经济观察报 记者 梁冀 姜鑫  去年今日之景，唐旭文依然记忆犹新。2021年9月2日，唐旭文几人正外出聚餐，为一名同事庆生；恰逢此时，中国国际服务贸易交易会上传出了一则令他的手机瞬时忙碌起来的消息：设立北京证券交易所（以下简称“北交所”），打造服务创新型中小企业主阵地。 几通电话之后，唐旭文逐渐明白了这则消息的意义，他所带领的荣亿精密有了一条专精特新企业专用的上市通道。2022年6月9日，专注于精密金属零部件的荣亿精密正式登陆北交所；而作为董事长的唐旭文，也因北交所的成立为荣亿精密带来的新发展机会感到欣喜。 梦想照进现实。不只是荣亿精密，一大批专精特新企业都受益于北交所设立这一历史性机遇。随着中报季落下帷幕，北交所首个中报季应披露的106家上市公司半年报披露全部完成，近九成实现盈利，近四成净利润同比正增长，明显跑赢A股大盘。 2022年9月2日，北交所迎来宣布设立一周年。秉持着支持中小企业创新发展，深化新三板改革的使命，北交所这一服务创新型中小企业主阵地成绩斐然。8月23日，北京市副市长杨晋柏在国新办新闻发布会上介绍称，近一年来，北交所成功设立开市并平稳运行，各项制度安排有效运转，融资交易功能得到不断强化，初步实现了改革预期目标。 北京南山投资创始人周运南向经济观察报表示，北交所官宣设立一年来，基础建设稳步推进，市场发展成效明显，市场生态良性循环，基本符合市场预期，实现了良好开局。一是上市公司初具规模，审核上市加速，领航计划和快车道计划正在推进，年内上市公司数量有望突破150家；二是基础制度齐备，制度改革正在路上，北交所将以投资者需求为导向，加大特色制度供给，稳步推进交易机制创新，强化对市场投融资功能的支撑作用；三是投资者数量大增，入场资金踊跃，机构投资者积极入市，为良好的市场投融资生态持续引入源头活水。随着投资者的增多、入场资金的涌入，北交所市场的流动性和活跃度必将大幅提升，也给市场带来丰富的投资机会和赚钱效应。 诸如，从中报季“开门红”，包括企业“获得感”来看，均可佐证这一事实与趋势。 不过，囿于低于市场预期的北交所二级市场之流动性，以及交易系统开通和投资者生态建设有待完善等客观因素，亦昭示北交所设立周年考的机遇与挑战并存。 中报季“开门红” 首个中报季，北交所上市公司“期中考”成绩亮眼。截至2022年8月31日，北交所106家上市公司半年报全部披露完毕，其中95家实现盈利，占比近九成；40家实现净利润同比增长，占比近四成。 据中证协数据，截至8月31日，京、沪、深三大交易所共4825家上市公司披露2022年半年报。报告期内，A股上市公司实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%；净利润3.25万亿元，同比增长3.19%。北交所上市公司营收与净利润同比增速则分别达到33.04%和19.71%，显著跑赢大盘。 Wind数据显示，北交所共75家上市公司中报营收超过1亿元，其中9家超过10亿元；贝特瑞则成为唯一一家营收超过百亿元的公司，同时亦是北交所净利润最高的公司，两项数据分别录得102亿元和9.18亿元。 此外，颖泰生物、海泰新能、同力股份、长虹能源、德众汽车、球冠电缆、连城数控和吉林碳谷等8家公司营收也超过10亿元。净利润方面，除贝瑞特外，颖泰生物、吉林碳股、同力股份、连城数控与长虹能源等5家公司净利润超过1亿元。 中证协数据显示，2022年上半年，北交所上市公司平均研发支出占营收的比重为4.58%，明显高于A股平均1.69%的研发强度，但仍低于科创板8.62%和创业板4.82%的平均水平。 2022年上半年，北交所整体盈利增速表现不及科创板与创业板，但35家北交所国家级专精特新企业业绩则表现出较好的成长性。数据显示，北交所、科创板与创业板期内净利润增速中位数分别为-9.5%、2.15%和-6.85%；而三个市场中国家级专精特新企业同期净利润增速中位数则分别为-5.61%、5.79%和-0.36%。 开源证券诸海滨团队认为，北交所整体盈利增速表现不及科创板与创业板，是北交所企业整体规模尚小，在复杂宏观环境的影响下，自身抗风险能力较弱所导致。随着北交所企业自身不断提升运营能力，不断研发创新以增强核心竞争力，未来规模端预期整体上行，抗外部干扰的能力有望加强。 周运南指出，北交所首个半年报季有三个特点：一是时间靠后，首个半年报季整体披露时间均比较靠后，体现出谨慎原则；二是两极分化，这与北交所上市公司规模差距明显一致，经营分化和二级市场分化将是常态；三是波动性大，由于北交所服务的是创新型中小企业，抗风险能力不足、经营波动性高，相信在下半年很多公司将能实现全年的稳定成长。 北交所上市公司成长性获青睐，机构也纷纷布局重仓。据东吴证券数据，公募基金上半年持续加仓北交所，重仓总市值占基金股票投资市值比例从去年四季度的0.0112%增长至今年二季度的0.0548%，公募基金对北交所“小而美”、“专而精”的公司认可度持续提升。 截至2022年6月30日，公募基金重仓股中持有北交所上市公司合计市值为36.28亿元，环比增长159.84%，占基金股票投资市值比0.0548%，相比一季度增长0.03%。从重仓股明细来看，公募基金持有北交所前五大市值股分别为贝特瑞、吉林碳谷、连城数控、长虹能源和颖泰生物，持股市值分别为19.06亿元、4.93亿元、3.05亿元、2.46亿元和1.27亿元。 今年7月，第二批3只北交所专题基金获批，分别为景顺长城基金、泰康基金、中信建投基金旗下产品。此外，多家券商也在半年报中表示，下半年将积极布局新三板及北交所业务。 长城证券表示，新三板做市投资抓住北交所设立、新三板跨层、转板的多层次资本市场跨越机会，下半年新三板做市投资业务将积极筛选并投资具有直接转板预期的创新层项目，同时做好北交所混合做市业务资质申报准备工作，同步启动研究潜在的北交所等市场混合做市业务并储备相关项目。 企业“获得感” 截至8月31日，北交所已有108家公司上市，其中中小企业占比为77%，战略新兴产业、先进制造业等占比超八成。北交所上市公司公开发行累计融资227亿元，平均每家2.1亿元。北交所的设立为专精特新等中小企业开辟了一片服务创新型主阵地。“站在企业的发展周期，上市只是企业发展的一个节点，是新阶段的起始，但未来仍有巨大的未知和挑战等待着企业克服”，唐旭文告诉经济观察报。他介绍称，荣亿精密在北交所上市后，随着募集资金的到位，目前新厂房的建设、新制造设备的采购、新客户的承揽正在稳步进行中，企业在稳健发展中，登陆北交所令上市公司体验到了真实的获得感。 经济观察报了解到，荣亿精密募集到的资金进行前期置换，一部分归还银行融资降低了资产负债率，大部分投入募投项目使用。公司上市后享受到了所在地政府提供的上市专项支持600万元，目前已到位500万元，减轻了企业上市费用高的压力。 不过，另一方面，公司未来仍要面临着宏观经济形势、市场环境变化、全球新冠疫情等不确定因素影响和挑战，唐旭文说道，在国内外经济金融环境复杂多变的当下，公司首先需要有针对性地强化营运管理能力、提升专业技术水平和产品创新能力以应对不断变化的市场需求，公司也需要与相关高校、科研机构建立人才培养合作机制，吸引更多的专业人才加入；其次，公司也需平衡投入与产出之间的关系，在保证公司资金使用效率的同时，避免走进盲目扩张的误区；再者，公司还需确保信息披露质量，维护公司股价稳定，科学合理的回馈中小股东，发掘公司价值亮点，吸引产业基金投资，都是公司将面临的挑战。 渤海证券做市业务负责人张可亮向经济观察报表示，北交所是一个新设立的交易所，相关的制度建设都在积极推进，市场生态也有别于沪深交易所，相关市场主体有着较大的区别。例如上市主体以专精特新中小企业为主，而投资主体以机构投资者和50万门槛以上的合格投资者为主；沪深交易所方面，其上市公司为规模较大的成熟型公司，投资者当中有大量散户和公募基金，包括公募基金在内的投资者，以及包括券商在内的中介机构，都还有一个路径依赖问题，机构资源对北交所的配置、倾斜，是一个逐步的过程，需要看到这个发展趋势，应对北交所的发展报以耐心和信心。 另一家北交所上市公司负责人告诉经济观察报，北交所的设立为专精特新企业开辟了一条新的通往资本市场的道路，但完成上市对一家企业来说，也是一个新的起点，后续还需要面对公司研究、市值管理、投融资、收并购等方面的问题。 他表示，初上市的企业不太熟悉和擅长资本市场的语言，因此需要更加积极主动地发掘和传播上市公司的投资亮点，以获得机构投资者的青睐。此外，企业上市后，会有较多对外产业投资、并购的战略需求，但由于投资本身是一项极为专业的行为，对外开展并购的北交所企业普遍经验较少，挑战较大，也较难获得产业基金的加持。 张可亮认为，一方面企业在北交所上市融资之后，首先要聚焦自身主业，将募集资金投入研发生产，做好实实在在的业绩，增强自身的抗风险能力和盈利能力，尽快上一个台阶；在此基础上，要注重多于资本市场沟通，做好投资者关系维护，向市场传递良好的公司形象，而不是专注于讲资本运作的股市。张可亮强调，北交所投资者都是机构投资者和合格投资人，并非普通散户，具有相对专业的投资分析能力，是有实力也有能力鉴别好企业的。 周运南认为，酒好也怕巷子深，企业必须重视投资关系管理，并通过年报业绩说明会、投资者接待日、机构调研、券商研报、媒体报道等渠道走进市场、走近投资者。上市公司需要加强与中介机构、监管部门的沟通联系，保持规范运作，提升信息披露质量。 机遇和挑战 北交所迈入第二个年头，外界也对其支持专精特新“小巨人”、打造服务创新性中小企业主阵地抱有更高的期望；但其中的机遇与挑战并存。 数据显示，相较于科创板与创业板，北交所流动性明显不及。以2022年7月为例，北交所合计成交数量为8.22亿股，成交金额为93.67亿元；同期，科创板两项数据分别为229.48亿股和1.12万亿元，创业板则为2272.56亿股和4.09万亿元。 流动性不足令市场期待新的投资者关注北交所，混合做市制度与融资融券制度备受投资者期待。周运南指出，目前，北交所二级市场的流动性确实低于市场预期，通过降低交易税费成本、引进混合交易、改进交易界面提升交易便利、主题基金常态化发行、融资融券等方法来不断增加二级市场的活跃度。 2022年5月13日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，旨在发挥提升市场流动性、增强市场韧性的积极作用。周运南乐观预计，《做市规定》第三条规定“经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格的，可以在其他交易所按照规定开展证券做市交易业务”。这也意味着，北交所和深交所创业板也将推出做市交易，且做市交易业务试点资格是“一次通过三所通用”。 据悉，北交所开市后，各类市场主体参与踊跃，合格投资者数量已超过510万户，是宣布设立前的近3倍；500余只公募基金布局，风险投资(VC)、私募股权投资(PE)加大投入，社保基金、保险资金、合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)均已入市；112家证券公司深度展业，初步形成一批深耕中小企业资本市场服务的特色中介，21家商业银行积极对接，共同探索支持中小企业、发展普惠金融的新路径。 除流动性外，北交所转板制度也格外到市场关注。2022年1月，观典防务转板事宜获科创板上市委通过，成为中国资本市场上首家转板公司。同年8月，翰博高新登陆创业板，成为首家转板创业板的北交所上市公司。安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，北交所转板逐步常态化，更利于其长期发展。 值得注意的是，观典防务于2021年10月20日向上交所递交了转板至科创板的申报文件后于翌日停牌；而北交所于同年11月15日开市；开市当日，包括观典防务在内的71家新三板精选层挂牌公司平移至北交所。所以严格地讲，截至目前，完成转板的公司均为此前新三板北交所成立前即挂牌新三板的企业，尚无北交所完成首发的企业完成转板。 对此，周运南表示，目前多家申请转板的公司均已顺利会师沪深交易所，表明北交所转板通道已打开；同时上市公司、投资者及京沪深三大交易所看待转板的角度各不同，其中尤以投资者对转板最为期待。因为二级市场持续下行，投资将行情反转的希望寄托在转板上。乐观预计，转板大门既然已洞开，在制度落地、企业成长、监管到位等条件成熟后，转板会是水到渠成的。 申万宏源中小盘报告也指出，考虑转板风险及收益，企业积极性有待观察。风险方面，北交所上市公司体量偏小，业绩波动大，通过股转与沪深交易所审核口径也存差异，转板机制下，企业仍面临较高的审核过会风险；收益方面，目前北交所法律地位提升，在交易规则、流动性水平等方面与沪深交易所市场趋同，跨市场的估值差有待已转板企业验证。同时，由于投资者结构和投资风格的差异，对个股的估值判断也有待验证。此外，转板流程关键节点与直接IPO一致，不占时间优势；不过考虑到大股东与实控人直接IPO需要锁定36个月，转板上市具备流通性优势。  

经济观察报 记者 蔡越坤  “应收账款难要，涉诉案例明显增多。”9月1日，一位央企建工法律事务部负责人向经济观察报如此表示。 该人士透露，因为工程发包方风险频发，2022年8月底，该公司刚开完会强调从“源头治理”，即从开始揽工程时候要注意风控，对发包人的资信等进行严格的风险审查。 随着房企大面积流动性危机的出现，风险不可避免地传导至上游建工企业。个别建筑施工类行业巨头也被拖入债务泥潭。例如，江苏南通六建建设集团有限公司（以下简称“南通六建”）将于9月8日被司法拍卖100%股权，起拍价仅约2亿元，资产缩水99%。 此外，受房企爆雷拖累，建工类上市公司涉诉案例屡屡发生。例如，8月30日，上海建工集团股份有限公司（600170.SH，以下简称“上海建工”）在半年报中披露了牵涉数项诉讼案例，涉诉对象包括恒大集团有限公司、苏州乾宁置业有限公司等多家房企。据其披露，截至8月12日，其合计诉讼涉案金额38.54亿元。 谈及整个建工行业的情况，上述央企建工法律事务部负责人表示，一方面，受地产行业爆雷牵连；另一方面，近两年个别地方政府的基础设施项目的资金出现了“不太好要”的情况。此外，2021年建工行业还面临钢材涨价、人工成本上涨等问题。 该负责人坦言，“2020年前，基本前30强的房企的业务也做了一些，比如恒大、碧桂园等房企，但是后来这些民营房企的项目基本上不碰了。” 对于建筑施工企业应收账款高企等现象，联合资信在接受经济观察报采访时表示，一方面反映出国内外经济环境日趋复杂，并叠加疫情影响，导致地方财政资金紧张和房地产企业流动性紧张；另一方面反映出建筑施工行业一味追求“垫资拼规模”，而忽视了在资金统筹管理和债务管理方面存在的隐患；最后，应收账款高企本质就是销售债权周转率低下，和公司业务模式也有较大关系，例如BOT（建设-经营-转让）、PPP（政府与社会资本合作模式）等，投资规模大且资金收回周期普遍较传统模式更长，进一步加剧了建筑施工企业的应收账款高企现象。 昔日的建筑巨头等如南通六建，却走向了破产拍卖股权的地步令人唏嘘，也给整个行业该如何发展带来反思。 “踩雷”房地产 公开资料显示，曾承建迪拜哈利法塔、国家新闻中心等大型海内外项目的南通六建将于2022年9月8日10时至9月9日10时止在淘宝网司法拍卖网络平台上拍卖南通六建100%股权，拍卖价值为2.0345亿元。 根据记者不完全统计，自2021年下半年起，至少已经有3家特级资质建企和4家一级资质建筑施工企业申请破产重组或清算。 追溯南通六建走向破产的背后，记者发现，“踩雷”大量房地产企业客户成为拖垮南通六建的重要原因。 南通六建披露的重整计划（草案）中披露了77个已经竣工的项目，所对应发包单位多数为房地产企业。另根据梳理发现，南通六建曾多次参与恒大等公司的项目。其中，恒大在河北邢台等多地的项目都有南通六建的身影。 此外，曾荣获“中国建筑业竞争力200强企业”第9位、“中国企业500强”第140位的江苏南通三建集团股份有限公司（以下简称“南通三建”）8月31日披露中报，显示其上半年亏损3.34亿元，上年同期为6.53亿元。 因缺乏流动性资金，债券偿债压力较大，南通三建旗下债券相继出现展期的情况。 南通三建，作为江苏最大的建筑公司，与恒大很早之前就建立了战略合作伙伴关系，联合资信评级2021年9月份的跟踪评级报告显示，南通三建在手合同中单一客户集中度高，且业主方主要集中在房地产行业，其中，公司与恒大地产集团有限公司（以下简称“恒大集团”）及其控股子公司的在手合同额规模大。截至2021年6月底，公司与恒大集团的在手合同额85.77亿元，2020年底公司存货中涉及恒大集团项目合计37.42亿元。 另外，当下部分建工类上市公司也受房企或平台公司应收账款问题拖累而相关诉讼增多。8月12日，上海建工披露《关于涉及诉讼的公告》显示，其近期内累计发生的该类诉讼合计68项，合计涉案金额38.54亿元，其中金额超过1000万元的诉讼（仲裁）案件36项，累计金额38.19亿元。其中被告包括大连绿地置业有限公司、恒大集团、绿地控股集团有限公司等房企。 此前的7月23日，陕西建工集团股份有限公司（600248.SH，以下简称“陕西建工”）公告披露，该公司及子公司发生的累计重大诉讼、仲裁事项涉案金额合计19.24亿元。涉及被告包括四川蓝光发展股份有限公司、华夏幸福产业新城（泾阳）有限公司等。 从目前发生的案例看，相对而言，民营建筑施工企业陷入资金困局无法脱身，最终以破产重整居多。对此，联合资信分析称，由于民营建筑施工企业在项目获取能力和融资能力等方面优势不明显，更易受到外部环境变化的冲击。建筑施工企业信用债违约始于2015年，2019年开始违约企业数量明显增加，且主要为民营企业。在当前去杠杆、金融严监管的背景下，房地产企业资金链偏紧，作为其上游的建筑施工行业也将继续承压，同时行业的信用风险也在不断累积，在此背景下，民营建筑施工企业往往更易受到外部环境变化的冲击。 受“垫资”拖累 追溯建工企业走向破产的原因，上述央企建工法律事务部负责人表示，与建筑施工企业长期以来和开发商形成的商业模式息息相关。 该人士介绍，一个房地产项目的前期，一般会预付给施工方以少部分现金，其余大部分均有建筑施工企业垫付，此外，大量工程款前期也会以商票方式进行支付。而施工期间，人工、材料、设备等开支都需要建工企业垫资入场，等到商票兑付账期到期后，才能向开发商进行兑付，实现资金回笼。这导致建工企业在与开发商合作时垫付了大量的资金。 根据中债资信研报介绍，房企与建筑施工企业合作模式包括直接占款模式、商票支付模式等。其中，房企与建筑企业因业务合作而衍生的传统方式是直接占款。从样本发债房企来看，房企应付账款主要为对上游建筑商的应付工程款，一般可占其应付账款规模的65%以上。根据中债资信对部分建筑企业的调研反馈，传统的建筑施工付款节点由“正负零”预付逐步转为主体结构完工80%才支付，即前期建设投入均需由建筑企业垫支，资金占用规模大，账期被动拉长。 其次，商票作为房企惯用的支付和融资手段，常用于支付工程款和材料款。根据中债资信对发债样本房企的追踪，截至2020年末，对上游的占款已成为房企开发资金的主要来源，应付类款项占房企开发资金比例超过20%，商票是其中的重要组成部分。 而无论是直接占款模式还是商票支付模式，均需要建筑施工企业前期垫付大量的资金进行项目的施工。 中债资信分析表示，建筑企业受限于产业地位低，在历史表现中处于弱势地位，也导致房企在暴露风险的同时，建筑企业也面临较大的风险敞口。 西政资本分析认为，建工类企业存在高额的应收账款是比较普遍的，因为建工企业的客户包括地产企业、城投机构等，可能前期需要垫付部分工程款导致应收账款增加。 西政资本称，目前很多建筑施工企业的现金流紧张，很大层面是受房地产下行因素的影响。以前很多建筑施工企业主要做的是房地产的施工，而去年以来，民营房地产企业纷纷爆雷，叠加当下整体房地产行业下行的宏观环境影响，对建筑施工企业的应收账款的收回造成影响，如南通六建等施工单位因为债务问题甚至走向破产重整的境地。 在上述央企建工法律事务部负责人看来，施工企业走向破产，一方面与经济形势有关，房地产企业爆雷频频发生，部分施工企业受到牵连；另一方面与这些企业前期经营模式有关，它们在发展过程中加了资本杠杆，通过投融资扩大规模，发展过程中风险也随之扩大。 哪些建筑施工企业会受到影响？西政资本称，这主要与企业的负债及应收账款的业务构成有关。如果应收账款的构成主要包括已经爆雷的房企或者一些流动性出现问题的城投，后续应收账款的收回压力就比较大，影响到公司正常经营的现金流。反之，如果应收账款所对应的企业信用风险较小，那么后期可能造成的影响也较小。 强调“源头治理” 关于房地产市场的潜在风险，陕西建工在半年报中表示，在调控政策影响下，商品房新开工、销售等指标明显回落。未来房地产行业的发展仍存在不确定性，可能会对公司房建施工领域市场的开拓以及资金的及时回收造成不利影响。 上海建工在半年中也披露，建设投资业务都受制于业主方的财务状况。未来，行业上游若出现严重的房产滞销、业主方财务紧张，这些负面影响将在一定程度上传递到公司相关业务。 上海建工表示，诉讼、仲裁等措施有助于公司催收工程应收款项，保护公司合法权益。鉴于有关诉讼、仲裁事项尚未结案或未履行完毕，其对本期利润或期后利润的影响存在不确定性。 针对涉诉企业增多的情况，上述央企建工法律事务部负责人告诉经济观察报，目前该公司已经开始强调从“源头治理”。 该人士透露，目前该公司从开始揽项目时对于民营发包企业的很少碰，除非一些热门的行业，例如新能源行业等相关民营企业，可能会考虑。 对于建筑施工企业如何摆脱困局，西政资本建议，从宏观环境来看，如果经济层面尤其是房地产市场恢复不理想，建筑施工企业的应收账款收回压力仍然很大。从内部来看，优质的建筑施工企业可以通过标准化方式，例如ABS等继续融资缓解资金紧张的压力，或者也可以通过与其他的社会资本合作完成施工项目，缓解资金压力。 联合资信对建筑施工企业给出建议：首先，企业不宜再盲目扩张，应结合业务特点，量体裁衣，科学、合理地制定战略发展目标；其次，项目选择方面应求精不求量，以保证资金回流和再投资的有序衔接；再次，提高自身管理水平，加强资金和债务管理，并对在手业务进行精细化管理，从粗放型向专业型、精细型转型；最后，企业也可与更广泛的科研技术、规划策划与设计、各类相关供应商、政府机构等建立战略合作关系，并构建自身的核心竞争优势，积极向贴合国家政策导向的新型业务转型。  

经济观察报 记者 陈姗  “供给减量、需求偏弱、库存上升、价格下跌、成本上涨、收入减少、利润下滑。”8月31日，华东地区某上市钢企人士用这样一句话，向经济观察报记者总结了上半年国内钢企普遍面临的处境。 据记者不完全统计，截至2022年9月1日，有37家上市钢企发布半年报，除了永兴材料、久立特材、甬金股份、常宝股份、盛德鑫泰5家钢企半年度净利润实现同比上涨，其余32家净利均出现同比下滑的情况，占比超过八成，其中有5家钢企上半年经营发生亏损。 钢市弱周期带来的供需双杀，直接反映到了钢企年中的业绩报表上。对于行业利润整体出现下滑，上市钢企在中报中均有相似表述，即受新肺炎冠疫情影响，上半年钢铁下游行业需求普遍下滑，二季度起钢价下行，上游煤炭、合金等原辅料价格保持高位，钢铁企业购销价差收窄，行业经营效益大幅下滑。 进入下半年，钢企吨钢盈利在7月份甚至亏损超过500元，为近7年以来最深度亏损。而8月份市场出现转向，钢企重拾部分盈利空间。面对多重压力和挑战，下半年钢企能否回暖，目前业内仍存分歧。 超八成钢企净利下滑 8月30日，“钢铁巨无霸”宝钢股份发布2022年半年度报告，其1-6月营业收入1836.55亿元，比上年同期增长0.2%；归属于上市公司股东的净利润为77.91亿元，同比下降48.4%。 宝钢股份半年度净利出现“腰斩”，是钢企上半年生存现状的一个缩影。 鞍钢股份于8月27日发布的半年报显示，上半年其营收702.94亿元，同比减少2.78%；归属于上市公司股东的净利润为17.16亿元，降幅67.06%。钢铁产量居前的沙钢、河钢、首钢上半年净利润同比去年同期也分别出现了33.91%、35.98%、48.70%的降幅。此外，三钢闽光、凌钢股份和重庆钢铁，上半年净利润降幅均超过80%。 据记者梳理统计，截至9月1日，在37家发布半年度业绩报告的上市钢企中，有17家上半年实现营收同比正增长；从净利润来看，5家上市钢企实现净利润同比正增长，32家钢企净利润出现负增长，其中酒钢宏兴、八一钢铁、安阳钢铁、柳钢股份、西宁特钢5家钢企上半年亏损，前4家由盈转亏，西宁特钢亏损同比进一步扩大。 在半年报中，宝钢股份表示，今年以来，国际形势严峻复杂，叠加二季度国内疫情反复和多点散发、上下游产业链运行不畅等影响，中国钢铁行业进入弱周期，呈现成本高企、需求减弱、盈利下滑态势，国内钢企经营效益同比普遍出现较大幅度下滑。 西宁特钢也称，“受疫情及钢铁行业经济下行影响，产品需求明显减弱，销售量同比下降，原材料价格持续高位运行，产品毛利较同期大幅下降。” 在上海卓钢链黑色研究院高级研究员梁吴健看来，上半年上市钢企业绩不佳的根本原因还是地产周期见顶。他对经济观察报表示，钢铁下游需求特别是建筑钢材需求因地产周期见顶出现了巨大的缺口，供给过剩在时隔7年之久后再度成为妨碍中国钢市正常运行的巨大阻力。再叠加外部的加息压力，今年上半年不论是钢价还是吨钢盈利表现，与去年同期相比都出现了大幅的缩水。 除了炼钢利润表现不佳外，梁吴健还补充道，“为了构建钢铁产业新的供需平衡，从年初至年中，各地钢企都自发进行了联合检修减产，这就导致今年上半年的粗钢产量也出现了较大幅度的下降，当炼钢利润和粗钢产量双双缩水时，钢企利润下滑就必然会发生了。” 国家统计局数据显示，2022年1-6月我国粗钢产量同比下降了6.5%。 业绩能否回暖 今年以来，钢材价格从一季度反映“强预期”转向二季度的反映“弱现实”，叠加行业去库存不力，钢价从6月份起加速下跌，进入阶段性全行业亏损境地。数据显示，国内钢材价格较今年高位下跌幅度约30%。从上期所螺纹钢期货价格走势来看，螺纹吨价由4月份的高位5190元/吨，最低跌至7月份的3588元/吨。 伴随着钢材价格持续走弱，吨钢盈利也呈现高位回落的态势。 据兰格钢铁研究中心测算数据显示，今年1月份7大品种吨钢综合平均利润为401元，较上年同期上升292元，到4月份降至147元，5-7月降至负利区间：5月份为-89元，6月为-61元，7月更是跌到了-261元。整体来看，5、6月份部分品种仍有盈利，因而行业整体利润虽有明显下滑，但仍保持正盈利。不过，整个钢铁行业在7月份行业大部分品种均呈现负利状况，因而7月份行业整体出现较大幅度亏损。 记者从兰格钢铁研究中心获悉，今年以来，吨钢盈利最差的时候出现在7月中旬，为-527元，上次出现这样的亏损还是在2015年11月。而近几年吨钢利润最高时曾达1477元，为2021年5月中旬。这意味着，时隔一年，吨钢盈利情况已经发生翻天覆地的变化。 中钢期货黑色系研究员赵毅表示，终端需求疲弱是钢价持续下跌和钢厂亏损的核心因素。2022年以来，受多因素影响，钢铁行业终端需求疲弱。今年上半年，房地产各项数据对钢铁产业形成极大压制。 对于7月份吨钢毛利出现较大亏损，兰格钢铁研究中心主任王国清认为，主要原因在于7月份淡季影响下游实际采购需求释放力度仍然不足，美联储加息对大宗商品市场形成压制，成本支撑力度减弱等方面影响，钢价出现较大幅度的下跌。 值得注意的是，近期钢市正在出现一些好转迹象。8月份，在前期成本下游、钢价略有反弹的情况下，吨钢盈利获得修复，兰格钢铁研究中心监测的7大品种吨钢综合平均利润为114元，由亏转盈，行业整体盈利状况也将出现好转和改善。从周度数据来看，8月底，吨钢综合平均毛利为51元，相对来说，已经能够获得盈利空间了。 对于下半年钢材市场走向，业内人士的判断并未能走向一致。 王国清认为，目前钢铁市场价格已经跌至2020年12月份以来新低，前期市场在季节性和国外加息周期影响下，市场信心受挫，市场呈现弱势运行。但随着国家稳增长效应加快显现，季节性需求释放，预计后期国内钢材市场将呈现底部震荡回升的局面。 从成本端来看，据王国清分析，下半年钢铁产量环比将有明显收缩，对于铁矿石、焦炭需求将有所减弱，叠加国家对原料资源方面保供稳价各项政策推进，成本端有继续下移可能，因而在国内钢铁市场震荡回升带动下，预计下半年钢企盈利或将有明显恢复。 梁吴健则认为，产业的需求缺口、供给过剩的问题短期难以解决。虽然内部也出台了一些稳增长的政策，但仅从钢铁产业表现来看，这些对需求的提振十分有限，更不能与地产周期见顶形成的需求缺口相比。而除了产业端供需失衡难改观之外，外部加息的压力随着利率的提升也越来越大。因此，在产业、宏观的双重压力下，下半年钢市或将很难有大的起色，钢企业绩回暖的阻力也较大。  

经济观察报 记者 蔡越坤  2022年8月31日，安信信托股份有限公司（600816.SH，以下简称“安信信托”）发布公告称，近期收到上海银保监局出具的《审慎监管强制措施决定书》（以下简称《决定书》），其中责令控股股东在1个月内转让所持安信信托全部股权。 当下，信托行业正处于第七次信托业风险整顿中。昔日行业的黑马安信信托从开始出现兑付危机到重组超过3年多时间。如今，其即将面临控制权变更。 在本轮信托业整顿过程中，据不完全统计，超过5家信托机构曝出风险问题，且多家信托公司出现发生股权转让、实控人变更的情况。甚至2022年7月份，新华信托开始进入破产清算程序。新华信托也是自2007年6月1日《破产法》实施以来出现的首例信托公司破产。 对于经历过多次整顿的信托业来说，如今又走到了一个历史性的关键点。信托机构也在不断寻找自己的赛道。 一位头部信托城投业务负责人向经济观察报表示，从整体来看，经济发展从规模扩张的增量经济转入存量博弈迈入高质量转型发展阶段，对于信托业而言，信托公司传统的重地产、城投等融资类信托的传统路径注定行不通了。因此，其所在的信托公司从2022年上半年开始进行转型，对于部门组织架构进行优化改革，重点去布局开展阳光私募、家族信托、股权投资等业务。 历经六次整顿 1979年，国内第一家信托机构中国国际信托投资公司成立，标志信托行业正式启航。 然而，由于信托公司投资种类丰富和风险偏好较高，行业多次出现无序发展现象。因此，监管层对信托业先后进行六次大规模清理整顿，引导信托业务发展逐步迈向规范。 历经超过40年发展，信托业再次面临行业整顿期，信托机构也再次站在了转型的十字路口。在2019年12月25日召开的2019年中国信托业年会上，银保监会党委委员、副主席黄洪亲自表态，目前是信托第七次行业整顿。 从2019年开始，安信信托、四川信托等接连爆发大额兑付危机，令整个信托行业声誉备受考验。此外，2022年7月份新华信托开始进入破产清算程序。多家信托机构例如华信信托等也被曝出长期停业。 信托业六次大规模清理整顿依次发生在1982年、1985年、1988年、1993年、1999年和2007年，在起初的三次整顿发生间隔是三年，分别是因为基建类型业务发展过快、发行货币过多且流入信托以及信托发展过快。 从1988年开始到2007年又有三次行业整顿，间隔分别为5、6、8年，而整顿的原因则是秩序混乱、实行分业管理和信托业务压缩。 2007年的最后一次整顿信托仅留下68家信托就，2008年末信托业资产管理规模为1.22万亿，2019年，信托业资产管理规模增长到超过26万亿，11年增长21倍。 根据华泰证券研报数据，信托作为唯一跨全市场的金融牌照，具备融资功能多样性和业务模式灵活性。2008年至2020年房地产、基建迎来几轮扩张时期，相关资金融资需求爆发。叠加银信合作开启和银行加大资产出表，信托业规模快速扩张，先后经历起跳期、高增期和爆发期，一度膨胀至26万亿。 这十年间到底是什么样的业务能够迅速推升信托业务的急速扩张呢？如今监管又为何开始新一轮的清理整顿？ 十余年跌宕沉浮 2008年末启动“四万亿”强宽松政策，刺激基建和房地产发展。信托业规模也迈入高速增长期。 流动性宽松叠加政策放松，房地产市场大幅扩张，对融资的需求也迅速放量；并且地方政府配合中央开始发展基础设施建设，加快成立地方融资平台，并寻求配套资金支持。 从2008年至2012年，华泰证券研究，银行加大资产出表力度，通过信托通道绕道进入房地产和基建。政府开始寻求与信托公司在基础建设项目上的合作，银行通过直接投资信托贷款，来绕开贷款额度、限贷领域等系列限制，通过信托变相为平台、房地产等行业放贷，银信合作、政信合作等通道快速膨胀。 尽管期间监管对银信业务也有收紧，但信托规模进入起跳高速增长阶段。 华泰证券数据显示，2008年信托资产余额首次突破万亿，并在2009-2012年每年都实现年同比超50%以上的增长，从2007年末的0.9万亿上涨至2012年末的7.5万亿，实现五年7倍增长。 2012年以后随着监管政策的变化，信托资产余额持续增长，增速边际放缓。但2012-2015年期间，伴随着房地产与基建投资作为稳增长主要抓手多次发，2012年以后，信托资产余额虽仍持续保持增长，在2015年末突破16万亿元。 2016年开始，银监会鼓励通道回归信托，短期导致信托资产余额泡沫化膨胀。2017年末信托资金余额达到26.2万亿元，触及历史峰值。 2018年《资管新规》正式稿落地，破刚兑、去通道、上下穿透、禁止期限错配等规定，导致信托存量业务和资金来源方同期均面临整改，导致信托行业规模显著承压。 2019年5月银保监会出台“23号文”，7月对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司进行约谈警示，房地产信托余额从此进入严监管模式。 信托规模也从2018年开始进入下跌阶段，截至2021年末，信托行业规模跌至20.5万亿元。与此同时，从2018年开始，信托行业的风险也开始大规模暴露。 华泰证券研报，数据显示，2018年以来，行业资产质量有所承压，截至2020年Q1末行业风险项目规模达6431亿元，占行业总资产比例达3.0%，2020年第二季度后信托业协会不再披露该数据。根据用益信托统计，2021年、2022上半年行业违约规模约1500、658亿元，占行业总到期规模比例为4.4%、4.5%，占比持续攀升。 此外，房地产信托违约金额占行业比例逾八成。2020年来房地产行业监管与融资政策收紧，房地产信托违约金额快速增长。根据用益信托统计，2021年房地产信托违约金额为917亿元，占全行业总违约金额比例为61%， 2022上半年房地产信托违约产品数量为62起，数量占全行业违约比例为60%；违约金额达539亿元，涉及金额占比达82%。 风险陆续爆发的阴霾也影响到信托机构的正常发展经营，尤其是部分民营信托机构。从2018年开始，原中江信托（目前为雪松信托）、安信信托、四川信托、华信信托、新时代信托相继出现兑付危机，个别机构也发生了实控人变更。 警惕存量地产压力 近期行业风险事件仍然频发，除中小信托公司外，部分头部信托公司也陷入纠纷之中。 例如，2022年8月1日，重庆信托昆明融创城项目实质性违约，首个处置观察期已结束，还款及资产处置目标均未完成，涉及规模19亿元。 此外，华泰证券指出，部分公司扩张激进、房地产业务规模及占比高，尤其是民营背景公司，需重点关注潜在经营压力。 根据华泰证券研究，从扩张幅度看，过去十年间部分公司总资产规模大幅增长，增速最高的为光大信托，2011-2021年间信托资产规模增长逾40倍，中信信托、五矿信托、云南信托均增长20-25倍；从房地产业务存量看，中信信托最高，逾1600亿元，中航信托、光大信托、中融信托为900亿元左右，五矿信托、平安信托约600亿-800亿元，其他信托公司均为600亿元以下；从房地产业务占比看，北京信托、长安信托均超30%，兴业信托、中信信托分别占24%、16%，平安信托、中融信托接近15%。 华泰证券表示，需警惕存量风险压力，关注传导路径与政策举措。虽然在严监管下信托行业规模已有较大幅度的压降，但2022第一季度末总资产规模仍超20万亿元，基础产业、房地产信托规模均达1.6万亿元，且行业目前整体杠杆率处于较高水平、地产压力持续下对信托业的影响不容小觑，尤其重视后续风险演绎和传导影响。 在此背景下，上述头部信托机构人士向记者表示，因为从2021年下半年开始房地产行业暴雷不断，不少信托机构受牵连非常严重。因此，目前该公司对于房地产业务处于暂停状态，不再新增业务规模。 对于信托业的转型发展，华泰证券研报表示，监管鼓励行业回归本源，探索创新业务模式。近年来监管推动信托行业去通道、转型回归信托本源，服务型信托、家族信托、慈善信托等业务均有望成为较为优质的细分赛道。创新业务需要在专业能力和资源构建上深耕细作，我们认为未来能坚定转型和深耕专业领域的信托公司将能走出差异化道路。  

经济观察报 记者 胡艳明  “从年初到现在，仅汇率因素造成的单月净利润涨幅，已经有10%左右了。”9月1日下午，杨萌难以掩饰语气中的开心。 杨萌在浙江经营一家外贸出口小微企业，主要是将空心胶囊出口到欧美、东南亚等地区。 近期人民币兑美元价格在6.9附近徘徊，尤其是8月15日以来，人民币汇率出现年内第二波急贬。截至8月30日收盘，离岸美元兑人民币汇率达到6.9235，12个交易日内累计贬值超过1800点。 几家欢喜几家愁，人民币兑美元走贬下，进口贸易受到了影响。杨凌当歌贸易有限公司（以下简称“当歌贸易”）主要业务包括进口意大利当地食品、日化用品等货物，其联合创始人濮玉珠表示，近期国内的经销商及代理商对于“涨价”幅度多有抱怨。 对于汇率变动，留学生群体感知同样敏感。有准留学生表示，突然发现留学成本突然贵了好多，直言“心理压力很大”，后悔没有提前换汇。 人民币汇率走贬之下，未来汇率会怎么走？瑞银亚洲经济研究主管董事总经理、首席中国经济学家汪涛对经济观察报表示，对于人民币兑美元的汇率走势，不仅看美联储加息的幅度，也要看欧央行和其他的主要央行怎么应对。如果欧央行也同时激进的加息，美元对欧元可能不见得会进一步升值，这样对人民币贬值的压力可能会缓解。 汪涛表示，但一旦出现这样的情况，假设美元继续走强，未来很快可能人民币会突破7，这也不是什么问题，因为人民币现在双向浮动大家都已经很熟悉了。之后随着美元加息的周期见顶或者说这种预期见顶，美元可能又会稳定甚至走弱，人民币又会回到7以内。 喜与忧 人民币的贬值利好出口贸易，杨萌经营的公司就是其中一家。 杨萌和海外买家的交易基本是货款两清，主要用美元结算，也就是在她发货时候，对方同时将钱打到她的账户上。因此，她也没有账期的限制，只要在合适的时机把美元兑换成人民币就可以了。 她算了一笔账，上半年的出口金额在千万人民币左右，年初美元兑人民币在6.3元左右，现在她对客户的产品报价没有太大变化，若将美元换算成人民币，收入涨幅已有将近10%。 杨萌在2018年底进入外贸行业，前期都在摸索阶段。她感受到，之前几年人民币汇率没有像最近几年那么快速且剧烈的波动，因此之前就没有特别关注汇率这方面。现在她对客户报价的时候，会有一个价格锁定的时间，比如说汇率现在是6.9，然后以目前的汇率为准报价给对方。 9月2日，人民币兑美元中间价报6.8917，下调96个基点；8月29日至9月2日这一周，人民币兑美元中间价累计下调431个基点，离岸人民币触及6.9235，在岸人民币触及6.9210。 平安证券首席经济学家钟正生表示，近期人民币汇率贬值有两方面触发因素：一方面，美元指数再创20年新高。另一方面，中美货币政策分化加深。 美联储持续加息预期下，美元指数拉升，在近期站上110关口，续创20年新高。强势美元下，其他货币大都走贬。 汪涛也认为，虽然人民币最近对美元在贬值，最近已经到了6.9左右，但从一揽子汇率来说，实际上人民币目前的水平跟今年年初是差不多的，比去年的平均仍然有比较明显的升值。因为美元特别的坚挺，所以人民币虽然对美元贬值，但是对于其它的货币，比如欧元、日元都是升值，所以人民币本身并不弱，而且在目前整体经济下行压力比较大的情况下，人民币在这种可控的范围内适当的贬值，我觉得对于整个出口也有好处，所以我们也并不用特别担心人民币出现大幅的贬值。“以美元结算的业务，影响相对比较大。但好在我们美元结算的相对会少一些，因为在欧洲我们意大利的厂家比较多，所以是以欧元结算为主。”濮玉珠表示。 濮玉珠的公司主要向国内进口意大利的物品，包括酒水、预包装食品，以及一些日化类的产品，主要是以意大利当地特色为主的产品供应链。海外的进口业务主要是负责产品的采购，然后寻找海外的资源，在国内的业务主要包括仓储、后勤，以及整个销售部分。 汇率波动对于国际贸易的个体影响非常大，但濮玉珠表示，现在的欧元与人民币的汇率其实相对还可以，产品涨价主要是因为战争导致的能源紧张、原材料的供应不足等情况，所以导致综合成本的上涨，而且涨幅非常大。 濮玉珠举例称，葡萄酒涨幅相对稳定一些，涨幅在5%~25%之间，而一般价格越低的产品涨幅越大。像葡萄酒类产品，它的构成有两部分：一部分是葡萄酒，另外一部分包装成本，像瓶子、木塞、酒标等品类。葡萄酒主要的成本是葡萄，但葡萄的成本是去年就定好了，因此，以去年产出的葡萄来酿酒，（价格波动）相对还好，但是包装的生产成本随着能源、原材料的上涨也在上涨，比如，很多酒瓶是乌克兰生产的，现在酒瓶非常稀缺，因此价格就涨了非常多。 濮玉珠说，食品类的话涨幅更大，涨价可能在10%~100%都有，像牛奶涨幅基本达到100%，其他像面粉类的涨幅也比较大。 对于涨价幅度小的一些产品，当歌贸易会尽量维持之前的成本，不把成本转到客户身上。但近两个月以来，进口产品确实涨价幅度太高，就没有办法覆盖掉之前的成本。“在可控情况下，会把成本摊到我们自己身上。”濮玉珠说，对于涨价会做适当的调整，不会把价格涨到像厂家成本上涨那么高的幅度，会尽量控制在一个比较小的范围，从而把公司的整个利润空间压缩，也是为了利好公司的代理商经销商。不然他们（销售终端）压缩利润太多的话，整个行业都比较难做。 预防汇率波动风险 当歌贸易的海外采购业务是直接对接海外生产的厂家，交易走国际付汇，主要是欧元或者美元，但是和国内经销商的交易，都是以人民币结算。支付海外生产厂家货款时一般以银行实时汇率为主，从银行购汇后，再支付给海外厂家。 杨萌也是如此，这样会将交易的汇率风险直接暴露，也会对公司经营造成相应的影响。例如，在2020年5月底以来，人民币兑美元汇率从触及7.17的低点一路反弹，在10月下旬突破6.63的关口，持续升值。 当时杨萌也曾感受到汇率变化带来的冲击，但是当时正值胶囊出口的火热时期，她手中的订单应接不暇，考虑到周转速度、沟通效率，包括消耗的时间精力等因素，并未太顾及这部分损失。 而现在，虽然受益于人民币贬值，杨萌也感受到需要应用金融避险工具，比如锁定汇率的方式，来应对汇率的波动。 濮玉珠告诉记者，之前其实也考虑过应用远期结售汇等方式，但是考虑到避险工具实际操作或者说周转效率以及各种周期因素，感觉相对繁琐，因此之前没有采取相应的策略和方案去规避汇率波动风险，后续会做深入的了解。 很多像濮玉珠和杨萌这样的小微企业主，会因为业务量、资金等问题而不主动应对汇率带来的变化。随着近年来人民币汇率双向波动幅度加大，金融避险工具的应用也更加广泛。 在外汇局江苏省分局指导下，苏州地区银行通过优化企业汇率风险管理服务，降低企业汇率避险成本。2022年1-6月，苏州市运用外汇衍生品管理汇率风险的企业超2500家，其中首办户超900家，套期保值业务同比增长46%，外汇套保比率达39%。 “破7”概率多大？ “事实上中国的经常项目的顺差、贸易顺差仍然非常的可观，而且我们在资本外流方面也有相当的把控能力，虽然中美利差倒挂，但现在不必太过于担心人民币汇率贬值的风险。我们预测，今年人民币对美元有可能突破7，但是在年底还是会回到6.9左右，也就是目前的水平。”汪涛认为。 随着人民币近期的急贬，市场关注央行是否会出手干预。钟正生表示，后续有较大可能推出抑制人民币贬值的政策工具，包括：上调外汇风险准备金率、大幅下调外汇存款准备金率，调节全口径跨境融资宏观审慎调节参数，调节境内企业境外放款宏观审慎调节系数等，重启逆周期因子的可能性也在加大。 汪涛认为，如果说美元出现大幅的跳升，对日元、欧元，对其他货币汇率出现大幅跳升的话，央行可以采取一些措施来控制人民币对美元调整的速度和步伐，这些措施比如说重新引进逆周期因子，在每天的定价里面引进因子等，目前来看基本上没有动用这样的工具。 另外，汪涛认为，如果出现或者担心出现比较大的资本外流的压力，可以考虑重新收紧资本外流的控制，总体来说控制的工具是有的，但现在并没有很大的需要。“中长期看，人民币汇率保持平稳仍有较强支撑。”中国银行研究院吴丹判断。具体来说，吴丹认为，首先是外汇供求关系稳健是人民币汇率的关键支撑。从8月15日国家外汇管理局公布的结售汇数据来看，7月我国经常账户顺差159.78亿美元，较6月明显回升；货物贸易顺差306.92亿美元，较6月增长20.94%。增长的经常账户顺差有利于部分抵补短期资本外流的影响，保持外汇市场供求关系整体稳定。 第二方面是人民币结售汇预期稳健。从市场预期来看，美联储的鹰派加息论调并未对人民币外汇需求构成太太影响。8月29日美元兑人民币即期询价成交量410.2亿美元，较今年以来的均值326.17亿美元高25.76%，而整个8月美元兑人民币的即期询价成交量均值也有401.93亿美元。 综合来看，吴丹认为，在国内各项政策支持下，下半年国内经济修复势头仍较强，国际收支均衡良好，外汇储备规模合理充裕，人民币汇率将在合理阈值区间内双向波动。企业和市场也应持风险中性理念，以实际需求为导向，积极寻求外汇衍生工具合理避险。  

经济观察网 记者 梁冀 2022年9月4日，周贵华在中国国际服务贸易交易会“资本市场助力国际科创中心建设”论坛上迎来了履行全国股转公司董事长、北交所董事长后的首秀，并发表了题为《努力打造服务创新型中小企业的一流交易所》的发言。 今年6月，北交所宣布周贵华接任徐明为董事长。资料显示，周贵华历任广东证监局副局长、证监会创业板发行部主任、证监会非上市公众公司监管部主任等。非上市公司监管部也被称为“非公部”，涉及拟订公开发行不上市股份有限公司的信息披露规则、实施细则并对信息披露情况进行监管等职责，也就是关于新三板相关事宜的监管。 北交所实现良好开局 周贵华在发言中表示，北交所设立一年来，坚持错位发展、突出特色，高标准、高质量推进市场建设。 一是探索形成了一套特色制度安排，突出错位、普惠的特点，延伸服务范围，对于一些规模还不是很大、尚处于成长阶段的中小企业，也能够包容其进入交易所市场。 二是高效支持了一批创新型中小企业，为这些企业应对疫情冲击、持续创新发展提供了源头活水。目前，北交所已累计实现公开发行融资235亿元，平均每家融资2.1亿元，体现了中小企业按需合理融资的理念；换句话说，北交所用仅相当于一家大型企业公开发行的融资金额，服务了超过110家创新型中小企业，通过上市融资，企业研发动力显著增强。数据显示，2021年，北交所上市公司研发支出同比增长42%，平均研发强度为4.6，是规模以上企业的3倍。 三是初步形成了一个良性市场生态，各类市场主体踊跃参与，形成了积极向上的良好市场氛围。据周贵华介绍，北交所合格投资者超500万户，社保基金、保险资金、QFII等均已入市，超500只公募基金加速布局。中介机构加大投入，形成了一批深耕中小企业资本市场服务的特色券商。目前北交所在审和在辅企业超过400家，而作为北交所“预备军”的创新层公司近1700家，较北交所设立前增加了三分之一；一年来超过300家企业申报挂牌，同比增加了两倍，中小企业挂牌上市的动力不断增强。 周贵华认为，总的看，北交所开市以来，市场运行总体平稳，各项制度初步经受了市场检验，市场特色、亮点逐步显现，改革取得了预期成效、实现了良好开局。 高质量上市公司系交易所可持续发展根本 北交所的建设，以打造服务创新型中小企业的一流交易所为目标，而一流的交易所一定要有一流的企业，周贵华在发言中指出，交易所可持续发展的根本是要拥有一批高质量发展的挂牌、上市公司群体。 作为市场的组织者，北交所将以打造诚信、透明、具有核心竞争力的一流创新型标杆企业为己任，坚持规范与发展并重，完善契合企业需求的制度安排，全面提升市场服务能力，促进企业创新发展。 一是打牢企业规范发展基础。新三板是北交所的根基，新三板好，北交所才能好。北交所将进一步用好用足新三板的规范和培育功能，推进分类监管、精准监管，完善制度安排，加强培训引导，形成“边规范、边融资、边发展”的特色服务模式，着力提高挂牌公司质量，发挥创新层、基础层作为北交所“腹地”的作用，向北交所源源不断地输送优质上市资源。 二是助力企业高效发行上市。发挥北交所和新三板一体发展、协同监管的优势，为中小企业打造高效、透明、可预期的发行上市路径，支持更多的优质创新型中小企业尽快驶入资本市场发展“快车道”。 至于北交所目前上市不同于传统IPO、企业上市前要在新三板挂牌一年的现状，周贵华解释称，企业先挂牌，相当于提前接受监管部门的辅导，可以充分利用挂牌期间的抵近式监管、贴身式服务，把问题沟通在前面、解决在前面，把基础打牢，上市也就成为水到渠成的事情。为了落实好、发挥好这一制度优势，北交所将探索实施挂牌上市审核、日常监管、公司规范培育一体化的“流程再造”，建立内部直联审核机制，进一步提高挂牌、上市全链条审核效率和监管服务精准性，使得上市路径更加清晰、时间预期更加明确。 三是全面提升上市公司质量。上市公司质量是北交所龙头撬动作用发挥的依托，是市场持续健康发展的基石。北交所将坚持监管与服务并举，一手抓监管，坚持以信息披露为核心，提高上市公司透明度，持续深入开展公司治理专项行动，紧盯关键少数，严守底线要求，切实提升公司规范运作水平；一手抓服务，完善多元化融资工具体系，支持上市公司利用再融资、并购重组、股权激励等做优做强。 周贵华表示，北交所按照“完善功能、办出特色”的思路，遵循交易所建设一般规律，聚焦创新型中小企业发展需要，大力推进市场改革与创新，全面提升市场治理能力，尽快形成北交所初始规模，完善多元化的投融资产品体系，发挥中小企业估值定价功能，夯实多层次资本市场之间的纽带作用，塑造市场特色品牌和服务体系，不断推动市场建设迈向新台阶，更好地服务中小企业创新发展。 增强投资者获得感 在投资者建设方面，周贵华表示，资本市场是一个投融资双方共同参与的市场，只有卖方，没有买方，交易就无从谈起，交易所也就变成了无源之水、无本之木。北交所将以促进投融资平衡为目标，加强投资端建设，大力推进各类资金入市，以投资者需求为导向，完善有关制度安排，畅通投资、退出渠道，切实保护投资者合法权益，增强投资者获得感。 一是丰富投资者数量结构。促进市场投融资两端协同发展，关键在于培育数量充足、类型多元的投资者队伍。北交所将常态化开展北交所“走近投资者”活动，倡导价值投资的理念，引导公募基金、私募机构、QFII等加大投资力度，拓展社保基金、保险资金等投资渠道，为各类资金入市提供便利条件。 二是便利投资者交易退出。投资者来到资本市场最主要的诉求就是交易。北交所将以增强交易便捷性为目标，多措并举，不断探索完善符合市场特征的多元化交易机制。适时落地北证50指数并引导市场主体开发配套基金产品，便利投资者进行组合投资；优化新三板和北交所信息披露制度，让投资者看得清、看得懂；提升交易机制适配性，探索混合做市和融资融券交易，提高市场交易效率。 三是加强投资者权益保护。这既是坚持资本市场人民性的重要体现，也是营造良好资本市场生态的必然要求。北交所将贯彻“零容忍”的要求，持续强化自律管理，压实中介机构“看门人”责任，加强内外联动，形成监管合力，坚决打击财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为，维护公开、公平、公正的市场秩序，增强投资者信任和信心。 贯彻普惠金融导向 中小企业资本市场服务要贯彻普惠金融导向，周贵华强调，资本市场服务中小企业是一个世界性的难题。经过新三板、北交所近年来的探索实践，北交所认识到服务中小企业创新发展，不能仅仅靠交易所，还需要社会各界协同发力，贯彻普惠金融政策导向，共同营造良好生态。 周贵华表示，打造服务创新型中小企业主阵地，就是要发挥新三板、北交所的平台功能，加强与国家部委、各级地方政府的沟通协调，推动完善中小企业政策支持体系，汇聚各类资源要素，使全社会更加关注、更多参与、更好支持中小企业创新发展。 此外，周贵华还倡导证券经营机构、中介服务机构等市场主体要强化金融报国情怀，贯彻“共同富裕”理念，对服务中小企业要有“风物长宜放眼量”的站位和格局，不能光算小账、只看眼前，要算大账、看长远，坚持普惠金融政策理念，加大对中小企业资本市场服务的投入力度。

2022年8月31日至9月5日，以“服务合作促发展 绿色创新迎未来”为主题的2022年中国国际服务贸易交易会（以下简称“服贸会”）在北京国家会议中心和首钢园区举行。 绿色创新合作成为本届服贸会突出的主题。围绕今年年度主题，服贸会新设了环境服务专题，各专题展围绕绿色创新展示全球服务贸易新产品、新技术、新应用场景。 作为国内低碳时代浪潮中的绿色金融先行者，华夏银行携碳金融和绿色金融支持生物多样性保护领域的创新探索以及中国可再生能源和电池储能促进项目等绿色金融特色业务实践亮相服贸会。 华夏银行深耕绿色金融领域已经十余载。2017年起，华夏银行便将推动绿色金融特色业务作为全行规划战略重点，2019年加入联合国负责任银行原则（PRB），率先践行ESG理念，深化国际合作，已经探索出一条独具特色的绿色金融高质量发展之路。业内人士认为，华夏银行此次参会将会为绿色发展的全球合作之路探讨提供有益的经验分享。 ▍发布首份独立环境气候信息披露报告 2022年4月,华夏银行发布了首份独立环境气候信息披露报告，这是北京市属金融机构中首家、全国性股份制商业银行中第一家同时满足中国人民银行和TCFD（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures，气候相关财务信息披露工作组）披露要求的环境信息披露报告。 该报告全面涵盖了华夏银行环境相关治理结构及政策制度，重点披露了环境风险管理流程、工具和影响因素，详细分享了独立开展环境压力测试的过程及成果，量化展现了投融资活动和经营活动的环境影响，系统描述了环境气候相关创新研究成果，以板块和案例的形式，生动展示了华夏银行绿色金融服务实体经济的成绩。 通过环境信息披露报告，华夏银行实现了推动识别、评估、管理环境气候风险，提升自身环境气候风险管理水平的目标，真实透明披露华夏银行在助力国家生态文明建设以及实现自身运营低碳目标中的行动与成果，向各利益相关方展现我行在环境管理与应对气候变化方面的承诺与决心。 2021年8月份，华夏银行正式成为TCFD的支持机构，同时也是首家支持TCFD的北京市属金融机构。据悉，G20金融稳定理事会于2015年12月成立了TCFD，后者的目标是通过制定统一的气候变化相关财务信息披露框架，来促使信息更加公开透明，能够了解金融系统对于气候变化的风险敞口。TCFD的气候变化风险管理披露准则受到了国际金融市场参与者高度重视和广泛关注，已经获得来自全球88个国家地区，超过2300家组织和机构的支持。 ▍积极探索创新碳金融服务 为落实国家双碳目标，华夏银行积极探索创新碳金融服务，推出碳金融系列产品，以金融力量支持碳市场蓬勃发展。 2022年7月15日，华夏银行武汉分行与碳排放权登记结算（武汉）有限责任公司签署“结算银行资金结算业务合作协议”，标志着华夏银行将正式成为全国碳排放权注册登记结算系统主要结算银行之一。 2022年6月，华夏银行武汉分行为某纸业企业成功办理分行首笔碳排放权质押融资业务，以企业持有的地方碳排放权配额为质押，为企业低碳发展注入“金融活水”。该笔业务在中国人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统进行质押登记和公示，并同步在湖北碳排放交易中心进行质押登记。 去年12月，华夏银行杭州分行落地了全行首笔碳排放配额抵押贷款，以某热电公司持有的全国碳排放权配额为抵押，为企业发放1.5亿元流动资金贷款，将企业碳配额资产转化为绿色低碳发展资金。 在去年全国碳市场启动日，华夏银行就与碳排放权登记结算（武汉）有限责任公司签署战略合作协议，充分发挥专业优势，通过系统对接、产品创新、融资服务等方式，加大对全国碳市场建设的绿色金融支持力度。 当日，华夏银行凭借专业的行业理解、独特的业务方案、创新的服务能力，落地了全国碳市场首笔碳远期交易履约保函业务。 ▍用金融力量托举生物多样性保护 华夏银行聚焦气候变化与生物多样性保护，积极响应国际国内倡议，为实现生态可持续发展贡献金融力量。 2021年10月，在联合国生物多样性公约第十五次缔约方大会（COP15）上，华夏银行与国际金融论坛（IFF）和世界资源研究所（WRI）等机构共同发起并加入《生物多样性金融伙伴关系全球共同倡议》；同月，签署中国银行业协会《银行业金融机构支持生物多样性保护共同宣示》。 不仅如此，华夏银行更是以实际行动致力于通过金融力量防控投融资活动对生物多样性产生的风险，创造可持续的金融产品，不断促进生物多样性保护，推动生态价值提升。 鸟类作为生态链中重要一环，对于维护生态系统的平衡具有重要意义。江苏省东台条子泥湿地位于我国第54处世界遗产、第14处世界自然遗产“中国黄（渤）海候鸟栖息地”内，区域总面积约50万亩，作为世界上面积最大的潮间带湿地，是全球最重要的滨海湿地生态系统之一，也是东亚—澳大利西亚候鸟迁徙路线上重要的中转站和栖息地，遗产地区域内有迁徙鸟类、候鸟类、留鸟类逾400种，有17个物种被列入世界自然保护联盟物种红色名录，仅极危物种和濒危物种就有6种。 为了合理开发湿地资源，华夏银行给予该项目1.5亿元贷款，用于湿地公园综合整治、湿地文化展示馆及极危物种主题馆建设、鸟类监控系统完善等，为实现人与自然和谐共处、保护和发展生物多样性贡献力量。 而矿山废弃地的出现，会导致区域环境的污染、矿山地质灾害和安全隐患、矿区地下水层破坏和土地资源的浪费等一系列问题。为有效节约资源和保护环境，废弃矿山生态修复是一条必经之路。 华夏银行给予武汉某资源开发有限公司固定资产贷款1亿元，用于支持企业对已关闭露天开采矿山前期开采后留下的裸露山体削清方、场地平整、绿化、高次团粒喷播、监测等的治理工程，治理总面积达23万平方米，在保护环境的同时可兼顾政府、百姓利益，取得生态效益、社会效益的平衡。 ▍绿色金融业务特色鲜明 作为国内低碳金融服务领域正式开展国际合作最早的银行，华夏银行不断深化绿色金融领域国际合作，已与世行、亚行、法开署等国际金融组织建立了长期紧密的合作关系，而且合作均围绕低碳领域展开，由此，国际合作成为该行绿色金融业务的一张特色“名片”。 2016年，华夏银行与世界银行合作设计了京津冀大气污染防治融资创新项目。该项目是迄今为止中国与世行合作的单体资金量最大、世行全球能源领域第一笔采用结果导向型融资模式的项目。世界银行提供转贷款4.6亿欧元，华夏银行提供不少于1:1的配套资金，贷款期限为20年，可为京津冀晋鲁蒙豫陕等8省份的能效、可再生能源、污染防控项目提供有力的融资支持。项目取得了突出的环境效益，支持的子项目每年可节约标煤118万吨，减排二氧化碳288万吨，减排二氧化硫7547吨，减排氮氧化物11215吨，项目为京津冀大气质量改善贡献力量。 此外，2019年，华夏银行承接了世界银行全球最大储能项目——中国可再生能源和电池储能促进项目。该项目是世界银行2019财年在东亚地区最大的单体项目，也是国内首个专项支持储能领域的金融产品。项目总规模6.75亿欧元，其中世界银行提供2.7亿欧元资金，华夏银行提供不少于1:1.5的等值人民币配套资金，贷款期限为18年，可为全国范围内在电力系统中储能（不包含抽水蓄能）的应用和可再生能源的创新利用两个领域的项目提供融资支持。 通过深化国际合作，华夏银行不仅引入低成本资金和先进低碳理念，取得了显著的环境和社会效益，而且也为金融助力低碳发展贡献了中国经验。 在开展国际合作的同时，华夏银行也在将国际上领先的ESG理念引入国内，全面融入自身业务，提升环境社会风险管理能力。目前，华夏银行已将ESG理念纳入投融资业务核心策略，并且持续在ESG投资方面不断创新实践。 华夏银行积极落实“碳达峰”“碳中和”工作目标，已基本建立了绿色金融发展机制。 目前，华夏银行专注于能效融资、清洁能源融资、环保融资和绿色装备供应链四大服务领域，建立了涵盖绿色贷款、绿色票据、绿色投资、绿色租赁、绿色债务融资工具承销、绿色理财、绿色基金等集团化、综合化的绿色金融产品服务体系，逐渐形成了强化国际合作、注重产融结合、创新服务模式的业务特色。 近年来，华夏银行支持经济绿色低碳发展，业务规模持续增长，截至2022年二季度末，绿色贷款余额已突破2300亿元。 凭借绿色金融的突出表现，2017年以来，华夏银行先后获得银行业协会“2018年度最佳绿色金融成效奖”、美国环球金融杂志（Global Finance）2018、2019年度“最佳绿色能源发展银行”、国际金融论坛（IFF）“2020全球绿色金融创新奖”、《经济观察报》“2021年度卓越绿色银行奖”等国内外21个专业奖项。 为助推“双碳”目标实现，华夏银行明确提出力争在2025年前实现自身碳中和目标。未来，华夏银行将秉持“可持续 更美好”理念，全面深化以服务碳达峰、碳中和为目标的绿色金融发展战略，着力构建ESG理念下的绿色金融新特色、新优势。

“围绕两大类客群开展模式创新”“创设一批数字金融产品”“形成多个产业生态场景金融服务解决方案”…… 8月31日-9月5日，华夏银行携产业数字金融最新探索成效亮相2022年中国国际服务贸易交易会（以下简称“服贸会”）金融专题展。 相较往届，今年服贸会上，金融数字化程度越来越高给参会者留下很深的印象。作为国有金融机构，华夏银行自2019年开始，在产业数字金融理念和实践方面做出了一系列前沿探索，为助力服务贸易和服务实体经济增添数字化新底色。 本届服贸会华夏银行展台现场 ▍“千人千面”精准匹配 “十四五”期间，国家全面推进数字经济建设，加快产业数字化升级转型。在此背景下，产业数字金融成为商业银行响应数字经济发展要求、谋求银行业数字化转型的重点方向。 华夏银行相关负责人在服贸会现场接受媒体采访时表示，“从目前实践来看，产业数字金融尚在探索期，我们对产业数字金融做了一个‘要素界定’，即要同时满足‘产业+生态+数字+科技+互联网+金融’六要素特征。我们认为，产业数字金融以数字信息为基础，应用现代数字技术，以整个产业链的整体价值为依托，为不同生态场景的各类参与主体提供综合化、数字化的金融服务。” 为推进和实施产业数字金融，华夏银行着力基于“四个数字层次”进阶提升。 第一是积累数字资产，即依托产业生态体系，通过交易积累数据，足够量级的交易数据和足够维度的外部数据共同形成数字资产。第二是要挖掘数字价值，即将企业积累的数字资产这一“沉睡的宝藏”，真正转变成生产要素并形成生产力。第三是跃升层，创设数字信用，是指通过持续对链圈上下游企业实控人信息、财务指标、交易数据以及外部公共数据的交叉验证，运用算法模型生成企业数字信用，对企业稳定经营和还款能力进行判断，实现信用创设。第四是应用层，形成数字担保。基于交易关系的数字信用被创设出来后，数字担保也应运而生。运用现代数字技术实现这四个数字层次的突破，就可以为产业生态提供综合化数字化的金融服务。 当前，国内企业和产业的数字化水平参差不齐，华夏银行基于客户数字化水平精准匹配，“千人千面”实施推进产业数字金融。在推进产业数字金融实施过程中，华夏银行建立了对客分层进阶体系，并与数字协同行动伙伴共同因企施策、分类赋能，以实现金融数字化与产业数字化的同频共振。 其中，对于数字化水平零基础，未实现线上化、信息化的产业链，华夏银行和数字协同行动伙伴协助为其建设信息系统，逐步积累数据、培育数字化生态，同时会为这些产业链配套支付结算这些基础金融产品，建立并强化合作伙伴关系，为后续数字金融奠定基础。 华夏银行产业数字金融部相关负责人接受媒体采访 对于数字化水平处于初级，具有一定线上化、信息化但是未建立供应链体系的产业链，华夏银行可以根据产业链体系建设和数字产业链金融发展需要，与数字协同行动伙伴共同优化企业管理信息系统，提升整个产业链生态的数字化水平。在此基础上推进双方系统对接，逐步实现数据积累挖掘和数字信用创设，为客户提供一揽子科技和金融服务，增强客户黏性。 对于数字化水平处于中级，已经建立一定数字化体系但不健全的产业链，华夏银行协助产业链完善数字化基础设施建设，比如为产业链搭建供应链金融平台，推进产业协同从线下向线上迁移，实现产业链内信息流、物流、资金流等数据的整合；在整个过程中，产业数字金融业务为产业链客户提供基于数字化和传统模式同步验证的金融服务。 对于数字化水平处于高级，信息系统完备、数据积累较好的产业链生态圈，华夏银行着力通过开放银行的建设，融入产业链生态体系，快速实现“四个数字层次”的落地实施，为上下游客户提供全链式智能化的数字金融服务。 ▍探索创新成效显现 目前，华夏银行产业数字金融探索创新工作成效已经逐步显现。 华夏银行基于产业生态特征，围绕两大类客群开展模式创新。一是核心企业类。核心企业在产业链中居于关键位置或掌握核心技术（生产制造技术、管理或信息技术等），具有稳定的产供销体系，并积累了一定的数字基础。华夏银行围绕具有可持续发展能力的核心企业，对其产业链上下游企业提供产业数字金融业务。二是产业直通类。对于具有大量活跃客户的垂直领域B端（产业类、交易类）和G端（政府公共事务）产业直通平台，华夏银行为平台上企业提供产业数字金融服务。 围绕产业链交易场景，华夏银行创设了一批数字金融产品。一是推出数字信贷类产品。基于产业链上下游交易场景，推出数字产品池、数字保理、数字仓单贷、数字货运贷等六类数字信贷类产品。截至今年7月末，已累计服务客户超900户，累计投放金额约380亿元。二是打造数字结算类产品。其中，针对交易流、商贸流中的资金结算、财务管理等需求，华夏银行创设覆盖收单、支付、归集、分账等功能的数字结算类产品，增强业务深度与合作粘性。2021年作为首批合作银行，华夏银行与上海清算所共同推出大宗商品“清算通”产品，解决当前大宗商品各类现货交易平台林立、标准不一、手工记账烦冗、风控能力差的痛点，为大宗商品交易市场奠定坚实的数字化金融服务基础。截至今年7月末，大宗商品“清算通”产品已服务各类型行业客户超200户，累计双边清算金额约870亿元。 同时，华夏银行构建支撑业务全流程数字化的系统平台，从数据获取、场景接入、授信审批、事中监控、风险预警、贷后处置等环节构建系统应用组件和场景化多维工具箱，实现金融服务全流程数字化，帮助客户实现生产经营活动全旅程数字化。 截至目前，华夏银行围绕制造业、能源、物流等国家战略行业和重点产业着力布局，按照深耕核心企业、细耕产业直通平台、精耕伙伴化生态的思路，拓展了多个垂直产业链生态场景。同时，已打造多个产业生态金融服务方案，并在“先进制造”“能源换新”“数智物流”“大宗商品生态圈”建设等方面实现突破。比如“能源换新”计划，华夏银行通过与互联网能源平台合作，运用大数据、云服务、物联网等技术，基于平台提供的订单、支付、合同及物流数据等，为能源产业链上下游企业及个人客户提供全流程线上化、数字化、智能化、便捷化的综合金融服务。 数字化时代正扑面而来，产业数字金融实践意味着银行的金融服务将深入到产业生态，从单纯的“资金供应商”，转变为企业协同发展的“合作伙伴”。 未来，华夏银行将继续积极响应国家数字经济发展政策要求，秉持“可持续 更美好”品牌理念，围绕国家战略重点行业和重点产业，持续推进产业数字金融创新探索，形成产业服务+金融服务的“产融一体化”模式，实现高效率、无感化的产业数字场景金融服务，促进产业链、供应链稳定及“两链”与创新链的结合，为实体经济持续向好发展注入数字化新动能。

经济观察网 记者 姜鑫  碳保险作为企业低碳转型路径中的风险管理工具之一，正在降低碳市场风险方面发挥作用。 在2022服贸会“智汇合作，绿创未来——绿色保险助推能源低碳转型”主题论坛上，中国太保产险董事副总经理张毓华介绍了中国太保产险在保险创新与新能源创新相结合的过程中取得的初步成果。 据张毓华介绍，在助力能源企业绿色低碳转型方便，中国太保开发了一系列碳资产相关保险产品，包括碳资产损失类保险、碳排放配额质押贷款保证保险、减排设备损坏碳损失保险等产品，有效保障碳交易市场各主体的碳资产损失。在能源行业方面，太保和申能集团合作的东海大桥海上风电二期项目的碳资产损失保险，以及碳排放配额质押贷款保证保险，是业内首创。 据记者了解，碳保险是为了规避减排项目开发过程中的风险，确保项目减排量按期足额交付的担保工具。碳保险可以被界定为与碳信用、碳配额交易直接相关的金融产品。基于保险的风险管理功能，碳保险可以成为企业低碳转型路径中的风险管理工具之一。无论是高碳行业转型，还是低碳行业的技术前期开发，均需要投入大量资金，且转型过程与技术孵化具有一定的不确定性，有效的风险管理可以避免引发其他风险。保险公司可以通过保险机制为行业转型与发展提供风险保障。 根据被保对象，碳保险产品可以划分为三类：一是保障碳金融活动中交易买方所承担风险的产品，主要涵盖京都议定书相关项目风险和碳信用价格波动；二是保障碳金融活动中交易卖方所承担风险的产品，主要提供减排项目风险管理保障和企业信用担保；三是保障除上述交付风险以外的其他风险的产品，如碳捕获保险等。 除了碳保险，保险业还可以为新能源产业发展提供专业解决方案和风险管理技术。 例如， 2021 年中国太保专门设计打造了业内首个新能源风险管理保险科技平台——“风光无险”，初步建立了能源行业的风险减量管理技术平台。 张毓华介绍称，在光伏发电、海上风电、水力发电、核电等清洁能源领域持续深耕， 中国太保数年来参与了60余个海上风电工程和运营项目，光伏项目承保金额达2000多亿， 参与了如三峡、白鹤滩、乌东德等国内前五大特大型水电的财产保险项目和三门核电、海阳核电新开CAP1000 机组工程等诸多项目。

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经济观察网 记者 胡群  2022年上半年为银行数字化转型提供技术支撑的金融科技公司业绩遭遇利润下滑，甚至亏损。 8月30日，神州信息(000555.SZ)发布2022年度半年报，上半年公司实现营业收入44.44亿元，同比减少9.86%；实现归母净利润1.16亿元，同比减少34.19%；实现扣非归母净利润0.91亿元，同比减少44.77%。 “疫情带来严峻考验，营收及净利润全面承压”。华安证券的分析报告称，神州信息的营收端，受上半年疫情影响，项目实施和销售回款受阻。 相比神州信息，其他金融科技公司的业绩也不同程度地呈现出总营收增加，而净利润下滑的态势。 净利润下滑 宇信科技(300674.SZ)半年报显示，主营收入16.02亿元，同比上升18.58%；归母净利润1.21亿元，同比下降9.19%。宇信科技在半年报中表示，公司利润增速低于收入增速，主要为疫情导致公司项目交付和实施成本上升；软件行业技术人才争夺竞争激烈，人工成本大幅上升，公司软件业务毛利率下降；同时高毛利率的创新运营业务受疫情影响上半年增幅较小，使得公司综合利润率下降。 天阳科技(300872.SZ) 2022年半年报显示，公司总营收入8.98亿元，同比上升15.13%；归母净利润2719.21万元，同比下降64.94%。 信雅达(600571.SH)上半年总营收入7.47亿元，同比上升16.17%；归母净利润-6998.89万元，同比下降128.93%。 长亮科技(300348.SZ)上半年总营收入6.82亿元，同比上升38.36%；归母净利润678.1万元，同比下降22.22%。 作为港股上市公司，索信达（03680.HK）上半年总营收1.72亿元，同比上升18.62%，报告期间的亏损净额约为人民币3748.4万元，较2021年上半年减少约9.3%; 而剔除股份支付费用后的亏损净额约为人民币2307.4万元，较2021年上半年减少亏损约44.1%。 “数字金融业务以及大数据业务持续增长带来了公司同期营业收入的大幅增长。”长亮科技在半年报中表示，国内外持续散发的新冠疫情与各地隔离管控政策增加了公司的营业成本。另外，受今年一季度经济下行的余波影响，部分受疫情影响较大的地区如华东、华南等地的金融机构基于审慎性原则，对金融科技服务的需求缩减、预算也有所收缩，导致2022年上半年出现了一定的市场商机下降、部分项目启动延期或暂缓等情况。随着二季度政府一系列稳增长政策措施的实施落地，预计相关市场需求将逐步释放。 索信达（03680.HK）半年报显示，虽然在整个大趋势大环境上，金融科技、金融数字化转型以及公司所处的行业充满机遇，但今年上半年的疫情形势也为行业带来了不小的挑战和压力。深圳、上海、北京等一线城市陆续爆发疫情，在严格防疫封控、远程办公等措施之下，对许多金融机构的行政流程和效率都有所影响，导致与相关科技公司的合作项目开展运行以及短期的营业收入都受到不利影响。但是从长远来看，金融科技和产业数字化的繁荣发展趋势和广阔前景不会改变。 疫情扰动 多家机构将净利润下滑归结于疫情扰动，但是疫情对金融科技公司的影响是长期的还是暂时的？ “国内防控压力依然存在，经济运行仍存在较大的不确定性，预计公司业务未来仍将面临新冠（肺炎）疫情带来的不利影响。”天阳科技在半年报中表示，面对复杂的外部经济形势和新冠疫情不确定性所带来的挑战，公司高度重视并积极应对多措并举适时调整经营和管理策略，将继续深耕国内金融科技市场，，同时加大研发投入，积极开拓云生态等新业务方向。 实际上，为增强市场核心竞争力，金融科技公司长期重视研发投入与研发人才，神州信息上半年研发投入总计2.69亿元，同比降低3.50%；天阳科技研发投入为1.50亿元，同比增长45.14%。长亮科技上半年研发投入0.95亿元，同比增长41.36%。 索信达向记者表示，目前金融科技产品和服务的价格相对稳定，没有发生明显波动，价格可以覆盖成本。上半年部分金融科技公司业绩下降，很大程度上是受疫情影响，但这种影响是短期的、暂时的。在严格防疫封控、远程办公等措施之下，会对项目进度造成影响、拉长项目周期，延迟项目交付，使成本上升，对许多金融机构的行政流程和效率也都有所影响。但是从长远来看，金融科技和产业数字化的繁荣发展趋势和广阔前景不会改变。疫情也是对金融科技公司竞争力的一次考验。 实际上，银行数字化投入正在持续加大。以招商银行(600036.SH、3968.HK)为例，2022中报显示，上半年招行信息科技投入53.60亿元，同比增长6.03%，占营收3.26%。 政策也在进一步支持金融科技的发展。2022年，中国银保监会《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》、央行《金融科技发展规划（2022-2025年）》、工信部《“十四五”大数据产业发展规划》等政策文件的发布，对金融机构数字化转型指出了更为清晰的发展方向。金融机构日益重视AI、大数据等数字化技术的应用，为金融科技行业带来了良好发展机遇。 未来市场增长空间巨大。天阳科技(300872.SZ)中报显示，在IT架构转型、信创以及严监管等三驾马车的强力驱动下，2022年度中国银行业IT解决方案市场继续呈现出旺盛的增长态势。根据赛迪顾问于2022年6月发布的《2021中国银行业IT解决方案市场份额分析报告》表明，2021年度中国银行业IT解决方案市场的整体规模达到479.59亿元，比2020年度增涨24.7%，预计到2026年时中国银行业IT解决方案市场规模将达到1390.11亿元，2022到2026年的年均复合增长率为23.55%。 索信达执行董事、CEO吴辅世表示“中国金融数字化转型蓬勃发展，金融科技市场未来可期。” “加强金融机构和金融科技企业合作规范”。9月3日，毕马威联合中国互联网金融协会联合发布的《2022中国金融科技企业首席洞察报告》建议，针对数字化环境下金融机构与金融科技企业在业务、数据、账户、技术、基础设施等领域合作日益增多且深入的客观情况，按照“依法合规、权责对等、边界清晰、风险可控”的原则，区分合作类别加强金融机构与金融科技企业合作的审慎监管，严格执行有关合作准入、出资比例、业务限额、资质认证、合作集中度等要求，让更多有利于服务实体经济和人民群众生活的金融科技合作模式“走得动、行得通、做得正”，也让金融监管部门对金融科技创新“看得清、穿得透、管得住”。

经济观察网 记者 欧阳晓红  一 是喜？人头攒动的罗马假日街头、以及佛罗伦萨巷尾令人惊叹的艺术家，包括撒丁岛机场上世界各地簇拥而至的游客，无不诠释2022年夏天对欧洲旅游业来说，是收获的季节。 是忧？能源危机、极端气候困扰下的欧洲似乎祸不单行。欧元兑美元近期再次跌破平价，且未能及时反弹；意大利10年期国债收益率升至3.8%，这昭示该国债务融资不易，或存在再次引发欧债危机的可能。 断“气”之阴霾挥之不去。俄罗斯天然气工业股份公司9月2日宣布通过北溪1号管道向德国输送的流量不会按计划恢复；不过，9月3日又表示——将通过乌克兰向欧洲运送4270万立方米的天然气；但这并不足以弥补预计运送的天然气缺失。有报道称，该公司宁愿烧掉天然气也不履行合同。 欧元区8月CPI同比上涨9.1%，续创历史新高，高于预期的上涨9%；能源价格8月上涨逾38%，依旧是通胀走高的主要原因。继7月份加息50个基点后，市场目前普遍预计欧洲央行9月将有类似或更大幅度的加息。 “其中，爱沙尼亚的通胀率更达到25.2%，即使8月能源价格有所回落之际，欧洲通胀不跌反涨，反映欧元区全面性通胀已成事实，也似乎并非短期内可以有所回落。”FXTM富拓首席中文分析师杨傲正认为。而甫一公布的欧洲通胀数据也令市场大为震荡。 在杨傲正看来，欧元区8月通胀再创新高，市场纷纷憧憬欧洲央行在9月8日的利率决议中，将会加息75个基点。货币市场定价更显示，欧洲央行到10月将累计加息125个基点，也就是说，接下来9月和10月的会议上，将会一次加息50个基点，另一次75个基点，而就目前通胀再创新高的形势看，市场更憧憬加息75个基点将会在9月发生。 野村则预计欧洲央行和英国央行将在9月加息50个基点，此后欧洲央行将在10月进一步加息50个基点，并在12 月和2月各加息25个基点，而最终存款利率将达至1.50%。经济衰退将令欧洲央行和英国央行于2023年中期实施适度宽松的政策(英国央行和欧洲央行共50个基点)。 通胀数据公布后，德国央行行长Nagel即表示，必须采取强有力的加息行动，另一个管委会也指抗通胀之战不容松懈。 其间，部分鸽派的欧洲央行官员曾表示，欧洲将迎来经济衰退，认为不要效仿美联储的加息。包括“欧央行官员会否与美联储官员看法一致”更受市场关注，以及是否即使经济进入衰退，但仍要以压制通胀为首要目标，由此，杨傲正认为，欧央行加息步伐或将仍有进一步提升空间，也就进一步提振欧元。 二 9月2日，欧元对美元报0.9953(+0.08%)，美元指数报109.53(-0.14%)，离岸人民币对美元报6.9186(+0.04%)。强势美元周期下，非美货币走势疲软，尤其是多重负面因素叠加影响下的欧元格外挣扎。 再看第二个交易日，即9月5日盘中，它们分别报0.9920(-0.33%)、110.05(+0.48%)、6.9466(+0.40%)。其间，美元指数一度升至110.27, 欧元对美元跌至0.9878。 提及欧元之下行，欧洲央行执行委员会成员IsabelSchnabel接受路透采访时称，不对汇率水平进行评论。但他坦言，持续的汇率变动对货币政策很重要，因为它们对通货膨胀的前景有影响。欧元已明显贬值，特别是相对于美元。在面临能源价格冲击时，这一点更加重要，因为欧元区能源进口的很大一部分是以美元计价。 Isabel Schnabel直言，在这种能源供应冲击的特殊情况下，汇率更重要。 当被问及市场对今年加息预期约为110个基点，直到周期的高峰期，总共为145个基点时，Isabel Schnabel反驳说，“我们已经转向了逐次开会的方式，所以不再对未来的利率路径提供任何精确的前瞻性指导。” Isabel Schnabel并不否认，欧元区经济正在放缓。欧央行在6月份确定的一些下行风险目前正在实现。消费者或企业信心等指标已经进一步下降。采购经理人指数（PMI）明显下降，不仅是在制造业，而且在服务业。 但另一方面，欧元区第二季度的表现相对较好，这表明有些地方的弹性正在支持经济增长。这种恢复力体现在哪里？“一个来源是被压抑的需求，这在服务业中表现得尤为明显；旅游业或许特别强劲。这可能会延续到第三季度，但在今年年底也许会减弱。”Isabel Schnabel说。 其解释，欧元区还有一个非常强大的劳动力市场。劳动力持续严重短缺，失业率处于历史低位，空缺职位数量较多。这可能意味着，即使进入衰退期，企业可能相当不愿意大规模地裁员。这将支持家庭收入。最后，有财政政策试图补偿，至少是部分补偿实际家庭收入的下降。 就劳动力市场而言，似乎欧美目前的情况颇为一致。诸如，据意大利统数据显示，该国2022年7月，员工人数保持在2320 万人以上，尽管自2021年8月以来首次出现小幅下降。当月，意大利就业人数略有下降（-0.1%）；失业率则降至7.9%。 而电力和自由市场天然气导致非管制能源产品价格加速上涨（部分受到燃料价格放缓的影响），并与加工食品和耐用品一起将通胀推高至一定水平（+ 8.4 %)。 在野村欧洲首席经济学家George Buckley看来，欧洲能源价格持续攀升使之对欧元区经济前景尤其悲观。随着生活成本危机的加剧，欧元区和英国将从本季度开始衰退并持续一年。在此期间，预计欧元区和英国的GDP将下降约1.5%。就目前而言，市场共识相对不太悲观。 能源和食品价格上涨意味着欧洲的通胀可能尚需一段时间才会见顶。虽然如此，旨在解决能源危机的国家一揽子财政政策在某些情况下对通胀产生的影响可能有限——这也取决于政府是否会调整能源单价。 8月29日，欧洲央行执行委员会成员Philip R. Lane在巴塞罗那中央银行研究协会（CEBRA）2022年年会高级别小组 "高通胀和货币政策的其他挑战 "上表示，2021年12月至2022年7月期间构成了欧洲央行货币政策正常化的明显第一阶段。 在完成货币政策正常化的初始阶段后，欧央行即将举行的9月货币政策会议将是一个新阶段的开始。Philip R. Lane说，“我们的首要目标是确保货币政策将实现通胀率及时恢复到2%的目标。在执行方面，这个新阶段将包括以逐次会议（MBM）的方式来确定利率。” PhilipR. Lane表示，目前通胀率远远高于2%的目标，在通胀率回到目标附近之前，可能会有一个漫长的阶段。预计通货膨胀在短期内将保持高位，主要是由于能源（特别是天然气和电力）和食品成本在夏季有进一步上升的压力，加上生产链早期阶段的投入成本增加不断转嫁到零售价格。 也因此，无论是“8·26”的美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上放鹰，还是“8·29”的欧央行会员发言，似乎均视“抵御通胀”为第一要务，甚至不惜失去经济增长的代价？ IsabelSchnabel告诉媒体，通胀压力不会迅速消失。即使正在进行的货币政策正常化，也需要一些时间才能使通胀率回到2%。虽然疫情之下，经济已适应（与之共存）；但能源价格的冲击太大，无法完全抵消。 不过，其又表示，没有看到任何迹象表明目前会出现长期的、深度的衰退。“甚至不清楚欧元区是否会出现技术性的衰退。我只是不排除这种可能性。” 只是，事实证明，近年来的预测相当困难。“我们正在努力改善预测。现在有一些特定的后疫情因素，我们试图将其考虑在内。例如，我们看到能源价格和生产者价格相对快速地传递到消费者价格中。”Isabel Schnabel说。 问题在于，IsabelSchnabel直言，不排除短期内通货膨胀将进一步增加。但任何预测目前都有很大的不确定性。所以很难预测通货膨胀何时达到顶峰。 三 如果说，欧央行对此有些“束手无策”，那么钱袋子瘪了的普通居民又能怎样做呢？ 当欧洲民众不敢面对涨价数倍之高的电费、天然气账单，害怕直视前所未有的经济压力之时，政府何以为民解忧？居民纷纷抱怨：疫情封锁的惨况都不及这次高涨的账单。 莫非除了加息，以及提供相应的救助措施之外，只能听之任之？ 德国总理朔尔茨承诺，政府“很快”就会完成新救助方案的推出工作。“德国已经为冬天做好了准备，政府将通过新的一揽子措施来应对能源价格的大幅上涨。”德国副总理兼经济和气候保护部部长哈贝克表示。媒体称，救助金额最高或将达到400亿欧元，包括向中低收入人士发放一次性免税补助等。 此前，意大利政府亦曾向低收入家庭一次性发放现金，以弥补家庭通胀损失；但近来却有些心有余而力不足？一个不好的信号是：9月2日，意大利10年期国债收益率报3.8%，当日最高触及3.96%；9月5日盘中报3.935%，距4%仅一步之遥；两个月前，该收益率自2014年以来首次超过4%，凸显其经济脆弱性。市场甚至担心，意大利让欧元坐在火药桶上…… 意大利官方开始教大家如何节省电费和煤气费，以及减少丢弃那些依然可以食用的过期食品。 据当地媒体报道，意大利能源公司Enea在去年7月进行的一项研究显示，如果生活中在各个方面更注意节能，关闭不必要的耗能产品，每年每户家庭至少可以节省180欧元。 而在今年能源成本翻倍的情况下，只要稍加注意，节省下来的钱也会更多。因此，Enea能源公司也为大家生活能源节约来支招。 包括在食品方面，也可以尽量节约，不要丢弃那些仍然能够食用，却已过保质期的食物。因为生产食品同样也需要消耗能源、水、土地等资源，这么做同样可以节省能源。 意大利食品安全局还为民众列举了一份超过保质期，但依然能够食用的食品清单。 意大利媒体就此算了一笔账，以一对夫妇两个孩子的家庭为例，仅食品饮料上，今年要比去年多支付846欧元；能源上，则今年比去年多开支2400欧元。基本上，每个家庭今年的费用因为食品和能源涨价，平均将上涨3000欧元。 这其中，也有旅居罗马的华裔通过价美实惠的国际运输（火车）托运整箱食品或日常用品之方式，在国内采购物品再邮寄至意大利，试图规避如猛虎一般的欧洲高企通胀。 但是，此轮前所未有的欧美大通胀并未阻挡人们向往旅游胜地度假的步伐……意大利显然是受益者之一，其知名景点无不人满为患；热门景点撒丁岛机场更是夸张，往返排队的游客甚至席地而坐。 “从今年四月解禁开始，基本上就没怎么休息过，游客用车需求非常旺盛，这其中的美国游客居多。” 一位驾驶奔驰八人座中型商务车的华裔司机说。但他称，去年几乎休整了一年，也幸好坚持了下来，否则可能等不到今日的（旅游业）复苏。 这位华裔载客司机移居意大利十余载，但仍保持中国国籍。他显然是少数派幸运者——三年疫情几乎摧毁了一个行业，特别是那些专门服务中国游客的导游、翻译、司机、酒店老板等旅游产业链接的从事人员，转行的转行，失业的失业；再不然就是放弃打拼多年的事业，回国定居；还有的生意人都回国了，考察一圈后，还是决定在外发展。 喜忧之间，有人不再迷失，有人还在彷徨；无法顺势而为者，唯有任其摆布？个体如此，市场主管部门也未必能有先前之明、运筹帷幄之策。 如果留意，会发现意大利的酒店、公共场所的能耗较大；以罗马的传统4星级酒店为例，其空调温度设置很低，包括其卫浴灯光、卫具等硬件设施较为陈旧，可能均不符合当下环保节能的标准或要求。能源危机之下，长此以往，必定会有负面作用。 如此，相比意大利能源公司Enea号召居民节省需要从换灯泡开始，LED的能量消耗比白炽灯低六倍等，星级酒店的能耗无疑是小巫见大巫。 与此同时，一方面是意大利国家债务风险在累积；另一方面，仍有部分人在坐享国家福利…… 一位39岁的意大利母亲，育有一儿一女，一个读高中，一个读小学；该位母亲身体健康，两位孩子也正常在上学，有能力去工作；但因为她每月领到的补助金或救济金可以养活一家三口，便懒得找工作。乍听起来，令人匪夷所思。家长这般，读高中的女儿也无所适从，觉得不用奋斗不用学习，也能衣食无忧，过上好日子。 这种福利制度有其普惠优势，但被人钻空子就难免露出破绽，饱受诟病；令人叹息。 唏嘘之余，欧元区迷失的何止是欧元再次跌破美元平价之惑，岂止是断“气”之困？也许，疫情冲击+高通胀+能源危机只是“导火索”，真正需要反思的或是“欧元区背后的国家货币主权与财政体系需保持一致性”，即欧元货币统一，但欧元区的财政却分散。 上海交通大学中国金融研究院资深研究员殷剑峰并不认为，近期欧元的颓势是短暂现象。近期欧元的颓势是2010年欧债危机的延续，随着政府杠杆率的持续飙升，加之能源价格上涨导致的巨额贸易逆差，欧元区的未来不容乐观。 GeorgeBuckley表示， 随着能源和食品等非弹性商品价格上涨，家庭的可支配收入将会减少。展望未来，这可能意味着更大的负产出缺口，从而导致通胀在中期内回到或低于目标水平。一个潜在的通胀上行风险可能来自家庭是否动用了疫情期间积累的超额储蓄。 瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东预期，未来10年，美国及欧元区的潜在 GDP 增长均值分别为 2.0%及 1.6%；并估计结构性通胀将在美国达到长期年均 2.8%（疫情前年均为1.8%），在欧元区达到 1.9%（疫情前年均为 1.4%）。

经济观察网 记者 吴旻  应对人民币汇率年内第二轮急贬，央行出手。 为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行（下称“央行”）决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。 8月15日以来，人民币汇率经历了年内第二轮急贬，关于人民币汇率“破7”概率多大的讨论再起。 9月5日，在岸人民币对美元16:30收盘价报6.9366元，较上一交易日跌338个基点。离岸人民币对美元盘中跌破6.95关口，均创下2020年8月以来的新低。 17时左右，央行发布消息后，离岸人民币对美元汇率由6.9511下挫至6.9360。 仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟对经济观察网记者表示，央行决定下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，可以提升金融机构外汇资金运用能力、加强金融机构外汇流动性管理，可以部分释放外汇流动性，调节外汇市场供求关系，平滑外汇市场波动。 更重要的是，这明确释放出稳定外汇市场预期、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定的政策信号，可以在一定程度上达到抑制人民币汇率单边贬值预期以及可能出现的“羊群效应”的目的。 年内第二次下调 外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存央行的存款。 一般而言，下调外汇存款准备金率相当于在外汇市场上放松了美元的供给和流动性，从而可以减轻人民币贬值的压力。因此，调整外汇存款准备金率是央行稳汇率的措施之一，但在过去几年并不频繁使用。2007年以来，外汇存款准备金率一直维持在5%的水平。 2021年，面对人民币的快速升值压力，央行曾在5月和12月连续两次调高外汇存款准备金率，由5%的存准率调至9%，以降低人民币升值预期。 本次也是外汇存款准备金率历史上第七次调整。此前三次分别是：2004年由2%上调至3%，2006年上调至4%，2007年上调至5%。历史上央行这三次上调外汇存款准备金率也均在汇率升值压力加大的时期，起到了对汇率升值压力的抑制作用。 近两年随着人民币汇率双向波动，央行及时采取政策措施，通过调整金融机构外汇存款准备金率，使人民币对美元保持在合理均衡水平上的稳定。 今年以来，美元延续强势，人民币、日元、欧元等货币兑美元汇率走贬。2022年4月，为了应对人民币兑美元汇率快速贬值，央行曾下调存准率。4月25日，央行网站消息，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。 美联储持续加息预期下，美元指数拉升，在近期站上110关口，创20年新高。 对于下调外汇存准率，信达证券首席宏观分析师解运亮表示，4月人民币汇率快速贬值之际下调过一次，这次也是在贬值背景中的下调。下调外汇存准率将释放一部分外汇流动性，增加外汇市场上的美元供给，提高金融机构的售汇意愿和能力，从而缓解人民币贬值压力。本次调整，将释放外汇流动性约190亿美元，力度大于4月份那次。 “下调外汇存款准备金率，会增加在岸市场美元流动性，在现汇市场供求平衡上缓解人民币兑美元的贬值压力。”东方金诚首席宏观分析师王青分析。 “汇率点位是测不准的” 对于近期人民币汇率，央行副行长刘国强9月5日在国务院政策例行吹风会上表示，中国是开放经济，因此，人民币汇率会受到各种因素的影响。目前，中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但影响可控。 庞溟认为，央行下调外汇存准率这一政策举动说明有关部门开始采取合适的政策工具和宏观审慎工具，来表明熨平市场波动、维持汇率稳定政策目标的信心和决心，给人民币单边贬值预期“降温”，有望减缓人民币过快贬值的压力，促进境内外汇市场供求平衡，使人民币汇率走势重新回归合理均衡水平上的基本稳定。 因此，庞溟判断，在人民币汇率双向波动的弹性和幅度加大的新常态下，建议市场主体树立汇率风险中性理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，坚持稳健经营，加强风险防范意识和能力，做好风险评估，合理审慎交易，适度套保汇率敞口和控制货币错配，合理安排资产负债币种结构。 王青表示，这一轮人民币贬值主要由美元指数大幅上行触发，三大人民币汇率指数运行稳健。这意味着接下来监管层汇市调控力度将比较温和，不会对特定点位过度关注，人民币汇价将随美元指数反向波动。这也意味着本次措施或会带动人民币兑美元汇价短期反弹，但在美元升值方向下，不会扭转贬值态势一一这也不是政策目标。 王青判断，下一步人民币兑美元贬值幅度会趋于温和，一篮子汇率指数将延续偏强走势。“事实上，在国内经济整体处于修复态势，我国国际收支将保持较大幅度顺差的背景下，人民币贬值预期很难有效聚集。这意味着年内汇率因素不会对宏观政策灵活调整形成实质性掣肘。” 对于人民币汇率未来趋势，刘国强表示，未来，世界对人民币认可度会不断增强，这是长期趋势，但短期内人民币汇率双向波动是一种常态，不会出现“单边市”。他强调，“汇率点位是测不准的，大家不要去赌某个点。”

中国商报（记者 赵熠如）因版权问题而对簿公堂多年的爱奇艺和抖音，在近日宣布达成二创合作。从“相杀”到“相爱”，爱奇艺和抖音为什么选择合作？长短视频平台合作会成为行业趋势吗？爱奇艺“牵手”抖音7月19日，爱奇艺和抖音集团宣布达成合作，将围绕长视频内容的二次创作与推广等方面展开探索。在业界看来，这标志着长短视频平台开启合作共赢新模式。根据合作，爱奇艺将向抖音集团授权其内容资产中拥有信息网络传播权及转授权的长视频内容，包括“迷雾剧场”在内的诸多优质剧目，用于短视频创作。抖音集团旗下抖音、西瓜视频、今日头条等平台用户都可以对这些作品进行二次创作。双方对解说、混剪、拆条等短视频二创形态做了具体约定。据悉，抖音将实现跨端的跳转，即用户在抖音看到二创的内容后，可点击跳转到爱奇艺看正片。这个功能上线后，将对长视频宣发、拉新促活，以及会员收入带来利好。爱奇艺创始人、CEO龚宇表示，这是双方在尊重和保护知识产权、探索合作双赢上迈出的重要一步，具有里程碑意义。这也充分证明，爱奇艺持续创作优质长视频内容、坚持长期主义的价值，得到市场和用户的认可。相信这次合作有助于优化网络视频行业生态，拓宽合作渠道，创造更多价值，实现平台、创作者和用户的多方共赢。抖音集团CEO张楠也表示，影视创作者是抖音内容生态的重要组成部分，影视行业是抖音重要的合作伙伴。一直以来抖音都非常尊重知识产权，并积极寻求与长视频平台更好地合作。相信这次合作是一个全新的开端，双方将携手探索，为行业提供更好的解决方案，实现创作者、版权方、用户的共赢。“长短视频的合作是解决长短视频版权纷争的最优途径。对创作者而言，其降低了侵权风险、划定了确定性的创作空间；对短视频平台而言，可以通过合法方式获得更多版权内容，满足将平台内容生态全面丰富扩展的需求；对长视频平台来说，可以利用短视频做宣发，获取其巨大流量，盘活库存的版权内容资源。”易观分析营销渠道行业高级分析师马世聪告诉中国商报记者。从“相杀”到“相爱”事实上，爱奇艺和字节跳动曾因视频版权及信息网络传播权的问题争纷不断，多次对簿公堂。2018年9月，爱奇艺认为“今日头条”未经许可擅自以短视频的方式在其手机端应用程序上传播热播影视作品《延禧攻略》，于是以侵害作品信息网络传播权为由将“今日头条”运营商北京字节跳动科技有限公司诉至法院。这也是全国首例算法推荐案。在今年4月初，中国裁判文书网上公开了一份爱奇艺起诉字节跳动侵权的案件。在爱奇艺拥有导演冯小刚作品《我不是潘金莲》的独家网络版权的情况下，字节跳动旗下的西瓜视频未经授权向用户提供该电影的在线播放服务，因此要求字节跳动赔偿经济损失30万元。最终法院判决字节跳动向爱奇艺支付赔偿金5万元。而字节跳动对爱奇艺的回击也“毫不示弱”。今年3月，北京字节跳动科技有限公司与北京爱奇艺科技有限公司侵害作品信息网络传播纠纷裁判文书公开。文书显示，原告字节跳动称，爱奇艺网站中存在大量《玛莎与熊》的完整剧集内容或剧集片段，多次向其发送侵权通知函后，网站仍然存在大量侵权内容，侵害了字节跳动享有的信息网络传播权。法院审理认为，涉案侵权视频中存在合集，并配有合集封面和简介，故相关视频显然经过归类和整理，爱奇艺对网络用户的侵权行为构成明知和应知，构成帮助侵权，最终判处爱奇艺赔偿字节跳动公司共计33.92万元。据不完全统计，爱奇艺和字节跳动之间关于“侵害作品信息网络传播权”的纠纷案件，在中国裁判文书网上已有上百份判决书。中国商报记者就“如何处理合作达成前双方关于信息网络传播权的互诉案件”询问爱奇艺，爱奇艺方面表示暂时没有更多信息可以回复。“两平台由过去的对簿公堂，到现在握手言和，是一件好事。既可以充分做好视频资源的优化配置，确保物尽其用；又可以避免不必要的诉讼成本、不公平的竞争，以及其他不能带给消费者福祉的无谓的成本与支出。”中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海告诉中国商报记者。“从行业发展来看，长短视频平台的合作，一方面有助于强强联合、优势互补，包括内容与流量的互补、不同商业模式之间的互助等；另一方面也有助于带动相关产业领域资源的合理流动与优化配置，促进平台之间互联互通。”刘俊海说，“但与此同时，也要注意三个底线：一是不要搞新型垄断，不能结成垄断同盟，挤压其他中小竞争者的生存空间；二是不能损害消费者福祉；三是要保护创作者的著作权。”合作会成为趋势吗值得一提的是，今年3月，抖音已与搜狐视频达成短视频二创合作，获得了搜狐全部自制影视作品二次创作相关授权，包括《法医秦明》《匆匆那年》《逆光中告白》等。根据双方合作协议，抖音平台和用户可对这些影视作品重新剪辑、编排或改编。未来双方还将在新剧宣传推广上，继续开展创意营销或视频征集等合作。而在爱奇艺和抖音宣布合作的当天，就传出了“腾讯视频与快手达成长视频二创战略合作”的消息。不过，腾讯视频对此消息第一时间进行了否认，表示此消息为谣言。长短视频平台合作会成为行业趋势吗？“在这种模式下，长视频平台可能要在拉新变现和受众分流上权衡利弊。而更长远的问题是这种长短‘混合双打’模式有没有价值。对于腾讯视频、优酷、芒果TV包括B站来说，是否要跟上这种合作模式，目前或许还要打一个问号。腾讯视频在出现‘腾讯视频+快手’传闻后快速辟谣，未尝不是表现出了一种观望态度。”中研普华研究员李芬珍子告诉中国商报记者。李芬珍子认为，版权内容是长视频最具价值、最核心的资产，如果将这些内容对外开放权益，那么辛苦培养的用户忠诚度是否会降低，而去选择免费、耗时更低的短视频消费，甚至影响到目前艰难维持的会员付费。另外，长视频本身就面临着一定的市场疲劳问题，加上短视频用户追剧，长短视频是否能从激烈互博走向共赢仍有待市场检验。

中国商报（记者 赵熠如）网易云音乐“空间音频”即将推出，瞄准智能汽车场景。无独有偶，腾讯音乐娱乐集团（以下简称腾讯音乐）旗下平台也已在车载音乐领域有所布局。两大在线音乐巨头为何都选择发力智能汽车场景？探索智能网联汽车场景近日，网易云音乐宣布其“空间音频”技术即将上线，并探索智能网联汽车场景。据介绍，空间音频是一种远超立体声、环绕声的音频技术，以人为音场核心，呈现出三维空间的广阔声场效果，还原出具现场感、距离感、方向感、移动感的音乐体验。与此同时，网易云音乐表示即将与业界音频技术厂商达成合作，引入更多高品质空间音频内容，探索在智能网联汽车等多终端场景支持“空间音频”的高品质音乐体验。在此之前，网易云音乐已在车载音乐市场多次布局。今年6月15日，其宣布上线广汽埃安车机应用商店；今年6月10日，其与极狐汽车达成合作协议。更早之前，其已与特斯拉、理想、小鹏等新能源汽车品牌达成合作，同时也已上线一汽大众、上汽通用、比亚迪、五菱、长安等头部传统主机厂。至于合作原因，网易云方面表述为，网易云音乐的用户群一向以年轻人为主体，达成合作看中的是与合作车企相契合的用户群以及广阔的市场前景。与此同时，网易云音乐也表示将与更多车企品牌探索在高品质音乐、场景引擎、车载音效等领域的合作。中国商报记者就车载音乐市场对于用户增长和收益的带动作用询问网易云音乐，网易云音乐方面表示目前没有这类拆分的数据。无独有偶，腾讯音乐也在车载音乐市场有所布局。腾讯音乐方面并未提供给中国商报记者在车载音乐市场的最新布局情况，不过，根据艾媒咨询《2021-2022年中国车载音乐市场发展趋势研究报告》，腾讯音乐旗下平台酷我音乐在2012年推出了国内首个音乐车载应用程序，2016年正式成立车载事业部，属于车载音乐领域的开拓者。在B端市场，酷我音乐的国内外合作厂商已超过60家，市场占有率超过80%，处于行业第一位；在C端拥有大量活跃用户，车载用户总量超过6000万，车载月活数量超过3000万。同属腾讯音乐旗下平台的QQ音乐也联合腾讯车联共同推出了“爱趣听”产品，以及联动其他文娱产品内容，为用户构建车内娱乐场景；同时实现了车载与其他移动端设备的互联，在手机、车机可以实现收听切换。行业前景被持续看好在线音乐平台为何发力智能汽车场景？中研普华研究员张星对中国商报记者表示，随着汽车产业的不断迭代升级，国内汽车保有量及智能汽车的数量都呈稳定增长的发展态势。近年来，车载音乐行业需求大增，行业前景被持续看好，许多互联网企业都开始布局，希望抢占新兴市场。据公安部统计，截至今年6月底，全国汽车保有量为3.10亿辆。全国新能源汽车保有量达1001万辆，占汽车总量的3.23%。今年上半年新注册登记新能源汽车220.9万辆，与去年上半年新注册登记量相比增加110.6万辆，增长100.26%，创历史新高。由于车联网是5G在智能网联汽车领域的主要应用场景、5G产业发展迅猛等影响，车联网行业发展受到强大推动。中商产业研究院数据显示，近年来，我国车联网市场规模保持高速增长，2017-2020年年均复合增长率达到29.95%。预计2022年将增长至2771亿元。与此同时，2020年车联网行业渗透率已达48.8%，超过全球车联网行业渗透率，预计2022年渗透率将接近60%。车联网行业用户规模也保持增长趋势。2020年，车联网用户规模约为13713万辆，同比增长52.33%，预计2022年将达20890万辆。“近年来车联网发展逐渐加快，相关技术应用也逐渐加强，车载场景成为在线音乐平台的重要布局方向。5G技术和人工智能等新兴技术的持续发展，也为车载音乐提供了良好的发展空间，车载音乐不断向智能化、人性化发展。”张星表示。随着智能汽车市场产业规模的扩张，车载音乐的发展前景也水涨船高。艾媒咨询数据显示，2020年车载音乐市场规模同比增长率达到近年来最高值，为89.9%，市场规模为73.4亿元。2021年车载音乐市场规模为120.1亿元，同比增长63.6%。预计2022年车载音乐市场规模将达到169.8亿元，同比增长41.4%；2023年将达到227.4亿元，同比增长33.9%。“当前车载音乐确实是音乐市场非常重要的一个场景，过去大家开车时习惯使用CarPlay、蓝牙听歌，现在随着整个市场的发展，特别是新能源汽车产业的快速发展，车机的智能化程度越来越高，音响配置越来越好，用户使用音乐平台来获得更高品质的音乐服务是很正常的现象。而且‘有车一族’是消费意愿较强的用户群体，因此，车载场景对于在线音乐平台来说，其市场优势是很显著的。”盘古智库高级研究员江瀚告诉中国商报记者。江瀚认为，“当前，很多新能源造车新势力都推出了音乐座舱的概念，所以与车企的合作对于在线音乐平台而言，将会有较大的市场空间。汽车显示屏是整个市场的第四屏，甚至智能座舱将会成为整个市场的发展方向。所以在线音乐平台在这方面能做很多的事情。”继续寻找新增量市场在线音乐服务MAU（月活跃用户数）的下降，或许也成为了音乐平台寻找新增量市场的另一原因。今年第一季度财报显示，网易云音乐和腾讯音乐的在线音乐服务MAU均同比下降。网易云音乐在线音乐服务MAU为1.817亿，而去年同期为1.831亿。腾讯音乐为6.04亿，与去年同期的6.15亿相比下降了1.8%；不仅如此，这已经是腾讯音乐在线音乐服务MAU连续第八个季度呈现下降态势了。两大在线音乐平台今年第一季度的业绩也喜忧参半。腾讯音乐依旧保持盈利模式，但营收和净利润却呈现负增长；网易云音乐依旧未摆脱亏损泥沼，但收入却同比增长，亏损也在收窄。腾讯音乐今年第一季度总收入为66.4亿元，同比下降15.1%，归属于公司股东净利润为6.09亿元，同比下降34%。网易云音乐今年第一季度收入为21亿元，同比增长38.6%；调整后净亏损为1.517亿元，同比收窄46.6%。那么，他们如何才能在车载音乐市场实现有效增长？“车载音乐市场的发展事实上有赖于音乐平台过去的积累，与此同时，新能源汽车用户的年轻用户占比高，品牌调性、产品体验也是比较关键的，只有解决这些问题才能够真正的把车载音乐发展的更好。”江瀚表示。张星则认为，在线音乐平台扩大车载音乐市场的关键为资源和产品。资源主要是指音乐曲目，通过购买音乐版权，扩大平台的曲库数量，满足不同用户的偏好。产品主要是从个性化服务等方面，通过对不同车主用户对音乐内容的不同喜好，针对性地推荐音乐内容，提升用户体验。艾媒咨询分析师认为，目前车载音乐平台主要专注于提升用户体验，商业化手段主要依赖会员消费和广告。随着车载音乐市场逐渐发展成熟，以及车联网渗透率的提高，车载音乐的商业化模式将不断丰富，带动车载音乐市场规模持续增长。

　　大国博弈和对抗以及随之而来的科技领域的封锁,让我们国家逐渐认识到核心关键技术自主可控的重要意义。我国政府和相关企业也充分意识到解决核心关键技术唯有自力更生。为此,国产化替代被按下了“快进键”。为了大力培育自主可控国产高科技企业的生存土壤,《中国制造2025》以及大数据、人工智能、云计算和芯片领域的政策文件陆续出台,目的是在这些重要的核心技术领域构建在技术和知识产权上的全球竞争优势,应对国际竞争的不确定性。 　　在国产自主可控的大时代背景下,西安万像电子独立自主研发的实时人机交互图像压缩传输协议---vGTP协议应运而生。该协议对标加拿大Teradici公司的PCoIP协议。PCoIP协议和其零终端芯片广泛应用于美军和云设计领域,截止2020年芯片累计出货1500万片。西安万像电子是国内第一家、全球第二家自研面向计算机图像协议并将其芯片化的公司。 　　当前市面上的传输协议有面向计算机图像传输和面向原语传输两种不同的传输协议。面向计算机图像传输协议,终端侧不需要渲染,只需要解码显示图像内容,完美契合零终端对传输协议的需求。面向计算机图像传输协议还可以通过对不同类型的传输图像匹配不同类型的图像编解码算法,加上根据传输带宽自适应的传输算法以及安全可控的加密算法,在解决传输时延,带宽限制,安全可控上也更满足零终端的需求。因此,面向计算机图像的传输协议是零终端传输协议的发展方向。西安万像电子也将在传输协议和芯片领域持续发力,并将助力合作伙伴在零终端领域取得成功。 　　vGTP协议的技术特点是低延时,低带宽,高画质。除了以上核心技术特点vGTP协议还满足: 　　1、单点到单点以至多点到多点传输。 　　2、一种双向传输协议。 　　3、提供低延时的网络自适应码率可靠传输。 　　4、采用自有的码率预测和网络带宽预测技术。 　　vGTP协议拥有的核心价值概括为如下四个方面。 　　1、自研闭源协议,完全自主可控。 　　2、图文高清,低码流,极低延迟,反向控制灵敏。 　　3、广域网传输,高连续性,交互性强。 　　4、像素级传输,数据不出门,安全可控。 　　vGTP协议将广泛应用于云计算、传统与信创和图传垂直行业领域,其中云计算领域包括了公有云领域和私有云领域,公有云领域包括了运营商云和互联网云。私有云领域包括了云设计和云桌面。传统与信创领域包括了云设计和云桌面。图传垂直行业领域包括了电力、空管、医疗、能源、PLA、政府等领域。 　　

经济观察网 记者 张晓晖 2022年8月27日至29日，世界清洁能源装备大会在四川德阳召开，这是德阳为数不多的世界级论坛。 在会议的“可再生能源＋储能”创新应用与示范推广分论坛和清洁能源发电装备发展新趋势论坛中，国内外顶尖能源专家进行了交流。这也是一场国内外科学院士、国企专家、民企专家和外企专家互相交流的盛会。 “可再生能源+储能”的探索 8月27日下午，“可再生能源＋储能”创新应用与示范推广论坛是本次大会的一个热门分论坛，在论坛上，与会嘉宾探讨了在双碳目标之下，可再生能源及储能方面的研究与趋势，以及未来如何更好发展“可再生能源＋储能”模式。 德国国家工程院院士、西南石油大学碳中和首席科学家、天府新能源研究院院长雷宪章在其主题为“电氢耦合协调，助力新型电力系统”的演讲中表示，碳达峰碳中和是中国对世界作出的庄严承诺，碳中和是“一场广泛而深刻的经济社会系统性变革”，事关中华民族的永续发展和构建人类命运共同体。 雷宪章认为电氢耦合协调是实现双碳目标（即碳达峰碳中和）的重要抓手。雷宪章表示，当前我们面临两个挑战：一是2030年风、光发电装机总容量至少将达到12亿千瓦（行业估计将达到15亿至20亿千瓦），至少是现有装机容量的三倍，电网是否是消纳光电能的唯一路径？二是大规模新能源条件下构建以新能源为主体的新型电力系统，必须要保证电网高比例清洁电力条件下的全时域的功率平衡和动态稳定是电网实现先立后破的前提。 中国智慧能源产业联盟副秘书长胡泊在演讲中表示，由于中国双碳目标时间短、任务重，而且要兼顾经济发展和低碳目标，大大增加了能源转型和新型电力系统建设的难度。主要体现在四个方面：电力系统安全稳定将承受巨大的压力；电力系统在主动达峰同时，还需要统筹发展与减排；保证电力系统运行经济性愈发困难；电力行业还承担着减少碳排放的收尾重任。 胡泊用多个行业案例，来说明我国新型储能行业整体处于由研发、示范向商业化初期的过渡阶段，在技术装备研发、示范项目建设、商业模式探索、政策体系构建等方面取得了实质性进展，市场规模稳步扩大，对能源转型的支撑作用初步显现。但是，发展过程中仍面临着诸多问题和挑战。 在中国能源建设集团有限公司副总经理吴云看来，大规模储能应用将成为新型电力系统的重要标志。新型电力系统是按照安全、绿色、高效的高质量发展要求，以技术创新和体制机制创新为支撑，形成源网荷储协同发展、融合互动的电力系统，储能在新型电力系统中与源、网、荷各环节深度融合。 在论坛上，东方电气集团东方汽轮机有限公司副总经理方宇介绍了二氧化碳储能的系统原理，二氧化碳储能具有能量密度高、容量大、储能时间长、安全可靠、项目建设不依赖地质条件、建设周期短的特点。目前电-电转换效率60%至75%。 方宇展示了东汽厂区已经建成的全球首个二氧化碳＋飞轮储能示范项目，通过具备调频调峰能力的储电站来平滑电网波动，解决间歇性问题实现电网安全运行，打造综合能源站的全新概念。 中国电力发展促进会智能电力专委会会长应光伟在演讲中，介绍了当前新型储能发展现状：截至2021年底，全球已投运电力储能209.4GW，中国累计投运装机规模46.1GW，占全球市场总规模的22%，新型储能的累计装机规模5729.7MW，其中锂电池装机规模最大，占比约90%；中国多项储能技术路线在走向百兆瓦的应用之路，包括首个百兆瓦压缩空气储能项目并网调试运行，百兆瓦液流电池项目在建。 中国电气装备集团公司科技创新部部长张帆在他的演讲提出，目前储能应用有四大困局。 一是价值体现困局。储能作为能源中间商，多元价值难以体现，商业模式未完全形成。 二是经济性困局。储能经济性短期仍难以满足大规模大范围推广的要求。 三是技术、工程困局。储能系统性能（效率、衰减）差别大、检测范围力度重视程度低、责任界面不清等问题。 四是安全隐患困局。储能安全隐患犹存，标准化建设还需完善。 清洁能源发电装备新趋势 在这场世界清洁能源装备大会上，清洁能源发电装备是备受关注的。“清洁能源发电装备发展新趋势”论坛于8月28日上午举行。 中国工程院院士刘吉臻以远程视频方式做了演讲，刘吉臻表示，中国能源转型的总体思路是：化石能源清洁化、清洁能源规模化、多种能源综合化。 化石能源清洁化是指发展煤炭等化石能源清洁高效开发利用技术，降低化石能源消费量和占比；清洁能源规模化是指发展可再生能源和先进核能技术，大幅提高非化石能源占比；多种能源综合化是指提高电能在终端能源消费中的比重，突破电网、储能、氢能等综合能源技术。 西门子能源有限公司副总裁诺曼则表示，为了实现双碳目标，中国需要构建清洁低碳安全高效的能源体系和构建以新能源为主体的新型电力系统。 诺曼着重讲了氢能，他说氢气不会产生碳排放，但其具有独特物理特性，需要敏捷设计和测试。同时展示了由西门子能源提供设备，国电投荆门高新区天然气多联供能项目。 2021年12月26日，国家电投荆门绿动电厂在运燃机，成功实现15%掺氢燃烧改造商业运行，机组具备了天然气和天然气掺氢两种运行模式的兼容能力。这是全球范围内首个在天然气商业机组中进行掺氢燃烧的联合循环、热电联供示范项目。该项目分为两期：一期2021年12月底开展15%掺氢燃烧；二期2022年底开展30%掺氢燃烧，届时机组将具备0%至30%掺氢运行条件下自由切换的灵活性。 诺曼表示，对于不需要立即进行掺氢运行的新联合循环发电厂，我们正在优化配置，将未来氢气改造考虑在内（“氢就绪电厂”）。 世界风能协会副主席秦海岩则重点介绍了风电装备在新能源中的应用。 秦海岩表示，中国风电装机规模从1992年的6MW到2021年已经发展为3.4亿千瓦，技术掌握也从技术引进、联合开发，到自主研发、全球领先。中国风电装机已经连续10年全球排名第一。 中国风电技术不断进步，单机容量、叶轮直径、轮毂高度不断增大，目前风电机组轮毂高度最高达到170米，陆上风轮直径最大已经超过190米，海上最大超过240米，风电机组不断大型化。技术上，中国的风电机组可以满足沙漠、海洋、低温、高海拔、低风速、台风等各种环境气候区域开发需求。在全球TOP15风电整机制造商中，中国有10家，装机占比53.5%。 秦海岩表示，2025年清洁能源装机将成为主导能源，风电装机将突破5.4亿千瓦，到2030年风电突破8亿千瓦，2060年风电达到25亿千瓦。三大市场将获得二次腾飞，它们是海上风电市场、中东南部市场、“三北”市场。 “到了2050年，全球风电成本将下降37%至49%。”秦海岩预测。 晶科能源股份有限公司技术中心总经理臧鹏飞介绍了建筑部门脱碳，他表示，建筑行业终端能源消费占比由化石燃料逐步转化为电气化，这需要绿色电力及电气化的广泛布局与应用。晶科能源中标了迪拜水电局新总部大楼5MW BIPV光伏组件项目，该项目建成后，将成为世界上规模最大、高度最高的单体BIPV系统大楼。 东方电气集团东方电机有限公司副总经理梁权伟则重点介绍了抽水蓄能的产业情况，他介绍，根据发改委《“十四五”可再生能源发展规划》，2030年风光新能源总装机容量将达到12亿千瓦以上。 抽水蓄能已经迎来爆发式增长，中长期发展规划为：重点实施项目4.21千瓦，储备项目3.05亿千瓦。到2035年，抽水蓄能电站投产总规模将达到3亿千瓦。 以水风光一体化、源网荷储一体化模式为代表的清洁能源基地建设正逐步成为未来能源发展的主流模式。 此次2022年世界清洁能源装备大会是在整个四川遭遇历史罕见的极端高温导致全省有序用电背景下召开的，科学家院士和企业专家们关于未来能源发展、能源装备趋势的热烈探讨，对未来四川省再次遇到高温用电问题，或许有着重要的指导意义。

经济观察网 记者 梁冀 8月最后一个交易日，A股三大股指以全线飘绿收官。截至8月31日收盘，上证指数报3202.14点，跌0.78%；深证成指报11815.79点，跌1.29%；创业板指报2570.41点，跌1.60%。Choice数据显示，两市仅688只个股收涨，两市合计成交10023.55亿元，北向资金净买入79亿元。电力设备、汽车与有色金属等赛道板块调整明显，分别收跌4.78%、4.31%和3.5%。 港股三大股指31日小幅飘红。恒生指数早盘低开，午盘上涨又转绿，至接近收盘是再度飘红，最终收报19954.39点，涨0.03%；恒生中国企业指数与恒生科技指数分别上涨0.36%、1.09%，收报6865.12点与4273.68点。汽车与汽车零部件板块领跌，跌幅达3.01%。 消息面上，“股神”巴菲特减持比亚迪落锤。31日，比亚迪（002594.SZ，1211.HK）A股股价早盘跳水超8%，至收盘跌7.36%，报287.98元/股，市值8384亿元；港股股价则跌7.91%。 富荣基金研究部总经理郎骋成向经济观察网表示，新能源汽车产业链此轮基本面较为强劲，7月板块已回升至年初的高位，继续向上则需要更强的基本面或流动性刺激，短期的调整更偏结构性，尤其是对前期成长板块过于乐观预期的修正。从中长期角度，“弱复苏”加上相对充裕的流动性背景下，成长板块尤其是高景气板块仍是关注的重点。消息面上，上周五全球央行年会上美联储主席鲍威尔讲话偏鹰派，一定程度影响短期风险偏好，短期成长赛道表现可能偏弱，市场整体而言以弱震荡为主。 比亚迪A、H均跌超7% 8月30日，比亚迪发布2022年半年报，期内实现营收1506.07亿元，净利润35.95亿元，同比分别增长65.71%和206.35%。据中汽协数据，今年上半年，比亚迪新能源汽车市占率达24.7%，较2021年增长7.5个百分点，为全球新能源汽车销量冠军。 海通国际点评称，比亚迪今年上半年营收净利均创历史最佳表现，归母净利润已超去年全年水平。上半年，比亚迪销售新能源汽车64.13万辆，预计全年销量近170万辆，同比增长129%。 “历史最佳”的业绩并没有带来股价的走高。 8月31日，比亚迪A股、H股均收跌超7%。比亚迪A股开盘大跌，跌幅一度超过8%，随后震荡回调，最终收报287.98元/股，跌7.36%，市值8384亿元；H股方面，比亚迪早盘一度跌超12%，随后回调收报242.2港元/股，跌7.91%，市值7051亿港元。 比亚迪A、H股价双双走低的前一天，8月30日，港交所披露称，伯克希尔·哈撒韦公司于8月24日减持133万股比亚迪H股，合计市值3.69亿港元，平均价格277.1港股/股。2008年，伯克希尔·哈撒韦公司以8港元/股的价格买入2.25亿股，投资收益近35倍。这也是巴菲特首次卖出所持比亚迪股份，此次减持后，其持股比例降至19.92%。 经济观察网就伯克希尔·哈撒韦公司减持事项致电比亚迪工作人员，对方表示尚无回应。 海通国际分析认为，上半年面对市场的强劲需求，比亚迪聚焦优化新能源汽车生产各环节布局并有效提升产能，交付节奏加快，但未交付订单依旧屡创新高，交付压力持续。同时，上游关键原材料供需短期错配依旧，价格处于高位震荡，对产业链带来较大考验。 市场关注点仍在于经济复苏预期 除新能源汽车板块外，光伏、储能和电源设备等板块8月31日也迎来杀跌，跌幅分别为6.33%、7.23%和6.32%。不过从中长期角度，“弱复苏”加上相对充裕的流动性背景下，成长板块尤其是高景气板块仍是市场关注的重点。 8月31日，国家统计局发布8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，低于临界点，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升。 从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.7个百分点，重返临界点以上；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.4个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.6%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点。 从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点：生产指数为49.8%，环比持平；新订单指数为49.2%，环比上涨0.7%；原材料库存指数为48.0%，环比上涨0.1%；从业人员指数为48.9%，环比上涨0.3%；供应商配送时间指数为49.5%，环比下降0.6%，表明制造业原材料供应商交货时间较上月放慢。 此外，8月份，非制造业商务活动指数为52.6%，比上月下降1.2个百分点，仍位于扩张区间，非制造业连续三个月恢复性增长。 8月份，综合PMI产出指数为51.7%，比上月下降0.8个百分点，仍高于临界点，表明企业生产经营总体延续恢复发展态势。 国盛证券首席经济学家熊园认为，8月PMI如期继续回落，主因疫情继续恶化、部分地区高温有序用电约束；往后看，9月经济有季节性好转动力、政策落地也应有改善，但疫情和地产的不确定性仍强。其倾向于认为，基于7月和8月经济的疲软表现，全年GDP要实现4%也会有难度（对应下半年GDP增速需要5.3%以上）；短期看，疫情和地产仍是关键扰动。 瑞银证券首席中国经济学家汪涛则表示，8月的PMI数字仍低于50，显示目前的经济复苏整体还是疲弱。高频数据显示，卡车整车装运、地铁流量以及100个城市的城市拥堵指数等指标都显示8月份较上月有好转，但同比仍然是下跌的，一方面情况有好转，但另一方面应该说整体复苏的强度还不是很理想。未来随着政策陆续的落地，经济数据会进一步好转。 中金公司认为，国内方面，在房地产需求二次探底以及疫情持续扰动影响下，增长前景仍然面临挑战。7月经济数据表现较为低迷，各项增长指标普遍放缓且低于预期。海外方面，市场波动性有所抬升且中美关系不确定性犹存。中金公司预计短期市场或将缺乏明显方向、维持盘整态势。与此同时，随着中报和二季报业绩期渐行渐近，企业盈利表现也有望成为市场关注的核心。中期而言，如果美联储政策收紧步伐放缓和中国经济增长回升迹象双双兑现，那么可能会为H股估值修复提供积极催化剂。

8月29日，华夏银行（600015.SH）公布了2022年半年度报告。 今年以来，华夏银行认真落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，坚持稳中求进总基调，全面贯彻新发展理念,主动融入和服务新发展格局，全面提升发展质效，经营发展再上新台阶。 截至2022年6月末，华夏银行资产规模达38436.35亿元，较上年末增长4.55%；实现归属于上市公司股东的净利润115.30亿元，同比增长5.01%。 在2022年7月英国《银行家》全球1000家银行排名中，华夏银行按一级资本排名全球第46位，首次跨进全球银行50强行列。 ▍稳中有进：全力稳经济大盘  业绩稳步增长 今年上半年，面临疫情反复，华夏银行积极响应国家稳住经济大盘决策部署，坚持经营发展和疫情防控两手抓，主动服务国家战略，加大信贷投放、优化信贷结构，全力助企纾困，进一步支持实体经济发展，经营业绩实现稳中有进。 华夏银行建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制，围绕“拓新增、保存量、创特色、控风险”，超额完成“两增”监管目标。截至报告期末，小微企业贷款余额5528.17亿元，比上年末增加620.68亿元，增长12.65%；贷款客户790967户，比上年末增加147419 户，增长22.91%。“两增”口径小微企业贷款余额1552.18亿元，比上年末增加171.78亿元，增长12.44%，高出全行各项贷款（境内汇总）增速8.44 个百分点；贷款客户782100户，比上年末增加147361户，增长23.22%。同时，建立紧急授信业务清单，推出多种助力复工复产特色产品及延期还本付息、转贷续贷等服务，主动实施减费让利，依托数字科技优化信贷流程，帮助企业解忧纾困，切实履行社会责任。 华夏银行主动服务国家战略，持续推进“三区、两线、多点”差异化区域发展战略，以点带面，促进全行转型发展，结合区域实际情况和产业经济特点，明确区域发展重点，加大精准支持力度。报告期末，京津冀、长三角、粤澳港大湾区三大区域分行贷款余额14616.22 亿元，比上年末增长3.98%；存款余额13909.25亿元，比上年末增长12.58%。 响应国家宏观经济政策和产业政策，华夏银行持续加大制造业、战略新兴、绿色、科创等领域客户的营销力度，加大贷款投放力度。报告期末，华夏银行公司贷款（不含贴现）余额13621.64 亿元，比上年末增长4.26%。其中，绿色贷款余额较上年末增长14.45%，绿色贷款占比保持在较高水平，绿色金融特色品牌影响力日益增强。 在与实体经济和国家发展战略同频共振中，华夏银行规模和业绩实现稳健增长。截至2022年6月末，资产规模达38436.35亿元，较上年末增长4.55%，较上年同期快1.08个百分点；贷款总额23004.69亿元，较上年末增长3.93%，较上年同期快1.18个百分点；存款总额21413.05亿元，较上年末增长12.44%，较上年同期快8.49个百分点；实现营业收入484.52亿元；实现归属于上市公司股东的净利润115.30亿元，同比增长5.01%。 ▍稳中提质：业务经营转型加快推进  综合服务能力全面提升 2022年上半年，华夏银行持续推动业务经营转型，发展质效不断提升。 公司金融板块坚持“商行+投行”转型方向，推进“行业+客户”营销体系建设，推动传统信贷融资向综合融资统筹转变，多项业务保持两位数以上增长。对公存贷款增长明显加快、结构优化，对公存贷款余额较上年末分别增长11.58%和4.26%。 其中，战略客户业务持续发力，与重点企业和重点机构的战略合作成效显现，报告期末，华夏银行总行级战略客户118户，比上年末新增15户，“3-3-1-1”白名单客户对公存款日均2869.12亿元，比上年末增长4.79%；贷款余额3001.14 亿元，比上年末增长6.61%。 贸易金融业务质效大幅提升，国际结算量、供应链等业务规模持续扩大，报告期末，贸易金融业务表内外资产余额7456.82 亿元，比上年末增长15.60%；国际结算量877.33 亿美元，同比增长10.09%。 投资银行业务快速发展，市场竞争力持续提升，新增服务客户540家，报告期末业务规模达到3591.93亿元，同比增长17.27%；顾问与撮合业务规模1369.01亿元，同比增长25.20%。 零售金融板块全面推进数字化转型，建设特色财富管理银行，持续提升零售金融服务水平。个人客户金融资产总量达9999.64亿元，财富管理手续费及佣金收入同比增长11.03%，个人存贷款余额较上年末分别增长15.86%和6.47%；信用卡业务加速数字化转型，深耕客户经营，紧密结合客户用卡习惯线上迁移趋势，线上化、移动化发展取得实效，年轻客群稳步增长。报告期内信用卡华彩生活APP全面升级至4.0版本，累计注册用户1169.66万户，比上年末增长16.34%。 金融市场业务贡献大幅提升，轻资本转型效果显现。报告期内，华夏银行开展信用拆借和质押式回购交易共24415 笔，交易金额244789.23 亿元；本外币资金交易业务累计完成交易76277 笔，交易量285310.63亿元，连续5个月被中国外汇交易中心评为银行间本币市场“回购创新活跃交易商”。 资产管理业务方面，华夏理财持续优化“理财工厂”运作模式，不断丰富“产品货架”，满足客户不同需求，积极拓展行外代销渠道，行外代销产品规模再上新台阶，保持ESG 投资领先优势。报告期内，华夏银行共发行理财产品97 只，销售金额合计8107.38 亿元；理财中间业务收入同比增长10.76%。 ▍稳中有新：数字化转型全面推进  金融科技支撑能力持续增强 2022年上半年，华夏银行坚持将数字化转型作为重要战略转型方向，强化数据驱动和科技赋能，数字化业务模式、运营模式、风控模式等逐步构建，服务实体经济质效不断提升。 华夏银行有序推进数字化转型重点任务，推动数字化创新工厂高效运转，打造敏捷柔性组织运行的集中式平台，集中优势重点打造“数字政采贷”等产品，激发数字化业务产品创新活力。此外，强化数字化人才培养，开办“华夏大讲堂之数字化转型系列”专题讲座，开展运营千人数字人才计划，一期已培训数字人才412人。 报告期内，华夏银行推动数字保理、数字产品池、数字物流贷等存量产品持续迭代优化，创新推出“数融通宝”大宗商品融资、数字仓单融资、数字政采贷等产品服务，选取5家分行培育打造产业数字金融专家行。截至报告期末，重点推进产业数字金融项目37个，累计服务客户达903户，投放金额达239.68亿元，覆盖物流、建筑、钢铁、能源、化工、政府采购等行业，构建形成体系化行业服务解决方案。大宗商品清算通累计服务客户201户，累计双边清算金额790.14亿元，分别比上年末增长32.24%和81.05%。 同时，数字化业务经营能力持续提升。华夏银行启动企业级数字化客户经营管理平台项目，构建总分支贯通、全渠道触达、全条线协同的数字化客户经营体系，实现对市场的灵敏响应和产品服务的快速迭代。重塑信用卡营销权益平台业务结构，部署多项精准营销策略，实现全量客户差异化营销。深化场景头部品牌战略合作，打造“吃喝玩乐影购住行”一站式金融服务。 此外，华夏银行积极支持经营转型，推动接入“北京统一支付平台”，加快构建统一客户信息视图，推进数字人民币系统和远程银行建设，加快网点智能化转型，不断释放智慧运营效能。 ▍进中有稳：风险管理持续强化   内控合规建设稳步推进 华夏银行树牢底线思维，不断持续强化风险管理和提升合规能力建设，确保高质量发展行稳致远。 一是持续深化资产全生命周期管理，优化新增资产配置，强化存量资产管理，提高不良处置质效，严控重点领域风险，推动资产业务结构优化、资产质量稳定向好。 二是优化授信与营销策略，提升业务营销和风险防控的协同能力，积极推动“行业+客户”策略深入实施，有效促进信贷与投融资业务增长，服务实体经济能力进一步提升。 三是健全风险偏好传导落实机制，开展“数字化风控转型年”活动，全面加强风险文化和风险专业能力建设，风险治理体系进一步健全。 四是合规建设扎实开展，启动“合规护航行稳致远”暨“授信业务真实性回归年”主题活动，进一步夯实内控合规管理基础，一体推进合规管理长效机制建设。 未来宏观经济形势和银行同业竞争格局，对银行经营提出新的更高要求，机遇和挑战并存。华夏银行将继续坚持稳中求进工作总基调，心怀“国之大者”，坚守主责主业，落实高质量发展新要求，继续以提升发展质效为主线，强化转型引领，全面提升金融服务实体经济质效，以实际行动喜迎党的二十大胜利召开。