接管状态的新时代证券则确认由大型国资集团中国诚通控股集团有限公司（以下简称“中国诚通”）获得控股权。 2021年9月16日，新时代证券98.24%股权于北京产权交易所公开挂牌出售，转让底价为131.35亿元。同年9月底、10月初，西部证券联合北京金融控股集团有限公司（以下简称“北京金控”）、东兴证券联手中国诚通分别表示有意受让新时代证券挂牌股权。但随后西部证券因在截至时点前未收到北京金控履行完毕法定程序的内部决策文件终止收购，东兴证券也因与相关方在收购条件方面未能达成一致意见退出收购。 2021年12月，中国诚通宣布收购新时代证券98.24%股权，并表示公司将发挥“基金投资、股权运作、资产管理、金融服务”的主要功能，按照金融监管规定，进一步完善新时代证券的公司治理结构，严控金融业务风险，加强资源整合和业务协同，提升服务中央企业的金融能力，全力推动新时代证券持续健康发展。 2020年7月，证监会宣布接管新时代证券等机构，为期一年，并表示后者存在隐瞒实际控制人或持股比例、公司治理失衡等情况。2021年7月，证监会宣布因接管任务尚未完成，延长新时代证券等接管期限一年。 华融证券方面，2021年12月，中国华融公告称，于北京金融资产交易所挂牌转让其所持华融证券71.99%股权，挂牌价格为109.3亿元。中国华融方面曾表示，出清所持华融证券股份，是“根据监管机构对金融资产管理公司逐步退出非主业的要求”。 2021年8月，中国华融发布2020年年报。数据显示，中国华融当年确认信用减值损失和其他资产减值损失合计1077.55亿元，导致集团净亏损1062.74亿元，归属于公司股东的净亏损1029.03亿元。同年12月，中国华融公告称，为符合相关监管要求并确保可持续经营，公司拟转让所持华融证券、华融消费金融和华融金融租赁等多家公司股权。 香颂资本董事沈萌表示，中小券商股权变动频繁的原因，一方面是对于券商股东的新规范，迫使部分中小券商股东因合规要求不得不转让；另一方面是不少中小券商的民营股东在经济形势和行业清理整顿过程中，被动出售券商股权缓解流动性压力。而一些大型国资集团也正是在此背景下，接手部分中小券商。沈萌认为，券商具备的资本密集型的特点，令其在大型国资集团麾下可以获得更多发展资源，同时也能得到大型国资集团内部的稳定的证券业务。 “马太效应”趋强 “IPO业务向头部券商集中趋势不改。”一位华南某大型券商投行部人士如此判断。他解释称，从正常的商业逻辑也能判断出来，中小券商项目相对数量较少，且项目质量也参差不齐；而头部券商无论是信誉背书、专业能力还是资源对接都有明显优势。 从业绩情况和业务收入排名看，证券行业马太效应显著。 2022年1月13日，“券业一哥”中信证券发布2021年度业绩快报。公告显示，中信证券报告期内实现营收765.7亿元，同比增长40.8%；净利润229.79亿元，同比增长54.2%。对于业绩预增的主要原因，中信证券在公告表示，国内经济克服疫情影响、持续向好，资本市场蓬勃发展，公司2021年投资银行、资产管理等各项业务均衡发展、稳步增长。 此前，41家A股上市券商已披露其2021年度前三季度业绩。数据显示，2021年前三季度，中信证券实现营收578.12亿元，居于行业首位；海通证券与国泰君安分别以348.19亿元和319.07亿元居于行业第二、三位，华泰证券、广发证券、中国银河、申万宏源、招商证券、中金公司和中信建投同期营收也超过200亿元。从营收看，仅有5家券商出现同比下滑，分别为天风证券、华安证券、华林证券、国海证券和山西证券，均为中小型券商。 净利润方面，中信证券以176.45亿元同样排在首位，海通证券、国泰君安、华泰证券前三季度净利润分别为118.26亿元、116.35亿元和110.49亿元值得注意的是，头部券商在体量占优的情况下仍然保持较高增速，大型券商与中小型券商之间的差距持续拉大。 分业务看，2021年前三季经纪业务收入排名前十的券商分别是中信证券、国泰君安、中国银河、广发证券、招商证券、华泰证券、国信证券、申万宏源、中信建投和中金公司。同期投行业务收入前十分别是中信证券、中金公司、中信建投、海通证券、华泰证券、国泰君安、光大证券、国信证券、招商证券和东方证券。 可以看出，经纪业务收入前十的券商与投行业务前十高度重叠。而在资管业务方面，中信证券与广发证券2021年前三季度分别实现收入85.79亿元和73.51亿元，排名第三的东方证券收入仅为27.88亿元。信用业务与自营业务也出现类似情况，大型券商几乎在所有业务领域都建立起优势。 近几年来，资管业务成为银行、券商、基金等各金融机构重点发力的领域，并被视为未来重要的利润增长点。据中证协数据，截至2022年1月13日，证券从业人员重返34万人大关。其中券商投顾数量最多，目前增至6.8万。中信证券、广发证券、国信证券、国泰君安、中信建投和中金公司等6家券商的从业人员数超1万人。在投顾人员储备上，头部券商占据绝对优势。 从投行业务看，沪深资本市场2021年 IPO募资规模达到6471亿元，创下同期历史新高，较上年同期的发行高点再次增长36.9%。 彭博发布的2021年中国股票IPO承销商排行榜显示，中信证券以998.81亿元的承销金额高居榜首，中金公司、中信建投和华泰证券则紧随其后，分别为622.53亿元、599亿元和550.05亿元。数据显示，仅“三中一华”4家券商合计市场份额即超过四成，为42.81%。 债券发行方面，2021年，中信建投、中信证券、中国银行包揽承销机构前三甲，合计占市场份额14.746%。对比来看，2020年也是中国银行、工商银行、招商银行分列前三位。今年中信建投排名相较去年上升了3位，中信证券则上升了5位。按照Wind口径统计券商（不含地方债）总承销金额，中信证券、中信建投承销金额均破万亿元，分别为12124.5亿元、11333.6亿。 据前述华南券商人士介绍，在IPO前期的监管审批过程中，多数头部券商的信誉背书较佳，相对地，保荐过程会更顺畅。2021年5月，证监会公布首批证券公司“白名单”，包括中信证券、招商证券、中金公司和国泰君安等共29家券商被纳入。 证监会表示，近年来证券行业持续推进落实全员合规和全面风险管理要求，合规和风险管理体系逐步健全。按照“分类监管、放管结合”的思路，证监会对公司治理、合规风控有效的证券公司实行“白名单”制度。对纳入白名单的证券公司取消部分监管意见书要求，同时对确有必要保留的监管意见书，简化工作流程，从事前把关转为事中事后从严监督检查。 除专业能力外，券商所具备的资源置换能力对其业务开展也有相当影响。前述华南投行人士介绍称，大型券商尤其是背靠大型国资集团的券商，对接服务能力会更强，服务资源也会更为充沛。例如，在承接保荐项目的过程中，行业分类愈发细化，投行团队长期深耕某一行业，也会对市场和监管有更深的了解。此外，团队积累的客户资源对企业来说也有帮助。比如保荐团队会帮助业务互补的客户进行对接，进行业务赋能。逐渐地，券商团队甚至有能力扮演财务顾问的角色，在企业上市前、上市中、上市后的整体路径中提供企业规划等咨询类服务。而中小券商保荐团队受制于项目积累较少，而缺乏相关经验则很难开展此类业务。 据了解，券商团队涉及咨询方面的服务，视具体情况而定，保荐承销费用是最重要的利润来源，咨询方面可视为券商的隐形成本。此外，例如中信证券、招商证券等背靠中信集团、招商局集团等大型国资股东的券商也具备相应的配套资源。 一位有意登陆北交所的公司的高管表示，自己在如何选择保荐机构的问题上颇为烦恼。其表示，公司有意选择由大型券商保荐上市，但后者收费较高，且对项目优先顺序也有所顾虑。若选择中小型券商，又担心保荐质量及可能的风控问题。 上述华南券商人士表示，如果企业资产质量、合规风控较好，实控人更有信心，会更倾向于选择大券商；反之，则偏向于更加灵活的中小券商，以图一搏。至于项目优先顺序的问题，大型券商团队人员充沛，内部流程更加完善，不太会出现因保荐项目规模较小而致其优先度下降的情况。 在中航证券非银分析师薄晓旭看来，注册制将推动投行收入上涨，而投行业务集中度也将持续上升。薄晓旭表示，从投行业务整体的发展趋势来看，注册制改革对券商投行业务整理利好作用显著，头部综合实力较强的券商更加收益。注册制主要实行询价定价的方式，新股发行价对券商的定价能力和价值发现能力提出更高的要求。定价能力的提升需投行部门、研究部门、风控部门等多部门协同合作，因此，综合实力较强的头部券商在投行业务方面仍具备较大优势。 券商股权价值几何 前述华东券商非银分析师表示，以中小券商为例，若收购方有意获取一家券商控制权，可能会支付更高的价格；但如果只是财务投资者，则不会如此。 中阅资本总经理孙建波也表示，如果实控人运营、管理能力足够强的话，券商作为综合金融业务载体的价值还是很大的，其价值并不能仅以当前的经营规模来衡量，要看实控人的经营规划。若仅从财务投资者的角度，券商的发展空间有限，成长性不足。 涵基投资基金经理贺陈俊也表示，自己认为中小券商不必看。即便有投资的价值，也远超一般人的认知范围。投资一家公司核心关注点是，其市场占有率要不断提升，能够带来想象空间，而不以当前估值高低作为判断基准。他解释称，从投资角度看，投资人对投资收益有一定的预期。客户留存率则与投资回报率直接相关。 “投资人都跑了，还谈什么收益率呢？”他介绍称，在客户压力方面，私募还好一些。公募基金持有人多为散户，追涨杀跌情绪浓厚。即便基金经理具备专业能力进行判断，也会受到散户压力。 前述受访人士表示，除了具备互联网属性的东方财富以及中信证券等头部券商，大多数券商的并不具备或市场青睐的特质。“市场对于券商的价值已经算明白了，成长性不足且不具备超额收益。” 贺陈俊表示，券商作为经营稳健、低波动、高股息的投资产品受到长线投资者青睐。但长期看，券商板块未来投资价值会越来越低 。当前，证券行业已经进入一个淘汰出清的阶段，而头部券商以及具有互联网属性的东方财富证券优势会日渐显露。他指出，东方财富证券旗下天天基金与支付宝是国内最大的两个主流基金平台，而市场对东方财富证券的估值，已考虑到其互联网属性。 其认为，投资一家公司核心关注点是其市场占有率要不断提升，带来想象空间。贺陈俊称，以东方财富为例，其曾经经历过一段快速增长阶段后，现在进入一个较慢的增长阶段，但仍在上升，所以市场仍然愿意给出高溢价。 至于头部券商，虽然其净利润较高，受到长线投资者青睐，但其四平八稳的表现也失去了资本追逐股票先拉升、再调整，精准买入从而获得超额收益的机会。至于对于回报预期的标准，贺陈俊选择与深圳综合指数、国证A等作为比较基准。“投资回报跑不赢大盘，投资人交的管理费就没有意义了。”贺陈俊说道。 前述华南投行人士告诉记者，中国诚通拿下新时代证券事实上是此前对于金融控股集团的拆分，中国诚通则有机会获得一张券商牌照，完善业务布局。至于北交所开市与全面全面注册制等事项，前者中中小券商有一定优势，得益于过往长期的关注和积累，有一定的项目储备， 但仍不至于实现“弯道超车”。大型券商仍在专业能力、人才储备、资源对接等方面具有优势，而行业“马太效应”也不会趋缓，集中度持续走高的态势也比较明确。

经济观察报 记者 陈姗  A股2022年遭遇“开门黑”，高景气赛道股显著回调，使得不少重仓其中的私募损失惨重，诸多百亿级私募遭遇净值“滑铁卢”。 1月12日，有消息称，百亿私募汐泰投资旗下一只私募基金产品开年以来大幅亏损触及净值预警线，有投资人收到风险提示函。随后，汐泰投资在接受媒体采访时证实了该消息。据悉，该产品于2021年下半年成立，自2021年12月开始就出现净值较大亏损。今年开年之后，创业板等遭遇快速调整，该只产品净值亏损进一步出现扩大。 经济观察报记者注意到，第三方平台数据显示，开年以来，汐泰投资旗下多只产品的回撤都超过了10%。此外，同犇投资、幻方量化等机构旗下多只产品净值回撤幅度也超过5%。 汐泰投资在一份产品运作情况汇报中指出，近期市场慌乱的情绪因素致使新能源汽车产业链、国防军工、医疗服务等成长性板块均有大幅回调，公司虽然进行减仓操作防范风险，但受极端市场环境影响仍有所回撤。并表示，对部分新产品设立初期遭遇如此回撤感到抱歉，公司正深刻反思并更加谨慎的研判和验证行业逻辑和个股基本面。 在多位私募业内人士看来，众多百亿私募机构出现净值大幅回撤，与近期新能源、军工、生物医药等众多私募重仓板块估值大幅回撤有着较强关联。这背后，反映出百亿私募机构高仓位、高集中度的投资同质化现象，在市场风格频繁切换情况下正遭遇较大风险。这种昔日业绩表现亮眼、近两年在私募头部梯队越来越常见的“两高”打法亦有待私募管理人重新审视。 净值“滑铁卢” 据沪上一位FOF相关人士透露，截至1月5日，汐泰投资旗下汐泰明俊23号私募证券投资基金净值已经跌至0.791元，跌破了0.8元的预警线。据悉，该产品于2021年7月成立，自2021年12月开始出现较大亏损。今年开年之后，创业板遭遇快速调整，该只产品净值亏损幅度进一步扩大。 事实上，汐泰投资旗下产品大幅回撤远不止上述产品。据私募排排网数据显示，截至1月7日，由何亚东管理的汐泰东升2号、3号产品今年以来跌幅均超过13%。同期，总经理朱纪刚管理的多只产品跌幅也超过10%。初步统计，汐泰旗下至少有10只产品单周净值回撤超10%。 那么，汐泰投资旗下多只产品为何开年集体翻车？都买了啥？ 记者从渠道人士处获悉的一份《汐泰锐宸12号系列产品运作情况汇报》显示，汐泰投资指出2022年元旦之后市场急剧杀跌，创业板指1月4日-5日两天跌幅达-4.85%。虽然上述产品持仓标的成长性确定且估值相对合理，但市场慌乱的情绪因素，致使新能源汽车产业链、国防军工、医疗服务等成长性板块均有大幅回调。 “我司虽对母基金锐宸12号进行减仓操作防范风险，但受极端市场环境影响仍有所回撤，锐宸12号实际仓位已降至约3成。”汐泰投资坦言，该产品目前最新配置在国防军工、电力设备、食品饮料、医药生物、有色金属、建筑材料、基础化工、通信、建筑装饰、电子、钢铁，其中国防军工、电力设备、食品饮料仓位相对较多。 诚然，2022年首周的“开门黑”令市场猝不及防。其中，上证指数跌幅-1.65%、沪深300指数-2.39%、中证500指数-2.50%、创业板指-6.80%。板块方面，国防军工-8.18%、电力设备及新能源-7.78%、 有色金属-5.76%、 电子-5.66%、基础化工-4.79 %，周度跌幅在中信行业居于前五。 “非常抱歉在产品成立初期面临这样的回撤，公司正在深刻反思并更加谨慎的研判和验证我们的行业逻辑和个股基本面，同时更加敬畏市场。”汐泰投资同时表示，未来会持续跟踪政策变化及细分行业景气度、标的成长性情况，进行持仓结构的动态优化调整。 值得注意的是，上个月汐泰投资旗下基金经理钟成因早年向客户泄露未公开信息被证监会处罚。原因是，钟成为了维护和客户蒋某新的关系，将其知悉的上海汐泰—小棉袄基金的未公开信息泄露给蒋某新，并明示蒋某新从事相关证券交易，蒋某新根据钟成的明示，利用“邹某丽”证券账户从事了相关交易。 公开资料显示，汐泰投资成立于2014年7月9日，目前的管理规模逾百亿元。据私募排排网统计，汐泰投资曾以18.22%的平均收益率夺得2021年上半年百亿私募收益冠军。 “两高”打法引担忧 2022年首周的“开门黑”，让一度倍受高净值投资者追捧的百亿私募净值遭遇大回撤。随着今年以来的首次净值数据公布，投资市场的“惨状”也被掀开一角。 一位百亿私募机构人士向经济观察报记者直言，去年12月以来，受创业板指数、生物医药、军工、新能源板块个股股价大幅回撤冲击，他们的产品净值也出现了持续大幅滑坡。 据私募排排网数据，截至1月11日，在有业绩展示的11034只股票多头私募产品（仅统计1月7日之后有最新净值公布的产品，下同）中，有多达8802只产品今年以来出现亏损，占比达79.77%。其中，接近100只产品今年以来浮亏超10%。 值得一提的是，知名私募幻方量化、同犇投资等多只产品也遭遇大幅回撤。私募排排网显示，目前同犇投资旗下有37只产品年内出现5%以上的大幅回撤。其中，同犇尊享6号今年来收益为-9.53%，同犇消费2号今年来收益-8.21%，同犇尊享8号今年来收益率-8.16%。从同犇投资其他产品净值表现来看，大多表现不佳。 近日，千亿私募幻方量化在公司微信公众号上发布业绩说明，就旗下产品业绩回撤达历史最大值向投资者致歉。这也是量化私募基金“滑铁卢”的缩影。数据显示，今年以来，该私募机构有超过150只产品净值跌幅超过5%。 多家昔日的私募冠军出现业绩剧烈调整，也让业内对私募机构以往高仓位、高集中度的投资策略进行重新审视并产生担忧。 “‘两高’（高仓位、高集中度）打法近两年在私募头部梯队越来越常见，这是需要审视的一个问题。”沪上一位私募机构人士认为，去年由于分化行情演绎得较为极致，所以持仓更为集中的私募业绩非常亮眼，比如年初重仓消费或者二季度起重仓新能源赛道的，其打法和很多公募明星产品类似，就是高仓位、高集中度。“在分化行情下，‘两高’打法能够迅速提升业绩吸引资金，跻身头部梯队。但当市场迅猛调转车头时，对这类私募产品的冲击也是最大的。而且不少私募凭借亮眼业绩，在市场相对高位时成立新产品，本身就存在一定风险。” 在多位业内人士看来，短期的下跌不一定能够说明一家私募管理人的真实水平，但基金净值表现大起大落确实会影响投资者的持有体验，私募管理人需要重新审视自己是否坚持了“创造绝对收益，控制好回撤和风险”的初心。

经济观察网 记者 周一帆 打新连遭“毒打”。 1月14日，“基带芯片第一股”翱捷科技(688220.SH)在上交所科创板上市。公司发行价格164.54元，开盘即跌破发行价，盘中一度跌35.7%至105.88元，创下A股新股上市首日跌幅记录，市值一度跌至443亿元。 截至当日终盘，翱捷科技每股报109.00元，收跌33.75%，振幅14.73%，换手率53.09%，成交额19.98亿元，总市值455.95亿元。若按收盘价计算，投资者中一签500股即亏损超2.7万元，而若按盘中最低价计算，一签的亏损则超过2.9万元。 翱捷科技也成为了2022年开市以来上市首日即破发的第四只新股，同时也是中签者亏损最多的一只新股。同样，唯科科技（301196.SZ）、星辉环材（300834.SZ）、亚虹医药（688176.SH）这3只在今年1月上市的新股也遭遇了同样的命运。较发行价相比，上述3只新股上市首日收盘价分别破发6.07%、9.12%、23.41%。 截至1月14日，今年以来挂牌上市的新股合计12只。若包括上市首日盘中一度破发的国芯科技（688262.SH）和天岳先进（688234.SH）这两只新股在内，新年已有半数新股破发。 从翱捷科技网上申购的中签率来看，回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.032%，这一中签率属于正常水平。但从网上投资者弃购金额来看，网上打新弃购金额达1.75亿元，这一金额高于科创板新股的平均水平。 据了解，翱捷科技本次发行定价164.54元/股，发行股票数量4183万股，募资总额68.83亿元，扣除发行费用后募资净额为65.46亿元，主要用于商用5G增强移动宽带终端芯片平台研发、5G工业物联网芯片等项目。 根据招股说明书，翱捷科技成立于2015年，是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。阿里网络为公司单一第一大股东，持有公司17.15%的股权，此外，红杉、高瓴、小米等纷纷参与了公司的投资。 尽管翱捷科技收到众多资本瞩目，但公司在报告期内尚未实现盈利。数据显示，2018年至2020年，翱捷科技营业收入分别为1.15亿元、3.98亿元、10.81亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为-5.37亿元、-5.84亿元、-23.27亿元；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-5.38亿元、-5.93亿元、-5.72亿元。 2021年1-9月，翱捷科技实现营业收入14.33亿元，同比增长102.70%；实现归属于母公司股东的净利润-4.84亿元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-4.47亿元。 对此，翱捷科技亦坦言，由于公司所处蜂窝通信是典型的高研发投入领域，前期需要大额的研发投入实现产品的商业化，公司成立时间尚短，需要大额研发投入保证技术的积累和产品的开发，因此处于亏损状态。同时，由于公司营运资金依赖于外部融资，如公司无法在未来一定期间内取得盈利以维持足够的营运资金，可能导致公司的研发项目被迫推迟、削减或取消，将对公司业务造成重大不利影响。 值得一提的是，在翱捷科技正式发行前，多家券商都对公司做出了较为积极的评价。其中，天风证券指出，公司作为全制式蜂窝基带稀缺性芯片商，是同时掌握5G及AI等技术的佼佼者，未来将依托AIoT、5G等优质下游赛道以及高技术研发逐渐展现竞争优势。 天风证券在研报中预计，翱捷科技2021-2023年营收将分别达到21.40、37.76、51.21亿元，净利润分别达到-5.83、0.02、2.98亿元，在2022年实现扭亏为盈。使用PS进行估值。根据wind一致性预测，给予2022年PS区间在24~26倍，对应合理价格区间216.62~234.67元/股。 申万宏源亦认为，公司2021-2023年将实现营收分别为21.3、38.0、51.2亿元，同比增速为97.3%、78.3%、34.7%；预计2021-2023年归母净利润分别为-5.50、0.07、2.72亿元。参考可比公司PS估值，报告称其2022年合理的PS估值在20-25倍范围，对应的合理市值范围为760-950亿元。

经济观察报 记者 老盈盈  2022年，对于广州刚需购房者来说有个好消息。 “有额度啊，比去年宽松了”“利率下调了，首套二套都下调了20个BP……”这是1月13日，经济观察报记者询问广州各大银行个贷经理得到的回复。相比去年，记者多次从广州各大商业银行了解的情况是，额度非常紧张，放款时间不确定，普遍放款速度预计需要3-6个月，甚至已经没有额度了；而且不仅是没有额度，去年广州房贷利率也五次“提价”，二套利率一度破“6”。 1月13日，经济观察报记者调查广州各大银行发现：1月，银行中除了个别利率依然“坚挺”外，大部分银行首套和二套房贷利率均下调20个基点至“5”字头，其中，首套房贷利率从5.85%（LPR+120BP）下调20个基点至5.65%（LPR+1005BP），二套房贷利率从6.05%（LPR+140BP）下调20个基点至5.85%（LPR+120BP）。此外，银行普遍都有额度了，虽然还是要排队，但是放款速度相比去年也在加快。 房贷利率下调 放款速度加快 “2021年最高峰的套房贷利率是5.85（LPR+120BP）至5.95%（LPR+13050BP），二套房贷款利率是6.05%（LPR+140BP），现在利率是下调了，2022年1月份才调整的，而且房贷现在有额度了。”多名银行个贷经理告诉经济观察报记者。 记者调查广州各大银行发现，国有银行中除了中行利率依然“坚挺”外，工行、建行、农行和交行，无论是首套房贷利率还是二套房贷利率都有所下调。上述四家银行首套房贷利率从5.85%（LPR+120BP）下调20个基点至5.65%（LPR+1005BP），二套房贷利率从6.05（LPR+140BP）下调20个基点至5.85%（LPR+120BP）。 有建行个贷经理告诉记者，这也是银行最低的贷款标准，一般是给予银行的优质客户，其余客户都会根据贷款资质相应作出调整。而据记者咨询中行两个支行的个贷经理获悉，中行的首套房贷利率依然保持在5.85（LPR+120BP）至5.95%（LPR+13050BP），二套房贷款利率是6.05（LPR+140BP）。 在股份行中，记者咨询招行、中信、光大、广发等银行的个贷经理获悉，这几家股份行的首套房贷利率也和上述几家大行一样，从5.85%下调20个基点至5.65%，而二套房贷利率从6.05%下调20个基点至5.85%。 除了房贷利率之外，对于广州刚需购房者来说还有一件好事，那就是终于有额度了。虽然还是要排队，但是放款速度相比去年，加快了不少。在记者咨询的多家银行中，放款速度最快的要数广发银行。“现在正常放款，搞定所有程序，最快两三个星期。”广发银行的个贷经理表示。更多的银行说法是一个月左右，例如中行，“整个流程，收集资料大概是一个星期左右，出批复之后，就可以去办理过户和抵押的手续，手续办完就是资料提取，基本上的话一个月内应该可以放款的。”该行个贷经理称。又如中信银行和农行，符合办法条件就开始排队，按目前的进度来说，就是一个月内或者一个多月可以放款。 “一个月的话机率不大，三个月之内的时间比较有保证，现在比较明确的是，一季度额度还是比较好一点的。”招行个贷经理表示。其它银行的多名个贷经理也表示，目前额度是较为宽松，但是政策可能随时调整，对于这种情况能持续多久他们也不确定。 房贷利率下调，放款速度加快，对于首付资金流水审查是否还是那么严格？银行个贷经理表示，一般来说，首付的资金来源都要求是自己或者是直系亲属自有资金而不能是第三方资金如贷款或借款资金等，而且审核流程也较为严格，除了购房者首付的资金来源要核查之外，如果是首付资金来源于父母，那么父母的资金来源也需要核查流水。有个别银行的个贷经理也表示，现在只需要查直系亲属的资金流入购房者这一步就可以了，直系亲属的流水不用再查了。 2021年曾五次“提价” 2021年，广州房贷利率曾经五次“提价”，二套利率一度破“6”。 广州第一次上调利率是2021年1月底，当时首套房从原来最低LPR+20个基点调整为LPR+55个基点；二套房从原来LPR+60个基点改为LPR+79个基点。变更后首套房贷的利率为5.2%，而二套房则为5.44%；第二次是清明节后，农行、工行、中行三大国有行上调了广州的个人按揭房贷价格，首套房贷利率调整为最低LPR+65bp，调整后利率变为5.3%，二套房贷最低LPR+85bp，调整后利率变5.5%。 4月底5月初，广州地区包括国有大行在内的多家银行又再度上调房贷利率，首套房贷利率调整为5.40%（LPR+75BP），二套房房贷利率调整为5.6%（LPR+95BP），均较之前上调10BP。 6月25号，工商银行再次上调广州地区的房贷利率。继工行之后，建行、交行和邮储行等国有大行也跟随上调了广州地区的房贷利率。这已经是2021年以来各大行第四次上调广州地区的房贷利率。广州地区房贷利率从首套最低5.40%(LPR+75BP)，二套最低5.60%(LPR+95BP)上调到首套5.55%（LPR+90BP），二套5.75%（LPR+110BP）。 8月中旬，经济观察报记者当时从广州地区的银行确认，多家国有银行已经在以往的基础上再次上调房贷利率，首套房贷利率调整为5.85%（LPR+120BP），二套房房贷利率调整为6.05%（LPR+140BP），而有的股份行“提价”更多，例如广发银行首套房贷利率调整为5.95%（LPR+130BP），二套房房贷利率调整为6.15%（LPR+150BP）；光大银行首套房贷利率调整为6.0%（LPR+135BP），二套房房贷利率调整为6.2%（LPR+155BP）。 不仅利率上扬，房贷额度也非常紧张。2021年，记者多次从广州各大商业银行了解的情况都是，广州中小型银行额度非常紧张，很多银行放款时间不确定，甚至已经没有额度了，普遍放款速度预计需要3-6个月。 2021年，广州楼市掀起新一轮调控收紧，调控政策多管齐下，针对房企、金融机构、中介、炒房客都推出了相应的调控手段。首先严查个人消费贷、经营贷流入房市。各地金融机构开始自查排查，重点筛查四类贷款：一是非营商人员经营性贷款；二是大额的、逻辑上不具合理性的消费贷款；三是经营贷后发生按揭贷款的情况；四是全款付清购房款项同时又办理房抵贷的。用户一旦被发现利用经营贷资金买房，将会被要求立即还清贷款。住建部多次约谈热点城市，各地陆续加码限购限售，收紧房市调控。炒房、投机行为遭到严厉打击，“深房理”等民间炒房团遭联合调查，多地针对房地产市场中介也开启了专项整治。 2021年10月以来，监管层针对房地产市场多次发声，风向有所转变。2021年12月3日，银保监会新闻发言人在答记者问时表示，在落实房地产金融审慎管理的前提下，指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务。现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。 中央高层会议强调，要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。 除了广州之外，全国也有其它地区房贷利率出现下调。经济观察报记者对深圳地区的银行调查后发现，从2021年12月开始，邮储银行、宁波银行、江苏银行、北京银行已经下调房贷利率，从原来首套房、二套房按揭贷款利率5.1%、5.6%，下调至首套房最低4.95%，二套最低5.25%。平安银行深圳分行调整后首套房贷利率为4.95%，二套房为5.45%。华东地区也有城市如此。据媒体报道，苏州的最新数据显示，目前苏州主流的13家银行，首套房的利率普遍下降，整体水平保持在5.1-5.6%左右；常州首套房利率已经低至5.4%，大部分银行额度充足。■

经济观察报 记者 胡艳明  2022开年，在A股冷启动之时，银行股表现颇为出色，自新年首个交易日起至1月13日，银行板块（申万）指数涨幅4.11%，表现出强劲势头。不过在1月14日，银行板块暂时结束年初以来的一路高歌，迎来回调。 年初的强势表现能否延续？瑞银中国金融业研究主管颜湄之对经济观察报表示，银行板块一季度相对表现较好，二三季度或者年中之后，如果市场反弹，可能会表现得没有其他行业那么强。她认为，从第二季度开始，随着经济增长可能触底以及更多的政策放松，中国内地和香港市场可能会反弹。在这样的环境下，中资银行可能表现不佳。 也有多家券商分析师积极看多银行板块。光大证券首席银行业分析师王一峰认为，银行板块有望维持强势原因有三：一是房地产风险阶段性缓释，市场悲观预期处于修复过程中；二是稳增长抓手在于“稳投资”，“稳投资”需要“宽信用”，市场对“宽信用”有期待；三是资金对低估值板块偏好提升，银行股开年通常有较好表现。 年初指数回暖 今年以来，银行指数累计上涨超4%，明显优于其他板块，相比而言，上证指数年初至今下跌3.26%。Wind数据显示，1月1日至13日，9个交易日里，除宁波银行外，A股40家上市银行股价均实现不同程度的上涨。江苏银行、成都银行、苏农银行、常熟银行、兴业银行、邮储银行累计涨幅超过10%，南京银行、张家港行、杭州银行、无锡银行累计涨幅超过5%。 在1月14日大盘下行和银行板块出现回调下，成都银行、常熟银行和江苏银行的今年涨幅也超过10%。 王一峰复盘近十年银行板块行情，多数年份第一季度银行板块走势较好；特别是1月份，剔除疫情影响的2020年，银行板块录得相对收益的胜率高达90%。 在近五年的市场表现中，2017-2019年及2021年1月，银行板块涨幅分别为4.5%、12.5%、8.2%及7.5%，涨幅对应行业板块排名为3/30、2/30、4/30、3/30。 在2021年初，银行股增长比较好，颜湄之表示，那是因为延续了2020年10月份之后的利润反弹带来的利好。而且中国2020年最早走出疫情，三季度货币政策趋于正常化，流动性等各方面都在收紧，这种环境对银行息差是正面影响，所以走势延续到2021年上半年。 但上涨在5月份结束，自2021年6月底至12月末，银行板块累计下跌8.29%，银行股在震荡中结束了2021年的最后一周行情。 “银行股的下行走势在去年二季度后期就已经很明显，7月份有降准。2021年下半年涨得少主要因为：一个是经济等各方面因素，包括地产的影响、整个经济消费比原来想象得要弱，所以总体的恢复就弱下去了。加上当时有很多监管的变化，造成很多其他行业的问题。银行也跟随大势，没有什么太多的表现。” 颜湄之对记者分析。 瑞银根据MSCI、摩根士丹利等机构提供的多个指数对比测算，中国银行业指数跑赢A股市场指数，超额表现达到25%。虽然跑赢大盘，但在2021年末回看全年个股走势，A股41家上市银行中超过7成股价下跌，九成银行股股价跌破净值。 多家上市银行2021年业绩预喜 分析人士认为，开年银行股的强势表现与上市银行2021年业绩报喜有关。“喜报接二连三，盈利增速没有20%，都不好意思说话。我们旗帜鲜明地为银行股打call，积极看多2022年银行板块。”招商证券银行业首席分析师廖志明表示。 1月4日，成都银行已披露业绩预增公告，预计去年净利润同比增幅约18%~25%。此后，苏农银行、江苏银行、常熟银行、中信银行、兴业银行及平安银行等6家银行披露了业绩快报，整体来看，归母净利润增速均超过20%。 后续或有上市银行陆续披露2021年业绩预告。颜湄之预计，2021年上市银行净利润增速或将呈现出较快增长，其中，国有银行将达到10%以上增长，部分股份制银行、城商行料有20%到30%的增长速度。 在已经披露业绩预告的银行中，江苏银行业绩表现优异，归母净利润增长超过30%，增速创十年新高。截至2021年12月末，该行全年营收和归母净利润分别为637.71亿元、196.94亿元，同比分别增长22.58%、30.72%。 1月10日，兴业银行披露2021年度业绩快报显示，该行去年营收2212.4亿元，同比增长8.9%，归母净利润826.8亿元，同比增长24.1%，全年净利润增速创下8年来的新高。 1月13日，平安银行发布的业绩快报显示，该行2021年实现净利润363.36亿元，同比增幅为25.6%。 在资产质量方面，发布业绩预告的几家银行不良贷款也有改善。例如，江苏银行表示，截至2021年四季度末，该行不良率环比下滑4bp至1.08%，创8年以来新低；中信银行业绩快报也显示，截至2021年12月末，该行不良贷款率1.39%，比上年末下降0.25个百分点；拨备覆盖率182.14%，比上年末上升10.46个百分点。苏农银行资产质量也进一步优化，截至2021年末，该行不良贷款率为1%，较年初下降0.28个百分点；拨备覆盖率达411.1%，较年初提升105.79个百分点。 “2021年跟2020年相比银行利润反弹强劲，这主要是因为2020年受疫情影响，银行大幅提高了拨备，因此2020年银行净利润的基数较低，导致了2021年银行业绩出现较大反弹。”颜湄之认为，2022年银行净利润增长低基数不再，同时银行业将面临不少挑战，因此业绩增速将有所下行，但下行幅度不会大。 2022年银行股上涨“舞曲”在中场 多家券商分析师表示旗帜鲜明地看好银行股。“银行股上涨‘舞曲’仍在中场。”王一峰认为，未来一个时段银行板块有望维持强势。 如何看待全年银行股票走势？颜湄之认为2022将是先强后弱。她分析称，银行因为估值相对比较便宜，已经有很多余地，价格已经反映了各式各样的风险，所以现在市场不好时，它反而是投资人愿意买的。1月份才开年，MSCI（中国）银行指数大概涨幅5%，相比而言整个市场跌了0.2%-0.3%左右，所以它的表现是超预期、超市场的。 市场关心的是这种超预期表现能否持续下去。颜湄之认为一季度表现情况会持续。一季度，大的地产开发商在境外美元债可能还会继续出现违约，市场会有大幅波动，银行在风险的环境下，显得相对比较平稳。 颜湄之认为，之后在二季度或者年中的时候，中国的经济会有所回升。一季度通常都是信贷投放量很高的阶段，所以在这之后，经济活动应该会转好，这样的情况下，我们觉得整个市场二季度和年中之后会变得更好。在市场比较好的反弹的情况下，银行可能不会涨那么多。 “一季度还是相对表现较好，二三季度或者年中之后，如果市场反弹，可能就表现得没有其他行业那么强。这是总体的看法。”颜湄之表示。 近期A股上市银行股即将迎来新成员，1月17日兰州银行在深交所主板上市。由此，兰州银行也将成为2022年内银行上市第一股、A股第42只银行股。 截至1月14日收盘，41只A股银行股中，仅有11只没有跌破净值。随着更多的银行登陆资本市场，在对整个板块的关注之外，或许，2022年银行股内部市值分化也将持续。

经济观察报 记者 蔡越坤 16.6万亿元人民币，2.36%，这是2021年度中国境内信用债发行总量和同比涨幅。2021年三季度与四季度，该发行总量数据更是均超过4.3万亿元人民币，实现了新的单季发行量巅峰。 从证券市场发行情况看，彭博数据显示，2021年中资公司在全球范围内完成617笔IPO，总募集资金高达1563亿美元，融资规模及上市公司数量均创同期历史新高。2021年沪深两市IPO的募资总金额达到6471亿元人民币，继上年同期的发行高点再次增长36.9%，创下历史新高。 对于日益增长的资本市场，承销“蛋糕”如何切分？ 伴随着彭博数据统计的2021年中国资本市场承销商排行榜出炉，金融机构承销格局见分晓。 在2021年度“中国债券”承销商排行榜中，中信建投、中信证券、中国银行包揽三甲，合计占市场份额14.746%。对比来看，2020年承销商排行中，中国银行、工商银行、招商银行分列前三位。今年中信建投排名相较去年上升了3位，中信证券则上升了5位。 而且，按照Wind口径统计券商（不含地方债）总承销金额，中信证券、中信建投承销金额均破万亿元，分别为12124.5亿元、11333.6亿。 此外，根据彭博2021年度“中国离岸债券”榜单显示，中国银行以不可撼动的姿态再次领跑排行榜，中金公司、工商银行分列第二、三位，民生银行和兴业银行以较去年同期上升超过十个名次的趋势跻身二十强。在“离岸人民币债券”榜单中，汇丰银行、东方汇理、渣打银行取得前三名。 据记者了解，债券承销低价竞争的现象频频出现。一位北方债券承销人士坦言，当优质的发行主体在发行债券招标承销商时，发行人承担了券商“甲方”的角色，往往券商也是无奈选择低报价，当下行业的竞争非常激烈。而低价竞争也一般是头部券商之间的竞争，对于中小券商而言，竞争力一般相对较弱。 证券发行方面，彭博最新发布的2021年中国股票IPO承销商排行榜显示，中信证券以998.81亿人民币的承销金额高居榜首，中金和中信建投紧随其后，前三名承销商占据了市场约34%的市场份额，高于2020年的24%，头部效应更加明显。广东、浙江、江苏是2021年选择A股上市的公司的主要聚集地。   一位华东地区投行人士表示，中信证券、中金公司、中信建投等头部券商日常在承揽项目时优势更加明显，尤其是面对一些发行规模比较大的发行人时，更容易获得发行人的信赖。相比之下，中小券商更多的是发挥自身的资源优势，发掘一些地方相对规模小的发行人的项目。 头部券商债券承销超万亿 Wind数据显示，截至2021年12月31日，中国内地债券市场总存量达130.40万亿，较去年增加16.15万亿；其中利率债73.79万亿、信用债42.71万亿和同业存单13.90万亿。 Wind各类债券发行数据显示，2021年中国内地债券发行较往年增速趋缓，全年各类债券发行合计61.63万亿，同比增长8%。利率债发行达到19.84万亿，较去年增长5%，其中国债略有下降，政策银行债小幅增长，地方政府债同比大增16%。信用债发行20万亿，同比增长4%。同业存单累计发行21.80万亿，同比增长14%，成为本年增幅最大的固收大类品种。 按照Wind口径统计银行总承销金额，工商银行以16,514.6亿元排名第一，中国银行承销金额16,071.2亿元，以领先建设银行2,113.8亿元的优势排名第二。 按照Wind口径统计券商总承销金额，中信证券优势明显，以领先中信建投1539.9亿元夺魁，总承销额15634亿元，华泰证券排名第三。 按照Wind口径统计券商（不含地方债）总承销金额，中信证券、中信建投、国泰君安证券位列前三甲，承销金额分别为12124.5亿元、11,333.6亿元和7600.5亿元。 按中国银行间市场交易商协会对银行间债务融资工具的统计口径，中信银行以 7,618.5亿元位居第一，兴业银行承销金额7093.6亿元位列第二，招商银行排名第三。 信用债排行榜方面，中信证券以领先中信建投683.5亿元的优势夺魁，总承销额12,017.1元，工商银行承销金额8530.0亿元排名第三。 非政策性金融债承销机构排名当中，中信证券承销金额3,622.9亿元排名第一，中信建投以2,684亿元位居次席，中金公司以2,484.7亿元位列第三。 对于债券承销商的分化，山东一位债券承销人士认为，当地城投企业、国有企业在发债时，这些项目基本都在行业排名前十的券商或者前五的券商手中，因此有时会出现头部券商打承销费率“价格战”的情况。而中小券商在发债时更多做一些ABS，或者中小型民营企业的发债项目。而这类型项目相对来讲风险更下沉一些，当然承销费也相对高一些。 IPO承销商前三占据34%份额 从股票承销市场看，市场份额占比分化加剧，马太效应十分明显。 2021年中资公司在全球范围内完成617笔IPO，总募集资金高达1563亿美元，融资规模及上市公司数量均创同期历史新高。其中，沪深资本市场2021年 IPO募资规模创下同期历史新高。2021年沪深两市IPO的募资总金额达到6471亿元人民币，继上年同期的发行高点再次增长36.9%。 在IPO发行火热的背景下，彭博最新发布的2021年中国股票IPO承销商排行榜显示，中信证券以998.81亿人民币的承销金额高居榜首，中金和中信建投紧随其后。 上述榜单显示，中信证券、中金公司和中信建投位居前三，前三名承销商合计市场份额约34%。广东、浙江、江苏是2021年选择A股上市的公司的主要聚集地。而对比2020年度彭博发布的亚洲（除日本）股票IPO承销商排行榜，中金公司、中信证券、中信建投包揽前三甲，合计市场份额24%。显然，2021年股票承销市场份额头部效应更加明显。 此外，记者统计发现，前十名券商股票IPO承销商占据市场份额为65.591%，而目前申万行业分类下券商共有49家上市公司，包括国盛金控等参股券商的公司，纯上市券商数量也超过40家。2020年，前十名券商股票IPO承销商占据市场份额为64.321%。市场份额占比呈现进一步向头部集中的趋势。 在香港市场，中资IPO融资规模表现欠佳。据彭博数据统计，2021年，85家中资公司在港交所完成IPO，合计募集资金3239亿港元，较上年同期的3933亿港元下降17.6%。IPO全年总数量较上年同期减少26笔。行业分布以通讯，医疗保健和工业公司为主。从股价表现看，只有快手在发行首日表现抢眼。迄今为止，十大发行人中已有9家公司股价跌破发行价。 美股市场上，中概股第四季度IPO偃旗息鼓。2021第四季度，无中资公司赴美上市，全年总IPO 公司数量与募资金额与上年同期基本持平。滴滴 (DIDI US) 以44.35亿美元的募资金额高居发行人榜首，但新股上市后表现欠佳。迄今为止，前十大募资公司已有8家破发。 无论市场冷热，中资公司股票承销业务的分化都是加剧的，中小券商越来越难以在IPO承销业务上占据更多的份额。 对于中小券商的发展建议，国信证券研报表示，2020年6月12日，证监会对《证券公司股权管理规定》及《关于实施<证券公司股权管理规定>有关问题的规定》进行修改。在当前外资不断进入的大背景下，此次修订稿有助于引导综合类券商做强重资本消耗的机构业务（如场外衍生品业务、股票期权做市等），鼓励特色券商布局轻资本消耗的中介服务，通过推动分类管理提高内资券商竞争实力。在新的分类监管制度下，证券行业将继续分化，龙头券商将继续做大做强，发展创新型业务，提升核心竞争力；中小型券商也将发展自身特色业务，发挥竞争优势，行业将形成龙头券商、特色券商并存的发展格局。 国信证券称，头部券商由于拥有完善的合规体系与更强的风控能力，且主业收入在行业中处于领先地位，能够继续保持高评级水平。在特色业务，如投行业务、财富管理业务、创新业务等方面拥有更强竞争力的券商也可在评级中具备优势，中小券商可以依靠特色业务迎头赶上。

经济观察网 记者 姜鑫 中国人寿集团迎来了新的掌门人——白涛。 2022年1月14日下午，中国人寿保险集团召开干部大会，中央组织部有关负责同志到会宣布中央决定：白涛同志任中国人寿保险（集团）公司党委书记。 这是白涛第二次在中国人寿集团任职，他与中国人寿集团的上一次交集是在2014年6月-2016年10月，彼时，白涛担任中国人寿集团副总裁、党委委员，分管法律和战略部门。 白涛出身于1963年，先后在银行、保险、投资等行业任职，履历可谓丰富。白涛自1984年进入工行，并先后担任总行项目信贷部副总经理、吉林、湖南等省分行行长等职务。2014年6月，其从银行业转至保险行业，出任中国人寿集团副总裁；2016年8月，出任中国投资有限责任公司副总经理兼中央汇金总经理；2018年6月，出任中国人保集团总裁；2020年1月获任命出任国家开发投资集团有限公司董事长、党组书记。 1月13日，中国人寿保险股份有限公司（601628.SH，下称“中国人寿”）发布公告称，鉴于执行董事王滨涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查，不能履行董事长职务，根据《中国人寿保险股份有限公司章程》，会议推举本公司非执行董事袁长清先生代为履行董事长及法定代表人职责，自本次董事会决议通过之日起至新任董事长任职生效之日止。袁长清为中国人寿集团党委副书记、总裁。 1月8日下午1点，中央纪委国家监委网站发布消息，中国人寿保险（集团）公司党委书记、董事长王滨涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。随后，公司发文表态称，坚决拥护中央对王滨进行审查调查的决定。 如今，随着白涛的上任，中国人寿集团将进入新的时代，在行业转型的关键时期，国寿是否有新的打法，仍有待观察。

2020年，民生证券做出迁址上海的重大决定，此举震惊了许多业内人士。这次迁址已经是民生证券历史上的第二次，2002年它从郑州迁址北京，扎根北京18年，再次迁址所为何故？ 民生证券党委书记、董事长兼总裁冯鹤年曾表示：近三年来，资本市场加速“扶优限劣”、打造航母券商，行业并购风起云涌，中小券商面临的生存发展压力骤增。 在这种大背景下，民生证券面对着不发展就不能生存的严峻现实，而民生证券的大股东属周期性行业，经营遇到困难，民生证券面临着融资难、融资贵的严峻形势。迫切需要引入战略投资者，改善民生证券的生存困境。经多方努力，民生证券迁址浦东，获得上海国资加持，探索“反向混改”。 图：2020年8月31日，民生证券落户浦东新区揭牌暨上海国资战略投资入股签约仪式在浦东新区政府举行 “特别是上海的10家国资加盟以后，外部环境对我们有极大的改善。”冯鹤年对第一财经如是说。通过“反向混改”，民生证券的资本结构从单一的民营大股东控股，变成一个混合所有制的证券公司，国有资本占比超过30%，对于完善股权治理结构有极大的积极意义。 民生证券的前身是郑州市证券公司，诞生于1986年，至今已超过35个年头，这个年近不惑的老牌券商如何重新焕发出勃勃生机？本期节目专访民生证券党委书记、董事长兼总裁冯鹤年、民生证券副总裁郑亮、民生证券副总裁、研究院院长胡又文，听他们讲述民生证券的破局历程。

青岛银行（002948、03866）1月12日发布2021年业绩快报，截至2021年末，该行资产总额5222.50亿元，较上年末增长13.58%，全年归母净利润29.23亿元，同比增长22.08%。 在资产规模稳健扩张，净利润持续增长的同时，青岛银行的资产质量亦进一步改善。截至2021年末，青岛银行不良贷款率1.34%，比上年末下降0.17个百分点，拨备覆盖率197.42%，比上年末提高27.80个百分点。值得注意的是，青岛银行2021年全年营收111.36亿元，同比增长5.65%，净利润同比增长22.08%，凸显了该行在经营质效上的提升。 数字化转型推动零售战略发展 推动零售转型深耕零售银行业务，是当下众多商业银行尤其是城商行挖掘经营潜力的重要方向之一。2021年以来，青岛银行零售银行战略成效显著，该行“走乡村、进社区积沙成塔”的布局推动负债端和资产端进一步拓展规模、提升整体资产质量。 据青岛银行2021年三季报数据，截至三季度末该行个人存款余额1011亿元，较2020年末增长14.50%，增速超过同期公司存款增速10.06个百分点；同期个人贷款增速为23.85%，超过同期公司贷款增速9.7个百分点。 数字化转型提速是青岛银行经营质效提升的重要推动因素，2021年该行线上贷款审批系统“星云智慧”信贷平台、个人互联网贷款产品“海融易贷”成功上线，国内信用证等多项业务实现全流程电子化处理；在线供应链金融产品“青银e链”业务范围进一步拓宽。“鹰眼360智能风控平台”获得自主知识产权。信用卡场景化应用持续拓展，上线“无界卡”及远程面签功能，提升业务办理效率，金融科技的赋能效应进一步显现。 此外，青岛银行两大持牌金融子公司也在增厚业绩、发挥协同效应等方面发挥了重要作用。2021年，青银金租业务逐步找准发展特色，聚焦“专精特新”行业及蓝色金融，依托母行资源加强业务联动；青银理财充分发挥存款派生及蓄水池功能，截至2021年6月底理财产品余额较年初增长26.26%。 不良率锐减 资产质量稳步提升 在经营持续向好的同时，青岛银行资产质量进一步优化。青岛银行自2018年起建立垂直的集中授信审批模式，将全行的授信业务纳入总行集中审批，在岗位设置、权限安排及业务流程等方面形成有效的制约和监督机制。统一授信标准，完善风险管理流程。 2021年，青岛银行确立统一授信制度，建立覆盖全客户、全资产口径、全机构的统一授信体系和信用风险并表管理体系，总行授信审批部统一负责去拿集团的授信审批工作，实施垂直化管理。审批权限集中在总行，分设审批中心，审批官由总行垂直管理，执行统一的审批标准，从体制上保证审批的独立性和授信政策的贯彻。促使业务规模和资产质量双向协同，稳健发展。 另一方面，2021年还开展“制度提升优化年”活动，从夯实制度基础、完善制度评价和强化制度执行三方面提出具体行动措施，对行内制度进行全面梳理和修订完善，切实保障各项业务的合规经营和稳健发展。 以“一号文”印发《关于开展合规工程建设促进合规管理提升工作的意见》，持续推进合规文化、合规制度、合规体系三项基础合规建设。 青岛银行即将在1月16日迎来A股上市3周年，强劲的业绩增长和不断夯实的资产质量，为该行A股上市3周年提交了一份亮眼答卷。1月12日青岛银行公告披露，公司A股配股发行成功，原A股股东认购金额超过25亿元。光大证券相关研报认为，随着青岛银行配股方案顺利实施，核心一级资本得到有效补充，将进一步夯实该行资产端拓展基础。亦有资本市场人士分析，当前银行板块整体估值仅0.65倍PB，处于历史低位，随着一批业绩和资产质量较好的银行陆续发布业绩快报，未来一段时间银行板块有望维持较强表现。 杜远/文

经济观察网 记者 老盈盈 1月14日，经济观察网记者从大华银行获悉，大华银行宣布其在印度尼西亚、马来西亚、泰国和越南的子公司已经签订合同，拟议收购花旗集团在当地的零售银行业务，包括担保和无担保贷款、财富管理和零售存款业务。作为拟议收购的一部分，大华银行也将接收花旗集团当地相关零售业务部门的员工。该收购将进一步深化大华银行在东南亚的业务布局。 2021年上半年，花旗集团的零售银行业务合计净资产总值约40亿新加坡元（约合192亿人民币），约有240万顾客。剔除一次性交易成本后，同期收入为5亿新加坡元（约合24亿人民币）。该项拟议收购预计会立刻提升大华银行的每股盈利和股本回报率。   大华银行表示，所收购的花旗集团零售业务约有5,000名员工，包括高管及各类人才团队，他们的加入也将进一步增强大华银行集团的实力，实现业务协同发展。 此次拟议收购，大华银行将支付交易完成时相关零售银行业务的资产净值，加上9.15亿新元（约合44亿人民币）的溢价。大华银行将动用额外资本来进行收购。该收购预计会使大华银行一级核心资本充足率在2021年第三季度水平基础上，降低70个基点至12.8%。这一变化对大华银行一级核心资本充足率无重大影响，仍保持在相关监管要求的范围。   在每个市场的收购，将取决于新加坡和各国监管的最终批复。根据监管审批进度和流程，该收购预计在2022年中到2024年初之间完成。花旗集团将协助大华银行进行员工和客户的转移，确保交接的顺利完成。   大华银行副主席兼总裁黄一宗生表示，“收购花旗集团在印尼、马来西亚、泰国和越南这几个我们主要市场的零售业务，对我们来说这个时机恰到好处。大华银行看好东南亚的长期发展潜力，我们也一直在有原则、有选择性且耐心地找寻适时发力，取得增长的时机。在各监管单位批准的基础上，我们期待整合收归其零售业务。我们的收购连同现有业务，将进一步壮大我们的员工队伍、客户基础和业务规模，该收购将加速壮大大华银行在东盟地区的零售业务。”   当前，大华银行在东盟的零售银行业务主要为不断崛起的富裕消费者提供金融服务，满足他们的财富管理需求，并通过东盟地区首个全数字银行UOB TMRW为他们提供数字体验，同时打造全渠道服务生态系统。该收购计划预计令大华银行在东盟四个市场的零售客户规模增加近一倍，提前实现五年翻一番的目标。   此前，花旗集团一直在分阶段缩小海外的零售银行业务。2014年，花旗的日本业务出售给三井住友金融集团。2021年4月15日，花旗集团宣布，将退出包括中国内地、中国台湾、澳大利亚等13个国家或地区的零售银行业务，将非美国消费银行业务集中在新加坡、中国香港、阿联酋和英国伦敦地。同时，花旗在中国内地的全资子公司——花旗中国称，花旗集团在中国市场将以企业机构业务为重点进行布局。

经济观察网 记者 汪青 进入2022年的第一个月，蚂蚁集团“闹心事”接连发生。 1月13日，蚂蚁财富上线仅九天的“金选投顾”业务被叫停。同一日，宣布增资蚂蚁消金不足一月的中国信达，突发公告宣布退出此轮增资。此外，蚂蚁旗下网络互助平台相互宝也宣布将在1月28日停止运营。 “金选投顾”被叫停 上线仅九天，“金选投顾”这一基金投顾产品就被爆已下架。 1月14日，记者登录蚂蚁财富APP搜索后发现，已无法查找到相关产品。此外，搜索6只基金名称还能查询到相关宣传信息。有参与此项目的基金公司人士对记者表示，“目前确实已经下架”。 元旦假期后（1月4日），蚂蚁财富联合兴证全球、广发基金、南方基金、嘉实财富、中欧财富和财通证券六家机构推出“金选投顾”组合策略产品。 5家基金、1家券商推出的投顾方案分别是：兴证全球金选好基、嘉实金选增强、中欧金选全明星、广发超级金选、南方金选升级和财通金选价值。 彼时，“金选投顾”的定位是支付宝2022年度首个重磅服务升级，旨在联合专业机构，帮助投资者解决选基难、择时难、配置难等三大难题，切实提升投资体验。 对于此次被下架的原因，有观点分析认为，蚂蚁财富没有基金评价业务资格或成为“金选投顾”被下架的重要因素。 据悉，“金选投顾”是在“支付宝·金选”基金的基础上，结合投顾机构主理人，制定投资策略，构建基金投资组合，从而形成的十余个基金组成的基金投顾组合。而“支付宝·金选”基金，是支付宝理财智库从产品、管理公司、投资经理等多维度对基金进行综合评价，最终在全市场9000多只基金中初步筛选出百余只基金。根据描述可知，与蚂蚁合作的基金公司并非自己选择基金来进行投资组合，而是由支付宝圈定备选基金。 据《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知（2019）》要求，试点机构提供基金投资顾问服务，应当在公司层面建立专门的投资决策委员会，建立基金产品的备选库制度。公司应当安排专业研究团队对每一只入库基金产品及相关基金管理人实施标准化、流程化的尽职调查，形成评估报告。 同时，试点机构应当明确各类产品的出、入库标准，产品出、入备选库应当经投资决策委员会审议，试点机构合规风控部门应当监督基金产品备选库制度的执行。 这就意味着投顾机构应自己建立基金备选库、实施尽职调查等工作，而不是将这部分工作转给蚂蚁财富。 值得一提的是，上述“金选投顾”产品中或存在多只基金暗示目标年化收益的问题。 针对“金选投顾”被下架原因，截止发稿，蚂蚁集团暂未回应。 中国信达退出消金增资 就在被爆出重磅推出的”金选投顾“被下架的同一日晚间，此前刚刚官宣以60亿元增资蚂蚁消金的四大全国性资产管理公司（AMC）之一的中国信达宣布放弃认购。 1月13日晚间，中国信达发布公告表示，基于2021年12月24日发布的订立股权认购协议公告，董事会宣布，公司经进一步商业上审慎考虑，与目标公司协商后，拟不参与本次股权认购，不参与股权认购不会对本公司经营和财务状况产生重大不利影响。 按照2021年12月24日公布的股权认购方案，蚂蚁消金向全体增资认购方增发注册资本220亿元，增资完成后注册资本将由80元增加至300亿元。其中，蚂蚁集团和鱼跃医疗两家原股东分别新增注册资本110亿元和10.978亿元，中国信达、舜宇光学、博冠科技、渝富资本分别新增注册资本60亿元、18亿元、13.222亿元和7.8亿元。 增资完成后，蚂蚁集团持股50%，为第一大股东；中国信达及旗下南洋商业银行合计持股24%，成为第二大股东；其余股东依次为舜宇光学、鱼跃医疗、博冠科技、国泰世华、渝富资本、宁德时代、千方科技、中国华融。 彼时，中国信达表示，在消费需求增长、监管体系日趋完善的背景下，消费金融产业规模持续扩大，金融科技运用使得技术驱动金融创新。董事认为，蚂蚁消费金融凭借金融科技赋能，依托商业场景和客户流量，具有投资价值。 眼下中国信达突然宣布放弃股权认购，也就意味着蚂蚁消金后续增资事项将发生变动。 对此，蚂蚁消金回应称，尊重投资者的商业决策。蚂蚁消金将在监管部门指导下，积极和各方投资人共同磋商，继续按照市场化原则尽快确定新的增资方案，确保消费信贷业务整改落实到位。 1月14日，鱼跃医疗亦公告称，公司于2022年1月13日收到蚂蚁消金通知，合作方之一中国信达决定不参与本次增资，本次增资方案尚需进一步调整，因此公司、蚂蚁消金及其他各合作方协商一致，暂缓本次增资相关事项，待蚂蚁消金更新增资方案后，重新评估相关投资事宜。 对于增资方突然放弃认购，国家金融与发展实验室副主任曾刚分析认为，近年来，监管部门持续引导AMC行业（金融资产管理公司和地方AMC）“回归本源、聚焦主业”，不断提升不良资产处置等核心能力，更好地发挥其在金融风险防范和化解中的作用。信达不进一步认购增持重庆蚂蚁消金公司，很可能是出于聚焦主业的要求和投资集中度等方面的考虑。 公开信息显示，中国信达前身为1999年4月19日成立的中国信达资产管理公司，亦是中国最早成立的第一家金融资产管理公司，2013年12月在香港联合交易所主板上市。 “中国信达去年已经通过旗下全资子公司南洋商业银行持有蚂蚁消金15%股权。如果其进一步参与增资认购，其在蚂蚁消金这个单一标的公司的投资度将会比较集中。”有分析人士指出。 在上市停摆后，蚂蚁集团整改情况一直备受业界关注。2021年6月，蚂蚁消金获批开业；同年11月，“花呗”和“借呗”成为前者专属消费金融信贷产品。而蚂蚁消金也被要求在开业1年过渡期内，实现两家小贷公司实现平稳有序的市场退出。 数据显示，2020年上半年蚂蚁集团的微贷科技平台共促成信贷余额2.15万亿元，以花呗、借呗为代表的消费信贷余额总计1.73万亿元。 而从目前蚂蚁消费金融注册资本金来看，要在开业1年内承接2万亿的贷款余额，蚂蚁消金必须尽快寻找到下一个认购方补充资本金。 7500万用户的相互宝关停 2021年12月28日，相互宝发布公告称，为更长远保护所有成员权益，经过慎重思考和讨论，将于2022年1月28日24时停止运行。自公告之日起，现有相互宝成员不再参与互助分摊，用户可根据需求自主选择全新保障方案。 相互宝的本质是一种网络互助计划，通过“一人生病，众人分摊”的模式运营。当用户基数达到一定数量规模时，其中一个用户患重大疾病，其产生的风险分摊到每一个成员身上，从而达到降低个人风险的目的。 2018年10月，相互宝正式上线，凭借"0元加入，最高享受30万元保障"为宣传点，上线9日内用户数即突破1000万。 数据显示，相互宝大病互助计划成立以来，分摊总金额已达到 233.55 亿元。从最新公示分摊的信息看，目前相互宝的成员规模达到近 7500 万人，累计完成 71 期互助，救助超过 17.9 万名患病成员。 不过，自2020年以来相互宝用户增速逐渐放缓，在2020年11月达到峰值1.06亿人后呈下跌趋势。随之而来的就是分摊金额也在不断上升。 天风证券非银研究在2020年底的研报中指出，分摊金额的上升主要源于参与分摊人数的增长趋势出现停滞后人均分摊自然增长（赔付流程及信息公式具有一定滞后性），以及逆向选择风险开始出现。 随着时间的推移，低于平均风险的个体会觉得平摊机制对于自己不利，因此选择退出计划。而高风险的个体则更积极参与计划，从而刷新平均风险，这又会进一步刺激原本中等风险的人演变为低风险人群，提高他们的平摊费用，因此刺激其退保，形成负面循环。 此外，由于互助计划前端审核宽松，相互宝主要通过大数据分析，加之符合健康告知和通过三个月的等候期进行风险控制，这要求远远低于传统的保险的审核，容易出现骗保和误入的情况。 实际上，近些年监管部门对于网络互助的监管力度也在不断加码。 2020年9月，银保监会打击非法金融活动局曾发布题为《非法商业保险活动分析及对策建议研究》文章称，有的网络互助平台会员数量庞大，属于非持牌经营，涉众风险不容忽视，部分前置收费模式平台形成沉淀资金，存在跑路风险，如果处理不当、管理不到位还可能引发社会风险，而平台监管缺乏制度依据，处于无主管、无监管、无标准、无规范的“四无”状态。 2021年4月，银保监会副主席肖远企还曾表示，不仅要看到网络互助的正面作用，也要看到其潜在的风险。“是慈善就归于慈善，如果打着互助旗号从事金融业、保险业，就偏离了互助的本质，需要纠正。所有的金融活动都必须要’有证驾驶”。 受多重因素叠加影响，此前美团互助、轻松互助、水滴互助、悟空互助、小米互助、360互助、新浪互助等多家互助计划机构先后宣布关停。

经济观察网 记者 陈企樾 近来，无锡宝通科技股份有限公司（简称“宝通科技”，股票代码：300031）在元宇宙方面又有动作。 1月12日，宝通科技官方公众号发布消息称，公司的全资子公司海南元宇宙科技有限公司于1月11日对北京哈视奇科技有限公司完成再次增资。本次增资后，宝通科技公司及其相关主体共持有哈视奇43.61%的股份，成为哈视奇的第一大股东。但消息发布后，1月12日和13日，公司股价连续两天下降，跌幅超过1%，投资者似乎并未买账。 随着多家上市公司被交易所质疑故意制造热点、噱头，资本市场对于元宇宙相关的事项渐渐回归理性。此时动作频频的宝通科技也是在蹭热点吗？ 手机游戏、智能输送与元宇宙 对于元宇宙这一2021年年度热词，宝通科技一直跟进得很快。 本次增资事项涉及的海南元宇宙科技有限公司由宝通科技设立于2021年6月，时年9月又获增资5000万元，成立时间尚未满一年。据宝通科技介绍，该子公司主要是开展新兴产业投资布局，重点布局AR/VR/MR、机器人、传感器、新能源矿卡、高端装备等领域业务。目前，企查查和天眼查上都没有海南元宇宙的官网、电话、邮箱等信息。除了哈视奇之外，海南元宇宙还投资了两家公司——平潭汇通创业投资合伙企业（有限合伙）和上海荷笛科技有限公司，前者于2021年4月成立，后者于2021年10月成立，成立时间都没有满一年。 而哈视奇也是一家AR/VR内容研发和解决方案供应商，它推出的《罗布泊丧尸》、《奇幻滑雪》等多款游戏获得过付费榜第一名。据财报数据显示，早在2016年宝通科技就作为战略投资者，以自有资金对哈视奇投资了700万元，持股比例约为12.73%。当时，宝通科技认为增资哈视奇能够推进公司在VR领域的战略布局，是现有游戏发行与运营业务的延伸，有助于与现有业务形成合作和良性互动。 据了解，宝通科技的前身是从事输送带的生产制造。公司从2015年开始谋求转型，通过收购一家游戏公司——广州易幻网络科技有限公司，掌握了其 70%的股权，正式切入了移动互联网游戏行业的海外发行和营运业务。财报数据显示，2015年输送带制造占营收的100%，2016年手机游戏代理运营取而代之成为营收主力，占营收的68.58%。同时，2016年公司总体营业收入同比增加了211.74%，转型效果明显。公司与易幻网络合并报表后，2016年公司实现归母净利润约1.4亿元，同比增长了106.05%。此后公司的净利润始终保持在2亿元以上，2021年前三季度更是实现净利润约3.33亿元。 （宝通科技净利润变化，图片来源：企查查） 自转型之后，公司提出要发展“移动互联网+工业互联网”的双主业格局。一名券商分析师对记者表示：“宝通科技的移动互联网业务实际上指的是手机游戏业务，这只是一种叫法。而工业互联网业务除了服务于矿山也服务于钢铁等行业，是做工业物料的智能化输送。”记者查阅公司2021年半年报发现，目前公司的营业收入主要来自于手机游戏运营产品、智能输送数字化产品和智能输送系统服务，三者分别占当期营业收入的60.70%、32.62%和6.68%。 手机游戏业务依然是公司的主要收入来源，本次加码哈视奇也就不难理解了。记者采访时还发现，宝通科技对哈视奇有更高的期望。宝通科技相关人士对记者表示：“哈视奇不仅在游戏领域深耕多年，在工业领域也完成了多个商业场景应用，如矿山井下智能输送、无人驾驶矿卡、井下安全培训等智慧矿山、智慧港口、智慧工厂的数字场景构建。同时，公司也在积极储备云游戏中关键的‘云化技术’，联合哈视奇与游戏研发团队，已开发多款游戏DEMO，实现了在AR/VR/XR终端的适配。我们还会将游戏资源、工业互联网资源在哈视奇有效放大及运营。” 在公司的官方公众号上，宝通科技这样表述到：“成为无锡市元宇宙创新联盟理事长之后，本次增资是宝通科技2022年在元宇宙业务领域内的首次布局。”前文提到的分析师向记者表示：“如果说公司的双主业格局与元宇宙一脉相承，就有些抽象了，但是从使用的技术来看确实是相关的。” 蹭热点还是长期布局？ 伴随着元宇宙概念的持续火热，有多家上市公司因疑似蹭热点收到沪深两大交易所的问询函。而2020年，宝通科技曾收到过深交所的关注函，要求公司说明是否存在蹭热点炒作股价的情形。 公告显示，2020年7月哈视奇在第三方媒体平台上发布了标题为“哈视奇牵手华为、抖音 深入布局 AR/VR 产业”的文章，随后宝通科技的对外宣传人员对第三方媒体报道进行了转载，并发布在公司的微信公众号上。公司在企业公众号上发布的文章标题是“旗下哈视奇牵手华为、抖音 深入布局AR/VR产业”，文章内容也提到“近期，哈视奇更是与字节跳动（抖音）达成独家代理合作，为抖音独家定制AR游戏，并且有多款游戏正在洽谈中。玩家即将在抖音平台看到哈视奇研发的AR游戏了。” 并且2020年7月28日，投资者在互动平台上询问公司产品奇幻滑雪3游戏的进展情况，公司在回复中表示“哈视奇继续与华为、抖音等平台深入布局AR/VR产业”。7月28日与29日，公司股价的涨幅分别达到10%和9.99%，收获两个涨停板。 但很快，抖音官方表示哈视奇违反了保密协议，夸大披露所谓“与字节跳动达成多款AR游戏独家合作”信息。字节跳动及抖音决定取消与哈视奇已经达成的所有合作。7月30日，宝通科技的股价开盘即跌停，跌幅达10.01%，一夜之间上演冰火两重天。 深交所对此下发关注函，要求公司解释是否筹划及参与了哈视奇在第三方媒体平台上发文一事，以及是否存在迎合市场热点、利用媒体报道进行炒作股价的情形。 宝通科技否认了迎合市场热点和利用媒体报道炒作股价的质疑。但公司也承认在进行报道时，未知悉哈视奇与合作方的具体协议条款，报道不准确、不严谨。对于工作人员在互动平台上的表述，公司表示工作人员对相关信息缺乏敏感度，未能及时提示风险。受此影响，公司多位高管被批评教育。 近期，公司又传出可能与华为合作的消息，这一次公司显得谨慎了很多。据市场消息称，在2022年1月11日举行的无锡市元宇宙创新联盟成立大会现场，宝通科技与华为签约了合作备忘录，将在智慧矿山建设、裸眼3D技术的工业互联网场景应用方面展开合作。但宝通科技一改往日风格，在官方公众号上对此事只字未提。投资者在互动平台上向公司明确提问：“请问公司与华为在AR/VR进行合作的消息是否属实？未来在虚拟现实方面是否会和华为有更多的合作？”宝通科技在做出肯定回复后，又将原回复内容删除，重新修改为：“尊敬的投资者，您好，感谢您对宝通科技的关注和支持！” （图片来源：东方财富网） 记者通过邮件追问公司与华为的合作事宜，未获得公司的更多回复。华为方面也未对此事作出公开回应。 经济观察网记者致函宝通科技，询问公司对元宇宙的布局是否有蹭热点之嫌？公司对此未予置评，但回复道：“近期，大家可能对于元宇宙关注度比较高，我们认为这个赛道是充满想象空间的，我们在虚拟现实领域也进行了很早的布局。作为企业，我们更关注的是数字化商业场景与生态，相关技术在工业互联网和移动互联网业务方面的应用落地与协同发展。公司先后投资了哈视奇、一隅千象以及成立了海南元宇宙公司。对于虚拟现实等前瞻性技术和赛道，公司是一直坚定信心去长期布局的。”

央视网消息：中国外贸再次迈上了新台阶。海关总署今天（1月14日）发布的数据显示，2021年，以美元计价，我国货物贸易进出口规模首次突破6万亿美元，创下历史新高。“十四五”对外贸易实现良好开局。 海关总署今天公布，2021年我国外贸进出口总值39.1万亿元，同比增长21.4％。其中出口21.73万亿元，同比增长21.2%；进口17.37万亿元，同比增长21.5%。2021年外贸实现较快增长。 海关总署统计分析司司长 李魁文：以美元计价，我国进出口规模达到了6.05万亿美元，在2013年首次达到4万亿美元的8年后，去年跨过5万亿美元、6万亿美元两大台阶，达到了历史高点。 2021年，我国外贸表现出来相当强的韧性，主要得益于我国疫情管控有效，经济继续保持恢复态势，一系列简政放权、减税降费的稳外贸政策措施为外贸稳增长提供强有力支撑。此外，全球经济和贸易保持复苏态势也带动了我国外贸增长。 2021年我国外贸结构持续优化。一般贸易进出口24.08万亿元，同比增长24.7%，跨境电商、市场采购出口分别实现24.5%和32.1%的增长，外贸新动能不断集聚。 与此同时，我国积极优化全球市场布局。2021年，我国与东盟、欧盟和美国进出口值分别为5.67万亿元、5.35万亿元和4.88万亿元，同比分别增长19.7%、19.1%和20.2%。同期，我国与“一带一路”沿线国家合计进出口11.6万亿元，同比增长23.6%；我国与RCEP贸易伙伴进出口12.07万亿元，同比增长18.1%。 国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任 闫敏：在全球新冠肺炎疫情出现反复的背景下，我国外贸持续向好，既有量的增长又有质的提升，连续13年保持全球出口第一大国地位，取得了远超预期的亮眼成绩，实现了“十四五”良好开局。 责编：张靖雯

图为在香港中环拍摄的维多利亚港两岸。新华社记者 王 申摄 由香港特区政府和香港贸易发展局主办的第15届亚洲金融论坛近日在线上举行。为期2天的论坛涵盖60场演讲及讨论、展览及环球投资对接会等，超过170位来自世界各地的专家学者共话发展，吸引80个国家和地区逾6.3万名观众在线观看。 香港特区行政长官林郑月娥在论坛致辞中表示，“一国两制”重回正轨，国际投资者及观察家都对香港充满信心。去年9月公布的最新全球金融中心指数，香港在全球100多个金融中心之中位列第三，仅次于纽约及伦敦。在世界经济自由度2021年度报告中，再度被评为全球最自由经济体。展望未来，虽然全球经济增长存在不确定性，我们仍可看到发展的无限可能性。 传统优势继续强化 本届亚洲金融论坛是纪念香港特区成立25周年举行的首项重点活动，主题为“引领未来新常态，迈向可持续发展”。 “中央在2020年6月果断制定和实施香港国安法，去年完善选举制度落实‘爱国者治港’后，香港的金融服务业及制度优势得以强化。香港在资金筹集、资产及财富管理、保险业及金融科技等方面，均会继续长足发展。”林郑月娥说。 林郑月娥表示，特区政府正与各金融监管机构及业界合作，全力推动香港的绿色及可持续金融发展，为香港和内地实现碳中和目标作出贡献。香港绿色和可持续金融跨机构督导小组也正探讨发展香港成为区域碳交易中心的可行性，包括打造全球自愿性碳市场以及推动碳市场机遇，以深化粤港澳大湾区合作。 “香港一直是内地企业境外融资中心，也是国际资金进入内地市场的重要渠道，在国家推动国内国际双循环相互促进的新发展格局中，有独特的角色和贡献。”香港特区政府财政司司长陈茂波表示，国家“十四五”规划肯定了香港在国家整体发展中的角色和定位，并在各个重要领域为香港提供了机遇。其中提到支持香港提升国际金融中心的地位，强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心及风险管理中心。 协同合作势头看好 全国政协经济委员会主任尚福林说，内地在国内国际双循环新发展格局下，坚定不移推进改革开放，并致力加强与各国合作以应对全球危机。香港是连接内地与世界各地贸易及投资的重要门户，稳定的社会和政治环境为香港创造有利的营商环境，让香港持续发挥国际金融中心的地位与作用。 “粤港澳大湾区给香港带来庞大的机遇。”陈茂波说，为提升区内生产要素的自由流动，发挥更佳的资源配置效益，国家正陆续推出多项措施，而其中双向跨境理财通计划尤其值得注意。理财通将有利更多国际金融机构借助香港服务区内众多的投资者，进一步强化香港作为资金进出内地重要桥梁的角色。 中国银保监会副主席肖远企说，内地与香港经济金融联系更加紧密，有很多方面需要继续深化和加强。比如在财富管理、再保险、金融科技、风险管理等领域，内地和香港都有广阔的合作空间。内地居民对分散投资组合需求显著提升，香港可利用自身优势，实现在全球范围内配置投资组合。内地对再保险的需求也在增长，香港作为亚太地区再保险行业的传统中心，可以提供安全评级机构、精算师和投资经理等专业机构和人才。 中国证监会副主席方星海认为，香港金融中心发展为内地企业全球配置资源实现高质量发展提供重要帮助，也为全球投资者分享中国经济长期稳定发展红利创造机遇。“中国证监会将继续支持香港巩固和提升国际金融中心地位，进一步推动形成内地和香港资本市场优势互补、协同发展的良好局面。” 绿色发展大有可为 在“双碳”目标下，绿色金融符合新发展理念和高质量发展的要求，受重视程度大幅提高。香港金融发展局主席李律仁说，内地争取在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和目标，未来将有更大规模的绿色项目投资，香港可从中寻找发展机遇。香港从2018年起推出政府绿色债券计划，未来5年预计发行总值大约1755亿港元的绿色债券，并可能将投资者范围扩大，使零售投资者也能参与其中。 在招商局集团董事长缪建民看来，内地绿色金融在支持实体经济绿色低碳转型中，日益发挥更加重要的支柱作用，发展前景广阔。香港是国际绿色金融活动的主要城市，可以将国际先进的绿色金融经验和管理模式引入内地。 缪建民说，香港作为国际金融中心，各项制度完善，绿色服务领先，已形成许多绿色金融领域的首发性实践，可为内地绿色金融监管、绿色服务和绿色经济发展转型的实践提供借鉴与合作支持。（记者 张 盼） 《 人民日报海外版 》（ 2022年01月14日   第 04 版） 责编：庄鹏泽

文|《财经天下》周刊 王欣 编辑| 游勇 网易CEO丁磊的一份提案给他带来了不小的麻烦。1月14日晚间，丁磊发布了一份致歉信，对他此前要求自媒体删稿的行为致歉。“我们团队正式员工的确存在着考虑不周、操作不当的问题。”丁磊说。 一个接口提案引发的争议 事情的起因是工信部对丁磊提案的回应。1月10日，工信部对网易CEO丁磊《关于统一智能电子设备充电器标准端口 进一步减少电子垃圾助力碳中和的提案》做出正式书面回应，表示将“继续推进相关国家标准制定，促进充电接口及技术融合统一，提高电器电子产品回收利用率，着力推动消费电子产业高质量发展”。 工信部表示，随着充电、数据接口以及充电技术额快速迭代，当前智能终端市场形成了以USB-C接口为主，多种接口并存的格局。当用户更换设备后，原有充电器、数据线大多限制，造成巨大浪费。大力推进充电接口、技术融合，有利于降低电子垃圾，提高资源利用效率。 随即，该提案获得众多消费者支持。《财经天下》周刊了解到，在1月14日发起的一项网络民意投票中，赞成统一充电接口的投票比例高达88%。 “我现在家里很多手机充电器，换几个手机，家里一堆充电器和充电线，各个品牌的都有。不仅充电接口要统一，如果要是快充协议和标准也能同意就好了。”一位消费者向《财经天下》周刊表示。 但丁磊的提法却遭到部分自媒体的批评。1月13日，自媒体人于平公开质疑丁磊及其提案，认为统一智能设备充电端口会阻碍技术创新。 于平认为，智能手机从出现到普及短短10年，技术一直在不断迭代。从苹果到安卓，手机接口也在不停变化，即便现存的type-c pd3.0都已不是最先进的标准了，能支持240瓦充电的新标准pd3.1已经准备上线。 “由政府代替企业，代替市场做主，对技术标准进行统一，往往会扼杀企业创新的动力，使那些更能造福我们生活的新技术，锁在实验室的柜子里。设想一下，如果智能手机发展初期，为了环保，强行统一充电标准和接口，还会有后来充电标准和接口的改进吗？”于平表示，即便推动统一，也要通过企业间的合作和博弈，而不是政府越俎代庖。 文章发布的第二天，于平就收到了网易的撤稿函，并且要求其公开致歉。此事被曝光后引起了不小的反响。于是，在1月14日晚，网易CEO丁磊发布致歉信，并回应了关于统一充电端口标准是否会阻碍行业创新的争议。 丁磊表示，提案绝非贸然，前期和团队做了大量的调研，发现是用户痛点和需求，因此才在政协会议上做了相关提案。丁磊还认为，争议声代表了社会的另一种声音，应该鼓励充分开放的讨论。 统一接口是趋势，支持大于反对 目前，智能手机等电子设备上主流的充电口有三种，分别是苹果 Lightning、安卓 Micro 以及安卓 Type-C。2009年，欧盟就出台相关政策，要求手机生产制造商统一充电接口。根据欧盟的议案，智能手机、平板、耳机等电子设备的充电接口，将统一为USB-C，即目前安卓手机普遍使用的接口标准。 Type-c接口有哪些优势？从纯粹技术角度而言，首先，相比Micro-USB接口只能一个方向插入，Type-C接口正反都能插入，实际使用上足够方便。其次，Type-C接口能够支持更强的快充。Type-C内部可以承载更多的针脚，使得接口承载的电压最大可达20伏，使充电功率可超越100瓦。另外，市面上有越来越多的拓展设备均采用的是Type-C接口。 在国内市场，国产手机厂商们基本不会受到“统一接口”这件事影响，因为目前大部分安卓手机都已经适配了 USB-C 接口。但苹果一直坚守 Lighting 接口。 苹果的坚持也曾遭到外界压力。欧盟多次向苹果提出统一充电接口的要求，但苹果一直在反对，理由是扼杀科技创新。苹果还表示统一充电器接口影响消费者自主选择的权益，用户可能无法买到它们喜欢的Lightning接口，因此坚决拒绝相关提案，甚至裹挟行业权威机构共同反对。 但实际上，如果 iPhone 适配USB-C接口，无疑是要放弃原本非常高利润的MFI认证业务。 这是苹果的一项赚钱生意。生产厂家拿下 MFi 认证和芯片的成本为15-30 元，苹果每年收取的MFi 认证费用利润巨大。而且，一根1米长的Lightning接口数据线，苹果官网售价145元，20W的USB-C电源适配器价格也在百元以上。因为苹果自iphone12开始取消赠送充电适配器，消费者想要凑齐数据线接口和电源适配器，就得额外花费290元。2020年，苹果在数据线方面的收入已经超过20亿美元。 欧盟给了各大厂商两年的缓冲时间。2018年，苹果首次在iPad Pro上采用Type-C 接口，2019年iPhone在充电适配器一侧也采用了Type-C充电接口。 对此有分析认为，苹果迟早是要将Lighting接口全部更换成USB-C接口的，随着工信部启动手机充电接口和规格统一后，这意味着未来苹果在国内销售的手机也都是Type-C。但也有一种观点认为，苹果也有可能绕过统一接口这一关，展开新一轮技术革命，或不再使用充电线为手机充电。 只不过，目前业内外的共识是，统一接口是趋势。为了充电技术及接口实现统一，国家已经开展了以下三项工作：一是制定统一标准的充电技术规范。二是加快各种充电技术互相兼容。三是加强废弃电器电子的回收利用工作。 但依然有行业人士认为，如果立法强制统一的话，法律的更新速度肯定跟不上技术发展的速度，未来又会引发市场的混乱。 值得注意的是，有不少网友将电动汽车充电接口统一与手机充电接口统一的问题联系起来。这的确有例可循。 新能源汽车巨头特斯拉在最早进入中国市场时，有一套自己的充电标准，但为了更好的融入各个地区，特斯拉计划放弃对充电标准的控制，采用各国的国标。2017年10月16日，特斯拉宣布将向中国大陆市场投放符合“新国标”（GB/T20234-2015）充电接口的车型。特斯拉会对新车型的车身进行细微调整，以适应充电接口的改变。 反观目前电动汽车充电接口，最初也存在充电标准混乱、充电接口不一的情况。2015年12月28日，国家质检总局、标准委、工信部等五大部门联合发布了全新修订的电动汽车充电接口及通信协议等5项标准。自2016年起，新标准统一了国内充电桩的充电接口和通信协议，从硬件和软件两方面彻底结束了全国各地充电标准混乱的局面。 本文由《财经天下》周刊旗下账号AI财经社原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。

近日，因在平台售卖“1分钱促销面膜”却拒不发货，又在直播间辱骂消费者是“疯狗”，屈臣氏被推上了微博热搜。 1月15日凌晨，@屈臣氏中国 发布声明，就美团点评年货节“1分钱促销面膜”活动一事致歉。 屈臣氏表示，本次活动因系统原因导致在短时间内产生了远超库存的大量异常订单，在库存可支持的情况下屈臣氏已兑付部分订单，后期因库存不足暂停了兑付，屈臣氏决定采取补货的方式履行剩余订单。 图片来源：屈臣氏中国官方微博 屈臣氏还表示，大骂消费者的主播为合作第三方机构人员。 据潇湘晨报报道，湖南万和联合律师事务所李新安表示，本次事件中消费者通过平台链接支付了0.01元购买了商品，非恶意的“薅羊毛”，不存在过错。 商家应按照约定向消费者发货，不能以运营失误、库存不足等理由拒绝发货或者以无货为由建议消费者退款。 针对此事，美团客服人员表示，“是屈臣氏商家把活动的金额设置错误导致了缺货状态。” 美团客服人员称，目前，美团正与屈臣氏就“1分钱促销面膜”事件进行交涉，协商结果尚未达成一致。“即使订单到期自动关闭，美团也会就此事给出处理方法。” 对于部分消费者已收到美团发送的50元无门槛消费券，美团客服人员称，这系考虑到消费者购物体验，并非屈臣氏赔偿方案。 实际上，屈臣氏的颓势早已显现，因为错过电商红利，营收也在逐年下降，而现在学着其他零售商在网上搞优惠促销引流，居然还“翻车”了。 线上 “1分钱促销面膜”，线下却无法提货 因为1分钱面膜，屈臣氏主播就大骂消费者是“疯狗”，到底发生了什么？ 据了解，1月11日，屈臣氏在线上推出了促销活动，其中部分品牌面膜，只需0.01元就可以买到。因此引发了不少羊毛党前去“薅羊毛”。 然而，不少薅到羊毛的消费者去线下提货时，却被告知“没货”，有的门店还贴出了告示，表示因订单活动火爆，部分一分钱面膜产品已经缺货，无法提货，希望消费者联系官方客服解决问题，门店则准备了小礼品以表歉意。 但消费者对此并不满意，根据黑猫投诉平台，有消费者反映在自己接到短信通知后，第一个去门店提货，等了10多分钟终于可以提货，店员忽然接到电话不让提货了，怀疑门店是在有货的前提下拒绝消费者提货，认为屈臣氏官方搞活动最后却“玩不起”，浪费了自己的时间和金钱。 同时，还有消费者发现，屈臣氏声称缺货不能提货的商品，却仍在直播中售卖。 因此，有部分消费者在屈臣氏官方直播平台反应此事，并希望得到解决，这也引发了主播和消费者之间的冲突。 有消费者反映，自己在直播间询问面膜什么时候有货可以发，随后便被直播间主播拉黑，踢出了直播间，无法再次进入。 而根据网传20多秒的视频片段，一位女主播指责消费者为了1分钱的东西，想要薅到就像疯狗一样咬人，并表示“我的直播间，我想踢就踢，我不欢迎你，你不用来。我踢了你就高兴。” 疑似有货不让核销、食品安全等问题频出 值得注意的是，除了使用“疯狗”这个不文明词语外，还有消费者表示，屈臣氏主播曾在1月13号的直播中骂参与面膜优惠活动的消费者是“乞丐”。 黑猫投诉平台显示，近三十天内，屈臣氏投诉量已超2800起，且大部分为面膜疑似有货不让核销问题。 据凤凰网报道，2019年7月，上海市场监管部门发布公告称，有消费者投诉在上海屈臣氏日用品有限公司静安沪太路分店“Kracie樱花香味糖果32克”过期，现场检查发现，又有待售“Kracie玫瑰香味糖果”过期。监管部门作出没收违法所得、罚款人民币50000元的行政处罚。 2020年，屈臣氏生产的一批次三折自动开收雨伞被曝出质量不合格，雨伞珠尾设计长度较短，使雨伞结构强度下降、使用寿命降低，甚至会引起伞骨刺碰划挂等事故发生。 去年10月，上海屈臣氏日用品有限公司闵行都市路分店新增一则行政处罚信息，因其生产经营标注虚假生产日期、保质期或者超过保质期的食品、食品添加剂被上海市闵行区市场监督管理局罚款5000元并没收违法所得。 天眼查显示，去年3月，上海屈臣氏日用品有限公司因生产经营卫生安全不合规产品、生产经营未取得医疗器械注册证的产品多次被行政处罚。 其中，因生产、经营未取得医疗器械注册证的第二类、第三类医疗器械，被上海市虹口区市场监督管理局没收物品，没收违法所得1.04万元，罚款36.7万元。 营收逐年下降，屈臣氏在被年轻人抛弃？ 新冠疫情对实体经济造成巨大冲击，屈臣氏也受到影响。 屈臣氏的母公司长江和记公布的2020年财报显示，2020年全年屈臣氏收益1335.32亿元，同比减少6%，创下自2016年来最大跌幅。同时，EBITDA（税息折旧及摊销前利润）更是大跌15%至120.4亿元。 在中国市场的盈利水平也堪忧，2020年全年屈臣氏利润跌幅高达39%，远超总体市场15%的下降幅度。 去年8月，长江和记公布了2021年上半年业绩。期内，旗下屈臣氏集团销售额为826.21亿港元（约合人民币687.75亿元），同比上涨12%。 在中国市场，屈臣氏销售额为115.99亿港元（约合人民币96.55亿元），同比上涨32%。虽为近5年来在中国市场上的最大增幅，但实际上是其在2020年营收大跌之下的触底反弹。 自2015年起，屈臣氏在中国内地的营收开始逐年下降。2016年，屈臣氏中国营收下降4%，首次出现负增长，同时同店销售下降10.1%，2017年，同店销售额继续下滑4.3%。 颓势显现，连年下跌的业绩迫使屈臣氏不得不启动内部改革。 2017年，高宏达接任中国区CEO，屈臣氏中国迎来了内部大改革，却是在疯狂开新店，并表示“在中国，速度即一切”。 2017-2019年，屈臣氏门店扩增、改造速度加快，并不断引进一些日韩爆款产品。此外，逐步实现数字化转型升级，推出闪电送、门店自提、扫码购、会员预约免费化妆等，2020年匆忙上线“云店”，扩大线上线下的客户社群。 但是，在线下不断开店和积极转型的屈臣氏，还是“完美错过”了电商的红利期。 屈臣氏议价权也早已不如以前，新兴国货品牌若想进驻屈臣氏，不得不先接受其代销模式——既要支付高昂的入驻费，又要忍受高达约 35% 的扣点和长达 3 个月的账期。 同时，以调色师、WOW COLOUR 为代表的新式美妆集合店的崛起，不仅更吸引当代年轻人，而且普遍有更友好的账期和折扣条款，且往往采取买断模式，盈亏也不必由品牌方承担而是由集合店承担。

凤凰网科技讯 1月15日消息，短视频平台TikTok的流行，让竞争对手们动了不少心思学习模仿。近日，据英国科技媒体TechRadar报道，Instagram正在土耳其等地测试竖滑功能（垂直滑动功能）。用户将能像刷TikTok一样，在Instagram体验上下滑动刷短视频。 英国媒体报道Instagram效仿TikTok，测试竖滑功能 早在去年2月，Instagram便公开宣布正在开发竖滑功能。但直至目前Instagram上仍采用左右切换视频的方式。 TikTok的大火，使短视频成为社交媒体巨头们的兵家必争之地。Youtube上线Shorts，Instagram发布名为Reels的新功能，均意图在短视频的潮流里分一杯羹。 目前尚无法得知Instagram将在何时正式推出竖滑功能，以及该功能会对用户体验带来多大影响。但优化调整产品、加强与TikTok的正面交锋，不出意外将是Instagram及其他巨头们未来长期的策略。